商业银行的证券投资管理(2)
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• 有利于保证商业银行自身及客户的安全，阻止 商业银行将过多的资金用在高风险的活动上。
• 有利于抑制金融危机的产生，为国家和世界经 济的稳定发展创造了条件。
第八章第四节 银行业和证券业的分离 与融合
分业经营模式的不足之处
• 以法律形式所构造的两种业务相分离的运行系 统，使得两类业务难以开展必要的业务竞争， 具有明显的竞争抑制性；
分离与融合的发展历史
• 纯粹意义上的银行业和证券业的出现，是在 分离、融合、再分离、再融合的动态过程中 形成的。
• 这一过程可以分为四个阶段： 第一阶段：早期的自然分离阶段 第二阶段：二十世纪初期的融合阶段 第三阶段：１９２９年--１９３３年经济危 机后的分离阶段 第四阶段：七十年代以来的现代融合阶段。
第八章第四节 银行业和证券业的分离 与融合
混业经营模式
第八章第四节 银行业和证券业的分离 与融合
分业经营模式
• 证券公司不得经营零售性存放款业务，只能 从事证券的承销、包销、自营以及充当兼并 收购财务顾问、基金管理等业务。
25
第八章第四节 银行业和证券业的分离 与融合
分业经营模式的优点
• 有利于培养两种业务的专业技术和专业管理水 平。
• 为两种业务发展创造了一个稳定而封闭的环境， 避免了竞争摩擦和合业经营可能出现的综合性 银行集团内的竞争和内部协调困难问题。
21
第八章第三节 商业银行证券投资 的一般策略
证券调换法
• 当市场处于暂时性不 均衡而使不同证券产 生相对收益方面的优 势时，用相对劣势的 证券调换相对优势的 证券可以套取无风险 的收益。
• 调换的主要方法：
22
第八章 商业银行的证券投资管理
第四节 银行业和证券业的分离与融合
23
第八章第四节 银行业和证券业的分 离与融合
随着银行业务的综合化，股票有可能成为投资品种。 • 商业票据：安全性高，有利于银行提高资产流动性。 • 银行承兑汇票：银行对从事进出口等业务的企业提供
的一种信用担保，可以增加银行的资产流动性并增加 银行收益。 • 回购协议：银行出售预先购回的证券的协议，买卖的 差价为银行的收益。 • 央行票据：中央银行为调剂商业银行超额存款准备金 而向商业银行发行的短期债务凭证。 • 创新的金融工具：金融期货、金融期权、资产证券化 等。
• 分业经营使商业银行和证券公司缺乏优势互补， 证券业难以利用、依托商业银行的资金优势和 网络优势，商业银行也不能借助证券公司的业 务来推动其本源业务的发展；
• 分业经营也不利于银行进行公平的国际竞争， 尤其是面对规模宏大，业务齐全的欧洲大型全 能银行，单一型商业银行很难在国际竞争中占 据有利地位。
6
第八章第一节 商业银行证券投资概述
证券组合的管理
第八章 商业银行的证券投资管理
第二节 商业银行证券投资的收益与风险
8
第八章第二节 商业银行证券投资的收 益与风险
商业银行证券投资的收益
第八章第二节 商业银行证券投资的收 益与风险
票面收益率的计算方法
10
第八章第二节 商业银行证券投资的收 益与风险
• 最重要的分散化投资方法是期限分散法。 • 期限分散法的主要办法是梯形期限法，银行将
全部资金平均投到各种期限的证券上，获得各 种证券的平均收益率。 • 除期限分散法之外，还有地域分散法、类型分 散法和发行者分散法等。
19
第八章第三节 商业银行证券投资的一 般策略
期限分离法
• 期限分离法是将全部资金投放到一种证券上。 • 期限分离法有三种战略：短期投资战略、长期
当期收益率和到期收益率的计算
11
第八章第二节 商业银行证券投资的收 益与风险
商业银行证券投资的风险
• 1.系统性风险和非系统性风险
第八章第二节 商业银行证券投资的收 益与风险
商业银行证券投资的风险
• 2.内部经营风险和外部风险
第八章第二节 商业银行证券投资的收 益与风险
测度证券投资风险的标准差法
投资战略和杠铃投资战略。 • 短期投资战略在银行面临高流动性需求时使用。 • 长期投资战略可使银行获得较高且稳定的收益。 • 杠铃投资战略是将资金分成两部分分别投资于
长期和短期证券，是银行在保证较高赢利性的 同时，保持一定的流动性和灵活性。
20
第八章第三节 商业银行证券投资的一 般策略
灵活调整法 • 银行投资方式随着金融市场上政权收益曲线的变化随时调整。
=
• 标准差越大，预期收益实现的可能性就越小，投资损失 的可能性就越大；标准差越小，预期收益实现的可能性 越大，投资损失的可能性就越小。
第八章第二节 商业银行证券投资的收 益与风险
测度证券投资风险的β系数法
• 整个证券市场收益的β值为1，如果某种证券的β值大 于1，则表明该证券收益的波动幅度要比证券市场的 收益波动幅度大，因而风险也较大。如果某种股票的 β值小于1，则表明该证券收益的波动幅度比证券市 场收益的波动幅度要小，因而风险也较小。
第八章第二节 商业银行证券投资的收 益与风险
商业银行证券投资风险与收益的关系
第八章 商业银行的证券投资管理
第三节 商业银行证券投资的一般策略
17
第八章第三节 商业银行证券投资的一 般策略
商业银行证券投资的四大策略
第八章第三节 商业银行证券投资的一 般策略
分散化投资法
• 银行将资金购买多种类型的债券，从而将各种 证券的收益和风险相互抵冲，稳定地获得投资 收益。
第八章 商业银行的证券投资管理
• 商业银行证券投资概述
• 商业银行证券投资的收益与风险
• 商业银行证券投资的一般策略 • 银行业和证券业的分离与融合
第八章 商业银行的证券投资管理
第一节 商业银行证券投资概述
2
第八章第一节 商业银行证券投资概述
商业银行证券投资的功能
• 获取收益 • 管理风险 • 增强流动性 • 管理风险资本 • 税收庇护
wenku.baidu.com
第八章第一节 商业银行证券投资概述
商业银行证券投资的种类
4
第八章第一节 商业银行证券投资概述
商业银行证券投资的种类
• 政府债券
由财政部发行的债券。
除中央政府外的其他政 府部门发行的债券。
由各级地方政府发行的 债券。
第八章第一节 商业银行证券投资概述
商业银行证券投资的种类
• 公司债券：公司为筹措资金发行的债券。 • 股票：大多数国家禁止银行投资工商企业的股票，但
• 有利于抑制金融危机的产生，为国家和世界经 济的稳定发展创造了条件。
第八章第四节 银行业和证券业的分离 与融合
分业经营模式的不足之处
• 以法律形式所构造的两种业务相分离的运行系 统，使得两类业务难以开展必要的业务竞争， 具有明显的竞争抑制性；
分离与融合的发展历史
• 纯粹意义上的银行业和证券业的出现，是在 分离、融合、再分离、再融合的动态过程中 形成的。
• 这一过程可以分为四个阶段： 第一阶段：早期的自然分离阶段 第二阶段：二十世纪初期的融合阶段 第三阶段：１９２９年--１９３３年经济危 机后的分离阶段 第四阶段：七十年代以来的现代融合阶段。
第八章第四节 银行业和证券业的分离 与融合
混业经营模式
第八章第四节 银行业和证券业的分离 与融合
分业经营模式
• 证券公司不得经营零售性存放款业务，只能 从事证券的承销、包销、自营以及充当兼并 收购财务顾问、基金管理等业务。
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第八章第四节 银行业和证券业的分离 与融合
分业经营模式的优点
• 有利于培养两种业务的专业技术和专业管理水 平。
• 为两种业务发展创造了一个稳定而封闭的环境， 避免了竞争摩擦和合业经营可能出现的综合性 银行集团内的竞争和内部协调困难问题。
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第八章第三节 商业银行证券投资 的一般策略
证券调换法
• 当市场处于暂时性不 均衡而使不同证券产 生相对收益方面的优 势时，用相对劣势的 证券调换相对优势的 证券可以套取无风险 的收益。
• 调换的主要方法：
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第八章 商业银行的证券投资管理
第四节 银行业和证券业的分离与融合
23
第八章第四节 银行业和证券业的分 离与融合
随着银行业务的综合化，股票有可能成为投资品种。 • 商业票据：安全性高，有利于银行提高资产流动性。 • 银行承兑汇票：银行对从事进出口等业务的企业提供
的一种信用担保，可以增加银行的资产流动性并增加 银行收益。 • 回购协议：银行出售预先购回的证券的协议，买卖的 差价为银行的收益。 • 央行票据：中央银行为调剂商业银行超额存款准备金 而向商业银行发行的短期债务凭证。 • 创新的金融工具：金融期货、金融期权、资产证券化 等。
• 分业经营使商业银行和证券公司缺乏优势互补， 证券业难以利用、依托商业银行的资金优势和 网络优势，商业银行也不能借助证券公司的业 务来推动其本源业务的发展；
• 分业经营也不利于银行进行公平的国际竞争， 尤其是面对规模宏大，业务齐全的欧洲大型全 能银行，单一型商业银行很难在国际竞争中占 据有利地位。
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第八章第一节 商业银行证券投资概述
证券组合的管理
第八章 商业银行的证券投资管理
第二节 商业银行证券投资的收益与风险
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第八章第二节 商业银行证券投资的收 益与风险
商业银行证券投资的收益
第八章第二节 商业银行证券投资的收 益与风险
票面收益率的计算方法
10
第八章第二节 商业银行证券投资的收 益与风险
• 最重要的分散化投资方法是期限分散法。 • 期限分散法的主要办法是梯形期限法，银行将
全部资金平均投到各种期限的证券上，获得各 种证券的平均收益率。 • 除期限分散法之外，还有地域分散法、类型分 散法和发行者分散法等。
19
第八章第三节 商业银行证券投资的一 般策略
期限分离法
• 期限分离法是将全部资金投放到一种证券上。 • 期限分离法有三种战略：短期投资战略、长期
当期收益率和到期收益率的计算
11
第八章第二节 商业银行证券投资的收 益与风险
商业银行证券投资的风险
• 1.系统性风险和非系统性风险
第八章第二节 商业银行证券投资的收 益与风险
商业银行证券投资的风险
• 2.内部经营风险和外部风险
第八章第二节 商业银行证券投资的收 益与风险
测度证券投资风险的标准差法
投资战略和杠铃投资战略。 • 短期投资战略在银行面临高流动性需求时使用。 • 长期投资战略可使银行获得较高且稳定的收益。 • 杠铃投资战略是将资金分成两部分分别投资于
长期和短期证券，是银行在保证较高赢利性的 同时，保持一定的流动性和灵活性。
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第八章第三节 商业银行证券投资的一 般策略
灵活调整法 • 银行投资方式随着金融市场上政权收益曲线的变化随时调整。
=
• 标准差越大，预期收益实现的可能性就越小，投资损失 的可能性就越大；标准差越小，预期收益实现的可能性 越大，投资损失的可能性就越小。
第八章第二节 商业银行证券投资的收 益与风险
测度证券投资风险的β系数法
• 整个证券市场收益的β值为1，如果某种证券的β值大 于1，则表明该证券收益的波动幅度要比证券市场的 收益波动幅度大，因而风险也较大。如果某种股票的 β值小于1，则表明该证券收益的波动幅度比证券市 场收益的波动幅度要小，因而风险也较小。
第八章第二节 商业银行证券投资的收 益与风险
商业银行证券投资风险与收益的关系
第八章 商业银行的证券投资管理
第三节 商业银行证券投资的一般策略
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第八章第三节 商业银行证券投资的一 般策略
商业银行证券投资的四大策略
第八章第三节 商业银行证券投资的一 般策略
分散化投资法
• 银行将资金购买多种类型的债券，从而将各种 证券的收益和风险相互抵冲，稳定地获得投资 收益。
第八章 商业银行的证券投资管理
• 商业银行证券投资概述
• 商业银行证券投资的收益与风险
• 商业银行证券投资的一般策略 • 银行业和证券业的分离与融合
第八章 商业银行的证券投资管理
第一节 商业银行证券投资概述
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第八章第一节 商业银行证券投资概述
商业银行证券投资的功能
• 获取收益 • 管理风险 • 增强流动性 • 管理风险资本 • 税收庇护
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第八章第一节 商业银行证券投资概述
商业银行证券投资的种类
4
第八章第一节 商业银行证券投资概述
商业银行证券投资的种类
• 政府债券
由财政部发行的债券。
除中央政府外的其他政 府部门发行的债券。
由各级地方政府发行的 债券。
第八章第一节 商业银行证券投资概述
商业银行证券投资的种类
• 公司债券：公司为筹措资金发行的债券。 • 股票：大多数国家禁止银行投资工商企业的股票，但