对当前中国货币超发问题之我见
中国过去20多年的货币超发之谜提醒我们
中国过去20多年的货币超发之谜提醒我们，找到准确的通胀之锚至关重要，涉及民生与经济中国经济不断壮大，中国央行声名鹊起，货币政策广受关注。
今年初，国际刊物《央行杂志》（Central Banking Journal）颁发年度央行奖，中国央行第一次获此殊荣。
该刊认为，中国央行在独立性受限和中国金融体系不发达的环境下，在中国充满不确定性的新一轮改革中，顶住压力控制货币超发，积极推动金融自由化改革，表现出强大的领导力和专业度。
老实说，中国央行拿到这个奖项并不容易，因为每一家候选机构的表现都有可圈可点之处。
比如，美联储果断采用非传统的货币政策帮助美国经济强劲复苏，英格兰银行和欧洲央行均出人意料地推动预期管理，日本央行大胆的量化宽松政策把日本拉出了通货紧缩的泥潭。
该刊的顾问委员会包括很多重量级的经济学家和多国央行行长。
毫无疑问，这个年度奖项是对中国央行货币政策的肯定。
与这份肯定形成鲜明对比的，是流行了20多年的中国货币“超发之谜”：到了2013年底，中国广义货币供给（M2）为110.6万亿元；每单位GDP所对应的货币，即M2与GDP之比为1.95。
美国2013年的M2约为65万亿元人民币，M2与GDP的比率是0.65，是中国的三分之一。
M2 与GDP 之比是度量一个经济体货币化程度的通行指标，无论从货币发行总量还是每单位GDP所对应的货币来看，中国显然存在货币超发之嫌。
货币政策的框架主要包括目标、锚（即货币是否超发的政策基准）和传导机制。
要破解中国货币超发之谜，我们至少需要知道以往货币政策的框架和运行效果。
无论从国家到机构，对自身历史的准确认知和总结是进步的前提。
在过去20多年中，对中国货币政策基本共识的缺乏让人吃惊。
如果学界习惯以“谜”来形容中国的货币政策而无解，如果放任社会对政府通胀控制能力的怀疑和担忧而不加以管理，新的框架和传导机制又如何建立？央行赖以安身立命的独立性又从何谈起？如果中国货币当局始终无法摆脱这种“无力感”，再权威的年度大奖也会因此而失色。
货币超发对于经济增长的影响与政策研究
货币超发对于经济增长的影响与政策研究现代市场经济中，货币供给和经济增长之间的关系至关重要。
货币超发是指货币供给量大于市场需求，而经济增长是指国内生产总值和就业机会增长的过程。
因此，货币超发对经济增长产生的影响一直是经济学界关注的焦点。
在本文中，我们将探讨货币超发对于经济增长的影响以及政策研究。
一、货币超发对于经济增长的影响货币超发对于经济增长有影响，但它的影响取决于货币使用的方式。
如果货币超发被正确地利用，它可以促进经济的增长，但如果货币超发被滥用，它则会导致通货膨胀和其他经济问题。
正面影响在正确的情况下，货币超发可以促进经济增长。
通过增加货币供应，可以降低借贷利率和贷款成本。
这使得企业和个人能够更轻松地获得贷款，从而增加商业活动和个人消费。
这种消费和商业活动的增加可以刺激经济增长，因为消费和生产活动可以带来更多的就业机会和税收收入。
此外，货币超发还有助于促进贸易和国际投资，从而刺激经济增长。
负面影响然而，货币超发对于经济增长也有负面影响。
货币超发可以导致通货膨胀、生产成本上涨和价值下降。
当通货膨胀率增加时，产品价格上涨，企业成本上涨，导致利润下降。
这会导致企业收入和雇佣减少，甚至一些企业可能破产。
此外，货币超发还会导致货币贬值，从而减少外国投资者的信心，妨碍国外投资。
二、政策研究货币超发对于经济增长的影响取决于它如何被使用。
因此，货币政策制定者应该采取一系列措施，以确保货币政策持续具备积极影响。
1. 稳健货币政策制定者需要采用稳健的货币政策，避免货币超发带来的通货膨胀风险。
这需要建立一个合适的货币控制框架，例如通过利率和货币基础控制来管理货币通胀。
2. 宽松监管政策制定者还应采取宽松的监管措施，以促进金融和贸易活动的发展。
这涉及到为企业提供更简易的贷款和信贷，以及简单的企业登记手续。
3. 提供固定的汇率政策制定者可以采取措施，为经济提供稳定的固定汇率，从而提高投资者的信心。
虽然这个方法在某些情况下可能有一些问题，但它可以促进企业投资和国际贸易。
通货膨胀之我见
然而国内消费的显著扩大在当前政策条件下太不现实了。主要原因是政府政策法规的基调是保护资本利益，《工会法》、《消费者权益保护法》《环境保护法》等的执行，在保增长，保就业的形势下大打折扣，劳动者收入和消费者权益不可能有明显改善，所以中国经济的增长还要靠投资和出口。调结构在资本当家做主的新形势下几乎不可能，公务员提工资不能从根本上解决内需不足的问题，要提高广大劳动者的收入水平，但是资本家不答应啊，工会组织又不能发挥作用，内需如何来扩大？
中国的金融体系的改革对通货膨胀发挥着很大作用。现在我们没有对资本项目完全放开，也就说是外国资本流入和流出中国资本市场、房地产市场需要经过政府的审核和监管。这对物价的稳定很重要，可以想象一下，政府如果完全放开了资本流动，在中国经济上升时期，热钱的涌入，一定会产生资产泡沫（通货膨胀），泡沫达到一定程度，投资就要收获，热钱就要撤走，同时，泡沫的膨胀给经济发展带来不稳定，内部资金的流出也成为必然。到那时，危机就来了，三十年的改开的果实就会被国际金融大鳄拿走了。为了避免此事发生，我认为政府眼下万万不可放开对资本市场的管制，不管美联储的主席怎么说，不管美国的财长怎么叫，我们也不能有半点松口。现在国内的一些歪嘴王八蛋经济学家和政府官员叫嚷要放开资本项目，推进人民币国际化，实在是自不量力，满嘴喷粪。1998年亚洲金融危机东南亚国家的惨景还在人们的记忆中还历历在目，为什么一些人就要忘记？不是脑子进水，就是别有用心。
另外，通货膨胀已被市场制度下的政府当做重新分配财富的工具。市场制度要让每一个人异化成高速运转的陀螺，永不停歇。财富是过去劳动创造的，劳动者希望未来生活得有尊严，就得现在多劳动。可是通货膨胀在销蚀人们的财富。为了避免通货膨胀对财富的销蚀，使人们为避免过去积累的财富被销蚀，就会尽可能的负债消费，把有尊养的生活建立在未来劳动的基础上。负债消费本质是对未来收入的提前支付，这又会使通货膨胀火上浇油。
中国货币是否超发
1、我认为中国货币并没有超发，因为人们通常用“M2/GDP”度量一国的货币超发程度，一般而言，该比值越大，货币超发越严重。
截至2014年第一季度末，中国的M2为116万亿元。
按照汇率换算后，中国的M2是美国的1.5倍、日本的1.7倍，因此被很多人认为是严重的超发，但因为各国的发展阶段不同，货币流通速度不同，信用发达程度不同，不能用别国标准衡量本国的货币供应是否适当。
中国人使用现金较多，信用卡较少，这些不能不影响中国的货币供给。
更重要的是，中国至今还处在经济货币化的过程之中。
改革前，中国的几乎所有生产要素和经济资源，都是没有价格或者人为压低的。
改革的过程，是市场化和货币化，特别是生产要素价格市场化的过程。
从放开消费品价格，到逐步放开要素市场价格，对货币的需求，就会大为增加，这当然需要增加货币供给。
2、货币超发对经济的影响
货币超发则会引发通货膨胀，但对国家经济发展，这也是一种刺激经济的手段。
金融危机的时候，国家就是利用包括积极性的财政政策及宽松的货币政策来促进经济的快速发展。
在经济学理论中，我们也可以了解到温和的货币超发完全可以有效的推动经济的积极增长。
但如果我国货币增发水平持续增高将会对国家实体经济及金融环境产生巨大的影响，包括产生巨大的资产泡沫、不良贷款率升高等等。
浅谈对中国通货膨胀的认识
浅谈度中国通货膨胀的认识通货膨胀（Inflation），是衡量一个国家的经济是否健康发展的重要标志。
改革开放三十多年来，我国爆发过六次通货膨胀。
前三十年，爆发过两次通货膨胀（抗美援朝时期一次，大跃进时期一次）。
刚解放，国民党政府遗留下来天文数字般的通货膨胀，在恢复时期把它制止了，老年人至今记忆犹新。
所以，通货膨胀对中国的老百姓来说，是遭受过的一场场灾难，并不是什么毫不知情的新鲜事。
下面对全国乃至全世界都在热烈议论的当前中国的通货膨胀问题，发表自己的几点看法。
一、当前我国是否爆发了通货膨胀？首先，要对通货膨胀的含义搞清楚。
所谓通货（currency），简言之，即货币；讲复杂一点，中外都是指流通领域内的货币。
通货膨胀，就是货币供应过多。
用经济学家的语言讲，是货币供应量超过了商品交换量；或者说，是更多的货币追逐较少的商品。
用老百姓的话说，就是票子毛了，不值钱了，同样多的钱买不到那么多的东西了。
在实际经济工作中，过去用零售价格指数（Retail Price Index,缩写为RPI），即用消费品商品零售价格的波动来反映通货膨胀；现在用消费价格指数（Consumer Price Index，缩写为 CPI），包括反映消费品商品和服务费用两个方面价格的波动来反映通货膨胀。
为什么价格的波动可以反映通货膨胀（反面即通货紧缩）？这是因为货币是商品交换的媒介，货币流通是以商品流通为基础的。
马克思在《资本论》里指出货币流通的规律是：流通中所需要的货币量，与商品交换的规模成正比，与货币流通速度成反比。
商品交换的规模，即商品价格总额，等于每种商品的数量乘单价。
马克思指出：“这个规律是普遍适用的。
”（见《资本论》第一卷第139、141、142页）这是一个最基本的规律，随着资本主义信用制度的发展，还要考虑赊购赊销和借债还款等因素。
假定交换的商品数量和货币流通速度不变，那么货币量就与商品的价格成正相关了。
货币量的增长超过商品数量的增长，币值就会贬低，商品就会涨价。
中国货币超发是否存在需进一步探讨
低， 长期以来 由 于存在预算软约束等体制问题 ， 我国实体经济发展始 终存在 “ 资金饥渴症” 。由于实体经济具有明显的信贷推动特征 ， 旦货币增长降低， 就会对预期产生影响 ， 在货币存量本来就很可观 的情况下 ， 货币增量也就居高不下 ， 使得央行在后续的货币政策的难 度加大 。再有近年来突出的地方政府平台债务的 问 题 也会受到影 响， 为了维持政府融资平 台资金链不断裂往往采取在政府的担保下 借新还旧的方式 ， 使得货币增量在同一信贷项 目上内部循环 ， 影响了 资金的合理配置。再有王国刚（ ２ ０ １ １ 为： 中国货 币存量高于Ｇ Ⅸ 增 速 的快速增加的原因在于各类存款的快速增加。这是我 国金融约 束政策的后果， 投资渠道、产品单一， 压制存款利率抬高贷款利率来 扩大资金供给的政策 已经不可持续， 这种状况长期得不到改变必然
关键词 ： 货 币超 发 ； Ｍ ２ ； 货 币数量论
一
、
Ｍ ２ 与Ｇ Ｄ 匕 值作为货币增发的证据需要进一步探讨
将Ｍ２ 与Ｇ Ｄ Ｐ 的比值不断上升解读为人 民币超发的观点的主要 论据在于货币数量论即： ＭＶ＝Ｐ Ｙ， 但是货币数量论基于十分强的 假设 ， 并且这个假设在通常的条件下难以成立 ， 就是货币流通速度Ｖ 是不变的 ， 不同时间里经济活动的内容是同质可 比的， 即不同时期ｙ 代表的实际Ｇ Ｄ Ｐ 增长率 内涵是一致的， 这两点直接应用于 中国难 以 合适的刻画 中国经济现状。 根据货币数量 论我们可以得 到货 币超发的度量公式 ： Ｍ２ 增长 率一 （ ＧＤ Ｐ ￣ 长率＋ Ｃ Ｐ Ｉ 增长率） ， 然而这种计算方式却存在着理论上 的缺 陷。货币需求来源于交易、投机等经济活动 ， 而交易是其 中最 基本的， 因此适宜的货 币量只能用经济 中交易的商品 量来衡量 ， 是一 个存量概念 ， Ｇ Ｄ Ｐ 衡量的是当年新创造的商品， 是一个流量概念 ， 用 Ｇ Ｄ Ｐ 来衡量货 币数量 ， 并不完全适当。 再有 ， 我国长期的投资拉动经济增长的模式会影响我国Ｍ２ 流通 的速度。９ Ｏ 年代末以来我国依靠政府投资拉动经济增长的状况没有 发生根本性改变 ， 长期的政府投资加上民间投资的跟进使得我国固 定资产投资增速超过Ｇ ） 增速 ， 很多年份甚至超过１ Ｏ 余个百分点。 日益庞大的固定资产投资所需的 巨大信贷 融资体量将会改变我国 货币期限的结构 ， 在我国政府主导 ， 大型商业银行进行贷款来为基础 设施融资是常态 ， 这样短期资金就会被大量的 占用在这些 中长期贷 款上 ， 这就会导致货币流通速度的下降， 也就能从一方面来解释我国 Ｍ２ 与Ｇ Ｄ Ｐ 的比值长期高涨的原 因。 我 国金融市场融资结构对货 币流通速度的影响。我国金融市 场结构与 日德相似英美不 同， 属于间接融资 占据主导地位的 国家 ， 日 番 募 两国同样是Ｍ２ 与Ｇ Ｄ Ｐ 的比值偏高， 这在一定程度上可以解释我 国Ｍ２ 比Ｇ Ｄ Ｐ 偏高的事实， 而且我国金融市场相对不健全 ， 企业融资 渠道 十分匮乏 ， 资金来源上只能依赖银行贷款 ， 就更加加剧 了Ｍ２ 偏
货币超发对社会经济的影响及对策
货币超发对社会经济的影响及对策近年来，世界各国都面临着货币超发的问题。
货币超发是指中央银行大量发行货币，导致货币量过大，超过了经济总量的实际需求，从而引起通货膨胀等一系列问题。
货币超发对社会经济产生了哪些影响？又应该如何应对？本文将进行探讨。
一、货币超发的影响1.通货膨胀货币超发是造成通货膨胀最主要的原因之一。
货币供应量过剩，导致物价居高不下，从而使得消费者购买力下降。
通货膨胀对整个经济体系的稳定性造成极大的破坏，因为通货膨胀所带来的价格上涨，会使得企业的成本不断提高，从而影响企业的生产决策。
2.贫富差距扩大货币超发会导致富人与穷人之间的财富差距不断扩大。
随着物价的上涨，穷人的购买力不断下降，而富人则能够利用自己手中的资产获取更多的利润。
由于货币超发往往伴随着产业结构的变化，使得拥有资产的人更容易从经济增长中获益。
3.影响国际竞争力货币超发也会对国家的国际竞争力造成影响。
当货币超发导致通货膨胀之后，本国的物价变得过高，相对于外国来说，其货币购买力下降，就会导致出口受到影响，影响国家经济的整体水平。
二、针对货币超发的应对措施1.调节货币供应量针对货币超发，首先可以通过调节货币供应量来缓解。
当货币供应量大幅度超出需求时，货币当局可以通过采取货币紧缩政策进行调控，例如提高利率、调整存款准备金率等，从而减少货币供应量，稳定物价。
2.调整经济结构货币超发经常伴随着经济结构的变化，因此在稳控货币政策的同时，也应当注重调整经济结构，缩小产业发展中的差距，避免富人与穷人之间的财富差距进一步扩大。
3.加强监管加强货币政策的监管是缓解货币超发问题的有效措施之一。
针对金融机构过度发放信贷等问题，需要加大监管力度，规范相关机构的经营行为，避免货币贬值和经济结构的恶化，最终降低货币超发的风险。
4.加强沟通和协调作为全球性的问题，货币超发需要各国之间加强沟通和协调，例如加强国际汇率体系的协调和改革，实行相对协同的货币政策，从而加强国际竞争力，避免货币超发和国际贸易的负面影响。
我国货币超发的理论探讨与实证分析
激经济 ， 所 以其 比值偏高 ， 但 是我国所 受波动较小 ， 但仍 与欧
洲 国家相持平 ， 并且在亚洲位居第二 ， 仅低于 日本 ， 且 比亚 洲 第三 的韩 国高 出近 ４ ０ ％。所 以 ， 从各 国数据 中， 可 以看 出， 我 国 Ｍ２ ／ Ｇ Ｄ Ｐ的 比值很高 ， 存在货 币超发现 象。
分配 的恶化 ， 对宏 观经济 和 国民福利 产生 了全 局性影 响 ， 畸 高 的 Ｍ２ ／ Ｇ Ｄ Ｐ比率 不利于宏观金融和经济 的稳健运行 。
一
过 了维持经济体 正常运行 所必要的货币量 ，通常用一 国 Ｍ ２ 与Ｇ Ｄ Ｐ的比率衡量经济货 币化程度 。
根据 中国人 民银行对 于货 币供应量 的定义 ： Ｍ ＝流通中
的货 币 ； Ｍ１ ＝ Ｍｎ 十单位 活期 存款 ； Ｍ： ＝ Ｍ ＋单位定 期存 款 ＋个
人存款 ＋其他存 款。 因此 ， 作为广义货币量 Ｍ 可 以充分体现 出我 国的货 币供 应量情况 。同时 ， 货币化过程也就是金融推 动 经济发展 的过 程 ， 随着我 国改革开放 的不断深入 ， 广义货 币量也在不 断增 加。而根据货币学基本原理 ， 一个国家或地 区每增长 出 １ 元 价值 ， 作 为货 币发行 机构的中央银行也应该
、
统计 数据 分 析
（ 一） 国 内进 行 纵 向 比较
长期 以来 ， 我 国广义货币供应量 Ｍ２保持快速增长趋势 ，
年增长率保 持在 １ ４ ％以上 ， ２ ０ ０ ９年最高达到 ２ ７ ． ７ ％， ２ ０ １ ３ 年
已突破百万亿元大关 ，居世界第一 。Ｍ ２ ／ Ｇ Ｄ Ｐ一直呈增长趋 势 ，在 ２ ０ １ ３年三季度末 已经达到 ２ ． ７ ９ 。纵 向比较 中，我 国
中国货币超发严重及应对策略
中国货币超发严重及应对策略
李 明 郑 州 大 学 西亚 斯 国 际 学 院 河 南郑 州 ４ ５ １ １ ５ ０
摘要 ： 通 货膨 胀的根 源是货 币超 发 ， 治理通胀 的政 策应 坚决而稳妥 地货 币政 策 ， 增 加生 产。稳 定物 价 、充分就 业、
５ １ ． ９ ３ 万亿， 而作为全球最大 “ 印钞机 ”， 截至２ ０ １ ２ 年年末 ， 中国 尽管 我们货 币还 不是 国 际货 币， 可 是我们 的货 币存量其 中 的Ｍ２ ／ Ｇ ＤＰ 达到 １ ． ８ ８ ０ Ｊ 下新高 。而同期美 国的Ｍ２ 余额 为 １ ０ ． ０ ４ 包括 现金加 存款 已经是 世界第一 ， 这 么高 的货 币存量 沉淀于 我 万亿美 元 ， 截 至２ ０ １ ２ 年３ 季度 ， Ｇ ＤＰ 为１ ５ ． ８ １ 万亿美元 。这是什么 们银行 体系 ， 到 目前为止为什 么还没有 闯祸 ， 主要是 百姓 仍然坚 概念 ？等于是 中国一 块钱的货 币供应 ， 只撬 动了五毛钱 的Ｇ Ｄ Ｐ； 信我 们金融 体系 ， 银行 体系 是稳定 的。所 以并没有 把大量 的资 现 金拿 出来去投 资于各 种投资市 场 ， 也没有 拿来 囤积食 品 ， 而美 国 ， 一美元拉 动最少 １ ． ５ 美元的ＧＤ Ｐ。加 之 １ ２ 月Ｃ Ｐ Ｉ 出现超 金 ，
促 进 经 济 增 长和 平 衡 国 际 收 支 。 关键词 ： 货 币超 发 ； Ｍ ２ ； 通 货 膨 胀
考 察一 国的 印钞 额 ， 国际上 一般 采用 Ｍ２ 指标来 度量 。Ｍ２ 品市场 ， 那 会更加反作用于通涨 ， 甚至使 通涨加码。 是指 “ 广义货 币” ， 是货 币供 应量 的重要 指标 之一 ， 国际上Ｍ２ 中国在 经济货 币化提 高的过程 中埋下 了不少 隐患 。具体 表 的计算公 式是 “ 流通 中的现金＋支票存款 ＋ 储 蓄存款＋政府债 现形 式有 经 济领域 泡沫 资产 存在 、运营 效率 低及 落后产 能 过 券” 。Ｍ２ 不 仅反 映现实 的购 买力 （ 现金 ＋ 支 票存 款） ， 还 反映潜 多 、贫 富差 距越来越大 、房价与物价调控 陷入两难 、经济体 制 结构改革阵痛等 。 在 的购买力（ 储蓄存款 ＋ 政府债券） 。 ２ ０ ０ ８ —２ ０ １ ２ 年Ｍ２ ， 全球 货币供应量余额 已超过人 民币３ ６ ６ 万 ２ ０ ０ ８ 年 以来 ， 为应对 全球金融危机 ， 中国是用信贷急剧扩 张 亿 元 。其 中 ， 超过 １ ０ ０ 万亿 元人 民币即２ ７ ％左 右 ， 是 在 金 融 危 机 的方式维系 了繁荣 。但 同时也埋下 了货 币快 速贬值 的隐患 。当 爆 发的２ ０ ０ ８ 年后５ 年时 间里新增的货 币供 应量 。期 间 ， 每年 全球 危机意 识成 为群体性 反应 的时候 ， 货 币 的真 实购买力 就会 突然 新 增的货 币量 逐渐扩大 ， ２ ０ １ ２ 年这一值达 到最高峰 ， 合计人 民币 呈 现 出 来 。 ２ ６ ． ２ ５ 万亿元 。全球货 币的泛滥 ， 已到 了十分严 重的地步 。而在 ２ ０ ０ ５ 年￣２ ０ ０ ７ 年１ ０ 月 中国股市大涨 ， 然后又从６ ｌ 【 】 （ 】 点跌 到 这 股货 币超发洪 流中， 中国也已成 长为流动性 “ 巨人” 。 １ ６ ０ ０ 点， 这 或许 跟货币超发 到一 定程 度 ， 而市场无力 吸纳大量 的 从存量上 看 ， 中国货 币量 已领先 全球 。根据 中国央行 数据 ， 货 币脱不 了干 系。当股市无法 吸 纳 时 ， 楼市 自然成为 另一个吸 截至２ ０ １ ２ 年末 ， 中国Ｍ２ 余额 达到人 民币９ ７ ． ４ ２ 万亿元 ， 居世 界第 纳大量 货 币的 “ 海 绵” 。房价快 速上涨 ， 调 控也 紧随而至 。但 接近全球 货 币供应总量 的四分之一 ， 是美 国的１ ． ５ 倍， 比整个 国家一边调控 ， 一边 却加大货 币投放 ， 难 以真正抑制房价 。
浅析人民币货币超发对我国宏观经济的影响
３ 、 导 致 收入 分 配 不 平 衡
从公 开披 露的 数据看 ，２ ０ １ １ 年底 中央 和地方 政 债 务率 为 ３ ７ ． ８ ％。２ ０ １ ２ 年 债务 数 量 比 ２ ０ １ １ 年 增加 了 几万 亿元， 债务 率基 本 在 ４ ０ ％ 左右 。中 央政 府债 务 比较 明朗 ， 地方 政府 债 务则 透 明度 不高 ， 实际 数据 可能 高一些 。中 国政 府的 债务远 不止 这些， 中 国政 府 还存 在 巨大 的隐 形 债务 ， 隐 形 的债务 包 括 政策 银行 债务、 地 方 政府 融资 平 台债 务 、 铁道 部债 务 以 及实 施最 近 一轮 银行 股份 制改 组重 组的 成本 。但对 与中 国政 府的债 务而 言 ， 仅 仅 是个零 头， 根 本偿 还不 了 如此 巨大的 债务 ， 所 以， 超发 货 币使货 币贬 值是最 好的偿 还债务 的方 法 。
一
表 面上 看 ， 一个 国 家 的福利 水 平和 货 币超 发 、 通货 膨胀 没 有直 接关 系 ， 但 如 果一 个 国家 维持 高福 利 是依 靠财 政资 金 和发 行 国债 ， 那么这 就和货 币超发 、 通货膨胀 有关 系 。 近 年我 国政 府 大 力推 行农 村 社保 ， 主 要包 括农 村 合作 医疗 、 农 村 医疗 救助 、 农村 最低 生活 保障 等内容 ， 目前农村 人 口大 概有 ７ 亿， 约 占 全 国人 口的 ６ ０ ％， 农 村 社保 的主 要资 金来 源 是财 政 ， 随着 农村 参 保 人数 的 增多 ， 必 定增 加财 政支 出 ， 从而 促 进财 政赤 字和 债 务规 模 的扩 大 ， 而财 政赤字 和债务 的扩大最 终导致 货币 超发 。
对我国通货膨胀问题的思考
对我国通货膨胀问题的思考通货膨胀是指货币供应量相对于实际需求过多，导致物价普遍上涨的经济现象。
对我国通货膨胀问题进行思考，可以从宏观和微观层面进行分析。
在宏观层面，我们可以从货币政策、经济结构、国际经济环境等方面探讨通货膨胀的原因和对策。
在微观层面，我们可以从个人消费行为、企业经营策略等角度思考如何应对通货膨胀。
首先，从宏观层面考虑，我国通货膨胀问题的形成和发展，与货币政策密切相关。
货币政策的灵活性和有效性决定了通货膨胀的程度和持续时间。
如果货币政策宽松过度，货币供应量增长过快，就会导致通货膨胀。
因此，应采取稳健的货币政策，合理控制货币供应量，避免通货膨胀的发生。
此外，经济结构以及国际经济环境的变化也会对我国通货膨胀产生影响。
经济结构调整和转型升级可以促进生产力提升，减少通货膨胀的可能性。
同时，积极应对国际经济环境的变化，加强对外贸易的监管，也是应对通货膨胀的重要手段。
其次，从微观层面思考，个人消费行为和企业经营策略也会对通货膨胀产生影响。
在面对通货膨胀时，个人可以适当调整自身的消费观念和行为，提高消费理性和选择。
合理规划个人收支，克制过度消费的欲望，可以减缓通货膨胀对个人经济的冲击。
同时，企业在面对通货膨胀时，应根据市场变化灵活调整价格策略和供给结构，提高竞争力。
通过管理成本、提高效率等措施，企业可以在通货膨胀面前保持稳定的经营。
在应对通货膨胀问题时，还需要提高人们对通货膨胀的认知水平和风险意识。
只有充分了解通货膨胀的概念、原因和危害，才能更好地应对通货膨胀带来的挑战。
政府和媒体应加大宣传力度，提高公众对通货膨胀的知晓率。
同时，金融机构和投资者也应加强风险管理，避免财产受到通货膨胀的侵蚀。
综上所述，对我国通货膨胀问题的思考需要从宏观和微观层面进行分析。
在宏观层面，应注重货币政策的调整和经济结构调整，同时积极应对国际经济环境的变化。
在微观层面，个人和企业应合理调整消费行为和经营策略，提高消费理性和选择能力。
目前我国货币市场发展中存在的问题及改革思考
目前我国货币市场发展中存在的问题及改革思考作者：张瑞华来源：《今日财富》2021年第11期货币市场的本质是通过金融资产交易平台，实现资金在供需者之间的平衡，引导资金在不同的金融资产之间寻找合理的配置，发现金融资产价格，降低搜寻成本和信息成本，为投资者提供出售金融资产而获得流动性，同时通过保险、对冲交易等对货币市场行为中隐藏的风险进行管控，以此实现供求之间资金重新配置的目的。
当前我国金融市场虽已进入体系相对完善、层次比较丰富的阶段，但在探索和发展的道路中存在着许多问题，本文就存在的问题进行分析，提出针对性的思考，以期有更好的借鉴。
一、我国货币市场发展中存在的问题粗犷的、半管制的金融市场发展，难于突破金融工具的创新，使得其一直处于低效的竞争机制中。
市场利率机制没有形成正相关，在信息技术和互联网金融的冲击下，显露出了我国在货币市场制度、结构、竞争力、风险管理机制，以及货币市场的非独立性和对资本的依赖性等方面，依然存在着一定的问题。
国企、央企等的流动性需求得到了高效率供给，但中小企业融资依然是难题，究其原因除企业自身问题外，根本症结还在于货币市场运营中存在的许多问题。
所以全面深化金融改革的焦点应该是货币市场的改革。
（一）同业拆借市场存在的问题同业拆借是银行借入或售出及时可用的资金，平衡法定存款准备金。
但在应用中却会存在如下问题。
1.同业拆借市场参与交易主体不能满足市场需要。
目前同业拆借参与主体主要是银行金融机构，具有一定的局限性和垄断性。
交易主体不能满足市场的需求，造成了非银行金融机构的违规参与，使得全国银行间同业拆借业务难以真实反映资金的供求關系，市场缺乏自发调节机能，拆借资金也常被用于信贷或投资，容易造成金融系统的流动性危机和支付清偿危机。
2.同业拆借市场运行机制不畅，银行间资金需求市场缺乏有效中介平台。
全国银行间同业拆借中心只是提供了一个成员交易平台，信息不畅通严重困扰市场的有效发展，交易信息、成本、规模、品种不同程度受到了一定的限制。
我国当前通货膨胀成因及对策分析
我国当前通货膨胀成因及对策分析引言：通货膨胀是指物价总水平持续上涨，货币购买力下降的一种现象。
随着我国经济的快速发展和进一步开放，通货膨胀已成为我国面临的重要挑战之一、本文将从宏观经济层面、政府政策层面、供需情况层面等多个角度分析我国当前通货膨胀的成因，并提出相应的对策建议。
一、宏观经济层面成因：1.货币超发：随着我国经济的高速发展，货币供应量也随之增加，导致货币超发。
这种货币超发从根本上破坏了市场供求平衡，进而引发通货膨胀。
对策建议：稳定货币供应量，通过适度调整货币政策来控制通货膨胀。
加强金融监管，严控金融机构的信贷扩张，避免过度印钞造成货币超发。
2.外部因素：国际商品价格上涨、原材料价格波动等外部因素也会对我国通货膨胀产生一定的影响。
对策建议：加强国际市场监测和合作，及时掌握国际经济形势，采取灵活的宏观调控手段来应对外部因素对我国通货膨胀的影响。
二、政府政策层面成因：1.财政政策不当：财政政策的粗放运用和管理不善可能导致过度扩张，进而引发通货膨胀。
对策建议：加强财政收支的平衡，制定合理的财政政策，控制财政支出，确保财政政策的稳健性。
2.货币政策失衡：长期以来，我国货币政策过于宽松，导致资金过度涌入房地产等领域，推高了商品价格。
对策建议：加强货币政策的精细调控，合理控制货币供应量，防止过度流动性泛滥。
加大对楼市的调控力度，遏制房价上涨。
三、供需情况层面成因：1.需求旺盛：我国经济发展迅速，居民收入水平提高，消费需求旺盛，导致商品和服务价格上涨。
对策建议：提高供给能力，加大基础设施建设和产能扩大，增加商品和服务的供应，以满足居民需求。
2.供应不足：一些因素影响到生产和供应能力的正常运转，导致商品供应不足，推动价格上涨。
对策建议：加大对生产和供应能力的培育和支持力度，鼓励企业增加投资，提高生产效率，增加商品供应，稳定物价。
结论：面对当前通货膨胀的问题，我们需要从宏观经济层面、政府政策层面、供需情况层面多方面入手，采取相应的对策来解决。
浅谈对中国通货膨胀的认识
浅谈对中国通货膨胀的认识近年来，中国通货膨胀问题备受关注。
通货膨胀是指一国或地区货币发行过量，导致物价普遍上涨的现象。
通货膨胀对经济发展和人民生活产生了不可忽视的影响。
本文将从各个角度浅谈对中国通货膨胀的认识。
首先，通货膨胀对经济发展有着显著的负面影响。
通货膨胀会降低货币的购买力，导致资源的错配和浪费。
企业在物价上涨的情况下，成本增加，利润减少，进而抑制了投资意愿和创新能力。
这对于一个以制造业为主导的国家来说，无疑是一个不可忽视的问题。
此外，通货膨胀还会导致经济的不稳定，使经济增长产生起伏，影响经济的可持续发展。
其次，通货膨胀对人民生活产生了巨大的冲击。
随着物价上涨，人民购买力下降，人民的日常生活成本不断增加。
例如，食品、住房和教育等重要消费品和服务的价格飞涨，使得普通百姓难以承受，生活质量下降。
特别是对于低收入群体而言，通货膨胀对他们的冲击更加明显，他们的基本生活需求可能因此受到严重影响。
接下来，分析通货膨胀问题的原因非常重要。
通货膨胀一般来说有供给和需求两个方面的原因。
从供给方面来看，政府可能采取过度扩张性的货币政策，导致货币过多进入市场，从而引发通货膨胀。
此外，原材料价格上涨、产能过剩等问题也会导致物价上涨。
从需求方面来看，人们的购买力增加、消费需求旺盛等因素也可能引发通货膨胀。
因此，应采取相应的措施，例如适度收紧货币政策，加强供给侧结构性改革，调控需求，以应对通货膨胀的问题。
最后，应如何应对中国通货膨胀的挑战？首先，政府应切实加强宏观调控，采取有效的货币政策和经济结构调整，适度控制物价上涨速度，以维持经济稳定和社会和谐发展。
其次，政府还应加强监管，打击价格垄断行为和市场操纵，避免非理性的价格波动。
此外，还应加强人民的金融教育和消费意识，提高人民的财务管理能力，以应对通货膨胀对个人和家庭生活的冲击。
综上所述，对中国通货膨胀的认识是一个复杂而重要的议题。
通货膨胀对经济发展和人民生活都带来了许多挑战，但通过政府的积极宏观调控和人民的自我调整，我们有信心应对这些挑战并实现经济的稳定和社会的进步。
余永定：不能简单认定中国货币超发
余永定：不能简单认定中国货币超发摘自：宏观经济小康财智[微博]2013-08-21 07:29对于中国M2对GDP的比比较高的原因，可以归结为以下几项：第一，居民储蓄率比较高；第二，资本市场不够发达，间接融资比例比较高；第三，金融效率比较低。
所以，不能轻易地得出央行货币超发的事实，但是我们也不能掉以轻心。
原央行货币政策委员会委员、社科院学部委员文|余永定中国是否存在货币超发是目前大家都比较关心的一个问题，最主要的一个根据就是，中国现在的M2对GDP的比是世界第一。
如果单从数据上看，根据央行最新数字，注入的流动性是25万亿，相当于差不多4万亿美元，居全球之首。
从这个意义上讲，中国的货币政策应该说是世界上最宽松的。
中国的M2对GDP的比例确实非常高，而且越来越高，现在已经是世界第一，达180%以上。
亚洲金融危机爆发点恰恰和泰国M2对GDP的比最高点对应，对于这样的时间点我们应该抱有极大关注，应该小心。
但是我不认为从这里就能简单得出一个结论——央行货币超发了，因为实际问题比这复杂得多。
大家为什么认为它超发了呢？这里面有个问题，人们往往忽视了货币作为价值贮存手段的特殊功能，只是把货币作为一种流通手段，流通手段的货币越多，可能就会追逐商品，产生通货膨胀。
但不要忘记，货币还有一个重要手段就是贮存手段。
在中国的特定情况下，M2中有相当大的一块货币起到的是价值贮存手段的功能，并不追逐商品，或者并不直接造成通胀压力。
如果没有储蓄和投资这样一种关系，如果没有储蓄者把钱放在银行里，中国在流通中的货币就不会这么大。
使问题进一步复杂化的是什么呢？如果在一个发达国家，储蓄者对他的钱，一方面可以存入银行，一方面可以进入资本市场，他可以直接买东西。
当他把钱用来进入资本市场买东西的时候，他在银行中的储蓄存款就会相对减少，相对于资本市场发达的国家来讲，资本市场不太发达的国家储蓄存款就会多一些。
因此，不能简单的因为中国M2对GDP的比比较高就说央行货币超发。
中国货币超发问题
我认为，中国货币发行量相对来说超过美国、英国、日本，货币的确是超发了，但我们应找出货币超发的原因以及货币超发后对宏观经济数据的影响。
一、中国为什么发行这么多货币？1.随着GDP上升发行相应的货币毫无疑问，中国的GDP增幅超过美国、日本等发达国家。
从90年代以来，中国的GDP 增幅一直保持在10%以上，近几年由于受金融危机的影响，增幅也维持在7%左右。
面对着超过其他国家的GDP增幅，中国当然会发行比其他国家多的货币以避免通货紧缩的发生。
事实上，中国在2002年，2009年通货膨胀率为负值。
2.中国的高储蓄率造成了M2的增高中国对M2的定义是流通中的现金加上银行体系的支票存款、定期存款以及储蓄存款。
而中国的高储蓄率在银行的信用创造能力背景下造成了M2的高增长。
从中国人民银行的统计数据来看，M2的同比增长率比M1、M0要高。
3.面对国际印钞大环境下的对策美国在经济危机后，截止2013年，共实施了4次量化宽松政策。
每次量化宽松政策都印发了大量的货币。
作为世界货币的美元，全球各大经济体都持有美元的外汇贮备，美国的行为实际上是在对全世界征收印币税。
转眼日本，安倍于2012年底上台后实行的安倍经济学，其宽松的货币政策同样印发了大量的日元。
美国和日本等国的行为促使了美元、日元的贬值，促进了他们的出口。
中国面对人民币在外汇市场上的升值压力，同样不得不采取印发货币的策略来应对美国的QE政策。
二、中国发行大量货币后为什么宏观经济数据没有相应变化？1.中国CPI的定义与美国有区别中国近几年的CPI都不高，通胀率也保持在相对温和的涨势。
重要原因是因为中国官方认为房地产属于投资，所以对CPI的定义里没有包括房价，只有房租，而房租只占了很小一部分，所以物价上涨体现在CPI上就很温和。
但想想，房屋作为一种必需品不应算在投资里，实际上，中国的实际通货膨胀率肯定比官方公布的数据要高。
2.房地产行业吸收了大量的货币从人民币被印发出来再到流通到市场，许多人民币被投资于中国越来越火的房地产行业。
唐志军：中国货币超发“恶果”“潜因”
唐志军：中国货币超发“恶果”“潜因”中国货币超发的“盛况”当前，货币超发是中国经济所面临的一个严重问题和热点话题。
货币超发是指货币发行增长速度超过货币需求的增长速度，即货币发行量超过了维持经济正常运行所需要的货币量。
过去二十年，M2和M1都维持着18%左右的年均增速，远远超过10%左右的经济增长率。
1990年，广义货币M2、狭义货币M1和流通中现金M0的余额分别为1.53万亿、6950亿和2644亿，到2012年将分别超过100万亿、32万亿和5.5万亿，短短20多年，分别增长了65倍、46倍和21倍。
因此，有文章说中国已成为了世界上钱最多的国家。
截至2012年10月末，中国广义货币M2余额为93.64万亿元。
而同期的美国，其M2折合人民币则不超过60万亿元人民币，比中国少很多。
就M2与GDP之比来说，中国恐怕是全球最高的国家之一，相比美国和日本而言，中国的M2/GDP将达到2.5，美国只有0.6到0.7，日本只有1。
中国货币超发的恶果货币长时间里超发给中国经济和社会发展带来了诸多负面影响。
首先，货币超发会引发较严重通货膨胀。
诺贝尔经济学奖获得者、货币主义大师弗里德曼认为，“通货膨胀无论在何时何地都是一种货币现象----通货膨胀的唯一原因是货币数量的增加。
”因此，货币超发必然会带来通货膨胀。
2003年-2011年，中国的通货膨胀率分别为1.2%、3.90%、1.8%、1.5%、4.80%、5.90%、-0.7%、3.3%、5.4%。
平均值远高于美国同期。
尤其是，2008-2009年，为缓解金融危机的影响，中国推出了大规模的信贷计划和宽松的货币政策，导致货币超发程度快速提高。
结果就是2010年、2011年，中国陷入了通货膨胀漩涡。
而且，考虑到中国的统计数据，中国的真实通货膨胀率要比公布的数据高的多！更重要的是，由于货币连年超发，多数经济学家预测未来中国很可能发生较严重的通货膨胀。
第二，会导致严重的资产泡沫。
浅析人民币货币超发对我国宏观经济的影响
浅析人民币货币超发对我国宏观经济的影响本文从货币超发的现实情况出发，介绍了货币超发的原因，并对货币超发对于我国宏观经济所带来的潜在影响进行分析，提出缓解我国目前货币超发问题的对策：解决权利失衡问题；采取适当的对外经济政策；控制货币供给量；调整产业结构，增加供给；调整收入分配。
标签：人民币超发；国内生产总值；货币供应量一、人民币货币超发的背景央行2013年4月11日发布的最新数据显示，截至今年二月末，我国M2（广义货币供应量，指现钞、活期存款、定期存款的总和）余额达到103.61万亿元，全球排名第一。
而中国的GDP只排名世界第二，M2与GDP的比值将近1.9，创历史新高。
在经济学界中一般采用M2与GDP的比值来衡量货币是否超发。
目前看来，西方发达国家的货币供应量与GDP的比值基本上在1以下，然而发展中国家比值则相对较高，货币供应量一般为GDP的1-1.5倍，超过2的很少，而我国的货币供应量与GDP的比值已经非常接近2，据此可以判断我国的货币存在超发现象。
并且，从目前的趋势看，M2与GDP之间的比例还在进一步扩大。
如下图所示二、人民币货币超发的原因1、经济活动中的信贷活动所致从货币超发方式看，中国在很大程度上是一种被动超发。
人民币被动超发，就是指在国际贸易的进行中，因为汇率的不同及变化，向本国市场投放的新的货币量。
一般而言，以银行信贷作为主要融资结构的国家，其货币总量必然是高的。
由于直接融资的占比不高，社会中的大部分融资都要通过银行来进行，而银行的信贷则直接涉及到货币的创造。
因此，以中国目前的国情来看，M2/GDP的比重一定是高的。
2、中国政府债务规模不断膨胀从公开披露的数据看，2011年底中央和地方政府债务是30多万亿元，债务率为37.8%。
2012年债务数量比2011年增加了几万亿元，债务率基本在40%左右。
中央政府债务比较明朗，地方政府债务则透明度不高，实际数据可能高一些。
中国政府的债务远不止这些，中国政府还存在巨大的隐形债务，隐形的债务包括政策银行债务、地方政府融资平台债务、铁道部债务以及实施最近一轮银行股份制改组重组的成本。
中国货币超发的原因
中国货币超发的原因中国通货膨胀和泡沫原因之一是货币超发，中国货币发行量68万亿超过美国折成人民币的60万亿。
国家根据经济发展所需来制定货币发行量，中国经济赠长率10%左右,货币发行增长超过10%，考虑通货膨胀率3%，超过13%算超发,但是现在货币发行量增长超过经济增长很多2000年来超过20%，从13万亿到68万亿。
中央政府和地方政府维持经济高增长，定下货币发行量和信贷指标，但是每年有7%超标不能回收，漏到了储蓄股市和其他金融产品及正规金融外，在海外也有几千亿人民币不能回来，不断大放大。
中国货币政策比较多使用存款准备金控制流动性，怕影响企业，少用加息手段。
这两年超发的原因是对金融危机货币宽松政策，信贷有17万亿元。
中国高储蓄率，外汇制度和热钱流入是超高信贷的基础，房地产过热提供了热钱流入动力。
有的学者认为是中国经济货币化和金融化造成的,例如住房市场开放后,需要大量货币，中国计划经济时代很多产品没有货币化；中国债市，主要是金融债有近30万亿，中国股市也需要大量资金，股市市值与GDP差不多。
美国经济很早就货币化。
中国汇率制度，按照贸易顺差得到美元，发行人民币，这部份钱可以通过发行央票收回,也积累了20万亿货币(主要是在银行间市场流动),10月分外汇占款就相当于5000亿美元，其中有很大部份是热钱原因。
美国是浮动汇率，不需要太多储备。
美国现金发放每年100亿美元，中国不得不投放放现金年2万亿元,美国用现金比较少的原因是用支票和信用卡，中国个人支票和信用卡使用很不普遍。
中国经济规模是30万亿人民币,货币周转率是比较低的只有0.6左右，需要50万亿货币M3，美国货币周转率是1.2左右，M3不到12万亿美元。
,中国企业资金周转率普遍低于美国。
中国储蓄率高,也降低了资金周转速度。
中国企业资金利用率比较低，资金周转率低，需要货币大,周转率比较低的话,需要更多的钱。
中国企业和个人储蓄都非常高，美国人现代储蓄很低。
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对当前中国货币超发问题之我见
摘要：截至2013年9月末，中国的M2总量已经达到107.74万亿元，那么当前中国货币超发了吗？前些年对于货币超发这个问题很多人已经探讨过了，但至今为止一直没有一个统一的结论为大家所接受。
本文在总结了一些前人的观点的基础上，从“货币超发”中“货币”的含义，衡量货币超发的标准以及各国之间关于货币超发的可比性等几个方面的对此问题加以探讨，最后得出我们应该用理性的、辩证的思维来看待货币超发这个问题的结论。
关键字：货币超发 , 衡量标准 , 可比性
一、前人观点陈述
1、“货币超发”中的“货币”用什么表示?
讨论货币超发问题，首先应该搞清楚的就是“什么是货币”？货币有很多种定义，有广义和狭义之分，《货币与金融统计学》中是这样定义的：“凡是能够执行价值尺度、流通手段和支付手段等职能甚至是执行价值贮藏手段职能的金融工具,无论是金属货币、纸币、存款还是有价证券，都称之为货币”1。
而对于论题中的“货币”而言，有些人，比如说黄涛，认为应该用M2来作为衡量货币是否超发的标准；而另一部分人，以沈晗耀为例，认为可以用M1来作为衡量货币超发的标准，并解释了不宜用M2作为货币超发标准的原因。
2、中国货币超发了吗？
除了货币的表示标准不统一，对于货币是否超发也是存在分歧的。
以满红智为代表的人认为中国货币并没有超发；而张锐就认为中国货币超发了。
1杜金富主编：《货币与金融统计学》，北京.中国金融出版社，第三版，第1页.
3、用什么来衡量货币超发？
关于货币超发的衡量，有些人认为应该用M2减去GDP来加以衡量；但也有人提出质疑，认为用M2除以GDP更加准确，比如胡晓鹏；更有甚者认为不应该用M2与GDP的关系作为衡量货币超发的标准，例如李倩。
4、各国之间M2具有可比性吗？
很多人在分析货币超发这个问题时经常将中国的M2与美国、英国等其他国家加以对比，来说明中国货币超发的问题，比如说黄涛。
对此，有些人却认为这是不妥的，中外M2的统计口径是不一样的，不能作直接的对比，例如李倩。
二、货币超发中“货币”的含义
在我看来，衡量一个国家货币是否超发不应该用M1也不应该用M2来表示，而是应该以M0作为衡量标准的货币。
理由如下：
首先，从“货币超发”这个“发”字我们可以看出，论题主要强调的是货币发行量是否过多，是否超过经济正常运行及增长所需数量，而不是货币的流通数量的是多少。
根据凯恩斯的乘数效应理论可知，货币的发行量是基础货币与货币创造乘数的乘积。
所以说现实中货币的供给量远远大于中国人民银行发行的基础货币的数量。
众所周知，在中国有权发行货币的机构是什么呢？当然是中国人民银行。
而根据我国1994年货币统计口径（之后又进行了几次修改）：M0＝流通中现金；狭义货币M1＝M0＋单位活期存款；广义货币M2＝M1＋储蓄存款和企业定期存款。
可知，中国人民银行发行的应该是基础货币，即M0，这才是货币的发行量，才是我们应该探讨的“货币”。
而M1等于M0加上单位活期存款；M2等于M1加上储蓄存款和企业定期存款。
除了M0那部分，其它的“货币”包括单位活期存款、储蓄存款和企业定期存款，并不是中国人民银行发行的，不应包括在我们的讨论之中，也就更没有拿它和其它国家比较的必要了。
三、衡量货币超发的标准究竟是什么？
对于这个问题，正如前文所说，历来是一个争论不断的话题，至今仍难以有一个为众人所信服的结论产生。
首先要说明的是，我认为用M2减去GDP 的标准应该是非常错误的。
理由很简单，M2是一个存量概念，而GDP表示是指在一定时期内（一个季度或一年），一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和劳务的价值，却是一个流量概念，一个存量减去一个流量能说明什么问题呢？结论很简单：什么都不能说明，因此用M2减去GDP来作为衡量国家货币发行是否超发是没有道理的。
另外，我认为如果改变为除法的话，还是有一定道理的。
毕竟它可以表示每增加一点GDP所需货币发行量的多少，是有着实际意义的。
但是，由于用M2来表示货币超发不是较好的标准，而用M0却是更加客观准确的标准，因此，对于衡量货币超发的标准，我认为应该用M0除以GDP这个比值比较合适。
它表示每增加一点GDP多需要的M0应该是多少。
如果这个比值大于一，那么说明当前中国货币存在超发的现象，反之，如果该比值是小于一的，就说明中国当前并不存在货币超发的问题，不用为之担忧。
表1 2013年9月份及前三季度主要统计数据单位：万亿元项目绝对量同比增长（%）
第一产业
第二产业
第三产业
货币供应量
广义货币（M2）余额狭义货币（M1）余额流通中货币（M0）余额3.5669
17.5118
17.5975
107.74
31.23
5.65
3.4
7.8
8.4
14.2
8.9
5.7
数据来源：中华人民共和国国家统计局
由表可知：2013年9月末，中国国内生产总值38.6762万亿元，同时期M0为5.65万亿元，M0/GDP＝14. 61%，根据以上数据显示，中国当前并不存在货币超发问题。
四、各个国家间货币超发的可比性研究
首先，《货币与金融统计手册》明确了货币供应量统计口径为：
M0：现金，指本币流通中现金；
M1：狭义货币，M0+可转让本币存款和在国内可直接支付的外币存款；
M2：狭义货币和准货币，即M1+一定期限内的（3个月至1年）单位定期存款和储蓄存款+外汇存款+CD；
M3：广义货币，M2+外汇定期存款+商业票据+互助金存款+旅行支票。
美国即采用的是参照国际货币基金组织制定的货币供应量指标统计口径。
而中国的货币供应量统计口径为，
M0=流通中现金；
M1（狭义货币）=M0+单位活期存款；
M2（广义货币）=M1+储蓄存款和企业定期存款+证券公司客户保证金。
2001年6月，中国人民银行第一次修订货币供应量统计口径，将证券公司客户保证金计入M2。
2002年初，中国人民银行第二次修订货币供应量统计口径，将在中国的外资、合资金融机构的人民币存款业务,分别计入到不同层次的货币供应量。
2003年，中国人民银行向社会公开《关于修订中国货币供应量统计方案的研究报告》（征求意见稿），第三次修订货币供应量统计口径，此次修订将货币供应量统计口径，在原M0、M1、M2三个层次的基础上，再扩大到M3，即增加了外汇存款、保险公司存款和各种基金存款。
由此可知，中美之间由于统计口径的不一致，使得同一名称的货币所包涵的实质内容并不相同，这就对中美之间关于货币超发问题的比较变得难上加难，使之成为了一个不可解决的难题。
正是因为中美之间的这种货币统计口径不一致，使得那些以中国货币发行量超过美国的货币发行量的这种比较变得没有意义，更加不能作为中国货币超发的依据。
另外，在谈论中国货币是否超发时应该结合我国的具体国情，而不是盲目的与外国加以硬性的比较。
中国货币发行中的M2数字比较大并不代表着中国货币超发。
中外实际的国情都不同，有很多
因素是不一样的，不能简简单单的就将中国的货币发行量与外国的货币发行量加以比较。
比如：中国的金融体系运作效率就不如美国的高，主要原因就在于中国人民手中的货币以现金的形式存在的比重较高，更多的资金在银行账户中躺着，而没有投入到市场中去，充分发挥其应有的作用，也就是资金并没有得到高效的利用，这就使得中国人民银行不得不靠发行更多的货币来满足经济发展的资金需求，由此使得中国的M2数字较美国偏大，这是正常的现象，并不是货币超发。
六、结论
根据以上所述，我认为在衡量当前中国货币是否超发时，首先应该用M0来代替M1和M2作为“货币超发”中的“货币”；其次，应该运用M0除以GDP而不是减去GDP的方式来作为衡量公式，依据公式M0/GDP结果可知，当前中国并不存在货币超发问题。
另外，在衡量当前中国货币是否超发时应该结合中国具体国情，考虑到中国金融体系的特殊性等因素，不应该将其与外国加以盲目的比较，要注意可比性，只有认为在某种程度上存在可比性的情况下才能加以比较，得出相应的结论。
总之，我们应该用理性的、辩证的思维来看待货币超发这个问题。
参考文献：
[1]黄涛.货币超发的潜在风险 [N].上海证券报,2013-5-2(4).
[2]沈晗耀.中国VS美国谁是真正的货币大国 [J].宏观经济,2013,(7):8-10.
[3]满红智.基于我国社会经济发展特征的货币供应量增长问题探析 [J].经济纵
横,2013,(8):164.
[4]张锐.我国货币超发的动态分析与理性批判 [J].理论探讨,2013,(7):20-22.
[5]胡晓鹏.讨论“货币超发”不可“情绪化” [N].文汇报,2011-1-6(5).
[6]李倩.怎样看待部分人士热议的所谓“货币超发”问题 [N].金融时报,2010-11-15(1).。