第十章 项目不确定性与风险分析

各风险因素发生的可能性及对项目影响的程度，揭示影响项目成
败的关键风险因素，提出项目风险的预警、预报和相应的对策，
称作风险分析。风险分析的过程包括风险识别、风险估计、风险 评价与风险应对，使用的方法主要包括敏感性分析和概率分析。
不确定性与风险分析的意义
? 1．投资风险与不确定性是客观存在的， 对它进行正确的分析和评估有助于提高 投资决策的可靠性。
以分散风险。
（3）风险转移：将风险转移给另一方
合同当事人、保险。
（4）风险自留：预留必要的风险费。
不确定性与风险分析的方法
? 不确定性分析主要包括盈亏平衡分析和 敏感性分析
? 风险分析采用定性与定量相结合的方法， 分析风险因素发生的可能性及给项目带 来经济损失的程度，其分析过程包括风 险识别、风险估计、风险评价与风险应 对。
金额
TR
盈利区 TC
亏损区
0
Qb
TFC Q
计算方法
? TR=P·Q
? TC=TFC+AVC·Q
? TP=TR-TC-Tax
?
Qb
?
TFC P ? AVC
（10-1） （10-2） （10-3） （10-4）
案例
? 例10-1 某项目设计产量为6000吨/年， 产品售价为1335元/吨，其年总固定成本 为1430640元，单位可变成本为930.65元 /吨，假定：产量—成本—盈利之间的关 系均为线性关系，试进行平衡点分析。
案例
? 例10-3 建设某工厂有三种方案： ? A：从国外引进，每年固定成本 800万元，
单位产品可变成本为 10元； ? B：采用一般国产自动化装置每年固定成
本500万元，单位产品可变成本 12元； ? C：采用自动化程度较低的生产设备，每
年固定成本 300万元.单位产品可变成本为 15元。 ? 若市场预测该产品的年销售量为 80万件，
TR=(300-0.01Q)Q
? 年总成本与wenku.baidu.com量的关系为：
?
TC=180000+100Q+0.01Q2
? 试进行盈亏平衡分析。
解 项目的盈利函数为： TP=TR-TC =(300-0.01Q)Q-(180000+l00Q+0.01Q2) =200Q-0.02Q2-180000
因为达到平衡点时，销售收入等于生产成本，TP=0 所以有：-0.02Q2+200Q-180000=0
一、不确定性与风险分析的涵义
? 不确定性分析
?
在对项目相关因素的波动和影响的分析中，通过对拟建项
目具有较大影响的因素进行分析，计算基本变量的增减变化引起 项目财务或经济效益指标的变化，找出最敏感的因素及其临界点， 预测项目可能承担的风险，称作不确定性分析。
? 风险分析
?
通过对风险因素的识别，采用定性或定量分析的方法估计
? 2．对投资决策进行风险和不确定性分 析有着特殊重要的作用。
不确定性与风险的影响因素
? 1．项目收益风险 ? 2．建设风险 ? 3．融资风险 ? 4．建设工期风险 ? 5．运营成本费用风险 ? 6．政策风险
风险管理措施 ：
（1）风险预防：对高风险项目不予批
准、采用替代方案、采取预防措施。
（2）风险降低：修改设计、增加股东
第十章 项目不确定性与风险分析
? 第一节 不确定性与风险分析的意义 ? 第二节 平衡点分析 ? 第三节 敏感性分析 ? 第四节 概率分析
第一节 不确定性与风险分析的意义
? 一、不确定性与风险分析的涵义 ? 二、不确定性与风险分析的意义 ? 三、不确定性与风险的影响因素 ? 四、不确定性与风险分析的方法
若该项目产量大于3538吨，销售额超过4723230元，生 产负荷率大于58.97％，则该项目处于盈利状态。反之， 则处于亏损状态。
非线形盈亏平衡分析
金 额
亏 损 区
盈利区
TC TR
Qb1 Qmax
Qb2
产量
案例
? 例10-2 某项目的最终产品为一种专用小 型设备，年总销售收入与产量的关系为：
?
问该选择哪种建设方案 ?
案例
? 例10-4 某工厂为加工一种产品，有 A、B两种 设备供选用，两台设备的投资分别为 2000万、 3000万，加工费分别为 800元/个、 600元/个。
dQ
则得 Qmax=5000(台)
最大盈利为：
TP max= -0.02×50002+200×5000-180000 =320000(元)
优劣平衡点分析
? 如果把盈亏平衡的原理应用到排他型方案 的比选中，两个排他型方案都是一个单变 量的函数，那么它们会有一个交点。当变 量的取值在交点上时，两个方案的经济效 果相同，交点称作优劣平衡点。当变量的 取值在交点左边和交点右边，对应选择不 同的最优方案。这种比选方法就称作优劣 平衡点分析。
解 盈亏平衡点产量：
Qb ?
TFC P ? AVC
? 1430640 ? 3538（吨） 1335 ? 930 .65
盈亏平衡点销售额：
TRb ? P ?Qb ? 1335 ? 3538 ? 4723230 (元 )
盈亏平衡点生产负荷率：
Rb
?
Qb Qc
?
3538 6000
? 100 % ?
58 .97 %
第二节 平衡点分析
? 一、线形盈亏平衡分析 ? 二、非线形盈亏平衡分析 ? 三、优劣平衡点分析
线形盈亏平衡分析
? 盈亏平衡分析的目的就是找出各关键影响因素 的临界值，判断投资方案对不确定因素变化的 承受能力，为决策提供依据。
? 对产品销售量、产品价格、成本的各种关系有 不同的假设时，盈亏平衡分析可分为线形盈亏 平衡分析和非线性盈亏平衡分析，项目评价中 只需进行线性盈亏平衡分析。
解方程得：Qb1=1000(台)，Qb2=9000(台) 说明可使该项目盈利的产量范围在1000--9000之间，若产量Q<1000 台或O>9000台，都会发生亏损。 若对盈利函数求导数，并令其等于零，可求出最大盈利时的产量值。
dTP ? -0.04Q+200
dQ
令
dTP ?
0，即 -0.04Q+200=0
线形盈亏平衡分析
? 四个假设条件： ? 产量等于销售量，即当年生产的产品或服务当
年销售出去； ? 产量变化，单位可变成本不变，所以总成本费
用是产量的线性函数； ? 产量变化，产品售价不变，所以销售收入是销
售量的线性函数； ? 按单一产品计算，当生产多种产品，应换算为
单一产品，不同产品的生产负荷率的变化应保 持一致。