化工行业整体分析报告
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❖ Sf
PVC产品简介
• 聚氯乙烯(Polyvinyl Chloride)，简称PVC，是一种无毒、无 臭的白色粉末。化学稳定性很高，具有良好的可塑性。
• 耐腐蚀性强，常温下可耐任何浓度的盐酸、90%以下的硫 酸、50~60%的硝酸及20%以下的烧碱，对于盐类亦相当稳 定；
• 热稳定性和耐光性较差，在140℃以上即可开始分解并放出 氯化氢(HCl)气体，致使PVC变色。
精细化工产品领域
v 精细化工是当今化学工业中最具活力的新兴领域之一，是 新材料的重要组成部分。精细化工产品种类多、附加值高、 用途广、产业关联度大，直接服务于国民经济的诸多行业 和高新技术产业的各个领域。
v 全球精细化工产值年均增长率为5%-6%，高于化学工业23个百分点。精细化率是衡量一个国家和地区化学工业技 术水平的重要标志。美国、西欧和日本等化学工业发达国 家，其精细化工也最为发达，代表了当今世界精细化工的 发展水平。目前，这些国家的精细化率已达到60-70%
目前PVC生产成本
v 电石法PVC价差水平保持 在720元/吨左右，价差较4 月份的-200元/吨已有大幅 提高，这种提高取决于 PVC价格受需求回暖所推 动，而生产成本并没有多 大变化，电石价格依然保 持在3100元/吨的水平。
v 随着全球金融危机，产能 出现相对过剩，原油价格 的暴跌更使得国内电石法 PVC生产成本不具有优势， 开工率大幅下降。
PVC净进口
PVC行业逻辑
乙烯法产业链
电石法产业链
乙烯法成本构成
v 乙烯占总成本的比重 达到69%。从要素价 格弹性讲，乙烯的价 格弹性更大，所以其 占总成本的比重也会 逐渐增加。
• 电绝缘性优良，一般不会燃烧，在火焰上能燃烧并放出HCl， 但离开火焰即自熄，是一种“自熄性”、“难燃性”物质。
• 聚氯乙烯由氯乙烯单体（VCM）通过自由基聚合而成，聚 合度n一般在500~20000范围内，其分子结构式如下：
PVC生产简介
• 根据氯乙烯单体的获得方法来区分，可分为电石 法、乙烯法和进口(EDC、VCM)单体法(习惯上把 乙烯法和进口单体法统称为乙烯法)。
化工行业简介
• 化工产品是各行各业的必须原料和产品，这 就导致化工行业的子行业众多，产品种类众 多，与下游的工业和生活消费市场紧密相关
消费升级拉动化工品内需
城市化拉动化工品内需
化工行业周期性
石油化工产业链
基础化工产业链
化工产业链
化工行业近期现状
化工行业现状——产能过剩
化工行业现状——腹背受敌
PVC的应用
v PVC分为软制品和 硬制品，我国软制 品占PVC总消费量 的40.8%，硬制品 占59.2%，主要应 用于房地产和基建。
v 具体应用相对分散， 其中，型材门窗占 应用量的22.9%， 管材占13.3%，薄 膜占12%。
PVC行业周期特点
v 从PVC市场的中长期的波动来看，完成一个周期的时间段 应该在3－4年左右。从1993年到现在，PVC市场共完成 了5个繁荣发展和衰退周期。
v GDP对PVC的市场起到一个基础的拉动作用，但PVC的 市场波动要滞后于GDP的波动，且频率要更高。
PVC生产方法分布
v 我国的PVC大部分是通过电石法生产的，电石法占总产量的75%左 右，乙烯法占22%，且主要集中在山东、天津等沿海城市。
v 国内目前全部产能应该在 1400-1500 万吨左右，其中约300 万吨左 右是电石、电一体化程度比较高的西部企业（新疆、内蒙、宁夏等地 区的企业），约200-300 万吨左右是乙烯法的PVC 企业，其余1000 万吨的产能属于中部和东部一体化程度不完善的企业，基本需要外购 电石和电力。
v 对于乙烯法来说，其 生产成本主要受原油 价格涨跌的影响而呈 现波动性强，弹性大 的特点。
v 乙烯与原油价格的相 关系数达到0.90以上
电石法成本构成
v 电石占电石法PVC成本的72%，HCl(31%)占4%，人工、折旧等其他 项目占24%，所以电石法PVC的成本主要受电石价格变动影响。
v 电石成本构成中，电力占54%，焦炭占36%，两者合计占90%，所以 从根本上讲，电石法PVC的成本主要受电力和焦炭影响。
v 就世界范围而言，则正好相反，65%的PVC是乙烯法生产的。
PVC产能利用率
PVC行业现状
v 长期以来，我国PVC的自 给率均没有达到100%， 而是呈现出先涨后降的局 面，主要随着国内需求的 旺盛，而国内PVC产能建 设相对滞后所致，但随着 国内产能逐渐达产，自给 率逐渐提高，最高月份达 到90%
目前电石生产成本
v 目前，国内电石价格及原 料价格相对保持平稳，各 要素价格按市场价格计算， 目前电石价差保持在162 元/吨。
v 对一些拥有自备电厂的企 业来说，由于其较低的电 力成本使得其盈利能利比 较强，如英力特，由于其 电力成本为0.19-0.20元/千 瓦时，所以按此价格计算 的电石价差为1073元/吨。
世界领先化工公司的发展历程
中国化工行业发展趋势
行业分析指标
化工行业分类
子行业的特点
子行业现状
❖ Df
重消耗大宗产品领域
v 重消耗大宗化工产品将面临着极其恶化的市场竞争，低成本将成为最大的竞争 优势。
v 目前全球化工产业中初级化工产品大型化趋势越来越明显，规模小的装置根本 没有市场竞争力，更无能力适应上下游产品一体化发展的产业趋势。
v 从电石生产的单耗方面讲，每吨电石需要消耗石灰石0.95吨，消耗兰 炭0.60吨，消耗电力3400kwh
v 国内电石法PVC的生产成本构成中，大部分要素的价格弹性相对比较 低
我国电石资源丰富
v 我国拥有比较丰富的石 灰石和兰炭资源，所以 生产电石的原料相对比 较充
v 在2000-2008年期间， 我国电石产量平均每年 增长24%，产能从480 万吨扩张到1474万吨， 产量也从340万吨扩张 到1500万吨的水平。
v 就总量而论，中国已成为世界上主要的精细化工产品生产 国之一：染料产量已稳居世界第一位，农药居第二位，涂 料居第四位；总体精细化工率已达40%左右。精细化工业 年产值已达到160亿美元，约占全球精细化工业务的17%， 并正以4%-5%/年速度增长。
子来自百度文库业重点公司
化工产品特点
产品现状描述
子行业长期投资吸引力分析
PVC产品简介
• 聚氯乙烯(Polyvinyl Chloride)，简称PVC，是一种无毒、无 臭的白色粉末。化学稳定性很高，具有良好的可塑性。
• 耐腐蚀性强，常温下可耐任何浓度的盐酸、90%以下的硫 酸、50~60%的硝酸及20%以下的烧碱，对于盐类亦相当稳 定；
• 热稳定性和耐光性较差，在140℃以上即可开始分解并放出 氯化氢(HCl)气体，致使PVC变色。
精细化工产品领域
v 精细化工是当今化学工业中最具活力的新兴领域之一，是 新材料的重要组成部分。精细化工产品种类多、附加值高、 用途广、产业关联度大，直接服务于国民经济的诸多行业 和高新技术产业的各个领域。
v 全球精细化工产值年均增长率为5%-6%，高于化学工业23个百分点。精细化率是衡量一个国家和地区化学工业技 术水平的重要标志。美国、西欧和日本等化学工业发达国 家，其精细化工也最为发达，代表了当今世界精细化工的 发展水平。目前，这些国家的精细化率已达到60-70%
目前PVC生产成本
v 电石法PVC价差水平保持 在720元/吨左右，价差较4 月份的-200元/吨已有大幅 提高，这种提高取决于 PVC价格受需求回暖所推 动，而生产成本并没有多 大变化，电石价格依然保 持在3100元/吨的水平。
v 随着全球金融危机，产能 出现相对过剩，原油价格 的暴跌更使得国内电石法 PVC生产成本不具有优势， 开工率大幅下降。
PVC净进口
PVC行业逻辑
乙烯法产业链
电石法产业链
乙烯法成本构成
v 乙烯占总成本的比重 达到69%。从要素价 格弹性讲，乙烯的价 格弹性更大，所以其 占总成本的比重也会 逐渐增加。
• 电绝缘性优良，一般不会燃烧，在火焰上能燃烧并放出HCl， 但离开火焰即自熄，是一种“自熄性”、“难燃性”物质。
• 聚氯乙烯由氯乙烯单体（VCM）通过自由基聚合而成，聚 合度n一般在500~20000范围内，其分子结构式如下：
PVC生产简介
• 根据氯乙烯单体的获得方法来区分，可分为电石 法、乙烯法和进口(EDC、VCM)单体法(习惯上把 乙烯法和进口单体法统称为乙烯法)。
化工行业简介
• 化工产品是各行各业的必须原料和产品，这 就导致化工行业的子行业众多，产品种类众 多，与下游的工业和生活消费市场紧密相关
消费升级拉动化工品内需
城市化拉动化工品内需
化工行业周期性
石油化工产业链
基础化工产业链
化工产业链
化工行业近期现状
化工行业现状——产能过剩
化工行业现状——腹背受敌
PVC的应用
v PVC分为软制品和 硬制品，我国软制 品占PVC总消费量 的40.8%，硬制品 占59.2%，主要应 用于房地产和基建。
v 具体应用相对分散， 其中，型材门窗占 应用量的22.9%， 管材占13.3%，薄 膜占12%。
PVC行业周期特点
v 从PVC市场的中长期的波动来看，完成一个周期的时间段 应该在3－4年左右。从1993年到现在，PVC市场共完成 了5个繁荣发展和衰退周期。
v GDP对PVC的市场起到一个基础的拉动作用，但PVC的 市场波动要滞后于GDP的波动，且频率要更高。
PVC生产方法分布
v 我国的PVC大部分是通过电石法生产的，电石法占总产量的75%左 右，乙烯法占22%，且主要集中在山东、天津等沿海城市。
v 国内目前全部产能应该在 1400-1500 万吨左右，其中约300 万吨左 右是电石、电一体化程度比较高的西部企业（新疆、内蒙、宁夏等地 区的企业），约200-300 万吨左右是乙烯法的PVC 企业，其余1000 万吨的产能属于中部和东部一体化程度不完善的企业，基本需要外购 电石和电力。
v 对于乙烯法来说，其 生产成本主要受原油 价格涨跌的影响而呈 现波动性强，弹性大 的特点。
v 乙烯与原油价格的相 关系数达到0.90以上
电石法成本构成
v 电石占电石法PVC成本的72%，HCl(31%)占4%，人工、折旧等其他 项目占24%，所以电石法PVC的成本主要受电石价格变动影响。
v 电石成本构成中，电力占54%，焦炭占36%，两者合计占90%，所以 从根本上讲，电石法PVC的成本主要受电力和焦炭影响。
v 就世界范围而言，则正好相反，65%的PVC是乙烯法生产的。
PVC产能利用率
PVC行业现状
v 长期以来，我国PVC的自 给率均没有达到100%， 而是呈现出先涨后降的局 面，主要随着国内需求的 旺盛，而国内PVC产能建 设相对滞后所致，但随着 国内产能逐渐达产，自给 率逐渐提高，最高月份达 到90%
目前电石生产成本
v 目前，国内电石价格及原 料价格相对保持平稳，各 要素价格按市场价格计算， 目前电石价差保持在162 元/吨。
v 对一些拥有自备电厂的企 业来说，由于其较低的电 力成本使得其盈利能利比 较强，如英力特，由于其 电力成本为0.19-0.20元/千 瓦时，所以按此价格计算 的电石价差为1073元/吨。
世界领先化工公司的发展历程
中国化工行业发展趋势
行业分析指标
化工行业分类
子行业的特点
子行业现状
❖ Df
重消耗大宗产品领域
v 重消耗大宗化工产品将面临着极其恶化的市场竞争，低成本将成为最大的竞争 优势。
v 目前全球化工产业中初级化工产品大型化趋势越来越明显，规模小的装置根本 没有市场竞争力，更无能力适应上下游产品一体化发展的产业趋势。
v 从电石生产的单耗方面讲，每吨电石需要消耗石灰石0.95吨，消耗兰 炭0.60吨，消耗电力3400kwh
v 国内电石法PVC的生产成本构成中，大部分要素的价格弹性相对比较 低
我国电石资源丰富
v 我国拥有比较丰富的石 灰石和兰炭资源，所以 生产电石的原料相对比 较充
v 在2000-2008年期间， 我国电石产量平均每年 增长24%，产能从480 万吨扩张到1474万吨， 产量也从340万吨扩张 到1500万吨的水平。
v 就总量而论，中国已成为世界上主要的精细化工产品生产 国之一：染料产量已稳居世界第一位，农药居第二位，涂 料居第四位；总体精细化工率已达40%左右。精细化工业 年产值已达到160亿美元，约占全球精细化工业务的17%， 并正以4%-5%/年速度增长。
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产品现状描述
子行业长期投资吸引力分析