第8章特许经营项目融资模式
特许经营融资策略
10大融资策略1、特许经营融资策略特许方融资：通过下放特许经营权仅仅需要较少或无投资开拓新的市场。
受许方融资：少量投资获得独享经营权，之后可以特许融资合约进行二次股权，债权融资或在特许方允许下经过分拆特许经营权进行二次特许经营融资。
2、交钥匙融资策略交钥匙工程一般为掌握高科技含量技术的公司向相对低科技的国家或公司提供高科技设施或产品。
高科技方融资：（1）通过不同阶段的交钥匙合约获得低科技方的资金支持。
（2）通过与低科技方的交钥匙合约进行股权或是债权的融资低科技方融资：通过交钥匙合约及后续的经营合约进行股权或是债权的融资3、回购式契约策略回购式契约实际上是一种达成目标式的合约回购。
投资方：投资资金，技术，管理模式，市场或渠道等对融资方进行股权或债权投资，在达到某种条件后从融资方处通过回购获得所需的切实利益回报融资方：提供技术，管理模式，市场或渠道等，吸引投资方出资，在未来通过投资方的回购契约低价出售定额产品给投资方或者从当时低于市值的协议价格从投资方处逐步回购部分股权。
4、员工持股策略普通员工持股策略：上市前通过给予老员工小额度股份，起到调动员工积极性，以股抵薪缓解工资压力，提升员工忠诚度，帮员工找到归属感的良好作用。
高层管理人员持股策略：通过分享一部分给优秀的高层干部，绑定高层人员忠诚度，增加高层人员工作热情，绑定高层人员利益，帮助高层人员找到归宿感。
5、BOT融资策略一般指针对政府项目的特许经营融资政府：以规划建设项目的特许经营权做回报，招商引资建设发展，经营期限结束后低价，无偿或按协议内容购回该建设项目的经营使用权企业：以政府给予的特许经营权完整或分拆进行股权或债权的融资，或用政府逐步的回购契约进行稳定收入源的融资。
后在招商引资时面对商家进行二次诚意金融资。
6、项目融资策略以特定优质项目进行融资融资方：可以优质项目本身作股权或债权融资，其中也可分拆项目的预期收益，土地权，逐步建起的房产权，或是一些另外的抵押物为各种融资渠道打开大门7、融资租赁策略出租方：以承租方租金合约进行融资融货，转而在别的市场对别的优质项目进行投资，或是缓解企业资金链压力。
特许经营项目融资概述
奥林皮亚迈德兰 财务公司的证券持有人
3.破产保护 为了保证办公楼的租金收入能够用于支付证券持有人的利息，租金被存入受 托人汉挪威信托公司的专门帐户，业主只能在严格的监督下从该帐户支取办公楼 的经营管理费用。
4.信用增级 奥林皮亚迈德兰财务公司发行的证券获得了 标准普尔公司AA级评级。标准普尔公司给 予这样的评级主要有三个依据：
BOT，即Build-Operate-Transfer（建 造-经营-移交）：指政府通过特许权协议，授 权外商或私营商进行项目（主要是基础设施和 自然资源开发）的融资、设计、建造、经营和 维护，在约定的特许期（10-30年）内向该项 目的使用者收取费用，由此回收项目的投资、 经营和维护成本，并获得合理的回报，特许期 满后项目将移交给政府。
第8章 特许经营项目融资概述
8.1 特许经营项目融资的概念和特征 特许经营项目融资是政府授权外商或民营机 构，从事某些原本由政府负责的项目建造和运 作的一种长期合作关系；是通过项目的期许收 益或现金流量、资产和合同权益来融资的活 动；债权人对借款人抵押资产以外资产没有追 索权或仅有有限追索权。
1.BOT项目融资
BT：政府在项目建成后从民营机构中购回 项目，资金往往事后支付。 TOT：用民营资金购买某个项目资产经营 权，购买者在约定的时间内通过经营该资产收 回全部投资和得到合理报酬后，再将该项目无 偿移交给原产权所有人。 和BOT对比，TOT有如下优势：
（1）为拟建项目引进资金，未建成项目引进 管理； （2）只涉及转让经营权； （3）风险较小。
与BOT相比特点如下： （1）融资角度：TOT通过已建成项目为其他 新项目进行融资，BOT为筹建项目融资；
（２）运作过程：TOT回避了项目建造过程中所含 风险，不存在产权、股权问题； （３）政府角度：通过经营权转让，得到民营资本， 用于偿还因为进出设施建设而承担的债务，也可作为 当前迫切需要建设而又难以吸引外资或民营资本的项 目；转让经营权后，可大量减少对现有基础设施运营 的财政补贴支出。 （４）投资者角度：回避建设中超支、停建或者建成 后不能正常运营等风险，又能尽快得到收益。
基础设施与公用事业特许经营项目融资概论
基础设施与公用事业特许经营项目融资概论基础设施与公用事业特许经营项目融资概论随着城市化进程的加快和人口的增长，在基础设施建设和公用事业方面的需求也日益增加。
然而，由于资金的不足以及政府财政压力的增大，传统的财政模式往往难以满足这些项目的融资需求。
因此，特许经营项目融资成为一种常见的解决方案。
一、特许经营项目融资的定义特许经营项目融资是指政府将特定的基础设施建设或公用事业项目的经营权授予特许经营者，特许经营者在一定期限内运营该项目，并通过向用户收取一定费用来回报其投资，并获得一定的利润。
特许经营者可以通过发行债券、融资租赁、股权投资等方式进行融资，以满足项目建设和运营的需求。
二、特许经营项目的融资模式特许经营项目的融资模式可以分为两类：债务融资和股权融资。
债务融资是指特许经营者通过发行债券或向银行贷款等方式筹集资金，然后用于项目的建设和运营。
而股权融资则是指特许经营者通过发行股票或吸引投资者进行股权投资，以获取资金支持。
三、债务融资的优势和风险债务融资的优势在于资金的稳定性和可预见性。
特许经营者可以通过发行债券等方式筹集大量资金，并通过定期支付利息和本金来回报债券持有者。
这种方式可以确保特许经营者在一定期限内有稳定的资金来源，以支持项目的建设和运营。
然而，债务融资也存在一定风险，特别是当特许经营者无法按时偿还债务时，可能面临违约风险和信用风险。
四、股权融资的优势和风险股权融资的优势在于吸引更多投资者并提供更灵活的融资方式。
特许经营者可以通过发行股票等方式吸引投资者进行股权投资，从而获取大量资金支持。
与债务融资相比，股权融资的成本相对较低，并且可以根据特许经营者的需求灵活调整融资规模和时间。
然而，股权融资也存在一定风险，特别是当特许经营者无法获取预期的业绩时，可能面临股票贬值和投资者流失的风险。
五、特许经营项目融资的政府角色政府在特许经营项目融资中起着重要的角色。
首先，政府通过制定法律和政策，为特许经营项目的融资提供法律依据和政策支持。
特许经营公共基础设施PPP_项目融资模式分析
1392023年29期 （10月中旬）金融研究摘要：公共基础设施的建设和运营质量关系到我国人民的生活质量，是社会和经济实现高质量可持续发展的物质基础。
利用PPP 项目融资模式对特许经营的公共基础设施进行投资、建设和运营，充分发挥社会资本的力量，提高公共基础设施的建设效率、经济效率、财务稳定性、公共服务质量和可持续发展能力，对全面增强我国公共基础设施的建设和使用质量有着重要作用。
关键词：特许经营公共基础设施；PPP 项目融资模式随着我国经济水平和人民高质量生活需求的不断增长，公共基础设施的服务类型和投资规模越来越大，单纯依靠政府的财政预算已经无法充分满足新时期的基础设施建设需求，基础设施的公益性和自然垄断性导致其难以得到充足的资金实现可持续发展，难以提高建设效率和运营质量。
这种现象会让政府越来越难以承担公共基础设施建设和管理所带来的沉重负担，导致政府负债率过高，严重影响了社会的高质量发展进程。
因此，创新公共基础设施融资理论，拓展多样化、新形式的融资模式、渠道和方法，为公共基础设施建设提供更加充足的资金来源保障，是提高我国发展质量的必然途径。
PPP 项目融资模式是政府与社会资本在公共基础设施项目中进行合作运营的融资模式，通过引入社会资本的方式极大地拓宽了基础设施建设和运营的融资渠道，让公共基础设施的发展质量在市场竞争的环境中不断提升，实现了自身的可持续发展，是目前我国特许经营类的公共基础设施建设和发展的重要模式。
一、特许经营公共基础设施及PPP 项目融资概念(一)特许经营公共基础设施对公共基础设施的特许经营指的是政府按照相关规定，采用市场竞争机制，依法授权合法的法人或组织机构，在一定期限和范围内，以协议合同的形式明确双方的权利、义务和风险，对某项市政公用事业产品或某项公共服务进行投资、建设、运营并获得收益的经营模式。
特许经营公共基础设施的主要行业类型有公共交通、供水、供电、供气、供热、通信、垃圾处理、污水处理等，具有基础性、自然垄断性、成本聚集性、收益长期性等主要特征。
《特许经营项目融资(BOT、PFI和PPP)》新书简介
特许经营项目融资(BOT/PFI/PPP)是适用于基础设施、公用事业和自然资源开发等大中型项目的越来越流行的重要筹资手段，其中大家最熟悉的是BOT，即政府通过特许权协议，授权企业(包括外商、民企或国企)进行项目(主要是基础设施、公用事业和自然资源开发)的融资、设计、建造、经营和维护，在规定的特许期(通常为10~30年)内向该项目的使用者收取费用，由此回收项目的投资、经营和维护等成本，并获得合理的回报，特许期满后将项目移交(一般是免费)给政府。
在我国，BOT也常称作“特许权”、“特许经营”或“法人”招标，包括BOT、BOOT、BOO三种基本形式和BT、BLT、ROT、TOT、DBO、DBFO等十多种演变形式。
BOT/PFI/PPP有许多优点。
对政府而言，能减轻政府财政负担，加快发展基础设施、公用事业和自然资源开发，提供公共产品和服务，满足经济发展和提高人民生活水平需要；能充分发挥企业的能动性和创造性，提高建设、经营、管理效率和服务质量；能引进先进的管理和技术，促进本土企业水平的提高和有利于金融资本市场的发展等。
对企业而言，能充分利用项目经济状况的弹性，减少资本金支出，实现“小投入做大项目”；能利用资产负债表外融资的特点，拓宽资金来源，减轻债务负担；能提高谈判地位，达到最有利的税收条件；能利用有限追索权的特点，加上其它风险管理措施，合理分配风险，加强对项目收益的控制和保留较高的投资回报率；能提高综合竞争力，创造较多商业机会等。
因此，过去三十多年以来，BOT/PFI/PPP在全世界得到了广泛的应用。
在我国，由于基础设施和公用事业还严重滞后，单靠国家财政拨款不能完全满足需求而且效率不高，大量发行国债又会加大政府的风险和偿债压力，而国内银行存款、民间和国外资金还比较充裕，因此，BOT/PFI/PPP自二十世纪八十年代以来在我国得到了较广泛的应用，在九十年代末达到第一轮应用高潮。
随着2003年8月奥运主体(“鸟巢”)体育场以特许经营方式的发包、2003年10月“北京市城市基础设施特许经营办法”(2006年9月升格为“条例”)的施行、建设部2004年5月“市政公用事业特许经营管理办法”的实施和2005年2月国务院“关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见”的发布等，BOT/PFI/PPP已呈现出第二轮应用高潮的迹象。
第8章特许经营项目融资模式
特许权协议
特许权协议主要内容
➢ 特许权范围：权力的授予、授权范围、特许期限— —文件的核心内容
➢ 项目建设方面的规定 ➢ 融资及其方式 ➢ 项目经营及维护 ➢ 收费水平与计算方法——关键点 ➢ 能源供应 ➢ 项目移交 ➢ 合同义务的转让
第三节 BOT模式案例分析
深圳沙角B电厂
广东省沙角B火力发电厂1984年签署合资协议， 1986年完成融资安排并动工兴建，1988年投入使用。 总装机容量为70万千瓦，总投资为42亿港币，被认为 是中国最早的一个有限追索的项目融资案例，也是事 实上在中国第一次使用BOT融资概念兴建的基础设施 项目。
➢ 将特定风险分配给最有能力承担或管理的一方。 ❖ 控制风险的办法
➢ 通过签订协议及合同将各种风险尽可能“锁 定”，即合同各方在相应的条款中提供履约承 诺和风险担保，使得项目风险在政府与财团之 间、债主与股东之间、财团与分包商之间有一 个合理的分配，构成整个项目的安全保证框架。
BOT项目风险的分担
BOT项目融资模式的利弊分析
（一）BOT融资模式的优 点主要体现在以下方 面：
1、能减少政府的直接财 政负担，减轻政府的 借款负债义务，所有 的项目融资负债责任 都被转移给项目发起 人，政府无需保证或 承诺支付项目的借款， 从而也不会影响东道 国和发起人为其他项 目融资的信用，避免
BOT项目融资模式的利弊分析
❖ 政府可承担的风险包括：政治风险、法律与政策变 动风险、一部分国别商业风险、一部分不能保险的 不可抗力风险、一部分市场风险以及由政府方面的 原因造成完工延期和项目费用增加的风险等。
❖ 由项目发起人承担的风险通常包括：开发风险、工 程建设风险、一部分运营风险、供应风险等。
❖ 项目发起人可以通过签定施工进度合同、固定总价 合同或交钥匙合同等将部分工程建设风险转移给工 程承包商。可以通过签定运营维护合同、锁定价格 的供应合同等将部分运营风险风险和供应风险转移 给经营公司和供应商。
特许经营项目融资概述
特许经营项目融资概述特许经营项目是一种企业经营模式，是指企业通过许可方授权给特许方使用其品牌、知识产权和经营模式等资源，特许方以一定的方式向许可方支付费用，并且按照许可方规定的经营规范进行经营活动。
特许经营项目的融资是指特许方为了开展特许经营活动，向金融机构或投资人融资的过程。
特许经营项目的融资方式多样，主要包括自有资金融资、银行贷款、股权融资、债券融资、投资基金、众筹等。
不同的融资方式适用于不同的特许经营项目，根据特许方的实际情况和融资需求，选择合适的融资方式非常重要。
自有资金融资是特许方最直接的融资方式，通过自身的储蓄、利润积累或其他非借贷渠道筹集资金。
这种融资方式不会增加特许方的负债，对特许方的财务状况没有直接影响。
但是，自有资金融资的规模和速度受到特许方自身的资金实力限制。
银行贷款是特许方常用的融资方式之一，特许方可以向银行申请贷款，用于项目的启动资金、设备采购、经营费用等方面。
通过银行贷款，特许方可以迅速筹集到大量的资金，为项目的开展提供有力支持。
但是，银行贷款需要特许方提供足够的抵押物或信用担保，同时还需要承担贷款利息和还款压力。
股权融资是特许方向投资人出售一定比例的股权，以获取资金支持的融资方式。
特许方可以通过发行股票、引入新的股东或出售部分股权等方式进行股权融资。
这种融资方式可以为特许方快速筹集大量的资金，并且不需要承担债务，但是特许方需要承担股权稀释风险和股权分配管理等问题。
债券融资是特许方向债券投资者发行债券，筹集资金的融资方式。
债券融资相对于股权融资而言，具有较低的融资成本和较低的股东控制风险，但是特许方需要承担债务和债券偿还压力。
此外，债券融资也需要有足够的信誉和还款能力，以吸引债券投资者的关注和认购。
投资基金是专门用于投资企业和项目的一种融资方式，特许方可以通过引入投资基金的方式筹集资金。
投资基金在融资过程中对特许方进行项目评估和风险评估，并且帮助特许方进行项目管理和运营，从而提高项目的成功率和投资回报。
特许经营的模式
所谓特许经营，是指你把自己拥有的特许经营权，通过签订合同的方式，允许其他人（加盟商）有偿使用。
这种特许经营权包括名称，商标，专有技术，产品及运作管理经验，员工培训等。
从表面上看，特许经营权好像并不必然表现为货币；但一旦被你运用于对外特许经营，马上就能回笼资金，起到融资作用。
特许经营的一项重大标志，就是加盟商要向特许商支付特许经营费。
也正因如此，才使得特许经营融资可能和现实。
更不用说，特许经营还使得在通常的资本纽带外，有增加了一道契约纽带，这样会使得你和加盟商之间的利益关系更加牢固，更加容易一起抗风险。
不用说，在这里，如果你是特许别人经营的，你就是特许商，对方就是加盟商。
特许商和加盟商之间各做各的生意，但由于有这种特许经营关系存在，时间上是你在用较少的投资占领了更大的市场，通过收取加盟费的方式，来达到轻而易举就实现外部融资的目的。
这种特许关系指所以会存在，是因为双方之间的互惠互利关系。
对于加盟商来说，也是可以从中得到的好处的。
具体表现在，加盟商不用花费太多的成本投入，就可以参与分享特许商的投资利益，尤其是可以利用这种无形资产带来利益。
特许经营的类型从融资角度看，特许经营按照所需资金投入多少不同，可以分为工作型,事业型，投资型三种。
（1）工作型特许经营，是指加盟者只要投入很少自己就可以正常营业，有时候甚至还营业场所都不要，这在目前的一些个人工作室中已非常普遍。
（2）业务型特许经营需要投入较多资金，并且一般至少需要购置商品，设备和营业场所，如统一加盟的洗衣店，照相馆，快餐店等。
（3）投资型特许经营的资金投入更大，如连锁星级饭店，连锁超市等都是。
但是容易看出，无乱哪一种特许经营，对特许商和加盟商来说，都是一种融资行为。
特许商的好处对于特许商来说，特许经营不但可以向对方收取加盟费，而且还能顺带销售商品，设备，技术，这些也都是能变钱的。
这样，特许商不能追加投入多少资金，就可以有现金流流入了。
展开来说就是，对于特许商来说：（1）通过特许经营这种模式，既可以避免高资本投入风险，摒弃规模扩张的琐碎小事，又能集中控制市场，还能从中赚取合理利润（特许加盟费等）（2）由于加盟商不需要参加当地市场有更深的了解，所以特许商能够轻而易举地填补市场空白，这比自己去挖掘市场要准确得多了。
第八章 BOT项目融资模式
• BOT融资的运作过程
w1、选定方案
• •
•
提出项目建设的必要性，确定项目需要达到目标。
w2、立项
向计划管理部门同意进行项目融资招标的文件。
w3、招标准备
成立招标委员会和招标办公室；聘请中介机构；研 究项目技术问题，明确技术要求；准备资格预审问件； 设计项目结构，落实项目条件；编写招标文件，制定评 标标准。 发布招标公告；发售资格预审文件；组织资格预审； 通知资格预审结果，发出投标邀请书。
9。实施项目 协助项目公司实施项目；对项目的设计/建设/运营和维护 进行检查和监督；特许期满时接收应该移交的设施。
w五、特许权协议的主要内容 w1、特许经营权的范围 w2、项目建设方面的规定 w3、项目的融资及其方式 w4、项目的经营和维护 w5、项目的收费水平及计算方法 w6、能源供应条款 w7、项目的移交 w8、合同义务的转让
w4、资格预审
•
5、准备投标书
编写并发售招标文件；标前答疑，组织现场考察。
6、评标与决标
对有效标书进行评审；选出中标候选人。
7、合同谈判
按照排序与中标候选人就全部合同和协议的全部条款和条件进行谈判， 直至双方完全达成一致；草签特许权协议及其他合同和协议。
8。融资与审批
协助中标人报批项目和成立项目公司；在项目公司成立后与其正式签 定特许权协议及其他合同和协议。
w第八章 BOT、PPP项目融资模式
w概念 w 是指项目所在国的或所属机构对项目 的建设和经营提供一种特许经营权协议作为 项目融资的基础，由本国公司或外国公司作 为项目的投资者和经营者安排融资、承担风 险、开发建设项目，并在有限的时间内经营 项目回收成本、偿还债务、赚取利润，特许 经营期结束后将项目所有权再移交给政府的 一种项目融资模式。又称“暂时私有化”融 资、特许权融资。
机场运营管理ppt第8章 机场融资
第八章
机场融资
特许经营（Concession）
第八章
机场融资
1 我国机场融资的主要模式 2 我国机场融资存在的问题 3 机场投资主体的创新
4 国内外机场采用的几种典型的融资方式 5
BOT
第八章
机场融资
8.1 我国机场融资的主要模式
随着民航管理体制改革的进一步深化和民航基础设施建设对资金 需求的增长，投融资渠道从过去较为单一的国家投资向地方政府投资 、企业投资、发行国债、利用外国政府和外国财团贷款、机场自有资 金等多元化的方向快速发展。 目前，国内机场的融资主要有以下几种模式：
第八章
机场融资
②2002年8月1日民航总局发布实施了《外商投资民 用航空业规定》。其中，涉及机场的规定有：
外商投资民航业范围包括民用机场、公共航空运输企业、通用航 空企业和航空运输相关项目。禁止外商投资和管理空中交通管制 系统。外商投资建设民用机场（不包括军民合用机场），主要项 目包括：跑道、滑行道、联络道、停机坪、助航灯光以及航站楼。 航空运输相关项目包括：航空油料、飞机维修、货运仓储、地面 服务、航空食品、停车场和其他经批准的项目。 外商投资方式包括：一是合资、合作经营。二是购买民航企业的 股份，包括民航企业在境外发行的股票以及在境内发行的上市外 资股。另外，还包括其他经批准的投资方式。 外商投资飞机维修和航空油料项目，由中方控股；货运仓储、地 面服务、航空食品、停车场等项目，外商投资比例由中外双方商 定。
（1）国家预算投资 （2）外商直接投资 （3）合理利用国际金融组织和外国政府贷款 （4）通过发行证券进行融资
第八章
机场融资
①1994年5月6日民航总局和外经贸部发布实施《关于外 商投资民用航空业有关政策的通知》，1994年10月25日民 航总局又发布了《通知》中若干问题的解释，对外商投资 建设机场进行了规定：
浅议特许权经营模式下市政工程融资方式
关 键 词 ：特 许 权 经 营 ；市政 工程 ； 融 资方 式
城市化建设进程的不断推进 ，也 给市政工程 融资带来 很大 的影 响 ， 而融资的核心内容就是融资时间和融资成本 。特许权经营模式就 是在保 证政府部 门对公共物品进行供 给的功能下 ，把市政工程的生产建设 过程 交给不是相关部门的企业来进行施工建设 的，进而构成政府 职能 部门和 企业进行合作的模式、特许权经营条件下 的融资模式 ，是连接政 府以及 社会 闲置资金最为有效地途径 ，所 以这种融资模式也成为 了我 国市政工 程 融 资 的重 要 措 施 。 特 许 经 营 模 式 融 资优 势 我 国社会经济发展 ，推动了市政工程项 目的建设 ，同时有很 多市政 工程也决定着部分社会经济 的前进 ，二者是 相互制 约又是相互依 存 的， 对 于其 中部分的市政工程建设 ，政府会根据 市政工程 总资金量 的 比例 ， 提供相应 的补贴 。使用特许经营权进行融资 的市政过程 ，在项 目建设准 备期 间一定要进行合理的论证 、科学 的工程设计 ，工程施工期 间以及完 Ｔ后 的营运都要进行严格的管理和组织 ，这样就有效推动 了市政 工程技 术管理水平 的提升 ，并且还具有一定 的示范意义 。特许经 营权 经营模式
浅 议 特 许 权 经 营 模 式 下 市 政 工 程 融 资 方 式
梁 益 微
摘 要 ： 市政 工 程 建设 资金 的 来 源 ， 除 了政 府 部 门的 财 政 拨 款 以 外 ， 还 需要进行 一部 分的融 资，融 资的方式有很 多，但是 其 中作 用最 大的就是特许权经营模式融资方式，有效地融合社会上的一些 闲散 资金 ， 充 分利 用在 市政 工 程 的 建 设 中 。文 章 对特 许 权 经 营模 式 下 的 市政
项目融资模式分析
项目融资模式分析在国内金融市场上,项目融资已经成为大型项目筹集资金的一个非常重要的手段,但项目融资不同于一般的公司贷款,贷款人通常只能以项目本身的现金流做为偿债来源。
下面是由店铺整理而成的项目融资模式分析，谢谢你的阅读。
项目融资模式分析BOT模式是指国内外投资人或财团作为项目发起人，从某个国家的地方政府获得基础设施项目的建设和运营特许权，然后组建项目公司，负责项目建设的融资、设计、建造和运营。
BOT融资方式是私营企业参与基础设施建设，向社会提供公共服务的一种方式。
BOT方式在不同的国家有不同称谓，我国一般称其为"特许权"。
以BOT方式融资的优越性主要有以下几个方面:首先，减少项目对政府财政预算的影响，使政府能在自有资金不足的情况下，仍能上马一些基建项目。
政府可以集中资源，对那些不被投资者看好但又对地方政府有重大战略意义的项目进行投资。
BOT融资不构成政府外债，可以提高政府的信用，政府也不必为偿还债务而苦恼。
其次，把私营企业中的效率引入公用项目，可以极大提高项目建设质量并加快项目建设进度。
同时，政府也将全部项目风险转移给了私营发起人。
第三，吸引外国投资并引进国外的先进技术和管理方法，对地方的经济发展会产生积极的影响。
BOT投资方式主要用于建设收费公路、发电厂、铁路、废水处理设施和城市地铁等基础设施项目。
BOT很重要，除了上述的普通模式，BOT还有20多种演化模式，比较常见的有:BOO(建设-经营-拥有)、BT(建设-转让)、TOT(转让-经营-转让)、BOOT(建设-经营-拥有-转让)、BLT(建设-租赁-转让)、BTO(建设-转让-经营)等。
TOT融资TOT(Transfer-Operate-Transfer)是"移交--经营--移交"的简称，指政府与投资者签订特许经营协议后，把已经投产运行的可收益公共设施项目移交给民间投资者经营，凭借该设施在未来若干年内的收益，一次性地从投资者手中融得一笔资金，用于建设新的基础设施项目;特许经营期满后，投资者再把该设施无偿移交给政府管理。
特许经营项目融资模式分析
经济管理141特许经营项目融资模式分析傅晨红 浙江大学城市学院摘要：随着近年来我国越来越注重环境保护，各地政府不断发展环保项目时普遍采用PPP 项目融资模式以及BOT 项目融资模式。
本文以新泰市、永州市的生活垃圾焚烧发电厂为案例，着重于分析PPP 模式与BOT 模式的优劣势，对融资模式的选择、融资模式的创新进行总结。
关键词：PPP 模式；BOT 模式 中图分类号：C931.2 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2018)012-0141-01随着我国经济的迅速发展和新型城镇化的不断推进，生活垃圾产生量也在持续增加，为对生活垃圾生态化处理，有效地减少垃圾重量和容积，政府普遍采用PPP 和BOT 模式来吸引社会资本的加入，建设垃圾焚烧系统等配套设施。
详细分析这两种融资模式特征对于我国环保类大型基础建设项目所应采取的融资具有重要指导意义。
一、概述PPP 有广义和狭义之分，广义的PPP 是指公共部门和私人企业的合作模式，政府部门就某个特定的项目达成一系列协议，为公众更好地提供公共产品和服务；狭义的PPP 是政府与社会资本为提供公共产品或服务而建立的各种合作关系。
本文所采用的PPP 模式为狭义PPP 概念。
BOT 即建设-经营-转让方式，是一个完整项目融资过程，指政府将基础设施项目的特许经营权授予特定的项目公司，项目公司依托项目进行融资、建设，在约定期限内以项目收益偿还贷款、获取回报，特许期满将项目无偿交给政府。
二、环保案例简介１．ＰＰＰ模式（新泰市生活垃圾焚烧发电厂）2016年新泰市住建局与中国光大国际有限公司，采用PPP 模式来进行投资-建设-运营和管理。
项目总投资为4.24亿元，一期为3.39亿元，二期投资0.85亿元。
项目特许经营期为30年，其中含建设期22个月。
项目公司为新泰光大环保能源有限公司，注册资本为1.13亿元，其中新泰市出资2260万元，占注册资本的20%；光大国际出资9040万元，占注册资本的80%，需求计划融资1亿元，政府出资成立公司在进行融资时会取得较大的便利。
特许经营项目融资(PPPBOT)-资本结构选择
特许经营项目融资(PPP/BOT)：资本结构选择简介作者：盛和太、王守清图书详细信息：ISBN：9787302388272定价：35元印次：1-1装帧：平装图书简介：特许经营项目融资（常用的词还有“公私合作（Public Private Partnership，PPP）”、“建设经营移交（Build Operate Transfer，BOT）”或“私营主动融资（Private Finance Initiative, PFI）”等，简记作PPP/BOT）是最适用于基础设施、公用事业、城镇化和自然资源开发等大中型公共（含准公共，下同）项目的重要融资、交付和管理模式，已经在全世界得到广泛应用，并在我国得到重视和加快推广。
本书以PPP/BOT项目的资本结构为核心，系统介绍PPP/BOT 与资本结构的含义、国际典型案例的资本结构情况及我国现状、资本结构的影响因素、股权结构的选择、债务水平的选择等主要内容。
为使读者更好地理解本书研究成果或从事相关课题的研究，本书还附上了作者在研究过程中使用的调查问卷和案例数据等内容；为使读者更好和更及时地把握PPP/BOT的理论、实践和发展前沿，本书还精选收录了王守清教授通过新浪实名微博发布的相关信息。
本书章节之间逻辑关系强，研究思路清晰，内容深入，成果实用。
因此本书既可作为高校相关专业研究生和高年级本科生所学相关课程的辅助教材，又可作为各种中高级管理人员培训班有关投融资与资本运作课程的讲义，特别适合作为基础设施、公用事业、城镇化和自然资源开发项目投融资相关业界人员的实务参考用书。
前言改革开放以来，特别是党的十八届三中全会对全面深化改革作出重大部署后，特许经营项目融资或公私合作（简记作PPP/BOT）成为了政府、实业、金融、教育等各界的热门话题。
PPP/BOT已经在全球各国，包括英国、加拿大、澳大利亚等发达国家和众多发展中国家得到了广泛应用，涉及基础设施、公用事业、自然资源等领域的各种项目，为降低公共部门财政支出压力、提升公共产品或服务质量和效率、促进经济发展及社会发展起到了重要作用。
第八章项目融资模式(中)《项目融资》
第三节 物有所值评价
三、物有所值定量分析
• （二）定量评价的计算公式 • VFM=PSC-PPP
• PSC值是指在项目全寿命周期内，政府采 用传统采购模式与PPP项目产出说明相同 的公共产品和服务的全部成本的现值。
第三节 物有所值评价
三、物有所值定量分析
• （三）定量评价的结论 • VFM≥0，PPP值小于或等于PSC值的，认定为通 过定量评价；VFM＜0，PPP值大于PSC值的，认 定为未通过定量评价。 • 通过物有所值评价，是财政承受能力论证的前提 条件。
1～2年
3～5年 8～15年 25～30年 20～30年
永久
第二节 PPP模式的主要类型
• 四、PPP模式的主要类型
（二）英国政府的观点
• 根据Bing Li（2003）的描述，英国政府总共界定了八种PPP模式： • （1）国有资产出售。（2）扩大产品市场。 • （3）国有股份出让。（4）成立合伙制公司。 • （5）私人主动融资（PFI）。 • （6）风险共担。 • （7）合伙投资。（8）权力共享。
第二节 PPP模式的主要类型
• 四、PPP模式的主要类型
（二）PPP模式的应用价值
• （1）经济方面的价值。 • ①实现资金的最佳使用价值。 • ②合理的风险分担。 • ③整体考虑项目全寿命周期成本。 • ④减轻政府财政负担。 • ⑤提高基础设施服务水平。
第二节 PPP模式的主要类型
• 四、PPP模式的主要类型
割→ 绩效评价。
图8-1 PPP项目操作流程
第三节 物有所值评价
一、物有所值评价的内涵
• 物有所值（VFM）一词最早出现在英国。国际上没有关于VFM的统一定 义。VFM评价是国际上普遍采用的一种评价传统上由政府提供的公共产 品和服务是否可运用PPP模式的评估体系，旨在实现公共资源配置利用 效率最优化。
特许经营项目融资招标的相关概念
特许经营项目融资招标的相关概念特许经营项目融资招标的相关概念①PPP即“公私合作”或“民营化”模式，国际上，PPP泛指采用“公私合作”完成公共设施特许经营项目融资的各种模式，包括但不限于BOT、TOT、BT等模式。
②BOT即“建设—运营—移交”模式，是政府授予投资者建设、经营和维护公共基础设施项目的特许权，投资者在特许经营协议约定的特许期内，通过项目运营提供公共产品或服务，并收回投资，获取收益。
这是一种典型的新建特许经营项目的融资模式。
还有“建设—拥有—经营—转让”(BOOT)、“建设—拥有—经营”(BOO)等多种变形模式。
③TOT即“转让—运营—移交”模式，是一种适用于已建特许经营项目的融资模式。
④融资招标。
可以分为股权融资和债权融资两种方式，本书的融资招标特指股权融资招标。
通过招标筹集股权资金的融资行为叫做股权融资招标。
股权融资招标的中标人设立的项目公司为招标项目的法人，所以股权招标有时也被称为法人招标。
按照与基础设施的相关性划分，股权融资招标可以分成两种类型：一种是基础设施项目的股权融资招标，另一种是非基础设施项目的股权融资招标。
⑤特许经营招标。
此处的特许经营是指公共基础设施的垄断性经营。
基础设施一般包括城市公共交通、城市公用事业、公路、铁路、航空、管道、通信、电力等设施。
⑥特许经营项目融资招标。
主要介绍与基础设施有关的特许经营项目的股权融资招标，简称为基础设施特许经营项目融资招标。
特许经营项目融资招标又可分为新建基础设施特许经营项目融资招标和已建基础设施特许经营项目融资招标。
A.已建基础设施特许经营项目融资招标主要有股权转让招标和TOT项目招标，特点是通过招标选定的投资人出资购买已经建成的项目设施资产或已经存续的企业的股权，负责基础设施的运营维护管理，并在运营期间向招标人或用户收取服务费用;B.新建基础设施特许经营项目融资招标的典型方式是BOT项目招标，特点是通过招标选定的投资人负责项目的融资、投资、设计、建设和运营维护管理，并在运营期间向招标人或用户收取服务费用。
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第8章特许经营项目融资模式
•一、BOT模式的主要参与者
➢3项目公司性质 ➢拥有公共基础设施的特许经营权 ➢拥有部分社会事务管理权 ➢组织机构中允许政府部门参与 ➢可获得政府的诸多特殊保障 ➢在适用法律上有其特殊性 ➢对项目资产的所有权是一种非完全意义上所有权
•
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第8章特许经营项目融资模式
供应风险和不可抗力风险。
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第8章特许经营项目融资模式
•BOT项目风险管理
❖ 风险分配的原则 ➢ 项目参与各方承担的风险要与期望的收益相匹 配；
➢ 将特定风险分配给最有能力承担或管理的一方。 ❖ 控制风险的办法
➢ 通过签订协议及合同将各种风险尽可能“锁 定”，即合同各方在相应的条款中提供履约承 诺和风险担保，使得项目风险在政府与财团之 间、债主与股东之间、财团与分包商之间有一 个合理的分配，构成整个项目的安全保证框架。
第8章_特许经营项目融 资模式
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2020/11/27
第8章特许经营项目融资模式
产生背景：
20世纪80年代，全球经济低迷，导致
融资处于低谷，而发达国家需要更多
的资金来建设基础设施，但是经济危
机给投资者心理留下的阴影，为了解
决这一问题，众多的学者开始研究这
一课题。最终，在土耳其总理厄扎尔
•一、BOT模式的主要参与者
➢ 项目的贷款银团 除了商业银行组成的贷款银团之外，政府的出 口信贷机构和世界银行或地区性开发银行的政策性贷 款在BOT模式中通常也扮演很重要的角色。 BOT项目贷款的条件取决于项目本身的经济强度、 项目经营者的经营管理能力和资金状况，但在很大程 度上主要依赖于项目发起人或项目所在国政府为项目 提供的支持和特许权协议的具体内容 • 保证项目贷款的安全性，能够如期收回贷款本金并 获得利息收入。
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第8章特许经营项目融资模式
•一、BOT模式的主要参与者
➢3项目公司（项目的直接经营者) • A.项目经营者要有一定的资金、管理和技术能力， 保证在特许权协议期间能够提供符合要求的服务。
•B.项目经营要符合环境保护标准和安全标准。 •C.项目产品（或服务）的收费要合理。 •D.项目经营要保证做好设备的维修和保养工作，保 证其良好的运行。 •
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第8章特许经营项目融资模式
•第三节 BOT模式案例分析
• 深圳沙角B电厂的投资结构
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第8章特许经营项目融资模式
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•第三节 BOT模式案例分析
• 深圳沙角B电厂的资金结构
• 深圳沙角B电站的资金结构包括股本资金、从属性贷款 和项目贷款三种形式，其具体的资金构成为（以1986年汇率 换算为美元）
第8章特许经营项目融资模式
•BOT项目融资模式的利弊分析
• （二）BOT融资模式的 负面影响：
• 土地升值，增加融资 的机会成本
• 优惠政策导致税收流 失
• 投资方掠夺经营 • 风险分担不均匀 • 融资成本较高耗时长
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第8章特许经营项目融资模式
•第二节 BOT项目融资模式主要参与者
•一、BOT模式的主要参与者
• BOT模式的参与人主要包括政府、投资者、项目公 司、贷款人、保险和担保人、总承包商、运营开发商等。 此外项目的用户也因投资、贷款或保证而成为BOT项目 的参与者。 •
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第8章特许经营项目融资模式
•一、BOT模式的主要参与者
➢ 1 政府（项目的最终所有者） • 其职责在于给予项目某些特许经营权和给予项目一定数额的从属性 贷款或者提供贷款担保。在融资期限结束后，通常无偿地获得项目的所有 权和经营权。 • 从政府的角度考虑，采用BOT主要吸引力在于：
第8章特许经营项目融资模式
•BOT项目融资模式的利弊分析
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• （一）BOT融资模式的 优点主要体现在以下 方面：
• 1、能减少政府的直接 财政负担，减轻政府 的借款负债义务，所 有的项目融资负债责 任都被转移给项目发 起人，政府无需保证 或承诺支付项目的借 款，从而也不会影响 东道国和发起人为其 他项目融资的信用，
第8章特许经营项目融资模式
•四、BOT项目融资的风险及其管理
•BOT项目的主要风险
❖ 宏观投资环境风险（或称国别风险）
➢ 政治风险，主要指国家政局不稳定的风险； ➢ 国别商业风险，主要指汇率和利率变动、外汇管制及通
货膨胀的风险； ➢ 法律和政策变动造成的政府违约风险。
❖ 具体项目的风险
➢ 开发风险，指项目竞标失败的风险； ➢ 工程建设风险，包括项目完工风险和成本超支风险； ➢ 运营风险，包括相关设施风险、市场风险、技术风险、
第8章特许经营项目融资模式
•第三节 BOT模式案例分析
• 深圳沙角B电厂
广东省沙角B火力发电厂1984年签署合资协议， 1986年完成融资安排并动工兴建，1988年投入使用。 总装机容量为70万千瓦，总投资为42亿港币，被认为 是中国最早的一个有限追索的项目融资案例，也是事 实上在中国第一次使用BOT融资概念兴建的基础设施 项目。
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第8章特许经营项目融资模式
•特许权协议
•特许权协议主要内容
➢ 特许权范围：权力的授予、授权范围、特许期限— —文件的核心内容
➢ 项目建设方面的规定 ➢ 融资及其方式 ➢ 项目经营及维护 ➢ 收费水平与计算方法——关键点 ➢ 能源供应 ➢ 项目移交 ➢ 合同义务的转让
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第8章特许经营项目融资模式
•第三节 BOT模式案例分析
• 深圳沙角B电厂
•一、项目融资结构 •（一）投资结构 • 采用中外合作经营方式兴建。合资中方为深圳特区 电力开发公司（A方），合资外方是一家在香港注册专门 为该项目成立的公司----合和电力有限公司（B方）。合 作期10年。 •（二）资金结构 • 深圳沙角B电厂的资金结构包括股本资金、从属性 贷款和项目贷款三种形式。 •（三）融资结构
❖ 项目发起人可以通过签定施工进度合同、固定总价 合同或交钥匙合同等将部分工程建设风险转移给工 程承包商。可以通过签定运营维护合同、锁定价格 的供应合同等将部分运营风险风险和供应风险转移 给经营公司和供应商。
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第8章特许经营项目融资模式
•第二节 BOT项目融资模式的运作
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➢通过公开招标选择项目公司，签订特许权协议 ➢提供已建设项目的运营权 ➢提供BOT项目附近设施、土地的开发权 ➢明确投资回报政策，税收优惠政策 ➢提供产品购置担保 ➢政府提供竞争性保护政策
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第8章特许经营项目融资模式
•一、BOT模式的主要参与者
➢ 2项目发起人（项目的股本投资者） • 项目发起人一般是具有很高资信的机构（如跨国公 司、骨干企业）和项目所在国政府指定的机构，有时也 可以是许多与项目有关的公司组成的投资集团，或者是 政府指定的机构与私营机构的混合体。 • 在BOT项目融资期间，项目发起人在法律上不拥有 项目，也不经营项目，而是通过发起项目而给项目投入 一定数量的股本资金、从属性贷款。
❖ 政府与项目公司是经济合同关系，在法律上是平等 的经济主体。
❖ BOT以项目为融资主体，项目公司承担债务责任。
❖ 项目特许权通常通过规范的竞争性招标来授予。
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第8章特许经营项目融资模式
•二、BOT融资模式的主要内容
❖ 项目公司以同政府签订的“特许权协议”作为项 目建设开发和安排融资的基础。
• 减少项目对政府财政预算的影响 • 利用外资或民间资金建设公共设施，不增加政府的债务负担与
财政压力 • 引进新技术，改善和提高项目的管理水平； • 将私营企业的经营机制引入基础设施建设中，提供效率 • 增强公共部门的稳定性
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第8章特许经营项目融资模式
•一、BOT模式的主要参与者
➢ 政府发挥作用
• 找到新的商业机会，通过提供有竞争力的服务获 得满意的利润； • 最大限度地减少风险，特别是无法管理的风险。
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第8章特许经营项目融资模式
•一、BOT模式的主要参与者
•BOT项目投资者关心的问题 •项目的建设成本、工期、特许期限、建成后的运营成 本、收费标准及其调整程序和办法； •项目的现金流能否满足偿还债务的要求并为投资者带 来满意的投资回报； •政府对BOT项目是否有明确的政策、规则或专门法规， 这些政策和法规对项目的影响； •项目所在国的政治经济状况、建设条件及竞争项目的 情况，这些因素对项目风险的影响； •政府是否愿意分担项目风险，特别是那些投资者不能 控制的风险。
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第8章特许经营项目融资模式
•三、采用BOT模式融资的典型结构
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第8章特许经营项目融资模式
•融资结构说明
•组建一个项目公司 •项目公司以特许权协议作为基础安排融资 •工程承包公司建设项目 •经营公司按照经营协议负责项目的运行、保养和维修 •移交运转良好的项目给政府
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第8章特许经营项目融资模式
•特许权协议
➢ BOT项目的关键文件 ➢ 特许权——指政府机关授予个人从事某种事物的权
力，如采矿、耕地。 ➢ BOT项目中的特许权——东道国政府授予项目主办
者在其境内从事BOT项目的建设、经营、维护和转让 的权力。 ➢ 政府将基础设施项目，通过特许授权转让给国内外 某个或某些私营机构。 ➢ 它是政府与私营机构之间的相互权利与义务关系的 反映。
率先提出了这一模式。
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第8章特许经营项目融资模式
•第一节 概 述
•一、BOT融资模式的概念
•1.BOT模式