金融工具

第四章金融工具

教学内容

1 金融工具概述

2 各种类型金融工具的特点、操作

票据

债券

股票

基金

金融衍生工具（期货、期权、远期、互换））

教学目的与要求

了解金融工具的各种分类

掌握金融工具的特征

了解各种具体类型金融工具的特征与操作

4.1.1 含义

金融工具（Financial Instruments）

——在信用活动中产生，能够证明债权债务关系，并载明金融交易金额、期限、价格的书面文件。

从本质上说，金融市场的交易对象就是货币资金，但由于货币资金之间不能直接进行交易，需要借助金融工具来进行交易，因此，金融工具就成为金融市场上进行交易的载体。

金融工具一般具有广泛的社会可接受性，随时可以流通转让。不同的金融工具具有不同的特点，能分别满足资金供需双方在数量、期限和条件等方面的不同需要，在不同的市场上为不同的交易者服务。包括：债权债务凭证、所有权凭证、信托契约凭证、金融衍生工具。

（1）货币头寸（7）金融期货

（2）票据

（3）债券

（4）股票

（5）基金证券

（6）外汇（8）金融期权

（9）金融互换

（10）金融远期

（11）其他类型

4..12 分类

1 按不同融资形式

直接融资工具（商业票据、股票、债券）

间接融资工具（银行承兑汇票、 CD、银行债券、人寿保单）

2 按不同期限

货币市场工具（商业票据、短期公债、 CD、回购协议）

资本市场工具（股票、公司债券、中长期公债）

直接融资，是指资金供求双方通过一定的金融工具直接形成债权债务关系或所有权关系的融资形式。

间接融资，是指资金供求双方通过金融中介机构间接实现资金融通的活动。典型的间接融资是银行的存贷款业务。

本质区别：不在于表面的是否有中介机构参与，而在于中介机构是否涉及债权债务或所有权关系。

3 按不同权利义务

债权凭证（除股票外其他金融工具）

所有权凭证（股票）

4 按与实际信用活动的关系

原生性金融工具（Underlying Financial Instruments）（商业票据、股票、债券、基金）

衍生性金融工具（Derivative Financial Instruments）（期货合约、期权合约、互换合约）

4.1.3 特点

（1）期限性－－是指一般金融工具规定的债务人从举借债务到全部归还本金与利息所经历的时间。

（2）流动性－－是指金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力。一般说来，金融工具的流动性与偿还期成反比。金融工具的盈利率高低和发行人的资信程度也是决定流动性大小的重要因素。

（3）风险性－－－指购买金融工具的本金和预定收益遭受损失可能性的大小，有信用风险和市场风险两个方面。

（4）收益性－－指金融工具能够带来价值增值的特性。对收益率大小的比较要将银行存款利率、通货膨胀率以及其他金融工具的收益率等因素综合起来进行分析，还必须考察风险大小。

风险即未来结果的不确定性。

除上述主要的两种以外还有

流动性风险

操作风险

法律风险

政策风险

所有的金融工具一般都具有上述四个特征，但不同的金融工具在上述四个方面所表现的程度是有差异的，这种差异便是金融工具购买者在进行选择时所考虑的主要内容。不同种类的金融工具反映了各种特性的不同组合,故能够分别满足投资者和筹资者的不同需求。

收益率的计算

名义收益率

当期收益率

实际收益率

年均资本损益=

收益率的计算例题：

某10年期债券于2000年1月1日发行，面值为100元，年利息8元，投资者甲于2000年12月31日以95元市价购买，若持有至2003年12月31日以101元价格卖出，求该债券的票面收益率、当期收益率、实际收益率？

票面收益率=8/100

即期收益率＝8/95=8.42%

平均资本损益=（101-95）/3

平均收益率=（8+2）/95

4.2 票据

（一）概述

商业票据是货币市场上历史最悠久的工具，最早可以追溯到19世纪初。大多数早期的商业票据通过经纪商出售，主要购买者是商业银行。

20世纪20年代以来，商业票据的性质发生了一些变化。

20世纪60年代，商业票据的发行量迅速地增加。

（二）市场功能：

促进商业信用的广泛开展

加速资金周转，提高资金使用效率

为中央银行实现宏观调控创造条件

（三）种类

本票：商业本票，银行本票

汇票：商业汇票，银行汇票

支票

支票在我国的应用

安全性，便利性，费用低

全面使用存在的主要障碍－－诚信缺失，无法辨别真伪，办理结算手续繁琐个人信用征信系统陆续实施

中国人民银行于2007年6月25日建成全国支票影像交换系统（CIS），实现了支票在全国范围的互通使用。

4.3票据贴现

商业票据、贴现的含义

票据贴现付款额的计算：

票据贴现公式：见教材p115。

贴现付款额

= 票据面额×（1－年贴现率×未到期天数÷365天）

票据贴现付款额的计算之例题：

例如：2006年5月2日，企业持所收取的出票日期为3月23日、期限为6个月，票面利率为10%，面值为10000元的带息商业承兑汇票一张到银行贴现，假设该企业与承兑企业在同一票据交换区域内，银行年贴现率为12%，计算贴现付款额？

票据到期价值=10500

贴现天数=144

贴现息=504

贴现付款额=10500-504=9996

4.4债券bond