Biovail Corporation公司案例(财务会计学)

Biovail Corporation: Revenue Recognition and FOB Sales Accounting

背景

David Maris是BAS公司的一名证券分析师。在2003年10月9号这天，他正在分析一家叫Biovail的加拿大制药公司。Biovail是加拿大上市的制药公司中最大的。这家公司在加拿大国内通过直销渠道来销售药品，而对于海外市场，则是通过经销商渠道来销售产品。

卡车交通事故和修改的盈利报告

几天前，Biovail发布了2003年第三季度的季报，其中对第三季度的收入预测在2.15亿至2.35亿美元之间，同时每股收益的预测在0.35美元至0.45美元之间。这两项指标均低于之前的预测值。Biovail在报告中披露，收入和利润的减少和此前的一起药品在货运过程中发生的事故有关。一辆载有WellbutrinXL（Biovail的一种抗抑郁症的药）的卡车在出厂后的途中发生了交通事故，给第三季度的收入和利润带来了负面影响。

这辆载着药品的卡车是在2003年9月30号离开Biovail在加拿大Manitoba的工厂，前往美国卡罗莱纳一个经销商的工厂。在10月1号下午3点左右（中部夏令时），卡车开到了美国芝加哥附近的时候，卷入了一起连环车祸。一辆18轮的拖车追尾了一辆旅游巴士，巴士随后又撞上了卡车。

Biovail声明卡车上的药品也许还可以卖。但是，这批货必须返回其位于Manitoba的工厂做进一步的检测。Biovail估计这批货的收入在1千万美元到2千万美元之间。

Biovail最新提交给SEC的文件里面写着，他们在这批货发货时即确认产品销售收入，药品出厂后，这批货的所有者风险和未来的责任义务就转移给经销商了。经确认的收入是扣除了预计的产品退货、召回等等损失（储备）后得到的。

随后紧接的一次电话会议中，Biovail的CFO，Brain Crombie，告诉分析师Biovail和经销商签的销售合同里的条款是FOB shipping point，即货物的所有权在货物离开卖方的工厂时就转移到买方身上，也即运输过程中发生的任何损失均由卖方承担。然而，Crombie不知道美国这个经销商的一个员工曾经联系过Kenneth Howling（Biovail的财务副总裁，Crombie的下级），改了这个条款。根据最新的协议，货物在未送达至经销商的仓库之前，都是由Biovail负责的，即FOB destination。

其他分析师的反应

在2003年10月3号这天，也就是这起交通事故通告之后没多久，加拿大帝国商业银行宣布把Biovail的股票评级从Sector Outperformer降为Sector Performer，并把这个公司从其特别研究系列中移除，也不再对其做投资分析。降级的原因是生产延误和公司运行状况的不确定性。

与前者不同，JP. Morgan更乐观一些。摩根大通计算了这辆卡车要装的多满才能达到Biovail预计的这批货的收入。这辆卡车上，大部分的WellbutrinXL 是以药剂片的形式，装在体积为64加仑的圆桶内。每个药剂片重300mg，平均的体积是1.5cm3，批发商采购价是2.83美元，这保证了经销商有400%的利润，批发商有35%的利润。整条供应链是这样的：Biovail→经销商→批发商→零售商→终端用户（图5）。一个典型的18轮拖车的内部尺寸是17m*4.5m*2.5m。

以往的投资分析以及和BAS的关系

在2000年10月、2002年1月、2002年四月，Jerry Treppel（Maris的前任分析师）曾经三次下调过对Biovail的股票评级。每一次下调评级都伴随着Biovail的股价下跌，其中2002年4月下调等级后，Biovail股价跌幅超20%。Treppel在2002年4月的分析报告中对Biovail的股票做了卖出的建议，他表示Biovail之前18个月的盈利并非高质量。Treppel同时表示了对Biovail销售额高速增长的担忧。

那时Biovail的高管无法劝说BAS撤回分析报告。很快，Biovail针对Treppel 的分析做了一系列的公告。这导致了SEC等一些部门对Treppel的个人交易活动进行调查。2002年5月，Trepple被停止，他随后辞职。Treppel之后做出回应，他起诉了Biovail公司和它的公关公司，罪名是诽谤。看起来这起诉讼要很久才能落下帷幕。

BAS的研究发现

在卡车出事之后，Maris和他的团队就开始深挖线索。通过提单上的信息来看，卡车上有8个托盘，总重量是11690磅。卡车上没有别的药品，全部都是WellbutrinXL。在现场的警官估计卡车的装载率是25%，同时25个托盘无法装满拖车。

Maris随后又通过调查发现，Biovail显著高估了卡车上药品的数量。Maris 认为如果有价值2千万美元的WellbutrinXL在卡车上，卡车就算不是满载，也接近于满载了。

Maris回看Treppel之前的评论，想起Biovail之前召开的电话会议。Melnyk （Biovail的创始人、董事长）曾经说：“这起交通事故会对Biovail第三季度的收入产生负面影响。”他还强调：“这是属于第三季度内的项目”。Maris怀疑，Treppel关于Biovail激进的会计方式的担忧，也许是对的。

SEC的财务报告发布条款第36条要求一个公司的管理层讨论分析(MD&A)应该“通过提供对公司历史和未来的财务状况、运营结果的分析，特别是对未来前景的分析，给投资者一个机会，从管理者的视角看公司的情况。”SEC在关于收入确认的SAB 101（会计人员公告）条款中，重申MD&A应该包括对收入/净利润的增减的原因分析和影响因素分析。然而，很多公司通过给代理商渠道压货的方式来虚增销售收入。在这种情况下，SEC要求在MD&A中对这种行为进行披露，并进行举例“在会计报告周期尾声的发货，显著减少库存积压，并会导致接下来一段时间内发货量和收入的减少”。但很少有公司会按照规定进行披露。

Biovail股票在NYSE上市，他依照US.GAAP会计准则发布年报和中期报告。US.GAAP要求收入确认要依照权责发生制。更准确地说，SAB 101以下四种情况被满足时，才可确认收入：

1.一笔交易存在的确实证据；

2.已经发货或者服务已经被确认完成；

3.价格时固定的或者可量化的；

4.报酬是可回收的。

Maris觉得Biovail不能把卡车这批货的收入确认在第三季度内。他想在写下卖出建议之前搞清楚这起事故给Biovail带来的真正影响。