(精选)相对PPP模型的美元汇率分析
美元 汇率分析报告
美元汇率分析报告概述本文将对美元汇率进行分析，通过研究美元汇率的趋势和影响因素，为读者提供一个全面的了解和展望。
首先，我们将回顾美元汇率的历史走势，然后探讨当前的汇率状况。
接下来，我们将分析美元汇率受到的影响因素，并对未来的汇率走势进行预测。
历史走势美元汇率的历史走势可以追溯到布雷顿森林体系的解体。
在1971年美国宣布取消与黄金挂钩的制度后，美元汇率开始浮动。
然而，在整个20世纪，美元仍然是世界上最主要的储备货币，具有全球影响力。
在过去几十年里，美元汇率经历了许多波动。
例如，1990年代初期，美元经历了长期的升值趋势，这主要是由于美国经济增长强劲和高利率的吸引力。
然而，自2000年以来，美元开始走低，这部分归因于美国贸易逆差的不断扩大，以及全球对其他货币的需求增加。
当前汇率状况当前，美元汇率呈现出相对稳定的态势。
尽管近期可能有些波动，但美元仍然是全球最重要的货币之一。
这部分得益于美国经济的强劲表现和美联储的货币政策。
美元对其他货币的汇率取决于供求关系和市场预期。
例如，如果美国经济继续增长，投资者对美元的需求可能增加，从而提高美元的汇率。
另一方面，如果美国经济面临困难或通胀压力增加，投资者可能转向其他货币，导致美元汇率下降。
影响因素美元汇率受到许多因素的影响。
以下是一些主要因素：经济因素经济因素是影响美元汇率的最重要的因素之一。
美国经济的健康状况直接影响着美元的汇率。
例如，经济增长、通胀水平、就业数据和贸易逆差都会对美元产生影响。
此外，美联储的货币政策也是一个关键因素。
利率差异利率差异也是影响汇率的重要因素之一。
如果其他国家的利率高于美国，投资者可能会将资金转移到那些国家，导致美元贬值。
相反，如果美国的利率高于其他国家，投资者可能会选择持有美元，从而提高美元的汇率。
政治因素政治因素也可能对美元汇率产生影响。
例如，贸易政策、政府政策的变化以及地缘政治紧张局势都可能引发市场的波动，进而影响美元的汇率。
国际经济学汇率理论知识点整理
国际经济学汇率理论知识点整理汇率，简单来说，就是一国货币兑换另一国货币的比率。
在国际经济学中，汇率理论是非常重要的一部分，它帮助我们理解各国货币之间的价值关系以及其背后的经济原理。
一、购买力平价理论购买力平价理论（Purchasing Power Parity，PPP）是最著名的汇率决定理论之一。
该理论认为，两国货币的汇率应该等于两国物价水平之比。
也就是说，如果同一种商品在两个国家的价格不同，那么汇率就会调整，使得用同一种货币表示的商品价格相等。
例如，假设在美国一个汉堡包的价格是 5 美元，在中国是 20 元人民币，那么按照购买力平价理论，美元兑人民币的汇率应该是 5 美元＝ 20 元人民币，即 1 美元＝ 4 元人民币。
购买力平价理论分为绝对购买力平价和相对购买力平价。
绝对购买力平价认为汇率等于两国物价水平的比率；相对购买力平价则认为汇率的变动应该等于两国通货膨胀率之差。
然而，购买力平价理论也存在一些局限性。
首先，它假设不存在贸易壁垒和交易成本，但在现实中，这些因素是普遍存在的。
其次，它没有考虑到非贸易商品和服务的价格差异。
此外，各国消费者的偏好和商品的质量差异也会影响其准确性。
二、利率平价理论利率平价理论（Interest Rate Parity）认为，两国间的利差会影响汇率的变动。
该理论分为抛补利率平价和非抛补利率平价。
抛补利率平价指的是，投资者可以在本国和外国金融市场上进行投资，通过套期保值来规避汇率风险。
在这种情况下，两国的投资收益应该相等。
假设本国利率为 i，外国利率为 i，即期汇率为 S，远期汇率为 F。
如果 i ＞ i，投资者会将资金投向本国，同时在外汇市场上卖出远期外汇以规避汇率风险。
这样就会导致本币即期升值，远期贬值，直到（1 ＋ i) ／（1 ＋ i) ＝ F ／ S 时达到均衡。
非抛补利率平价则是投资者不进行套期保值的情况。
此时，投资者根据对未来汇率的预期来决定投资方向。
美元汇率变动分析报告
美元汇率变动分析报告近期，美元汇率出现了剧烈的波动，引起了市场的广泛关注。
本报告将对美元汇率变动的原因、影响以及未来走势进行分析，并提供相应的建议。
一、美元汇率变动的原因1.经济基本面因素：美国经济表现优秀、增长强劲将会吸引更多的外资流入，推动美元汇率升值；而美国经济出现问题或者下滑，则会引发避险需求增加，导致美元汇率走低。
2.利率差异：美国货币政策的变化对美元汇率具有重要影响。
当美国加息或者市场预期加息时，投资者会将资金转移到美国，使得美元汇率上升；相反，如果美国降息或者市场预期降息，资金流出美国，美元汇率下降。
3.政治因素：美国的政治稳定与否、与其他国家的关系以及地缘政治等因素都会对美元汇率造成影响。
政治事件的发生可能引发避险行为，导致美元汇率上涨或下跌。
二、美元汇率变动的影响1.国际贸易：美元汇率的变动对国际贸易有着深远的影响。
美元汇率升值会使得美国商品在国际市场上价格上升，减少出口竞争力，同时进口商品价格也会下降，影响国内消费者的购买力。
2.金融市场：美元汇率变动通常会引发金融市场的震荡。
大规模的外汇交易可能会导致市场流动性紧张，进而引发金融风险。
3.跨国企业：美元汇率的波动会对跨国企业造成重大影响。
跨国企业的营收和利润通常会受到外汇波动的影响，特别是对那些在国际市场上有较大规模业务的企业来说。
4.国际资本流动：美元汇率的变动将直接影响国际资本的流动。
资本从美国流出将导致本国货币贬值，资本流入则会导致本国货币升值。
三、美元汇率未来走势的预测目前，美国经济持续复苏，市场对美元看涨情绪较强。
但是，全球经济增速放缓、地缘政治风险增加以及贸易摩擦等因素也对美元走势带来了一定压力。
因此，对未来美元汇率的预测需要充分考虑这些因素。
1.美元汇率有望继续扩大升值空间。
美国经济增长相对稳定，政策环境利好和市场预期支撑美元汇率。
2.然而，全球经济增长放缓可能制约美元升值势头，尤其是在贸易摩擦加剧的情况下。
部分投资者可能会转投其他货币避险，导致美元汇率出现短期波动。
购买力平价
购买⼒平价（PPP）和利率平价（IRP）购买⼒平价 (PPP)购买⼒平价理论规定，汇率由同⼀组商品的相对价格决定。
通货膨胀率的变动应会被等量但相反⽅向的汇率变动所抵销。
举⼀个汉堡包的经典案例，如果汉堡包在美国值2.00美元⼀个，⽽在英国值 1.00 英磅⼀个，那么根据购买⼒平价理论，汇率⼀定是2美元每1英磅。
如果盛⾏市场汇率是1.7美元每英磅，那么英磅就被称为低估通货，⽽美元则被称为⾼估通货。
此理论假设这两种货币将最终向2:1的关系变化。
购买⼒平价理论的主要不⾜在于其假设商品能被⾃由交易，并且不计关税、配额和赋税等交易成本。
另⼀个不⾜是它只适⽤于商品，却忽视了服务，⽽服务恰恰可以有⾮常显著的价值差距的空间。
另外，除了通货膨胀率和利息率差异之外，还有其它若⼲个因素影响着汇率，⽐如：经济数字发布/报告、资产市场以及政局发展。
在20世纪90年代之前，购买⼒平价理论缺少事实依据来证明其有效性。
90年代之后，此理论似乎只适⽤于长周期(3－5年)。
在如此跨度的周期中，价格最终向平价靠拢。
利率平价 (IRP)利率平价规定，⼀种货币对另⼀种货币的升值(贬值)必将被利率差异的变动所抵销。
如果美国利率⾼于⽇本利率，那么美元将对⽇元贬值，贬值幅度据防⽌⽆风险套汇⽽定。
未来汇率会在当⽇规定的远期汇率中被反映。
在我们的例⼦中，美元的远期汇率被看作贴⽔，因为以远期汇率购得的⽇元少于以即期汇率购得的⽇元。
⽇元则被视为升⽔。
20世纪90年代之后，⽆证据表明利息平价说仍然有效。
与此理论截然相反，具有⾼利率的货币通常不但没有贬值，反⽽因对通货膨胀的远期抑制和⾝为⾼效益货币⽽增值。
购买力平价理论解释中美汇率变动
探索购买力平价理论能否解释汇率变动---以中美为例摘要：购买力平价理论在一定程度上揭示了消费物价指数与汇率的关系。
但是，运用购买力平价理论去预测汇率的变化却不一定科学。
中国自2005年7月21日开始实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
根据对汇率合理均衡水平的测算，人民币对美元即日升值2％，即1美元兑8.11元人民币。
随后不断攀升，直到近期出现下降，银行间外汇市场美元等货币对人民币汇率的中间价已经突破 6.7000。
与此同时, 却出现国内人民币的购买力下降与汇市上人民币升值背离的现象。
自2007年起，我国CPI 指数出现了大幅上涨,据8 月国家统计局公布数据显示:CPI 与去年同期相比上涨了5.6%,其中食品价格上涨的幅度为15.4%,猪肉及其他肉制品物价上涨达45.2%,涨幅为食品类物品价格涨幅之最。
进入2008 年后，CPI 仍上扬了一断时间，后在国家采取相关政策的干预下回落了。
及时遭遇了2009年的严重金融危机，到目前为止，据国家统计局副局长谢鸿光表示，居民消费价格涨幅仍在高位。
而根据购买力平价理论，两者的变化应该是趋于一致，何以出现如此大的差距呢？关键词：购买力平价；消费物价指数；人民币汇率正文：一．购买力平价理论（PPP）购买力平价理论是瑞典经济学家卡塞尔先生在1922年出版的《1914年以后的货币和外汇》一书中提出的，其理论基础是货币数量论，核心观点是：我们之所以需要外币，或者外国人之所以需要我们的货币，是因为这两种货币在各自的发行国，都具有对商品的购买力；两国货币的购买力之比是决定汇率的基础；汇率的变动是由两国货币购买力之比变化引起的，而两国货币的购买力又取决于两国的国内价格水平。
购买力平价理论是以一价定律为基础的。
假定两国之间没有贸易障碍和交易成本(如关税和配额)，且两国的价格体系有效，市场价格随供求的变化而变化，那么这两国任何一种商品以同一种货币表示的价格将相等。
美元汇率波动特征分析及其预测研究
DOI:10.19995/10-1617/F7.2024.03.093美元汇率波动特征分析及其预测研究张赢今(长沙理工大学 湖南长沙 410000)摘 要：美元作为全球本位币，在全球计价结算、国际借贷、国际储备中的占比都遥遥领先。
从历史数据来看，美元汇率的巨幅波动会影响全球货币金融市场的稳定，引发国际金融危机。
本文利用广义自回归条件异方差模型(GARCH)及其拓展模型分析美元汇率的波动特征，利用向量自回归(VAR)模型分析美元汇率与国际黄金价格和美元兑换人民币汇率之间的关系，最终利用长短期记忆神经网络(LSTM)预测美元汇率。
主要结论如下：(1)美元指数对数收益率时间序列存在杠杆效应，且负面影响即美元贬值对序列未来波动率的影响大于正面影响即美元升值；(2)美元指数对国际黄金价格的冲击大部分为负，且国际黄金价格对美元指数的冲击远小于美元指数对黄金价格的冲击；(3)美元指数的变动对人民币汇率有一定程度的影响，美元指数的波动会对近几年的人民币汇率有负冲击影响，为美元指数上升即美元升值，人民币兑美元汇率会下降；(4)LSTM模型在预测美元汇率走势方面具有可行性，模型效果较好。
本研究仅供参考。
关键词：美元汇率；美元指数；广义自回归条件异方差模型；向量自回归模型；长短期记忆神经网络模型；人民币国际化本文索引：张赢今.美元汇率波动特征分析及其预测研究[J].商展经济,2024(03):093-096.中图分类号：F821；F820.3 文献标识码：A1 绪论1.1 研究背景和意义1.1.1 研究背景1973年，布雷顿森林体系垮台，通过IMF理事会讨论，牙买加体系形成。
1978年10月，美元对其他主要的西方汇价跌至历史最低点，引起了整个西方货币金融市场的动荡。
国际货币体系的核心是全球本位币，美元又是全球本位币，其在全球计价结算、国际借贷、国际储备中的占比都遥遥领先，美元汇率的大幅波动会对全球金融市场造成巨大冲击。
美元 汇率分析报告
美元汇率分析报告摘要本报告旨在对美元汇率进行分析，提供对汇率波动的解读，并对未来可能出现的趋势进行预测。
通过对历史数据的分析以及相关经济指标的考察，可以得出对美元汇率的一些观点和结论。
1. 美元汇率的定义美元汇率是指美元与其他货币的兑换比率。
汇率的波动会受到多方面因素的影响，包括经济状况、国际贸易、政治因素等。
2. 美元汇率的影响因素2.1 经济状况经济状况是美元汇率的主要影响因素之一。
当美国经济增长强劲、就业率高、通胀率稳定时，投资者对美元的需求增加，美元汇率相对上升。
相反，如果美国经济衰退或通胀率上升，投资者对美元的需求减少，美元汇率可能下降。
2.2 利率差异利率差异也是影响美元汇率的重要因素之一。
当美国的利率较高时，外国投资者会更倾向于将资金投资到美国，从而增加了对美元的需求，美元汇率可能上升。
相反，如果美国的利率较低，外国投资者可能会将资金从美国撤回，美元汇率可能下降。
2.3 贸易状况贸易状况也会对美元汇率产生影响。
如果美国出口增加、贸易顺差增加，将会带来对美元的需求增加，美元汇率可能上升。
相反，如果美国进口增加、贸易逆差加大，将会导致对美元的需求减少，美元汇率可能下降。
3. 美元汇率的历史走势3.1 近期走势在过去的一年中，美元汇率经历了较大的波动。
由于新冠疫情的影响以及全球经济的动荡，美元汇率在2020年初出现了下跌趋势。
然而，在后续的几个月中，美元汇率逐渐回升，并在年底达到了相对高点。
3.2 长期走势长期来看，美元汇率呈现出波动较大的特点。
受到经济、政治等因素的影响，美元汇率在过去几十年中经历了多次大幅波动。
然而，美元仍然是全球最主要的储备货币之一，其地位稳固。
4. 对未来美元汇率的预测4.1 经济复苏的影响随着全球经济逐渐复苏，美元汇率可能会受到积极的影响。
如果美国经济能够迅速恢复并保持较高的增长率，美元汇率有望上升。
4.2 政治因素的影响政治因素也会对美元汇率产生重要影响。
例如，美国政府的政策调整、贸易政策的变动等都可能引起美元汇率的波动。
汇率预测的量化方法：以美元指数为例
㒻ప$1*⁔ٰࡧ䄰হ$1*
⁔ٰپ㒻ٰ喍ठ䒡喎
图 1 欧元兑美元汇率与绝对购买力平价
图 2 欧元兑美元汇率与相对购买力平价
①即进口产品与出口产品的价格之比。 ②其中，k 为正常数。
买力平价认为汇率取决于式（1）：
S
=
P P*
（1）
而相对购买力平价则认为汇率变动率取
决于两国价格水平的相对变化率，有更高通 货膨胀率的货币面临贬值压力。以 s、spp和06
别代表汇率及国内外价格水平变动率，则相 可以用两国贸易条件①之比代替消费者价格指
对购买力平价认为 ： s p p*
关键词 ：汇率预测 数理模型 美元指数 中图分类号 ：F830.7 文献标识码 ：A 文章编号 ：1009 - 1246（2018）06 - 0013 - 08
20 世纪 70 年代“布雷顿森林体系”崩溃， 随后世界各国普遍实行浮动汇率制，国际外汇 市场上汇率波动日益明显。特别是 2008 年国 际金融危机以来，国际外汇市场面临着更为频 繁、剧烈的波动，使得从定量角度掌握汇率决 定的基本要素、把握汇率变化规律以及对汇率 走势做出预测具有更为重要的意义。以量化方 法进行汇率预测，是收集、汇总和整理数据和 信息，从中发掘规律并对数据走势进行判断 的一整套流程。一般包括模型构建、数据处理、 估计方法、验证与改进等四个步骤。模型构 建和数据处理主要对应信息源，其核心是通 过理论和经验筛选具有预测能力的指标体系 ； 估计方法是确定不同指标先后顺序规律并准 确估计相关参数，对应着信息提取效率 ；验证 与改进是对模型预测能力的检验。本文对目
从指标间相关性看，相对购买力平价的短期 力平价成立，则绝对购买力平价意味着 S=
预测能力较好，走势领先汇率 1-2 个月，而
购买力平价(PPP)理论及案例
PPP（Purchasing Power Parity）即购买力平价。
CPI是消费价格指数PPI是生产者价格指数RPI是零售价格指数。
购买力平价（PPP）在短期中，市场汇率会对货币政策、政治事件和预期变化做出反应，表现得很不稳定。
但长期中，汇率基本上还是由各国商品的相对价格来决定的。
其中一个重要的理论就是汇率的购买力平价理论。
该理论认为，一国的汇率将倾向于使在国内购买贸易品的成本等于在国外购买这些商品的成本。
所得数值单位不再是美元，而是虚拟的“国际元”。
购买力平价的基本思想购买力平价理论是由20世纪初瑞典经济学家古斯塔夫·卡塞尔提出的。
简单地说，购买力平价是国家间综合价格之比，即两种或多种货币在不同国家购买相同数量和质量的商品和服务时的价格比率，用来衡量对比国之间价格水平的差异。
购买力平价是一个特殊的空间价格指数，与比较某一国家两个时期价格水平的居民消费价格指数(CPl)不同，它是比较某一时期内两个国家的综合价格水平。
巨无霸指数一个测量购买力平价的简单而幽默的例子就是巨无霸指数。
这个指标由于《经济学人》杂志的使用而闻名于世。
《经济学人》杂志将麦当劳的在各国的分店中卖的巨无霸汉堡包的价格进行了比较。
算法是以一个以当地货币计算的巨无霸价格，除以另一个以当地货币计算的巨无霸价格。
该商数用来跟实际的汇率比较；要是商数比汇率低，就表示第一国货币的汇价被低估了（根据购买力平价理论）；相反，要是商数比汇率高，则第一国货币的汇价被高估了。
单选题以巨无霸汉堡为例，如果在中国一个要卖15元，在美国买一个需要3美元，那么如果只参考这一个数据，按照购买力平价理论计算，现在的人民币是被高估还是被低估？•被高估•被低估•持平•不好说用汉堡包测量购买力平价是有其限制的。
比方说，当地税收、商业竞争力及汉堡包材料的进口税可能无法代表该国的整体经济状况。
在许多国家，像在麦当劳这样的国际快餐店进餐要比在当地餐馆贵，而且不同国家对巨无霸的需求也不一样。
【论文】人民币对美元汇率的数学模型及其分析
摘 要2008年以美国为起点的全球性金融危机的爆发，使得人民币对美元汇率问题再一次被人们推到了风口浪尖。
现如今人民币对美元汇率已突破7:1大关，正式挺进“6”时代。
不少业内人士都开始预测起人民币对美元汇率的走势行情。
人民币对美元汇率并不是长期稳定的数值，它受很多因素影响，既有随机性又有一定的规律。
因此，本文参考多年准确数据对人民币对美元汇率建立数学模型，分析其走势，并对其今后走势进行预测，从数学模型的角度进行讨论和分析，既客观又实际，其结果具有一定的理论意义和实际意义。
本文介绍了国内外现有的几种人民币对美元汇率的预测模型，并分析其优缺点。
基于此，选用Matlab软件拟合函数建立数学模型的方法建立了人民币对美元汇率的数学模型，并成功预测出2009年人民币对美元汇率的年平均价为1:6.58。
该方法最大的优点是操作简单，结果明显。
同时还介绍了计量经济模型中的GARCH模型作为今后人民币对美元汇率模型问题的研究方向。
关键词：数学模型 数据拟合 MatlabAbstractThe United States in 2008 as the starting point of the global financial crisis broke out, making the RMB exchange rate against the U.S. dollar has once again been pushed to the air waves. Now the exchange rate of RMB against the U.S. dollar has broken through the 7:1 mark, officially into "6" times. A lot of people in the industry since the beginning of the forecast of RMB exchange rate movements against the U.S. dollar market. RMB exchange rate against the U.S. dollar value is not a long-term stability, which are subject to many factors, there is a certain degree of regularity and randomness. Therefore, this article accurate reference data for many years against the U.S. dollar exchange rate of RMB to establish a mathematical model to analyze the trends and to predict its future trends, from the perspective of the mathematical model for discussion and analysis, both objective and practical, the result has a certain theoretical significance and practical significance.In this paper, the existing home and abroad in several of the RMB against the U.S. dollar exchange rate forecasting model, and to analyze its strengths and weaknesses. Based on this, the choice of fitting function of Matlab software, a mathematical model to establish a RMB exchange rate against the U.S. dollar of the mathematical model, and successfully predicted in 2009 the exchange rate of RMB against the U.S. dollar price of an annual average of 1:6.58. The biggest advantages of this method is simple and obvious.It also presents an econometric model of the GARCH model as a future model of the RMB exchange rate against the U.S. research direction.Key Words:Mathematical model Data Fitting Matlab目 录第一章 前 言 (1)1.1 人民币对美元汇率现状 (1)1.2 人民币对美元汇率预测的几种常用模型 (1)1.3 模型选择 (3)第二章 数据处理及研究方法介绍 (4)2.1最小二乘法的基本原理和多项式拟合 (4)2.2数据收集 (6)第三章 模型的建立及求解 (8)3.1 建立数学模型 (8)3.1.1 绘制人民币对美元汇率散点图 (8)3.1.2 拟合曲线建立模型 (9)3.1.3 人民币对美元汇率的数学模型 (10)3.2 分析模型与实际误差 (10)3.3预测及结果分析 (13)第四章 结论与展望 (15)4.1 结论 (15)4.2 展望 (15)参 考 文 献 (16)致 谢 (17)声 明 (18)第一章前言1.1 人民币对美元汇率现状2008年9月14日美国银行放弃收购雷曼兄弟公司，雷曼兄弟随后宣布准备提交法律文件申请破产保护，以此为标志的全球性金融危机的正式爆发，人民币对美元汇率的问题再一次被人们推到了风口浪尖。
ppp汇率理论
ppp汇率理论PPP汇率理论又称为购买力平价理论（Purchasing Power Parity，简称PPP），是指两国的实物价值的平价比较，比较的标准是指它们所能买到的相同实物的价值，用实物比作几何中的比。
它将实物和货币比较作为扭曲汇率变动的解释方法，其原理是实物价格与汇率必然相关，可以从实物购买力的角度推导出汇率的变动规律，即汇率的变动与两国实物交换率的变动有直接的关系，也就是实际汇率随着实物价格而改变，以调整两国货币价值之间的比例。
为了更贴切地表示，PPP理论把两个国家交换实物后支付的货币总额比作几何进行比较，称作购买力平价（Purchase Power Parity,PPP）。
这样，据PPP理论，同一实物在两个国家实物市场上所付费用（即货币交换总量）理应相等，即，一个国家币合一国家币1美元=X美元，他们之间的价值比等于X，X是购买力平价的换算比率，它的公式可以表示为：：PPP=P1/P2=(X1/X2) *(M1/M2)其中，P1,X1,M1分别代表第一个国家各种物价、汇率和货币的名义价值，P2,X2,M2代表第二个国家的相应值；其中，X1/X2表示汇率折算比，M1/M2表示货币购买力比。
在实际应用中，研究者一般以美元总购买力指数（PPP），以美元为汇率折算标准，使用外汇汇率和实物价格，以物价指数作为计量结果推算出两国货币之间的汇率，用此汇率与实际汇率之间比较，来判定国际货币兑换价格是否偏离货币购买力平价，从而评价仗贡献水平，这种方法也叫做购买力平价比较（PPP comparison）。
购买力平价理论对汇率分析理论，尤其是对短期汇率变动的研究，有极大的指导意义，可以把PPP理论植入传统的汇率分析理论中，重新定义短期汇率异常波动的原因。
购买力平价理论认为，在一定的短期前，汇率的变化基本上受到实物交换率变动的影响，而在一定的长期前，汇率的变化受到实物交换率变动、投机、流动性等多种因素的影响。
购买力平价理论下人民币兑美元的汇率变动的分析
购买⼒平价理论下⼈民币兑美元的汇率变动的分析购买⼒平价理论下⼈民币兑美元的汇率变动的分析摘要：决定⼈民币汇率变动的因素是多⽅⾯的，不仅要学会运⽤购买⼒平价理论对⼈民币汇率变动进⾏解释，还要懂得结合国内经济形势与外汇供求理论预测⼈民币近期⾛势。
关键词：汇率；消费物价指数；购买⼒平价正⽂：（⼀）购买⼒平价理论购买⼒平价是指货币的价值在于其具有的购买⼒，也就是汇率与各国的价格⽔平之间具有直接的联系。
购买⼒平价⼜分为绝对购买⼒平价和相对购买⼒平价。
（1）绝对购买⼒平价就是当所有国家的物价⽔平以同⼀种货币计算时是相等的，⽤公式表达是：P=e·P* （这⾥的P和P*分别表⽰本国和外国的物价指数。
）（2）相对购买⼒平价揭⽰了通货膨胀率与汇率变化之间的关系，为汇率预测提供了⼀个理论基础，即预期的汇率变化应该等于预期的通货膨胀率差异。
⽤公式表达是：e (t+1) =e(t)[(1+P)/1+P*] ①= [e (t+1)-e (t)]/e (t) ②将①代⼊②推出e= (P-P*)/ (1+P*) =P-P*Δe =ΔP-ΔP*（3）由公式可以看出，绝对购买⼒平价理论⽤来说明汇率的决定，相对购买⼒平价⽤来解释汇率的波动。
（⼆）购买⼒平价理论对我国汇率变动的验证与分析（1）绝对购买⼒平价。
绝对购买⼒平价是⽤两国物价⽔平静态对⽐获得的，e=P/P*（e表⽰汇率，P表⽰本国的价格⽔平，P*表⽰外国的价格⽔平）。
⽤绝对购买⼒平价理论估算⼈民币对美元汇率的差距很⼤。
见表1所⽰表1资料来源：美国统计年鉴和中国国家统计局统计数据，以1999年为基期，⾃2005年后，我国开始实⾏浮动汇率制度。
图1年份由上表1和图1显然可以看出，绝对购买平价下⼈民币对美元的均衡汇率与名义汇率相差甚远，表中可以看出，⼈民币币值被低估了。
这主要是因为作为购买⼒平价理论核⼼的⼀价定律，适⽤于可贸易商品，但不适⽤于不可贸易商品。
（2）相对购买⼒平价。
正确理解PPP和汇率的关系
国购 买力 比价 的 真 值 ， 估 计 也 明显 存 在 着 高 估 的 其
倾向。
如 ， 行 国际 比较 要 求 所选 支 出项 目（ 品 和 服 务 ） 进 商
２ 即使按 照这 次 仍 然高 估 的结 果 看 ， 国 的人 ． 中 均 Ｇ Ｐ也 只有 ４ ９ 美元 ， Ｄ ０１ 而全球 的平 均值 是 ８０ ９０美 元， 中国在参加 比较 的 １７ 国家 和地 区 当 中排 位居 ４个 后 ， 于 ９个非洲 国家 ， 低 低于 ９ 亚洲 国家和地 区 ， 个 低
正确 理 解 Ｐ Ｐ和 汇率 的关 系 Ｐ
北 京航 空航 天大 学 任 若 恩
在公 布 比较结 果 时 ， 常 明确 地 指 出 了 Ｐ Ｐ存 在 的 非 Ｐ 缺 陷以及 使用 中应 该 注 意 的 问题 ， 我们 也应 该 充分 地注 意这 些数 据 产 生 的 大 背景 和技 术 说 明 ， 不 可 绝
这对 所 谓 的“ 中国威 胁 论 ” 是一 个 反 证 ， 说 明 中 国 也 政 府坚 持优 先考 虑 国家发 展是 正确 的。
这就 告诉 我们 ， 能 因 为 Ｐ Ｐ方法 比汇 率 法在 不 Ｐ
设计 上技 术含 量 高就迷 信 其 估计 结 果 。Ｐ Ｐ方法 也 Ｐ
只是我 们进行 国际 比较 的一种 参 照工 具 。世界 银行
能够 代表 该 国经 济状 况 ， 时 又要 能够 与 其 他 参 与 同
比较 的 国家有 可 比性 ， 本身 就 是一 个 包 含 着 矛 盾 这 的要 求 ， 就说 中国与美 国的饮 品 比较 ， 代表 两 国的 要 经 济实 况 ， 中国得 选 茶 叶 ， 在 美 国则 是 咖 啡 ， 管 而 尽 中国也 有 人 喝咖 啡 ， 国 也 有 人 喝茶 ， 从 数 量 上 美 但
人民币兑美元汇率变动 ——购买力平价分析
人民币兑美元汇率变动——购买力平价分析陆伊涛09040615 经济学院国贸1班摘要：在所有的汇率理论中，购买力平价是最有影响的。
本文在简要介绍购买力平价的基本思想后，对人民币汇率与中美通货膨胀率的关系进行了直观的数据对比。
关键词：购买力平价；消费物价指数；人民币汇率正文：一、购买力平价理论购买力平价理论是一种研究和比较各国不同的货币之间购买力关系的理论。
两国货币的购买力之比是决定汇率的基础，汇率的变动是由两国货币购买力之比变化引起的。
这一理论被称为购买力平价说（PPP理论）。
人们对外国货币的需求是由于用它可以购买外国的商品和劳务，外国人需要其本国货币也是因为用它可以购买其国内的商品和劳务。
因此，本国货币与外国货币相交换，就等于本国与外国购买力的交换。
所以，用本国货币表示的外国货币的价格也就是汇率，决定于两种货币的购买力比率。
由于购买力实际上是一般物价水平的倒数，因此两国之间的货币汇率可由两国物价水平之比表示。
这就是购买力平价说。
从表现形式上来看，购买力平价说有两种定义，即绝对购买力平价和相对购买力平价。
购买力平价的前提是一价定律，它认为：在套利活动存在、交易成本很小、没有法律限制的条件下存在，同一货币衡量的不同国家的某种可贸易商品的价格应是一致的，即p=e·p*(e表示直接标价的定律)。
PPP的假设条件是：单位货币的购买力是由货币发行数量决定的。
二、中美汇率与通货膨胀率图1图2图5从图中可以看出，中国正在尽力一个高通货膨胀时期，通货膨胀率达到了5.1% ；美国也经受了通货膨胀的影响，，但从环比来看变化相对平缓。
中国的起伏较大，甚至高过了美国。
CPI的升高表示我国的物价水品不断上涨，同样一只汉堡，原来只要5元现在要10元，与物价没有改变的美国相比，我们人民币的购买力水平就下降了，从而引起相应的货币贬值。
虽然根据图表，购买力与汇率并不完全挂钩，这可能是很多因素造成的，比如席卷全球的金融危机造成出口市场的损害、我国政府对物价的干预控制、资本外逃等，但大体还是可以认为购买力平价理论能较好地解释人民币与美元之间的汇率变动：由相对购买力平价的一般形式（e=p-p*）可以知道汇率的升值与贬值是由两国的通货膨胀率的差异决定的，如果本国的通货膨胀率超过外国，则本币将贬值。
利率平价理论
利率平价理论1. 简介利率平价理论（Purchasing Power Parity theory，PPP）是国际经济学中的一个重要概念，用于研究不同国家之间货币汇率的均衡情况。
该理论认为，汇率的决定因素主要是各国商品和服务的价格水平。
根据利率平价理论，货币汇率应该是以两国之间货币购买力的平衡为基础来确定的。
2. 原理利率平价理论的核心原理是购买力平价原理（Purchasing Power Parity principle，PPP），即同一种商品在不同国家应具有相同的价格。
如果两国之间的商品价格发生变动，汇率应当相应地调整以实现平衡。
例如，如果一个汇率是1美元兑换10人民币，而在美国购买一件商品的价格为10美元，在中国购买同一商品的价格为100人民币，那么根据购买力平价原理，汇率应当调整为1美元兑换100人民币，使得商品在两国之间的购买力相等。
3. 货币贬值与升值根据利率平价理论，当一个国家的货币贬值时，该国的商品价格将相对降低，进而提高了该国出口商品的竞争力。
相反，如果一个国家的货币升值，则该国商品价格将相对增加，从而降低了出口竞争力。
因此，根据利率平价理论，货币汇率的变动可以通过商品价格水平的变动来实现平衡。
4. 引申理论在利率平价理论的基础上，还有一些相关的引申理论：4.1 绝对购买力平价理论（Absolute Purchasing Power Parity，APPP）绝对购买力平价理论是购买力平价理论的一种延伸，它假设不同国家之间的物价指数相等。
该理论认为，汇率的变动应当反映出不同国家之间的通货膨胀差异，并通过商品价格的增长或下降来实现平衡。
4.2 相对购买力平价理论（Relative Purchasing Power Parity，RPPP）相对购买力平价理论是购买力平价理论的另一种推广，它考虑到不同国家之间物价上的相对差异。
该理论认为，汇率的变动应当反映出两国之间物价的相对变化，并通过商品价格的相对变化来实现平衡。
大国模型与人民币对美元汇率的评估
大国模型与人民币对美元汇率的评估一、本文概述本文旨在探讨大国模型对人民币对美元汇率评估的影响。
我们将首先介绍大国模型的基本概念及其在国际经济体系中的重要性，然后分析人民币对美元汇率的历史走势及其背后的经济因素。
接着，我们将结合大国模型，对人民币对美元汇率进行评估，探讨其未来的可能走势。
我们将总结大国模型在汇率评估中的应用，并提出相关政策建议。
在全球化背景下，大国模型为我们理解国家间经济互动提供了重要框架。
人民币对美元汇率作为两国经济关系的重要指标，其稳定与否对两国乃至全球经济都具有重要影响。
因此，本文的研究不仅有助于深化我们对大国模型的理解，也能为政策制定者提供有价值的参考。
在接下来的部分中，我们将详细阐述大国模型的理论基础，回顾人民币对美元汇率的历史数据，并运用模型进行实证分析。
我们希望通过这些分析，能够更准确地预测人民币对美元汇率的未来走势，并为相关政策制定提供科学依据。
二、大国模型的理论框架大国模型，作为一种宏观经济分析框架，主要用于研究大国经济行为对全球经济格局的影响，特别是大国货币汇率的变动。
在理解人民币对美元汇率的评估时，大国模型为我们提供了一个独特的视角。
大国模型的理论框架主要基于以下几个核心假设和概念。
大国经济具有显著的规模优势，其经济行为能够显著影响全球经济变量，包括汇率、利率、贸易流量等。
大国经济具有相对独立的经济周期和政策周期，其政策调整和经济决策往往需要考虑到国内和国际两个市场的平衡。
在大国模型下，人民币对美元汇率的评估需要综合考虑多个因素。
首先是中国的经济基本面，包括经济增长、通胀水平、贸易状况等。
这些因素直接影响人民币的供求关系和汇率水平。
全球经济环境和美国的经济政策也是重要的影响因素。
例如，美国的货币政策、经济增长、通胀水平等都会通过影响美元汇率来间接影响人民币对美元汇率。
大国模型还强调大国之间的经济互动和政策协调。
在全球化背景下，大国之间的经济联系日益紧密，政策协调变得尤为重要。
汇率定价模型及人民币兑美元汇率研究
法从不同角度对通货膨胀进行研究 [16～20 ] . 这些工作 ,一是注重把宏观经济变量对价格 作用的经验规律概括为模型 , 再用统计方法来估 计它 . 在发现了一些新的经验规律后 ,再加入到模 型中去 . 二是不考虑所有模型参数 ( 包括弹性系 数) 的任何宏观经济背景 ,仅把它当成待估计的参 数 . 三是用纯粹的统计方法来分析和模拟价格 . 本 文试图在开放的宏观经济框架下研究价格变动 . 111 四部门开放经济均衡收入的决定 根据凯恩斯理论 , 总需求由消费 C 、 投资 I 、 政府购买 G 及净出口 X - M 构成 , 而消费函数由 C = α + β( Y - T) 确定 ,β是边际消费倾向 , Y 是 收入 , T 是税收 ; 进口函数由 M = M a + l m ( Y T) 确定 , l m 是边际进口倾向 ; 税收函数由 T = T0 +τ Y 确定 ,τ是边际税率 . 因此 C + I + G + ( X - M) =
phanides 对 P 模型进行了不同程度的改进 Campbell 建立了一个宏观模型
[12]
1 ・ ) 1 - (β - l m ) ( 1 - τ
( 3)
[α - (β - l m ) T0 + ( e - d r) + G + X - M ]
113 LM 曲线
3
[10 ,11]
.
r = Mr k Y h h
rB qN Y η ,η ,η , 4 = 5 = 6 = Mr Mr Mr
分别是
来决定 . 将 LM 线代入到 IS 线即可获得一般均衡 的收入决定方程 ( 6) Y =μ 0 +μ 1 Mr + μ 2 G +μ 2X
购买力平价(PPP)理论及案例
PPP（Purchasing Power Parity）即购买力平价。
CPI是消费价格指数PPI是生产者价格指数RPI是零售价格指数。
购买力平价（PPP）在短期中，市场汇率会对货币政策、政治事件和预期变化做出反应，表现得很不稳定。
但长期中，汇率基本上还是由各国商品的相对价格来决定的。
其中一个重要的理论就是汇率的购买力平价理论。
该理论认为，一国的汇率将倾向于使在国内购买贸易品的成本等于在国外购买这些商品的成本。
所得数值单位不再是美元，而是虚拟的“国际元”。
购买力平价的基本思想购买力平价理论是由20世纪初瑞典经济学家古斯塔夫·卡塞尔提出的。
简单地说，购买力平价是国家间综合价格之比，即两种或多种货币在不同国家购买相同数量和质量的商品和服务时的价格比率，用来衡量对比国之间价格水平的差异。
购买力平价是一个特殊的空间价格指数，与比较某一国家两个时期价格水平的居民消费价格指数(CPl)不同，它是比较某一时期内两个国家的综合价格水平。
巨无霸指数一个测量购买力平价的简单而幽默的例子就是巨无霸指数。
这个指标由于《经济学人》杂志的使用而闻名于世。
《经济学人》杂志将麦当劳的在各国的分店中卖的巨无霸汉堡包的价格进行了比较。
算法是以一个以当地货币计算的巨无霸价格，除以另一个以当地货币计算的巨无霸价格。
该商数用来跟实际的汇率比较；要是商数比汇率低，就表示第一国货币的汇价被低估了（根据购买力平价理论）；相反，要是商数比汇率高，则第一国货币的汇价被高估了。
单选题以巨无霸汉堡为例，如果在中国一个要卖15元，在美国买一个需要3美元，那么如果只参考这一个数据，按照购买力平价理论计算，现在的人民币是被高估还是被低估？•被高估•被低估•持平•不好说用汉堡包测量购买力平价是有其限制的。
比方说，当地税收、商业竞争力及汉堡包材料的进口税可能无法代表该国的整体经济状况。
在许多国家，像在麦当劳这样的国际快餐店进餐要比在当地餐馆贵，而且不同国家对巨无霸的需求也不一样。
世界银行：按购买力平价 (PPP) 衡量的居民最终消费支出(现价国际美元)_国民经济核算_科研数据集
世界银行：按购买力平价(PPP) 衡量的居民最终消
费支出（现价国际美元）
英文关键词：
世界银行,worldbank,经济政策与外债,购买力平价,居民最终消费支出,
中文关键词：
世界银行,worldbank,经济政策与外债,购买力平价,居民最终消费支出,
数据格式：
TEXT
数据介绍：
居民最终消费支出（以前称为私人消费）是指居民购买的所有货物和服务（包括耐用品，例如汽车、洗衣机、家用电脑等）的市场价值。
不包括购买住房的支出，但包括业主自住房屋的估算租金。
也包括为取得许可证和执照向政府支付的费用。
此处居民消费支出包括为居民服务的非营利机构的支出，无论国家是否另行公布。
数据用购买力平价汇率转换为按现价国际元。
数据来源：世界银行，国际比较项目数据库。
点此下载完整数据集。
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相对PPP模型的美元汇率分析美元作为国际贸易的主要结算货币与最重要的储备资产，其走势对国际贸易与国际货币体系、进而对全球经济都有着重要影响。
而自2001年以来，美元指数一度大跌超过40%，主要是由于美元与世界主要货币汇率在2002年一度达到多年来高点之后，持续走低。
美联储数据显示，自2002年最高点计算，美元对各主要国际货币汇率普遍下跌25-40%。
在美元兑主要货币的汇率中，欧元是最重要的。
欧元区不仅是仅次于美国的全球第二大经济体，更是最大的贸易区。
在美元指数中，欧元占了57.6%的比重，欧元汇率波动对美元指数具有决定性的影响。
美元兑欧元汇率由最高的一个欧元兑换0.8230个美元下跌到一个欧元兑换1.6037个美元，跌幅超过48%。
美元指数在70附近的历史低位徘徊近3个多月，多次试探筑底后，八月开始从72一路上涨至77，有近7%的涨幅，近期美元指数一直在77附近震荡。
并且美元兑欧元汇率由七月份最低的一个欧元兑换1.6037个美元上升到一个欧元兑换1.47个美元附近，涨幅达到8.3%。
可以说这是美元近期一个较强的升值反弹，并且也不能排除以这次反弹为契机，美元走势形成反转的可能性。
对于美元指数的走势在近期走出新的行情，有必要对美元进行分析。
由于美元指数综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度，它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合变化率，来衡量美元的强弱程度。
其中欧元、日元、英镑和加元在美元指数中占有较高的权重，分别占到57.6%、13.6%、11.9%和9.1%，这四种货币共占到82.2%，所以本文主要利用购买力平价理论模型（PPP）计算欧元、日元、英镑和加元这四种货币对美元的均衡汇率，并与市场汇率进行比较。
本文数据主要采用各国的消费者物价指数（CPI），分别来自美国、欧盟、日本、英国和加拿大的统计局，并且因为数据要求同比性较强，所以数据的统一较困难，特别是日本的CPI物价水平数据很难找到，所以采用较好的2006年以后的数据。
本文汇率一致使用直接标价法，以1单位外币兑换的美元数量为汇率标价法。
在本文中，每种汇率被高估或是被低估，假设都是由美元被高低估引起的，与其它外币本身的价值变动无关。
一、汇率决定的相对购买力平价理论汇率是不同货币之间的比价关系。
汇率决定理论主要有国际借贷理论、国际收支理论、利率平价理论、资产市场理论、购买力平价理论等。
在上述汇率决定理论中，最为规范使用的是汇率分析方法是购买力平价理论。
购买力平价理论(TheoryofPurchasingPowerParity，PPP)认为两国货币的购买力（两国的物价水平）可以决定两国货币的汇率，其理论基础相对简单而且直观：在两个不同的国家购买同样一揽子商品，成本转换为共同货币后应当相同。
购买力平价决定了汇率的长期趋势，即撇开短期内影响汇率波动的各种短期因素，从长期来看，汇率的走势与购买力平价的趋势也基本上是一致的，因而购买力平价为长期汇率走势的预测提供了一个较好的目标。
购买力平价模型有绝对平价模型与相对平价模型两种。
在绝对购买力平价模型中，汇率等于两个国家中国际标准化一揽子商品的累计价格水平之比。
但在实践中存在多种原因使得这种关系无法保持。
就较短的时间范围来看，像运输成本和关税等制约因素使商品和服务无法轻易流通，因而使得针对价格差异进行套利交易有机可乘。
从较长的时间周期来看，消费者品位和技术的差异将减缓累计价格水平的积聚。
由于消费组合通常会随国家和时间而变化，因此很难估算绝对购买力平价模型。
而相对购买力平价，放松了对标准化一揽子商品的要求，代之以主张汇率的增长率将抵消本国和外国价格指数的增长率之间的差距。
换言之，如果A 国的通货膨胀率高于B 国，A 国的汇率相对于B 国应该较低，其差距等于A 国和B 国之间的通货膨胀差异。
与绝对模型提供汇率的点估计不同，相对购买力平价表明在给定相对通货膨胀率的情况下，汇率需要如何改变。
假定A 国的物价水平为A P ，B 国的物价水平为B P ，AB e 为A 国货币对B 国货币的汇率(直接标价法)，依据绝对购买力平价理论，B A AB P P e =。
假定在0t 时期，A 国的物价水平为0A P ，B 国的物价水平为0B P ，A 国货币对B 国货币的汇率0AB e ，000B A AB P P e =；1t 时期，A 国的物价水平为1A P ，B 国的物价水平为1B P ，A 国货币对B 国货币的汇率为1AB e ，111B A AB P P e =；那么两国汇率变动为)()()()(010*******B B A A B A B A AB AB P P P P P P P P e e e ===∆。
设A P ∆为A 国在1t 时期以0t 时期为基期的物价指数，01A A A P P P =∆，B P ∆为B 国在1t 时期以0t 时期为基期的物价指数，01B B B P P P =∆，则 B A B A B A AB AB P P P P P P e e e ∆∆===∆)()(001101 )(]))([0001101B A AB B A B A AB AB P P e P P P P e e ∆∆⋅=⋅=这说明，1t 时期两国汇率1AB e 是0t 时期两国汇率0AB e 与两国相对物价水平变动的乘积。
采用相对购买力平价推导出的汇率理论值在很大程度上受到模型基期选择的影响。
为了避免这种基期的影响。
我们将分别以固定基期计算了欧元、日元、英镑和加元的理论均衡汇率，并与市场实际汇率相比较；然后采用不定基期的方法，以有效的数据中每个月度分别为模型基期，计算了2008年7月的各种货币美元汇率PPP 结果，从而估算出目前欧元、日元、英镑和加元兑美元汇率的高估程度。
影响购买力平价模型的结果的另一个因素是价格水平指标的选择。
我们采用CPI 为计算价格水平指标。
因为CPI 是在各个国家共同存在时间最长而且使用最为广泛的指标，而且CPI 相对于PPI 等其他指标，更能体现出购买力的变化。
当然，如果在购买力平价计算中采用替代的PPI 等指标，得到的估计结果是相似的，结论也是相同的。
二、固定基期模型的美元历史均衡汇率1.欧元兑美元汇率我们以相对购买力平价法，以1999年1月欧元正式问世为基期，计算美元的均衡汇率水平，与市场汇率进行比较。
经过计算，以1999年1月为基期、按相对购买力模型计算的美元汇率衡量，2008年7月美元市场汇率低估31.7%。
自欧元区成立以来，欧洲央行(ECB)一直将欧元区通胀和通胀预期控制在2%作为中期目标。
但是，受世界经济景气周期的共同影响，欧元区和美国物价波动趋势几乎完全一致，只是幅度有所不同。
不过，相对两地的通货膨胀水平变化来说，欧元区与美国定基物价指数的比率一直在缓慢地下降，从2000年1月的0.991下降到2008年7月的0.937。
这表明，欧元的通胀变化幅度要小于美国。
尽管欧元系统的主要目标是保持价格的稳定，尽力使通货膨胀水平控制在2%以下。
但是，通胀和其多种决定因素之间的关系是复杂的，产出缺口，货币供应增长，汇率波动，商品价格的变化和其它的变量与通胀的联系都是难以确定的。
欧洲央行维持利率目标至中性以上是因为2007年GDP增长意外地强劲。
这样，以1999年1月为基期，按相对购买力模型计算的欧元兑美元汇率自1999年到目前为止非常稳定，在1.065到1.14之间波动（如下图所示）。
从模型计算的历史均衡汇率与市场汇率走势情况看，美元汇率一直围绕均衡汇率波动。
1999年欧元问世到2003年4月前，美元均衡汇率高于市场汇率，处于高估状态；2003年4月之后，美元市场汇率低于均衡汇率，处于低估状态。
2008年7月，以1999年1月欧元对美元汇率1.1365为基期、按相对购买力平价计算的欧元对美元汇率为1.065，欧元对美元市场汇率为1.56，以此计算，欧元对美元市场汇率比均衡汇率高48.2%，美元对欧元汇率市场汇率比均衡汇率低31.7%。
2.日元兑美元汇率分析了欧元兑美元的均衡汇率后，我们接着同样以相对购买力平价法，对日元兑美元的均衡汇率进行结算，由于日本的物价水平数据得到比较困难，所以我们以2006年9月的日本物价水平为基期，计算日元兑美元的均衡汇率水平，与市场汇率进行比较，并对两者的差异进行了解释。
首先，我们来简单的回顾一下日本经济最近的一个发展。
日本自从在本世纪初逐渐的消除上世纪泡沫经济带来的影响后，从2005年以开始，步入了新一轮的增长周期。
2007年，日本经济在上半年实现了较为强劲的增长态势，并一度被认为快步走上“第三次崛起”之路，但遗憾的是，下半年，受美国次贷危机、高油价等因素影响，日本经济面临的不确定性增加，这一势头没能得以保持。
此外，受日本政局变动影响，日本的经济发展战略也有所调整。
以2006年9月日元兑美元市场汇率作为日元兑美元较合理的均衡汇率，均衡汇率也以此为基期、按相对购买力模型计算2006年10月至2008年7月美元的日元兑美元均衡汇率来衡量。
从上图中，可知以2006年9月为基期，按相对购买力模型计算的日元兑美元汇率自2006年9月到目前为止非常稳定，在0.00795到0.0085之间波动。
从模型计算的历史均衡汇率与市场汇率走势情况看，日元兑美元汇率一直在均衡汇率附近波动。
在2007年7月之前，日元兑美元市场汇率紧密的贴着均衡汇率波动，几乎是重合的，说明在这段时间里日元兑美元汇率处在较合理的位置，美元既不被高估也没有被低估；2007年7月之后，日元兑美元市场汇率高于均衡汇率，美元处于低估状态，而这个时间，正是美国次贷危机大爆发的时间。
2008年7月，以2006年9月日元兑美元汇率0.00847为基期、按相对购买力平价计算的日元兑美元汇率为0.00796，日元兑美元市场汇率为0.00927，以此计算，日元兑美元市场汇率比均衡汇率高16.5%，美元相对均衡汇率来看，被低估了14%多。
3.英镑兑美元汇率欧元、日元、英镑是美元指数中权重最高的3种货币，所以我们同样以相对购买力平价法，为了统一欧洲市场的基期，以1999年1月欧元正式问世为基期，计算英镑兑美元的均衡汇率水平，与市场汇率进行比较。
通过计算绘图，得到下图，从图中可以看出，自1999年1月为基期，按相对购买力模型计算的美元汇率自1999年到2008年7月为止还是相对稳定的，大部分处在1.47到1.656之间波动，而2008年7月英镑兑美元市场汇率是1.9825。
从模型计算的历史均衡汇率与市场汇率走势情况看，英镑兑美元市场汇率一直围绕均衡汇率波动。
1999年到2003年1月，美元均衡汇率高于市场汇率，美元处于高估状态；2003年之后，美元市场汇率低于均衡汇率，美元处于低估状态。