华润置地2006-2008年度财务绩效、财务政策与财务战略分析PPT课件
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财务管理报表分析PPT课件
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120
121
121
11
财务报表分析
以公司财务报表为分析对象，通过各种分析 方法，对公司的偿债能力，赢利能力，资产 运作情况，财务要素的内部结构，市场价值 等作出全面分析，供公司内部管理人员和外 部投资者及相关机构参考。
方法： 标准化财务报表 财务比率分析 杜邦恒等式等
12
一、财务报表分析的目的和作用 （一）财务报表分析目的 1、从企业投资者角度看财务报表分析目的 衡量企业的盈利能力状况、权益结构、支付能力和营运状况 2、从企业经营者角度看财务报表分析目的 关心盈利能力、资产结构分析、营运状况与效率分析、经营风险与财务
60
50
40
利率
30
市盈率
20
10
96,5,1前 96,8,23 98,3,25 98,12,7 99,11,10
24
杜邦恒等式
税后利润 资产总额 ROE 权益总额 资产总额
税后利润 资产总额 资产总额 权益总额
税后利润 销售收入 资产总额 资产总额 销售收入 权益总额
税后利润 销售收入 资产总额 销售收入 资产总额 权益总额 ROA 权益乘数 销售利润率总资产周转率 权益乘数
从销售方面，分析销售净率： 开拓市场、增加销售收入 加强成本费用控制，降低耗费，增加利润 从资产管理方面，分析资产周转率 分析企业的资产结构是否合理 分析企业的资产周转速度
27
例1：某企业全年销售收入为125000元，毛利率 52%，赊销 比例为80%，净利率16%，存货周转 率为5次，期初存货余额为10000元，期初应收账 款余额为12000元，期末应收账款余额为8000元； 速动比率为1.6，流动比率为2.16，流动资产占资 产总额的27%，负债比率为37.5%。该公司只发行 普通股一种股票，流通在外股数为5000股，每股 市价25元，该公司期末无待摊费用。
标杆企业华润置地战略研究(经典)
25个一级利润中心
1、各利润中心自己汇报预算 2、授权内的一切经营权 3、投资建议权
15
6S+BSC下的投资模式
6S BSC 类GE模式
利润中心
利润、现金流
资金中心
增加协同性
使用者付费 经济增加值 EVA 纵向产业链、 横向关联性、 业务整合
通过集团巨大 的资产负债表 做大地产业务
决定资 金支付
土地、资 产、资源
6S涵盖战略管理的基本思想，既是一个行业分类组合体系，也是一个全面预算管 理体系，是一个综合信息管理体系，也是一个业务监测体系，还是一个评价与考 核体系。 建立在战略管理理论的基础之上，以战略业务单元为出发点，以全面预算为切入 点，以管理信息为关注点，以内部审计为支持点，以评价考核为落脚点，最终确 立以战略为中心的管理系统。
华润集团的6S
引入BSC后对6S的完善
华润置地组织结构及项目决策程序
14
华润集团投资决策管控模式
华润集团财务和管理合并项目
升级版
战略控制中心 资源配置中心 业务决策中心
6S
出发点：利润中心 切入点：全面预算 关注点：管理信息 落脚点：评价考核
平衡计分卡 BSC
财务控制型的 投资管控模式
作 用
文化协同 资本协同 市场协同 人才协同 108个利润点
更名 “华 润” （北 京）置 地 任志强、 华润分 家
北京优势 丧失 异地扩张 开发万象 城(04年 12月开业) 业绩低迷
持续六次 注入资产 增发93亿 元
装修、家私、 同济设计院 垂直一体化 协同
并购模式阶段，北京市场为主
调整期
a业绩上升期 b发展模式成型 c产品形态成型
财务分析与绩效评估PPT课件
仅是净值 和市价的 差异确认 利润
应计制下盈利不像现金流 量那样容易受诸如资产取 得和处理等因素的影响而 波动起伏，是决策有用的
现金制无需进行账项调整， 但由于无法配比，得出的 现金流量无法反映企业的 经营成果
购买资产，大量现金支出
时间
仅将资产 每期的损 耗计入费 用
17
4 财务报表分析（结合教材学习）
• 托宾Q：负债和权益市价之和/总资产重置价值。
30
纵向比率--趋势分析
趋势分析，主要是通过比较企业连续几期的财务 报表或财务比率，了解企业财务状况变化的趋势， 借以预测企业未来的财务状况。
进行趋势分析一般应用比较财务报表、比较百分 比报表，比较财务比率，图解法等方法。
趋势分析可以通过对过去的研究与观察，显示企 业未来的发展趋势。
允价值计量净资产。 • 上述两个指标被广泛运用于中国证券市场的监管过程。
29
4.4 市场指标
• 市盈率=每股市价/每股净利润 投资者愿意为每一元的收益支付的价格，和公司 的发展前景正相关。
• 市净率=每股市价/每股净资产的账面价值 权益收益率是影响该指标的主要原因，权益收益 率过低会导致该指标小于1。 通货膨胀率、商誉和公司的成功经营都会使得该 指标超过1。
第二讲复习
• 货币的时间价值：因选择而起
– 重要的概念：终值、现值、年金、永续年金、 年金终值、年金现值、
• 资产（金融与非金融资产）的价值：因享 受（未来资金流）而起
– 资产定价的投资者视角 – 未来现金流的折现
• 折现率的选择
– 未来现金流的时间数轴表示
1
第二讲复习
• 债券定价
– 市场利率的波动与债券的价值 – 市场利率是什么？
应计制下盈利不像现金流 量那样容易受诸如资产取 得和处理等因素的影响而 波动起伏，是决策有用的
现金制无需进行账项调整， 但由于无法配比，得出的 现金流量无法反映企业的 经营成果
购买资产，大量现金支出
时间
仅将资产 每期的损 耗计入费 用
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4 财务报表分析（结合教材学习）
• 托宾Q：负债和权益市价之和/总资产重置价值。
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纵向比率--趋势分析
趋势分析，主要是通过比较企业连续几期的财务 报表或财务比率，了解企业财务状况变化的趋势， 借以预测企业未来的财务状况。
进行趋势分析一般应用比较财务报表、比较百分 比报表，比较财务比率，图解法等方法。
趋势分析可以通过对过去的研究与观察，显示企 业未来的发展趋势。
允价值计量净资产。 • 上述两个指标被广泛运用于中国证券市场的监管过程。
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4.4 市场指标
• 市盈率=每股市价/每股净利润 投资者愿意为每一元的收益支付的价格，和公司 的发展前景正相关。
• 市净率=每股市价/每股净资产的账面价值 权益收益率是影响该指标的主要原因，权益收益 率过低会导致该指标小于1。 通货膨胀率、商誉和公司的成功经营都会使得该 指标超过1。
第二讲复习
• 货币的时间价值：因选择而起
– 重要的概念：终值、现值、年金、永续年金、 年金终值、年金现值、
• 资产（金融与非金融资产）的价值：因享 受（未来资金流）而起
– 资产定价的投资者视角 – 未来现金流的折现
• 折现率的选择
– 未来现金流的时间数轴表示
1
第二讲复习
• 债券定价
– 市场利率的波动与债券的价值 – 市场利率是什么？
财务管理 财务分析ppt课件
精选2021版课件:汤晓蔚
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•固定资产周转率
固定资产周转率也称固定资产利用率，是企业销售 收入与固定资产平均净值的比率。
其计算公式为：
销售收入
固定资产周转率＝
固定资产平均净值
期初固定资产 期净 末值 固定资产
固定资产平均净值＝
2
精选2021版课件:汤晓蔚
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•总资产周转率
总资产周转率也称总资产利用率，是企业销售收入与企业 资产平均总额的比率。其计算公式如下：
总资产周转率＝
销售收入 资产总额
资产总额＝ 期初资产总期额末资产总额 2
总资产周转率可用来分析企业全部资产的利用效率。该 比率越高，说明企业利用其资产进行经营的效率越高， 企业的销售能力越强。企业可以利用薄利多销的办法， 加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。
注意：总资产周转天数的分解分析
精选2021版课件:汤晓蔚
之间的关系 4. 应关注存货的产成品、半制成品、原材料、在产
品和低值易耗品之间的比例关系
精选2021版课件:汤晓蔚
22
•应收账款周转率与应收账款周转天数
应收账款周转率是企业一定时期内赊销收入净额和应收 账款平均余额的比率，反映应收账款的周转速度。其计 算公式如下：
销售收入净额 应收账款周转率＝ 应收帐款平均余额
精选2021版课件:汤晓蔚
30
对资产负债率，企业债权人、股东、企业经营者往往 从不同的角度评价:
1）从债权人的立场看，他们希望债务比率越低越好， 企业偿债有保障，贷款不会有太大的风险。
2）从股东的角度看，其关心的主要是投资收益的高 低，在资本利润率高于借款利息率时，负债比率越大 越好，否则，负债比率越小越好。
华润置地财务分析
华润置地财务分析华润置地(1109.HK)财务状况分析比较报告一、研究对象及选取理由(一) 研究对象:华润置地有限公司本报告选取了房地产行业一家上市公司——华润置地(1109.HK)作为研究对象，对其公布的2007年度—2009年度连续三年的财务报表进行了简单分析，并与同行业两家上市公司对比，以期对华润置地财务状况及经营状况得出简要结论。
(二) 房地产行业概况及选取理由:总之，中国的房地产行业在国民经济体系中是基础性的，但目前处于国民经济体系的主导产业地位，应属于新兴的高速发展的行业与经济市场，特别是在经济转型的今天，在管理制度和大众化认识方面还存在许多欠缺，需要一个成长和发展期。
(三) 公司概况:二、华润置地财务报表分析(一)华润置地 2007——2009年年报简表表一 2007——2009资产负债简表单位:千元表二 2007——2009利润简表单位:千元项目 2009年 2008年 2007年一、主营业务收入 16,601,348 9,365,8335,681,095 减:主营业务成本 -10,662,798 -6,023,550 -3,597,462 毛利5,938,550 3,342,283 2,083,633 减:销售费用 -547,249 -373,817 -141,504 管理费用 -755,990 -580,302 -275,233 财务费用 -153,961 -151,275 -152,827 加:其他业务利润 152,577 311,072 389,695 二、营业利润 4,633,927 2,547,961 1,903,764 加:公允价值变动收益 2,364,660 269,139 799,955 非经常性损益 979 26,699 0 投资净收益 41,481 97,094 67,715 三、利润总额 7,135,7433,005,535 2,771,434 减:所得税 -2,285,219 -967,541 -1,296,192 四、净利润4,850,524 2,037,994 1,475,242 五、每股收益 0.902(港元) 0.459(港元)0.398(港元)表三 2007——2009现金流量简表单位:千元年份 2007年 2008年 2009年科目经营活动之现金流 -5,268,520 -7,169,637 11,959,289 投资回报及融资费用-872,473 -1,369,461 -1,227,882 之现金流量已收利息 79,694 86,802 104,891 已付利息 -671,154 -997,346 -713,643已付股息 -281,013 -458,917 -688,494 退回//(已缴)税项 -236,845 -1,115,616 -1,118,154 投资活动之现金流量 -410,969 -944,267 -4,967,306 添加固定资产-303,164 -755,488 -3,364,592 投资增加 -128,146 -12,698 -1,583,547 投资减少 19,570 13,002 8,215 融资活动之现金流量 7,915,185 2,852,338 6,064,077 新增贷款 12,250,853 11,924,325 15,489,584 偿还贷款 -7,104,821 -7,204,162 -9,122,993 股本融资 3997453 33420 4277013 与关联人士现金流量 -1228300 -1901245 -4579527 现金及等同现金增加 1126378 -7746643 10710024 /(减少)外汇兑换率变动之影 32795 770776 3145031 响/(其他)(二) 财务报表各项目分析1. 资产负债表分析1) 现金分析表1现金及银存占总资产比率 2009 2008 2007 华润置地 20.20% 8.20% 9.50% 恒基地产 5.50% 11.20% 7.50% 合生创展 9.25% 3.67% 4.14%华润置地现金占总资产比重25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%200920082007从表1所示的现金占总资产的比重可以看到，2007年现金占总资产的比重为9.50%，这个数字在2008年减少到了8.20%，2009年大幅增加至20.20%。
财务分析与决策讲义(ppt 68页)
收入收益性变动分析---经营方向等是否改变 ---核心能力是否加强
成本费用性变动分析---经营业绩等的变化
43
收入收益性变动分析
44
项目
2000年
规
模
1999年 增减%
2000年
结构（%） 1999年 结构变动
主营业
务收入 509111 485896
4.78
98.6 98.07
0.53
其他业 务利润 2554
16
基本方法之二 --推迟应税所得的实现
纳税人如果能够推迟应税所得的实现， 则应推迟纳税,这样有两个好处:
一是可以继续享用这笔资金，并从中 获利；
二是用利息率进行贴现后，未来应纳 税款的现值会有所减少。
17
假定纳税人将推迟纳税而节省下来的钱 用于投资，投资收益率为10%，所得税税 率为30%，那么纳税人投资的税后收益率 为7%。在这种情况下，如果纳税人将1000 元应纳税款推迟到10年后缴纳，则这1000 元税款的现值仅为508元。
25
尤其是当关联企业适用的所得税税 率存在差异时，利用转让定价向适用税率 低的关联企业转移利润就成为企业税务筹 划的一个重要的方法。
26
国外有些国家公司所得税采用超额累 进税率，所以边际税率较高的企业也可以 利用与边际税率较低的关联企业进行交易 的机会向其转移利润。
27
不过，为了堵住这个避税的漏洞，许 多国家的税法都制定了相应的反避税条款。
销售利润
=
销售 一 收入
销售 成本
一
销售 税金
一
销售 费用
研发 营销 部门 部门
对市场的 理解和把握
生产 部门
对资源的 使用和效果
40
成本费用性变动分析---经营业绩等的变化
43
收入收益性变动分析
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项目
2000年
规
模
1999年 增减%
2000年
结构（%） 1999年 结构变动
主营业
务收入 509111 485896
4.78
98.6 98.07
0.53
其他业 务利润 2554
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基本方法之二 --推迟应税所得的实现
纳税人如果能够推迟应税所得的实现， 则应推迟纳税,这样有两个好处:
一是可以继续享用这笔资金，并从中 获利；
二是用利息率进行贴现后，未来应纳 税款的现值会有所减少。
17
假定纳税人将推迟纳税而节省下来的钱 用于投资，投资收益率为10%，所得税税 率为30%，那么纳税人投资的税后收益率 为7%。在这种情况下，如果纳税人将1000 元应纳税款推迟到10年后缴纳，则这1000 元税款的现值仅为508元。
25
尤其是当关联企业适用的所得税税 率存在差异时，利用转让定价向适用税率 低的关联企业转移利润就成为企业税务筹 划的一个重要的方法。
26
国外有些国家公司所得税采用超额累 进税率，所以边际税率较高的企业也可以 利用与边际税率较低的关联企业进行交易 的机会向其转移利润。
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不过，为了堵住这个避税的漏洞，许 多国家的税法都制定了相应的反避税条款。
销售利润
=
销售 一 收入
销售 成本
一
销售 税金
一
销售 费用
研发 营销 部门 部门
对市场的 理解和把握
生产 部门
对资源的 使用和效果
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房地产开发企业财务报表分析课件
非流动资产指流动资产以外的资产，不能在一年之内通过经济 运 作转化为可用资金的资产，区别流动资产和非流动资产的主 要就 是看能不能在一定的周期内(通常是一年)把资产转变为 流动的 资金使用
9
■ 功能 —— 提供企业在某一特定期间内所实现的利润或发生亏 损数量■ 作用 一有助于了解本期取得的收入和发生的产品成本、各 项期 间费用及税金(不含增值税)，了解盈利总水平和各项 利润来源及其结构，把握经营策略
“Btr资产负债表一会计恒等式>
资产=负债+权益
f BR资产负债表一报表项目特征资产负债表中，报表项目(报表科目)的排列特征■资产按流动性排列，流动性强的在先，流动性弱的在后■负债按到期口的远近排列，近者在先，远者在后■所有者权益则按永久程度排列，永久性大的在先，小的在后
流动资产指预计在一个正常营业周期中变现、出售或耗用， 或者主要为交易目的而持有，或者预计在资产负债 表日起 一年内变现的资产
:皎文税幼三咬付敬利:付次■ "七. '：
资产是公司可以使用的经济
M他流动资卢 it动寅 产合计 “；住 ：1侦金用空产
13 77
公明队权投债 杓*忡 “;地夕因定资产 在5旦1.科
企业为筹集资金而发生的各项费用，包括利息净支出、 汇兑净损失、调剂外汇手续 费、金融机构手续费，以及 企业筹资发生的其他费用
房地产开发企业的主要财务费用：贷款利息、贷款担保 费、贷款活动经费
财务费用
■功能——提供企业在某一特定期间内现金流转情况的信息■作用一有助于了解净收益质量、取得和运用现金的能力、 支 付债务本息和股利的能力和预测未来现金流量
23
呢行f&存收到的现金
29
收到11他与算济活功仃X 的现金
9
■ 功能 —— 提供企业在某一特定期间内所实现的利润或发生亏 损数量■ 作用 一有助于了解本期取得的收入和发生的产品成本、各 项期 间费用及税金(不含增值税)，了解盈利总水平和各项 利润来源及其结构，把握经营策略
“Btr资产负债表一会计恒等式>
资产=负债+权益
f BR资产负债表一报表项目特征资产负债表中，报表项目(报表科目)的排列特征■资产按流动性排列，流动性强的在先，流动性弱的在后■负债按到期口的远近排列，近者在先，远者在后■所有者权益则按永久程度排列，永久性大的在先，小的在后
流动资产指预计在一个正常营业周期中变现、出售或耗用， 或者主要为交易目的而持有，或者预计在资产负债 表日起 一年内变现的资产
:皎文税幼三咬付敬利:付次■ "七. '：
资产是公司可以使用的经济
M他流动资卢 it动寅 产合计 “；住 ：1侦金用空产
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公明队权投债 杓*忡 “;地夕因定资产 在5旦1.科
企业为筹集资金而发生的各项费用，包括利息净支出、 汇兑净损失、调剂外汇手续 费、金融机构手续费，以及 企业筹资发生的其他费用
房地产开发企业的主要财务费用：贷款利息、贷款担保 费、贷款活动经费
财务费用
■功能——提供企业在某一特定期间内现金流转情况的信息■作用一有助于了解净收益质量、取得和运用现金的能力、 支 付债务本息和股利的能力和预测未来现金流量
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呢行f&存收到的现金
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收到11他与算济活功仃X 的现金
财务指标解析ppt课件
2019
-
16
资产负债率 Debt ratio
Debt ratio reports the long-term burden carried by a company per RMB of assets. 资产负债率反应的是债权人所提供的资本占总资本的比例。 是衡量企业负债水平以及债务风险的重要指标。
2019
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12
三大现金流活动
经营活动 Operating activity
投资活动 Investing activity
筹资活动 Financing activity
Source: Income statement 来源：利润表
2019
Source: Investment securities and noncurrent assets
Variable margin ratio= (revenue – variable cost)/ revenue *100%
2019
-
21
生产利润 Industrial margin
Industrial margin means total revenue minus the variable cost and fixed cost. 生产利润是指收入减去变动成本和固定成本后的利润。
• （2）支付现金 • 1购买商品、接受劳务 • 内容：购买商品、接受劳务支付的现金（扣除购货退回、含进项税） • 2支付职工 • 内容：支付给职工的工资、奖金、津贴、劳动保险、社会保险、住房公积金、其他福利费（不含离退休人
员，在其他） 3支付的各项税费 • 内容：本期实际缴纳的增值税、消费税、营业税、关税、所得税、矿产资源补偿费、“四税”等各项税费 （含属于的前期、本期、后期，不含计入资产的耕地占用税） • 4支付其他经营活动 • 内容：罚款支出、差旅费、业务招待费、保险支出、经营租赁支出等
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华润置地2006-2008年主要财务数据（千港元）
销售收入
2008.12 10,225,849
经营利润 EBIT
2,453,854
2,982,280*
税前利润
3,159,674*
税后利润
2,061,127*
总负债
35,460,892
权益
36,164,618
总资产
71,625,510
投入资本 (平均) 经营净现金
资产的盈利能力 ROA ROE
营业利润率 EBIT 利润率 销售净利润率 ROA ROE 税前ROIC 税后ROIC
2008.12 24.00% 29.20%* 20.20% 5.00% 6.90% 6.00%* 4.36%*
*注：未考虑期末的评估增值及递延税因素。
2008.9 29.15% 34.71% 26.26%
2006 3,936,730
933,503 1,435,749 1,332,486
851,875 15,006,141 11,733,174 26,739,315 18,342,317 -2,665,356
华润置地2006-2008年主要财务数据图表分析
80,000,000 70,000,000 60,000,000 50,000,000 40,000,000 30,000,000 20,000,000 10,000,000
2007 52.38% 34.39% 53.41% 110.00%
2006 54.93% 37.34% 50.43% 121.87%
华润置地2006-2008年负债程度指标
华润置地2006-2008年负债程度指标
140.0% 120.0% 100.0% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0%
一、华润置地及其财务概况
预计2008年度, 华润置地的总资产为716.3亿港元, 权益361.6亿港元, 销 售收入102.3亿港元, 净利润20.6亿港元, 经营净现金-3,703,562。销售 净利润率20.2%, 净资产收益率 (ROE) 6.9%, 总资产负债率49.7%.
对比2007年, 2008年华润置地的总资产增50.8%, 销售收入增80.0%, 净 利润增39.7%, 经营净现金增加32.7%, 总资产负债率减少2.7%.
资产流动性
速动比率
2008.12 3.9062 1.0331 0.5225
2008.9 3.6286 0.9499 0.4651
现金比率
2007 2.7947 1.0695 0.4361
2006 1.9671 0.8712 0.4069
华润置地2006-2008年流动性指标
华润置地2006-2008年流动性指标
4.0
3.0
2.0
1.0
0.0
2008.12
2008.9
2007
2006
流动比率
速动比率
现金比率
四、华润置地的负债分析－－负债程度
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ贷款资产比
总资产负债率 借款比例 长债权益比 负债权益比
总资产负债率
负债程度
长债权益比
长债权益比
2008.12 49.68% 33.11% 60.83%
107.19%
2008.9 49.81% 32.96% 57.16% 105.73%
49,816,689 -3,703,562
*注：未考虑期末的评估增值及递延税因素。
2008.9 3,785,818 1,103,728 1,313,963 1,270,015
994,126 34,654,001 35,369,753 70,023,754 48,856,787 -3,812,134
2007 5,681,095 1,671,167 2,844,567 2,771,434 1,475,242 23,872,947 23,611,862 47,484,809 31,050,969 -5,505,365
利息保障倍数 现金利息保障倍数 本息保障倍数 现金本息保障倍数 期末现金总债务比 期末现金/利息和短债
2008.12 2.9216
-8.0765 0.0918
-0.2537 0.2017 0.4953
2008.9 2.7892 -10.2521 0.0662 -0.2435 0.1917 0.4476
0.0%
2008.12
总资产负债率
2008.9
借款比例
2007
长债权益比
2006
负债权益比
四、华润置地的负债程度和偿债能力分析
利润的偿债能力
EBIT的利息保障倍数 EBITDA的本息保障倍数
偿债能力
经营NCF的偿债能力 经营NCF的利息保障倍数 经营NCF的本息保障倍数
现金余额的偿债能力
现金余额的债务保障倍数 现金余额的贷款保障倍数
60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0%
0.0%
华润置地2006-2008年盈利能力指标
营业利润率 EBIT 利润率 销售净利润率 ROA
2008.12
2008.9
ROE
2007
税前ROIC
税后ROIC
2006
三、华润置地的资产流动性分析
流动比率
流动比率 速动比率 现金比率
0 -10,000,000
华润置地2006-2008年主要财务数据（千港元）
销售收入 经营利润 EBIT
税前利润 税后利润 总负债
权益
总资产
投入资本 (平经均营)净现金
2008.12
2008.9
2007
2006
二、华润置地的盈利能力分析
盈利能力
销售的盈利能力 营业利润率 EBIT利润率
销售净利润率
2.24% 3.37% 2.69% 2.11%
资本的盈利能力 ROIC ROE
2007 29.42% 50.07% 25.97%
7.66% 8.35% 9.16% 4.93%
2006 23.71% 36.47% 21.64%
6.45% 8.49% 7.83% 5.07%
华润置地2006-2008年盈利能力指标
华润置地2006-2008年度 财务绩效、财务政策与财务战略分析
目录
一、华润置地及其财务概况 二、华润置地的盈利能力分析 三、华润置地的资产流动性分析 四、华润置地的负债程度和偿债能力分析 五、华润置地的资产使用效率分析 六、华润置地的现金创造能力分析 七、华润置地的经营风险和财务风险分析 八、华润置地的创值能力分析 九、华润置地的ROE和可持续增长率分解分析 十、华润置地的财务战略矩阵分析 十一、结论 十二、建议