第三讲 信息不对称、逆向选择与信号博弈
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＊ 信号甄别：由拥有信息较少的一方通过设计机制区别或甄别拥有 信息较多一方信息的行为。例如保险公司向投保人提供不同的合 同选择，投保人根据自己的特征选择合同；厂商用非线性价格区 别具有不同需求弹性的消费者。
＊ 声誉机制：品牌效应 ＊ 政府规制：市场准入、政府批准、认证机构。
4
信息不对称、逆向选择与信号博弈
2
＊ 这种退化即为逆向选择。二手车质量的原始分布为【0，2】，但由
于信息不对称，买主只能根据μ=1来决定p，则 q 3 2 的卖主就会
退出市场，因此剩下的二手车质量分布只能在【0，3 2 】之间，这
是第一次逆向选择。
10
逆向选择模型——逆向选择的发生
＊ 在第二次交易回合中，买主根据q在【0，3 2】上服从均匀分布的信 息，推知μ（2）=0.75，由（5）可知：
信息不对称、逆向选择与信号博弈
1
信息不对称、逆向选择与信号博弈
信息不对称、逆向选择与解决途径 逆向选择模型 价格作为质量信号的模型 信号传递模型 信号甄别模型
2
信息不对称、逆向选择与解决途径
逆向选择模型
信号传递
信号传递模型
信
事前信息 不对称
逆向选择
息
不
对
称
事后信息 不对称
道德风险
＊ 阿克洛夫的柠檬市场模型开创了逆向选择研究的先河，奠定了他在 信息经济学研究中的地位，因此与斯宾塞、斯蒂格利茨获得2001年 诺贝尔经济学奖，也给更多的学者在柠檬市场基础上进一步扩展逆 向选择理论提供了发展方向。
6
逆向选择模型——买主的决策
＊ 假定市场上有两群人：卖主，称为集团1，集团1中每个人都拥有一
其中，y2表示每个潜在买主的收入，p表示二手车价格。假定二手车 以外商品的价格为1。由于信息不对称，二手车的价格为单一价格。
7
逆向选择模型——买主的决策
＊ 由于买主事前并不知道二手车的质量，购买决策具有不确定性。 其购买决策依赖于期望效用函数：
E(u2 )
M
( 3)E(q) 2
n
M
(3)
好车会退出市场，每一次交易后，二手车的质量均值为：
(1) p
(13)
2
＊ 如果将（13）式代入（5）式，则p没有正值解，只有p=0才是均衡 解。p=0，意味着q=0， μ=0，即最后没有交易，市场彻底萎缩。
＊ 当买主了解二手车的质量分布后，则推断μ=1，其愿意支付的最高 价格为 p 3 2 。
＊ 一旦买主给出二手车的最高买入价，卖主只有当 q 3 2 时，才会 出售自己的车。于是，二手车质量的分布会从（10）退化为（11）
q ~ U[0,2] （U表示均匀分布）
(10)
q ~ U[0, 3]
(11)
p(2) 3 (0.75) 3
(12)
Hale Waihona Puke Baidu
2
2
＊ 一旦买主给出了这一价格，则二手车质量 q (3 2) 0.75 的卖主又 会退出市场，q的分布进一步退化为：
q ~ U[0, 3 (0.75)] 2
＊ 这一逆向选择过程不断发生，高质量的车逐渐被排挤出市场，二手 车的平均质量日益降低。二手车市场的变化如图1所示。
2
n
(3)
假定买主从统计与其他信息渠道知道二手车市场的平均质量是μ，
E(q) 二手车的质量均值 。将式（2）代入（3），得
E(u2 )
y2
[(3)
2
p]
n
(4)
买主依据上式做出决策。当且仅当
(3) p
2
(5)
潜在的买主才会购买二手车。
8
逆向选择模型——卖主的决策
＊ 二手车的卖主也依据自己的效用函数做出决策。假定其效用函数为：
辆二手车；潜在的买主，称为集团2。集团2每一个潜在的买主的效
用函数为：
u2
M
(3)q 2
n
(1)
上式为线性效用函数，表明潜在的买主是风险中立者。M表示二手 车以外的消费，q表示质量，n表示购买旧车的数量，假定n取1（买） 或0（不买）。每个潜在买主面临的预算约束：
y2 M p n
(2)
u1 M q n
(6)
预算约束：
y1 M p n
(7)
＊ 如果信息是对称的，二手车的交易会达到双赢的结果；但由于信息
的不对称，使帕累托最优的交易无法实现，极端情况下，甚至使市
场交易不存在。
＊ 二手车的质量对卖主而言是确定的，其决策取决于式（6）。将（7）
代入（6），得
u1 y1 (q p) n
信息不对称、逆向选择与解决途径 逆向选择模型 价格作为质量信号模型 信号传递模型 信号甄别模型 旧车市场的均衡解
5
逆向选择模型
＊ 阿克洛夫1970年在《经济学季刊》发表了著名的论文《柠檬市场： 质量不确定性与市场机制》，建立了二手车市场的逆向选择模型， 指出在二手车市场上，逆向选择问题来自买主和卖主有关车的质量 信息的不对称，卖主知道车的真实质量，而买主不知道，只知道车 的平均质量，因而只愿意依据平均质量支付价格。这样，质量高于 平均水平的卖主就会退出市场，结果使市场出售的二手车质量下降， 买主愿意支付的价格进一步下降，更多的较高质量车退出市场，如 此等等。在均衡状态下，只有低质量的车成交，在极端情况下，市 场可能消失。
(8)
＊ 当且仅当 q p 时，卖主选择不卖（n=1）会增加其效用；而当且仅
当q p 时，卖主才会出售（n=0）二手车。卖主出售二手车的必要
条件：
q p
(9)
9
逆向选择模型——逆向选择的发生
＊ 阿克洛夫假定q在【0，2】上服从均匀分布，则质量最差的车（q=0 ）与质量最好的车（q=2）的概率皆50%。
11
概率密度
第二次交易后的质量分 布 第一次交易后的质量分 布
质量的原始分布
图1 二手车市场的变化
质量
12
逆向选择模型——市场均衡
＊ 这一逆向选择过程会无止境？买主是根据公式（5）决定买入价：
(3) p
(5)
2
＊ 二手车市场车的平均质量μ是卖主根据买主的出价p而出售车的行
为来决定的，即p的给出实际上参与了μ的决定过程。由于q p 的
信号甄别 声誉机制 政府规制
监督 激励
信号甄别模型 委托代理模型
道德风险模型
3
信息不对称、逆向选择与解决途径
＊ 逆向选择的解决途径：
＊ 信号传递：市场上拥有信息较多的一方通过他们可观察的行为将 其不可观察的信息传递给信息较少的一方，从而形成市场交易机 会的行为。例如卖车的承诺保修，表明其车质量好，否则不敢承 诺；接受教育的人向雇主显示自己的能力高。
＊ 声誉机制：品牌效应 ＊ 政府规制：市场准入、政府批准、认证机构。
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信息不对称、逆向选择与信号博弈
2
＊ 这种退化即为逆向选择。二手车质量的原始分布为【0，2】，但由
于信息不对称，买主只能根据μ=1来决定p，则 q 3 2 的卖主就会
退出市场，因此剩下的二手车质量分布只能在【0，3 2 】之间，这
是第一次逆向选择。
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逆向选择模型——逆向选择的发生
＊ 在第二次交易回合中，买主根据q在【0，3 2】上服从均匀分布的信 息，推知μ（2）=0.75，由（5）可知：
信息不对称、逆向选择与信号博弈
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信息不对称、逆向选择与信号博弈
信息不对称、逆向选择与解决途径 逆向选择模型 价格作为质量信号的模型 信号传递模型 信号甄别模型
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信息不对称、逆向选择与解决途径
逆向选择模型
信号传递
信号传递模型
信
事前信息 不对称
逆向选择
息
不
对
称
事后信息 不对称
道德风险
＊ 阿克洛夫的柠檬市场模型开创了逆向选择研究的先河，奠定了他在 信息经济学研究中的地位，因此与斯宾塞、斯蒂格利茨获得2001年 诺贝尔经济学奖，也给更多的学者在柠檬市场基础上进一步扩展逆 向选择理论提供了发展方向。
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逆向选择模型——买主的决策
＊ 假定市场上有两群人：卖主，称为集团1，集团1中每个人都拥有一
其中，y2表示每个潜在买主的收入，p表示二手车价格。假定二手车 以外商品的价格为1。由于信息不对称，二手车的价格为单一价格。
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逆向选择模型——买主的决策
＊ 由于买主事前并不知道二手车的质量，购买决策具有不确定性。 其购买决策依赖于期望效用函数：
E(u2 )
M
( 3)E(q) 2
n
M
(3)
好车会退出市场，每一次交易后，二手车的质量均值为：
(1) p
(13)
2
＊ 如果将（13）式代入（5）式，则p没有正值解，只有p=0才是均衡 解。p=0，意味着q=0， μ=0，即最后没有交易，市场彻底萎缩。
＊ 当买主了解二手车的质量分布后，则推断μ=1，其愿意支付的最高 价格为 p 3 2 。
＊ 一旦买主给出二手车的最高买入价，卖主只有当 q 3 2 时，才会 出售自己的车。于是，二手车质量的分布会从（10）退化为（11）
q ~ U[0,2] （U表示均匀分布）
(10)
q ~ U[0, 3]
(11)
p(2) 3 (0.75) 3
(12)
Hale Waihona Puke Baidu
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＊ 一旦买主给出了这一价格，则二手车质量 q (3 2) 0.75 的卖主又 会退出市场，q的分布进一步退化为：
q ~ U[0, 3 (0.75)] 2
＊ 这一逆向选择过程不断发生，高质量的车逐渐被排挤出市场，二手 车的平均质量日益降低。二手车市场的变化如图1所示。
2
n
(3)
假定买主从统计与其他信息渠道知道二手车市场的平均质量是μ，
E(q) 二手车的质量均值 。将式（2）代入（3），得
E(u2 )
y2
[(3)
2
p]
n
(4)
买主依据上式做出决策。当且仅当
(3) p
2
(5)
潜在的买主才会购买二手车。
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逆向选择模型——卖主的决策
＊ 二手车的卖主也依据自己的效用函数做出决策。假定其效用函数为：
辆二手车；潜在的买主，称为集团2。集团2每一个潜在的买主的效
用函数为：
u2
M
(3)q 2
n
(1)
上式为线性效用函数，表明潜在的买主是风险中立者。M表示二手 车以外的消费，q表示质量，n表示购买旧车的数量，假定n取1（买） 或0（不买）。每个潜在买主面临的预算约束：
y2 M p n
(2)
u1 M q n
(6)
预算约束：
y1 M p n
(7)
＊ 如果信息是对称的，二手车的交易会达到双赢的结果；但由于信息
的不对称，使帕累托最优的交易无法实现，极端情况下，甚至使市
场交易不存在。
＊ 二手车的质量对卖主而言是确定的，其决策取决于式（6）。将（7）
代入（6），得
u1 y1 (q p) n
信息不对称、逆向选择与解决途径 逆向选择模型 价格作为质量信号模型 信号传递模型 信号甄别模型 旧车市场的均衡解
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逆向选择模型
＊ 阿克洛夫1970年在《经济学季刊》发表了著名的论文《柠檬市场： 质量不确定性与市场机制》，建立了二手车市场的逆向选择模型， 指出在二手车市场上，逆向选择问题来自买主和卖主有关车的质量 信息的不对称，卖主知道车的真实质量，而买主不知道，只知道车 的平均质量，因而只愿意依据平均质量支付价格。这样，质量高于 平均水平的卖主就会退出市场，结果使市场出售的二手车质量下降， 买主愿意支付的价格进一步下降，更多的较高质量车退出市场，如 此等等。在均衡状态下，只有低质量的车成交，在极端情况下，市 场可能消失。
(8)
＊ 当且仅当 q p 时，卖主选择不卖（n=1）会增加其效用；而当且仅
当q p 时，卖主才会出售（n=0）二手车。卖主出售二手车的必要
条件：
q p
(9)
9
逆向选择模型——逆向选择的发生
＊ 阿克洛夫假定q在【0，2】上服从均匀分布，则质量最差的车（q=0 ）与质量最好的车（q=2）的概率皆50%。
11
概率密度
第二次交易后的质量分 布 第一次交易后的质量分 布
质量的原始分布
图1 二手车市场的变化
质量
12
逆向选择模型——市场均衡
＊ 这一逆向选择过程会无止境？买主是根据公式（5）决定买入价：
(3) p
(5)
2
＊ 二手车市场车的平均质量μ是卖主根据买主的出价p而出售车的行
为来决定的，即p的给出实际上参与了μ的决定过程。由于q p 的
信号甄别 声誉机制 政府规制
监督 激励
信号甄别模型 委托代理模型
道德风险模型
3
信息不对称、逆向选择与解决途径
＊ 逆向选择的解决途径：
＊ 信号传递：市场上拥有信息较多的一方通过他们可观察的行为将 其不可观察的信息传递给信息较少的一方，从而形成市场交易机 会的行为。例如卖车的承诺保修，表明其车质量好，否则不敢承 诺；接受教育的人向雇主显示自己的能力高。