新三板分层最终方案公募基金入市指引制度有望出台
新三板分层制度即将落地!分层方案或现＂三大
新三板分层制度即将落地！分层方案或现＂三大：09-03标准三修改后更加严格。
按照原方案，企业和做市商串通满足要求是很容易达到的。
有一些企业都在努力达到这个标准。
按照此前统计，满足标准三进入创新层的企业超过50%。
若要修改，则会减少很多。
监管层的目的就是要打破一些企业为了上创新层而进行准备的企业。
新三板分层制度正渐行渐近。
按照监管层此前安排，新三板分层机制将在5月份正式实施。
日前，全国股转系统正在开展挂牌公司分层信息揭示第二轮仿真测试。
此前据报道，证监会正在审议新三板分层方案，证监会同意批复以后，再由全国股转系统正式对外发布。
而就在分层制度即将落地前夜，业内盛传原有分层方案被调整。
对标准一和标准三的有关指标进行了修改，在共同标准中增加了近一年累计融资额不低于1000万的要求。
有知情人士表示，最终方案对之前公布的意见稿有所修改。
但截至目前，该传闻尚未得到权威部门的最终确认。
不过，21世纪经济报道采访的多位新三板从业人士认为，标准修改可能性很大，且方案或最快于周末正式对外公布。
分层制度或现三大修改在流传的方案中，分层制度共进行了三处修改。
在以净利润+净资产收益率+股东人数为参考的标准一种，删除了最近3个月日均股东人数不少于200人的规定。
即取消了股东人数的限制。
对以市值+股东权益+做市商家数为参考的标准三中，将最近3个月日均市值不少于6亿元修改为最近成交60个做市转让日的平均市值不少于6亿元____，并增加了合格投资者不少于50人____。
在共同标准中，对挂牌企业的融资提出了要求。
原方案的要求是挂牌以来(包括挂牌同时)完成过融资的要求。
在修改方案中，则变更为最近12个月(每年4月份最后一个转让日为截止日)完成过股票发行融资(包括申请挂牌同时发行股票)，且累计融资额不低于1000万元。
修改的方案对对正常的企业没有影响，最大的影响是那些为了上创新层而准备上创新层的企业。
对分不到却勉强做到、希望满足标准三的企业是一种打击，能够会净化市场，是很好的事情。
新三板上市券商全程指引(最清楚通俗介绍)
新三板上市券商全程引导（最清楚平常介绍）此刻对于新三板挂牌流程的介绍特别多，创业者和公司家们看得头晕眼花。
我们为大家献上迄今为止我们看到的最清楚平常的介绍。
一、新三板上市准备从准备工作来看，一家公司选择走向证券化，第一是判断此刻所处的阶段合适走向新三板仍是中小板、创业板、仍是国外。
在这个过程中需要投行，证券律师和会计师事务所的帮助，对公司进行诊疗。
准备工作的第一步是：公司家要选择合适公司目前阶段和目前资本化路径的中介机构，由中介机构在保密的状态下帮助公司进行内部尽责检查和梳理，发现公司的问题，而后进行整顿，这个是准备工作特别重要的一部分。
需要梳理和整顿的内容包含三个系统：公司的历史，法律系统：法律方面有两个核心的内容，一个是股权关系的历史演进过程，一个是财产状况的历史演进过程。
财务系统：财务系统的梳理和调整是公司挂牌新三板准备过程中最重要的部分，工作量可能超出所有准备工作一半的比重。
这此中的核心就是“三张表”，特别是财产欠债表、损益表，财务人员要环绕有关科目进行解说，并对每一个科目进行详尽的梳理。
公司走向证券化第一是公司财务信息的公然化和证券化，公司的财务信息反应公司过往的一些竞争力的表现。
公司业务和未来发展战略：新三板为中小公司供给了一个展现自己的时机，经过公然自己的财务报表，公然自己的财务信息和经营状况，去获取更多的投资机构的关注，以及市场对应的估值订价，进而产生价值。
以后，公司对于资深竞争力的描绘、对未来的发展的评估和梳理，将反应出未来能够融多少资、未来的估值怎么订价，所以同样重要。
二、新三板上市流程第一步：公司和中介机构确立有关的服务协议。
第二步：中介机构对于公司进行全面的诊疗，而后依照规则办理。
第三步：启动公司改制程序。
第一公司要确立改制时点，建议安排在每个月的月底——这个时点一旦确立，就意味着公司在这个时点的净财产数会作为有限责任公司整体改制为股份有限公司，进而确立股本和资本公积。
股份公司在这个时点确立好此后执行有关的程序：包含召开第一届的董事会和监事会的程序，股份公司顺利挂牌，拿到执照。
全国中小企业股份转让系统有限责任公司关于发布《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》的公告
全国中小企业股份转让系统有限责任公司关于发布《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》的公告文章属性•【制定机关】全国中小企业股份转让系统有限责任公司•【公布日期】2023.09.01•【文号】股转公告〔2023〕347号•【施行日期】2023.09.01•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文全国中小企业股份转让系统有限责任公司公告股转公告〔2023〕347号关于发布《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》的公告为进一步推动北京证券交易所高质量发展，强化新三板市场培育功能，增强新三板市场分层制度包容性和适应性，全国中小企业股份转让系统有限责任公司（以下简称全国股转公司）修订了《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》（以下简称本办法），经中国证监会批准，现予以发布，自发布之日起施行。
2022年3月4日发布的《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》同时废止。
现就有关事项公告如下：一、本办法发布前，已提交挂牌申请，且已取得全国股转公司同意的，公司应当按照经审核确定的拟进入市场层级等安排，履行后续程序；已提交挂牌申请，但尚未取得全国股转公司同意，且拟对定向发行或进入市场层级等安排作出调整的，经公司履行内部审议程序、更新信息披露文件，并由主办券商、证券服务机构更新出具文件后，全国股转公司按照本办法的规定进行审核。
二、以2023年8月31日为启动日的创新层进层实施安排，适用本办法。
特此公告。
全国中小企业股份转让系统有限责任公司2023年9月1日全国中小企业股份转让系统分层管理办法（2016年5月27日发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》，2017年12月22日第一次修订并更名为《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法》，2019年12月27日第二次修订并更名为《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》，2021年7月30日第三次修订，2022年3月4日第四次修订，2023年9月1日第五次修订）第一章总则第一条为了进一步完善全国中小企业股份转让系统（以下简称全国股转系统）市场功能，实施差异化制度安排，根据《证券法》等法律法规、部门规章和其他规范性文件，制定本办法。
新三板分层制度5月实施_规章制度
新三板分层制度5月实施_规章制度新三板分层制度5月实施发布时间：2020-05-10新三板分层制度5月份正式实施，从分层开始，新三板将进入从量变到质变的发展阶段。
那么，分层制度的实施将会带来什么?哪些政策不会来?挂牌公司又应当如何决策?分层后将会带来什么?一、成长机会。
分层制度实施后，企业将获得品牌背书和美誉度，好的企业能够更容易被挖掘出来，更多的政策能够让更优质的企业来获得更多的机会。
此外，流动性也将极大的改善，更多优质公司会加入。
二、投资机会。
分层制度本身就是要服务投资者，当然服务投资者的过程也是希望对投资者的服务，也是希望得到更多更准确的识别和判断，从而实现新三板和投资者之间更好的匹配和对接。
面对现在近五千家，明年可能一万多家的新三板，分层制度让投资者和投资机构在面对海量企业的时候能够降低决策成本。
三、监管规范。
随着分层制度的落实，将会实施差异化制度安排，对创新层规范运作和信息披露的要求将会更高。
《全国股转系统挂牌公司分层方案(征求意见稿)》指出，创新层公司一是从信息披露的时效性和强度上适度提高要求，要求该层公司披露业绩快报或业绩预告，并提高定期报告、临时报告披露及时性的要求，加强对公司承诺事项的管理;二是要求进一步完善治理结构和建立相关制度，要求设置专职董秘;三是实施严格的违规记分制度和公开披露制度。
哪些政策肯定不来?一、门槛降低。
从挂牌企业来看，降低投资者门槛是挂牌企业客观需求。
因为股权融资更多依赖于市场流动性的提升，市场流动性则需要降低投资者门槛，引入更多投资者。
但从投资者角度来看，降低投资者门槛极有可能让参与到新三板市场的个人投资者承担巨大的投资风险，同时可能波及场内市场，引发A股市场资金转移。
也正因如此，新三板市场更应想方设法发展机构投资者，包括大规模发展新三板市场投资基金。
新三板一直坚持设立较高的投资者门槛，事实上就是在着力打造以机构投资者为主体的市场。
根本来说，这样设计是在坚持市场法制化的发展方向。
公募基金投资新三板精选层或全面放开数百亿元长期增量资金进场可期
公募基金投资新三板精选层或全面放开数百亿元长期增量资金进场可期作者：暂无来源：《投资与理财》 2020年第11期目前精选层市场规模较小，总市值达750 亿元，流通市值仅260 亿元左右。
长期来看，若存量公募基金投资精选层无需召开持有人大会，或可带动存量公募基金入市。
刘伟杰10月9日，有消息人士称，多家公募基金管理人获得相关监管信息：“精选层股票相当于上市交易的股票。
”监管层明确，精选层个股经过了公开发行，在交易机制上实施连续竞价，信披等方面实质上都与上市公司没有差别。
公募基金修改基金合同，扩大投资范围至精选层并不算重大调整，无需开持有人大会，做好备案即可。
对此，记者10月10日从接近全国股转公司的权威监管层人士处获悉，上述消息属实。
“ 该消息对于新三板精选层来说属于重大利好，可加速精选层的流动性，激发投资者参与投资的热情，中长期有望引入数百亿元增量资金进场。
”新三板子沐研究工作室创始人刘子沐表示，按照上述消息，存量公募基金中投资范围包含“上市交易的股票”的，可通过在监管部门备案的方式，对基金合同进行修改，增加“新三板精选层”即可投资。
稳步推进公募基金投资精选层今年4月份，证监会正式发布实施《公开募集证券投资基金投资全国中小企业股份转让系统挂牌股票指引》（以下简称《指引》），指出公募基金可投资新三板，其中要求“存量公募基金履行法定程序后，方可投资精选层股票”。
6月份，6家可投资新三板精选层的公募基金获批，对投资比例、封闭期、风险等级等作出要求。
今年7月份，据监管部门消息称，新三板公募基金又迎来两项重大变化：一是此前规定的“新三板基金在产品封闭期投向新三板精选层企业的比例不超过2 0%，开放期投资比例不高于15%”，这一比例限制将被取消；二是基金公司可根据自身风险管理能力，针对精选层股票的风险收益特征，设立新三板公募产品，合理设置产品的风险评级。
刘子沐指出，从新三板精选层引入公募基金的角度来看，如果上述消息属实，这将是第四次改进引入公募基金的制度。
吉安市人民政府关于落实支持企业上市和“新三板”挂牌有关政策的通知
吉安市人民政府关于落实支持企业上市和“新三板”挂牌有关政策的通知文章属性•【制定机关】吉安市人民政府•【公布日期】2014.03.18•【字号】•【施行日期】2014.03.18•【效力等级】地方规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】市场规范管理正文吉安市人民政府关于落实支持企业上市和“新三板”挂牌有关政策的通知井冈山管理局，井开区管委会，各县（市、区）人民政府，庐陵新区管委会，市直有关单位：为鼓励我市企业在境内外资本市场上市融资（含借壳上市）和推动市内企业到全国中小企业股份转让系统（以下简称“新三板”）挂牌，根据市委、市政府《关于加强金融改革创新的意见》（吉发〔2013〕19号）的精神，现就落实支持企业上市及“新三板”挂牌有关政策的事项通知如下：一、落实降低上市和挂牌成本的政策1. 拟上市及挂牌“新三板”企业享受吉安市人民政府《关于印发吉安市进一步推进企业上市工作实施意见的通知》（吉府发[2008]17号）第三条第二项规定的“拟上市企业进行公司资产置换、剥离、收购、财产登记过户过程中涉及的土地、房屋契税，按照财政部、国家税务总局《关于企业改制重组若干契税政策的通知》（财税[2003]184号）第一条规定予以免征；企业在改制上市过程中，需要完善原有土地使用权证（不含改变土地使用性质）和房产证等权证的，国土资源部门和房管部门应给予大力支持，简化手续，行政事业性收费减半征收，变更登记只收工本费。
”2. 拟上市（首发或借壳）及挂牌“新三板”企业享受《关于印发吉安市进一步推进企业上市工作实施意见的通知》（吉府发[2008]17号）第三条第三项规定的“拟上市企业在申报上市过程中，因对利润、税收进行规范而形成的地方财政增收部分，由受益财政作为扶持资金奖励给企业。
企业上市后上缴地方税收增幅超过同级地方财政一般预算收入中的税收收入增幅部分，由受益财政奖励给企业，第一年按全额，第二年按50%，第三年按30%，第四年起不再奖励。
新三板分层制度
新三板分层制度一、背景介绍新三板是指中国证券市场中的全国中小企业股份转让系统，是为中小企业提供融资渠道的重要平台。
然而，由于新三板市场中企业数量庞大、质量参差不齐，投资者难以辨别企业的价值，市场流动性不足等问题逐渐凸显。
为了解决这些问题，新三板分层制度应运而生。
二、新三板分层制度的意义新三板分层制度的实施对于促进新三板市场的发展、提高市场的效率和透明度具有重要意义。
它可以帮助投资者更好地识别企业的质量，提高市场流动性，为中小企业提供更多融资机会。
2.1 提高市场效率通过将新三板市场中的企业按照质量、规模等因素进行分层，可以使投资者更加准确地评估企业的价值。
分层制度将有助于提高市场的效率，降低信息不对称带来的交易摩擦成本，促进资源的优化配置。
2.2 市场流动性的提升新三板分层制度有助于提高市场的流动性。
通过将高质量的企业划入高层级市场，吸引更多的投资者参与交易，增加市场的交易量和频率。
同时，分层制度也为投资者提供了更多的选择，使市场更加活跃。
2.3 为中小企业提供更多融资机会新三板分层制度的实施可以为中小企业提供更多融资机会。
通过分层，高质量的企业能够更容易地吸引投资者的关注，获得更多的融资机会。
这将有助于解决中小企业融资难的问题，推动其发展壮大。
三、新三板分层制度的分类标准新三板分层制度的分类标准主要包括企业质量、市值、成长性等因素。
根据这些标准，新三板市场中的企业可以被划分为不同的层级，投资者可以根据自己的风险偏好和投资目标选择适合自己的投资标的。
3.1 企业质量企业质量是新三板分层制度的重要标准之一。
根据企业的财务状况、经营能力、管理水平等指标，可以将企业分为不同的层级。
高质量的企业可以被划入高层级市场，而质量较低的企业则被划入低层级市场。
3.2 市值市值是衡量企业规模的重要指标。
根据企业的市值大小，可以将企业分为不同的层级。
市值较大的企业可以被划入高层级市场，市值较小的企业则被划入低层级市场。
新三板知识测评答案
新三板知识测评答案新三板，全称为全国中小企业股份转让系统，是经国务院批准设立的全国性证券交易场所。
对于投资者和企业来说，了解新三板的相关知识至关重要。
下面就为您带来一份新三板知识测评的答案。
一、新三板的基本概念1、新三板的定义是什么？答：新三板是指全国中小企业股份转让系统，为非上市股份公司的股份公开转让、融资、并购等相关业务提供服务。
2、新三板的服务对象主要是哪些企业？答：主要服务于创新型、创业型、成长型的中小微企业。
3、新三板与主板、创业板、科创板有什么区别？答：主板市场主要面向大型成熟企业，上市条件较为严格；创业板主要面向成长型创新创业企业，上市条件相对宽松；科创板聚焦于科技创新企业，强调企业的科技创新能力；新三板则主要服务中小微企业，挂牌门槛相对较低，企业规模和盈利能力等方面的要求也较为灵活。
二、新三板的挂牌条件1、企业申请在新三板挂牌需要满足哪些基本条件？答：依法设立且存续满两年；业务明确，具有持续经营能力；公司治理机制健全，合法规范经营；股权明晰，股票发行和转让行为合法合规；主办券商推荐并持续督导；全国股份转让系统公司要求的其他条件。
2、对于企业的财务指标，新三板有明确的要求吗？答：新三板挂牌对企业的财务指标没有硬性要求，但企业需要具备持续经营的能力和合理的财务状况。
三、新三板的交易制度1、新三板的交易方式有哪些？答：主要包括做市交易、集合竞价交易和协议转让。
2、做市交易是什么意思？答：做市商为挂牌公司股票提供双向报价，投资者根据做市商的报价进行买卖。
3、集合竞价交易的规则是怎样的？答：基础层集合竞价股票，交易主机于每个交易日的 9:30、10:30、11:30、14:00、15:00，对接受的买卖申报进行集中撮合。
创新层集合竞价股票，交易主机自 9:30 起（含 9:30）每 10 分钟对接受的买卖申报进行集中撮合。
四、新三板的投资者适当性管理1、个人投资者参与新三板交易需要满足哪些条件？答：在申请权限开通前 10 个交易日，本人名下证券账户和资金账户内的资产日均人民币 100 万元以上（不含该投资者通过融资融券融入的资金和证券），且具有 2 年以上证券、基金、期货投资经历，或者具有 2 年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历，或者具有《证券期货投资者适当性管理办法》第八条第一款第一项规定的证券公司、期货公司、基金管理公司及其子公司、商业银行、保险公司、信托公司、财务公司，以及经行业协会备案或者登记的证券公司子公司、期货公司子公司、私募基金管理人等金融机构的高级管理人员任职经历。
新三板交易制度详解
新三板交易制度详解新三板交易制度是什么?带你去看看!新三板交易制度1.以机构投资者为主。
自然人仅限特定情况才允许投资。
2.实行股份转让限售期。
新三板对特定主体持有股份规定限售期，另对挂牌前增资、控股股东及实际控制人转让股份等也分别规定了限售期。
3.设定股份交易最低限额。
每次交易要求不得低于1000股，投资者证券账户某一股份余额不足1000股的，只能一次性委托卖出。
4.交易须主办券商代理。
主办券商代为办理报价申报、转让或购买委托、成交确认、清算交收等手续，挂牌公司及投资者在代办系统所进行的股份交易的相关手续均需经主办券商办理。
5.依托新三板代办交易系统。
新三板代办交易系统依托于深圳证券交易所建设，与中小板、创业板等并列于深圳交易所交易系统。
6.投资者委托交易。
投资者委托分为意向委托、定价委托和成交确认委托、委托当日有效。
意向委托、定价委托和成交确认委托均可撤销，但已经报价系统确认成交的委托不得撤销或变更。
7.分级结算原则。
新三板交易制度对股份和资金的结算实行分级结算原则。
新三板交易规则(2)2020年6月甲项目公司与A公司签订合同，将污水改造中的截污工程委托A公司承包完成。
该合同金额400万元，合同期10个月，甲公司在2020年12月31日按照进度向A公司付款，余款在合同完成时支付。
2020年12月31日，甲公司按照A公司已完成合同的80%支付了合同进度款;1.新三板交易规则股票名称后不带任何数字。
股票代码以43打头，如:430003北京时代。
2.委托的股份数量以"股"为单位，新三板交易规则每笔委托的股份数量应不低于3万股，但账户中某一股份余额不足3万股时可一次性报价卖出。
3.报价系统仅对成交约定号、股份代码、买卖价格、股份数量四者完全一致，买卖方向相反，对手方所在报价券商的席位号互相对应的成交确认委托进行配对成交。
如买卖双方的成交确认委托中，只要有一项不符合上述要求的，报价系统则不予配对。
新三板挂牌公司募集资金管理和使用的监管要求
新三板挂牌公司募集资金管理和使用的监管要求
新三板挂牌公司募集资金管理和使用的监管要求主要包括以下几个方面：
1. 上市公司应依法依规募集资金，不得违反法律、法规和监管规定。
2. 上市公司在募集资金时，应按照规定向投资者提供真实、准确、完整的信息，不得虚假宣传、误导投资者。
3. 上市公司应设立专门的募集资金管理制度，明确资金的使用范围、用途和期限，严格控制资金的使用。
4. 挂牌公司应当防止募集资金被控股股东、实际控制人或其关联方占用或挪用，并采取有效措施避免控股股东、实际控制人或其关联方利用募集资金投资项目获取不正当利益。
5. 挂牌公司应当按照发行方案中披露的募集资金用途使用募集资金，改变募集资金用途的，应当在董事会审议后及时披露，并提交股东大会审议。
6. 《股票发行问答(三)》规定，挂牌公司募集资金应当存放于专项帐户，在发行认购结束后验资前，与主办券商、存放募集资金的商业银行签订三方监管协议。
7. 文件要求应当建立募集资金存储、使用、监管和责任追究的内部控制制度，明确募集资金使用的分级审批权限、决策程序、风险控制措施及信息披露要求。
8. 挂牌公司的主办券商应当在“主办券商关于股票发行合法合规性意见”中就挂牌公司本次发行是否符合募集资金专户管理要求、是否符合募集资金信息披露要求等逐项发表明确意见。
这些监管要求旨在保护投资者的利益，确保公司的规范运作和透明度，促进市场的健康发展。
新三板挂牌公司资金管理制度
新三板挂牌公司资金管理制度目录一、资金管理制度概述 (1)（一）目的和意义 (1)（二）资金来源及使用范围说明 (2)（三）制度制定原则及依据 (3)二、新三板挂牌公司资金管理体系构建 (5)（一）组织架构及职责划分 (6)（二）资金管理部门的职能和责任 (7)（三）资金管理流程梳理与优化 (9)三、资金筹集管理规范及操作流程 (10)（一）筹集方式选择标准与决策程序 (11)（二）筹集成本分析及风险控制措施 (12)（三）资金筹集申请及审批流程细化 (14)四、资金使用管理规范及操作流程 (15)（一）资金使用原则及预算编制要求 (16)（二）日常运营资金使用管理要点 (17)（三）投资项目资金支付审批流程 (18)五、资金风险管理机制建设及实施策略 (19)一、资金管理制度概述新三板挂牌公司在运营过程中，需要建立一套完善的资金管理制度，以确保公司资金的合理运作和高效使用。
这一制度旨在规范公司的资金管理流程，明确资金的使用权限和审批程序，防范资金风险，提高资金使用效率。
资金筹集管理：公司应制定合理的资金筹集政策，包括融资渠道的选择、融资成本的控制等，确保公司资金需求的满足和资金成本的合理性。
资金运用管理：公司应对资金进行合理分配，将资金用于最能产生经济效益的领域，避免资金的闲置和浪费。
资金回收管理：公司应加强应收账款的管理，加快资金回笼速度，提高资金使用效率。
资金安全管理：公司应建立健全的资金安全管理制度，确保公司资金的安全性和流动性。
资金信息披露：公司应按照相关法规和规范的要求，及时、准确、完整地披露资金信息，接受监管部门的监督和投资者的查询。
（一）目的和意义规范资金运作：通过对新三板挂牌公司资金管理制度的规定，明确资金运作的基本原则、流程和要求，确保公司资金的合规、合法、高效运作，降低因资金管理不善导致的风险。
保障资金安全：建立健全资金管理制度，加强对公司资金的监督和管理，防范财务风险，确保公司资金安全。
你不得不知的十大另类看点
你不得不知的十大另类看点！1、新三板指数如期而至与沪深交易所相比，暂时缺少市场指数的新三板市场让投资者产生了一些陌生感，投资者无法通过市场指数第一时间感受市场的变化。
针对这个问题，股转系统在2014年已经制定了股转系统指数体系建设整体规划要求，确定主要指数编制与运营管理方案，预计将在2015年1月正式推出。
预计，三板指数将以市场表征功能为核心，兼顾可投资性。
考虑到做市股票交投较为活跃，关注度较高，拟同时推出做市股票指数。
2、融资品种进一步多样化去年3月，证监会已经发文，新三板公司可发行优先股，随着发布的《优先股试点管理办法》也指出非上市公众公司可以非公开发行优先股。
目前大部分新三板公司处于初创期，股权结构集中且股本总额小，优先股融资或许是个不错的选择。
优先股细则何时出炉？谁又能做第一个吃螃蟹的？共同拭目以待。
此外，2015年，全国股转系统将逐步完善市场融资功能，发展可转债、中小企业私募债、优先股等融资方式，我们也预计股转系统将在2015年出台中小企业私募债备案、信息披露等可操作性细则。
3、公募基金驶入蓝海2014年，参与新三板投资的机构类型不断升级，从最开始的私募、创投，到做市商、资管计划、信托计划……但二级市场重要参与主体—公募基金却在2014年始终无缘新三板！部分基金已在研究投资新三板的公募产品，并已在参与技术系统测试，但由于政策因素，公募基金投资范围被限定于只能投资上市公司股票，所以公募基金投资新三板尽管与股转系统业务规则不冲突，但相关法律规则放行，仍需证监会批准。
放开公募基金投资新三板是必然趋势，各大公募基金也在全力争抢“新三板指数基金”的“头汤”。
4、并购重组成“家常便饭”随着市场资金的关注，有着低廉价格、高成长性的新三板公司正成为并购市场的热门目标。
来自投中研究院的数据显示，2014年共有13家挂牌公司被并购，总交易金额超过百亿元，预计未来新三板市场并购速度与规模将快速增长。
相信在2015年，新三板并购业务将会吸引包括公募、私募、产业资本、期货公司、民间热钱等各路资本竞相掘金，更多企业将成为它们的猎物，新三板并购重组成为家常便饭。
新三板分层标准
新三板分层标准新三板分层标准一、背景随着中国资本市场的发展，新三板（全称：全国中小企业股份转让系统）作为一个创新型资本市场，逐渐成为中国创新企业和中小微企业融资的主要渠道之一。
作为非上市交易场所，新三板的市场监管和分层管理显得尤为重要。
然而，长期以来，新三板的分层标准相对滞后，无法真实反映企业的价值和风险水平，导致投资者对市场的信心不足。
因此，编制一套科学合理的新三板分层标准势在必行。
二、新三板分层标准的意义1. 促进市场发展：优秀的企业应该得到更多的资本市场支持，分层管理能够促进市场资金的调动和流动，提高市场效率。
2. 提供更准确的信息：分层标准的制定需要企业透明度的提高，进一步增强投资者的信心，从而吸引更多的投资者和资金进入市场。
3. 规范市场行为：分层标准可以对企业的财务状况、业绩表现、治理结构等方面进行评估，引导企业发展符合市场规则的良好行为。
三、新三板分层标准的制定原则1. 公正公平：制定分层标准要确保公正公平，避免主观性和任意性，通过客观的指标和数据进行评估，保证标准的科学性和客观性。
2. 适度引导：分层标准应该能够合理引导企业发展，对具备更高成长潜力的企业给予更多的发展空间。
同时，要保证对风险较高的企业进行合理监管，防范投资者权益。
3. 动态调整：分层标准应该能够根据市场变化和企业的发展来进行动态调整，以适应资本市场的发展需求。
四、新三板分层标准的内容新三板分层标准的制定应该综合考虑企业的财务状况、市值水平、运营能力、治理结构和成长性等多个角度来评估企业的价值和风险。
下面是一个可能的分层指标体系：1. 财务状况：考察企业的资产规模、财务收益、盈利能力、偿债能力等指标。
具有较高市值、稳定收益和健康负债表的企业可以被看作是优质企业。
2. 市值水平：考察企业的市值与行业平均水平、市场关注度等指标。
市值较高、市场关注度较多的企业应该被看作是有潜力的企业。
3. 运营能力：考察企业的营收增长率、毛利润率、净利润率、成本控制能力等指标。
新三板分层标准
新三板分层标准
一、交易制度
新三板市场分为基础层和创新层两个层级。
其中，基础层适用于对挂牌条件无特殊要求，且未进入创新层的公司；创新层则适用于对挂牌条件有特殊要求，并进入创新层的公司。
二、融资规模
新三板市场根据公司的融资规模进行分层。
在基础层，公司的融资规模通常较小，且融资方式较为单一；而在创新层，公司的融资规模相对较大，且可以通过发行股票、债券等多种方式进行融资。
三、信息披露
新三板市场对公司的信息披露要求进行分层。
在基础层，公司需要按照规定进行信息披露，包括财务报表、重大事项等；而在创新层，公司需要更加详细和及时地进行信息披露，以满足投资者的需求。
四、经营状况
新三板市场根据公司的经营状况进行分层。
在基础层，公司的经营状况相对较为稳定，但发展速度可能较慢；而在创新层，公司的经营状况通常更加良好，且具有较高的成长性和发展潜力。
五、公司治理
新三板市场根据公司的治理结构进行分层。
在基础层，公司的治理结构相对较为简单，可能存在一些管理不规范的问题；而在创新层，公司的治理结构更加完善，包括规范的董事会制度、监事会制度等，以确保公司的规范运作和保护投资者的利益。
综上所述，新三板市场的分层标准主要包括交易制度、融资规模、信息披露、经营状况和公司治理等方面。
这些标准的制定有助于提高市场的透明度和规范性，保护投资者的利益，并为公司的成长和发展提供更好的平台。
新三板监管机制改革前瞻
新三板监管机制改革前瞻作者：刘慈航来源：《金融发展研究》2022年第04期摘要：北京证券交易所的成立喻示着新三板“基础层—创新层—北交所”的差序格局，但以新三板发展历程来看，近年来的新三板市场呈现大起大落之势，挂牌公司数量锐减。
主动摘牌潮不仅是前期为争夺挂牌头衔的企业无序涌入的后遗症，也是我国资本市场对中小企业“挤轧式”监管的压迫式结局。
前端探源之下，新三板制度存在一级市场发行融资困难、二级市场交易两极分化、监管合规成本高昂等问题。
应当进一步廓清新三板各层级市场定位，发挥北京证券交易所上市优势，协调合格投资者与发行制度关系，并合理借鉴美国OTC市场集团分层范式，为多层次资本市场建设奠定制度“沃土”。
关键词：新三板;多层次资本市场;北京证券交易所;美国OTC市场集团中图分类号：F832.5 文献标识码：B 文章编号：1674-2265（2022）04-0044-06DOI：10.19647/ki.37-1462/f.2022.04.007一、新三板公司主动摘牌潮纵览正值新三板（全国中小企业股份转让系统）深化改革、北京证券交易所（以下简称北交所）成立之际，我国多层次资本市场建设正迈向新的历史阶段。
北交所作为创新型中小企业主阵地，以原新三板精选层挂牌企业为依托，为金融市场和实体经济的良好耦合创设制度平台。
但是，新三板要实现为中小创新型企业充分减负的目标，须以过往发展经验为基础，以问题为导向寻求监管改革方向。
在这一点上，新三板的过往发展历程并不顺畅。
有鉴于此，本文从新三板公司主动摘牌角度入手，反思新三板制度与实践的脱节点及待改进之处。
在我国主板、创业板严格实质审查的惯有思维下，上市公司即使业绩惨淡，也往往能够凭借宝贵的“壳”资源寻求并购重组得以重生。
由此，我国上市公司一直以极低的退市率著称①，退市机制几无用处。
作为我国多层次资本市场的另一重要层级，新三板却出现了资本市场上的惊奇一幕：自2013年开始，挂牌企业数量连创新高，2017年之后企业却争相出逃，挂牌数量掉头向下，新三板总股本与总市值连年缩减，发行市场萎靡不振。
新三板创新层分层标准
新三板创新层分层标准
新三板创新层是指挂牌公司具备创新驱动发展的特征，具有较强的成长性和创
新性的高成长企业。
为了更好地规范新三板市场，提高市场透明度和风险防范能力，新三板创新层分层标准应运而生。
首先，新三板创新层的分层标准主要包括市值门槛、财务指标、成长性指标和
创新性指标。
市值门槛是指公司挂牌后的市值要求，通常是指公司挂牌后的市值不低于一定的金额。
财务指标包括公司的盈利能力、偿债能力、现金流等财务指标，以评估公司的财务状况。
成长性指标主要包括公司的成长速度、市场占有率、行业地位等指标，以评估公司的成长潜力。
创新性指标则是评估公司的创新能力、技术实力、研发投入等指标。
其次，新三板创新层的分层标准还应考虑行业特点和市场环境。
不同行业的公
司具有不同的特点，因此分层标准需要根据行业特点进行调整。
同时，市场环境的变化也会影响公司的成长和创新能力，因此分层标准需要灵活调整，以适应市场的变化。
最后，新三板创新层分层标准的制定应该充分考虑市场的需求和监管的要求。
市场需要有更多具有创新能力和成长潜力的公司，而监管部门则需要保障市场的稳定和健康发展。
因此，分层标准的制定需要在满足市场需求的同时，也要兼顾监管的要求，以实现市场的良性发展。
总之，新三板创新层分层标准的制定是为了更好地规范新三板市场，提高市场
透明度和风险防范能力。
分层标准应该充分考虑市值门槛、财务指标、成长性指标、创新性指标、行业特点、市场环境、市场需求和监管要求，以实现市场的良性发展。
希望相关部门能够根据实际情况，及时调整和完善新三板创新层分层标准，为新三板市场的发展提供更好的制度保障。
【热荐】新三板分层管理办法有哪些？
【热荐】新三板分层管理办法有哪些？作为一种新兴的投资方式来说，新三板受到了投资界人士的大范围运用于支持，新三板灵活的内容形式和自主化的规模都成为人们选择它的原因，其管理方法以需要进行分层管理，那么新三板分层管理办法有哪些呢？下面就随小编一起来看看吧。
《分层管理办法》总共4章19条，包括总则、分层标准和维持标准、层级划分和调整、附则等，新三板分层管理办法有哪些主要内容如下：一、明确了创新层的准入标准（一）最近两年连续盈利，且年平均净利润不少于2000万元（以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）；最近两年加权平均净资产收益率平均不低于10%（以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）。
（二）最近两年营业收入连续增长，且年均复合增长率不低于50%；最近两年营业收入平均不低于4000万元；股本不少于2000万股。
（三）最近有成交的60个做市转让日的平均市值不少于6亿元；最近一年年末股东权益不少于5000万元；做市商家数不少于6家；合格投资者不少于50人。
标准一侧重于挂牌公司的盈利要求，以满足盈利能力较强、相对成熟挂牌公司的分层需求；标准二侧重于挂牌公司的成长性要求，以满足处于初创期、高速成长的中小企业的分层需求；标准三侧重于挂牌公司的做市市值要求，以满足商业模式新颖、创新创业型企业的分层需求。
除了上述三套差异化准入标准，进入创新层的挂牌公司还需满足公司治理、合法合规性以及交易或者融资要求。
二、就申请挂牌公司进入创新层设置了准入标准申请挂牌公司进入创新层的标准与已挂牌公司进入创新层的三套标准基本一致。
但考虑申请挂牌公司尚未经过挂牌后的规范化运作和持续监管，尚未公开交易和分散股权，也没有做市交易市值，因此，《分层管理办法》就申请挂牌公司进入创新层的标准作了适当调整。
三、就创新层设置了维持标准为保证市场分层的动态管理，《分层管理办法》就创新层挂牌公司设置了维持标准。
层级调整时，创新层挂牌公司如果不能满足三套维持标准之一的，将被调整到基础层。
新三板分层将至公募基金子公司期待放开做市业务
新三板分层将至公募基金子公司期待放开做市业务【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】新三板分层机制预计于今年5月份正式实施。
随着日期的临近，之前市场一直期待的公募基金入市问题，再次引起市场关注。
记据者了解，与公募基金入市相比，向基金子公司开放做市业务资格更让人期待。
基金子公司期待做市业务资格一位券商做市部负责人向记者表示，在前几天的全国股转公司调研会上，他曾建议在分层机制实施后，严监管与制度供给同步进行。
也就说，一方面对于创新层的企业进行更加严格的监管，另一方面，也要不断向创新层企业释放制度性红利。
发行新三板公募基金产品自然是制度性红利中的一个。
一家位于北京的PE系公募基金新三板负责人表示，由于相关投资细则尚未出台，分层机制实施后，是否能加快公募基金入市还不得而知，就算是新三板的政策红利之一，也需要按照相关既定流程推进。
不过，中国银河证券研究部宏观、策略与新三板部负责人孙建波提出，可先放开公募基金子公司的新三板做市业务。
孙建波表示，由于做市商稀缺造成新三板做市业务垄断，导致做市商异化为套利商，严重损害了新三板公司的利益，抑制了新三板市场的活跃。
因此，扩大做市商资格主体，引进更多的机构投资者参与做市业务，是推动新三板市场健康发展的关键。
这一提议也得到了公募基金子公司的赞成。
一家位于深圳的公募基金子公司负责人表示，他们非常关注做市业务放开的政策推进，这不仅有利于子公司的发展，也有助于解决新三板做市商稀缺的问题。
另一家管理规模领先的公募基金子公司负责人早在半年前就向记者表达过这样的期待。
他告诉记者，新三板做市业务开放是趋势，基金公司子公司是比较适合先行试点的机构之一，分层机制实施后的差异化制度安排是否包括放开做市业务资格值得期待。
基金子公司的三大优势多家基金子公司负责人从不同方面讲述了开展做市业务的优势。
与PE/VC等投资机构相比，公募基金子公司有三大优势。
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新三板分层最终方案、公募基金入市指引制度有望出台新三板分层最终方案、公募基金入市指引制度有望出台
任务：准备请柬以及将请柬送到所邀请的领导老师手中;晚会当天在活动中心迎接莅
临老师和其他观众;晚会进行中完成给领导老师倒水的任务。
与大一新生负责人协同将大
一新生带到指定位置。
(四)处理好两个关系。
学习党章和党内法规是一项长期任务。
要处理好长期任务同阶
段性成果之间的关系，各单位要对开展专题集中教育活动进行总结，评估各项教育措施的
效果，形成推进《党章》和党内法规学习教育的长效机制。
全国股转系统从2020年4月18日至22日进行挂牌公司分层信息揭示第一轮仿真测试，这预示市场期待的分层最终方案落地在即。
多家机构人士认为，分层最终方案有望近
期出台，包括公募基金入市指引等在内的诸多制度红利有望渐次落地，市场参与方的新三
板业务模式悄然生变。
“人造”分层或难入围
根据此前发布的测试方案，全国股转系统从4月18日至22日进行挂牌公司分层信息
揭示第一轮仿真测试，以便于各方验证其技术系统对挂牌公司分层信息接收和展示的正确性、实时性。
参测单位包括全国股转系统公司、中登公司、深圳证券通信有限公司以及各
券商、信息商等。
联讯证券分析师付立春指出，仿真测试的启动预示着市场期待的分层最终方案落地在即。
国都证券相关人士透露，由于新三板分层对于中国资本市场而言属于新兴事物，首轮
测试完毕后，相关参与方有望继续进行第二轮测试，这意味着新三板分层制度的“临门一脚”架势正在形成。
接近全国股转公司的人士表示，分层方案的“终极”版本有望在仿真测试期间择机发布。
“股转公司方面发起的仿真测试正在与分层方案的‘终极’审核同步进行。
目前相关
部门已经对新三板分层方案完成会签，正在等待最终结果，最后的分层方案最快有望本周
公布。
”
按照此前全国股转公司发布的分层方案征求意见稿，“净利润+净资产收益率+股东人数”、“营业收入复合增长率+营业收入+股本”和“市值+股东权益+做市商家数”三套创
新层标准并行设立。
自去年11月分层方案征求意见稿公布以来，不少挂牌企业各显神通，或是变更交易方式、增加做市商满足做市条件，或是进行市值管理以满足最低市值要求，
或是低价出售股权以增加股东人数，甚至还有部分企业刻意调整财务指标向分层标准靠拢，一定程度上带来市场乱象。
业内人士认为，相比征求意见稿，最终方案门槛或有所抬高，
也会更加侧重符合公司治理、运营规范性等共同标准。
国都证券相关人士对记者表示，“人造”分层会扰乱市场秩序，这是监管层所不愿意
看到的，因此，在最终方案中，一些人为制造的标准或不会出现。
兴业证券分析师纪云涛
表示，能够进驻创新层的公司家数有望达到800家。
创新层的企业家数越多，作为试验田
的难度越大，反而有望影响未来政策的释放，所以“终极方案”中，分层门槛有所提高可
能是大概率事件。
“通过限制创新层的企业数量，为政策的进一步完善提供空间，这对新
三板市场整体而言是有利的。
”
制度将进一步完善
后唐庄宗李存勖灭后梁后，论功行赏，任命高行周为端州刺史，后改绛州。
明宗李嗣
源在位时，因在讨伐朱守殷、攻占王都一役中立功，升任颍州团练使、振武军节度使，后
来先后出镇彰武、昭义两军。
后晋高祖石敬瑭时，高行周担任西京留守，后改任天雄军节
度使。
振武索葛部人、山南东道节度使安从进反叛时，后晋以行周为襄州行营都部署，带
兵平息，改任归德军节度使。
出帝在位时，高行周取代景延广担任侍卫亲军都指挥使。
后，率骑兵随张敬达讨伐石敬瑭。
随着分层制度落地时间窗口的到来，纪云涛所提到的“政策的进一步完善”，正成为
业内期许。
中国证券报记者从多家机构获悉，此次测试结束后，参测机构已于15日提交了相关
测试报告。
目前来看，新三板分层已进入倒计时，分层制度已到了实施前的关键时期。
学考分散安排在各学期进行。
等级性考试我省采用了上海试点的模式，规定普通高中
在校学生只能参加一次考试，主要是考虑到两次考试的等值性难以把握。
由于考试成绩是
按照比例以等级呈现，那么多次考试会造成评价结果的等值性差异。
如何科学合理地组织
开展第二次考试，保证两次考试具有等值性，目前尚无成熟的经验可以借鉴，仍然需要进
一步调研论证。
因此，在现有条件下，我省规定等级性考试科目只考一次。
今后，随着学
业水平考试的进一步完善以及高考改革的深入推进，在广泛调研、总结经验、充分论证的
基础上，我省将逐步实现为有需要的学生参加等级性考试科目同一科目两次考试提供机会。
一方面，创新层公司将获得更多关注。
根据中金公司的估算，基于初始方案以及新三
板公司的现有信息，初步估算约439家新三板公司可能符合创新层标准，总市值约5800
亿元，占现有挂牌企业总数的6.9%。
中金公司表示，未来进入创新层的公司将吸引各类投融资和研究资源倾斜。
另一方面，创新层的制度供给将提速。
“内部分层方案的落地和发布，意味着新三板
新一轮改革起点的划定，市场分层将成为其他制度供给的基础。
”华金证券相关人士表示，分层之后针对不同层次市场，全国股转公司必将作出监管和服务等方面的差异化制度供给，这意味着分层将是诸多红利盛宴的开始。
国金证券分析师贺国文表示，分层实施后，全国中小企业股份转让系统有望进一步跟
踪研究和评估相关机制，按照权利义务对等原则，逐步丰富和完善不同层级挂牌公司的差
异化制度安排，新三板的分层将会在融资、流动性、制度方面大为改善投资者对新三板的
预期。
任务：准备请柬以及将请柬送到所邀请的领导老师手中;晚会当天在活动中心迎接莅
临老师和其他观众;晚会进行中完成给领导老师倒水的任务。
与大一新生负责人协同将大
一新生带到指定位置。
暖流资产相关人士指出，“分层最终方案出台后，多项制度红利方兴未艾。
首先最有
可能跟进的是公募基金入市指引发布，交易制度的完善也将推进。
这意味着，新三板市场
尤其是创新层标的，有望迎来增量资金。
”
部分人士认为分层也有望为转板制度形成铺垫。
鑫元基金业务规划经理蒋光祥表示，
分层虽强化分化，但因为分层是动态调整的，所以内部各层次的互通流转将为未来跨市场
转板的实施提供有益探索。
机构参与策略生变
伴随分层临近，全国股转公司针对市场参与主体的监管也明显趋严。
业内人士认为，2020年整个市场将迎来规范化发展的“大年”。
(二)村民代表举荐。
召开村民代表会议，由村民代表根据“因人而宜、各显其长”的
要求，对每名党员适合的岗位或每个岗位适合的党员进行民主推荐。
国都证券相关人士表示，分层落地与监管升级并不矛盾，只有不断加强监管体系建设，持续完善综合监管体系，不断加大对违法违规行为的处罚力度，才可以为进一步市场制度
创新保驾护航。
国信证券场外市场部总经理鲁先德认为，分层以后，创新层“缩小”了投资人的投资
范围，实现交易量集中;基础层则更多面对价值投资和并购整合。
对企业而言，分层制度
实施后，更多政策能够让更优质的企业获得更多机会。
对券商来讲，需从源头上选取和分
辨符合创新层标准的新挂牌企业，与做市、融资结合，服务企业挂牌即进入创新层。
随着挂牌公司家数的增多和分层实施的临近，机构等市场参与主体在遴选和投资标的
选择上也已经发生变化。
“现在挂牌企业经常出现股价跌破增发价格的情况，大家对于新
三板企业的质量考量越来越严格，机构对企业的标准已经相应提高。
”中泰证券相关人士
表示，目前机构都在积极关注分层前后配套政策的变化，整体来说，严格遴选、规范运作
的优质企业将成为今后机构关注对象。
感谢您的阅读，祝您生活愉快。