TCL财务分析报告

TCL集团财务报表分析

一、家电产业市场结构分析

（一）供求关系分析

从供给情况来看，家电市场是轻工业市场，属于垄断竞争市场。国内市场中的大一点的竞争者有海信，创维，长虹，康佳等；国际主要竞争者为夏普，索尼，三星，LG，东芝，飞利浦，实力较小的企业的则数不胜数，彩电市场充满竞争。2012第一季度TCL 在国内家电市场占有的份额为18.1%，排名第一位；国际电视市场占有率为5.6%，排名第五位。

图1 家电需求构成因素

从需求情况来看, 家电需求可以分为新房装修、更新换代、首次购买、出口四块需求，各类需求都有相应的驱动因素(图1)。近年来，彩电市场一方面受市场需求透支的影响，再加上宏观经济放缓、通胀预期上升等众多不确定因素的存在，消费者的消费意

愿不高。彩电行业的总体趋势为供大于求，虽然销量有所上升，但上升幅度极少，相反，存货的数量一直保持在较高的水平（图2）。

图2 国内彩电产销率及库存增长率

从进出口情况来看，国内进口电视数量近年来不断增加，单位价格长期保持增长的趋势。随着中国平板电视市场的不断拓展，特别是在三四级市场逐渐成为中国平板电视的主销市场后，在多方面因素推动下，外资品牌在中国本土化建设进一步加速，一方面通过代工制造，快速降低了产品的制造成本，另一方面在营销团队的本地化和营销服务体系的属地化方面也有重大进展，特别是三星和LG等韩国品牌借助国家家电下乡政策的实施，逐渐将触角深入到部分县镇一级市场，这使外资品牌在中国市场的竞争力和市场份额都在快速提升。

相反，对于国内产品的出口，近几年一直保持负增长，价格也不断的降低，对外贸易形势极为严峻（图3）。

图3

(二) 产品差异化

目前市场存在的彩电种类有CRT、液晶电视、等离子电视、智能电视等类型的电视，CRT已经作为衰退产业而存在，以平板电视尤其是液晶电视为主体的电视正占据着市场的主导地位，信息化进步使近两年智能电视在国内彩电市场地位迅速上升成为未来发展不可或缺的重要产品分支（表1）。

智能电视自诞生以来围绕其展开的话题层出不穷，电视泛IT化成为市场未来发展趋势，彩电行业从终端产品开始向功能性应用服务方向转变，因此也就考验彩电企业对智能电视行业未来发展的判断和前瞻性。

这在一定程度上就要求电视行业拥有极高的技术水平和极强的创新能力，包括液晶平板技术，等离子技术，IT技术等。

表1 2013年智能平板电视品牌销售榜

（三）市场集中度

在电器行业集中度方面，国内市场主要有KONKA,海信，创维，TCL，长虹五大巨头；电器行业是一个规模经济型企业，但由于资产专用性强，企业的退出壁垒高，金融危机以来，海外市场复苏进程慢，加上消费者对电器产品的价格弹性相对还是比较大，企业间经常会产生价格大战市场竞争十分激烈；另外，外资品牌的冲击以及产品的更新换代速度极快，企业的创新压力尤其液晶显示屏技术的提升压力巨大。

二、TCL公司简介

TCL集团股份有限公司创立于1981年，是全球性规模经营的消费类电子企业集团之一。2004年月1月30日TCL集团股份有限公司在深圳证券交易所上市交易。证券简称：TCL集团，股票代码：000100。

经过20年的发展，TCL集团现已形成了以王牌彩电为代表的家电、通讯、信息、电工四大产品系列，并开始实施以王牌彩电为龙头的音视频产品和以手机为代表的移动通信终端产品的发展来拉动企业增长的战略。2012年成为全球第四大电视制造商（三星，LG，SONY）。

2008年TCL全球营业收入384.14亿元人民币，6万多名员工遍布亚洲、美洲、欧洲、大洋洲等多个国家和地区。在全球40多个国家和地区设有销售机构，销售旗下TCL、Thomson、RCA等品牌彩电及TCL、Alcatel品牌手机。2008年TCL在全球各地销售超

过1436万台彩电，1370万部手机。2009年TCL品牌价值达417.38亿元人民币（61.1亿美元），蝉联中国彩电业，2012年，TCL的LCD电视机销量达1553万台，同比增长43%。

三、TCL战略分析

（一）行业外部环境分析

1. 进入壁垒

由于家电市场是垄断竞争的市场，市场的进入壁垒相对来说比较小。但电器企业在基础设施方面需要投入大量的资金；而且对于中高端产品市场来说，电视产品差异化的需求又要求企业拥有高科技技术的人才，高端设备加上由于电视产品对现金流的需求比较大，相比而言，新的进入者很难在其中获有一席之地，大多不会冒险进入此行业，而TCL在此方面拥有较强的规模经济优势。

2. 供应商议价能力

○1研发加工基地多

TCL集团在其他国家和地区设置了很多研发基地和加工基地，对于产品服务的供应相对有所保障，大部分产品所需要的低端零部件及服务都可自给自足，在低端成本零部件供应上，TCL处于优势地位。

○2资产专用性强

TCL集团的少部分重要的产品的零部件和服务在市场上没有替代品，因而需要专有投资，在此方面，TCL处于弱势地位。

○3部分供应商寡头垄断

部分供应商所处的行业由少数几家公司主导并面向大多数客户，TCL集团无法与高级别的供应商抗衡，因此处于弱势地位。

○4信誉较好

TCL集团在市场中的信誉度较高，很多供应商的议价威胁会大大降低，对于大批量采购和长期合作的供应商的威胁TCL集团处于优势地位。

3. 购买商议价能力

电器产品大多面向的是初级消费者，他们是相对分散的势力，没有太大的议价能力。但电器产品的需求价格弹性较高，消费者转换产品非常容易，这就要求TCL保持它的严格的质量与成本的控制，提高价格的谈判能力。

4.同业竞争者的竞争强度

本文在行业分析时已经说明，TCL集团不仅面临国内众多厂商的竞争，还面临着国外高端产品企业的竞争，尤其夏普，索尼，三星，LG，东芝等企业，相比而言，TCL 缺乏研发能力，规模小，负债率高，国际管理经验不足，竞争压力不容忽视。

（二）TCL内部战略分析

1. 公司品牌

图4 TCL品牌价值增长图