2019年颐海国际火锅底料市场经营分析报告
2019年火锅复合调料行业颐海分析报告
2019年火锅复合调料行业颐海分析报告2019年3月目录一、海底捞集团底料公司，从附庸走向独立腾飞 (6)1、背靠中国餐饮第一品牌，股权稳定管理层优秀 (7)2、整体财务情况优质，高ROE的“现金牛”公司 (9)二、低渗透+懒人经济趋势，复合调料行业亟待爆发 (11)1、千亿复合调料市场，火锅料与中式复合调料是重要组成 (11)（1）复合调料发展迅速，龙头企业一般覆盖多个子领域 (11)（2）行业特点鲜明：高增速低渗透，进入门槛低，细分领域众多玩家分散 (11)（3）核心驱动力：2C端产品满足年轻人懒+宅需求，餐饮连锁化加快2B端业务爆发 (12)（4）产业周期+未来空间：复合调味料处于导入期，未来发展潜力巨大 (14)2、火锅料因难替代+旺需求，成为复合调料排头兵 (14)（1）餐调比高低决定复合调料发展顺序，火锅料当之无愧最先发展 (14)（2）火锅调料200亿左右规模，15%复合增长 (15)（3）2C端因火锅料难替代+刚性需求快速发展 (15)（4）2B市场连锁火锅需求旺盛亟待满足 (16)3、中式复合调料便捷高效，符合年轻人结构性消费升级趋势 (18)（1）中式复合调料180亿市场规模，每年近15%+复合增长 (18)（2）高增速低渗透与复合调料类似，龙头玩家集中度不断提升 (18)三、渠道+品牌+研发+管理四大优势，连住利益锁住管理是基石 (19)1、渠道优势得益于组织变革，内部+线下+线上体系已形成 (20)（1）海底捞内部渠道：绑定中国最大餐饮，内部协同2B客户望爆发 (20)（2）线下渠道：渠道下沉+售点提效齐头并进，量价齐升不断创新高 (20)（3）线上渠道：线上翻倍增长动力十足，配套仓储物流不断跟进 (22)2、手握全球第一火锅品牌，用底料让世界更爱海底捞 (23)3、产品研发能力强，新品迭代速度快 (25)4、连住利益锁住管理，把简政放权推向极致 (28)（1）引入合伙人机制，不考核销售目标，按纯利润提成工资奖金 (28)（2）引入海底捞门店师徒制，“传代效应”使得区域快速扩张成为可能 (28)四、海底捞开店加速受益明显，渠道下沉产品迭代空间大 (29)1、受益海底捞三四线快速扩张，关联业务确定性高 (30)2、第三方业务渠道下沉空间大，好模式让快速扩张成为可能 (32)（1）多维度判断第三方业务空间巨大，未来潜力无限 (32)（2）产品快速迭代+高效利益机制齐发力，为第三方2C 业务快速扩张保驾护航 .. 33 （3）自热小火锅增长迅速，解决痛点降维打击 (33)（4）模块化生产让B端定制更加经济，“老油”监管加强使得第三方2B 业务爆发成为可能 (34)3、霸州新工厂产能即将释放，模块化技术+规模生产降成本 (35)（1）产能释放进入加速期，霸州新工厂将实现模块化生产 (35)（2）模块化生产提高生产效率，外协回流自产+规模效应降低产品成本 (35)中高端火锅底料绝对龙头，持海底捞品牌完成附庸到独立腾飞蜕变。
2019年火锅行业分析报告
2019年火锅行业分析报告2019年5月目录一、我国火锅行业发展简况：历史悠久，赛道优质 (5)（一）我国火锅的起源和发展 (5)1、我国火锅文化的历史源远流长 (5)2、川渝火锅具有代表意义 (6)3、我国火锅派系众多 (7)（二）火锅赛道优质，竞争格局分散，受欢迎程度高 (8)1、食品安全成为餐饮政策的重要关注点 (8)2、火锅是餐饮行业中最宽赛道 (8)3、近年来火锅规模发展快，地域扩张快 (10)4、火锅市场竞争格局极其分散，集中度较低 (11)5、火锅社交属性强、口味好等突出特征使其广受欢迎 (12)6、细分赛道中传统火锅与休闲小火锅定位区别明显 (13)7、火锅店数量有一定增长，目前近40万家 (15)（三）火锅经营能力及经营指标领先餐饮行业 (16)1、火锅盈利能力及营业额增速在餐饮各细分赛道中领先 (16)2、目前火锅消费仍以50元以下的大众火锅为主 (17)3、火锅与其他餐饮形式相比，每平米营收占据明显优势 (17)（四）火锅布局场景及受众群体广泛 (18)二、火锅产业链寻踪：体系庞大的特色餐饮王国 (22)（一）上游：供应链管控能力成为重中之重 (22)1、以呷哺呷哺为例，“秘制酱料+11道羊肉工序”造就高品质食材优势 (22)2、强大的供应链管控能力的提升助力火锅龙头成长 (24)3、呷哺呷哺三级网络架构配送体系打造规范化模式 (24)4、海底捞通过关联方打造上下游餐饮产业链，构建了海底捞生态体系 (25)5、整合供应链，更有效控制食材质量和供应效率 (25)6、食材端的把控是火锅质量的源泉 (26)7、企业投入更多力量在供应链管理培训和供应链管理团队的建设 (27)8、目前餐饮SaaS平台成为越来越多的餐饮企业供应链管理的必备选择 (27)（二）中游：底料和调料市场空间巨大，逐渐标准化、品牌化 (28)（三）下游：火锅餐厅终端，经营战略及管理模式凸显 (33)1、布局场景多样化，装饰风格多元化 (33)2、内容营销契合火锅发展趋势 (34)3、直营及加盟的扩张模式各有利弊 (37)4、门店管理及人员激励是运营的关键 (38)5、不同档次火锅单店营收及成本测算 (39)6、传统火锅文化生命力较强 (39)火锅发展历史悠久，赛道优质潜力大。
应收账款海底捞案例分析
应收账款海底捞案例分析1、餐饮市场规模大，火锅类别易经营中国的餐饮市场，每年大约有4万亿的规模。
中国餐饮营收第一名的海底捞，2019年预计有200多亿的收入，才不过占了这个市场的0.5%。
如果放在全球的餐饮市场，那这个比例就更小。
餐饮市场虽然庞大，但个体公司非常非常分散，火锅算是餐饮第一大品类，占市场份额的11%左右。
火锅这个类别，说起来很讨巧，中餐繁杂的烹饪环节，好口味对厨师的高度依赖，都省略掉了。
一口锅底，配上各种生的菜品，不需要厨师和复杂的中央厨房，特别容易标准化。
这样的餐饮公司，自然更容易做大规模。
2、海底捞拥有强大的组织管理体系。
海底捞最深入人心的标签，就是服务特别好。
而海底捞能在不断开店的同时，始终保持服务高品质，靠的是强大的门店管理体系。
海底捞的门店每年都在不断的扩张，根据2019年中期的报告，门店数已达到593家。
这么快的扩张速度，既要保证各店的品质，还要管理这么多员工，必然需要一套强大的管理体系。
据说，海底捞给新店长的培训，店长第一要抓的，是亲情化。
但真正实现亲情化的氛围，必然需要强大的体系支撑，海底捞门店的管理体系如何搭建的呢？海底捞的员工薪酬成本占收入比重达到了30%，远高于同行。
而租金+水电+公司所有折旧摊销大概在11%，这一块的成本很低，主要是由于店面通常没有开在核心商圈内，而且和商圈议价能力也较强，省下来的利润基本上都用在员工身上了，这一点真的难能可贵。
3、非常好的现金流和盈利能力开火锅店，收钱基本是收现金，没有应收账款，海底捞账面的应收账款主要是收款到支付平台沉淀的资金。
所以海底捞上市前是没有融过资的！可以说海底捞的创始人张勇，从四张桌子开始起家，到估值千亿上市，全是靠实打实自己赚的钱和一些银行借款发展起来的，这在当今的资本市场上真的非常难能可贵。
作为企业盈利最重要的指标，海底捞2016、2017年的净资产收益率ROE高达96.65%和108.7%，这说明每年投入的资本回报率几乎是100%，多么可怕的回报率。
2019年颐海国际的未来看点：品牌背书+研发实力+销售渠道
2019年颐海国际的未来看点：品牌背书+研发实力+销售渠道目录一、餐饮树品牌，成本在体外；食品出利润，模式更稳定 (5)（一）餐饮门店树海底捞强品牌，食品变现更稳定 (5)（二）中高端品牌定位，多年持续高增长 (8)二、组织结构蜕变+新品扩列，支撑市值想象空间 (10)（一）高激励销售管理，组织结构加速裂变 (10)1、海底捞生态裂变，品牌资产体外共享 (10)2、不断调整渠道战略，尝试高激励营销模式 (12)3、深埋师徒制激励基因，开启组织裂变 (12)（二）产品延展创新，品类边界不断拓展 (14)1、早期以火锅底料、蘸料为主，新品类不断拓展 (14)2、激励研发创新，实行“产品项目制” (15)3、新工厂投产，新产能有序释放 (16)三、从借力东风到自成天地：淡化关联交易影响，获取更大市场 (18)（一）关联交易影响淡化，争议可休矣 (18)（二）突破品牌边界，多品牌策略支撑独立腾飞 (19)（三）自热小火锅空前成功，成为新增长点 (20)四、未来看点和投资建议 (21)（一）未来看点：品牌背书+研发实力+销售渠道，剑指综合型食品生产商 (21)（二）颐海的未来市值空间 (22)（三）投资建议 (23)五、风险提示 (23)图表目录图表1海底捞及关联公司发展历史 (5)图表2典型的海底捞二线城市shopping mall 单店模型 (5)图表3典型的海底捞二线城市shopping mall 单店模型 (6)图表4餐饮企业研究框架 (7)图表5 2018年餐饮行业上市公司相关成本占收入比重 (7)图表6颐海国际2B和2C业务（占比数据为2018年情况） (8)图表7公司营收（亿元）及营收yoy (9)图表8公司净利润及yoy情况（亿元，%） (9)图表9公司市值情况 (9)图表10公司毛利率和净利润率变化 (9)图表11颐海国际的PE band (9)图表12公司同行业公司的营销费用率比较 (10)图表13颐海国际经销商数量及增长率 (10)图表14海底捞生态组织裂变出的公司 (11)图表15颐海国际股权结构 (11)图表16海底捞（6862.HK）与其关联方的历年交易金额 (11)图表17海底捞关联企业及其业务 (11)图表18精简人员体系，精准激励，大幅提高效率 (12)图表19 2018H2发力合伙人制之后第三方收入快速增长 (12)图表20海底捞师徒制裂变形式 (13)图表21颐海师徒制裂变形式 (13)图表22公司利润分成模式示意图 (14)图表23公司同行业公司的营销费用存货周转天数比较 (14)图表24公司早期产品结构 (14)图表25公司早期关联方占收入比重高 (14)图表26公司历年产品线分类情况 (15)图表27产品项目制流程 (15)图表28各业务第三方收入营收高速增长、毛利率持续提升 (16)图表29颐海国际历年产能变化详细情况 (17)图表30颐海历年产能情况（吨） (17)图表31颐海历年产能利用率情况 (17)图表32颐海各生产基地布局及情况 (18)图表33 2018年关联方收入占比大幅下行 (18)图表34颐海关联方业务收入与海底捞收入相关性 (18)图表35颐海的多品牌矩阵 (19)图表36公司推出的海底捞自热小火锅产品 (20)图表37颐海自热小火锅销售额增长及收入占比 (20)图表38自热小火锅市场测算示意图 (21)图表39颐海三重能力加持 (22)。
火锅底料市场分析报告
火锅底料市场分析报告1.引言1.1 概述火锅底料是火锅的灵魂，是影响火锅口味的关键因素之一。
随着中国火锅文化的传播和火锅消费市场的不断扩大，火锅底料市场也呈现出蓬勃发展的势头。
本报告旨在对火锅底料市场进行全面的分析与调研，包括市场规模、消费趋势、竞争对手、消费者偏好、市场发展机遇与挑战等方面，旨在为火锅底料行业的相关企业和投资者提供可靠的市场参考和决策支持。
通过本报告的撰写，我们力求客观、全面地呈现火锅底料市场的现状，为行业发展提供有益的建议和展望。
文章结构部分的内容编写如下：1.2 文章结构本报告分为引言、正文和结论三大部分。
引言部分包括概述、文章结构、目的和总结，旨在介绍火锅底料市场分析报告的背景、相关内容和目的，以及概括性总结。
正文部分包括火锅底料市场现状、消费者偏好与需求和市场发展机遇与挑战三个主要内容，对市场进行深入分析和探讨。
具体包括市场规模分析、消费趋势探讨、主要竞争对手、消费者群体分析、消费者偏好调查、未来趋势展望、新产品创新机会、行业发展挑战和市场前景预测。
结论部分包括总结与回顾、市场发展建议和展望未来，对前文进行总结性回顾，提出市场发展建议并展望未来市场发展趋势。
1.3 总结在本报告中，我们对火锅底料市场进行了深入分析和探讨。
通过对市场规模、消费趋势、竞争对手、消费者偏好与需求、市场发展机遇与挑战等方面的分析，我们可以清晰地看到火锅底料市场的现状和未来发展趋势。
总的来说，火锅底料市场规模庞大，消费者群体广泛，消费趋势呈现多样化特点。
在市场发展机遇与挑战方面，新产品创新机会和市场前景预测均表明火锅底料市场具有巨大的发展潜力，但同时也存在着行业发展挑战需要克服。
因此，我们可以得出结论，火锅底料市场在未来将面临更多的发展机遇和挑战。
针对这一点，我们需要积极创新产品，增强市场竞争力，同时也需要关注消费者需求的变化，以便更好地满足市场需求。
展望未来，我们对火锅底料市场充满信心，相信在各方努力下，市场前景一定会更加广阔。
海底捞可以守成，颐海国际们必须创业
海底捞可以守成，颐海国际们必须创业作者：樱木来源：《销售与市场·管理版》2024年第04期在告别“科目三”和演唱会门口“大巴车拉人”这些小把式后，实现赢利的海底捞终于放出了自己的终极大招。
3月4日，海底捞在港交所发布公告称，将着手推行海底捞加盟特许经营模式，将以多元经营模式进一步推动门店网络的扩张步伐。
回顾海底捞近几年的运营表现，2020年是一条重要的分界线，顶着新冠疫情逆势扩张让海底捞在这一年尝到了苦头，不仅业绩直线下滑，而且口碑陷入危机。
为挽救颓势，海底捞的“啄木鸟计划”关停300多家门店，这才将海底捞从泥潭边缘拉回。
自此公司对于直营扩张便分外小心，这几年也将运营重心回归至产品和服务。
而如今，海底捞选择开放加盟打开增长空间，就是那个意料之外，但在情理之中的答案。
从已有的信息来看，海底捞开放加盟尚在初期探索阶段，无论是加盟资金门槛，还是加盟人资质，甚至是否选择托管似乎都没有标准答案。
但在投资人眼中，海底捞开放加盟能否成功的关键，似乎集中在供应链之上—二级市场（证券交易市场）。
当海底捞宣布开放加盟之后，公司股价并没有太多反应，但旗下调料供应链企业颐海国际连续大涨近20%，彰显出投资人对其发展的看好。
对于供应链企业来说，可以直接享受到门店扩张的红利，同时，加盟体系之下，未来海底捞的扩张，更大程度来说，要依赖于供应链企业的发展。
换句话说，颐海国际以及主攻食材的蜀海国际在海底捞开放加盟事件中，正在扮演着越来越重要的角色。
但对于颐海国际们来说，前路也许并不如股价一般乐观。
选择守成的海底捞，可以依靠着不菲的加盟费，以及1300多家直营店保持着稳定的赢利，但对于公司来说，挑战却无处不在。
如何扩张规模，增效降价，以满足下沉市场需求，如何与类似锅圈一样的强供应链企业竞争，都是公司需要回答的问题。
数据显示，2023年上半年，虽然海底捞人均消费从2022年同期的105元下降至102.9元，但这个标准似乎在下沉市场并没有太大的吸引力。
2019年复合调味品行业深度分析报告
２０１９年复合调味品行业深度分析报告⏹主要观点复合调味品：具有成长性的景气行业复合调味品处于成长期，16-21年CAGR为14.2%，高于同期单一调味品的8.6%，成调味品行业增长主要动力。
比照日美复合调味品50%左右的渗透率，我国尚不到20%，未来提升空间大。
火锅调味料料受益于火锅业的快速发展，需求上升带动规模扩大，成长为第二大品类，仅次于鸡精，且中高端市场马太效应增强，第一名颐海国际对二三名呈明显的份额挤占，市场竞争格局优化，龙头优势突出。
外卖盛行加大B端餐饮对标准化原材料的需求，叠加C端年轻人主导的家庭烹饪对便捷制作美味的诉求上升，中式复合调味料迎快速增长，增速领先其他品类。
产品：深耕核心组合，创新产品品类颐海国际和天味食品均深耕火锅调味料和中式复合调味料构建的核心组合，火锅底料呈健康化、小块化趋势，中式复合调味料中鱼调料系列成熟、小龙虾创新产品彰显潜力。
同时不断推陈出新，开创自加热小火锅新品类，拓宽了产品边界。
研发端，颐海拥有海底捞独家的验证通道，在研发-投产-铺货-反馈改进方面的机制更加健全；天味每年投入逾千万元用于研发，也属C2M式研发，形成了以市场指导研发、以用户推动研发、以数据支撑研发的研发思路。
渠道：大力拓展C/B渠道，电商主攻上新和营销虽基因不同（颐海国际背靠海底捞，天味无自营餐饮渠道），但在大力拓展C端经销商渠道方面有所归同。
颐海依靠强品牌发力第三方市场，议价权带来毛利率优势；天味始终以经销商体系为主，加大对华东、华中、东北等市场的开拓，完善全国化布局。
餐饮连锁化带来定制餐调的增量空间，预计未来火锅底料和中式复合调味料定制化率将分别达到35%（2020年）和22%（2021年）。
颐海由直接服务转为通过蜀海供应链服务第三方终端餐饮客户，天味则近几年发力定制餐调市场，18年定制餐调业务收入占比超过10%，但定价偏低拉低了毛利率水平，未来有改善空间。
电商渠道主要承担新品试销和品牌营销两大功能，且为匹配线上购物快速便捷的特性，企业加强了线下电商物流分仓的建设。
火锅底料市场分析报告
火锅底料市场分析报告火锅底料市场分析报告一、市场概况火锅是中国传统的美食之一，在中国的各个城市中都非常受欢迎。
而作为火锅的关键部分，火锅底料在市场中占据着重要的位置。
火锅底料一般由香辛料、调味料、食用油等多种原料制成，不同的底料口味各异，能够满足不同消费者的需求。
近年来，火锅底料市场增长迅速，形成了一个庞大的消费市场。
二、市场规模据市场调研数据显示，2019年中国火锅底料市场规模达到100亿元人民币。
预计到2025年，市场规模将达到150亿元人民币，年均增长率约为8%。
火锅底料市场具有较大的发展潜力。
三、市场竞争格局目前，火锅底料市场竞争格局较为分散，主要由国内的大型食品企业和中小型火锅底料品牌组成。
大型食品企业如康师傅、统一等通过广告宣传和多种销售渠道占据了一定的市场份额。
而中小型火锅底料品牌主要通过宣传推广、特色口味和线上销售等方式吸引顾客。
此外，一些火锅连锁店也会自产自销火锅底料，占据了部分市场份额。
整体上，火锅底料市场竞争激烈。
四、市场需求特点1. 味道个性化：消费者对于火锅底料的味道有着个性化的需求，有的喜欢重口味的底料，有的喜欢清淡口味的底料。
底料企业需要根据不同地域和消费者口味的需求来开发不同口味的产品，以满足多样化的消费需求。
2. 健康与安全：消费者对于食品安全和健康问题越来越关注。
火锅底料企业需要注重原料的选择和质量控制，确保产品安全和健康，避免出现食品安全问题。
3. 便捷性：现代生活节奏加快，人们对于便捷性的需求越来越高。
火锅底料企业可以通过开发方便携带、易于使用的包装形式，如小包装、速溶型等，方便消费者使用。
五、市场发展趋势1. 线上销售的兴起：随着互联网的快速发展，线上销售成为火锅底料企业的新的销售渠道。
通过电商平台、微信、抖音等平台进行销售和宣传，能够吸引更多的潜在消费者，带动市场的发展。
2. 健康、绿色、有机：消费者对于健康、绿色、有机食品的需求越来越高。
火锅底料企业应根据市场需求，加大对于原料的选择和生产过程的监控，推出更加健康、绿色、有机的火锅底料产品。
销售火锅底料的总结报告以及分析
销售火锅底料的总结报告以及分析作为中国特色餐饮文化的代表之一，火锅作为一种小火慢炖的烹饪方式，具有开胃、温补、解油腻等多重功效，深受消费者喜爱。
随着消费水平的提高，消费者对火锅质量的要求也日益提升，火锅底料成为影响火锅口味的重要因素。
销售火锅底料是一项瞩目的产业，在餐饮市场中具有广阔的发展前景。
本次总结报告将对销售火锅底料进行分析和总结，旨在提高销售商对市场的认识和把握，为企业制订战略规划提供参考。
一、市场概述火锅底料是一种被广泛用的原型调料。
作为火锅的基本成分，火锅底料在市场和消费者中拥有高度认可的品牌和地位。
火锅底料的销售渠道已经逐渐多样化，包括零售、烘培、批发、电商等多种形式，市场规模不断扩大。
据统计，中国火锅市场自2014年开始进入爆发期，火锅消费者群体涵盖了新中产、老年人、年轻人等多元化群体。
根据具体数据，2016年我国规模以上餐饮行业企业实现销售收入6.2145万亿元，较上年增长10.7%。
其中，火锅行业也处于高速发展期，2016年我国火锅行业营业收入突破2000亿元，同比增长13.3%。
由此可见，火锅底料市场发展潜力巨大，消费者需求愈加旺盛，传统市场规模不断扩大。
二、市场结构火锅底料场的竞争主要来自于标准化连锁火锅店、特色单店火锅、中餐餐饮连锁巨头、家庭食材装饰品批发市场、大型超市和社区零售，则是其市场的主要参与者。
细分市场发展趋势明显，以重庆老火锅和四川小火锅两种不同调味火锅为核心的市场占主导，成为火锅底料市场的核心竞争市场。
对于新兴市场，山东、福建、上海等地的火锅底料市场也在逐渐发展壮大。
三、市场需求火锅底料根据不同口味可分为川味、麻辣等多种类型。
当前最受欢迎的是麻辣口味，成为市场新宠。
除火锅底料外，灯影牛肉、千层肉、肥牛等各种火锅食材也走俏市场。
随着人们生活水平的提高和餐饮消费习惯的改变，火锅底料相应的也有了更高的品质和口味要求。
消费者对绿色、健康等健康因素越来越关心，对于健康调料和新颖食材的需求越来越大。
颐海国际研究报告-品牌、产品、渠道改革三管齐下静候经营拐点
颐海国际研究报告-品牌、产品、渠道改革三管齐下静候经营拐点颐海国际研究报告-品牌、产品、渠道改革三管齐下静候经营拐点1公司概况：缘起于海底捞，深耘复合调味品业务1.1发展历史：从海底捞供应商成长为复调C端龙头企业缘起于海底捞，上市后业务迅速发展：颐海国际成立于2005年，2016年在港交所上市。
2013年-2021年公司营业收入自3.16亿元增长至59.4亿元，年复合增长率为44.3%；归母净利润自0.22亿元增长至7.66亿元，年复合增长率为55.8%，其良好表现得益于复合调味品行业过去十年的快速发展。
将公司发展分为两阶段：阶段一：2005年-2012年，公司主营对内业务。
2005年海底捞成立成都分公司，为颐海国际前身，随后投入运营了第一条火锅底料生产线，供应四川海底捞集团经营的火锅店；2007年开始向独立第三方经销商供应火锅底料产品，经销商委聘下级经销商及零售商通过超市、杂货店、街坊小点及肉食店出售公司产品。
阶段二：2013年-2022年，公司向外扩张。
2013公司在开曼群岛注册成立为投资控股公司，同年郑州生产线投入运营；2015年开始向海外市场出口产品，并通过电商渠道及向餐饮服务供应商提供定制服务以增强销售。
2016年公司在港交所上市，发力第三方业务，不断改革公司管理机制，拓展产品矩阵。
颐海国际与海底捞实际控制人一致：张勇与舒萍夫妇通过其全资持有的信托机构ZYSPYIHAILtd持股35.59%，董事长施永宏及其妻子李海燕通过全资子公司LHYYIHAILtd及SYHYIHAILtd共同持股16.94%。
同时张勇夫妇为海底捞实际控制人，股权结构与海底捞高度捆绑。
公司管理层在中国食品及餐饮行业已积累丰富知识及管理经验，海底捞集团追求卓越顾客体验的企业文化及管理理念深入公司DNA。
1.2经营状况：火锅调味料保持核心业务地位，中式复调与方便速食发展迅速分业务来看，2021年，火锅调味品/中式复合调味品/方便速食产品/其他产品的营收分别为36.1/5.3/17.1/1.0亿元，营收占比分别为60.7%/8.9%/28.7%/1.7%。
2019年复合调味品龙头颐海国际研究：火锅调味料、中式复合调味料、自加热小火锅
目录
1、 迈入“大单品”时代的复合调味品市场 ....................................................................................7
1.1、 调味品公司总览 ...................................................................................................................................... 7 1.2、 从单一到复合调味料 ............................................................................................................................. 10 1.3、 复合调味品迈入大单品时代 .................................................................................................................. 12
2、 火锅调味料——稳健业绩底....................................................................................................14
2.1、 火锅调味料市场 .................................................................................................................................... 15 2.2、 高速拓店阶段关联方带来稳健需求 ....................................................................................................... 20
2019年火锅产业链分析报告
2019年火锅产业链分析报告2019年8月目录一、火锅行业：“标准化”造就好赛道，未来发展大有可为 (10)1、扩张基础好+需求拉动：火锅行业是中式餐饮的优质赛道 (10)2、火锅产业链条清晰，发展空间广阔 (11)二、上游：生产、供应两发力，产业链一体化可期 (13)1、品质+成本管控推动上游供货模式变革 (14)（1）食材是衡量火锅品质的核心标准 (14)（2）品质+成本管控双轮驱动供货模式变革 (14)2、变革的两个发力点：上下游融合和供应链体系专业化 (15)（1）融合上游保障品质，下游加速自建基地进程 (16)（2）专业供应体系提高效率，平台型公司崛起 (18)三、中游：四维度新动向精彩纷呈，研发力和渠道力必不可少 (23)1、供给端：下游标准化加剧中游马太效应，工厂化生产将成主流 (24)（2）标准化对生产技术要求较高 (24)（3）中长尾技术劣势加速出清，工厂化生产将占据主导 (25)2、需求端：B端C端需求分化，研发优势扩大 (26)（1）B端：量身定制，柔性生产必不可少 (26)①下游话语权增强，带动定制餐调需求崛起 (26)②柔性定制能力是破局关键 (28)（2）C端：推陈出新，热点细分单品蓄势待发 (30)①90后成消费主力，追求潮流和个性 (30)②小龙虾、榴莲等食物走红验证爆款单品逻辑 (31)③对市场反应迅速，研发能力强的公司具备领先优势 (31)④先行企业紧密跟踪热点，打造新的增长极 (32)3、产品端：“单品为王”时代已过，细分品类大爆发 (32)（1）行业发展初期，产品起决定性作用 (32)（2）标准化生产技术逐渐成熟，产品端差距收窄 (33)（3）下游餐企强势入局，加剧行业竞争 (35)（4）差异化竞争时代，多层次格局初显 (36)（5）打造定位清晰，品类丰富的产品矩阵为产品端竞争主线 (39)4、渠道端：渠道扩张加速，低线城市和线上渠道将为开拓重点 (41)四、下游：连锁经营大步迈进，品牌优质与定位精准者称王 (45)1、连锁经营成为火锅行业新动向，管理能力将成必争之地 (46)（1）更受欢迎+成本更低，连锁经营优势显著 (46)（2）连锁餐厅增速更快，受益好赛道预计2025年占比近30% (47)（3）连锁趋势强化，优势管理能力群体是持续受益者 (48)2、内应外合，品牌力将成为火锅店的最宽护城河 (49)（1）消费环境：消费者对品质要求提升，试错成本变高 (49)（2）传播环境：社交网络为品牌传播打造沃土，筛选出有真正品牌力的企业 (50)（3）社交属性：火锅社交属性驱动消费者为品牌溢价买单 (51)（4）引流属性：品牌化可以为企业带来更低租金，提高盈利能力 (51)3、差异化创新百花齐放，定位精准是关键 (53)（1）差异化竞争为“刚需”，难点在于受众要广+壁垒要高 (53)（2）川味火锅未来仍是主流，差异化定位将以此为基 (54)（3）未来定位将集中于食材特色、服务、场景环节，优秀定位关键在于契合消费者长期需求 (54)五、相关企业 (55)1、中游行业供给端标准化工厂生产趋势明显 (55)（1）颐海国际：受益海底捞+第三方业务增长+产品品类拓展 (56)（2）天味食品：渠道扩张+产能扩大+定制餐调业务 (56)2、下游市场未来餐厅经营将从独立迈向连锁，品牌力作用更加显著，差异化定位也会更加细化 (57)（1）海底捞：门店扩张+同店指标增长 (57)（2）呷哺呷哺：门店扩张+外卖业务+中高端业务扩张 (58)目前市场对于火锅产业链宏观层面分析较多，而对未来产业链上中下游及对应供需两端的细分趋势分析较少。
2019年火锅行业海底捞分析报告
2019年火锅行业海底捞分析报告2019年8月目录一、享誉国内外的火锅龙头 (4)1、公司简介及发展历程 (4)2、公司的股权架构 (5)3、门店扩张提速，业绩大幅增长 (6)二、火锅为中式餐饮的最优赛道 (8)1、中国餐饮市场规模大，标准化是餐饮企业扩大规模的前提 (8)2、火锅可以解决产品标准化问题 (10)3、火锅市场空间大，增速快 (10)4、火锅创收及盈利性好于其他餐饮品类 (13)三、卓越的管理、“以人为本”的企业文化构筑行业护城河 (14)1、扁平化管理提升管理效率 (15)2、供应链体系完善 (16)3、企业文化：以人为本 (17)（1）以顾客为本，提升顾客的满意度 (17)（2）以员工为本，提升员工的满意度 (18)①充分、大胆的授权机制 (19)②培训体系完善，晋升路径清晰 (19)③薪酬架构激励 (20)四、加速渠道下沉未来开店空间广阔 (22)1、国内门店布局快速扩张 (22)2、未来展店策略：一二线城市继续加密、三线及以下城市加速覆盖 (23)五、主要风险 (26)1、新店扩张不及预期 (26)2、成本大幅波动 (26)3、食品安全问题 (26)火锅为中式餐饮的最优赛道：餐饮市场容量巨大，但标准化问题限制了餐饮企业的持续扩张，而火锅不依赖于厨师的烹饪技术，只需保证食材的标准化及品质，使火锅成为最容易实现餐饮标准化的细分行业，为连锁品牌的快速规模化扩张提供可能。
同时，火锅凭借其社交属性、口味可根据消费者自身喜好而定，大众接受度较高，跨地域经营局限性较小，是餐饮行业中规模最大、盈利能力最好的赛道。
卓越的企业文化和管理能力构筑行业壁垒：海底捞现时的成功除了得益于在最优的火锅赛道外，还得益于公司通过自身强大的管理能力和“以人为本”的企业文化，使得快速扩张成为可能；通过为顾客打造差异化的极致用餐和服务体验，树立起强大的品牌力。
这是一种以服务为主要竞争力的战略性服务管理，亦是一种难以简单模仿的企业服务文化，在红海的餐饮市场中构建出了可持续发展的行业护城河。
调研纪要：海底捞产业链颐海国际最新调研
调研纪要：海底捞产业链颐海国际最新调研一、公司经营情况1. 上半年第三方营收负增长，主要贡献来自小龙虾品类。
2.下半年整体收入增速预计会好于上半年，因为公司在上半年做了很多准备工作，如推广速食高性价比产品等。
二、素食产品1.去年消费者还有去年的素食囤货，导致今年的增长没有很明显的恢复。
2.今年素食产品主打高性价比路线，推出更多高性价比的产品，如炒饭和拌饭类的素食，终端零售价不超过5元。
3.素食产品可能会有明显增速，一旦高性价比路线走通，增长可能会比较明显。
三、底料产品1.底料产品推出牛油4小块，分成独立包装，并在上面标明底料、火锅、炒菜、煮面等内容，提高消费者的购买意愿。
2. 火锅底料产品可能是今年增长最明显的三个品类之一。
四、其他产品1.公司开始做其他b端业务，提供调味料或半成品，并放在c端附条里面，分小b和大b两种。
2.粉丝产品出了新品，价格更低，但毛利率不一定比老品低，取消肉包之后还可能更高。
五、问题答疑Q：针对公司素食产品，您提到了高性价比的路线，但是今年可能不一定有增速上涨的明显。
请问您对未来素食市场的增长有何预测？A：素食高性价比的路线是未来可能会比较明显的，因为我们有大量的下线城市的素食是没有做下去的，增长其实是未来可能会比较明显的。
Q：关于公司的渠道改革，能否具体分享一下做了哪些改革？同时针对小B市场，公司的销售策略是怎样的？A：之前只与海底捞合作，现在开始跟其他B端合作，提供调味料或半成品。
我们会做流通性的标品，提供口味的调味汁，比如麻辣牛油调味汁或番茄调味汁等。
我们分为两个策略，对于小B市场，我们的销售策略是做全国供应链，提供价格更低、品种更多的产品。
我们在3月份成立了小B端的销售部门，到5月份已经拓展到了70多家小B的经销商。
Q：针对公司的粉丝产品，您提到了推出新品并降价的策略，这会不会影响公司的利润或毛利率？A：推出的新品价格更低，但口味和原材料有所差异。
例如我们的15元鸡肉小火锅，由于原材料成本较低，价格能做得更低。
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2019年颐海国际火锅底料市场经营分析报告目录1 2 . 拥有独特优势的复合调味品生产商 (5)1 1 .1 定位中高端，优势突出 ................................................................................................................................................................5 .2 火锅底料为王，营收保持较高速增长 ........................................................................................................................................5 . 火锅产业链中游，最大的中高端火锅底料生产商 (7)2 2 2 .1 复合调味料市场增长潜力大 ........................................................................................................................................................7 .2 火锅调味料行业分散，底料产品为主导，中高端产品增长迅速 ............................................................................................8 .3 中高端火锅底料市场相对增长更快，行业较集中 ..................................................................................................................10 3 45 . 多品牌模式发展，设立“产品项目制”推动新品研发 (11)3 3 .1 产品组合多元化，多品牌模式发展 ..........................................................................................................................................12 .2 激励研发创新，形成“产品项目制”............................................................................................................................................16 . 关联方：公司受益于海底捞的快速扩张 ............................................................................................................................................17 4 4 .1 预计海底捞仍将持续高速扩张，拉动公司关联方收入 ..........................................................................................................17 .2 给海底捞的定价机制 ..................................................................................................................................................................18 . 开拓第三方客户，推进渠道下沉 .. (19)5 5 5 .1 C 端：把握需求变化趋势，借助品牌优势深耕销售渠道 .......................................................................................................19 .2 电商业务：唯一自营渠道，建立华东分仓提升效率 ..............................................................................................................21 .3 第三方餐饮定制：迎合餐饮行业标准化、连锁化趋势 ..........................................................................................................22 6 7 . 产能持续释放，将有效缓解产能压力 ................................................................................................................................................23 . 原材料成本与营销费用是影响公司盈利水平的主要因素 . (25)7 .1 原材料受价格波动影响较大 ......................................................................................................................................................25 .2 “合伙人制”有效控制营销费用，销售人员通过“师徒制”沿袭.. (26)7 插图目录图 1：颐海国际营业收入及其同比.............................................................................................................................................................6 图 2：颐海国际净利润及其同比.................................................................................................................................................................6 图 3：颐海国际毛利率.................................................................................................................................................................................6 图 4：颐海国际净利率.................................................................................................................................................................................6 图 5：颐海国际各产品线收入占比.............................................................................................................................................................6 图 6：火锅产业链.........................................................................................................................................................................................7 图 7：2013-2018E 中国复合调味品市场规模..........................................................................................................................................8 图 8：复合调味料市场规模明细.. (9)图9：2010-2020E 火锅底料及火锅蘸料市场规模 (9)图10：2015 年火锅调味料市场竞争格局 (10)图11：2015 年火锅底料市场竞争格局 (10)图12：2010-2020E 火锅底料市场规模明细 (11)图13：2015 年中高端火锅底料市场竞争格局 (11)图14：颐海国际历年新增产品数量 (12)图15：颐海国际推出新产品种类及数量明细 (12)图16：颐海国际火锅底料销量及其同比 (13)图17：颐海国际火锅底料销售收入及其同比 (13)图18：颐海国际火锅底料ASP 及其同比 (13)图19：颐海国际火锅蘸料销量及其同比 (14)图20：颐海国际火锅蘸料销售收入及其同比 (14)图21：颐海国际火锅蘸料ASP 及其同比 (14)图22：颐海国际中式复合调味料销量及其同比 (14)图23：颐海国际中式复合调味料销售收入及其同比 (14)图24：颐海国际中式复合调味料ASP 及其同比 (15)图25：颐海国际的多品牌模式 (15)图26：颐海国际的研发“产品项目制” (16)图27：海底捞餐厅数量及其同比 (17)图28：海底捞服务顾客数量及其同比 (17)图29：颐海国际第三方销售收入各渠道占比情况 (19)图30：颐海国际经销商数量 (20)图31：颐海国际来自经销商渠道销售收入 (20)图32：颐海国际经销费用及其同比 (20)图33：颐海国际经销网络覆盖范围 (21)图34：颐海国际来自电商渠道收入及其同比 (21)图35：颐海国际来自电商渠道收入占总收入比重 (21)图36：颐海国际2B 业务服务客户数目 (22)图37：颐海国际2B 业务收入 (22)图38：颐海国际产能 (23)图39：颐海国际全生产线产销量 (23)图40：郑州火锅底料及中式复合调味品产能 (24)图41：成都火锅底料及中式复合调味品产能 (24)图42：颐海国际各原材料成本变化 (25)图43：颐海国际各原材料占总成本比重变化 (25)图44：颐海国际营销体系员工数量 (27)图45：颐海国际广告及其他营销开支及其同比 (27)表格目录表1：复合调味料市场分部复合增长率 (8)表2：颐海国际产品明细 (12)表3：颐海国际产品单价概览 (18)表4：颐海国际生产事件概览 (23)表5：部分原材料成本敏感性分析 (26)表6：盈利预测 (27)表7：公司财报及预测 (28)1 . 拥有独特优势的复合调味品生产商1 .1 定位中高端，优势突出颐海国际是中国领 先的复合调味料生产商，分属火锅产业链中 游。