北京大学国际金融教学课件第5章金融期货交易教材
国际金融第五章PPT优秀课件
行报价为：
即期
US$1=HK$
８．１２４５～８．１２６７，
问该公司需支付多少港币？
解答：１００×８．１２６７＝８１２．６７（万港币）
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即期外汇交易
一美国公司由于出口获得了５０万欧元收入，该公司将此 收入卖給银行，此时银行的报价为：
即期 US$1=Euro 1.0010~1.0013 问该公司可得多少美元： 解答：500000÷1.0013=499350(美元)
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二、即期外汇交易的报价
（一）报价方法： • 双向报价，即同时报出买入汇率和卖出汇率； • 交易用语规范化：“one dollar”表示“100万美
元”；“six yours”表示“我卖给你600万美元”； “three mine”表示“我买入300万美元”； • 通过电话、电传报价时，报价银行只报汇率的最 后两位数字。 （二）开盘报价依据 • 当前市场行情； • 国内外经济、政治和军事的最新动态； • 报价行现时的买卖头寸。
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三、交叉汇率的计算
• 主要外汇市场及银行间外汇汇率报价均采 用美元标价法，非美元货币之间的买卖需 要先通过美元汇率进行套算。
动性，提高交易的效率。 银行间市场中的OTC方式是指银行间外汇市场交易主体以双边授信为基
础，通过自主双边询价、双边清算进行的即期外汇交易。特点是：
– 以交易双方的信用为基础，由交易双方自行承担信用风险，需要建立双 边授信后才可进行交易
– 价格形成机制为交易双方协商确定价格 – 清算安排不同，OTC方式由交易双方自行安排资金清算，
• 交割：成交后“钱货两清”的行为。交割日value day即起息日;value today; value tomorrow; value spot. 交割日需为双方营业日。
北大金融学课件(英文版)第5章(4课时)
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5-2
The Variability of Exchange Rate
Three types of variability after early 1970s. • Long-term trends • Medium-term trends (which can be counter to the long-term trends) • Short-term trends
A country with a relatively low inflation rate will have an appreciating currency (an increasing nominal-exchange-rate value of its currency).
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5-3
Figure 5.1, Panel A
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5-4
Figure 5.1, Panel B
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5-5
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5-12
In the Long run: Purchasing Power Parity
· Changes over time (relative PPP):
From time 0 to time t:
国际金融,第五章
| 结果：货币局制度的实施抑 制了恶性通胀，稳定了阿根廷 经济，投资和贸易的持续增加 实现了1991～1994年的经济连 续增长。阿根廷的国内生产总 值增长率从20世纪80年代的年 均-1.2%增至20世纪90年代的 年均4%以上。
国际金融,第五章
| 同时导致了：1. 实际汇率高估。 （美元的升值、巴西货币贬值）。2. 经 常项目赤字。3. 货币政策自主权丧失。 4. 财政赤字。5. 债务危机。6. 货币局 制度崩溃。
国际金融,第五章
| ——对本国货币信心的丧失：
| 这可能是本国的恶性通货膨 胀或者本国货币急剧贬值等原 因造成的，如阿根廷、俄罗斯 等国；或者是出于对这种通货 膨胀或贬值的预期，如中东欧 国家在转型期间的情况。
| 3、最适度货币区理论
|
1961年Mundel《最适度货
币区理论》，阐述浮动汇率制
和固定汇率制哪一种是更优的
汇率制度，提出将世界划分为
若干货币区，区域内实行固定
汇率制或共同货币，区域间实
行浮动汇率制。该理论主要说
明什么是某区域实行货币同盟
的最优条件。
国际金融,第五章
| 货币区——由若干国家组成 一个区域，区域内或者采用单 一的货币，或者有这样的汇率 安排：各国货币间汇率不可改 变；汇率间不存在波幅；各国 货币自由兑换；经常和资本项 目交易完全自由。
| 关岛， 美元，
1898年
| 基里巴斯，澳大利亚元， 1943
| 列支敦士登，瑞士法朗， 1921年
| 马绍尔群岛， 美元， 1944年
| 密克罗尼西亚，美元， 1944年
| 摩纳哥， 法国法郎／欧元，1865年
| 北马里亚纳群岛，美元， 1944年
《国际金融教案》课件
《国际金融教案》课件第一章：国际金融概述1.1 教学目标了解国际金融的基本概念和定义理解国际金融市场的作用和重要性掌握国际金融的基本要素和参与者1.2 教学内容国际金融的定义和范围国际金融市场的作用和重要性国际金融的基本要素：汇率、外汇、国际资本流动国际金融的参与者：各国政府、金融机构、国际组织1.3 教学方法采用多媒体课件进行讲解结合具体案例分析，加深学生对国际金融的理解进行小组讨论，促进学生思考和交流1.4 教学评估进行课堂提问，检查学生对国际金融基本概念的理解第二章：外汇市场2.1 教学目标了解外汇市场的定义和功能掌握外汇市场的交易机制和交易工具理解外汇市场的主要参与者和影响因素2.2 教学内容外汇市场的定义和功能外汇市场的交易机制：即期交易、远期交易、期货交易外汇市场的交易工具：外汇合约、外汇期权外汇市场的主要参与者：商业银行、企业、政府、投机者2.3 教学方法通过案例分析和实际数据展示，讲解外汇市场的运作机制利用模拟交易软件，让学生进行外汇市场的交易操作进行小组讨论，分析外汇市场的主要参与者和影响因素2.4 教学评估进行课堂提问，检查学生对外汇市场的理解布置课后作业，要求学生分析具体的外汇市场案例，阐述交易机制和交易工具的使用第三章：汇率决定理论3.1 教学目标理解汇率的决定机制和影响因素掌握汇率决定的经典理论和现代理论分析汇率波动的原因和影响3.2 教学内容汇率的决定机制：市场供求关系、经济基本面、政策干预汇率决定的经典理论：金本位制度下的汇率决定、购买力平价理论汇率决定的现代理论：资产市场模型、黏性价格模型汇率波动的原因和影响：经济指标、政策变动、突发事件3.3 教学方法通过图表和数据，讲解汇率决定机制和影响因素分析具体案例，阐述汇率决定的经典理论和现代理论进行小组讨论，探讨汇率波动的原因和影响3.4 教学评估进行课堂提问，检查学生对汇率决定理论的理解布置课后作业，要求学生分析具体的汇率波动案例，阐述影响因素和影响结果第四章：国际资本流动4.1 教学目标了解国际资本流动的定义和特点掌握国际资本流动的类型和动机分析国际资本流动的影响和风险4.2 教学内容国际资本流动的定义和特点国际资本流动的类型：直接投资、证券投资、其他投资国际资本流动的动机：利润动机、风险分散动机、资产配置动机国际资本流动的影响：经济增长、汇率波动、金融稳定4.3 教学方法通过案例分析和实际数据，讲解国际资本流动的定义和特点利用模拟投资游戏，让学生体验国际资本流动的动机和过程进行小组讨论，分析国际资本流动的影响和风险4.4 教学评估进行课堂提问，检查学生对国际资本流动的理解布置课后作业，要求学生分析具体的国际资本流动案例，阐述影响和风险第五章：国际金融市场5.1 教学目标理解国际金融市场的种类和功能掌握国际金融市场的运作机制和特点分析国际金融市场的主要参与者及其策略5.2 教学内容国际金融市场的种类：货币市场、债券市场、资本市场、衍生品市场国际金融市场的功能：资金筹措、风险管理、资产配置国际金融市场的运作机制：市场准入、交易规则、监管体系国际金融市场的主要参与者：商业银行、投资银行、对冲基金、主权财富基金5.3 教学方法通过案例分析和实际数据，讲解国际金融市场的种类和功能利用模拟金融市场游戏，让学生体验国际金融市场的运作机制进行小组讨论，分析国际金融市场的主要参与者及其策略5.4 教学评估进行课堂提问，检查学生对国际金融市场的理解布置课后作业，要求学生分析具体的国际金融市场案例，阐述运作机制和特点第六章：国际金融政策6.1 教学目标理解国际金融政策的概念和目标掌握国际金融政策的工具和传导机制分析国际金融政策的实践和挑战6.2 教学内容国际金融政策的概念和目标：稳定汇率、控制通货膨胀、促进经济增长国际金融政策的工具：利率政策、汇率政策、公开市场操作国际金融政策的传导机制：货币供应、信用创造、投资和消费国际金融政策的实践和挑战：资本流动、政策协调、国际金融体系改革6.3 教学方法通过案例分析和实际数据，讲解国际金融政策的概念和目标利用模拟政策制定游戏，让学生体验国际金融政策的工具和传导机制进行小组讨论，分析国际金融政策的实践和挑战6.4 教学评估进行课堂提问，检查学生对国际金融政策的理解布置课后作业，要求学生分析具体的国重点和难点解析1. 第一章至第五章的基础概念和理论：这些章节涵盖了国际金融的基本概念、外汇市场、汇率决定理论以及国际资本流动等内容，是理解国际金融运作的基础。
《国际金融电子教案》课件
《国际金融电子教案》课件第一章：国际金融概述1.1 课程介绍了解国际金融的定义、发展历程和基本概念掌握国际金融市场的功能和组成1.2 国际金融市场美元指数与国际金融市场的关系国际金融市场的分类和特点1.3 国际金融机构国际货币基金组织（IMF）世界银行（World Bank）国际清算银行（BIS）第二章：外汇市场2.1 外汇市场概述外汇市场的定义、功能和交易方式外汇市场的参与者及作用2.2 外汇市场的交易工具外汇衍生品：远期外汇合约、期权、期货等外汇市场的交易策略：头寸管理、对冲等2.3 汇率决定理论经典汇率决定理论：金本位制、布雷顿森林体系现代汇率决定理论：利率平价理论、资产市场模型等第三章：国际贸易融资3.1 国际贸易融资概述国际贸易融资的定义、作用和分类国际贸易融资的利率和期限3.2 信用证信用证的定义、类型和流程信用证的当事人及权利义务3.3 其他国际贸易融资方式汇票、托收和承兑出口信贷、进口信贷和混合信贷第四章：国际金融市场风险管理4.1 国际金融市场风险概述金融市场风险的类型及特点国际金融市场风险的管理原则4.2 汇率风险管理汇率风险的类型及影响汇率风险的管理策略：自然对冲、金融对冲等4.3 利率风险管理利率风险的类型及影响利率风险的管理策略：利率衍生品、资产负债管理等第五章：国际金融政策5.1 国际金融政策概述国际金融政策的定义、目标及工具国际金融政策的传导机制5.2 货币政策货币政策的类型及目标货币政策的国际协调5.3 财政政策财政政策的类型及目标财政政策的国际传导及协调第六章：国际金融市场专题分析6.1 欧洲美元市场欧洲美元市场的形成与发展欧洲美元市场的功能与作用6.2 亚洲金融市场亚洲金融市场的特点与趋势亚洲金融市场的挑战与机遇6.3 黑色市场与灰色市场黑色市场与灰色市场的定义及特点黑色市场与灰色市场的影响及对策第七章：国际金融监管7.1 国际金融监管概述国际金融监管的定义、目标与原则国际金融监管的组织与体系7.2 跨境金融监管合作跨境金融监管合作的意义与挑战跨境金融监管合作的主要机制与实践7.3 金融科技与国际金融监管金融科技的发展及其对国际金融监管的影响国际金融监管在金融科技时代的应对策略第八章：国际金融法律与争端解决8.1 国际金融法律概述国际金融法律的定义、特点与体系国际金融法律的主要内容与作用8.2 国际金融争端解决机制国际金融争端解决的主要方式与机构国际金融争端的解决过程与实践8.3 国际金融法律风险与合规管理国际金融法律风险的类型与特点国际金融法律风险的合规管理策略与实践第九章：国际金融创新与发展9.1 金融创新与国际金融市场发展金融创新的类型、动力与影响国际金融市场的创新与发展趋势9.2 金融科技与国际金融创新金融科技的发展及其对国际金融创新的影响国际金融创新的挑战与机遇9.3 绿色金融与国际金融发展绿色金融的定义、目标与实践绿色金融在国际金融发展中的作用与前景第十章：国际金融战略与竞争政策10.1 国际金融战略概述国际金融战略的定义、目标与内容国际金融战略的类型与实施10.2 国际金融竞争政策国际金融竞争政策的意义与目标国际金融竞争政策的主要工具与实践10.3 国际金融战略竞争与合作国际金融战略竞争的影响与挑战国际金融战略合作的意义、领域与实践重点和难点解析：一、国际金融概述：理解国际金融的定义、发展历程和基本概念是重点，掌握国际金融市场的功能和组成是难点。
金融学PP课件第五章
金融学PP课件第五章概述第五章是金融学课程中的重要章节之一，着重介绍了金融市场和金融工具。
金融市场是各类金融交易的场所，可以分为证券市场、货币市场和衍生品市场等。
金融工具是在金融市场上进行交易和投资的工具，包括股票、债券、外汇等。
本章将通过讲解金融市场和金融工具的基本概念、特点和功能，帮助学生更好地理解金融市场和金融工具的运作机制，为将来的投资决策和金融管理提供基础知识。
金融市场金融市场是指进行金融交易的场所，是资金供求的汇聚地。
根据交易的资产类型，金融市场可以分为证券市场、货币市场和衍生品市场。
证券市场是进行股票、债券等证券交易的市场。
根据交易方式的不同，证券市场可以分为一级市场和二级市场。
一级市场是指企业首次向公众发行股票和债券的市场，也称为新股发行市场。
二级市场是指已发行的证券在市场上进行买卖的市场，也称为现货市场。
证券市场对于企业融资和投资者的资产配置具有重要意义。
货币市场货币市场是进行短期资金融通的市场。
货币市场的主要特点是交易期限较短，通常在一年以内，并且以无风险或低风险的债务工具为主要交易资产。
货币市场的参与者主要有商业银行、证券公司、投资基金等金融机构。
货币市场的功能包括资金融通、风险管理和货币政策调控。
衍生品市场是进行衍生品交易的市场，包括期货市场和期权市场。
衍生品是金融工具的一种，其价值源于基础资产的价格波动。
期货是一种标准化合约，约定了在未来某一特定时间和特定价格交割某种商品。
期权是一种选择权，可以让持有人在未来某一时间以约定价格购买或者卖出某种资产。
衍生品市场对于风险管理和投资套利具有重要作用。
金融工具金融工具是在金融市场上进行交易和投资的工具，包括股票、债券、外汇等。
不同的金融工具具有不同的特点和风险，投资者可以根据自己的需求和风险承受能力选择适合的金融工具。
股票股票是公司向投资者发行的一种所有权证书，代表着对公司的股权和利益。
持有股票的投资者成为公司的股东，有权参与公司的决策和分享公司的盈利。
北大版本国际金融5
北大版本国际金融5引言随着全球化的不断深入，跨国经济活动的增加，国际金融的重要性也逐渐凸显。
作为经济学的一个重要分支，国际金融研究了跨国经济活动中的货币、资本流动、汇率、支付系统等多个方面的问题。
国际金融的发展和变革不断推动着经济的全球化进程，对于各国经济体系的运行和金融市场的发展起到重要的影响作用。
国际金融的概念国际金融是指各国之间的货币、资本以及相关金融业务的交流和运作。
它研究的对象主要包括国际收支、汇率、国际投资、国际资本流动以及国际支付系统等。
国际金融的发展和运作离不开各国央行、商业银行、金融机构以及国际金融组织等的积极参与和支持。
国际金融的重要性国际金融在促进全球经济一体化、推动跨国合作、促进国际贸易以及平衡国际收支等方面具有重要的作用。
首先，国际金融的发展有利于促进全球经济一体化。
通过国际资本和货币的流动，各国之间可以更加紧密地联系在一起，形成更加紧密的经济体系。
同时，国际金融也提供了全球化经济活动所需的融资渠道和金融服务，为各国的经济发展提供了重要支持。
其次，国际金融的发展推动了跨国合作的进行。
在全球化的背景下，跨国企业的数量不断增加，各国之间的经济合作也越来越频繁。
国际金融为跨国合作提供了金融工具和服务，帮助企业实现跨国扩张、降低成本、规避风险等目标。
再次，国际金融对于国际贸易的发展具有关键的作用。
国际金融提供了支付和结算的手段，为国际贸易的进行提供了便利。
同时，国际金融也帮助企业进行外汇风险的管理，降低了交易的风险成本，促进了国际贸易的发展。
最后，国际金融的发展有助于平衡国际收支。
通过国际金融市场的运作，各国可以进行资本的流入和流出，实现国际收支的平衡。
国际金融为各国提供了外汇市场和金融工具，帮助各国管理自己的国际收支，保持经济的稳定和发展。
综上所述，国际金融在促进全球经济一体化、推动跨国合作、促进国际贸易以及平衡国际收支等方面具有重要的作用，对于各国经济体系的运行和金融市场的发展起到关键的推动作用。
金融工程课件-第5章
该公式适合于任何协议利率为 rK 的远期利率协议价值 的计算。
09:33
目录
股票指数期货 外汇远期 远期利率协议 利率期货 利率风险管理
09:33
利率期货交易市场
The International Money Market of the Chicago Mercantile Exchange ()
第三，利率期货存在每日盯市结算与保证金要求，加 上结算金额计算方式的不同，决定了远期利率与期货 利率的差异。
09:33
利率远期与利率期货 II
第四，远期利率协议中的多头是规避利率上升风险的 一方，而利率期货的多头则是规避期货价格上升风险， 即规避利率下跌风险的一方。
第五，远期利率协议通常采用现金结算，而利率期货 可能需要实物交割，期货交易所通常规定多种符合标 准的不同证券均可用以交割，使得利率期货相对复杂。
WK 的差异结算外币升贴水变化带来的损益。 在任意时刻，合理的升贴水幅度为WF=F*-F 对于甲方而言， 任意t时刻ERA的价值为
PVt A W K W PVt A K* K F* F PVt A F K K* F* A erT t F K A er*T *t K * F*
第五章 股指期货、外汇远期、 利率远期与利率期货
09:33
目录
股票指数期货 外汇远期 远期利率协议 利率期货 利率风险管理
09:33
股票指数期货概述 I
股票指数
➢ 运用统计学中的指数方法编制而成的、反映股市中总体股价 或某类股票价格变动和走势情况的一种相对指标。
股指期货
➢ 以股票指数作为标的资产的股票指数期货，交易双方约定在 将来某一特定时间交收“一定点数的股价指数”的标准化期 货合约。
国际金融学ppt课件(第五章)
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（二）课堂教学秩序的一般平衡性质 １．局部平衡：学生全体平衡、教师平衡 学生全体平衡：学生学习态度、思想和行为积
极方面的相对一致性。（影响因素？） 教师平衡：教师备课、讲授、责任感积极方面
的相对一致性。（影响因素？）
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２．一般平衡：学生全体和教师的同时平衡
（1）课堂教学秩序的定义中已经暗含一般均 衡
3．纸币本位制度下汇率的决定 以纸币所代表的价值量为基础
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第二节 汇率与价格水平的关系： 购买力平价说（PPP）
1922年瑞典学者卡塞尔（Cassel）系统表述了 PPP。
基本思想：货币的价值在于其具有的购买力，
因此不同货币之间的兑换比率取决于他们各自具有
的购买力的对比，也就是说汇率与各国的价格水平
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早在18世纪，就有学者开始对汇率问题进行 探讨。
最著名的例子是19世纪上半叶英国历史上以 李嘉图为代表的“通货学派”与“银行学 派”之间持续的激烈论争。
焦点问题就是围绕英镑汇率究竟是由英镑 的对内价值还是由外汇市场供求来决定的
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国际借贷说： 1861年，英国学者戈逊出版了《外汇理论》一 书，以其为代表的这类观点被称为“国际借贷 说“ 国际借贷说的基本观点是，一国汇率的变动取 决于外汇市场的供给和需求对比。
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33
e P P*
２．含义
（5.2.6）
相对购买力平价意味着汇率的升值与贬值是由
两国的通货膨胀率的差异决定的：
如果本国通货膨胀率超过外国，本币将贬值；
如果本国通货膨胀率低于外国，本币将升值。
《国际金融》课件第五章外汇交易
金额
占比
英国
835
32
1483
34.6
1854
36.7
2726
40.8
2406
36.9
3576
43.08
美国
499
19.1
745
17.4
904
17.9
1263
18.9
1272
19.5
1370
16.50
新加坡
134
5.1
242
5.6
266
5.3
383
5.7
517
7.9
640
7.71
中国香港
106
4.1
远期汇率的报价方式
1.直接报出（outright）方式
某年某月某日
USD/JPY
USD/CHF
即期汇率
97.60/97.70
1.2465/1.2473
30天远期
97.37/97.49
1.2451/1.2462
90天远期
96.82/96.96
1.2418/1.2432
180天远期
96.01/96.18
A:CNY/USD即期汇率买价为1/6.1695=0.16209 卖价为1/6.1685=0.16211 按惯例写出报价即为：0.16209/0.16211
交叉汇率(cross rate)
A币兑C币汇率 C币兑B币汇率
外汇交易的报价形式
路透社信息终端上的外汇汇率采用“单位元”标价法，即1美元等于其他货币若干（英镑、爱尔兰镑、澳大利亚元、新西兰元、欧元除外） USD/JPY（1美元兑日元） 126.10/20 USD/CHF（1美元兑瑞士法郎） 1.5040/50 GBP/USD（1英镑兑美元） 1.7600/10 AUD/USD（1澳元兑美元） 0.8200/10
国际金融实务(第二版)-第5章 主要期货、期权产品-PPT文档资料
（三）外汇期货的套期保值
11月1日即期汇率是1.442美元，买进700 000英镑用于购买20辆车，美元的成本=700 000×1.442美元=1 009 400美元。 12月份英镑的期货合约价格为1.437 5美 元，一份合约的价格=62 500×1.437 5美元 =89 843.75美元。 卖出11份期货合约。
外汇期货合约的报价单
（二）保证金要求 保证金数量与交易货币价格的波动范围 有关。 保证金的数量是可以商定，各个经纪商 的要求不同。 清算所求其会员有最少保证金要求。
（三）外汇期货的套期保值
外汇多头套期保值交易：指期货合约的 买进，是针对未来支出外汇，担心外汇升 值的保值策略。 外汇空头套期保值交易：指期货合约的 卖出，是针对未来收入外汇，担心外汇贬 值的保值策略。
（三）外汇期权交易策略
(1)买进外汇看涨期权
Max(0, S － X) － C T
当 S X 时， － C T
当 S X 时， S － X － C T T
(2)买进外汇看跌期权
Max(0, X － S ) － P T
当 S X 时， － P T
二、利率期权
（一）利率期权的特征 （二）利率看涨期权的套期保值 （三）利率看跌期权的套期保值
（一）利率期权的特征
利率看涨期权合约的买方获得了收取一种利息 而支付另一种利息的权利，合约协定的利率叫做 执行利率。 利率期权合约一般为欧式期权，只能在合约到 期日予以执行。 付款行为发生在期权执行以后，与合约标的利 率的天数相同。 利率看涨期权合约的盈利=（名义本金）× Max(0，LIBOR-X)(天数/360) 。
（一）外汇期权的特征
外汇期权是一种交易双方达成的协议， 参与交易的一方支付期权费，同时获得在 日后以当日协定汇率、买进或者卖出货币 的权利。 现金结算、再出售、实物交割。 标价方式：每英磅（或其他货币）多少 分、每美元（或其他货币）多少便士、交 易量的百分比。
第5章 金融衍生工具 《证券投资学》PPT课件
(1)发行日期：2005年8月8日
(2)存续期间：6个月
(3)权证种类：欧式认购权证
(4)发行数量：50 000 000份
(5)发行价格：0.66元
文本
文本
文本
文本
(6)行权价格：18.00元
(7)行权期限：到期日
(8)行权结算方式：证券给付结算
(9)行权比例：1:1
三、权证分类 (根据不同的划分标准有不同的分类 )
判断错误而造成的更大损失
文本
文本
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购买期权的费用（即保险费）
在购买时就已确定并一次性付清
对于期权 的卖方来说， 期权交易
的优点是
卖出期权所收入的保险费 可用于冲减库存成本
对于期权 的文卖本方来说， 期权交易
的缺点是
处于变化无常的市场情况下，出售 期权的人可能会两面吃亏，即当库存 成本增加时，所收入的保险费入不敷 出；当市场情况有利于卖方时，由于 文本 期权已售出文而本失去良机 文本
对投资者来说可转换证券的吸引力在于，当 普通股票市场疲软或发行公司财务状况不佳、股 价低迷时，可以得到稳定的债券利息收入并有本 金当安股文本全票的市法场律趋保于障好文转，本或或公是司得经到营固状定文况的本 有优所先改股观股息、； 股价上扬时，又可享受普通股股东的丰厚股息和 资本利得。所以当投资者对公司普通股票的升值 抱有希望时，愿意以接受略低的利率或优先股股 息率为代价而购买可转换证券。
上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15
最后交易日交易时间
上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:00
每日价格最大波动限制
上一个交易日结算价的±10%
最低交易保证金
合约价值的12%
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例：购买面值为100美元，年贴现率为8%的国债的价格？
三个月到期的短期国债价格？
当日损益
保证金金额 补交保证金 2100
1.空头套期保值（Short Hedge）
又称卖出套期保值，若要在将来某一特定时间出售某种金融资 产，则可通过持有该资产期货的空头（即卖出期货）来对冲风险。
例：一家日本公司向英国出口一批设备，6个月后有5,000万英 镑收入，目前汇率￡1= J￥150，为防止6个月后英镑贬值，该公司 决定采用卖出套期保值以避免风险，操作过程如下表。
2.多头套期保值（Long Hedge）
又称买入套期保值，如果将来要购买某种金融资产，则可通过持有该 资产期货的多头（即买入期货）来对冲风险。
例：某美国进口商按合同将于3个月后支付125,000英镑的货款。若签 约当日英镑的即期汇率为￡1=US$1.5678，而3个月英镑远期汇率则高达 ￡1=US$1.6450，如此进口商预计3个月后英镑即期汇率将升值，为规避英 镑升值的汇兑损失，进行买入套期保值，具体如下。
如：某年11月30日，投资者买入1份次年6月到期的德国马 克期货合约，价格为1马克=0.5882美元，IMM德国马克期货 合约的初始保证金是2100美元，维持保证金是1700美元。每张 德国马克期货合约价值125000马克。
日期 11月30日 11月30日 12月1 日 12月2 日
期货价格 0.5882 0.5874 0.5858 0.5846
3.20 5.20 盈亏
IMM ￡1=US$1.63 买进4份英镑期货合约， 价值 1.63*4*62500=407500美元 ￡1=US$ 1.66 卖出4份英镑期货合约, 价值1.66*4*62500=415000美元 盈利7500美元 净盈利5000美元
LIFFE ￡1=US$1.65 卖出10份英镑期货合约, 价值1.65*10*25000=412500美元 ￡1=US$1.66 买进10份英镑期货合同， 价值1.66*10*25000=415000美元 亏损2500美元
今天 3个月后 盈亏
现货市场
￡1=US$1.5678 进口125,000英镑的商品， 价值 195975美元 汇率变为￡1=US$ 1.6450 支付125,000英镑的货款, 价值205625美元 多花9650美元 净损失3000美元
期货市场
￡1=US$1.6 买进2份英镑期货合约, 价值200000美元 ￡1=US$1.6500 卖出2份英镑期货合同， 价值206250美元 赢利6250美元
练习
假定9月10日某投机商预测英镑期货价格将会下跌，于 是在GBP1=USD1.6447的价格卖出4份3月期英镑期货合 约，9月15日英镑果然下跌，投机者在1.6389的价位上买 入2--份3月期英镑期货合约，对部分空头头寸加以平仓。可 是，此后英镑期货价格开始上涨，投机者只得在1.6450的价 位买入另外2份3月期英镑期货合约对剩余头寸平仓，试计算 交易结果。
练习
美国某进口商2月10日从德国购进价值125000欧元的 货物，1个月后支付货款，现汇汇率为EUR1=USD1.2815， 为防止欧元升值而使进口成本增加，采用期货合约进行套期保 值，价格为1.2841，1个月后欧元果然升值，如果现货市场 和期货市场的价格分别为1.2945和1.2961，试分析期货套 期保值的盈亏。
2.短期国债期货的报价 ——IMM指数报价
IMM指数＝100－100×贴现率
如：年贴现率为8%，则IMM指数为？
为什么要用这种报价方式？ 为了避免交易中出错，利率期货交易的设计者一开始就决 定交易对象应该是指数化的价格，而不是利率本身。
通过IMM指数计算期货价格
1. 跨市场套利
套利者预期同一种外汇期货合约在不同的交易所的价格走 势会出现差异，因而在一个交易所买入一种外汇期货合约的同 时，在另一家交易所出售同种外汇期货合约，以期从中获利。
例：3月20日，某套利者在国际货币市场以GBP1=USD1.63 的价格买入4份6月期英镑期货合约，同时在伦敦国际金融期货 交易所以1.65的价格卖出10份6月期英镑期货合约。到5月20日， 套利者分别以1.66的价格在两家交易所平仓，交易过程为：
例：假设2月12日加元6月份、9月份交割的外汇期货合约 价格分别为CAD1=USD0.6720和0.6580，某投资者预测其价差 在未来会缩小，因此入市操作以获取差价利润，并于3月23日 平仓了结，此时外汇期货行情为：6月份、9月份交割的价格分 别为0.6680和0.6630，计算其投机10份加元期货的收益。
今天 6个月后 盈亏
现货市场 ￡l=J￥150 出口5,000万英镑的商品， 价值 75亿日元 ￡1=J￥l40 收到5,000万英镑的货款, 价值70亿日元 亏损5亿日元 净赢利1亿日元
期货市场 ￡1=J￥152 卖出800份英镑期货合约, 价值76亿日元 ￡1=J￥140 买进800份英镑期货合同， 价值70亿日元， 赢利6亿日元
C$ 1=US$0.6580 买入10份9月份交割的加元期货, 价值0.6580*10*10万=658000美元
C$ 1=US$0.6630 卖出10份9月份交割的加元期货， 价值663000美元 盈利5000美元
例：
9月10日 IMM市场6月期欧元期货价格为EUR1=USD1.5025，
6月期瑞士法郎期货价格为CHF1=USD0.7560，
2.12 3.23 盈亏
6月份交割的加元期货
C$ 1=US$0.6720 卖出10份6月份交割的加元期货， 价值0.6720*10*10万= 672000美元
C$ 1=US$ 0.6680 买进10份6月份交割的加元期货, 价值668000美元 盈利4000美元 总盈利9000美元
9月份交割的加元期货