译文 国际财务管理

国际财务管理范围

题型：判断、名解、简答、计算。

【判断】10题，每题2分，合计20分

P29摘要：3、4、5、7

3、公司的财务与经营内在相连，我们之所以要研究公司的财务报表，是因为报表是反映公司经营情况的窗口。

4、盈利不是现金流量，明智的管理者需两者并重。

5、资产负债表是公司资产和负债（权益）在某一时点上的快照。利润表记录一定时期内的销售收入、相关的费用以及利润。

7、现金流量表剔除了权责发生制的影响，揭示了公司在会计期间的现金收入和现金支出。

P73问题：3

3、判断是非：

a.一个公司的权益收益率总是大于或等于其资产收益率。

b.一个公司的资产权益比总是等于1加负债权益比。

c.一个公司的应收账款回收期总是小于其应付账款付款期。

d.一个公司的流动比率一定大于其酸性试验比率。

e.经济利润比会计利润更加变动不定。

f.若不考虑税收和交易成本，未实现的纸上盈利不如已实现的现金盈利有价值。

[答案] P345

a.正确。ROA和ROE的分子相同，除非资产小于权益，也就是说，负债是负的，ROA才会高于ROE。

b.正确。令L=负债，E=权益，A=资产，L=A-E。A/E=1+L/E吗？A/E=(E+L)/E吗？是的。

c.错误。应付账款付款期比应收账款回收期长是很好的，因为使用商业信用为应收账款融资。不过，付款期和回收期一般取决于行业惯例和企业的谈判能力，因此是由公司的境况来决定的，或许回收期比付款期长对它更有利一些。

d.正确。唯一的不同之处在于，酸性试验比率的分子中减去了存货这样一个正数。

e.错误。如果某公司在某年度没有赚取经营利润，资产与负债的市场价值也没有发生变化，那么该年度公司的经济利润为0。现假设公司出售一项资产，该资产按照当前市场价值已经包含未实现的利润，则经济利润仍然是0，而会计利润为正。不规则地出售包含未确认的利润和损失的资产，即时经济利润是稳定的，会计利润也会呈现波动。在实践中，往往是另外一种情形，管理者在经济利润波动不定的情况下进行盈余管理，使会计利润看起来比较稳定。

f.错误。在不考虑税和交易成本的情况下，未实现的利润总是能够通过销售活动来实现，所以它与同等数量的已实现利润是等价的。

P104摘要：2、6、7

2、模拟财务报表是最好的一种财务预测方法，它是对预测期结束时公司的利润表和资产负债表进行预计。

6、计算机是财务分析的好帮手，完美地解决了利息费用和外部融资需要量互为自变量的问题，它们还有助于使用敏感性分析、场景分析和模拟来对计划进行“压力测试”。

7、现金预算作为预测方法的通用程度低于模拟财务报表。现金预算由一系列的预计现金收入、预计现金支出及其对公司现金余额的净影响列表构成。如果使用相同的假设，并且编制正确，现金预算与模拟财务报表所估计的外部融资需要量相同。

P136问题：1

1、判断题。说明原因。

a.一家公司的可持续增长率是它在不增发新股情况下所能取得的最高的销售增长率。

b.当一家公司蒙受惨重损失时，股票市场即为它随时可动用的新的资本来源。

c.股票回购通常增加每股盈利。

d.因为管理者相信股票被低估了，所以公司经常买回它们的股票。

e.只有快速增长的公司才有增长管理的问题。

f.提高增长增加股票价格。

[答案] P351

a.错误。公司可以通过提高其利润率、资产周转率或财务杠杆，或者通过减少股利来取得高于其可持续增长率之上的增长率。问题在于公司改变上述变化的能力要受到限制。

b.错误。即使出现经营损失，像eBay公司这类充满激动人心故事的公司仍然可以筹集权益资本，而较传统的公司却做不到。

c.正确。股票回购减少了发行在外的股票数量，后者为提高每股收益作出贡献。然而，用于回购股票的钱是有代价的，它减少了盈利，且进而减少每股盈利。在大多数场合内，前者抵消了后者，当股票被回购时，每股收益上升。

d.正确。调查证据认为绝大多数的管理人员在绝大部分时间里相信他们的股票被低估了。回购被低估的公司股票是有效地使用了公司资源，这有利于没有回购的股东。

e.错误。本章的主题是：低增长的公司比快速增长的同行存在微妙且经常是更严重的增长管理难题。

f.错误。好的增长指产出的收益率大于成本，它提高股票的价格；按低于成本的收益率进行的增长为坏的增长，它摧毁公司价值，且最终将减少股票的价格。

P245摘要：4、6、7

4、回收期和会计收益率忽视了货币的时间价值，因而是较差的价值数字。然而，回收期是有用的投资风险指标。

6、一个有效的价值数字是净现值，它被定义为现金流入量与流出量之差。具有正净现值的投资是可接受的。它们使决策者的财富增加了一个等于机会NPV的数量。NPV使价值标准口号变成决策的实际指南。

7、第二个普遍采用的有效价值数字是内部收益率，它被定义为使投资的NPV等于零的贴现率。它也是留在项目内的资金据以进行复利计算的利率，因而与银行贷款利率可以相比较。内部收益率高于资本成本的投资方案是可接受的。

【名解】3题，每题5分，合计15分

1、Balance sheet资产负债表

A balance sheet is a snapshot of a company’s assets and liabilities at a point in time.

资产负债表是公司资产和负债（权益）在某一时点上的快照。

2、income statement利润表

An income statement records sales，related expenses，and earnings over a period of time.

利润表记录一定时期内的销售收入、相关的费用以及利润。

3、ROE股东权益收益率

ROE is a measure of the efficiency with which a company employs owners’capital.It is a measure of earnings per dollar of invested equity capital or，equivalently，of the percentage return to owners on their investment.ROE能够衡量一个公司对股东所提供的资本的使用效率，反映了权益资本中每一美元所产生的盈利，也就是股东从他们的投资中得到的收益率。