3多方案比较与选择解析

（2）差额净现值及其经济涵义
差额净现值就是指两互斥方案构成的差额现金 流量的净现值，用符号△NPV表示。设两个互斥方 案A和B，B方案的投资额大于A方案，寿命期皆为n， 基准收益率为ic，则
△NPV数值大小表明了以下几个经济含义：
a、△NPV＝0时，表明多投入的资金可以通过前者比后 者多得的净收益回收并恰好达到既定的基准收益率的 收益，认为在经济上两个方案等值。应考虑选择投资 大的方案。 b、△NPV>0时，表明多投入的资金可以通过前者比后 者多得的净收益回收并取得超过既定的收益率的收益， 取得超额收益。认为投资大的方案优于投资小的方案。 c、△NPV<0 时，表明多投入的资金达不到既定的收益 率甚至不能收回多投入的资金；认为投资大的方案劣 于投资小的方案。
互斥型方案 互补型方案 现金流量相关型方案 混合型方案 组合-互斥型方案
3.2.2多方案之间的可比性
①资料和数据的可比性。 经济分析不同于会计核算。会计核算要求全面、精确，是事后核 算。经济分析是预测性的计算，费用和收益都是预测值，因而不 必要十分精确，可以舍弃细枝末节，把重点放在主要投入产出经 济要素计算的准确性上。 ②功能的可比性。 任何方案都是为了达到特定的目标，但是，达到预期目标的途径 有多种多样，而各种方案的经济效益也是各不相同的。参与比选 的众多方案的基本要求是功能基本一致。如果不同方案的功能差 异悬殊，都不能直接进行对比。 ③时间可比性。 具有相同的寿命期是互斥方案可比的基本条件。但是，也经常遇 到寿命不等的方案需要比较的情况，理论上来说是不可比的，因 为无法确定两个方案在寿命差异的那段时间里的现金流量。在实 际工作中又经常会遇到此类情况，同时又必须做出选择。这时需 要对方案的寿命按一定的方法进行处理，使它们具有可比性。
3.3互斥方案的比较选择
互斥方案包括：

寿命期相等的互斥方案 寿命期不等的互斥方案 无限寿命的互斥方案
※寿命相等的互斥方案经济效果评价 1. 净现值法（NPV ） 2. 净年值法（NAV ） 3. 差额净现值法（△NPV ） 4. 差额内部收益率法（ △IRR ） ※寿命不等的互斥方案经济效果评价 1. 净现值法 （1）最小公倍数法 2. 净年值法 （2）研究（分析）期法
例3.3：用△NPV法比较确定例3.1中的最 优方案。
【解】：①增设０方案，投资为０，收益也为０。将方案按投资额 从小到大的顺序排列为：０，Ａ，Ｂ，Ｃ。 ②Ａ方案与０方案进行比较，有 NPVA0 NPVA 12.44 （万元） 则Ａ为当前最优方案。 ③将Ｂ方案与当前最优方案比较，有 （万元）＞0 NPV (60 49) (12 10)(P / A,10%,10) 1.29
解： NPV 49 10(P / A,10%,10) 12.44(万元) A
NPVB 60 12( P / A,10%,10) 13.73(万元)
NPVC 70 13(P / A,10%,10) 9.88(万元)
三个案的净现值均大于0，且B方案的净现值最大， 因此B方案为最优方案。
2）净年值法（NAV ）
年值法对互斥方案进行比较的步骤： ①根据现金流量表计算方案 j 的净年值 NAVj(ic) ； ②最优方案为Max(NAVj)。
例：对3.1中的互斥方案用年值法比较
解：
NAVA 49 ( A / P,10%,10) 10＝2.03万元
NAVB 60 ( A / P,10%,10) 12＝2.24万元
3 多方案的经济比较 与选择方法
3.1方案的创造和制定
3.1.1提出和确定备选方案的途径 1）机构内的个人灵感、经验和创新意识 2）技术招标、方案竞选 3）技术转让、技术合作、技术入股和技术引进 4）技术创新和技术扩散 5）社会公开征集 6）专家咨询和建议
3.1.2备选方案提出的思路
1）现行的方案行吗 2）有没更新的 3）反过来想一想怎么样 4）有别的东西替代吗 5）能换个地方或方式使用吗 6）有无相似的东西 7）可以改变吗 8）能重新组合吗 9）不妨站在高处看一看
NAVC 70 ( A / P,10%,10) 13 ＝ 1.61万元
三个案的净年值均大于0，且B方案的净年值最 大，因此B方案为最优方案。
3）差额净现值法(△NPV)
（1）差额方案的净现金流量 两个互斥方案之间的现金流量之差，称为差额现金 流量。（通常为：投资额大方案的净现金流量减去投 资额较小方案的净现金流量） △(CI－CO)= (CI－CO)大 － (CI－CO)小 ※差额方案的净现值 △ NPV 满足 NPV 评价准则，且等于投资大的方案的 NPV减去投资小的方案的NPV ※差额方案的内部收益率 △ IRR 满足 IRR评价准则，不等于投资大方案的 IRR 减去投资小方案的IRR
3.1.3方案创造的方法
1)头脑风暴法 2)哥顿法 3)书面咨询法 4)检查提问法 5)特性列举法 6)缺点列举法 7)希望点列举法
3.2 多方案之间的关系类型及可比性
3.2.1多方案之间的关系类型
一组备选方案之间的相互关系，就是方案之间 的关系类型。见下图：
评价方案的类型
单一方案 投资方案 多方案 独立型方案
（3）用差额净现值比较互斥多方案
a、将互斥方案按投资额从小到大的顺序排序； b 、增设０方案作为基准方案，其投资为０，净收益也 为０。（零方案目的） c、将顺序第1的方案与０方案以法进行比较，以两者中 的优的方案作为当前最优方案； d、将排列第2的方案再与当前最优方案以 △NPV法比较， 以两者中的优的方案替代为当前最优方案； e、以此类推，遍及所有的方案； f 、最后保留的当前最优方案即为一组互斥方案中的最 优方案。
※无限寿命的互斥方案经济效果评价 1. 净现值法 2. 净年值法
3.3.1寿命期相等的互斥方案的比较与选择
1）净现值法（Leabharlann BaiduPV）
步骤：①根据现金流量表计算方案j的净现值 ②净现值最大的方案为最优方案
例3.1：有三个互斥方案，寿命期均为10，i=10%,各 方案的初始投资和年净收益见下表，在三个方案中选 择最优方案。