企业套期保值案例解析2

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套期保值的成功与失败案例

结论
从失败旳案例中，我们懂得，需要在套期保值中做到：
1、提前做好套期保值旳计划； 2、从自己旳实际财务情况出发，
量力而行做套期保值； 3、套期保值旳头寸要合理。
对期价走势进行研究和判断，制定出合理旳套保目旳，
这是做好套保旳前提。套保目旳旳选择应该尽量与市
场相吻合，假如上述铜业企业在铜年均市场价为
18000元／吨旳情况下，将套保目旳定为19000元／
吨以上，则可能会因为市场难以到达此价而无法进行
套保。所以，在卖出套保时，当市场处于熊市，价格
在套保目旳之上则可将全部产量抛出以锁定利润；而
在市场经济环境下，不论是农业产品还是工业产品，不论是生产企业还是加工企业，充分利用期货旳套期保值功能，能够有效地规避在原料采购环节和产品销售环节上旳价格波动风险，从而确保企业稳健经营和连续发展。
案例简介
1998年底，众多分析报
告预测，国内铜市总体上处于供
不小于求旳态势，国内铜年均价
为18000元／吨。1999年3月，
寸必须在不同月份间频繁移仓，增大了交易成本和移
仓损失。这也是造成其股东反对后续追加资金旳主要
原因所在。
案例分析
套期保值交易中一定要注重资金风险，考虑到期货市场价格出现不利变动时，可能对短期资金流动带来旳连续性影响，提前要做好相应旳计划及应对策略，而且一定要从自己旳实际财务情况出发拟定套期保值旳总体规模。这也提醒我们在从事股指期货套期保值旳过程中，也一定要量力而行，结合自己旳资金实力，建立合理套期保值头寸。要高度注重期货市场部位不利时可能带来旳现实资金压力。
当市场处于牛市时，宜进行部分套保，这么既可回避
市场风险又可降低失去应得利润旳机会，可谓进退自

套期保值案例分析.

2018/12/2
四、案例分析
• 1技术方面在我国没有大豆油期货进行套期保值的情况下,中盛粮油选择区海外进行套期保值是较为明智的,体现了自身具备一定的风险防范意识. 但是在具体细节上却出现了不少问题. 按照中盛粮油2005年中报的说法,中盛粮油是"在CBOT大豆和大豆油期货合约中对冲,致力抑制原材料价格的波动风险",而在2-4月期间,"中国国内的成品大豆油现货价格与CBOT大豆油期货价格严重背离的情况下暂时失去对冲作用",从而导致亏损.这种说法似有自相矛盾之嫌,中盛粮油主要是在国际市场上采购大豆毛油作为原材料,因此为了抑制原材料的价格上涨风险,应该买入大豆油期货进行对冲,而其在 CBOT期货市场上却是沽空大豆油期货,刚好是背道而驰,这样不仅没有锁定风险,反而加大了风险.而如果中盛粮油是为了防止产品价格下降而对国内销售的成品油进行套期保值,则应该先考虑国内成品油价格和CBOT大豆油期货价格之间的相关关系如何.
2018/12/2
套期保值基差风险
• 套期保值的本质是一个资产组合，该资产组合的损益由进行套期保值资产的现货价格和期货价格的差额来定，即由基差来决定。套期保值者交易现货时的有效价格=建仓时的期货价格+基差，对于空头套期保值来说，其资产组合由现货市场的多头资产与期货市场的空头资产组成，该套期保值的损益由基差变化决定，当基差扩大时盈利，基差缩小时亏损。而多头套期保值由现货市场的空头（预期未来购买）与期货市场的多头资产组成，当基差缩小时盈利，基差扩大时亏损。因此，套期保值并不能消除所有风险，而是把价格风险转换成基差风险而已。
2018/12/2
谢Hale Waihona Puke 欣赏！END2018/12/2

套期保值案例分析

套期保值案例分析套期保值是指企业通过买进期货合约来锁定商品的价格，从而规避商品价格波动对企业经营带来的风险。

下面将以一个实际的套期保值案例来进行分析。

某企业是一家日用品生产企业，主要生产洗衣粉。

由于洗衣粉是农产品的下游加工品，其价格波动具有一定的不稳定性。

为规避价格波动风险，该企业计划通过套期保值来保护自身的利润。

首先，该企业对洗衣粉的市场行情进行了调研。

经过调研发现，洗衣粉的主要原材料为鲜切石，而鲜切石的价格存在一定的波动性。

为了规避这种价格波动对企业经营带来的风险，该企业决定通过套期保值来锁定鲜切石的价格。

其次，该企业与期货公司签订了一份鲜切石期货合约。

合约规定该企业以固定的价格买进一定数量的鲜切石，在合约到期时以另一固定价格买进同等数量的鲜切石。

这样，该企业就能够锁定鲜切石的价格，从而规避场内市场价格波动对企业经营带来的风险。

最后，通过套期保值，该企业成功锁定了鲜切石的价格，并在合约到期时以锁定价格买进了同等数量的鲜切石。

由于锁定了鲜切石的价格，即使市场价格发生了波动，该企业也能够保持洗衣粉的成本稳定，避免了价格波动对企业利润的影响。

此外，通过套期保值，该企业还获得了一定的经济利益。

由于在锁定价格时，该企业选择了较为合理的价格，因此在合约到期时，该企业以较低的价格买进了鲜切石，从而节省了一定的成本。

综上所述，套期保值是一种有效的风险管理手段，能够帮助企业规避价格波动对经营带来的风险。

通过以上案例分析可见，套期保值不仅可以确保企业的利润稳定，还能够带来一定的经济利益。

因此，我们应该积极推广套期保值，让更多的企业能够利用这一工具来规避风险，保护自身的利益。

企业套期保值案例

买入套期保值适用对象加工制造企业为了防止日后购进原料时价格上涨。供货方已经跟需求方签订好现货合同，将来交货，但供货方此时尚未购进货源，担心日后购进货源时价格上涨。
实例2
卖出套期保值
卖出套期保值的概念套期保值者由于将来需要卖出现货，首先在期货市场卖出相应期货合约，在实际需要卖出现货时，将期货合约平仓的交易行为称为卖出套期保值。
卖出套期保值操作（单位：元/吨）

由上表的分析可知，该农场由于准确地预测了价格变化趋势，果断地入市套期保值，成功地以期货市场盈利200元/吨弥补了现货交易的损失，实际销售价格为2,300+200=2,500元/吨，保证了目标利润。
卖出套期保值适用对象
有库存产品尚未销售或即将生产出来产品的生产厂家和种植农产品的农场，担心日后出售价格下跌，需要进行卖出套期保值交易。手头有库存现货尚未出售的储运商，已签订以某一具体价格买进某一商品但尚未销售出去的贸易商，担心日后出售价格下跌，需要进行卖出套期保值交易。担心库存原料下跌的加工制造企业，需要进行卖出套期保值交易。
买入套期保值操作过程
（单位：元/吨）
由上表的分析可知，该厂以期货市场盈利 300元/吨抵补了现货市场成本 300 元 / 吨的上涨，则实际的购原料成本为 19,300300=19,000（元 /吨），达到了既定的 19,000 元/ 吨原材料价格套期保值目标。如果不进行套期保值，该厂将亏损： 5,000×300=1,500,000元。
实例1
买入套期保值的操作过程
例：
某铜材加工厂，1月签订了6月交货的加工合同，加工期为一个月，需买进原料5,000吨，合同签订时原材料价格为19, 000元/吨，该厂认为该价格较低，欲以此价格为原材料成本，而该厂又不愿1月份买进原材料，而是决定5月份再买进原材料加工。由于担心到那时原料价格上升，于是在期货市场上做了买入套期保值。假设5月份的现货价格及买入和卖出的期货合约的价格如下表所示，则买入套期保值操作过程如下。

案例2：套期保值案例

大陆公司铜套期保值实际案例--为国内某电缆企业设计的套期保值方案一、对下一阶段铜价格走势的分析自2004年年初以来，铜价出现了历史罕见的大幅上涨，伦敦金属交易所（LME）三月期铜最高上涨到3057美元，对应于国内期货市场铜价，一度上升到30000元/吨的价格。

国内外铜价在不到2个月的时间内涨幅达到30%以上，主要是受到自进入2004年以来，世界范围内金属铜供应严重紧张以及全球经济复苏势头良好的因素所致，对于后市铜价的发展趋势，我们认为，短期内由于铜价上涨速率过快，将会继续呈现技术性调整的走势，但中线（3-6个月内）将去挑战历史高位3085美元一带，对应于国内铜价，后市有望再次上涨到30000元/吨的价格上方，主要原因有以下三个方面：o全球经济在2004年度将持续稳健增长从全球三大经济体的经济复苏情况看，2003年美国第四季GDP年率初值为成长4.1％，高于市场预期，美国总统布什在今明两年预算案中预测2004年实质GDP 增长4.4％。

欧盟去年12月工业生产较上月成长0.2％，较上一度年同期成长2.3％，欧元区去年12月工业订单较上月增长5.7％，较上一年度同期增长13.4％。

日本03年第四季GDP以年率计成长7.0％，第四季GDP季率为连续第四季增长，为13年来成长幅度最大，预计其04年经济增长将步入良性循环。

美国、欧盟及日本等多数国家经济的持续增长带来的是金属消费的实质性启动，对铜价的支持力量强大，铜市现货贸易商在伦敦铜市积极买进成为支持铜价继续大幅上涨的重要动力。

从中国国内看，2004年中国经济将保持高速增长。

04年1月工业增加值同比增长7.2％，全国规模以上工业完成增加值3,344.2亿元，比上年同月增长19.1％，为近年来最快增速。

1月全国工业品价格继续较大幅度上涨，工业品出厂价格同比上涨3.5％。

国家信息中心报告预测，2004年居民消费价格将上涨3.2％左右，其中生产资料价格将上涨4.8％。

(最新)套期保值案例分析2

（最新）套期保值案例分析2套期保值，是指通过期货市场上买入或卖出对冲合约，以规避经营中可能出现的风险。

今天，我将为大家分享一起新的套期保值案例分析。

某化肥厂，作为国内知名的化肥生产企业，其主要产品包括氨、尿素等化肥产品。

其业务范围涵盖全国各地，客户遍及农业、林业、园艺等领域。

由于氨、尿素等化肥品种价格波动较大，因此该化肥厂面临的价格风险较大。

该企业需要采取措施来规避价格波动的风险，以保证自身财务稳定。

通过对企业的经营状况和市场行情的研究，该企业决定采取套期保值的方式来规避价格波动的风险。

该企业的套期保值策略是：在每年的4月份开始，通过买入和卖出期货对冲合约，锁定一定数量的氨、尿素等化肥产品的价格，以确保其能够在采购、生产和销售过程中规避价格波动的风险。

该企业制定的套期保值计划是在期货市场上买入和卖出相应期货合约，以达到锁定买入和卖出价格的目的。

在该企业的套期保值计划中，主要涉及到如下内容：(1)期货市场中的买入和卖出期货合约。

该企业在期货市场上计划买入和卖出相应期货合约，以达到转移价格波动风险的目的。

在该企业的套期保值计划中，买入和卖出期货合约的价格将作为氨、尿素等化肥产品的参考价格。

(2)加强市场调研和分析。

为了制定更加准确的套期保值计划，该企业加强了市场调研和分析工作。

从市场研究中得知，氨、尿素等化肥产品的价格往往在四月份左右达到峰值，并在之后逐渐下降。

因此，该企业决定在四月份开始实施套期保值计划，以应对价格波动的风险。

(3)制定风险管理策略。

由于氨、尿素等化肥产品的价格从业而来波动，导致企业面临多种风险，如市场风险、信用风险、流动性风险等。

为了确保套期保值计划的有效性，该企业制定了风险管理策略，对每种风险进行分析和管理，并制定相应的对策，以确保套期保值计划的顺利实施。

通过以上的套期保值计划，该企业能够在关键时期内，通过期货市场进行相关的套期保性操作，以规避价格波动的风险，确保自身的财务稳定。

套期保值成功案例分析

套期保值成功案例分析一、套期保值发展背景如今，企业面对的是瞬息万变的市场环境，而且很多变化不仅仅是国内的环境，更多的是全球市场范围内的，整个市场的价格变化，原材料的变化波动幅度非常大。

针对这样变化的市场环境，我们企业也有自己的应对措施，很有一部分企业利用目前比较先进的风险管理手段，通过外汇衍生交易来规避对应的风险，特别是在第二次世界次信贷危机之后。

期货市场有它自己的手段来规避市场大幅度变动的风险，相当于给企业对应的风险加了一层保险，随着加入世界贸易组织以来，经济全球化在我国的程度越来越高，如果要很好的规避市场的风险，那么我们国家需要普及期货市场的风险管理能力，需要更加有效的普及现代金融工具对企业管理的作用，比如金融工程技术里面的套期保值的手段更是我们国家的管理层需要有效利用和掌握的。

二、我国金属企业的套期保值自我过简历期货市场以来，铜期货逐渐成为国内主要期货品种，随着铜期货市场的发展，铜现货企业使用期货工具也变得越来越普遍，最近的数字表明，我国已经有接近90%的铜生产企业利用期货市场进行套期保值。

这是一个惊人的数字，在很多参与铜套期保值的企业中，既有成功的经验，也有失败的教训。

有一家以铜为主要商品的大型的集团，它有一家全资的子公司，这家公司主要负责的是大集团旗下的国内贸易和进出口的业务。

这家公司在二十世纪初，开展了采购铜板原料的新业务。

此公司利用与其他公司开展业务活动，把原材料外包给加工公司，把原材料加工成可以用于工业生产的铜杆。

并且这家公司整合了集团公司给予的人才，资金以及有关的资源的良好支持，通过管理层的努力开拓了新的市场，这个主要市场建立在我国南部以及海外市场。

在拥有了之前的一系列的铺垫之后，在我国南部的钢材交易中心独具特色，把铜产品的销售量提高到了25万顿/年，占据了整个铜产品市场的绝对优先级的地位。

有关专家把该公司业务与套期保值相互促进的经验总结归纳为如下几点：1.利用期货定价机制，促进市场规模扩大和占有奉提高在21世纪初期，制铜企业的主要产成品―铜杆的定价模式死板，依靠简单的铜板的价格附加对应加工费用的方式，而很多需要铜杆原材料的企业又因为自身的生产需求不停压价，缩小铜杆加工企业的利润。

套期保值经典案例十个

套期保值经典案例十个案例一（成功）棕榈油的套期保值棕榈油在国完全是依赖进口的植物油品种，因此，国棕榈油的消费完全依赖于贸易商进口棕榈油到国销售。

国贸易商在采购棕榈油的时候，就面临着很大的不确定性。

因此，在国棕榈油期货推出之后，国贸易商就可选择在国卖出相应的棕榈油期货合约进行卖出保值。

2007年10月10日，国某棕榈油贸易商，在国棕榈油现货价格为8270元/吨的时候与马来西亚的棕榈油供货商签定了1万吨11月船期的棕榈油定货合同，棕榈油CNF价格为877美元，按照当日的汇率及关税可以计算出当日的棕榈油进口成本价在8223元/吨，按照计算可以从此次进口中获得47元/吨的利润。

由于从定货到装船运输再到国港口的时间预计还要35天左右，如果价格下跌就会对进口利润带来很大的影响。

于是，该贸易商于10月10日在国棕榈油期货市场卖出12月棕榈油合约1000手进行保值，成交均价为8290元/吨。

到11月15日，进口棕榈油到港卸货完备，该贸易商卖到10000吨棕榈油现货，价格为7950元/吨；同时在期货市场上买入1000手12月棕榈油合约进行平仓，成交均价为7900元/吨。

通过此次保值，该贸易商规避了棕榈油市场下跌的风险，保住了该贸易商的47元/吨的进口利润并从期货市场额外获得了70万元赢利。

但这里需要强调的是，卖出套期保值关键在于销售利润的锁定，其根本目的不在于赚多少钱，而在于价格下跌中实现自我保护。

如果企业没有参与套期保值操作，一旦现货价格走低，他必须承担由此造成的损失。

因此，卖出套期保值规避了现货价格变动的风险，锁定了未来的销售利润。

案例二（失败）铝套期保值第二电缆厂客户该客户是市第二电缆生产企业，是制造电线电缆的专业厂家，集科研、生产于一体的大型股份制企业，主要生产高、中、低压交联聚乙烯绝缘电力电缆、PVC绝缘电力电缆、安全清洁电缆（环保型）、耐火和阻燃电缆等十多个品种。

为了避免铝价上涨导致生产成本增加，该企业长期在期货市场进行买期保值，并在我营业部期货账户上持有期铝多头头寸。

套期保值案例分析

套期保值案例分析套期保值是一种风险管理策略，旨在通过期货、期权等衍生金融工具来对冲现货市场的价格波动风险。

下面是一个典型的套期保值案例分析：某农产品加工企业，每年需要购买大量的小麦作为原料。

由于小麦价格受多种因素影响，波动较大，企业面临原材料成本上升的风险。

为了锁定成本，企业决定采用套期保值策略。

1. 企业分析了小麦价格的历史波动情况，预测未来一年内小麦价格可能会上涨。

为了锁定采购成本，企业决定在期货市场上进行套期保值操作。

2. 企业选择了与现货市场小麦品质、交割月份等条件相匹配的期货合约。

在期货市场上，企业以当前的期货价格卖出了与所需小麦数量相等的期货合约。

3. 随着时间的推移，小麦现货价格果然出现了上涨。

企业在现货市场上以较高的价格购买了所需的小麦。

同时，期货市场上的小麦期货价格也同步上涨。

4. 企业在期货合约到期时，通过平仓操作，将期货合约以较高的价格卖出，从而获得了期货市场的盈利。

5. 期货市场的盈利部分抵消了现货市场上小麦价格上涨带来的成本增加，实现了套期保值的目的。

6. 通过套期保值，企业成功锁定了小麦的采购成本，避免了因价格波动带来的风险，保证了企业利润的稳定性。

7. 企业在套期保值操作中，还需要注意期货合约的流动性、交割规则等因素，以确保套期保值策略的顺利实施。

8. 此外，企业还需要定期评估套期保值策略的效果，根据市场变化及时调整套期保值策略，以适应不断变化的市场环境。

通过上述案例分析，我们可以看到套期保值是一种有效的风险管理工具，能够帮助企业规避价格波动带来的风险，保持经营的稳定性。

然而，套期保值也需要企业具备一定的市场分析能力和风险控制能力，以确保套期保值策略的有效性和合理性。

钢材企业期货套期保值的案例分析(精品文档)

钢材企业期货套期保值的案例分析金融081 关志伟 20080200751钢材期货就是以钢材为标的物的期货品种，可以交易的钢材期货是螺纹钢期货和线材期货。

钢铁贸易在全球商品贸易量占据相当大的比重。

全球化和高效化的钢铁行业,其金融属性也日益凸显。

开放的市场导致钢铁价格波动，供应链阻断，使交易充满不确定性，而衍生品市场使企业规避这些风险成为可能。

钢材期货的推出将加强钢铁价格的透明度，使企业更好地管理价格风险，管理现金流，更有效地预测利润、计划生产。

下面是有关钢材企业期货套期保值的案例分析（1）多头套期保值1月1日，螺纹钢的现货价格为5040元/吨，某建筑商为避免将来现货价格可能上升，导致原材料成本提高，决定在期货市场上进行螺纹钢期货交易（设一手为5吨）。

此时，螺纹钢3月份合约的价格为5010元/吨。

该建筑商于是在期货市场上买入20手9月份螺纹钢合约。

2月1日他在现货市场上以5080元/吨的价格买入螺纹钢100吨，同时在期货市场上以5050元/吨卖出20手9月份螺纹钢合约，对冲1月1日建立的头寸。

交易情况如下表所示：场的损失100×40=4000元；但是在期货市场上的交易盈利了4000元，抵消了价格不利变动的影响。

若建筑商不做多头套期保值交易，现货市场价格下跌可以得到更便宜的原料，但是一旦现货市场价格上升，他就必须承担由此造成的损失。

相反，他在期货市场上做了多头套期保值，虽然失去了获取现货市场价格有利变动的盈利，同时也避免了现货市场价格不利变动的损失。

因此可以说，多头套期保值规避了现货市场价格变动的风险。

（2）空头套期保值假设1月份，一钢厂了解到螺纹钢现货价格为5010元/吨，该钢厂担心到3月份螺纹钢价格下跌，从而减少收益。

为避免将来价格下跌带来的风险，该钢厂决定进行螺纹钢期货交易。

交易情况如下：现货价格和期货价格均发生了下降，但现货价格的下降幅度大于期货价格的下降幅度，从而使得钢厂在现货市场上因价格下跌卖出现货蒙受的损失大于在期获市场上因价格下跌买入合约的获利，从表中可以看出，该钢厂在现货市场的亏损是4000元，而在期货市场的盈利3000元，其损失已部分地获得弥补，盈亏相抵后仍损失1000元，相对于不保值亏损4000元要好。

钢铁企业期货套期保值案例分析

钢铁企业期货套期保值案例分析随着全球经济的不断发展，钢铁行业面临着越来越多的市场风险，例如原材料价格波动、市场需求变化等。

为了规避这些风险，越来越多的钢铁企业开始期货市场，并尝试通过套期保值来降低企业运营风险。

本文以某大型钢铁企业为例，深入分析其期货套期保值的实践及效果，以期为相关企业提供参考。

某大型钢铁企业是国内领先的钢铁生产企业之一，其生产规模大、销售渠道广，因此对市场波动非常敏感。

近年来，由于国际国内市场的复杂变化，该企业的原材料成本和产品销售价格波动剧烈，给企业的稳健经营带来了巨大挑战。

为了应对这种市场风险，该钢铁企业决定尝试期货套期保值。

具体方法如下：选择合适的期货品种：根据企业的生产情况和销售渠道，该企业选择了螺纹钢、热轧卷板、铁矿石等期货品种进行套期保值。

制定套期保值策略：根据企业的生产计划和销售需求，制定相应的套期保值策略，包括买入套期保值和卖出套期保值等。

建立套期保值团队：组建专业的套期保值团队，负责期货市场的分析和操作，确保套期保值的顺利进行。

以该钢铁企业2019年度的套期保值实践为例，具体分析如下：操作情况：在2019年度，该钢铁企业根据套期保值策略，分别在螺纹钢、热轧卷板、铁矿石等期货品种上进行了买入套期保值和卖出套期保值操作。

其中，买入套期保值主要是在原料采购方面，以稳定生产成本；卖出套期保值则主要是在产品销售方面，以锁定销售价格。

收益情况：通过套期保值操作，该钢铁企业在2019年度实现了较好的收益。

在原料采购方面，由于期货市场的买入套期保值，企业有效规避了原材料价格上涨的风险，稳定了生产成本；在产品销售方面，由于期货市场的卖出套期保值，企业成功锁定了销售价格，确保了销售收益。

风险控制：在套期保值操作过程中，该钢铁企业也注重风险控制。

企业在选择期货品种时，充分考虑了自身生产情况和销售渠道，避免了不相关品种的套期保值风险；企业在制定套期保值策略时，合理配置了期货和现货市场的头寸，以降低市场风险；企业建立了严格的风险管理制度和内部监控机制，确保套期保值操作的规范性和安全性。

企业套期保值案例

企业套期保值案例企业套期保值案例一、完全套期保值完全套期保值，即是对购进的现货全部保值。

1、不含税买卖出的情况如：某贸易商在2010年11月的某个交易日购进100吨塑料，成交价为12000，并于当天交易时间选择主力合约在合适的价位保值在期货盘上，卖出均价为12500，数量是20手。

由于行情的不确定性，我们假设了两种情况：（1）、后市上涨，某天以13000的价格卖出现货，并在当天选择较低位把期货持仓平掉，成交价为13300.计算盈亏：现货：（13000-12000）*100=100000期货：（12500-13300）*100= -80000每吨利润=(100000-80000)/100=200元或者：现货价差=13000-12000=1000元/吨期货价差=12500-13300= -800元/吨每吨利润=1000-800=200元/吨从上面的例子可以看出，做卖出套期保值，价格上涨的情况，只要现货的价差大于期货的价差，便有盈利，且由于期货的价格在交易时间是变化的，卖出/开仓的价格越高越好，而买入/平仓的价格越低越好，选择合适的价位交易很重要。

（2）、后市下跌，某天以11000的价格卖出现货，同时在卖出现货的当天的交易时间在期货盘上买入/平仓，成交价为11300.计算盈亏:现货：（11000-12000）*100= -100000期货：（12500-11300）*100=120000每吨利润=（120000-100000）/100=200元/吨或者：现货价差=（11000-12000）= -1000元/吨期货价差=（12500-11300）=1200元/吨每吨利润=1200-1000=200元/吨从上面的例子可以看出，做卖出套期保值，价格下跌的情况，只要期货的价差大于现货的价差，便有盈利，同样，由于期货的价格在交易时间是变化的，卖出/开仓的价格越高越好，而买入/平仓的价格越低越好，做套保选择合适的价位交易很重要。

期货案例分析之国际棉花企业套期保值成功案例

在纽约棉花期货交易所推出棉花期货以前，国际现货市场棉花价格波动很⼤，供求关系的突然失衡会造成价格的剧烈波动并严重冲击棉花的⽣产和贸易。

为了克服现货市场固有的风险，1870年纽约棉花交易所应运⽽⽣，并于当年推出棉花期货交易。

随着棉花期货市场的不断发展，尤其是20世纪70年代以后，棉花期货价格越来越受到重视，其规避风险和发现价格的功能充分发挥出来，最近交割⽉期货价格与孟菲斯地区的现货价格⾛势⾮常⼀致。

现在纽约棉花期货价格已成为美国政府制定有关棉花政策的主要参考依据，也是除中国外其他主要产棉国棉农和涉棉企业套期保值的主要场所。

美国棉花价格波动⾮常剧烈，没有任何⼀家涉棉企业不参与棉花期货交易，如果不利⽤期货和期权市场，企业就不能⽣存到今天。

⽬前，纽约期货交易所的450家棉花会员分别来⾃于五种公司：⾃营商、经纪商、棉商、棉纺⼚和棉花合作社。

参与棉花期货交易的涉棉企业很多，套期保值的⽐例较⾼，⼀般在35%~40%左右。

从长期来看，很难有任何⼀个或⼏个交易者能够操纵市场。

　美国某棉商于2000年5⽉与意⼤利某纺织企业签订了500万磅的棉花出⼝合同，价格为60美分/磅，当年12⽉交货。

为了回避这种价格风险，该棉商决定通过期货交易来进⾏套期保值，当时纽约棉花期货交易所（NYCE）棉花12⽉合约期货价在50美分/磅，该棉商在期货市场上以50美分/磅的价格在12⽉合约上买进500万磅的期货合约。

进⼊12⽉份，棉花现货价格涨⾄65美分/磅，该棉商在交货时棉花每磅亏损65-60=5美分/磅，500万磅总共亏损：5000000×5/100=25万美元；同时，因期货价与现货价具有同⽅向波动的特点，期货价也涨⾄65美分/磅，棉商通过卖出12⽉期货合约每磅获利：65-50=15美分，500万磅总共获利：5000000×15/100=75万美元，期货现货盈亏相抵后，该棉商不仅没有因为现货价⼤涨受损失，反⽽赢利：75-25=50万美元，从⽽成功地回避了因现货价格波动所带来的市场风险，锁定了⾃⼰的销售利润。

期货套利和套期保值成功案例分析

中证期货套期保值经典案例某大型上市公司套期保值的实例一、.可行性分析—企业背景介绍：案例中，该大型上市矿业企业是中国500强之一的大型矿业资源公司，主要从事铜、铅、锌、铝、铁等基本金属、黑色金属和非金属磷矿的采选、冶炼、贸易等业务。

在本案例中以铅期货为套期保值的主要标的。

二、该企业套期保值策略设计——企业自身风险分析三、该企业套期保值策略设计流程——企业自身风险分析四、该企业套期保值策略设计流程——拟定套保方案对于国内的铅锌冶炼企业来说，在企业自身没有矿产资源的前提下，更多地是担心因精矿上涨过快而削弱其产品获利能力。

对于拥有矿山的生产商来说，价格的上涨对企业非常有利，其更多地担心是铅锌价格的下跌直接削弱企业的盈利能力，甚至是跌破成本价时给企业造成损失。

因此，铅锌冶炼企业风险主要有精矿价格上涨风险以及铅锭、锌锭价格下跌风险。

针对不同的市场风险，可以分别进行买入套期保值或者卖出套期保值。

该企业在现货经营中主要面临产成品销售压力、资金压力和原材料采购的风险。

其中，产成品销售压力是企业面临的主要压力，锌价的下跌将会直接削弱企业的盈利能力，企业必须在期货市场进行卖出保值以提前锁定利润，减少损失。

根据中证期货公司专项研究报告,特别是锌库存创新高，下游消费不畅等原因影响，预计锌品种下行的可能性比较大。

根据企业销售计划，需要对生产的锌锭、铅锭进行一部分保值。

在2011年的2月份，企业预计在4、5、6月每月将有大约4000吨锌锭的销售计划，并且，预计锌锭价格会持续下跌。

同时，由于铅期货在3月24日才正式上市，挂牌PB1109合约，企业结合铅期货挂牌上市价格较高，根据未来销售计划，对5、6月份销售进行保值，保值数量各为2000吨。

具体买入保值措施如下：为了提前锁定利润减少损失，公司决定进行锌锭卖出套期保值交易。

当日现货市场的价格为18500元/吨，公司将这一价格作为其目标销售价。

公司在期货市场上分别以19200元/吨、19400元/吨、19600元/吨的价格建仓，卖出4、5、6月份期货合约各4000吨。

套期保值案例分析

套期保值案例分析
甲公司是境内国有控股大型化工类上市公司，其产品所需的原材料A主要依赖进口。

近期以来，由于国际市场上原材料A价格波动较大，且总体上涨趋势明显，甲公司决定尝试利用境外衍生品市场开展套期保值业务。

套期保值属该公司新业务，且须向有关主管部门申请境外交易相关资格。

甲公司管理层组织相关方面人员进行专题研究，主要观点如下：
（1）公司作为大型上市公司，如任凭原材料A价格波动，加之汇率波动较大的影响，可能不利于实现公司成本战略。

因此，应当在遵守国家法律法规的前提下，充分利用境外衍生品市场对原材料A进口进行套期保值。

（2）近年来，某些国内大型企业由于各种原因发生境外衍生品交易巨额亏损事件，造成重大负面影响。

有鉴于此，公司应当慎重利用境外衍生品市场对原材料A进口进行套期保值，不应展开境外衍生品投资业务。

（3）公司应当利用境外衍生品市场开展原材料A套期保值。

针对原材料A国际市场价格总体上涨的情况，可以采用卖出套期保值方式进行套期保值。

（4）公司应当在开展境外衍生品交易前抓紧各项制度建设，对于公司衍生品交易前台操作人员应予特别限制，所有重大交易均需实行事前报批、事中控制、事后报告制度。

但在市场发生特殊变化时可先交易后补办报批手续。

套期保值实例

实例：牛市和熊市中的套期保值操作技巧1、牛市中电铜生产商的套期保值交易铜价处于涨势之中，电铜生产商显然很少会担心产品的销售风险，对于拥有矿山的生产商来说，价格的上涨对企业非常有利，企业可以在确保利润的价格水平之上根据市场情况逐步在期货市场进行卖出保值。

但对于原料(铜精矿)不足的冶炼厂来说，会更多地担心因原料价格上涨过快而削弱其产品获利能力。

我国企业进口铜精矿，通常采用以下两种惯用的贸易方式。

(1)"点价"在这种贸易方式下，电铜生产商完全可以根据其需要，选择合适的价格锁定其生产成本。

(2)平均价在这种贸易方式下,电铜生产商显然会在铜价上涨的过程中面临着较大的原料价格风险，企业为了规避这种风险，就需要通过期货市场对其现货市场上的贸易活动进行保值。

该套期保值交易过程可参见案例一：某铜业公司1999年6月与国外某金属集团公司签定一份金属含量为3000吨的铜精矿供应合同，合同除载明各项理化指标外，特别约定TC/RC 为48/4.8，计价月为1999年12月，合同清算价为计价月LME（伦敦金属交易所）三月铜平均结算价。

该公司在签定合同后，担心连续、大规模的限产活动可能会引发铜价的大幅上涨，因此决定对这笔精矿贸易进行套期保值。

当时，LME三月铜期货合约价为1380美元/吨。

（后来铜价果然出现大幅上涨，到计价月时，LME 三月铜期货合约价已涨至1880美元/吨，三月铜平均结算价为1810美元/吨。

）于是该公司在合同签定后，立即以1380美元/吨的价格在期货市场上买入3000吨期货合约，（这意味着该公司所确定的铜精矿目标成本=1380-（48+4.8*22.5）=1224美元/吨）到计价月后，1810美元/吨清算价被确定的同时，（铜精矿价格=1810-（48+4.8*22.5）=1654美元/吨）该公司即在期货市场上以1880美元/吨的价格，卖出平仓3000吨期货合约。

表一铜精矿期货合约表一结果显示，该铜业公司通过该买入套期保值交易，不仅有效地规避了因价格上涨给其带来的风险损失，而且获得了一定的利润。

套期保值案例分析

套期保值案例分析套期保值是指企业为了规避外汇风险，采取一定的对冲手段，通过与外汇风险相关的金融工具进行交易，以锁定未来交易中的外汇风险。

下面我们通过一个实际案例来分析套期保值的具体操作和效果。

某电子产品生产企业在国内有一笔大额订单，需要向国外采购原材料，并且未来将以美元支付货款。

考虑到未来美元汇率可能波动，企业决定采取套期保值措施，锁定未来的美元汇率，以规避汇率波动带来的风险。

首先，企业需要对未来的美元需求进行合理的预测和规划，确定需要套期保值的美元金额和时间。

然后，企业可以通过与银行签订远期外汇合约，锁定未来的美元汇率。

在合约到期时，无论美元汇率是上涨还是下跌，企业都可以按照合约约定的汇率进行交易，规避了美元汇率波动带来的风险。

接下来，我们来分析一下套期保值的效果。

假设企业锁定的美元汇率为1美元兑换人民币6.5元，未来美元汇率上涨至1美元兑换人民币7元。

如果企业没有进行套期保值，那么在支付货款时需要支付更多的人民币，成本将大幅增加。

而通过套期保值，企业可以按照合约约定的汇率进行交易，节省了大量的成本。

当然，套期保值也存在一定的成本和风险。

企业需要支付一定的套期保值费用，而且如果未来美元汇率不如预期，可能会造成套期保值成本高于实际风险损失的情况。

因此，企业在选择套期保值时需要综合考虑市场情况和自身实际情况，进行合理的风险管理。

综上所述，套期保值是企业规避外汇风险的重要手段，通过锁定未来的汇率，可以有效规避汇率波动带来的风险，降低企业的经营成本。

但是企业在进行套期保值时需要谨慎选择合适的对冲工具，合理规划套期保值金额和时间，以实现最大化的风险规避和成本节约。

希望本案例分析能够帮助企业更好地理解和应用套期保值，实现更稳健的经营和发展。

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企业套期保值案例解析2
套期保值(Hedge)是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为今后在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进预备以后售出商品或对今后需要买进商品的价格进行保险的交易活动。

事实上质确实是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在以后某一时刻通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。

最终在“现”和“期”之间，近期和远期之间建立一种对冲的机制，将价格风险降低到最低限额。

套期保值交易须遵循的原则
(1)交易方向相反原则：交易方向相反原则是指先按照交易者在现货市场所持头寸的情形，相应地通过买进或卖出期货合约来设定一个相反的头寸，然后选择一个适当的时机，将期货合约予以平仓，以对冲在手合约。

通过期货交易和现货交易互相之间的联动和盈亏互补性冲抵市场价格变动所带来的风险，以达到锁定成本和利润的目的。

(2)商品种类相同的原则：只有商品种类相同，期货价格和现货价格之间才有可能形成紧密的关系，才能在价格走势上保持大致相同的趋势，从而在两个市场上采取反向买卖的行动取得应有的成效。

否则，套期保值交易不仅不能达到规避价格风险的目的，反而可能会增加价格波动的风险。

在实践中，关于非期货商品，也能够选择价格走势互相阻碍且大致相同的有关商品的期货合约来做交叉套期保值。

(3)商品数量相等原则：商品数量相等原则是指在做套期保值交易时，在期货市场上所交易的商品数量必须与交易者将要在现货市场上交易的数量相等。

只有保持两个市场上买卖商品的数量相等，才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近，从而保证两个市场盈亏互补的有效性。

(4)月份相同(或相近)原则：这是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者今后在现货市场上交易商品的时刻相同或相近。

因为两个市场显现的盈亏金额受两个市场上价格变动的阻碍，只有使两者所选定的时刻相同或相近，随着期货合约交割期的到来，期货价格和
现货价格才会趋于一致。

才能使期货价格和现货价格之间的联系更加紧密，达到增强套期保值的成效。

套期保值的种类
套期保值差不多上能够分为买入套期保值(Long Hedge)和卖出套期保值(Short Hedge)。

买入期货保值又称多头套期保值，是在期货市场上购入期货，用期货市场多头保证现货市场的空头，以规避价格上涨的风险。

持有多头头寸，来为交易者将要在现货市场上买进的现货商品保值。

买入套期保值的目的是为了防范企业日后所需的原材料或库存因日后价格上涨而带来的亏损风险。

相反，如果企业担忧手头上持有的原材料或是产品价格下跌，就能够利用卖出套期保值。

卖出套期保值又称空头套期保值，是为了防止现货价格在交割时下跌的风险而先在期货市场卖出与现货数量相当的合约所进行的交易方式。

铝制品企业套期保值操作案例解析
国内有一家大型的铝制品制造企业，关于该企业来讲，原材料铝价格的大幅上涨会导致其生产成本的提升，腐蚀企业的营业利润。

在不能通过提升产品售价完全将风险转嫁给下游客户的情形下，企业专门有必要通过期货市场的套期保值功能来规避原材料价格上涨的风险。

具体而言，以下两种情形下企业需要实施买入套期保值方案。

1、估量以后铝价格会大幅上涨，而当前鉴于资金周转或库容不足等咨询题，不能赶忙买入现货，而且即便有足够的资金和库容，提早买入现货会增加资金占用成本和仓储成本。

比较稳妥的方法确实是通过期货市场实施买入套期保值。

2、企业差不多与下游销售商签订供货合同，售价已定，在以后某一时刻交货，然而现在尚未购进原材料，担忧日后购进原材料时价格上涨。

按照当时的铝价格，企业的销售合同盈利，然而一旦以后铝价格上涨，在产品售价已定的情形下，盈利会减少甚至亏损。

在这种情形下，企业需要通过买入套期保值锁定原材料成本，从而锁定销售利润。

假设：2009年5月1日，国内铝的现货价格为13000元/吨，当时期货市场上交割期为8月份的铝期货合约价格为12660元/吨。

该铝制品企业差不多与其下游买家签订了销售合同，估量在以后的三个月后有大量的铝采购需求，数量为1000吨。

由于担忧铝价格在以后会显现上涨的趋势，从而阻碍到企业的利润，企业欲在期货市场上进行买入保值。

因此在期货市场上买入交割期为8月份的铝期货合约200手(一手5吨)。

我们忽略不计铝期货的交易保证金和交易费用。

情形一：假设期货价格上涨幅度等于铝现货价格上涨幅度
从盈亏情形来看，铝价的上涨导致了铝制品企业购买成本增加了180
万元，然而由于其在期货市场上提早做了买入保值，在期货市场盈利180
万元，期货市场与现货市场盈亏相抵，综合来看，该企业完成了预定利润。

情形二：期货价格上涨大于现货价格上涨(假设现货价格上涨了1800
元/吨，期货价格上涨2200元/吨)
从盈亏情形来看，铝价的上涨导致了铝制品企业购买成本增加180万元，然而由于其在期货市场上提早做了买入保值，在期货市场盈利220万元，综合来看，期货市场盈利大于现货市场成本增加的部分，企业不仅完成了保值，完成了预定利润，而且还额外盈利40万元。

情形三：期货价格上涨小于现货价格上涨(假设现货价格上涨了1800元/吨，期货价格上涨了1500元/吨)
从盈亏情形来看，铝价上涨导致铝制品企业购买成本增加180万元，然而由于其在期货市场上提早做了买入保值，在期货市场盈利150万元。

综合来看，尽管企业在现货市场上的购买成本增加，然而期货市场的盈利能够部分补偿采购成本的上涨，大大降低了企业的缺失，达到部分保值的成效。

然而如果，到了8月份铝的价格并未如企业所估量的显现上涨，而显现了下跌，那么企业完成套期保值的具体情形如何呢？
情形一：假设期货价格下跌幅度等于铝现货价格下跌幅度
从盈亏情形来看，尽管期货市场上的保值头寸显现亏损，但铝价格下跌使企业购买成本减少了40万元。

在铝价下跌的局面下，尽管期货市场发生了亏损，然而现货市场铝价下调，购买成本降低完全能够补偿期货市场上的缺失。

情形二：期货价格下跌小于现货价格下跌(假设现货价格下跌了400元/吨，期货价格下跌了200元/吨)
从盈亏情形来看，尽管期货市场上的保值头寸显现了亏损，然而现货市场上铝价的下跌使企业购买原材料的成本减少了40万元。

综合来看，现货市场铝价下调，购买成本降低的收益完全补偿了期货市场的缺失，减少了期货市场亏损的阻碍。

情形三：期货价格下跌大于现货价格下跌(假设现货价格下跌了400元/吨，期货价格下跌了600元/吨)
从盈亏情形来看，尽管期货市场上的保值头寸显现亏损，但铝价格下跌使企业购买成本减少了40万元，综合来看，在铝价下跌的局面下，尽管期货市场发生了亏损，然而现货市场油价下调购买成本降低已大部分补偿了期货市场的缺失，企业差不多完成了既定的利润目标。

企业进行套期保值所应遵循的原则
期货市场如何讲是不同于现货市场的独立市场，它还会受一些其他因素的阻碍，因而期货价格的波动时刻与波动幅度不一定与现货价格完全一致；加之期货市场上有规定的交易单位，两个市场操作的数量往往不尽相等，这些就意味着套期保值者在冲销盈亏时，有可能获得额外的利润或亏损。

需要注意的是，套期保值能够规避掉现货价格波动的风险，然而期货套期保值交易并不是无风险交易。

套期保值关于企业的操作人员的要求较高，如果企业的操作人员缺乏有关的期货套期保值的有关知识或操作体会
的话，专门容易造成风险。

另外企业关于以后的形式判定错误，也会造成一个市场的盈利不能完全补偿另一个市场的亏损，甚至现货和期货市场都显现亏损的现象。

之前的航空公司套保亏损的案例确实是最好的例子。

另外企业还需要结合各自自身的条件，例如：企业的现金流状况、现货贸易的状况等等，在此基础上才能做与企业相适应的保值方案。

具体来讲要紧概括为以下几条重要原则：
套期保值额度的比例原则
一样来讲，企业套期保值的额度并不是企业年总需求量100%的完全保值，因为我们首要考虑的是企业现金流的安全性，原则上保值比例不超过企业年总需求量的80%，同时始终要保证企业现货与期货头寸的对应性。

不能过度保值或过低保值，如此都不能做到使企业利益及套期保值保险最大化。

企业套期保值现金流的操纵及资金来源
一个企业要想把套期保值工作做到更好是离不开企业内部现金流的治理，必须保证资金来源，如此才能保证企业套期保值工作能有效更好的完成，才能使期货市场上行情显现大的波动时保证企业套期保值仓位的安全，并能抓住稍纵即逝的行情建立应有的仓位。

套期保值的顺利进行离不开企业资金的合理化治理及行情显现波动时所需资金的保证性来源。

企业套期保值头寸的了结方式
企业套期保值交易最好用对冲的方式了结。

除非期货价与现货价显现专门大的背离才采取实物交割的方式。

因为若期货合约到期时与现货价接近，我们就没有必要在期货市场接现货或卖现货，而能够采取对冲的方式了结我们的期货头寸，如此能够省去交割程序而又不阻碍现货业务伙伴的关系。

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