第一章外汇与汇率
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天数利率
DR 票汇
低
1、电汇汇率（Telegraphic Transfer Rate，T/T Rate）以电汇方式买卖外汇时所使用 的汇率。 2、信汇汇率（Mail Transfer Rate，M/T Rate）以信汇方式买卖外汇时使用的汇率。 3、票汇汇率（Draft Rate）以票汇方式买卖外汇时所使用的汇率。
动态意义 上的外汇
国际汇兑 外国货币 外币支付凭证 外币有价证券 特别提款权 其它货币资产
外 汇
静态意义 上的外汇
广义上说
狭义上说
不包括广义外汇中 的外币有价证券外 币现钞
将一国货币换成另一 国货币，以清偿国际 债权债务的金融活动； 等同于国际结算。是 一种汇兑行为。
国家间为清偿债权债 务关系而进行了汇兑 活动所凭借的手段和 工具。
1、美元标价法：以美元作为基准货币， 其它货币是标价货币。 2、非美元标价法：以非美元作为基准货 币，美元是标价货币。
各种标价法含义总结表
类型
银行间外 汇交易 各地外汇 市场 直接标价 间接标价 外币 本币
标价方法
单位美元
基准货币
美元
三种不同标价法的表示法及套算结果 ----根据2007年3月1日人民币外汇牌价
汇率的种类(续)
按外汇交易的交割时间划分 即期汇率(Spot Exchange Rate) 远期汇率(Forward Exchange Rate)
升水、贴水、平价
概念：升水（at premium）、贴水（at discount）、平价（at par） 银行一般直接报出即期汇率，对远期汇率采用直接报价（日本、 瑞士），远期差价或掉期率报价（英、美、德、法）。远期差 价有升水、贴水和平价三种形式。 ＋升水 直接标价法下：远期汇率＝即期汇率 －贴水 -升水 间接标价法下：远期汇率＝即期汇率 +贴水
（直接标价法） （银行买入USD价） （银行卖出USD价） 即期汇率： USD1=HKD7.7800~7.8000 贴水（－） 0.0045~0.0020 三月期远期汇率： USD1=HKD7.7755~7.7980
例题
2、纽约外汇市场报价：
即期汇率：USD1=FRF7.2220~7.2240 六月期FRF升水：200～140 九月期FRF贴水：100～150 远期汇率计算方法： （间接标价法） （银行卖出FRF价） （银行买入FRF价） 即期汇率： USD1=FRF7.2220~7.2240 升水（-） 0.0200~0.0140 六月期远期汇率： USD1=FRF7.2020~7.2100
基本汇率 (Basic Rate)
套算汇率 (Cross Rate)
（1）按中间汇率求套汇汇率 • 例 1： USD1=DM1.8500 USD1=FRF6.2000 • 则 DM1=6.200/1.8500 • =FRF3.3500 • （2）交叉相除法（中心货币相同的情况） • 例2： USD1=DM1.5715/1.5725 • USD1=JPY140.50/140.60 • 求DM兑JPY 交叉汇率。
例题
1、香港外汇市场报价：
即期汇率：USD1=HKD7.7800~7.8000 一月期USD升水：30～50 三月期USD贴水：45～20 远期汇率计算方法： （直接标价法） （银行买入USD价） （银行卖出USD价） 即期汇率： USD1=HKD7.7800~7.8000 升水（＋） 0.0030~0.0050 一月期远期汇率： USD1=HKD7.7830~7.8050
美元 铸币平价
重量 123.27447格令
28.8格令
成色 92%
90%
含金量 113.0016格令
23.22格令
113.0016/23.22=4.8665,
よ1=USA$4.8665
b、黄金输送点是汇率波动的界限 黄金输送点＝铸币平价±单位运送费用（黄金输入点-输出点） 假设英美两国之间运送1英镑黄金的各项费用为3美分，那么，外汇市场 上英镑兑美元的汇率将在4.00 ±0.03之间的范围波动，这个限度为黄 金输送点，其中4.03$为美国向英国输出黄金的输出点，下限3.97$为美 国从英国输入黄金的输入点
3）经济增长差异(基本的首要因素)
增长率↑→ 需求↑→进口↑→逆差↑→本币贬值（短期） →生产率↑→成本↓→出口↑→本币升值 →利润率↑→流入外资↑→本币↑ （长期）
4）利率差异(主要影响短期汇率)
利率↑→国外资本流入↑→外币供给↑→本币升值→汇率↑
二、影响汇率变动的主要因素(续)：
5）政府干预 中央银行在外汇市场上买卖外汇 宏观经济政策 紧缩的财政和货币政策导致本国汇率上升 6）市场预期 预期对汇率的影响越来越大，预期一国通货膨胀加剧， 利率下降等不利时，会出售该国货币，导致汇率下降 7）其它 股票、债权、外汇期货等价格变动，石油黄金价格变动、国 际储备、市场投机；
按外汇管制的程度来划分
官方汇率(Official Exchange Rate)
市场汇率(Market Exchange Rate)
按外汇资金的性质与用途来划分
贸易汇率(Commercial Exchange Rate)
金融汇率(Financial Exchange Rate)
按外汇交易的对象来划分
• • • • • • • • • •
1、world 2、IMF网址 www.imf.org 3、IBRD网址 www.worldbank.org 4、伦敦国际金融期货交易所网址 www.liffe.com 5、芝加哥期货交易所网址 www.cbot.com
英文参考资料 report（世界发展报告）
国际金融
参考资料
1.《国际金融教程》吕随启 北京大学出版社 2.《国际金融》 刘舒年 对外经贸大学出版社 3.《国际金融学》裴平 南京大学出版社 4.《国际金融》张涌泉等著 中国财政经济出版社 5.http://www.pbc.gov.cn 6.http://worldbank.org.cn/Chinese 7.http://imf.org/external/country/chn
本门课程主要讲述的内容
外汇与汇率；外汇风险管理； 国际收支、国际储备； 国际收支调节理论及汇率理论； 国际货币体系； 国际金融市场; 国际资本流动与金融危机； 国际金融机构等
• 教学目的和要求： • 目的： • 通过对本章的学习，知晓外汇、汇率、 外币等相关概念；为后续学习打下坚实 的基础。 • 要求： • 掌握外汇和汇率的概念；掌握汇率的标 价方法；学会汇率的折算。
以外币表示
可兑换性
二、外汇的作用
（一）促进国际贸易发展，扩大国际经济合作； （二）调剂国际间资金余缺； （三）衡量一国的国际经济地位； （四）作为国际储备平衡各国的国际收支； （五）可以干预外汇市场；
第二节
汇率概述
一、汇率的概念(Exchange Rate)
亦称汇价或外汇行市，指两国货币 的兑换比率、比价或价格；或以本 国货币表示的外国货币的“价格”。
直接标价法 间接标价法 $1=CNY7.7378 CNY1=$0.1292 £1=CNY15.6402 CNY1=£0.0639 美元标价法 $1=CNY7.7380 $1=£0.5292
直标法下外国货币是基础货币，本国货币 是标价货币；间标法下本国货币是基础货币， 外国货币是标价货币；美元标价法下美元是基 础货币，其他国货币是标价货币。
相对利率水平
短期因素 心理预期 政府干预行为 影响汇率 变动因素
货币替代 资本外逃
国际收支与国际储备 相对通货膨胀率 长期因素 相对经济增长率 总需求与总供给
财政赤字
三、汇率变动的后果
汇率变动包括：贬值/升值、上浮/下浮、高估/低估 1、贬值对国际收支的影响 ★ 对进出口的影响
同业汇率(Inter-Bank Exchange Rate)
商人汇率(Merchant Exchange Rate)
按汇率是否适用于不同的来源与用途
单一汇率（Single Rate)
多重汇率(Multiple Rate)
按汇率是否适用于不同的来源与用途
名义汇率（nominal exchange Rate)
实际汇率(real exchange Rate)
汇率的决定与调整
一、汇率的决定 1、在金本位制度下 金本位制度：金铸币制、金块本位制、金汇兑本位制 (1)金币本位制：法定含金量之比，即铸币平价是汇 率决定的基础。 (2)金块本位和金汇兑本位制：汇率由纸币所代表的 含金量即法定平价决定。
来自百度文库
币种 英镑
银行买入 银行卖出 客户卖出 客户买入
汇率的种类(续)
按外汇收付时间或交易工具不同 电汇汇率(T/T Rate) 信汇汇率(M/T Rate) 票汇汇率(D/D Rate)
电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率 <= 『汇付工具』
付款方式 付款周期 占用资金 汇率风险 汇率大小 T/T 电汇 M/T 信汇 电报 信函 汇票 快 邮程长 长 不占 占用 占用 小 大 大 高 低
二、汇率的标价方法
（一）直接标价方法(Direct Quotation） （二）间接标价方法（Indirect Quotation ) （三）美元标价法与非美元标价法
以一定单位的外国货币为 标准，折算为一定数额的 本国货币来表示的汇率。
以一定单位的本国货币为 标准，折算为一定数额的 外国货币来表示的汇率。
买入价 Buying A
卖出价 Selling B
现钞买入价 Bank Notes
美元 欧元
773.79
773.78
773.80
773.70 0
878.34 877.02 879.66 1336.96 1334.29 1339.23
C=(A +B)/2
303.54
运费+保险 费低2-3%
说明
公布汇率 新闻报道 经济分析
三、汇率的种类
固定汇率
(Fixed Rate)
浮动汇率
(Floating Rate)
按 银 行 买 卖 外 汇 的 角 度
买入汇率(Buying Rate)
卖出汇率(Selling Rate)
中间汇率(Middle Rate)
现钞汇率(Bank Notes Rate)
币别 Currency
中间价 Middle C
黄金输出
本币下跌
银行准备金 下跌 出口增加
逆 差
顺 差
本币上升
进口增加
银行准备金 增加
黄金输入
二、纸币本位制下影响汇率变动的主要因素：
1）国际收支状况：短期内影响汇率变动的直接因素
顺差（尤其经常项目）→外国对本国货币需求↑ →汇率↑
2）通货膨胀差异：影响汇率变动的根本因素
通胀差异↑→出口↓、进口↑→本币贬值→汇率↓ →人们货币替代→影响资本流动→汇率↓
• • • • • • • • • • • •
●银行买入DM汇率 ☆先用JPY买USD USD1=JPY140.50 ☆再用USD买DM USD1=DM1.5725 由上两式可得： DM1=140.50/1.5725 =JPY89.340 ●银行卖出DM汇率 ☆先用DM买USD USD1=DM1.5715 ☆后用USD买JPY USD1=JPY140.60 由上两式可得： DM1=140.60/1.5715 =JPY89.460
一切用外币表示的用 于国际清偿的支付手 段和资产。
外汇应具备三个条件：
•自由兑换性； •普遍接受性； •可偿性。
以外币表示的用于国际结 算的支付手段和资产。
广义外汇 作用 种类 最基本特征 国际清偿
狭义外汇 国际结算
外币。外币支付凭证。 可 自 由 兑 换 为 其 外币有价证券。其它 它 支 付 手 段 的 外 外汇资金 币资产
（间接标价法） （银行卖出FRF价） （银行买入FRF价） 即期汇率： USD1=FRF7.2220~7.2240 贴水（ +） 0.0100~0.0150 九月期远期汇率： USD1=FRF7.2320~7.2390
按银行的营业时间划分
开盘汇率(Opening Exchange Rate)
收盘汇率(Closing Exchange Rate)
• • • •
重点： 1、外汇与汇率的概念 2、汇率的标价方法 3、汇率决定的基础及汇率的变动
• • • •
教学进程： 第一节外汇 第二节汇率的标价方法与种类 第三节汇率的决定与变动
第一节
外汇概述
一、外汇的含义(Foreign Exchange)
•（一）动态的外汇(Dynamic) •（二）静态的外汇(Static)
DR 票汇
低
1、电汇汇率（Telegraphic Transfer Rate，T/T Rate）以电汇方式买卖外汇时所使用 的汇率。 2、信汇汇率（Mail Transfer Rate，M/T Rate）以信汇方式买卖外汇时使用的汇率。 3、票汇汇率（Draft Rate）以票汇方式买卖外汇时所使用的汇率。
动态意义 上的外汇
国际汇兑 外国货币 外币支付凭证 外币有价证券 特别提款权 其它货币资产
外 汇
静态意义 上的外汇
广义上说
狭义上说
不包括广义外汇中 的外币有价证券外 币现钞
将一国货币换成另一 国货币，以清偿国际 债权债务的金融活动； 等同于国际结算。是 一种汇兑行为。
国家间为清偿债权债 务关系而进行了汇兑 活动所凭借的手段和 工具。
1、美元标价法：以美元作为基准货币， 其它货币是标价货币。 2、非美元标价法：以非美元作为基准货 币，美元是标价货币。
各种标价法含义总结表
类型
银行间外 汇交易 各地外汇 市场 直接标价 间接标价 外币 本币
标价方法
单位美元
基准货币
美元
三种不同标价法的表示法及套算结果 ----根据2007年3月1日人民币外汇牌价
汇率的种类(续)
按外汇交易的交割时间划分 即期汇率(Spot Exchange Rate) 远期汇率(Forward Exchange Rate)
升水、贴水、平价
概念：升水（at premium）、贴水（at discount）、平价（at par） 银行一般直接报出即期汇率，对远期汇率采用直接报价（日本、 瑞士），远期差价或掉期率报价（英、美、德、法）。远期差 价有升水、贴水和平价三种形式。 ＋升水 直接标价法下：远期汇率＝即期汇率 －贴水 -升水 间接标价法下：远期汇率＝即期汇率 +贴水
（直接标价法） （银行买入USD价） （银行卖出USD价） 即期汇率： USD1=HKD7.7800~7.8000 贴水（－） 0.0045~0.0020 三月期远期汇率： USD1=HKD7.7755~7.7980
例题
2、纽约外汇市场报价：
即期汇率：USD1=FRF7.2220~7.2240 六月期FRF升水：200～140 九月期FRF贴水：100～150 远期汇率计算方法： （间接标价法） （银行卖出FRF价） （银行买入FRF价） 即期汇率： USD1=FRF7.2220~7.2240 升水（-） 0.0200~0.0140 六月期远期汇率： USD1=FRF7.2020~7.2100
基本汇率 (Basic Rate)
套算汇率 (Cross Rate)
（1）按中间汇率求套汇汇率 • 例 1： USD1=DM1.8500 USD1=FRF6.2000 • 则 DM1=6.200/1.8500 • =FRF3.3500 • （2）交叉相除法（中心货币相同的情况） • 例2： USD1=DM1.5715/1.5725 • USD1=JPY140.50/140.60 • 求DM兑JPY 交叉汇率。
例题
1、香港外汇市场报价：
即期汇率：USD1=HKD7.7800~7.8000 一月期USD升水：30～50 三月期USD贴水：45～20 远期汇率计算方法： （直接标价法） （银行买入USD价） （银行卖出USD价） 即期汇率： USD1=HKD7.7800~7.8000 升水（＋） 0.0030~0.0050 一月期远期汇率： USD1=HKD7.7830~7.8050
美元 铸币平价
重量 123.27447格令
28.8格令
成色 92%
90%
含金量 113.0016格令
23.22格令
113.0016/23.22=4.8665,
よ1=USA$4.8665
b、黄金输送点是汇率波动的界限 黄金输送点＝铸币平价±单位运送费用（黄金输入点-输出点） 假设英美两国之间运送1英镑黄金的各项费用为3美分，那么，外汇市场 上英镑兑美元的汇率将在4.00 ±0.03之间的范围波动，这个限度为黄 金输送点，其中4.03$为美国向英国输出黄金的输出点，下限3.97$为美 国从英国输入黄金的输入点
3）经济增长差异(基本的首要因素)
增长率↑→ 需求↑→进口↑→逆差↑→本币贬值（短期） →生产率↑→成本↓→出口↑→本币升值 →利润率↑→流入外资↑→本币↑ （长期）
4）利率差异(主要影响短期汇率)
利率↑→国外资本流入↑→外币供给↑→本币升值→汇率↑
二、影响汇率变动的主要因素(续)：
5）政府干预 中央银行在外汇市场上买卖外汇 宏观经济政策 紧缩的财政和货币政策导致本国汇率上升 6）市场预期 预期对汇率的影响越来越大，预期一国通货膨胀加剧， 利率下降等不利时，会出售该国货币，导致汇率下降 7）其它 股票、债权、外汇期货等价格变动，石油黄金价格变动、国 际储备、市场投机；
按外汇管制的程度来划分
官方汇率(Official Exchange Rate)
市场汇率(Market Exchange Rate)
按外汇资金的性质与用途来划分
贸易汇率(Commercial Exchange Rate)
金融汇率(Financial Exchange Rate)
按外汇交易的对象来划分
• • • • • • • • • •
1、world 2、IMF网址 www.imf.org 3、IBRD网址 www.worldbank.org 4、伦敦国际金融期货交易所网址 www.liffe.com 5、芝加哥期货交易所网址 www.cbot.com
英文参考资料 report（世界发展报告）
国际金融
参考资料
1.《国际金融教程》吕随启 北京大学出版社 2.《国际金融》 刘舒年 对外经贸大学出版社 3.《国际金融学》裴平 南京大学出版社 4.《国际金融》张涌泉等著 中国财政经济出版社 5.http://www.pbc.gov.cn 6.http://worldbank.org.cn/Chinese 7.http://imf.org/external/country/chn
本门课程主要讲述的内容
外汇与汇率；外汇风险管理； 国际收支、国际储备； 国际收支调节理论及汇率理论； 国际货币体系； 国际金融市场; 国际资本流动与金融危机； 国际金融机构等
• 教学目的和要求： • 目的： • 通过对本章的学习，知晓外汇、汇率、 外币等相关概念；为后续学习打下坚实 的基础。 • 要求： • 掌握外汇和汇率的概念；掌握汇率的标 价方法；学会汇率的折算。
以外币表示
可兑换性
二、外汇的作用
（一）促进国际贸易发展，扩大国际经济合作； （二）调剂国际间资金余缺； （三）衡量一国的国际经济地位； （四）作为国际储备平衡各国的国际收支； （五）可以干预外汇市场；
第二节
汇率概述
一、汇率的概念(Exchange Rate)
亦称汇价或外汇行市，指两国货币 的兑换比率、比价或价格；或以本 国货币表示的外国货币的“价格”。
直接标价法 间接标价法 $1=CNY7.7378 CNY1=$0.1292 £1=CNY15.6402 CNY1=£0.0639 美元标价法 $1=CNY7.7380 $1=£0.5292
直标法下外国货币是基础货币，本国货币 是标价货币；间标法下本国货币是基础货币， 外国货币是标价货币；美元标价法下美元是基 础货币，其他国货币是标价货币。
相对利率水平
短期因素 心理预期 政府干预行为 影响汇率 变动因素
货币替代 资本外逃
国际收支与国际储备 相对通货膨胀率 长期因素 相对经济增长率 总需求与总供给
财政赤字
三、汇率变动的后果
汇率变动包括：贬值/升值、上浮/下浮、高估/低估 1、贬值对国际收支的影响 ★ 对进出口的影响
同业汇率(Inter-Bank Exchange Rate)
商人汇率(Merchant Exchange Rate)
按汇率是否适用于不同的来源与用途
单一汇率（Single Rate)
多重汇率(Multiple Rate)
按汇率是否适用于不同的来源与用途
名义汇率（nominal exchange Rate)
实际汇率(real exchange Rate)
汇率的决定与调整
一、汇率的决定 1、在金本位制度下 金本位制度：金铸币制、金块本位制、金汇兑本位制 (1)金币本位制：法定含金量之比，即铸币平价是汇 率决定的基础。 (2)金块本位和金汇兑本位制：汇率由纸币所代表的 含金量即法定平价决定。
来自百度文库
币种 英镑
银行买入 银行卖出 客户卖出 客户买入
汇率的种类(续)
按外汇收付时间或交易工具不同 电汇汇率(T/T Rate) 信汇汇率(M/T Rate) 票汇汇率(D/D Rate)
电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率 <= 『汇付工具』
付款方式 付款周期 占用资金 汇率风险 汇率大小 T/T 电汇 M/T 信汇 电报 信函 汇票 快 邮程长 长 不占 占用 占用 小 大 大 高 低
二、汇率的标价方法
（一）直接标价方法(Direct Quotation） （二）间接标价方法（Indirect Quotation ) （三）美元标价法与非美元标价法
以一定单位的外国货币为 标准，折算为一定数额的 本国货币来表示的汇率。
以一定单位的本国货币为 标准，折算为一定数额的 外国货币来表示的汇率。
买入价 Buying A
卖出价 Selling B
现钞买入价 Bank Notes
美元 欧元
773.79
773.78
773.80
773.70 0
878.34 877.02 879.66 1336.96 1334.29 1339.23
C=(A +B)/2
303.54
运费+保险 费低2-3%
说明
公布汇率 新闻报道 经济分析
三、汇率的种类
固定汇率
(Fixed Rate)
浮动汇率
(Floating Rate)
按 银 行 买 卖 外 汇 的 角 度
买入汇率(Buying Rate)
卖出汇率(Selling Rate)
中间汇率(Middle Rate)
现钞汇率(Bank Notes Rate)
币别 Currency
中间价 Middle C
黄金输出
本币下跌
银行准备金 下跌 出口增加
逆 差
顺 差
本币上升
进口增加
银行准备金 增加
黄金输入
二、纸币本位制下影响汇率变动的主要因素：
1）国际收支状况：短期内影响汇率变动的直接因素
顺差（尤其经常项目）→外国对本国货币需求↑ →汇率↑
2）通货膨胀差异：影响汇率变动的根本因素
通胀差异↑→出口↓、进口↑→本币贬值→汇率↓ →人们货币替代→影响资本流动→汇率↓
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●银行买入DM汇率 ☆先用JPY买USD USD1=JPY140.50 ☆再用USD买DM USD1=DM1.5725 由上两式可得： DM1=140.50/1.5725 =JPY89.340 ●银行卖出DM汇率 ☆先用DM买USD USD1=DM1.5715 ☆后用USD买JPY USD1=JPY140.60 由上两式可得： DM1=140.60/1.5715 =JPY89.460
一切用外币表示的用 于国际清偿的支付手 段和资产。
外汇应具备三个条件：
•自由兑换性； •普遍接受性； •可偿性。
以外币表示的用于国际结 算的支付手段和资产。
广义外汇 作用 种类 最基本特征 国际清偿
狭义外汇 国际结算
外币。外币支付凭证。 可 自 由 兑 换 为 其 外币有价证券。其它 它 支 付 手 段 的 外 外汇资金 币资产
（间接标价法） （银行卖出FRF价） （银行买入FRF价） 即期汇率： USD1=FRF7.2220~7.2240 贴水（ +） 0.0100~0.0150 九月期远期汇率： USD1=FRF7.2320~7.2390
按银行的营业时间划分
开盘汇率(Opening Exchange Rate)
收盘汇率(Closing Exchange Rate)
• • • •
重点： 1、外汇与汇率的概念 2、汇率的标价方法 3、汇率决定的基础及汇率的变动
• • • •
教学进程： 第一节外汇 第二节汇率的标价方法与种类 第三节汇率的决定与变动
第一节
外汇概述
一、外汇的含义(Foreign Exchange)
•（一）动态的外汇(Dynamic) •（二）静态的外汇(Static)