厦门大学《财务管理》2013级期末试卷(A卷正式版)

本试卷可能使用的现值、终值系数见下表：一、单项选择题（每题1分，合计25分）1、下列财务指标中，最能反映上市公司财务管理目标实现程度的是（ ） A ．每股收益 B ．每股市价 C ．每股净资产 D ．每股股利2、名义利率为8%，每季度计息一次的实际年利率是（ ）A ．8.00%B ．8.16%C ．8.24%D ．8.30% 3、非系统性风险归因于（ ）。

A ．宏观经济状况的变化B ．某公司特有的事件C ．无法通过投资组合来分散D ．投资者的盲目投资行为 4、下列财务比率中，最能反映企业举债能力的是（ ）A ．资产负债率B ．经营现金净流量与到期债务之比C ．经营现金净流量与流动负债之比D ．经营现金净流量与债务总额之比 5、假设利率为8%，则年金数额为1000元的永续年金的现值为（ ） A ．80 B ．800 C ．1000 D ．125006、 下列关于资本—资产定价模型的说法中，不正确的是（ ）A ．股票的β值反映了该股票收益率变动与市场组合收益率变动之间的相关程度B ．股票的预期收益率与β值线性相关，而与收益率的标准差没有线性相关的关系C．若投资组合的β值等于1，表明该组合的系统性风险与市场组合相当D．如果股票A的β值是股票B的2倍，则股票A的预期收益率也是B股票预期收益率的2倍7、在估计投资项目的增量营业现金流量时，可不必考虑（）。

A．机会成本 B沉没成本C 项目投资引起的营运资本的变化D 通货膨胀的影响8、下列各项中，不会缩短营业周期的有（）。

A．存货周转率（次数）上升 B．应收账款余额减少C．提供给顾客的现金折扣增加，对他们更具吸引力D．供应商提供的现金折扣增加了，所以提前付款9、当企业的流动比率大于1时，赊购一批原材料，将会（）A、提高流动比率B、减少净营运资本C、降低流动比率D、增加净营运资本10、下列各项中，不属于商业信用的是（）A、应付工资B、预收账款C、应付账款D、应付票据11、在估计优先股的资本成本时，下列各因素中，不需要考虑的是（）。

A、优先股的现行市价B、优先股筹资费用率C、企业所得税税率D、优先股的年股息12、某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成公司每股收益增加（）。

A、2.7倍 B 1.5倍 C、1.8倍 D、1倍13 、调整企业资本结构并不能（）A、降低资本成本B、降低财务风险C、降低经营风险D、增加融资灵活度14、避免债券违约风险的方法是（）A．分散债券的到期日 B．购买长期债券C．不买信用评级差的债券 D．购买流动性好的债券15、下列哪项措施可以降低盈亏临界点（）A、降低销售数量B、减少固定成本C、降低销售价格D、降低负债水平16、债券到期收益率计算的原理是（）。

A、到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率B、到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的贴现率C、到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和D、到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提17、某债券面值100元，剩余期限为5年，票面利率为8%，每年付息一次，当前市场价格为106元，则按此价格购买该债券的到期收益率（）A、大于8% B小于8% C、等于8% D、无法判断18、某公司无优先股，去年每股收益为4元，每股支付现金股利2元，留存收益在过去一年增加了500万元。

年末每股净资产的账面价值为30元，负债总额5000万元，则该公司的资产负债率为（）A、30%B、33%C、40%D、44%19、在编制资金来源与资金运用表中，下列各项属于资金来源的是（）A、支付股利B、现金增加C、原材料存货减少D、应收账款增加20、A公司目前的普通股股数是100万股（每股面值1元，市价25元），资本公积400万元，留存收益500万元。

公司拟发放10%的股票股利（即10股送1股），那么发放股票股利后，以下各项中正确的是（）A、留存收益减少250万，股本增加250万B、留存收益减少250万，资本公积增加250万C、股本增加10万，资本公积增加240万D、留存收益、股本、资本公积都不会发生变化21、在营运资金的进取型融资政策下，永久性流动资产的资金来源是（）A、短期借款B、长期借款C、留存收益D、增发股票22、某公司处置一套即将报废的设备，该设备账面净值500万元，实际售价为300万元。

该公司为高新技术企业，享受优惠税收政策，所得税率为15%。

则该项业务对公司当期的现金流量的影响是（）A、增加300万元 B 减少200万元 C、增加330万元 D、增加200万元23、以下四种融资工具中不属于货币市场工具的是（）A、政府债券B、回购协议C、可转换债券D、商业票据24、流动性高的金融资产的特点是（）。

A．收益率高 B．违约风险大 C．变现能力强 D．利率风险大25、基于资本市场有效假说可以得出的结论是（）。

A、股票价格可以预测B、股票的市场价格反映公司内在价值C、财务管理的目标是企业利润最大化D、股票投资只有系统性风险二、计算分析题：（本部分包括6道题，合计75分）1.（本题10分）请分别对下列两种证券进行估值：（1）某债券剩余期限为3年，面值为1000元，票面年利率为8%，每年付息一次，到期还本。

若投资者预期报酬率为10%，则该债券的价值是多少？（5分）（2）某股票当前每股股利为1元，预计股利每年按5%增长，若投资者预期报酬率为15%，则该股票的价值是多少？（5分）2.（本题10分）某公司每件产品售价为20元，每件产品变动成本为18元，资金税前机会成本为30%。

为了提高销售额，该公司打算放松信用标准，若放松信用标准会使销售额增加1800万元，且新增销售额的平均收账期为60天，不考虑坏账，请问该公司是否应该采取这一措施（一年按365天计算）？（10分）3. （本题12分）A公司是一家上市公司，与A公司股票有关的信息如下：（1）公司发行在外的普通股股数为2000万股，当前股价为每股20元，公司在2014年度实现每股收益1.05元。

（2）公司股票的贝塔系数（ ）为1.2，假设无风险利率为4%，市场组合的预期收益率为10%。

（3）A公司目前拥有总资产1.5亿元，长期资金来源包括8000万股东权益与2000万的长期银行借款，借款利率为6%。

公司除了经营性负债外，无短期借款。

（4） 2015年1月，A公司计划投资某一项目，预计总投资额为2000万元，其中固定资产投资1600万元，流动资金400万元，项目周期为10年。

为实施该投资项目，A公司拟定了以下两个融资方案：（Ⅰ）向银行借入10年期的长期贷款2000万元。

据财务部门估计，由于资产负债率将大幅提高，银行对新增借款要求的利率为8%。

（Ⅱ）按当前市场价格增发100万股股票，为顺利发行股票，公司承诺从明年起开始发放每股0.8元的现金股利，并在之后维持8%的股利增长率。

假定两种方案的筹资费用率均忽略不计。

A公司除了主营业务活动外，无其他营业外收支活动。

此外，A公司所得税税率为25%。

要求：（1）如果采取第（Ⅰ）的融资方案，请计算A公司银行借款的资本成本（3分）；（2）如果采取第（Ⅱ）的融资方案，请分别使用股利增长模型和CAPM模型估计A公司权益资本的成本（6分）；（3）请计算两种融资方案的每股收益无差别点的息税前盈余（EBIT）（3分）。

4.（本题12分）A公司于2013年实现10万件的销售数量，销售单价、单位变动成本、总固定成本分别为4元、1元和24万元。

该公司在2014年没有增发新股，并保持当前的负债水平。

但由于经济复苏，A公司2014年的销售量在2013年的基础上增加20%。

其它有关资料如下表所示：要求：请计算并确定上表中的（A）至（M）的数值（请列示计算过程）。

5. （本题15分）某公司打算购买一套新设备生产某种产品，设备购买成本为750万元，运输安装费用30万元，设备使用年限为三年，使用直线折旧法计提折旧。

该设备投产之初需投入净营运资本20万元，投产后每年销售收入460万元，除折旧之外，每年费用为80万元。

预计第三年年末生产结束时，净营运资本将全部收回。

假设设备残值为0，所得税税率为25%。

要求：（1）请计算该项投资从投产到终止年度的各年的税后净现金流量；（2）若要求的投资报酬率为10%，请计算该项投资的回收期（PBP）、内部收益率（IRR）、净现值（NPV）和赢利指数（PI），并据以判断该投资是否可行。

6.（本题16分）J公司2014年的资产负债表和利润表如下：要求：（1） J公司所得税税率为30%，2014年偿还债务本金150万元，请计算该公司的流动比率、速动比率、利息保障倍数（保付比率）（3分）；（2）请计算该公司的应收账款周转天数、存货周转天数、应付账款周转天数、营业周期与现金周期（一年按365天计算）（5分）；（3）请计算该公司的销售净利率、总资产周转率、权益乘数及权益报酬率（ROE）（4分）；（4） Y公司是J公司的主要竞争对手，Y公司2014年的销售净利率为5%，总资产周转率为0.6，权益乘数为4。

请使用杜邦财务分析法对J公司和Y公司的ROE进行比较并简要分析（3分）。