伊利集团估值与投资分析
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五、剩余价值估值法 ......................................................................................................................... 28 5.1 剩余收益模型 ......................................................... 28 5.2 研究模型 .............................................................. 29 5.3 公司估值 .............................................................. 29
伊利集团投资案例分析
案例介绍
乳制品行业近年来的发展，可谓是波澜与辉煌并存。三聚氰胺、汞超标，食品安全问 题一度将乳制品行业推向了风口浪尖，行业内部不断洗牌，群雄逐鹿，风起云涌。国 外行业巨头的进入、香港限购奶粉的条令，种种形势都令乳制品行业未来的发展扑朔 迷离，成为社会关注的热点。基于此，我们选取乳制品行业的巨头——伊利集团，对 其进行估值及投资分析，以期对我国乳制品的行业有进一步的分析了解。
首先对行业背景及宏观经济进行了客观的研究分析，运用波特的五力模型对乳品行 业的竞争现状进行全面的分析，对伊利集团的核心竞争力做出概括。同时利用 SWOT 分析对伊利集团的企业战略进行分析。
然后结合公司自身财务分析、战略分析情况，采用了现金流量估值法、剩余价值估 值以及市盈率估值法三种估值方法，对伊利集团的股票价值进行了建模计算。通过计 算，发现现金流量估值法与市盈率估值法对公司的估值较为接近，分别为 44.74 和 45.43 元，剩余价值估值法估值较高，为 56.56 元。
四、自由现金流估值法 ..................................................................................................................... 18 4.1 假设条件 ............................................................. 18 4.2 模型的确定 ........................................................... 19 4.3 自由现金流测算公式 .................................................... 20 4.4 资本成本的确定 ........................................................ 20 4.5 自由现金流估值 ....................................................... 28
二、公司情况分析 ............................................................................................................................... 8 2.1 公司概况 .............................................................. 8 2.2 公司经营分析 ........................................................... 9
三、公司估值模型 ..............................................................................................................................11 3.1 伊利集团未来报表预测 ................................................. 12 3. 2 伊利集团增长率预测 ................................................... 12
为了确定三种模型估值的准确程度，我们利用模糊综合评价法，对三种模型进行了 模糊综合评价。根据模糊评价的结果，发现利用现金流估值法Baidu Nhomakorabea值较为准确，伊利股 份的股价大约在 45 元左右。
最后我们又对伊利集团的投资风险进行了分析，最终得出结论，作为行业寡头的伊 利集团，未来还是有较大的发展优势，随着公司规模的扩张与经营战略的调整，以及 对于质量的日渐重视，我们认为伊利集团在未来还是有较大的投资价值。 关键词：波特五力模型、SWOT 分析、现金流量估值、剩余价值估值、市盈率估值、模 糊综合评价
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一、行业背景分析 ............................................................................................................................... 1 1.1 宏观背景分析 ........................................................................................................................ 1 1.2 乳业发展分析 ........................................................... 4 1.3 乳品行业产需潜力分析 ................................................... 5 1.4 乳品行业的竞争性分析 ................................................... 5
伊利集团投资案例分析
案例介绍
乳制品行业近年来的发展，可谓是波澜与辉煌并存。三聚氰胺、汞超标，食品安全问 题一度将乳制品行业推向了风口浪尖，行业内部不断洗牌，群雄逐鹿，风起云涌。国 外行业巨头的进入、香港限购奶粉的条令，种种形势都令乳制品行业未来的发展扑朔 迷离，成为社会关注的热点。基于此，我们选取乳制品行业的巨头——伊利集团，对 其进行估值及投资分析，以期对我国乳制品的行业有进一步的分析了解。
首先对行业背景及宏观经济进行了客观的研究分析，运用波特的五力模型对乳品行 业的竞争现状进行全面的分析，对伊利集团的核心竞争力做出概括。同时利用 SWOT 分析对伊利集团的企业战略进行分析。
然后结合公司自身财务分析、战略分析情况，采用了现金流量估值法、剩余价值估 值以及市盈率估值法三种估值方法，对伊利集团的股票价值进行了建模计算。通过计 算，发现现金流量估值法与市盈率估值法对公司的估值较为接近，分别为 44.74 和 45.43 元，剩余价值估值法估值较高，为 56.56 元。
四、自由现金流估值法 ..................................................................................................................... 18 4.1 假设条件 ............................................................. 18 4.2 模型的确定 ........................................................... 19 4.3 自由现金流测算公式 .................................................... 20 4.4 资本成本的确定 ........................................................ 20 4.5 自由现金流估值 ....................................................... 28
二、公司情况分析 ............................................................................................................................... 8 2.1 公司概况 .............................................................. 8 2.2 公司经营分析 ........................................................... 9
三、公司估值模型 ..............................................................................................................................11 3.1 伊利集团未来报表预测 ................................................. 12 3. 2 伊利集团增长率预测 ................................................... 12
为了确定三种模型估值的准确程度，我们利用模糊综合评价法，对三种模型进行了 模糊综合评价。根据模糊评价的结果，发现利用现金流估值法Baidu Nhomakorabea值较为准确，伊利股 份的股价大约在 45 元左右。
最后我们又对伊利集团的投资风险进行了分析，最终得出结论，作为行业寡头的伊 利集团，未来还是有较大的发展优势，随着公司规模的扩张与经营战略的调整，以及 对于质量的日渐重视，我们认为伊利集团在未来还是有较大的投资价值。 关键词：波特五力模型、SWOT 分析、现金流量估值、剩余价值估值、市盈率估值、模 糊综合评价
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一、行业背景分析 ............................................................................................................................... 1 1.1 宏观背景分析 ........................................................................................................................ 1 1.2 乳业发展分析 ........................................................... 4 1.3 乳品行业产需潜力分析 ................................................... 5 1.4 乳品行业的竞争性分析 ................................................... 5