财管教材练习题参考解答

第二章 练习题解答

练习一

1． 2． 3．

4．P ＝10000÷8%＝125,000(元)

5．850000＝×PVIFA(i,30)；PVIFA(i,30)＝；i ＝9% 6．12000＝1500×PVIFA(9%,n)；运用插值法得出n ＝年 7．

（1）P ＝10,000×PVIF(8%,3)＝7,938（元） （2）10,000＝A ×FVIFA(8%,4)；A ＝2,（元） （3）7,500×FVIF(8%,3)＝9,＜10,000；选择(2)

（4）10,000＝7,500×FVIF(i,3)；运用插值法，得出i ＝% （5）FVIFA(I,4)＝10000÷＝，得出i ＝20%

练习二

1．计算A 、B 两方案的期望报酬率；

2．计算A 、B 两方案的标准离差和标准离差率；

)(418,12)5%,10(*200005元==PVIF P )

(7.3992)5%,8(*10005

元==PVIFA P

%20=K A %20=K B 253.0064.0==δA 1265.0016.0==δ

B

6325

.0%201265

.0265

.1%20253.0====Q Q B A （元）5

.67003401.1*5000)

6%,5(*5000)

2

%

101(*50003

*23===+=FVIF F

3．计算A 、B 两方案考虑风险的必要投资报酬率；

风险报酬率A ＝12%*=% 风险报酬率B ＝12%*=%

第三章 练习题解答

练习一

所以，1～5年的NCF 分别为309、324、294、、249万元。

因此， （其中，633＝309+324）

练习二

A 设备年折旧＝(21+10-5)/6＝（万元）

B 设备年折旧＝(21-3)/6=3（万元）

所以，新旧设备的年折旧增加额＝＝（万元） 1～5年的年NCF 增量＝ []*(1-25%)+=*+=（万元） 第6年的NCF 增量＝+2＝（万元）

因此，NPV 增量＝*PVIFA(10%,5)+*PVIF(10%,6)-10= －<0 （或＝*PVIFA(10%,6)+2*PVIF(10%,6)-10= －<0） 决策：继续使用旧设备

%59.15%59.7%8%18.23%18.15%8=+==+=K K B A 220240*********

(125%)

519.31%800++++-==税后投资报酬率800(110%)

1445

-=

=年折旧（万元）

800633

2 2.57294-=+=投资回收期（年）

练习三

（1）A方案

年折旧＝500（1－10%）/6＝75（万元）

1－5年的NCF＝[（120－80）×10－170－75]×（1－25％）＋75＝（万元）；第6年的NCF＝300＋50＝350（万元）；

NPV＝×PVIFA(10%,6)＋350×PVIF(10%,6)－800＝（万元）

年回收额＝PVIFA(10%,6)=（万元）

（2）B方案

年折旧＝750（1－10%）/8＝（万元）

1－7年的NCF＝[（120－78）×12－170－]×（1－25％）＋＝（万元）；第8年的NCF＝+750×10％＋420＝（万元）；

NPV＝×PVIFA(10%,7)＋×PVIF(10%,8)－（750＋420）＝（万元）

年回收额＝PVIFA(10%,8)=（万元）

选择B方案

练习四

最佳的投资组合应当是ABD

第四章练习题解答

练习一

（1）单利法下的年化收益率

10003%3+(1000-970)365R 100%9703365⨯⨯⨯⨯⨯＝，则R ＝%

（2）复利法下的年化收益率

970＝1000×PVIF(R,3)＋1000×3%×PVIFA(R,3) R ＝%

对于上述每年末收息一次、到期按面值收回的债券，按单利和复利计算的年化收益率分别为%和%。由于是折价购入，后者低于前者。二者差额的大小还与债券相关税费、计息方式、本息收回时间或中途按市场价格售出等因素相关。在这些因素的共同作用下，年化收益率可能偏离票面利率。

练习二

（1）单利法下的年化收益率

(11)+(25-32)365

R 100%323365

+⨯⨯→⨯＝

，R ＝%

（2）复利法下的年化收益率

23

1125

32+,1R (1R)(1R)

+→+++＝,R ＝%

练习三

1000×PVIF(7%,3)＋1000×8%×PVIFA(7%,3)＝＋＝（元）＜1050（元）；所以，该债券不具有投资价值。

练习四

20＝1÷(k－8%)，k ＝13%

练习五

1.风险单价＝10%－6%＝4%

2.风险溢价＝4%×%＝%

＝6%＋%＝%；应该买入该A 公司股票。

练习六

k ＝4%＋2×(10%－4%)＝16% V B ＝÷(16%－5%)＝（元）＞（元） 所以，B 企业的股票值得投资

练习七

V ＝(20－15)÷(1＋4)＝1（元） M 2＝1×4＋15＝19（元）

综合题

练习一

1.发行价格＝1000×10%×PVIFA(9%,5)＋1000×PVIF(9%,5)＝（元）

2.用9％和8％测算法求解：

V(9％) ＝100×PVIFA(9％,4)＋1000×PVIF(9％,4) ＝100×＋1000× ＝（元）

V(8％) ＝100×PVIFA(8％,4)＋PVIF(8％,4) ＝100×＋1000× ＝（元） 插值法求解：

1066.211049.06

8%1%8.51%1066.211032.37

i -=+

⨯=-

＝1100÷(l ＋i) 1＋i ＝1100÷900＝ 跌价后到期收益率＝%