汇率波动对铜市的影响
铜价格倒挂现象原因探析及对策研究
铜价格倒挂现象原因探析及对策研究作者：李凯敏许萌来源：《经济研究导刊》2013年第16期摘要：2009年底以来，中国铜冶炼行业出现了比较明显的倒挂现象，使得国内铜市场混乱、铜产业发展无序，严重影响了相关行业的经济利益。
通过对形成铜价格倒挂现象的原因进行分析，从供求关系、行业整合、储备体系建立、金融市场避险等几个方面提出应对铜价格倒挂现象的经济学策略。
关键词：铜；价格倒挂；成因分析；对策研究中图分类号：F74 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）16-0075-03引言随着经济的快速发展，作为经济和高新技术发展支柱性原材料的铜材需求旺盛，发展迅猛。
中国已经成为全球最大的铜生产国和消费国。
但是，从2009年年底以来，中国铜冶炼行业出现了比较明显的价格倒挂现象。
价格倒挂是指铜精矿的进口价格高于加工或精炼后的精炼铜的销售价格而出现的倒挂现象[1]。
由图1和图2可知，通过对2006年以来的铜冶炼行业的相关数据进行分析，发现近几年来铜冶炼行业的总利润和销售收入不断在锐减，而负债却逐年增加。
根据LME（伦敦金属交易所）的综合铜价行情数据显示，国际铜价和国内铜价一般存在近250元的价差。
再根据铜加工行业的成本费用，单从原材料成本来看，不包括运输、物流费和其他费用在内，国内铜产业链中下游企业每进货一吨就得亏损300多元，再加上日益上涨的物流费、加工费等等，铜价倒挂现象非常明显。
由于铜加工费的不断走低，利润空间被不断压缩，使得全行业的产品质量严重下降，整个行业进入一种恶性循环。
一、铜价倒挂的原因分析（一）全球需求增强，国内产能无序扩张随着世界经济的不断发展和一些新兴工业化国家的崛起，各个国家对铜的需求量和消费量也不断增大。
随着世界铜价的一路走高和国内需求的增加，中国的铜冶炼行业也疯狂地扩张，2000年中国共有铜冶炼企业186家，到2010年底已经达到346家，十年间增长了186%。
而这种扩张主要是中小冶炼厂的大量兴建，这些中小企业生产技术较差，设备较为落后，这使得铜矿的利用率较低，不仅造成资源浪费、成本提升，也使得环境保护的压力增大。
浅谈汇率波动与商品期货价格的关系
浅谈汇率波动与商品期货价格的关系近期，期货市场的商品合约价格受到有关汇率预期的影响⽽出现了较⼤幅度的波动，尤其是铜、铝期货价格的振荡更是引⼈关注。
因此有必要分析⼀下汇率变动对⼀国商品价格的具体影响。
我们知道，汇率是外汇市场上⼀国货币与他国货币相互交换的⽐率。
⼀国的汇率会因该国的国际收⽀状况、通货膨胀率、利率、经济增长率等的变化⽽波动；反之，汇率波动⼜会影响⼀国的进出⼝、资本流动，并影响⼀国的经济发展。
特别是在当前国际分⼯异常发达、各国间经济联系⼗分密切的情况下，汇率的变动对⼀国的国内经济、对外经济以及国际间的经济联系都产⽣着重⼤影响。
上述这种影响最迅速以及最直接的作⽤对象就是商品价格⽔平，尤其是与进出⼝相关的商品价格。
有关汇率波动对进出⼝商品价值的影响，主要涉及汇率波动的价格转移机制问题（EPT，exchange rate pass－through）。
EPT的基本思想是假定企业只关⼼以本币表⽰的收益，这样，汇率的波动就带来了是由出⼝国还是由进⼝国来承担价格相应调整的问题。
EPT所研究的主要对象为汇率变动所引起的进出⼝价格变动。
传统的汇率传递理论是以⼀价定律为基础的，⼀般假定本国是⼀个⼩国，世界市场是完全竞争的，本国只是⼀个价格接受者。
在没有运输成本、关税和其它贸易障碍的情况下，国际套利使商品价的满⾜下述要求：同⼀种商品价格⽤同⼀种货币来表⽰，在不同的国家和地区，价格要相等。
国内货币贬值（升值）将同⽐例地提⾼（降低）进⼝商品的价格（⽤国内货币表⽰）。
同样，从出⼝价格看，如果⼀价定律成⽴，国内货币贬值（升值）将同⽐例地降低（提⾼）出⼝商品的价格（⽤国外货币表⽰）。
因此，如果⼀价定律成⽴，则汇率变动会引起进出⼝价格同⽐例变动，在这种情况下，汇率传递是完全的，汇率传递系数等于1。
20世纪70年代浮动汇率制度确⽴以来，汇率变动⼤起⼤落，对于这种汇率的剧烈波动对进出⼝价格的影响，许多经济学家进⾏了实证分析。
电解铜交易知识点总结
电解铜交易知识点总结电解铜是指通过电解工艺从铜矿石或者其他含铜原料中提取出铜的纯铜产品。
电解铜是工业领域中非常重要的原材料，广泛用于电气、建筑、轻工业、汽车制造等领域。
在全球范围内，电解铜交易市场规模庞大，交易活跃度高，所以对于了解电解铜交易的知识点是非常有必要的。
二、电解铜交易的市场特点1. 供需关系电解铜是全球范围内供不应求的商品，主要原因是铜资源的稀缺性和广泛性需求。
中国、美国、智利等国家是电解铜的主要生产和消费国，所以全球电解铜市场的供需关系直接影响着电解铜的价格走势。
2. 价格波动由于电解铜市场实时供需情况的变化，加之国际政治、经济的不稳定性，电解铜价格波动幅度较大，投资者必须具备良好的风险意识和应变能力。
3. 交易方式电解铜交易主要通过交易所、期货市场、现货市场等方式进行。
其中，交易所的电解铜合约是市场上最常见的交易品种，其价格里程碑性质强，受到市场关注度较高。
4. 风险管理电解铜交易市场具有一定的风险性，主要包括价格波动风险、产地风险、政治风险等。
投资者在进行电解铜交易时，需要在确保收益的预期下，防范风险，降低损失。
三、电解铜交易的主要参与者1. 电解铜生产商电解铜生产商是电解铜市场的主要供应方，其生产规模和技术水平直接关系着市场的供给能力和价格走势。
2. 电解铜贸易商电解铜贸易商是市场上的重要中介，他们在各个电解铜生产商和终端用户之间进行买卖，其交易行为影响着市场供需关系的变化。
3. 电解铜投资者电解铜投资者是市场上的重要参与者，他们通过交易电解铜期货、现货等方式获取预期收益，也承担了市场价格波动带来的风险。
监管机构是市场的监管主体，他们通过制定相应的规章制度，监督市场交易活动，保障市场的公平、透明和稳定。
四、电解铜交易的交易方式1. 期货交易电解铜期货是指投资者以一定的保证金开仓交易，以追求预期的价格差额为目的的交易方式。
采取杠杆交易，可以通过期货合约进行空头或多头交易，实现投机或套期保值的目的。
进口铜矿定价公式
进口铜矿定价公式摘要：一、进口铜矿定价公式简介1.进口铜矿的定价方式2.定价公式的主要影响因素二、进口铜矿定价公式详解1.基础价格2.加工费3.溢价和折价4.运输费用5.增值税和关税三、影响进口铜矿定价的因素1.铜矿市场供需关系2.国内外政策变动3.汇率波动4.运输成本四、进口铜矿定价公式在我国的应用1.我国进口铜矿的定价现状2.我国政策对进口铜矿定价的影响3.企业如何应对进口铜矿价格波动五、结论一、进口铜矿定价公式简介进口铜矿定价公式是一种用于确定进口铜矿价格的计算方式。
主要影响因素包括基础价格、加工费、溢价和折价、运输费用以及增值税和关税等。
了解这些因素有助于企业更好地应对铜矿价格波动，降低经营风险。
二、进口铜矿定价公式详解1.基础价格：通常以国际市场铜价作为参考，并结合合同期限、铜矿品质等因素进行调整。
2.加工费：用于支付给铜矿开采企业的费用，一般根据铜矿品质、开采难度等因素确定。
3.溢价和折价：根据合同中约定的条款，对基础价格进行调整。
如合同中规定了溢价条款，则基础价格需相应提高；反之，如规定了折价条款，则基础价格需相应降低。
4.运输费用：指将铜矿从产地运输至我国所产生的费用，包括运输途中的保险、港口费用等。
5.增值税和关税：根据我国政策规定，进口商品需缴纳增值税和关税。
三、影响进口铜矿定价的因素1.铜矿市场供需关系：供求关系直接影响铜矿价格。
当市场供过于求时，价格下降；反之，价格上涨。
2.国内外政策变动：国内外政策调整会影响铜矿市场，如税收政策、环保政策等。
3.汇率波动：进口铜矿价格通常以美元为计价单位，汇率波动会影响进口4.运输成本：运输成本的变动会影响进口铜矿的价格。
如油价上涨，运输费用会增加，进而影响铜矿价格。
四、进口铜矿定价公式在我国的应用1.我国进口铜矿的定价现状：目前，我国进口铜矿主要采用进口铜矿定价公式进行定价。
2.我国政策对进口铜矿定价的影响：我国政策调整会影响进口铜矿的定价。
美元走向及其对国际铜价的影响
二、美国货币政策及利差
美联储基准利率变动情况
美国: 联邦基金目标利率 8 8
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数据来源: Wnd资讯 i
美国居民消费物价指数变动情况
美国: CPI : 季调: 当月同比 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 14 12 10 8 6 4 2 0 -2
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欧央行基准利率变动情况
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进口铜矿定价公式
进口铜矿定价公式一、进口铜矿概述进口铜矿是指我国企业从国外采购铜矿石，用于国内铜产业链的生产和发展。
铜矿石是铜产业链的起点，其价格直接影响到我国铜产业的健康发展。
近年来，随着我国铜产业的迅速发展，进口铜矿的需求逐年增加。
二、进口铜矿定价公式原理1.离岸价（FOB）：指卖方在出口国装运港完成装运货物后，将货物交由买方指定的运输工具承运的价格。
离岸价通常包括货物本身的价款、包装费、运费等。
2.到岸价（CIF）：指卖方负责将货物运送到买方指定的目的港，并承担货物抵达目的港前的全部费用和风险。
到岸价通常包括离岸价、国际运费、保险费等。
3.关税和增值税：根据我国海关关税政策和增值税政策，对进口铜矿征收相应的关税和增值税。
4.汇率波动：进口铜矿的价格还会受到汇率波动的影响，汇率波动直接关系到进口铜矿的成本。
5.市场供需关系：全球铜矿市场的供需关系也是影响进口铜矿价格的重要因素。
当市场需求大于供应时，进口铜矿价格会上涨；反之，价格会下跌。
三、影响进口铜矿价格的因素1.铜矿产量：全球铜矿产量的增减直接影响到市场供应，从而影响进口铜矿的价格。
2.铜矿品质：铜矿的品质（如铜含量、杂质含量等）是决定铜矿价格的重要因素。
高品质的铜矿石价格较高。
3.运输成本：运输成本的高低会影响到进口铜矿的价格。
运输距离、运输方式和运输效率等因素都会影响运输成本。
4.政策因素：各国政府对铜矿产业的政策导向和政策调整，如矿产资源开发政策、环境保护政策等，也会对进口铜矿价格产生影响。
四、我国铜矿进口现状及展望近年来，我国铜矿进口量持续增长，对全球铜矿市场具有较大的影响力。
然而，我国铜矿资源匮乏，进口依赖度较高，容易受到国际市场波动的影响。
因此，我国应继续加大国内铜矿资源勘探和开发力度，提高铜矿石自给率，降低对外依赖。
五、应对铜矿价格波动的策略1.建立健全铜矿石储备制度，以应对价格波动对产业链的影响。
2.优化进口结构，多元化进口来源地，降低单一来源风险。
影响铜波动的因素
影响铜波动的因素
1.全球铜供需情况：全球经济、建筑和制造业的需求对铜价格和供需情况有重大影响。
全球大型经济体和工业化国家对铜的需求量和进口量通常是铜价格变化的重要指标。
2.政治、经济和贸易风险：地缘政治风险、贸易保护主义、通货膨胀和政治不稳定都会影响铜的价格波动。
3.生产成本和供应障碍：铜采矿和生产的成本、复杂的采矿和加工技术、产量受到限制的矿脉、政治不稳定、工人罢工等都是影响铜价格波动的重要因素。
4.投机情绪和投资者行为：铜矿价格波动也与投机情绪和投资者行为有关。
投资者定期调整其风险和回报预期，这影响铜的供求和价格。
5.交易货币汇率：铜通常是在美元（USD）下进行交易。
因此，美元汇率的变化也可能影响铜的价格，也因此铜的价格被美元价格影响。
影响铜价格波动的因素
影响铜价格变动因素影响铜的价格变动因素主要有以下几点:一.供求关系根据微观经济学原理，当某一商品出现供大于求时，其价格下跌，反之则上扬。
同时价格反过来又会影响供求，即当价格上涨时，供应会增加而需求减少，反之就会出现需求上升而供给减少，因此价格和供求互为影响。
体现供求关系的一个重要指标是库存。
铜的库存分报告库存和非报告库存。
报告库存又称“显性库存”，是指交易所库存，目前世界上比较有影响的进行铜期货交易的有伦敦金属交易所（ＬＭＥ），纽约商品交易所（ＮＹＭＥＸ）的ＣＯＭＥＸ分支和上海期货交易所（ＳＨＦＥ）。
三个交易所均定期公布指定仓库库存。
非报告库存，又称“隐性库存”，指全球范围内的生产商、贸易商和消费商手中持有的库存。
由于这些库存不会定期对外公布，因此难以统计，故一般都以交易所库存来衡量。
二.国际国内经济形势铜是重要的工业原材料，其需求量与经济形势密切相关。
经济增长时，铜需求增加从而带动铜价上升，经济萧条时，铜需求萎缩从而促使铜价下跌在分析宏观经济时，有两个指标是很重要的，一是经济增长率，或者说是ＧＤＰ增长率，另一个是工业生产增长率。
三.进出口政策进出口政策，尤其是关税政策是通过调整商品的进出口成本从而控制某一商品的进出口量来平衡国内供求状况的重要手段。
目前我国铜原料的进口关税２％，出口关税５％。
四.用铜行业发展趋势的变化消费是影响铜价的直接因素，而用铜行业的发展则是影响消费的重要因素。
例如，２０世纪９０年代后，发达国家在建筑行业中管道用铜增幅巨大，建筑业成为铜消费最大的行业，从而促进了９０年代中期国际铜价的上升，美国的住房开工率也成了影响铜价的因素之一。
２００３年以来，中国房地产、电力的发展极大地促进了铜消费的增长，从而成为支撑铜价的因素之一。
在汽车行业，制造商正在倡导用铝代替铜以降低车重从而减少该行业的用铜量。
此外，随着科技的日新月异，铜的应用范围在不断拓宽，铜在医学、生物、超导及环保等领域已开始发挥作用。
铜价影响因素
铜价影响因素分析铜的产业链：废铜+铜矿→阴极铜→铜材（电力电子、建筑、工业设备、交通运输），而影响铜价的因素则有宏观经济因素，供求关系，外部影响因素。
一、国际国内经济形势铜是重要的工业原材料，其需求量与经济形势密切相关。
经济增长时，铜需求增加从而带动铜价上升，经济萧条时，铜需求萎缩从而促使铜价下跌。
在分析宏观经济时，有两个指标是很重要的，一是经济增长率，或者说是GDP 增长率，另一个是工业生产增长率。
除此之外，进出口政策，尤其是关税政策是通过调整商品的进出口成本从而控制某一商品的进出口量来平衡国内供求状况的重要手段。
二、用铜下游需求行业消费是影响铜价的直接因素，而用铜下游产业的主要有：1.建筑行业中管道用铜增幅巨大，建筑业成为铜消费最大的行业。
美国的住房开工率也成了影响铜价的因素之一。
2.房地产、电力的发展极大影响铜消费的需求，是影响铜价的重要因素之一。
例如电缆方、空调、发动机方面铜的需求。
这一块占铜的总消费达50%以上，这也是今后业务开展的主要方向（铜材、电缆、铜贸易公司）3.在交通运输如汽车行业,制造商正在倡导用铝代替铜以降低车重从而减少该行业的用铜量。
总的来讲铜的应用范围在不断拓宽，铜在医学、生物、超导及环保等领域已开始发挥作用。
IBM 公司已采用铜代替硅芯片中的铝，这标志着铜在半导体技术应用方面的最新突破。
这些变化将不同程度地影响铜的消费。
铜下游行业消费结构图三、铜的生产成本生产成本是衡量商品价格水平的基础。
铜的生产成本包括冶炼成本和精练成本。
尤其要关注铜主要生产国的信息，包括铜矿的价格，以及智利铜矿工人运动，另外还要关注铜供给的几个显性指标（库存和库存消费比）四、相关商品如石油的价格波动也会对铜价产生影响原油和铜都是国际性的重要工业原材料，它们需求的旺盛与否最能反映经济的好坏，所以从长期看，油价和铜价的高低与经济发展的快慢有较好的相关性。
正因为原油和铜都与宏观经济密切相关，因此就出现了铜价与油价一定程度上的正相关性。
2022年行业报告铜市场分析：铜价步入上升通道
铜市场分析：铜价步入上升通道
进入11月以来，国际铜价步入上升通道，在最近7个交易日连续上涨超过10%后，伦铜胜利站上5600美元，创出自2022年7月以来新高。
2022-2022年中国铜铝锌行业市场需求与投资询问报告显示：国内市场同样表现抢眼，沪铜10日全线涨停，沪铜主力1701合约以涨停价43910元/吨报收，现货市场本周大涨15%创下一年半高位。
其他基本金属沪镍、沪铝也在10日相继涨停，沪锌、沪铅也分别涨逾4%和3%。
有色金属的全面爆发引起市场关注。
上期所盘后发布文件称，自11日起，将调整铝铅锌和镍品种的交易保证金标准和涨跌幅限制。
其中铝、铅期货合约的交易保证金标准由5%调整为8%，涨跌幅限制由4%调整为6%。
锌、镍期货合约的交易保证金标准由6%调整为8%，涨跌幅限制由5%调整为6%。
目前基本面方面并未有太大变化，铜价此轮上升有部分补涨的因素，此外还与汇率波动有关。
安泰科铜市场评述报告显示，2022年1-10月，LME当月期铜和三个月期铜均价分别为4725美元和4727美元，同比分别下跌16.49%和16.33%。
前10月全球精铜产能利用率、产量基本维持此前9个月的趋势，消费方面，中国、欧洲和北美同比由不同幅度增长，带动全
球消费同比有肯定的增幅。
综合来看，全球供应仍有小幅过剩，但和总消费来比，体量不大。
调研状况来看，铜厂的开工率超过85%，需求较去年同期有所好转。
不过，由于今日（10日）现货价格大幅提升，部分下游企业开头埋怨难以接受，估量会有新一轮价格博弈。
实际上，目前铜进入一个新的供需平衡点，将来对国内铜价有打算性因素的在于新的需求增长，此外，还有废铜回收利用格局的变化影响。
人民币贬值对有色金属的投资分析
人民币贬值对有色金属的投资分析一、人民币汇率贬值幅度决定金属价格“内外盘比值”变化幅度因为全球有期货交易的大宗商品（包括金属）计价货币是美元，市场先通过全球供需和成本来确定以美元标价的价格，然后根据汇率变化再定资源输入国当地货币标价的价格，所以国内金属价格的走势受美元影响尤为关键。
体现在汇率变动幅度（以美元兑离岸人民币汇率为基准）决定了金属内盘报价（SHFE）相对外盘报价（LME大宗金属、COMEX 黄金）变动幅度，即“内外盘比值”的变动幅度。
数据显示，从2007年开始至今，金属价格内外盘比值变动幅度与汇率变动幅度吻合性很强。
内盘黄金、基本金属价格在人民币汇率稳定的情况下，价格变动方向、幅度基本与外盘一致（铝除外，由于出口关税的原因，内外盘并非一致）。
但在人民币汇率发生变化期间，金属内外盘价格变动的一致性将会被打破。
但最终内外盘比值的变动幅度将准确反映汇率变动幅度。
既然本次诱发因素是人民币短期突然贬值，理论上贬值幅度的大小应等于汇率变动的多少，所以本次人民币汇贬值幅度决定了金属价格内外盘比值变动幅度。
以铜和黄金为例，中短期的价格变化均指向“比价回归”二、基于美元是外盘金属短期重要定价因素，“抛外买内”因此成为近似于短期无风险套利的交易一方面，人民币贬值意味着人民币计价的商品价格被动上涨；此外，因为我国基本金属和黄金均为进口依赖型品种，进口价格的上涨可以看成为成本的上升，这也将引发国内价格的上涨；另一方面，COMEX黄金走势主要受美元指数、通胀水平影响，LME基本金属则主要受全球供需、美元指数、能源成本等因素影响。
而短期内，美元指数是COMEX 黄金、LME 基本金属共同的重要定价因素。
目前由于强势美元预期的存在，油价的暴跌——这样的背景之下，“抛外买内”就成为了国内外金属市场间的一种近似于短期无风险套利的交易。
但抛开这一交易行为，我们以铜为代表对比了短期和中期人民币汇率波动期间铜的内外价格涨跌及比价反应，可以得到两个有用的结论：1）铜的内外盘比价波动与人民币汇率波动方向和幅度一致，但内外盘的波动方向和幅度不一定相同。
人民币汇率波动对中国金属行业的影响分析
人民币汇率波动对中国金属行业的影响分析近年来，人民币汇率的波动成为了中国金属行业面临的重要挑战之一。
汇率的波动直接影响着中国金属行业的进出口贸易、成本和竞争力。
本文将从这些方面对人民币汇率波动对中国金属行业的影响进行分析。
一、进出口贸易影响1. 出口方面：人民币贬值有助于提升中国金属产品的竞争力。
当人民币贬值时，中国的金属产品在国际市场上的价格将变得更加具有竞争力，有利于推动出口量的增长。
同时，出口商在折算回本地货币时能够获得更多的人民币，降低出口商的成本压力。
2. 进口方面：人民币升值会导致进口成本的增加。
中国金属行业依赖于许多原材料的进口，如铁矿石和铜矿石等。
当人民币升值时，进口成本会增加，使得中国金属企业面临着原材料成本上升的压力。
这将直接影响中国金属行业的盈利能力和市场份额。
二、成本影响1. 原材料成本：人民币汇率的波动会直接影响到中国金属行业的原材料成本。
如果人民币升值，那么进口原材料的价格将上涨，使得金属企业的生产成本增加。
反之，如果人民币贬值，进口原材料的价格会下降，从而降低了金属企业的生产成本。
2. 劳动力成本：随着人民币贬值，中国的出口产品更具竞争力，出口企业的出口量增加，劳动力需求也会相应上升。
这可能会导致人工成本的增加，增加金属企业的经营压力。
三、竞争力影响1. 出口竞争力：人民币贬值可以提升中国金属行业的出口竞争力，使得中国的金属产品价格更具竞争力。
通过降低出口成本，中国金属企业可以在国际市场上获得更多订单，并扩大市场份额。
2. 市场份额争夺：人民币升值将使得进口成本增加，降低中国金属企业的竞争力。
同时，来自外国金属企业的竞争也会加剧，其产品价格相对较低，进而影响中国金属企业的市场份额。
综上所述，人民币汇率波动对中国金属行业的影响是多方面的。
在出口方面，人民币贬值有助于提升竞争力，增加出口量；而在进口方面，人民币升值会增加进口成本，对金属行业造成一定的压力。
此外，汇率波动还会影响金属企业的成本和竞争力，需要企业采取相应的应对措施，如合理的风险管理和市场定位，以减少金属企业面临的风险和增加竞争力。
汇率波动与国际原材料市场波动
汇率波动与国际原材料市场波动随着全球化的进程不断加深，各国之间的经济联系越来越紧密，汇率波动及其对国际原材料市场的影响愈发明显。
日前，国际市场上的原材料价格陡然下跌，一时间引起了市场的广泛关注。
这就需要我们对汇率波动与国际原材料市场波动之间的关系作简单探讨。
首先，汇率波动对国际原材料市场的影响是双向的。
中国作为世界第二大经济体和商品出口大国，兑换汇率的波动对原材料市场的影响至关重要。
当人民币升值时，相对于其他货币价格更低，出口市场更受欢迎，进而推动了中国原材料的出口；当人民币贬值时，原材料进口成本会降低，推动了国内的原材料需求和价格的上涨。
由此可见，本国货币汇率的波动会对国内原材料市场的供求关系和价格带来双向影响。
其次，国际原材料市场波动也能够对汇率产生影响。
近年来，国际原材料市场的价格波动剧烈，其中原材料价格的不断上涨，反过来对本国货币汇率的涨跌产生了极大的影响。
例如，2014年-2015年间的全球原油价格下跌，导致了国际油价的急剧下降，这也加速了人民币汇率下跌的趋势；而在2018年-2019年间，铁矿石价格的持续上涨，也带动了人民币的升值，进一步推动了国内原材料的出口。
再者，除了以上对供求关系和价格的直接影响外，汇率波动也会影响货币政策和资本流动，进而对国际原材料市场和价格发生间接影响。
汇率波动可能会引发央行的干预，就会让资本市场的情况发生变化。
如央行会采取升息或贬值等政策，国际原材料市场也会因会议结果而改变。
例如，美元汇率的变化影响了大宗商品、贵金属、石油和石化产品等原材料市场价格，影响股票市场的表现，同时也控制了市场的交易流动性。
最后，虽然国内市场与国际市场之间相互影响，但是也要注意两者之间所存在的矛盾：国际市场涉及太多的复杂国际因素，例如政治、地缘战略、自然灾害等因素，而这些都不可控，这就可能会导致国际原材料市场波动的不确定性。
另外，不同地区对相同商品价格的走向也可能存在差异性。
例如，相同品种的铜在中国和欧美市场的价格就会存在不同的涨跌趋势。
2022年行业报告铜市场价格走势分析：供需决定价格趋势 金融属性影响短期波动
铜市场价格走势分析：供需决定价格趋势金融属性影响短期波动铜作为国际大宗原材料商品，跟其他金属相比金融属性较强，其价格与美元走势、通胀预期等经济因素有较强联动性。
铜价走势也是综合作用的结果。
由于美国经济增速强劲，美元始终保持强势的地位，因此本轮周期是工业属性叠加金融属性的共振向下。
以下是铜价走势回顾：在最近一个阶段，第一个周期为2022-2022 年，铜价从1500 美元/吨大幅上涨至8800 美元/吨，期间美元贬值，全球宏观经济一片大好，金属铜需求高涨，消失供不应求，刺激铜价大涨。
其次个周期为2022-2022 年，全球经济增速放缓，铜价高位震荡。
铜价从2022 年触及8800 美元/吨的高位之后铜价进入调整阶段，回调幅度达30%左右，最低跌至6440美元/吨；自2022 年6 月底7 月初铜价重新返回7000 美元/吨之后，数次在8000 美元/吨处遭到强劲的阻力，从而开头了长达近半年的区间振荡；随着LME 铜库存从10 月下旬开头持续回升，给铜价带来沉重压力，铜价在11 中旬跌破了区间振荡的下方7000 美元/吨的支撑位，12 月底又跌破6500 美元/吨，并有向5000 美元/吨靠拢的趋势。
进入2022 年之后在中国进口需求的带动下，铜价结束了2022 年末的下跌行情，并在2022 年3-4 月份发动了一波较大的上涨行情，5 月初价格最高达到了8335 美元/吨，但由于美国经济增长放缓，之后长达半年时间铜价7000-8000 美元/吨区域振荡。
第三个周期为2022-2022 年，铜价大幅下跌，铜价有8000 美元/吨的高位急跌至3000 美元/吨以下，标志性大事为美国次贷危机的全面爆发。
2022 年10 月次贷危机全面爆发，金融业的危机直接威逼到实体经济的稳定，美国经济数据在10 月大幅下挫，LME 铜价暴跌。
伦铜在11 月有所反弹，但是随后的宏观数据进一步大幅下滑，拖累铜价，LME 铜价在11、12 月合计跌幅也达到26%。
铜资源供应安全预警
2023-11-04
contents
目录
• 铜资源供应安全预警概述 • 铜资源供应安全风险因素 • 铜资源供应安全预警模型构建 • 铜资源供应安全预警应用案例 • 铜资源供应安全预警的挑战与对策 • 铜资源供应安全预警的未来发展趋势
01
铜资源供应安全预警概述
定义与背景
定义
铜资源供应安全预警系统是指对铜资源的供应状况进行实时监测和分析，提 前发现可能出现的供应风险，并采取相应措施以减少潜在损失的机制。
维护企业利益
对于依赖铜资源的企业而言，供应中断或价格波动会给其生产经营带 来严重影响。预警系统可以帮助企业提前做好准备，降低运营风险。
03
促进全球铜产业可持续发展
全球铜产业的发展需要一个稳定、安全的供应链环境。通过建立预警
系统，可以促进各国间的协作与沟通，实现全球铜产业的可持续发展
。
预警系统的应用范围
跨学科合作与创新
总结词
跨学科合作和创新将成为推动铜资源供应安全预警发展 的重要动力。
详细描述
铜资源供应安全预警需要融合多个学科的知识和技能， 包括地质学、采矿工程、物流运输、经济学等。通过跨 学科的合作和创新，可以打破学科之间的壁垒，共享资 源和知识，推动预警系统的优化和发展。
提高预警系统的透明度与可解释性
05
铜资源供应安全预警的挑 战与对策
数据质量与准确性挑战
数据来源广泛，难以统一和标准化
各种数据来源包括政府报告、行业报告、学术研究等，这些数据在统计口径、数据采集方 法等方面存在差异，给数据整合和校验带来困难。
数据更新不及时，影响准确性
部分数据存在更新不及时的问题，这可能导致预警模型的准确性受到影响。
国际铜价波动对铜陵铜产业的影响研究
国际铜价波动对铜陵铜产业的影响研究
王小娜;张三宝;刘琼;代金宏
【期刊名称】《铜陵学院学报》
【年(卷),期】2024(23)1
【摘要】文章基于LME期铜价格和铜产业链数据,利用VAR模型探究国际铜价波动对铜陵铜产业的影响。
结果表明:国际铜价波动与铜陵市铜产业上游电解铜产量、下游电子元件数量之间存在双向因果关系,与中游铜材产量之间存在单向因果关系;
国际铜价波动对铜陵市上游电解铜产量有强度不高但较为长期的正向影响,对下游
电子元件数量的影响虽有滞后但影响最大。
为降低国际铜价波动带来的冲击,铜陵
市需要联合上市公司形成国际铜价监测体系降低波动率风险,依托已有的基础骨干
企业完成铜产业链上中下游的有效衔接和整合,从自身资源禀赋出发构建良好的科
技创新融资环境。
【总页数】6页(P7-11)
【作者】王小娜;张三宝;刘琼;代金宏
【作者单位】铜陵学院金融学院
【正文语种】中文
【中图分类】F830.9
【相关文献】
1.我国铜产业现状及铜价影响因素分析
2.铜陵市承接铜产业转移障碍因素及其对策研究——基于铜产业生产要素视角
3.铜文化产业集群网络中的核心企业与创新—
—以铜陵铜基新材料产业集群为例4.铜价波动的影响因素研究5.铜陵成立铜产业产学研合作联盟产学研携手合作共同打造“千亿铜产业”
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浅析影响国际铜价的基本因素
对外 公 布 ， 因此难 以统 计 ， 故一般 都 以交易所 库存 来衡
量 。一般 而言 ， 当库存 减少时 ， 全球铜价 就会上升 ； 当库 存增加时 ， 全球 铜价就 会下 降。
二 、 际 国 内 经 济 形 势 的影 响 国
为 ４ 美分／ ， ５ 磅 湿法炼铜的产量 目前约 占总产量 的 ２ ％。 ０
费 最 大 的行 业 ， 而 促 进 了 ９ 从 ｏ年 代 中 期 国 际 铜 价 的 上 升 ， 国的 住 房 开 工率 也 成 了 影 响 铜 价 的 因 素之 一。 美
动对我 国企业和 国民经济 的影 响可见一 斑。因此 ， 有必 要对影响 国际铜价 的基 本 因素进行分 析 ， 以应对 日益上 涨的铜价对我 国经济的不利影响。
２％ ， ５ 是第二 位美 国的两倍 多。进 口价 格都 要按照 伦敦
金属交易所的价格进行 交易 和结算 ， 如果 每吨价格 上涨
１ 美 元 ， 国企 业 的 成 本 就 会 增 加 ４Ｏ 美 元 ， 格 波 ０ 我 ＯＯ万 价
消费是影响铜价 的直接 因素 ， 而用 铜行业 的发 展则 是影 响消费的重要 因素。例如 ，０世纪 ９ 年 代后 ， ２ ０ 发达 国家在建筑行业 中管道 用铜增 幅 巨大 ， 筑业成 为铜 消 建
２１ 第 ３ ００年 期 总第 １９ ８ 期
黑 龙 江 对 外 经 贸
Ｈ ＪＦ ｒｉ ｃ ｎ ｍｉ ｌｔ ｎ Ｌ ｏｅｇ Ｅ ｏ ｏ ｃ Ｒｅ ｉ ｓ＆ Ｔ ａ ｅ ｎ ａｏ ｒｄ
Ｎｏ ３ ２ ｌ ． 。０ ０ Ｓ ｒ ｌ ．８ ｅｉ Ｎｏ １ ９ ａ
［ 际贸 易 ］ 国
本 降低 、 投机者的热情、 石油等相关商品的价格波动、 汇率、 出口政 策和替代产品制 约铜材需求等 多种 因素 进
铜进口贸易中的保值与增值
铜进口贸易中的保值与增值机构业务部摘要：随着中国铜消费量的大幅提升，对外依赖性也逐渐提高，铜进口贸易在铜贸易中也就扮演着越来越重要的角色。
铜价的波动给进口贸易企业带来巨大的风险，本文主要探讨在铜的进口贸易中规避价格波动风险的保值与增值方法方式。
我国是个资源稀缺性国家，我们鼓励资源性产品进口，许多大宗商品对进口的依赖很大。
但是在大宗商品价格剧烈波动的今天，进出口企业的贸易如果不加强价格的风险管理，那就等于将企业的命运交给市场，完全不掌握在自己手里了。
2008年的金融危机导致大宗商品价格骤跌，就有许多没有参与保值的企业承担不了这种价格的急剧波动从此在市场上消失。
从此以后，大宗商品进出口企业对价格风险的控制的重视程度大大提高，各自都在寻找较好的保值方式。
本文将以有色金属的进口为例，探讨一下贸易型企业在进口过程中进行套期保值的交易方式方法。
一、铜进出口概况图1 电解铜进出口量2008年以前，精炼铜的进口有2%的进口关税，2008年1月1日之后取消该关税，取消关税后，中国精炼铜的进口量有所增加。
尤其是在2009年1月1日之后，精炼铜的进口量猛增，月进口量都在15万吨以上，最高超过30万吨，2010年之后铜进口量有所下滑，但是对外依赖程度依然较高。
铜的出口关税为10%，而且国内的增值税是不退的，出口成本非常高，出口量极小。
我们在这里主要讨论铜的进口相关保值问题。
二、操作流程套期保值首先要做的就是识别经营风险，这个风险体现在各个交易环节上，再利用期货期权等工具在各个环节上进行相应的保值处理以规避风险。
在整个操作流程里，有三个点是需要注意的：第一，传统的保值常常让人在保值之后依然出现亏损却找不到原因，在有色金属的进口保值的时候一定要用套利的思路去做，时刻关注伦敦价格与国内期货市场价格的关系，避免比价的变化带来的损失。
第二，自2010年以来，国内货币政策转向，从宽松到适度宽松，存款准备金率的提高到利率提高，2011年六次提高存款准备金率和两次加息已经使得国内货币市场资金相对紧张，传统银行的贷款融资已经不能满足许多企业拓展业务的需要。
铜期货价格影响因素研究
铜期货价格影响因素研究作者：郭珏来源：《今日财富》2020年第02期期货市场是构成中国经济体系的一个重要组成部分，它的价格的浮动对我国经济的影响很大。
对铜期货价格的影响因素进行深入的探讨与分析，有利于冶炼企业的期货保值，而且有利于回避价格风险，实现企业的可持续发展。
从铜期货的供求关系、相关商品的价格变化、政府政策影响、汇率利率的波动以及宏观经济等诸多方面对铜期货价格的影响因素进行分析，这对于该行业的稳定发展来说十分关键。
一、引言截止到目前，经过四十年的改革开放，我国铜产品的生产和消费已经达到了世界第一的地位，铜期货产品也是中国最早开设的期货产品之一。
铜期货价格的波动足以影响全世界铜市场和相关企业的发展，所以，探讨影响铜期货价格的影响因素是十分重要且必要的。
二、铜期货市场的几大国内外交易所（一）伦敦金属交易所伦敦金属交易所是全球范围内最大的有色金属交易所。
它成立的时间较早，历史比较悠久，在全世界范围内拥有大量的会员，交易量大部分来自海外，为英国的财政收入提供了大量的支撑。
在世界范围内，伦敦金属交易所都是占据着有色金属贸易的重要地位，它所公布的有色金属交易的价格是世界上全部有色金属交易过程中都要参照的标准，而且，世界上大部分金属交易都是按照伦敦金属交易所公布的价格作为标准的。
（二）纽约商业交易所纽约商业交易所作为美国的第三大期货交易所，在世界范围内也是实物商品交易规模最大的一个国际交易所。
它成立于1872年，位于哈曼顿市中心，主要产品包括能源产品和稀有金属两大类。
它包括两个分部，其中的COMEX分部主要进行金属期货交易，交易种类包括多种有色金属期货交易。
铜和铝的报价方式为美元/磅，而国内铜金属的报价方式是人民币/吨，按照1美元=6.8人民币计算，国内外铜期货价格的换算公式如下：纽约商业交易所的报价（美元/磅）*14978=国内价格（人民币/吨）。
这只是简单的计算，而实际的价格差异还包括存储，交通运输等诸多外在因素。
美联储加息对铜的影响利好于铜吗
美联储加息对铜的影响利好于铜吗本年度最后一件大事件，美联储利率决议即将落地，届时美联储将宣布利率决定并发表政策声明，随后主席耶伦也将召开新闻发布会。
目前市场有一个广泛的共识，即美联储将采取行动，提高联邦基金利率25个基点。
以下是店铺分享给大家的关于美联储加息对铜的影响，一起来看看吧!美联储加息利好于铜吗,美联储加息对铜的影响一、美利率与LME铜月均价呈现正相关SMM网讯：最近，市场对于美联储加息预期日益强烈，我们将美国利率水平与美元指数及LME铜月均价进行对比可知，加息对铜价的压制作用并不明显，相反，利率水平与铜价呈现着较为明显的正相关关系。
在几次加息周期当中，1987年1月，1994年2月，1999年6月，2004年6月始，铜价在加息周期中皆呈现上行趋势。
同时，我们发现，美元指数与利息水平在部分时间区间中的确存在一定的正相关关系，但同时在部分时间区间呈现负相关关系，在2008年后，美国维持低利率水平，此时，美元指数与利率水平不相关。
汇率波动的影响因素除了美国利息之外，还包括经济周期、欧元区等其他国家的利息与经济状况等。
通过数据分析，我们认为，美联储加息周期中，铜价趋于上行，因经济向好，下游需求强劲，推升铜价。
二、加息周期中不同阶段对铜价影响不同通过数据统计，我们发现，在历次加息周期的初期，铜价会出现小幅上扬;加息周期的中期，铜价对利息变化不再敏感，加息对铜价影响能力下降;随着到达加息周末的末期，铜价涨幅会趋于明显。
三、铜基本面观察供应方面，5月份进口铜精矿98万吨，环比减少4.9%，同比增加40%。
6月份国内铜精矿产量16.2万吨，环比增加0.6 万吨，同比减少7.22%。
5月份精炼铜进口量27.5万吨，环比4月32.9减少5.4 万吨，同比减少3%。
6月份国内精炼铜产量69.51万吨，环比增加6.55%，同比增加13.14%。
几大大型冶炼厂检修结束，铜产出复苏，供应趋于宽松。
从中期来看，2016年是铜矿供应高峰，预计后期加工费回升，供应继续增长。
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汇率波动对铜市的影响
中欧国际工商学院韩高峰博士
由于LME期铜以美元标价，而SHFE的以人民币为标价，两个同质产品标价币种的差异蕴含了汇率风险。
如果真正实行一揽子挂钩机制，人民币汇率对铜价的影响来自两个方面。
一是中心汇率的调整。
一揽子挂钩下人民币汇率一般绕着中心汇率浮动。
一般情况下，如果实际均衡汇率在某个时点后有很大的变动，那么中心汇率就有可能调整，这会影响到美元的价格。
二是一揽子货币挂钩下人民币对美元的日常浮动。
这两者对铜价的影响通过两条途径。
第一条是通过跨市场的套利，称为直接影响。
LME与SHFE铜价的联动是跨市场套利的结果。
从2003年开始，LME和SHFE铜价（分别以美元和人民币计价）的滚动关联度基本上都在90%以上（见图1）。
如果把SHFE的铜价和LME的铜价换算成同一种货币，两者的关联度会更高。
在固定汇率制度下，任何影响美元价格的因素都有可能导致LME铜价的变化，从而影响SHFE的铜价。
在非固定的汇率制度下，人民币价格的波动或调整会导致LME和SHFE 套利关系的重新调整。
所谓套利关系的重新调整，指的是在LME期铜的美元价格不变的情况下，SHFE的期铜价格根据新的美元和人民币比价关系作出调整。
在SHFE铜价变化后，套利关系立即恢复，所以SHFE铜价对LME铜价的反作用可以不予考虑。
在这种情况下，人民币对美元升值多少比例，SHFE的铜价就下跌多少比例。
我们把套利关系的调整所引起的SHFE铜价的变化称为人民币汇率变化的直接影响。
第二条途径是人民币价格的波动或调整通过影响美元对其他货币的价格，进而影响SHFE铜价，称之为人民币汇率变化的间接影响。
由于SHFE和LME两个市场的相互引导关系，人民币汇率的间接影响会在两个市场相互交叉传递。
由于直接影响很直观，我们下面考虑间接影响。
两个市场交互影响的过程一般用V AR来刻画。
但由于SHFE和LME的时差关系，SHFE 的t时刻要超前于LME的t时刻，所以我们用类似于齐时方程组（Simultaneous Equations）的一组方程来描述这一过程。
以下是根据1999年4月到2005年4月的数据采用单方程GLS 回归的结果：
RLME t = -0.4309RLME t-1 + 0.1419RLME t-2 + 0.5132RSHF t – 0.2924RJPY t-3 – 0.1173RJPY t-4 (1)
RSHF t = -0.1873RSHF t-1－ 0.2391RSHF t-2 + 0.448RLME t-1 + 0.2967RLME t-2－
0.1537RJPY t-1 – 0.0831RJPY t-2 – 0.1722RJPY t-4 – 0.1436RJPY t-5 + -0.1631RJPY t-6 (2)
其中，RLME和RSHF分别是是LME和SHFE的日间收益率，RJPY是美元/日元汇率的日
间波动率。
我们假定日元的波动率数据是相互独立，滞后变量控制在10期以内，所得结果
主要由SSE的大小决定。
从回归结果可以看出，美元对LME和SHFE的铜价变动均有显著
的解释作用。
美元对两个市场铜价的交互影响过程如下：
假设在t-1期，美元升值一个单位。
根据方程（2），在t0期RSHF下降15.37%。
根据
方程（1），RLME同期下降0. 5132*15.37％ = 7.89%。
根据方程（2），在t1期RSHF同时
受t0期RLME和RSHF的影响，也受t-1期美元升值一个单位的影响，下降幅度为8.31% + 0.448*7.89% - 0.1873*15.37% = 8.97%。
而t1期RLME同时受t1期RSHF和t0期RLME的
影响。
根据方程（1），RLME下降幅度为0.5132*8.97% - 0.4309*7.89% = 1.20%。
在t2和t3期，RLME因为直接受到t-1期美元升值一个单位的影响，所以下降幅度变
得较大，分别为28.57%和14.32%。
同理，t3,t4和t5也直接受到t-1期美元升值一个单位的
影响，下降幅度分别为28.7%，24.47%和13.79%。
图2是t-1期美元升值一个单位对RLME
和RSHF的影响示意图。
根据我们的分析，一个单位的美元/日元的汇率变化，对SHFE铜收益率的最大影响为28.7%。
即美元/日元每升值（贬值）1%，对应于SHFE铜价下跌(上升) 0.28%。
那么一个单
位的人民币对美元的变动，对美元/日元的汇率影响有多大呢？
在人民币对美元的中心汇率调整之前，一般用人民币NDF的波动来间接估计人民币币
值变化对美元价值的影响。
比如，JP Morgan（2005）估计，每1%的人民币NDF变化，欧
元/美元汇率大致会变化1.25％，美元/日元的汇率大致会变化1.1%。
而人民币币值调整对美
元价值的影响的直接观察，首先来自于2005年5月互联网上有关报道声称“人民日报”上刊登人民币币值要作调整的消息。
尽管报道没有人民币升值的具体幅度，当天各种主要货币都受到此消息的影响。
其中，美元/日元在消息公布后不久下降了0.50%。
2005年7月21日中国人民银行公布人民币汇率调整方案，人民币对美元的中心汇率上升2%。
7月22日美元/日元大幅下跌，日间跌幅达到2.33%。
图3是最近一个月美元/日元的日间波动率示意图。
作为保守的估计，如果以2003年1月以来的次最大波动下限（1.56%）为底线，那么人民币升值导致的7月22日美元/日元跌幅达到0.77％。
如果我们以2005年6月23日的日间波动率（1%）作为除人民币因素外的美元/日元波动率的底线，那么，人民币升值导致的美元/日元跌幅达到1.33％。
由于在2005年6月份以前的相当长时间里，美元受经济衰退、债务、中东战争和油价的影响，一直笼罩在下跌的阴影中。
从2005年6月份开始，美国经济增长的态势较以往明显，加上欧元危机，美元已在短期内止住了跌势。
所以以2005年6月23日的日间波动率（1%）作为除人民币因素外的美元/日元波动率的底线更为可信。
也就是说，人民币对美元升值2%，导致美元/日元的跌幅约有1.33%。
这个数字也比JP Morgan用人民币NDF估计出来的值要保守。
由此，我们得出估计，人民币/美元升值1%，上海铜价受美元跌价的变化，大致会上升0.19%；反之，人民币/美元贬值1%，上海铜价受美元价格上升的变化，大致会下降0.19%。
也就是说，人民币/美元价格变化的直接影响和间接影响的大小比为100比19，直接影响远大于间接影响。
对于中国人民银行7月份2%的中心汇率调整，它对SHFE铜价的直接影响是2%，间接影响估计为0.38%。
在7月份汇率调整后，央行公布了一揽子挂钩的主要参考币种，即美元、日元、欧元和韩元。
按照目前人民币对美元围绕中心汇率0.3％的日间波动幅度限制，人民币/美元波动对铜价的直接影响可不予考虑。
但是人民币/日元（或人民币/欧元）允许的日间波幅较大，实际上相当于美元/日元（或欧元）的波动幅度较大，因此要考虑美元波动的影响，这种影响类似于上文的间接影响。
根据上面的分析，一个单位的美元/日元的汇率变化，对SHFE铜收益率的最大影响为28.7%，即美元/日元每升值（贬值）1%，对应于SHFE铜价下跌（上升）0.28%。
根据2003年1月到2005年6月间的数据分析，美元对日元的日间最大波动为2.21%，对铜价的间接影响为0.62%。
这个波幅远远在3%的涨跌停板之内。
因此，在目前的汇率机制下，人民币汇率波动对铜价的日间影响很有限。
由于实行一揽
子挂钩可能涉及中心汇率调整，而中心汇率的调整一般是在实际汇率与它的均衡汇率偏差较大的情况下实施，因此，中心汇率调整对铜市的直接影响（由于套利关系）要比它通过影响美元价格进而影响铜市的间接影响要大。