第九章不确定性与风险分析

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9不确定性分析与风险分析

9不确定性分析与风险分析
通过对上面三个式子作一定的代数分析,可分别计算出K、C、P变化 1%时PW对应的变化值及变化方向,结果列于上表的最后一栏。
这样,三个不确定因素K、C、P的敏感性大小与方向便跃然纸上了, 而且计算也更简单些。
另外,分别使用前述三个计算公式,令NPV=0,可得: K=67.6%,C=48.4%、P=-22%
i 1
n
EA xi2
x
2 i
Pi
20002
0.25
25002
0.5
30002
0.25
6375000
i 1
则 SDA xi EA xi2 EA xi 2 6375000 25002 353.55
同理
EB xi 2500 EC xi 2575
SDB xi 1767.77
三、敏感性分析
3.找出敏感因素
计算设定的不确定因素的变动对分析指标的影响值,可用列表 法或绘图法,把不确定因素的变动与分析指标的对应数量关系反映 出来,从而找出最敏感的因素,还要说明敏感因素的未来变动趋势 如何。 4.结合确定性分析进行综合评价、选择
在技术项目方案分析比较中,对主要不确定因素变化不敏感的 方案,其抵抗风险能力较强,获得满意经济效益的潜力比较大,优 于敏感方案。
平均 -1% +1% +0.64 -0.10 +0.13 -0.07 -0.04 +0.04
敏感 程度 最敏感 敏感 不敏感
三、敏感性分析
相同原理下,也可以采用分析图的方式。
产量 10.95
7.6投资
回收期(年)
16
12
8.88
8
7.68
6.48 售价
4
-20% -10%

不确定性与风险分析投资项目风险的处理方法

不确定性与风险分析投资项目风险的处理方法

不确定性与风险分析投资项目风险的处理方法不确定性与风险分析:投资项目风险的处理方法投资项目涉及到高风险与不确定性,因此对风险进行合理的分析和处理是投资者必须要考虑的重要环节。

本文将探讨不确定性与风险分析,并介绍几种常用的投资项目风险处理方法。

一、不确定性与风险分析不确定性是指未来发生的事件或结果存在着无法确定的情况。

投资过程中的不确定因素包括市场供需关系、政策法规变化、行业市场竞争力和市场需求预测等。

不确定性给投资项目带来了潜在的风险,投资者需要对风险进行分析。

风险分析是指通过综合考虑不同因素在项目中发生的可能性及其对项目成果的影响程度,从而确定项目风险的过程。

风险分析可以帮助投资者全面了解潜在风险,并采取相应的措施来规避或降低风险。

二、投资项目风险处理方法1. 多元化投资多元化投资是通过将投资资金分散投入到不同的项目或资产中,以降低整体风险。

当某个项目或资产出现风险时,其他项目或资产的正常表现可以部分或完全弥补损失。

多元化投资有助于分散不确定性和风险,提高整体投资回报。

2. 风险保险风险保险是一种将风险转移给保险公司的方式。

投资者可以购买适当的保险产品,以减轻投资项目所面临的风险。

例如,在房地产投资项目中,可以购买财产保险来应对盗窃、火灾等风险。

选择合适的保险产品可以提供一定的经济保障,降低潜在风险对投资者的影响。

3. 风险溢价风险溢价是投资者为承担风险而要求的额外回报。

在投资项目中,风险溢价可以通过要求更高的投资回报率来体现。

投资者通常会根据项目的风险程度来确定合理的风险溢价,以确保项目的投资回报能够覆盖潜在风险。

4. 审慎尽职调查在进行投资项目之前,进行充分的尽职调查是非常重要的。

投资者需要对项目的市场前景、竞争情况、经营管理、财务状况等各个方面进行全面的调查和分析。

通过审慎的尽职调查,可以发现项目中存在的潜在风险,并在决策过程中进行充分的评估和权衡。

5. 控制与监督风险处理的一个重要环节是建立有效的控制与监督机制。

不确定性分析与风险分析教案

不确定性分析与风险分析教案

不确定性分析与风险分析教案一、教学目标1. 让学生理解不确定性分析与风险分析的基本概念。

2. 让学生掌握不确定性分析与风险分析的方法和技巧。

3. 培养学生运用不确定性分析与风险分析解决实际问题的能力。

二、教学内容1. 不确定性分析与风险分析的定义。

2. 不确定性分析与风险分析的方法。

3. 不确定性分析与风险分析的应用实例。

三、教学方法1. 讲授法:讲解不确定性分析与风险分析的基本概念、方法和应用实例。

2. 案例分析法:分析实际案例,让学生更好地理解不确定性分析与风险分析的方法和技巧。

3. 小组讨论法:分组讨论,培养学生的团队合作能力和解决问题的能力。

四、教学准备1. 教学PPT:制作包含不确定性分析与风险分析的基本概念、方法和应用实例的PPT。

2. 案例资料:准备一些不确定性分析与风险分析的实际案例。

3. 小组讨论题目:制定小组讨论的问题和议题。

五、教学过程1. 导入:通过引入一些实际问题,引发学生对不确定性分析与风险分析的兴趣。

2. 讲解不确定性分析与风险分析的基本概念和方法。

3. 分析实际案例,让学生了解不确定性分析与风险分析的应用。

4. 小组讨论:让学生分组讨论,运用不确定性分析与风险分析的方法解决实际问题。

教学反思:在教学过程中,要注意启发学生的思考,引导学生主动参与讨论和实践活动。

要关注学生的学习情况,及时解答学生的疑问,确保学生能够理解和掌握不确定性分析与风险分析的方法和应用。

六、教学评估1. 课堂参与度:观察学生在课堂上的发言和提问情况,评估学生的主动学习程度。

2. 小组讨论报告:评估学生在小组讨论中的表现,包括问题分析、方法应用和解决方案的提出。

3. 案例分析作业:评估学生对实际案例的分析能力,包括识别不确定性因素、分析风险和提出应对策略。

4. 期末考试:设计期末考试题目,涵盖不确定性分析与风险分析的基本概念、方法和应用。

七、教学资源1. 教材:选择适合本课程的教材,提供系统的理论知识。

不确定性分析与风险分析

不确定性分析与风险分析

不确定性分析与风险分析一、不确定性分析项目经济评价所采用的基本变量都是对未来的预测和假设,因而具有不确定性。

通过对拟建项目具有较大影响的不确定性因素进行分析,计算基本变量的增减变化引起项目财务或经济效益指标的变化,找出最敏感的因素及其临界点,预测项目可能承担的风险,使项目的投资决策建立在较为稳妥的基础上。

二、风险分析风险是指未来发生不利事件的概率或可能性。

投资建设项目经济风险是指由于不确定性的存在导致项目实施后偏离预期财务和经济效益目标的可能性。

经济风险分析是通过对风险因素的识别,采用定性或定量分析的方法估计各风险因素发生的可能性及对项目的影响程度,揭示影响项目成败的关键风险因素,提出项目风险的预警、预报和相应的对策,为投资决策服务。

经济风险分析的另一重要功能还在于它有助于在可行性研究的过程中,通过信息反馈,改进或优化项目设计方案,直接起到降低项目风险的效果。

风险分析的程序包括风险因素识别、风险估计、风险评价与防范应对。

三、不确定性与风险分析的区别与联系不确定性分析与风险分析既有联系,又有区别,由于人们对未来事物认识的局限性,可获信息的有限性以及未来事物本身的不确定性,使得投资建设项目的实施结果可能偏离预期目标,这就形成了投资建设项目预期目标的不确定性,从而使项目可能得到高于或低于预期的效益,甚至遭受一定的损失,导致投资建设项目“有风险”。

通过不确定性分析可以找出影响项目效益的敏感因素,确定敏感程度,但不知这种不确定性因素发生的可能性及影响程度。

借助于风险分析可以得知不确定性因素发生的可能性以及给项目带来经济损失的程度。

不确定性分析找出的敏感因素又可以作为风险因素识别和风险估计的依据。

四、不确定性分析主要内容盈亏平衡分析是指项目达到设计生产能力的条件下,通过盈亏平衡点(Break-Even-Point, BEP)分析项目成本与收益的平衡关系。

敏感性分析是投资建设项目评价中应用十分广泛的一种技术,用以考察项目涉及的各种不确定因素对项目基本方案经济评价指标的影响,找出敏感因素,估计项目效益对它们的敏感程度,粗略预测项目可能承担的风险,为进一步的风险分析打下基础(敏感度系数、临界点分析)。

工程经济学 不确定性分析与风险分析

工程经济学 不确定性分析与风险分析
企业管理费等
原材料费 燃料动力费 工资及附加 废品损失费等
销售收入S=(单价P-单位产品税金 t)? Q 当(P-t)一定时, S随Q的增加成比例增加, 即呈线性变化 当(P-t)不定时, S不单只取决于 Q,还要考 虑( P -t )这时呈非线性变化
3. 线性盈亏平衡分析模型: 是描述可变成本和销售收入 随着产量增加而成
产量(件)
5、互斥(多)方案的盈亏平衡分析(第一版: 了解)
? 如有某个共同的不确定性因素影响互斥 方案的取舍时,可先求出两两方案的盈 亏平衡点(BEP),再根据BEP进行取舍。
例:某建筑工地需抽出积水保证施工顺利进行, 现有A、B两个方案可供选择。
A方案:新建一条动力线,需购置一台 2.5KW 电动机并线运转,其投资为 1400 元,第 4年末残值 为200元。电动机每小时运行成本为 0.84元,每年预 计的维护费 120 元,因设备完全自动化无需专人看 管。
2. 产品的生产成本 C 和销售收入 S 生产成本 C=固定成本 CF+单位可变成本 CV ×产量Q
总可变成本
即 C=CF+CV × Q
固定成本和可变(变动)成本的区别:
区别 定义
固定成本CF
不随产量变化而 变化的费用成本
可变成本CV × Q
随产量变化而变化的费用有 线性变化和非线性变化两种
组成
固定资产折旧费 车间经费
15.3
13.8 12.6 12.0
10.6
-10 -7.1
0
+10 +12.3
因素变化率(%)
+22.4
评判方法: 1) 用相对测定法时,斜率越大越敏感; 2) 用绝对测定法时,敏感度系数的绝对值越大越敏感; 3) 多因素分析时,在指标允许的范围内表明方案可取,

不确定性与风险分析

不确定性与风险分析

不确定性与风险分析不确定性和风险在各种决策领域都是普遍存在的,比如金融市场、环境保护、工程建设等。

而有效的不确定性与风险分析可以帮助我们更好地理解和评估决策的风险,为决策者提供更科学、更全面的信息,减少决策风险,提高决策的质量。

不确定性分析是评估决策结果可能的概率分布。

在不确定性分析中,我们可以使用各种统计方法和模型来评估不同因素对结果的影响程度。

比如 Monte Carlo 模拟方法可以通过随机抽样和数值模拟来生成不确定性结果,帮助我们理解结果的可能范围和概率分布。

另外,灰色系统理论、模糊集理论等方法也可以用于处理不确定性问题。

不确定性分析可以帮助我们建立模型并进行预测,从而更好地理解决策问题的本质并制定相应的决策策略。

风险分析是对不确定性的负面影响进行评估和管理。

在风险分析中,我们需要识别和评估潜在风险,并采取相应的措施进行管理和控制。

风险分析可以帮助我们定量评估风险的概率和影响程度,从而确定合适的风险控制措施。

常见的风险分析方法包括风险矩阵、事件树分析、敏感性分析等。

通过风险分析,我们可以预测潜在风险事件的概率和影响,从而制定相应的风险管理策略,降低潜在风险对决策结果的负面影响。

不确定性和风险分析可以在各种财务和非财务决策中使用。

在金融领域,不确定性与风险分析可以帮助投资者评估投资风险并制定投资策略。

在环境保护领域,不确定性与风险分析可以帮助决策者评估环境风险,制定合适的环保措施。

在工程建设领域,不确定性与风险分析可以帮助工程师评估工程风险,并采取相应的措施进行风险管理。

不确定性与风险分析在各种决策领域都具有重要的意义,可以帮助我们更好地理解问题、评估风险、制定决策策略。

总之,不确定性与风险分析是在决策过程中考虑各种不确定因素和潜在风险的方法。

不确定性分析评估决策结果的不确定性,风险分析评估决策结果的负面影响。

不确定性与风险分析可以帮助我们更好地理解和评估决策的风险,并为决策者提供更科学、更全面的信息,提高决策的质量。

不确定性分析与风险分析

不确定性分析与风险分析
(1)生产量等于销售量 (2)固定成本不变,单位可变成本与生产量成正比变化 (3)销售价格不变 (4)只按单一产品计算,若项目生产多种产品则换算成单一品种。
8
2、图解法
S,C
S = PQ

C = C f + Cv Q
S*
Cf
0 亏
Q*
Q
9
3、代数法
S = P×Q
S — 销售收入; Q — 产销量; P — 销售价格
第五章
不确定性分析与风险分析
一、不确定性和风险 二、盈亏平衡分析 三、敏感性分析 四、概率分析
1
一、不确定性和风险 Uncertainty and Risk
(一)概 念
所谓不确定性和风险是指由于对项目将来面临的运营条 件、技术发展和各种环境缺乏准确的知识而产生的决策的没 有把握性。 由于环境、条件及有关因素的变动和主观预测能力的局 限,一个投资项目的实施结果(即其结局与经济效益)通常 不符合人们原来所作的某种确定的预测和估计。这种现象就 称为不确定性和风险。
QC = 4500件
34
(五)互斥方案的盈亏平衡分析
建设某厂由三种方案:A.从国外引进,固定成本800万元,单 位可变成本10元;B.采用一般国产自动化设备,固定成本500万 元,单位可变成本12元;C.采用自动化程度较低的国产设备, 固定成本300万元,单位可变成本15元。
C B A
C
800
500 300
5
二、盈亏平衡分析 Break-Even Analysis
(一)概 念
也称量本利分析(cost-volume-profit analysis),通过分析投 资项目的产品产量(销售量)、成本和利润之间的关系,找出项 目盈利与亏损达到平衡时的产量、单价和成本等,进而判断项目 的风险大小和抗风险能力的一种分析方法。 盈利与亏损达到平衡简称为盈亏平衡,它是指项目既不盈利 也不亏损,即销售收入等于总成本,亦即利润为零。把盈利与亏 损的分界点称为盈亏平衡点或临界点。(break-even point ,BEP)。 根据生产成本及销售收入与产销量之间是否呈线性关系,分为 线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析。

不确定性与风险分析

不确定性与风险分析

不确定性与风险分析不确定性与风险分析是一种用于评估和管理风险的方法。

在商业、金融和其他领域中,不确定性和风险是不可避免的。

通过进行不确定性与风险分析,企业可以更好地了解并应对可能的风险,以减少潜在的损失。

不确定性是指在决策过程中存在的不确定因素。

它可能来自各种因素,如市场波动、政治环境变化、技术发展等。

不确定性使企业难以预测未来的结果和影响,并且在制定决策时会增加风险。

风险是指在决策中可能导致不利结果或损失的潜在事件。

风险的产生是由于不确定性的存在。

风险的类型可以包括市场风险、操作风险、信用风险等。

通过进行风险分析,企业可以识别和评估不同类型的风险,并采取适当的控制措施来减轻潜在的损失。

不确定性与风险分析通常包括以下步骤:1. 确定目标和范围:确定分析的目标和范围是非常重要的。

这将有助于确定要考虑的不确定性和风险因素,并帮助制定相应的策略和决策。

2. 识别不确定性和风险因素:通过收集和分析相关数据和信息,识别可能的不确定性和风险因素。

这可能需要考虑各种因素,如市场趋势、竞争情况、技术变化等。

3. 评估不确定性和风险:评估不确定性和风险的严重程度和影响。

这可以通过使用各种分析方法,如概率分析、灰色关联分析、敏感性分析等。

4. 制定风险管理策略:根据评估的结果,制定适当的风险管理策略。

这可能包括风险避免、风险转移、风险减轻等措施。

选择合适的策略需要考虑各种因素,如成本效益、可行性等。

5. 监控和控制风险:通过建立监控和控制机制,跟踪和管理风险的实施情况。

这可以帮助企业及时采取措施来处理风险,以减少损失。

通过进行不确定性与风险分析,企业可以更好地了解和应对可能的风险。

这有助于提高企业的决策质量和竞争力,并减少可能的损失。

在不确定性和变化多端的商业环境中,不确定性与风险分析变得越发重要。

因此,企业应该将不确定性与风险分析作为一项重要的管理工具,并将其纳入其决策和战略规划过程中。

工程经济学 第9章 不确定性分析与风险分析

工程经济学 第9章  不确定性分析与风险分析
盈亏平衡点越低,表明项目适应产出品 变化的能力越大,抗风险能力越强。
9.2 临界分析
一、盈亏平衡分析 (Break—Even—Analysis BEA分析法)
➢ 盈亏平衡分析分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分 析,项目评价中仅进行线性盈亏平衡分析。
➢ 线性盈亏平衡分析有以下四个假定条件: ① 产量等于销售量,当年生产量等于销售量; ② 产量变化,单位可变成本不变,总成本费用是产量的线
线性盈亏平衡分析方法:图解法和解析法
• (一)图解法(画盈亏平衡图) • (1)画坐标图,横轴为产量,纵轴为收益与成本。 • (2)画收益线R。以原点为起点。
R=(单位产品价格-单位产品销售税金及附加)×产量 (3)画固定成本线。假定是固定成本不随产量的变化而变动 ,因此固定成本线是与横轴平行的水平线。 • (4)画成本线C,以固定成本与纵轴的交点为起点。 C=固定成本+可变成本=固定成本+单位产品可变成本×产量
费用


BET


本 亏损区
R=(P-t)Q
盈盈利利区区
C=F+VQ 固定成本 F
Q
Q*
盈亏平衡分析图
(二)解析法:通过数学解析计算出盈亏平衡点方法
➢ 当项目达到盈亏平衡状态时,R=C ➢ 根据线性盈亏平衡分析的三个假设,
R=(p-t)Q p-单位产品价格 t-单位产品销售税金及附加 Q-产品产量(销售量)
C=F+VQ F-固定成本 V-单位产品可变成本
➢ 设盈亏平衡产量为Q*,
➢ 当Q=Q*时,有R=C
可解得
Q*=F/(P-t-V)
盈亏平衡点(BEP)除经常产量表示,还可用生产能力利用 率、单位产品价格等来表示

2021年咨询工程师-现代咨询方法与实务-精讲班-19科目3分析与评价考纲解读(四)

2021年咨询工程师-现代咨询方法与实务-精讲班-19科目3分析与评价考纲解读(四)

第九章不确定性分析与风险分析第一节概述一、不确定性与风险的概念(三)不确定性与风险的区别1.概率可获得性。

风险的发生概率是已知的或通过努力可以知道的,或是可以测定的,一般可以用概率分布来描述;不确定性的发生概率未知,因此是难以计量的;2.发生后的影响大小。

不确定性代表不可知事件,因而有可能是更大的影响,而同样事件若可以量化风险,其影响则可以防范并得到有效降低。

三、不确定性分析与风险分析的作用、区别和联系(二)不确定性分析与风险分析的区别与联系1.不确定性分析,主要方法是敏感性分析和盈亏平衡分析;风险分析,主要方法有概率树分析、蒙特卡洛模拟等。

2.由敏感性分析可以知道影响项目效益的敏感因素和敏感程度,但不知道这种影响发生的可能性有多大,如需要知道可能性有多大,就必须借助于风险分析。

第二节不确定性分析方法一、敏感性分析(一)敏感性分析的作用与内容敏感性分析方法对项目财务分析和经济分析同样适用。

【注】盈亏平衡分析只适宜在财务分析中应用。

【案例】某市拟对一条高速公路进行拓宽改造,委托一家咨询公司进行项目的可行性研究工作。

丙咨询工程师认为,对该项目的经济费用效益分析还应该进行盈亏平衡分析和敏感性分析。

【问题】判断丙咨询工程师的观点是否正确,并说明理由。

【答案】丙咨询工程师的观点错误。

理由:盈亏平衡分析只适宜在财务分析中应用;敏感性分析方法对项目财务分析和经济分析同样适用。

对项目的经济费用效益分析只能进行敏感性分析。

(二)敏感性分析的方法与步骤1.选取分析指标2.选取不确定因素3.确定不确定因素变化程度4.计算敏感性分析指标(1)敏感度系数敏感度系数=效益指标变化的百分率/不确定因素变化的百分率E的绝对值越大,对应的不确定因素的敏感度越高。

(2)临界点在一定的基准收益率下,临界点越低,项目对该因素就越敏感。

5.敏感性分析结果表述(1)编制敏感性分析表。

(2)绘制敏感性分析图。

【注】1.基本方案的财务内部收益率为15.3%。

9不确定性分析与风险分析总结

9不确定性分析与风险分析总结

(2)不确定性分析
设投资额K、经营成本C、销售收入B的变动率分别为 x,y,z,那么当三个因素各自变动时,则NPV计算如下:
NPV K (1 x) ( B C )(P / A,10%,10)(P / F ,10%,1) L( P / F ,10%,11) K变动x,C、B不变
线性盈亏平衡分析的目的是通过分析独立方案
的产品产量、成本与方案盈利能力之间的关系,找
出投资方案盈利与亏损在产量、产品价格、单位产
品成本等方面的临界值,以判断在各种不确定因素 作用下方案的风险情况。亦称量本利分析法。 盈亏平衡点是指项目方案既不盈利也不亏损, 销售收入等于总成本的临界点。
线性盈亏平衡分析有以下四个假定条件:
单因素敏感性分析
小型电动汽车项目现金流量表(单位:万元)
年份 投资 销售收入 经营成本 期末资产残值 净现金流量
0 15000
1
2~10 19800 15200
11 19800 15200 2000 6600
-15000
4600
单因素敏感性分析
设投资额为K,年销售收入为B,年经营成本C, 期末残值L,选择净现值指标评价方案的经济效果。
Q F 盈亏平衡点生产能力利 用率:q 100% 100% QC QC p cv
F 盈亏平衡点销售价格: p= cv QC
*
F 盈亏平衡点单位产品变 动成本:cv p QC
(4)考虑税金及附加
BEP(产量Q *) 年固定成本 (单位产品价格 单位产品可变成本 单位产品营业税金及附 加) F p cv t
TR,TC 盈利 BEP
亏损 TR=pQ
C=F+CvQ

不确定性与风险分析

不确定性与风险分析

二、不确定性分析与风险分析:不确定性分析是对影响项目的不确定性因素进行分析,测算它们的增减变化对项目效益的影响,找出最主要的敏感因素及其临界点的过程;风险分析则是识别风险因素、估计风险概率、评价风险影响并制订风险对策的过程。

2.区别:分析方法不同.不确定性分析:对投资项目受不确定性因素的影响进行分析,并粗略地了解项目的抗风险能力,其主要方法是敏感性分析和盈亏平衡分析;风险分析:对投资项目的风险因素和风险程度进行识别和判断,主要方法有概率树分析、蒙特卡洛模拟等。

第二节盈亏平衡分析一、盈亏平衡分析的概念、作用与条件(一)盈亏平衡分析的定义1.盈亏平衡分析的定义:一定市场和经营管理条件下,根据达到设计能力时的成本费用与收入数据,求取盈亏平衡点,研究分析成本费用与收入平衡关系的一种方法。

分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析。

投资项目决策分析与评价中一般仅进行线性盈亏平衡分析。

2.盈亏平衡点的定义和表达:盈亏平衡点(bep,break-even point):企业盈利与亏损的转折点,这一点上,销售收入(扣除销售税金与附加)等于总成本费用,刚好盈亏平衡。

投资项目决策分析与评价中最常用的是以产量和生产能力利用率表示的盈亏平衡点,也有采用产品售价表示的盈亏平衡点。

(二)盈亏平衡分析的作用:考察企业(或项目)对产出品变化的适应能力和抗风险能力。

用产量和生产能力利用率表示的盈亏平衡点越低,表明企业适应市场需求变化的能力越大,抗风险能力越强;用产品售价表示的盈亏平衡点越低,表明企业适应市场价格下降的能力越大,抗风险能力越强。

盈亏平衡分析只适宜在财务分析中应用。

(三)线性盈亏平衡分析的四个条件:1)产量等于销售量(2)产量变化,单位可变成本不变(3)产量变化,产品售价不变(4)只生产单一产品,或者生产多种产品,但可以换算为单一产品计算。

二、盈亏平衡点的计算方法(一)公式计算法bep(生产能力利用率)=年总固定成本/(年销售收入-年总可变成本-年销售税金与附加)bep(产量)=年总固定成本/(单位产品价格-单位产品可变成本-单位产品销售税金与附加)=bep(生产能力利用率)×设计生产能力bep(产品售价)=(年总固定成本/设计生产能力)+单位产品可变成本+单位产品销售税金与附加年销售税金及附加如采用含税价格计算,应再减去年增值税;单位产品销售税金及附加如采用含税价格计算,应再减去单位产品增值税。

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二、不确定性分析与风险分析:不确定性分析是对影响项目的不确定性因素进行分析,测算它们的增减变化对项目效益的影响,找出最主要的敏感因素及其临界点的过程;风险分析则是识别风险因素、估计风险概率、评价风险影响并制订风险对策的过程。

2.区别:分析方法不同.不确定性分析:对投资项目受不确定性因素的影响进行分析,并粗略地了解项目的抗风险能力,其主要方法是敏感性分析和盈亏平衡分析;风险分析:对投资项目的风险因素和风险程度进行识别和判断,主要方法有概率树分析、蒙特卡洛模拟等。

第二节盈亏平衡分析一、盈亏平衡分析的概念、作用与条件(一)盈亏平衡分析的定义1.盈亏平衡分析的定义:一定市场和经营管理条件下,根据达到设计能力时的成本费用与收入数据,求取盈亏平衡点,研究分析成本费用与收入平衡关系的一种方法。

分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析。

投资项目决策分析与评价中一般仅进行线性盈亏平衡分析。

2.盈亏平衡点的定义和表达:盈亏平衡点(bep,break-even point):企业盈利与亏损的转折点,这一点上,销售收入(扣除销售税金与附加)等于总成本费用,刚好盈亏平衡。

投资项目决策分析与评价中最常用的是以产量和生产能力利用率表示的盈亏平衡点,也有采用产品售价表示的盈亏平衡点。

(二)盈亏平衡分析的作用:考察企业(或项目)对产出品变化的适应能力和抗风险能力。

用产量和生产能力利用率表示的盈亏平衡点越低,表明企业适应市场需求变化的能力越大,抗风险能力越强;用产品售价表示的盈亏平衡点越低,表明企业适应市场价格下降的能力越大,抗风险能力越强。

盈亏平衡分析只适宜在财务分析中应用。

(三)线性盈亏平衡分析的四个条件:1)产量等于销售量(2)产量变化,单位可变成本不变(3)产量变化,产品售价不变(4)只生产单一产品,或者生产多种产品,但可以换算为单一产品计算。

二、盈亏平衡点的计算方法(一)公式计算法bep(生产能力利用率)=年总固定成本/(年销售收入-年总可变成本-年销售税金与附加)bep(产量)=年总固定成本/(单位产品价格-单位产品可变成本-单位产品销售税金与附加)=bep(生产能力利用率)×设计生产能力bep(产品售价)=(年总固定成本/设计生产能力)+单位产品可变成本+单位产品销售税金与附加年销售税金及附加如采用含税价格计算,应再减去年增值税;单位产品销售税金及附加如采用含税价格计算,应再减去单位产品增值税。

(二)图解法盈亏平衡点可以采用图解法求得,见图13-2。

图中销售收入线(如果销售收入和成本费用都是按含税价格计算的,销售收入中还应减去增值税)与总成本费用线的交点即为盈亏平衡点,这一点所对应的产量即为bep(产量),也可换算为bep(生产能力利用率)。

三、盈亏平衡分析注意要点(1)盈亏平衡点应按项目达产年份的数据计算,不能按计算期内的平均值计算;(2)当计算期内各年数值不同时,最好按还款期间和还完借款以后的年份分别计算一般而言,最好选择还款期间的第一个达产年和还完借款以后的年份分别计算,以便分别给出最高的盈亏平衡点和最低的盈亏平衡点。

第三节敏感性分析一、敏感性分析的作用与内容1.敏感性分析的作用敏感性分析通常是改变一种或多种不确定因素的数值,计算其对项目效益指标的影响,通过计算敏感度系数和临界点,估计项目效益指标对它们的敏感程度,进而确定关键的敏感因素。

3.敏感性分析的分类:包括单因素敏感性分析和多因素敏感性分析。

单因素敏感性分析是指每次只改变一个因素的数值来进行分析;多因素分析则是同时改变两个或两个以上因素进行分析,估算多因素同时发生变化的影响。

为了找出关键的敏感性因素,通常多进行单因素敏感性分析。

敏感性分析对项目财务分析与评价和经济分析与评价同样适用。

二、敏感性分析的方法与步骤(一)选取不确定因素进行敏感性分析首先要选定不确定因素并确定其偏离基本情况的程度。

可以选取的不确定因素包括建设投资、产出物价格、主要投入物价格、可变成本、运营负荷、建设期以及人民币汇率,根据项目的具体情况也可选择其他因素。

(二)确定不确定因素变化程度敏感性分析通常是针对不确定因素的不利变化进行,为绘制敏感性分析图的需要也可考虑不确定因素的有利变化。

一般是选择不确定因素变化的百分率,习惯上常选取±10%。

为了作图的需要,可分别选取±5%、±10%、±15%、±20%等。

对于那些不便用百分数表示的因素,例如建设期,可采用延长一段时间表示,例如延长一年。

百分数的取值其实并不重要。

因为敏感性分析的目的并不在于考察项目效益在某个具体的百分数变化下发生变化的具体数值,而只是借助它进一步计算敏感性分析指标,即敏感度系数和临界点。

(三)选取分析指标最基本的分析指标是内部收益率或净现值,根据项目的实际情况也可选择其它评价指标,必要时可同时针对两个或两个以上的指标进行敏感性分析。

通常财务分析与评价的敏感性分析中必选的分析指标是项目投资财务内部收益率;经济分析与评价中必选的分析指标是经济净现值和经济内部收益率。

(四)计算敏感性指标1.敏感度系数概念:敏感度系数是项目效益指标变化的百分率与不确定因素变化的百分率之比。

计算公式:e=△a/△f式中:e——评价指标a对于不确定因素f的敏感度系数;△a——不确定因素f发生△f变化时,评价指标a的相应变化率(%);△f——不确定因素f的变化率(%)。

判据:e>0,表示评价指标与不确定因素同方向变化;e<0,表示评价指标与不确定因素反方向变化。

|e|越大敏感度系数越高,项目效益对该不确定因素敏感程度越高。

2.临界点:临界点是指不确定因素使项目由可行变为不可行的临界数值。

表示方式:(1)变化率:例如使内部收益率等于基准收益率或净现值变为零时的变化率。

当该不确定因素为费用科目时,为其增加的百分率;当该不确定因素为效益科目时,为其降低的百分率。

(2)具体数值:临界点也可用该百分率对应的具体数值表示。

计算方法:可以通过敏感性分析图求得临界点的近似值,但由于项目效益指标的变化与不确定因素变化之间不完全是直线关系,有时误差较大,因此最好采用试算法或函数求解。

判别:临界点的高低与设定的基准收益率有关。

在一定的基准收益率下,临界点越低,说明该因素对项目效益指标影响越大,项目对该因素就越敏感;基准收益率的数值会影响到临界点的高低,对于同一个投资项目,随着设定基准收益率的提高,临界点就会变低。

(五)敏感性分析结果表述1.编制敏感性分析表2.绘制敏感性分析图根据敏感性分析表中的数值可以绘制敏感性分析图,横轴为不确定因素变化率,纵轴为项目效益指标。

图13-1是典型的敏感性分析图。

(六)对敏感性分析结果进行分析1)将敏感度系数及临界点的计算结果进行排序,找出较为敏感的不确定因素。

敏感度系数较高者或临界点较低者为较为敏感的因素2)定性分析临界点所表示的不确定因素变化发生的可能性。

2.风险估计:风险估计:估计风险发生的可能性及其对项目的影响。

应采取定性描述与定量分析相结合的方法对风险做出全面估计。

3.风险评价风险评价:是在风险估计的基础上,通过相应的指标体系和评价标准,对风险程度进行划分,以揭示影响项目成败的关键风险因素。

风险评价包括单因素风险评价和整体风险评价。

1)单因素风险评价,评价方法主要有风险概率矩阵、专家评价法等。

(2)项目整体风险评价。

4.风险对策对策研究的基本要求包括:(1)风险对策研究应贯穿于可行性研究的全过程。

(2)风险对策应具针对性。

(3)风险对策应有可行性。

(4)风险对策必具经济性。

在风险对策研究中应将规避防范风险措施所付出的代价与该风险可能造成的损失进行权衡,旨在寻求以最少的费用获取最大的风险效益。

(5)风险对策研究是项目有关各方的共同任务。

5.风险分析结论三、投资项目的主要风险(一)市场风险:市场风险是竞争性项目常遇到的重要风险。

一般来自四个方面:1.由于消费者的消费习惯、消费偏好发生变化,使得市场需求发生重大变化,市场供需总量的实际情况与预测值发生偏离。

2.由于市场预测方法或数据错误,导致市场需求分析出现重大偏差。

3.市场竞争格局发生重大变化,竞争者采取了进攻策略,或者是出现了新的竞争对手,对项目的销售产生重大影响。

4 .由于市场条件的变化,项目产品和主要原材料的供应条件和价格发生较大变化,对项目的效益产生了重大影响。

(二)技术与工程风险:(1)对技术的适用性和可靠性认识不足;(2)引进国外二手设备的项目,设备的性能因素;(3)工艺技术与原料的匹配问题。

(三)组织管理风险1.管理风险措施:合理设计项目的管理模式、选择适当的管理者和加强团队建设是规避管理风险的主要措施。

2.组织风险措施:完善项目各参与方的合同,加强合同管理,可以降低项目的组织风险。

(四)政策风险(五)环境与社会风险: 1.环境风险 2.社会风险。

(六)其它风险四、风险分析的主要方法(一)风险解析法(rbs risk breakdown structure),对于等概率的离散随机变量,方差为)时,可以近似为概念:离散系数是描述风险变量偏离期望值的离散程度的相对指标,计为:计算公式:(四)概率树分析:概念:概率分析是借助现代计算技术,运用概率论和数理统计原理进行概率分析,求得风险因素取值的概率分布,并计算期望值、方差或标准差和离散系数,表明项目的风险程度。

基本步骤是:(1)假定输入变量之间是相互独立的,可以通过对每个输入变量各种状态取值的不同组合计算项目的内部收益率或净现值等指标。

根据每个输入变量状态的组合计算得到的内部收益率或净现值的概率为每个输入变量所处状态的联合概率,即各输入变量所处状态发生概率的乘积。

(2)评价指标(净现值或内部收益率)由小到大进行顺序排列,列出相应的联合概率和从小到大的累计概率,并绘制评价指标为横轴,累计概率为纵轴的累计概率曲线。

计算评价指标的期望值、方差、标准差和离散系数()(3)根据评价指标npv=0,irr=i c或(i s),由累计概率表计算p[npv(i c)<0]或p(irr<i c)的累计概率,同时也可获得:p[npv (i c)≥0]=1-p[npv(i c)<0]p(irr≥i c)=1-p(irr<i c)适用范围:(1)概率分析的理论计算法一般只使用于服从离散分布的输入与输出变量。

(2)当输入变量数和每个变量可取的状态数较多(大于3个)时,一般不适于使用理论分析方法。

若各输入变量之间不是独立,而存在相互关联时,也不适用这种方法。

(五)蒙特卡洛模拟1.使用条件:当在项目评价中输入的随机变量个数多于三个,每个输入变量可能出现三个以上以至无限多种状态时(如连续随机变量),就不能用理论计算法进行风险分析,这时就必须采用蒙特卡洛模拟技术。

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