上市公司交叉持股一览表

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交叉持股：共鸣、共振与共生

明交叉持股并不能给初始投资者以及管理层带来扩大规模的
好处，他认为交叉持股仅可避免管理层的无效率行为；ａｒｌＦｒｔｅ和Ｓａｉ（９０）出，果两个处于替代品市场的公司相互交ｈｐｒ１９指ｏ如
展，们还进行了算例分析，果表明，果Ａ、他结如Ｂ两家公司交叉持股达５％，当Ａ公司经营上多赚了１Ｏ元时，００Ｂ公司可多
得利润５０元（０）而Ａ公司又因而多得利润２５％，５元（０）５％，Ｂ公司再多得１２５元，呈现一个无穷的几何级数，结果是Ａ公司多赚的１Ｏ元则被放大为Ａ公司多赚了１３３元，ＢＯ３而公
平静，最终实现有一定正外部性的和解共生。由此，虽然我国上市公司的交叉持股在短期内实现了一定正外部性的和解共生，但交叉持股有
虚增公司价值和放大股价风险的效果，当在相应的立法中加以适度规范。应
【关键词】交叉持股；共鸣；共振；共生
（０３认为，叉持股具有危害资本充实、背公平理念和扰２０）交违
乱证券市场正常交易秩序等劣势，会影响公司持续、康地发健
然而，叉持股是否提升了公司效率，止了公司被恶意交防
收购，有的文献远未给出一致的答案。ＫｅｎＣｒｗｆｒ现ｌｉ、ｏｄ和ａＡｃａｎ１７）ｌｈｉ９８以及Ｗｉａｏ（９９的研究表明，司间进行（ｌｍｓｎ１７）ｌｉ公

上市公司管理系统交叉持股一览表

上市公司交叉持股一览表代码简称公司名称持股代码持股简称持股数量持股比例股本性质000002万科A万科企业股份某某600681ST万鸿4593600境内法人股000002万科A万科企业股份某某600697欧亚集团2200000境内法人股000002万科A万科企业股份某某600878*ST北科5703750境内法人股000002万科A万科企业股份某某600856长百集团1120000境内法人股000007深达声A某某市赛格达声股份某某600697欧亚集团1100000境内法人股000007深达声A某某市赛格达声股份某某000518四环生物6082560境内法人股000009深宝安A中国宝安集团股份某某000514渝开发1649088境内法人股000009深宝安A中国宝安集团股份某某600993马应龙16800000境内法人股000009深宝安A中国宝安集团股份某某600553太行水泥1800000境内法人股000009深宝安A中国宝安集团股份某某000550江铃汽车12000000境内法人股000016深康佳A康佳集团股份某某600891ST秋林9350000境内法人股000024招商地产招商局地产控股股份某某000004国农科技6219105国有法人股000027深能源A某某能源投资股份某某000527美的电器4630800境内法人股000027深能源A某某能源投资股份某某600137ST长控1200000境内法人股000030ST盛润A某某盛润集团股份某某000017*ST中华A11968590境内法人股000036华联控股华联控股股份某某000018深中冠A4735985928国有法人股000045深纺织A某某市纺织(集团)股份某某000003PT金田A12274495境内法人股来源：Wind资讯。

上市公司交叉持股一览表

0.43
境法人股
000562
宏源证券
宏源证券股份
600601
方正科技
2002400
0.21
A股流通股
000562
宏源证券
宏源证券股份
600006
东风汽车
8992464
0.449
A股流通股
000562
宏源证券
宏源证券股份
000620
ST圣方
13000000
4.17
境法人股
000563
陕国投A
省国际信托投资股份
000422
宜化
5846159
2.16
A股流通股
000562
宏源证券
宏源证券股份
000571
新A
24587200
3.34
国家股
000562
宏源证券
宏源证券股份
600132
啤酒
790203
0.31
A股流通股
000562
宏源证券
宏源证券股份
600141
兴发集团
961675
0.6
A股流通股
000562
宏源证券
ST长控
1200000
1.98
境法人股
000030
ST盛润A
盛润集团股份
000017
*ST中华A
11968590
2.5
境法人股
000036
华联控股
华联控股股份
000018
深中冠A
47359859
28
国有法人股
000045
深纺织A
市纺织(集团)股份
000003
PT金田A
12274495

标准股份机构持股明细

标准股份机构持股明细
以下是标准股份机构持股明细：
机构名称持股数量（股）持股比例
中国证券金融股份有限公司 45,000,000 5.00%
全国社保基金一零一组合 30,000,000 3.33%
中国人寿保险股份有限公司-万能险产品 16,500,000 1.83%
香港中央结算有限公司 14,550,000 1.62%
华夏人寿保险股份有限公司-传统产品 14,478,000 1.61%
中国平安保险（集团）股份有限公司 11,220,000 1.25%
上海金融资产交易所股份有限公司-金交所资产管理计划 10,996,300 1.22%
建信基金—沪深300指数增强 10,485,400 1.17%
国泰君安证券股份有限公司-尊享国泰混合 10,203,961 1.13%
易方达证券公司-易方达沪深300ETF联接A 9,956,100 1.11%。

我国上市公司间交叉持股的现状与特征

数据显示，截止２００８年三季度，我国Ａ股市场参与交叉持股的上市公司（即持有其他上市公司股份的上市公司）共有４４家，而被持股的上市公司（９即股份被其他上市公司持有的上市公司）共有５４家，初始投资额７５０６亿元，期末账面价值为１５．７元∞，涉及了几乎所有行业的９５．６６３４６亿
的不匹配在一定程度上限制了我们对上市公司问交叉持股的全面研究。从我国上市公司实际情况出发，我们认为上市公司间交叉持股是指上市公司持有上市公司股份的情况，既包括上市公司之间相
互持有股份的情况，也包括上市公司单向持股的情况，但不包括上市公司与非上市公司及拟上市公
从２００７年开始，随着新会计制度的施行，交叉持股成了我国证券市场的焦点之一，而学术界
对我国交叉持股的研究也取得了一些有益的成果，如储一昀、王伟志（０１以辽宁成大与广发证２０）券相互持股为例分析了相 பைடு நூலகம்持股的原因和效果，林华（０６２０）分析了沪市Ａ股上市公司与券商相互持股所产生的影响，马龙（０８２０）通过２０－２０上市公司相互持股的数据分析了上市公司相互持０４０８
士生导师。
・
７・５
财经论丛
２００９年第３期
２００７年年报和２０年一季度报、半年报和三季度报，交叉持股量的统计的口径包含了计入长期股０８

苏宁阿里交叉持股问题及审计建议

一、交叉持股现状分析（一）地区现状。

根据近年来交叉持股所持股权的地域分布，计算出近年来交叉持股的上市公司。

我国是公司人员数量最多的国家和地区，前十大企业大多都是位于一些经济发达的地区，主要是处于我国改革开放前沿的南部、东南部和沿海一些地区。

上海参与交叉持股的上市公司数目最多，大约占总数的23%，优越的自然地理位置、发达的国际经济结构体系，对开放型政策都起到了至关重要的推动作用，其次主要是广东、北京、浙江、江苏等省。

沿海一些地区因其自身的优势而具有一定的地域性，在我国的改革开放中充当了先头兵，通过出台一些灵活而又富有地方特点的政策大力支持优质民营资产，培育了一大批新型的上市公司和集团企业，激励这些企业可以通过交叉持股的方式进行战略性的扩张，使得企业规模可以得到很大的发展。

（二）行业现状。

我国各家上市企业的行业范畴类别一般可以划分为18种大类。

其中，企业所有权属性作为制造业各家上市公司之间实行交叉持股政策的比例最高，约为42.73%，约为批发和零售业的3.1倍，居于第二位。

这主要是由于中国现代装备制造业的开拓与发展市场相对比较成熟，同行业之间的竞争也非常激烈。

因此，实力强大的上市企业希望能够通过交叉持股的方式增强其竞争优势，从而扩大或巩固其自身规模与行业的地位。

这主要是由于制造业在当前我国的开拓和发展市场相对比较成熟，同行业之间的竞争异常激烈，因此一些经济实力强劲的上市企业想通过交叉持股方式来增加和提升其自身的市场竞争优势，以此进一步巩固自身在同一行业市场中的规模和地位。

二、上市公司交叉持股利弊分析——以苏宁和阿里为例（一）案例背景介绍。

苏宁易购成立于1990年12月26日，目前已经是中国线下最大的零售行业连锁经营企业，零售连锁行业经营就是其旗下主打零售经营的一个领域。

2004年7月，苏宁电器股份公司正式在中国深圳证券交易所作为挂牌企业上市，证券交易代码更改为12345624。

阿里巴巴于1999年由马云创立，其拥有两个头衔，分别被认为是中国最大的和全球第二大的网络销售平台。

上市公司交叉持股一览表

000045
深纺织A
深圳市纺织(集团)股份有限公司
000003
PT金田A
3.68
境内法人股
000058
深赛格
深圳赛格股份有限公司
000007
深达声A
4.97
国有法人股
000058
深赛格
深圳赛格股份有限公司
000068
赛格三星
167957704
21.37
境内法人股
000061
农产品
深圳市农产品股份有限公司
0.05
A股流通股
000562
宏源证券
宏源证券股份有限公司
600769
祥龙电业
110837796
31.77
国有法人股
000562
宏源证券
宏源证券股份有限公司
600696
利嘉股份
0.43
境内法人股
000562
宏源证券
宏源证券股份有限公司
600601
方正科技
0.21
A股流通股
000562
宏源证券
宏源证券股份有限公司
600553
太行水泥
0.47
境内法人股
000009
深宝安A
中国宝安集团股份有限公司
000550
江铃汽车
1.39
境内法人股
000016
深康佳A
康佳集团股份有限公司
600891
ST秋林
3.84
境内法人股
000024
招商地产
招商局地产控股股份有限公司
000004
国农科技
7.41
国有法人股
000027
深能源A
三环股份
0.56

全流通后我国上市公司法人交叉持股的潜在问题分析

同一集团下的上市公司交叉持股和同行业的上市公
［收稿日］０６０ —１期２０ — ７１［作者简介］吕光磊，，男山东青岛人，同济大学经济管理学院博士研究生；徐华，，女江苏卣通人，上海财经大学金融学院博士后。
３１
维普资讯
企改革为目的的证券市场建立之初，国企业多以我
发起设立的形式改制为股份有限公司，后公开发然行股票，现上市。因此上市公司相互参股，其是实尤
市场的合理转移，事会由国家股股东和法人股股董东把持，使流通股难以起到“ 配证券 ” 支的作用（仅通过场内交易不能实现控股目的）也影响到股市改善，资源配置的功能。二是导致分红率极低，多公司好
了股份制度的正常发展。二、我国上市公司间交叉持股的情况分析
２０年１月２０５０７日之前的《司法》公规定“ 立设股份有限公司，当有五人以上为发起人，中须有应其过半数的发起人在中国境内有住所。在以服务于国 ”
在全流通全面完成之前的我国股票市场上，由于国家股和法人股占绝对优势，不能流通，且便产生了如下问题：一是影响了上市公司控制权通过股票
供求关系的控制（配额制的存在和发行价格的制定等）股份公司偏离了个人股东的广泛支持，得股，使市过分偏重于 “ 投机功能 ”加大了股市的风险，响，影

交叉持股对上市公司影响解析

交叉持股对上市公司影响解析一、概述二、交叉持股的定义和特征三、交叉持股对上市公司的影响1. 对股权结构的影响2. 对公司治理结构的影响3. 对公司经营决策的影响四、交叉持股的优缺点1. 优点2. 缺点五、交叉持股的法律规定和监管措施六、案例分析1. 阿里巴巴集团与雅虎公司之间的交叉持股2. 京东与腾讯的交叉持股3. 贵州茅台与五粮液之间的交叉持股4. 中国银行与深圳开发银行之间的交叉持股5. 宝能系对万科的交叉持股七、结论一、概述交叉持股是指两个或多个公司相互持有彼此的股份，从而形成相互关联的股权特殊结构。

近年来，交叉持股在我国上市公司中变得越来越普遍，成为上市公司股权结构的重要特征之一。

然而，交叉持股的存在也引发了许多关于其对上市公司的影响的争议。

本文将对交叉持股的定义和特征、对上市公司的影响、优缺点、法律规定和监管措施等问题进行详细分析，最后结合若干典型案例进行分析，以期为相关研究提供参考。

二、交叉持股的定义和特征交叉持股是指两个或多个公司相互持有彼此的股份，形成相互关联的股权特殊结构。

例如，A公司持有B公司的股份，同时B公司也持有A公司的股份，这种情况就构成了交叉持股。

交叉持股可以是跨行业的，也可以是同行业的。

根据交叉持股不同的表现形式，通常可以分为三种类型：一是主体为同一个人或企业，只是以不同方式进行投资，如购买普通股或优先股等；二是两个或多个公司相互持有相对少数的股份，但相对持股比例较高；三是两个或多个公司相互持有相对少数的股份，但相对持股比例较低。

三、交叉持股对上市公司的影响1. 对股权结构的影响交叉持股对上市公司的股权结构有着深刻的影响。

首先，交叉持股可以改变上市公司的大股东结构。

其次，交叉持股可以增加上市公司的资本实力，促进公司的发展和成长，从而提高公司的市场竞争力。

但是，交叉持股也会增加上市公司的风险，一旦某一方出现经营问题，就有可能引发其他交叉持股方的股价波动，影响公司的股东价值，因此要加强对于交叉持股的监督和管理。

我国上市公司交叉持股的现状分析及启示

我国上市公司交叉持股的现状分析及启示作者：赵翠来源：《河北经贸大学学报》2012年第01期摘要：通过对2006-2011年沪深两市A股上市公司交叉持股现象的研究，发现：我国交叉持股上市公司数量多、持股比例普遍偏低、机构投资者特别是基金持股活跃且呈现较明显的地域和行业聚集性。

这些特征充分说明了交叉持股在抵御行业间和地区间的恶意收购，发挥同行业同地区各企业间在技术、人事、销售、创新等方面的协同优势，同时在稳定股价，分散经营风险，节约交易成本上也具有一定的积极作用，但其中也蕴藏着一定的风险与危机。

因此，在实际操作中我们应当本着扬长避短的原则，采取必要的法律形式对其进行限制与规范，保证我国证券市场的长久繁荣与稳定。

关键词：交叉持股；资本市场；经营业绩中图分类号：F276.6 文献标识码：A 文章编号：1007-2101（2012）01-0059-06交叉持股作为公司资本运作的有效工具之一，正日益频繁地出现在我们的经济生活中，并引起了理论和实务界的广泛探讨。

交叉持股现象最早源于1952年日本阳和房地产公司被恶意收购，引发三菱集团内部股权结构事件。

1953年日本政府修改了《反垄断法》，只要公司的持股行为不构成反竞争行为，则允许该公司持有其他公司的股票，同时该法案也将金融机构的持股上限从5%放松至10%。

①三菱集团下属子公司为防止被从二级市场恶意收购而开始交叉持股，此后，在日本交叉持股作为公司与银行间保持密切联系以获取资本的一种策略，开始大行其道。

一、交叉持股的内涵及形态（一）交叉持股内涵的界定交叉持股（Cross shareholding/Cross Ownership/Cross Holdings），亦称交互持股、相互持股或相互参股，是指两个或两个以上的公司之间为实现某种特定目的相互持有对方的股权，从而形成彼此互为投资者的一种经济现象。

这里的交叉持股具有广义和狭义之分。

狭义的交叉持股仅指两个独立的公司直接出资、互为对方的股东，即A公司持有B公司的股份，而B公司同样也持有A公司的股份。

上市公司的交叉持股问题

上市公司的交叉持股问题随着经济全球化的深入发展，上市公司的交叉持股问题引起了广泛关注。

交叉持股是指不同上市公司之间通过购买彼此的股份达到相互持有的情况。

这种行为在一定程度上可以增进公司之间的合作与互信，但也存在一些潜在的风险和问题，如信息不对称、利益冲突等。

本文将就上市公司的交叉持股问题进行探讨，并提出相应的对策。

1. 交叉持股的背景与原因上市公司之间进行交叉持股的背后有着多方面的原因。

首先，交叉持股可以增强公司之间的合作与互信，促进资源共享与合作开发。

其次，通过交叉持股可以实现资本流动和股权结构的调整，进而提高公司的市值和战略地位。

此外，交叉持股还可以加强公司的控制权，获得更大的话语权和影响力。

2. 交叉持股可能带来的问题然而，交叉持股也存在一些问题和潜在风险。

首先，信息不对称可能加剧。

交叉持股会使得涉及公司之间的信息更加复杂和敏感，可能导致内幕交易等非法行为的发生。

其次，交叉持股可能引发利益冲突。

不同公司之间的利益诉求、经营理念以及战略目标可能存在差异，交叉持股可能会导致这些差异的激化。

此外，公司之间存在过度依赖的情况，一旦其中一家公司出现经营困难，可能会牵连到其他公司。

3. 解决交叉持股问题的对策为了解决上市公司的交叉持股问题，可以采取以下措施。

首先，完善相关法律法规，加强对交叉持股行为的监管和管理。

加强对信息披露的要求，减少以信息不对称为基础的不当交易行为。

其次，加强公司治理，规范交叉持股的行为。

建立健全的决策机制，明确公司和股东之间的责任与义务。

此外，优化资本市场的环境，提高上市公司的透明度和竞争力。

通过完善监管机制和市场规则，减少交叉持股可能带来的利益冲突和风险。

4. 发展具有国际竞争力的公司交叉持股问题需要公司自身具备竞争力和优势，才能有效解决。

公司应该注重自身的核心竞争力和创新能力，提高产品和服务的质量和附加值。

同时，公司还需要加强国际间的合作与交流，吸收优秀的管理经验和先进的技术，提升公司的国际竞争力。

交叉持股,业绩的泡沫游戏

成互动性上涨关系，也形成了泡沫性牛
市机制。２００６年年报以来，上市公司亮丽的报表已透出这种隐忧，诸多上市公司业绩增长的源泉并不是主营业务。而是来
我中有你” 的现象．比作国内一道名菜 “ 三套鸭 ” 。大众交通、大众公用、交运股份、巴士股份、交大昂立、飞乐音响、
间打开了一道闸门．使得股市上涨的洪水可以灌到上市公司的净利润中去。
常普遍，具不完全统计，沪深上市公司
交叉持股有３０４多例，上市公司参股银
行３１（６例上市及非上市），参股保险公
很多持有券商股权的上市公司，借
大牛市之际对以前计提的长期投资减值
实现投资收益１９３５．６亿元，同比增长２２３％，远大于净利润的同比增长幅１．２
交叉持股造就牛市财富神话
交叉持股的一个主要特征是，甲持有乙的股权：乙持有丙的股权：丙又持有甲的股权 ……在牛市行情中，只要有
１７日以来．已经有１家公司持股市值缩３水数亿元。
而从９月末到１月２日收盘．所１６
目主持：朱
玲
有上市公司交叉持有的股份市值减少总额达到１３１１．５亿元，跌幅为１．％。其２６４中所持有股份市值减少绝对值最高的是中国人寿，减少的绝对市值合计达到４．４元，跌幅为１．８９１亿２％。其次为雅戈２尔持有的中信证券的股份，市值下降１．９元，跌幅为１．１７亿２９％。１根据三季报提供的数据．上市公司实现投资收益占净利润总额的３．％，２１６投资收益对公司业绩影响较大。也就是说．如果年底前所持公司股价不能提升，将有超过九成的交叉持股公司投资收益

我国上市公司交叉持股动因分析

我国上市公司交叉持股动因分析作者：常丽萍来源：《中国经贸导刊》2010年第20期交叉持股是日本企业中普遍存在的一种独特的公司所有权结构。

作为一种新的所有权结构安排,我国在上世纪90年代末,企业交叉持股现象已经出现。

一、交叉持股动因(一)降低企业经营风险,提高市场竞争能力首先,交叉持股可以达到节约交易成本的效果。

通过与其他企业交叉持股,建立关联关系,可以以优惠的价格进行采购、销售,降低经营成本,还可以避免出现单方面的价格要挟。

其次,在经营过程中,通过与产业链上下游企业纵向交叉持股,可以达到类似于“纵向一体化”的效果,同时不必耗费大量的资金进行并购整合。

第三,通过与同类企业间横向交叉持股,建立战略联盟,达到“横向一体化”的效果,抵御联盟外企业的竞争。

(二)抵御并购通过二级市场发起的恶意并购,往往对企业的原有股东及管理层产生巨大的威胁,尤其是对股权较为分散的公司,很容易遭受二级市场并购的威胁。

公司控股股东,尤其是管理层可以通过交叉持股,降低双方企业流通股的数量,达到自我保护,抵御并购的目的。

(三)谋求管理层控制当企业间交叉持股比例达到一定程度时,会通过互派董事会成员来实现股东对持股公司的权益,由于现代企业所有权同经营权的进一步分离,交叉持股公司间互派的董事会成员一般为持股法人企业的经营管理层成员,在共同默契下,各公司经营管理层将持有对方的表决权,委托给对方经营管理层代理行使,实现管理层控制的结果。

(四)便于企业融资企业通过交叉持股,可以使企业资本虚增,导致资产负债率下降,此外,交叉持股公司往往倾向于较低的股利分配,保留更多的资金用于企业发展,这也会导致企业资产负债率下降,利于企业债务融资;而上市公司通过增发和配股再融资时,通过交叉持股的方式,从二级市场买入对方的流通股票,可以有效稳定和提升对方公司股价,使对方可以较高的价格实现再融资。

(五)获得价值重估,提升公司股价在牛市行情中,交叉持股的特点决定了持股任一方的资产如果实现增值的话,对方所持有的该公司的股权也会升值,进而又刺激自身股价的上涨,从而形成互动性上涨。

交叉持股的案例

交叉持股是指企业之间或企业与投资者之间相互持有股份，从而形成一种互相依存、互相支持的利益关系。

交叉持股案例是指在某一行业或领域中，多家企业或投资者之间因交叉持股而形成的复杂利益网络。

下面列举一个典型的交叉持股案例，以供您参考。

背景介绍：某省有两家大型制造业企业，分别为A公司和B公司。

A公司主要从事汽车零部件的生产和销售，B公司则是一家房地产企业，两企业在该省均有较大市场份额。

由于业务上的联系，两家企业逐渐形成了交叉持股关系。

案例过程：A公司持有B公司少量股份，而B公司则持有A公司部分股份。

此外，A公司和B公司的股东中还存在其他企业或投资者之间的交叉持股关系。

随着时间的推移，这种交叉持股关系逐渐形成了一个复杂的利益网络。

由于A公司和B公司均依赖于对方的市场份额和利润，双方逐渐形成了一种相互依存、互相支持的关系。

当某一企业遇到困难时，其他企业会伸出援手，提供资金、技术、人力资源等方面的支持，帮助其度过难关。

然而，这种交叉持股关系也存在一定的风险和问题。

例如，如果两家企业之间的股权结构过于复杂，可能导致决策效率低下，影响企业的正常运营和发展。

此外，如果某一企业出现财务危机或经营问题，可能会引发连锁反应，导致整个交叉持股利益网络的崩塌。

案例分析：交叉持股在某些情况下可以促进企业之间的合作和共赢，但同时也存在一定的风险和问题。

在上述案例中，由于A公司和B公司之间的交叉持股关系，双方形成了相互依存、互相支持的关系。

这种关系有助于双方共同应对市场风险和竞争压力，提高整体竞争力。

然而，如果这种关系过于复杂，可能会影响企业的决策效率和运营稳定性。

总之，交叉持股是一种复杂的利益关系，需要企业在决策和管理中谨慎对待。

在处理交叉持股问题时，企业应该充分考虑风险和收益的平衡，制定合理的战略和管理措施，以实现企业的长期稳定发展。

上市公司交叉持股一览表

上市公司交叉持股一览表上市公司交叉持股一览表代码简称公司名称持股代码持股简称持股数量持股比例股本性质000002万科A 万科企业股份有限公司600681ST万鸿4593600 2.2境内法人股000002万科A 万科企业股份有限公司600697欧亚集团2200000 1.55境内法人股000002万科A 万科企业股份有限公司600878*ST北科5703750 2.01境内法人股000002万科A 万科企业股份有限公司600856长百集团11200000.61境内法人股000007深达声A深圳市赛格达声股份有限公司600697欧亚集团11000000.77境内法人股000007深达声A深圳市赛格达声股份有限公司000518四环生物60825600.59境内法人股000009深宝安A中国宝安集团股份有限公司000514渝开发1649088 1.4境内法人股000009深宝安A中国宝安集团股份有限公司600993马应龙1680000032.83境内法人股000009深宝安A中国宝安集团股份有限公司600553太行水泥18000000.47境内法人股000009深宝安A中国宝安集团股份有限公司000550江铃汽车12000000 1.39境内法人股000016深康佳A康佳集团股份有限公司600891ST秋林9350000 3.84境内法人股000024招商地产招商局地产控股股份有限公司000004国农科技62191057.41国有法人股000027深能源A深圳能源投资股份有限公司000527美的电器46308000.96境内法人股000027深能源A深圳能源投资股份有限公司600137ST长控1200000 1.98境内法人股000030ST盛润A广东盛润集团股份有限公司000017*ST中华A11968590 2.5境内法人股000036华联控股华联控股股份有限公司000018深中冠A4735985928国有法人股000045深纺深圳市纺织(集团)股000003PT金12274495 3.68境内法人股织A份有限公司田A000058深赛格深圳赛格股份有限公司000007深达声A7131968 4.97国有法人股000058深赛格深圳赛格股份有限公司000068赛格三星16795770421.37境内法人股000061农产品深圳市农产品股份有限公司000019深深宝A6184846634境内法人股000417合肥百货合肥百货大楼集团股份有限公司600983合肥三洋9920000.3境内法人股000519银河动力成都银河动力股份有限公司600478力元新材2510926020.3境内法人股000521美菱电器合肥美菱股份有限公司000417合肥百货7675050 4.06境内法人股000522白云山A广州白云山制药股份有限公司600869三普药业6000000.5境内法人股000530大冷股份大连冷冻机股份有限公司600346冰山橡塑1500000 1.43境内法人股000530大冷股份大连冷冻机股份有限公司600728新太科技3000000 1.44境内法人股000534汕电力A汕头电力发展股份有限公司600011华能国际380000000.32境内法人股000539粤电力A广东电力发展股份有限公司000027深能源A82200610.68境内法人股000546ST吉轻工吉林轻工集团股份有限公司600109成都建投4000000.56境内法人股000554泰山石油中国石化山东泰山石油股份有限公司600157鲁润股份5028000029.5境内法人股000562宏源证券宏源证券股份有限公司000096广聚能源13292280.25A股流通股000562宏源证券宏源证券股份有限公司000426大地基础5695950 2.14国家股000562宏源证券宏源证券股份有限公司000422湖北宜化5846159 2.16A股流通股000562宏源证券宏源证券股份有限公司000571新大洲A24587200 3.34国家股000562宏源证券宏源证券股份有限公司600132重庆啤酒7902030.31A股流通股000562宏源证券宏源证券股份有限公司600141兴发集团9616750.6A股流通股000562宏源证券宏源证券股份有限公司600799*ST龙科5024000012.89境内法人股000562宏源证券宏源证券股份有限公司600027华电国际30000000.05A股流通股000562宏源证券宏源证券股份有限公司600769祥龙电业11083779631.77国有法人股000562宏源证券宏源证券股份有限公司600696利嘉股份14570920.43境内法人股000562宏源证券宏源证券股份有限公司600601方正科技20024000.21A股流通股000562宏源证券宏源证券股份有限公司600006东风汽车89924640.449A股流通股000562宏源证券宏源证券股份有限公司000620ST圣方13000000 4.17境内法人股000563陕国投A陕西省国际信托投资股份有限公司000837秦川发展3456000.1487境内法人股000563陕国投A陕西省国际信托投资股份有限公司600706长安信息3900000 4.47境内法人股000563陕国投A陕西省国际信托投资股份有限公司600198大唐电信6462268 1.47境内法人股000570苏常柴A常柴股份有限公司600166福田汽车30750000 6.73境内法人股,国有法人股000584舒卡股份四川舒卡特种纤维股份有限公司600109成都建投4000000.56境内法人股000623G敖东吉林敖东药业集团股份有限公司000776延边公路5030265427.32境内法人股000635英力特宁夏英力特化工股份有限公司600449赛马实业7500000.61国有法人股000678襄阳轴承襄阳汽车轴承股份有限公司000708大冶特钢34200000.76境内法人股000678襄阳轴承襄阳汽车轴承股份有限公司000883三环股份15972000.56境内法人股000683*ST天然内蒙古远兴天然碱股份有限公司000999三九医药17329330.18国有法人股000687保定保定天鹅股份有限公600550G天威9750000.3境内法人股天鹅司000729燕京啤酒北京燕京啤酒股份有限公司600429三元股份24250000 3.82境内法人股000729燕京啤酒北京燕京啤酒股份有限公司600573惠泉啤酒130********.37境内法人股000797中国武夷中国武夷实业股份有限公司600573惠泉啤酒2895000011.58境内法人股000806银河科技北海银河高科技产业股份有限公司600260凯乐科技4500000 1.71境内法人股000811烟台冰轮烟台冰轮股份有限公司600309烟台万华14144000 1.67境内法人股000821京山轻机湖北京山轻工机械股份有限公司600703天颐科技6760000.57境内法人股000850华茂股份安徽华茂纺织股份有限公司000562宏源证券27951000 4.59境内法人股000850华茂股份安徽华茂纺织股份有限公司000875吉电股份21404500.34A股流通股000852江钻股份江汉石油钻头股份有限公司000988华工科技17827160 5.96境内法人股000860顺鑫农业北京顺鑫农业股份有限公司600463空港股份1953252 1.4境内法人股000882华联股份北京华联商厦股份有限公司600361G综超4534374018.05境内法人股000903云内动力昆明云内动力股份有限公司600569安阳钢铁60174000.3A股流通股000903云内动力昆明云内动力股份有限公司600307酒钢宏兴58210320.8A股流通股000916华北高速华北高速公路股份有限公司000900现代投资390900009.79国有法人股000919金陵药业金陵药业股份有限公司000956中原油气9048200.1A股流通股000919金陵药业金陵药业股份有限公司600266北京城建8356100.139A股流通股000921科龙电器广东科龙电器股份有限公司000404华意压缩5928000022.73境内法人股000936华西村江苏华西村股份有限公司000981兰光科技1000000.06A股流通股000938清华紫光清华紫光股份有限公司600582天地科技2077088 1.33境内法人股000939凯迪电力武汉凯迪电力股份有限公司600133东湖高新8152000029.58境内法人股000967上风高科浙江上风实业股份有限公司600340国祥股份1500000015境内法人股000997新大陆福建新大陆电脑股份有限公司600744华银电力20000000.28境内法人股000999三九医药三九医药股份有限公司000403三九生化8068200038.11国有法人股600006东风汽车东风汽车股份有限公司600260凯乐科技10297050.39A股流通股600006东风汽车东风汽车股份有限公司002013中航精机20000004境内法人股600009上海机场上海国际机场股份有限公司000727华东科技18450400.51A股流通股600011华能国际华能国际电力股份有限公司600900G长电165900000 2.11国有法人股600018G上港上海港集装箱股份有限公司600227赤天化2095000.12A股流通股600019G宝钢宝山钢铁股份有限公司600845宝信软件150********.22国有法人股600028中国石化中国石油化工股份有限公司000406石油大明9586641626.33国有法人股600028中国石化中国石油化工股份有限公司000554泰山石油185********.68国家股600028中国石化中国石油化工股份有限公司600871仪征化纤168000000042境内法人股600028中国石化中国石油化工股份有限公司600688上海石化400000000055.56国家股600028中国石化中国石油化工股份有限公司600002齐鲁石化160000000082.05国有法人股600028中国石化中国石油化工股份有限公司000956中原油气61965000070.84国有法人股600028中国石化中国石油化工股份有限公司000866扬子石化198000000084.98国有法人股600028中国中国石油化工股份有000783石炼92044433379.73国有法人股石化限公司化600028中国石化中国石油化工股份有限公司000668武汉石油6791200046.25国家股600028中国石化中国石油化工股份有限公司000520中国凤凰21142365140.72国有法人股600030G中信中信证券股份有限公司600176中国玻纤22806000.53A股流通股600051宁波联合宁波联合集团股份有限公司000970中科三环19868760 3.91境内法人股600051宁波联合宁波联合集团股份有限公司600982宁波热电2052020012.21境内法人股600051宁波联合宁波联合集团股份有限公司600857工大首创7326720 3.81境内法人股600058五矿发展五矿发展股份有限公司600051宁波联合7459037124.67国有法人股600058五矿发展五矿发展股份有限公司000709唐钢股份98760480.51境内法人股600064南京高科南京新港高科技股份有限公司000975科学城51840000.97A股流通股600064南京高科南京新港高科技股份有限公司600533栖霞建设4386000020.89境内法人股600072江南重工江南重工股份有限公司000595西北轴承2330000 1.33境内法人股600072江南重工江南重工股份有限公司600630龙头股份18000000.42境内法人股600072江南重工江南重工股份有限公司600822上海物贸7000000 2.77境内法人股600072江南重工江南重工股份有限公司600620天宸股份4800000 1.5境内法人股600089特变电工特变电工股份有限公司600339天利高新9169524 2.14境内法人股600089特变电工特变电工股份有限公司600888新疆众和3041900029.42境内法人股600100清华同方清华同方股份有限公司600258首旅股份3500000.151境内法人股600100清华同方清华同方股份有限公司600590泰豪科技5883409829.48境内法人股600100清华同方清华同方股份有限公司000990诚志股份3861180021.53境内法人股600103青山纸业福建省青山纸业股份有限公司000663永安林业117000007境内法人股600103青山纸业福建省青山纸业股份有限公司600573惠泉啤酒9500000 3.8境内法人股600103青山纸业福建省青山纸业股份有限公司600802福建水泥6985000.23境内法人股600104上海汽车上海汽车股份有限公司000301丝绸股份7615200.16A股流通股600104上海汽车上海汽车股份有限公司000973佛塑股份18817000.46A股流通股600104上海汽车上海汽车股份有限公司000889渤海物流23400000.79境内法人股600106重庆路桥重庆路桥股份有限公司600100清华同方5600000.1A股流通股600109成都建投成都城建投资发展股份有限公司000915山大华特5610000.365境内法人股600112长征电器贵州长征电器股份有限公司600992贵绳股份6510000.4国有法人股600120浙江东方浙江东方集团股份有限公司600082海泰发展7020000.26境内法人股600120浙江东方浙江东方集团股份有限公司600677航天通信15015000.46境内法人股600122宏图高科江苏宏图高科技股份有限公司600805悦达投资7214400013.23国有法人股600128弘业股份江苏弘业股份有限公司600981江苏纺织10000000.55境内法人股600128弘业股份江苏弘业股份有限公司600250南纺股份19500000.75境内法人股600135乐凯胶片乐凯胶片股份有限公司600482风帆股份3258000.15境内法人股600135乐凯胶片乐凯胶片股份有限公司600550G天威9750000.3境内法人股600146*ST大元宁夏大元化工股份有限公司000820金城股份4500000 2.13境内法人股600151航天上海航天汽车机电股600501航天20547740.69国有法人股机电份有限公司晨光600163福建南纸福建省南纸股份有限公司600103青山纸业700000009.91国有法人股600165宁夏恒力宁夏恒力钢丝绳股份有限公司000962东方钽业21600000.61境内法人股600166福田汽车北汽福田汽车股份有限公司000923河北宣工6274500 3.8境内法人股600175美都控股美都控股股份有限公司600376天鸿宝业2800000016.17境内法人股600176中国玻纤中国玻纤股份有限公司600408安泰集团17630000.45A股流通股600177雅戈尔雅戈尔集团股份有限公司002036宜科科技1064600012.79境内法人股600177雅戈尔雅戈尔集团股份有限公司600030G中信2000000008.06境内法人股600188兖州煤业兖州煤业股份有限公司600642G申能223239000.83募集法人股600191华资实业包头华资实业股份有限公司600015华夏银行120000000 2.86国有法人股600198大唐电信大唐电信科技股份有限公司000851高鸿股份14454919 6.43国有法人股600231凌钢股份凌源钢铁股份有限公司000981兰光科技2200000 1.37境内法人股600249两面针柳州两面针股份有限公司600030G中信55000000 2.22境内法人股600250南纺股份南京纺织品进出口股份有限公司600128弘业股份15394810.77境内法人股600258首旅股份北京首都旅游股份有限公司600270外运发展65340000.72国有法人股600269赣粤高速江西赣粤高速公路股份有限公司600476湘邮科技5200000 5.04国有法人股600272开开实业上海开开实业股份有限公司000779三毛派神5128334428境内法人股600285羚锐股份河南羚锐制药股份有限公司600976武汉健民916800011.95境内法人股600287江苏舜天江苏舜天股份有限公司600128弘业股份15394810.77境内法人股600287江苏舜天江苏舜天股份有限公司600981江苏纺织3760000 2.08境内法人股600316洪都航空江西洪都航空工业股份有限公司600149华夏建通3545420011.6国有法人股600329中新药业天津中新药业集团股份有限公司600488天药股份16900000.67境内法人股600345长江通信武汉长江通信产业集团股份有限公司600133东湖高新5041460018.29境内法人股600380健康元健康元药业集团股份有限公司000513丽珠集团3228511610.55法人股、流通股600380健康元健康元药业集团股份有限公司000817辽河油田5000000.05A股流通股600390金瑞科技金瑞新材料科技股份有限公司000969安泰科技29490000.93A股流通股600460士兰微杭州士兰微电子股份有限公司600584长电科技10768000 3.68境内法人股600500G中化中化国际(控股)股份有限公司600596新安股份4760000 2.09境内法人股600507G长力江西长力汽车弹簧股份有限公司000969安泰科技8970000.28A股流通股600511国药股份国药集团药业股份有限公司600513联环药业2800000 4.67境内法人股600555茉织华上海茉织华股份有限公司600781ST民丰5242150529.52境内法人股600604二纺机上海二纺机股份有限公司600643爱建股份20833880.452境内法人股600604二纺机上海二纺机股份有限公司600647同达创业5355001境内法人股600610中国纺机中国纺织机械股份有限公司600613*ST永生5475150.37境内法人股600610中国纺机中国纺织机械股份有限公司600689上海三毛8870400.44境内法人股600610中国纺机中国纺织机械股份有限公司600633白猫股份2904000 1.91境内法人股600610中国纺机中国纺织机械股份有限公司600625PT水仙22000000.93境内法人股600610中国中国纺织机械股份有600615ST丰12672000.84境内法人股纺机限公司华600610中国纺机中国纺织机械股份有限公司600629*ST棱光10929600.72境内法人股600610中国纺机中国纺织机械股份有限公司600630龙头股份24013000.57法人股、流通股600611大众交通大众交通(集团)股份有限公司600741巴士股份31248000 4.3境内法人股600611大众交通大众交通(集团)股份有限公司600834申通地铁7142580.165法人股、流通股600618氯碱化工上海氯碱化工股份有限公司600625PT水仙2640000 1.12境内法人股600620天宸股份上海市天宸股份有限公司600633白猫股份11616000.76境内法人股600621上海金陵上海金陵股份有限公司600630龙头股份24000000.56境内法人股600621上海金陵上海金陵股份有限公司600637广电信息15875130.18境内法人股600621上海金陵上海金陵股份有限公司600633白猫股份2904000 1.91境内法人股600622嘉宝集团上海嘉宝实业(集团)股份有限公司600647同达创业945000 1.77境内法人股600625PT水仙上海水仙电器股份有限公司600610中国纺机17160000.48境内法人股600626申达股份上海申达股份有限公司000955欣龙控股3005915013.33境内法人股600626申达股份上海申达股份有限公司600647同达创业630000 1.18境内法人股600626申达股份上海申达股份有限公司600630龙头股份24000000.56境内法人股600631百联股份上海百联集团股份有限公司600612第一铅笔14496770.58境内法人股600631百联股份上海百联集团股份有限公司600626申达股份32036930.68境内法人股600631百联股份上海百联集团股份有限公司600613*ST永生8942740.6境内法人股600631百联股份上海百联集团股份有限公司600825华联超市7713762335.25国有法人股600632华联商厦上海华联商厦股份有限公司600612第一铅笔7000000.28境内法人股600632华联商厦上海华联商厦股份有限公司600616第一食品21600000.71境内法人股600632华联商厦上海华联商厦股份有限公司600613*ST永生8000000.54境内法人股600640中卫国脉中卫国脉通信股份有限公司600007中国国贸3600000.045A股流通股600640中卫国脉中卫国脉通信股份有限公司600160巨化股份3659650.065A股流通股600640中卫国脉中卫国脉通信股份有限公司600654飞乐股份11890010.19A股流通股600642G申能申能股份有限公司600000浦发银行75000000 1.92境内法人股600643爱建股份上海爱建股份有限公司600617*ST联华3261870 1.95境内法人股600643爱建股份上海爱建股份有限公司600637广电信息26353800.29境内法人股600643爱建股份上海爱建股份有限公司600675中华企业23522400.337境内法人股600649原水股份上海市原水股份有限公司600741巴士股份33264000 4.58境内法人股600649原水股份上海市原水股份有限公司600834申通地铁4585625010.566国有法人股600651飞乐音响上海飞乐音响股份有限公司600661交大南洋7815458 4.5境内法人股600653申华控股上海申华控股股份有限公司600609金杯汽车12242720011.2境内法人股600654飞乐股份上海飞乐股份有限公司600607上实联合5000000.16A股流通股600654飞乐股份上海飞乐股份有限公司600520三佳科技4200000.37A股流通股600657青鸟天桥北京天桥北大青鸟科技股份有限公司600076青鸟华光4488320017.7境内法人股600661交大南洋上海交大南洋股份有限公司600741巴士股份9240000 1.27境内法人股600661交大上海交大南洋股份有600530交大4800000020境内法人股南洋限公司昂立600663陆家嘴上海陆家嘴金融贸易区开发股份有限公司600640中卫国脉13840077 3.45境内法人股600663陆家嘴上海陆家嘴金融贸易区开发股份有限公司600662强生控股18259263 4.38国有法人股600664哈药集团哈药集团股份有限公司600829三精制药11520000029.8境内法人股600668尖峰集团浙江尖峰集团股份有限公司600535天士力6804000 2.39国有法人股600675中华企业中华企业股份有限公司600655豫园商城11000000 2.36境内法人股600675中华企业中华企业股份有限公司600676交运股份4680000 1.38境内法人股600675中华企业中华企业股份有限公司000751锌业股份28500000.32境内法人股600677航天通信航天通信控股集团股份有限公司002034美欣达5520000 6.8境内法人股600688上海石化中国石化上海石油化工股份有限公司600500G中化85387500.68境内法人股600704中大股份浙江中大集团股份有限公司600500G中化85387500.68境内法人股600704中大股份浙江中大集团股份有限公司002050三花股份2075000018.36境内法人股600723西单商场北京市西单商场股份有限公司000611时代科技4320000.25境内法人股600730中国高科中国高科集团股份有限公司600068葛洲坝15521400 2.2境内法人股600737ST屯河新疆屯河投资股份有限公司000877天山股份6120000029.42国有法人股600748上实发展上海实业发展股份有限公司600000浦发银行61500000 1.57境内法人股600754锦江酒店上海锦江国际酒店发展股份有限公司600647同达创业2670000 4.99境内法人股600795国电电力国电电力发展股份有限公司600406国电南瑞3861000018.165国有法人股600795国电电力国电电力发展股份有限公司600396金山股份20672000.94A股流通股600796钱江生化浙江钱江生物化学股份有限公司600208中宝股份3780000 1.51境内法人股600800天津磁卡天津环球磁卡股份有限公司000537广宇发展8208000 2.02境内法人股600802福建水泥福建水泥股份有限公司000723天宇电气12240750.88境内法人股600811东方集团东方集团股份有限公司600190锦州港25681500027.13境内法人股600811东方集团东方集团股份有限公司600016民生银行342048444 5.5境内法人股600835上海机电上海机电股份有限公司600633白猫股份2191200 1.44境内法人股600839四川长虹四川长虹电器股份有限公司600705北亚集团29900460 3.05法人股、流通股600842ST中西上海中西药业股份有限公司000048康达尔A8790600022.5境内法人股600852*ST中川中国四川国际合作股份有限公司600673阳之光9680000.87境内法人股600853龙建股份龙建路桥股份有限公司000928吉林炭素10000000.35境内法人股600861北京城乡北京城乡贸易中心股份有限公司600258首旅股份3500000.151境内法人股600864岁宝热电哈尔滨岁宝热电股份有限公司600016民生银行157423500 2.53境内法人股600867通化东宝通化东宝药业股份有限公司600365通葡萄酒3368800024.06境内法人股600880博瑞传播成都博瑞传播股份有限公司600109成都建投7000000.99境内法人股600880博瑞传播成都博瑞传播股份有限公司600353旭光股份2415000.25境内法人股600883博闻科技云南博闻科技实业股份有限公司600888新疆众和2608700025.23国有法人股600981江苏纺织江苏省纺织品进出口集团股份有限公司600287江苏舜天10244098 2.35境内法人股来源：Wind资讯。

我国上市公司间交叉持股的现状与特征

收稿日期:2009202218基金项目:教育部/新世纪优秀人才支持计划0项目(N CF T 20420884);国家社科基金资助项目(05BJL069)作者简介:秦俊(19792),男,广西桂林人,四川大学经济学院博士生;朱方明(19622),男,湖南澧县人,四川大学经济学院教授,博士,博士生导师。

我国上市公司间交叉持股的现状与特征秦俊,朱方明(四川大学经济学院,四川成都 610064)摘要:文章以实证数据为基础概括了我国上市公司间交叉持股的现状,指出上市公司间交叉持股具有行业分布广泛但相对集中、地域性交叉持股及低比例财务型投资型交叉持股现象明显等特征,而目前交叉持股存在的主要问题是持股的盲目性和短期性,地域性网状交叉持股阻碍上市公司间进行业务关联型交叉持股,战略投资者的作用无法发挥。

关键词:上市公司;交叉持股;特征中图分类号:F830191 文献标识码:A 文章编号:100424892(2009)0320075206从2007年开始,随着新会计制度的施行,交叉持股成了我国证券市场的焦点之一,而学术界对我国交叉持股的研究也取得了一些有益的成果,如储一昀、王伟志(2001)以辽宁成大与广发证券相互持股为例分析了相互持股的原因和效果,林华(2006)分析了沪市A 股上市公司与券商相互持股所产生的影响,马龙(2008)通过2004)2008上市公司相互持股的数据分析了上市公司相互持股对证券市场的影响等。

但无论在对象还是范围方面,这些研究都有一定局限,不能展示出我国上市公司交叉持股的现状及其表现出来的特征,本文将从交叉持股的概念解析入手,全面深入的分析我国上市公司交叉持股的现状和特征,并在此基础上对完善我国上市公司交叉持股提出一些针对性建议。

一、上市公司交叉持股的概念解析与研究范围对于交叉持股这个概念,我国的理论界和实务界在理解上还存在一些偏差,在定义上照搬国外文献[1]认为交叉持股就是相互持股,而在运用上则大都把上市公司持有上市公司股份(无论是单向还是双向,可称为一般交叉持股)均归为上市公司交叉持股一类,这种对交叉持股在界定和运用上的不匹配在一定程度上限制了我们对上市公司间交叉持股的全面研究。

苏宁、阿里交叉持股难题

+ 法制Rule of law“锁股”或许短期内对维持对方公司股价有一定的利好性质，但长期来看，流动性的缺失使得证券市场的价格发现机能遭到破坏，甚至酝酿严重的股市泡沫。

发达国家的监管实践表明，交叉持股公司基于信息优势往往也是内幕交易的重灾区苏宁、阿里交叉持股难题文/刘辉8月10日，苏宁云商（002024）发布公告，其与阿里巴巴达成全面战略合作框架，阿里将以约283亿元人民币战略投资，成为苏宁第二大股东。

同时，苏宁将以140亿元人民币认购不超过2780万股的阿里新发行股票。

双方通过交叉持股打通线上线下，构造新型互联网零售业务链。

历史上，交叉持股曾被国内外不少学者归结为日本股市泡沫的主要原因，风险不容忽视。

我国《公司法》、《证券法》对交叉持股制度均未涉及，立法的完善应基于互动规制的视角，从交叉持股预警制度、交叉持股通知和信息披露制度，以及对中小股东权益受到侵害时的救济保护等方面着手。

交叉持股双刃剑交叉持股（cross shareholding）也被称为共同持股或公司间持股，是指母子公司之间或者非母子公司之间相互持有对方一定比例股份的股权结构安排。

交叉持股公司则是处于该股权结构安排之中的各方主体。

大陆法系国家多对交叉持股公司在公司法中做出明确规定。

如，德国股份公司法第19条：“相互持股的企业是指其法律形式为资合公司，并因其中任意一个企业均拥有其中另一个企业超过25%股份而有关联关系的企业。

”交叉持股十分有利于实现跨企业的产业链整合，这在非母子公司交叉持股的情形下尤为突出。

比如本次阿里与苏宁的战略整合，通过交叉持股，原来业务关联显得并不明显的两家集团公司有望在未来搭建起上下游一体化的新型互联网零售业务链。

交叉持股也有利于提供双向流动性，为双方主体争取更大的融资空间。

这在母子公司交叉持股的背景下尤为典型。

比如上市母公司可以设立独立的子公司，并通过子公司在二级市场上购买母公司的股票，一方面强化上市母公司的市值管理能力，稳定和拉升股价；另一方面，子公司所购股票通过向金融机构申请股票质押贷款，又能获得新的流动性。