证券投资收益与风险(4)
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在股票市场上低买高卖以赚取差价收入。
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第一节 证券投资收益
二、股票的投资收益
（二）股票收益指标 例：某投资者以20元每股的价格买入甲公司股票，（1）持 有一年分得现金股息4元，求股利收益率？（2）分得股息 后将股票以25元的价格卖出，求持有期收益率？（3）分得 股利后，甲公司以1：4的比例拆股.拆股后决定股票价格涨 到28元一股，拆股后的每股市场价格为7元每股，若投资者 以市场价格出售，求拆股后持有期收益率为？
第十章 证券投资收益与风险
东北财经大学出版社
目录
第一节 证券投资收益 第二节 证券投资风险 第三节 投资收益与风险
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第一节 证券投资收益
根据西方经济学的“理性人”假设，人们在进
行证券投资的时候总希望能获得最大的投资收益同 时承担最小的投资风险。为了合理地运用投资资金， 我们有必要了解证券投资收益和风险。
险）。
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附：股市黑色星期一
华尔街股市占星学家柯乐福1987年8月10日在 《场外市场每日快报》上发表了一篇市场行情预测， 指出10月19日那天，太阳系的九大行星当中，有5个 星球彼此之间的相对位置，将会是800年来最紧密的一 次“和谐交会”，股市将会崩溃。到了10月19日那天， 道·琼斯工业指数果真狂泄508点，这就是“黑色星 期一”的由来。柯乐福也由此上榜《华尔街传奇》。 他的预测正确的时候是非常的准确，但错误的概率也 一样大。
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第一节 证券投资收益
三、债券的投资收益
（三）债券收益指标（举例） 3.准到期收益率
○ 4.持有期收益率（也分单复利计算，类似于到期收 益率，只是计算收益率的时点为卖出债券时点）
○ 5.赎回收益率（类似于到期收益率，只是计算收益 率的试点为赎回债券时点）
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第二节 证券投资风险
一、投资风险的含义
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第二节 证券投资风险
（二）非系统风险：因为个别公司、行业及特殊 状况引发的风险，属可分散风险。
1.财务风险（融资风险、筹资风险）：由于公司的
财务结构不合理、筹资方式不当导致的预期收益
下降带来的风险。
2.经营风险（营业风险）：由公司的决策人员与管
理人员在经营管理中出现失误导致公司盈利水平
2.证券组合的预期收益率（见下页例题）
rp= ∑wiri
E(rp) = ∑wi E(ri)，其
中E(rp)为组合期望收益率，wi为各证券投资价值占总
投资价值的比例， E(ri)为证券i的收益率
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4
例题：单一证券预期收益率
甲购买某公司股票x,据预测，相应数据如下： 发生概率 可能收益率
好
50%
1.股利收益率= D/P0 *100% 2.持有期收益率= [ D+(P1-P0)]/P0*100%，注若持有期变化公
式也会变化。 3.拆股后持有期收益率=(调整后的资本利得或损失+调整后的
现金股息）/调整后每股买入的价格
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第一节 证券投资收益
三、债券的投资收益
（一）债券投资的收益构成
30%
中
30%
20%
差
20%
10%
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例题：证券组合的预期收益率
甲购买股票x,y,z,经预测x的预期收益率 为30%,y的预期收益率为20%,z的预期收 益率为10%，三者的投资价值占总投资价 值的比例分别为60%，30%，10%，求甲的 综合收益率？
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第一节 证券投资收益
二、股票的投资收益 （一）股票投资收益的来源 1.股利收入：包括股息和红利两部分。统称股利。股
息是指股票持有者依据股票从股份有限公司分取的 盈利，红利是在上市公司分派股息之后按持股比例 向股东分配的剩余利润。
股利具体又分为现金股利、财产股利、负债股 利和股票股利。
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第一节 证券投资收益
二、股票的投资收益 （一）股票投资收益的来源
2.资本利得 资本利得是指投资者利用股票价格的波动，
1.直接收益率= C / P0 * 100%，是利息收入与购买价 格的比例。
2.到期收益率：是指债券投资者从购买日起到债券到
期日止，最后实际得到的年收益率。
（1）单利到期收益率，适用于一次还本付息债券（例
题见下页）
（2）复利到期收益率（例题见下页）
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例题：直接收益率
面额为10000元债券，票面利率为8%，发 行价为9800元，期限为5年，则当期直接 收益率为？
主要由三部分组成：利息收入、买卖差价、 和利息再投资收益
（二）影响债券收益的因素
1.内部因素：债券的票面利率、债券的价格、债券 的期限、债券的信用级别、提前赎回条款、税收 待遇和流动性。
2.外部因素：基础利率、市场利率பைடு நூலகம்通货膨胀。
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第一节 证券投资收益
三、债券的投资收益
（三）债券收益指标(例题见下页）
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例题：单利到期收益率
面额为10000元债券，票面利率为8%，发 行价为9800元，期限为5年，则以单利计 息，其到期收益率为？
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例题：复利到期收益率（试错法）
面额为10000元债券，票面利率为8%，发 行价为9800元，期限为5年，则以复利计 息，则其到期收益率为？
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变化而使投资者预期收益下降的风险。
3.信用风险（违约风险）：证券发行人在证券到期
时无法还本付息使证券可投编辑资版 者遭受损失的风险。
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第二节 证券投资风险
二、风险的度量
（一）单一证券风险的度量（例题见下页）： 可能的收益率越分散，他们与期望收益率的 偏离程度就越大，投资者承担的风险就越大， 因而风险的大小由未来可能收益率与期望收 益率的偏离程度来反映。
一、投资收益的概念及计量方法
（一）投资收益的概念
投资收益是因为投资而获得的价值增加，包 括利息、股利、资产交易价差、红股和配股权等。
注：预期收益在数量上一般不等于实际收益。
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第一节 证券投资收益
一、投资收益的概念及计量方法
（二）投资收益的计量方法
1.单一证券预期收益率（见下页例题）
E(r) = ∑piri, 其中E(r)为期望收益率，pi为情 况i出现的概率，ri为情况i出现时的收益率
投资者投资在先，而实际收益在后，实际收益 与预期收益的偏离或者说预期收益的不确定性就是
投资者面临的风险。投资者收益的可能分布发散性
越强，证券投资的风险越大。
(一)系统风险：是指由社会、政治、经济等某种 全局性的因素使整个证券市场发生价格波动而造
成的风险
○ 1.宏观经济风险。2.通货膨胀风险（购买力风
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第一节 证券投资收益
二、股票的投资收益
（二）股票收益指标 例：某投资者以20元每股的价格买入甲公司股票，（1）持 有一年分得现金股息4元，求股利收益率？（2）分得股息 后将股票以25元的价格卖出，求持有期收益率？（3）分得 股利后，甲公司以1：4的比例拆股.拆股后决定股票价格涨 到28元一股，拆股后的每股市场价格为7元每股，若投资者 以市场价格出售，求拆股后持有期收益率为？
第十章 证券投资收益与风险
东北财经大学出版社
目录
第一节 证券投资收益 第二节 证券投资风险 第三节 投资收益与风险
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第一节 证券投资收益
根据西方经济学的“理性人”假设，人们在进
行证券投资的时候总希望能获得最大的投资收益同 时承担最小的投资风险。为了合理地运用投资资金， 我们有必要了解证券投资收益和风险。
险）。
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附：股市黑色星期一
华尔街股市占星学家柯乐福1987年8月10日在 《场外市场每日快报》上发表了一篇市场行情预测， 指出10月19日那天，太阳系的九大行星当中，有5个 星球彼此之间的相对位置，将会是800年来最紧密的一 次“和谐交会”，股市将会崩溃。到了10月19日那天， 道·琼斯工业指数果真狂泄508点，这就是“黑色星 期一”的由来。柯乐福也由此上榜《华尔街传奇》。 他的预测正确的时候是非常的准确，但错误的概率也 一样大。
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第一节 证券投资收益
三、债券的投资收益
（三）债券收益指标（举例） 3.准到期收益率
○ 4.持有期收益率（也分单复利计算，类似于到期收 益率，只是计算收益率的时点为卖出债券时点）
○ 5.赎回收益率（类似于到期收益率，只是计算收益 率的试点为赎回债券时点）
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第二节 证券投资风险
一、投资风险的含义
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第二节 证券投资风险
（二）非系统风险：因为个别公司、行业及特殊 状况引发的风险，属可分散风险。
1.财务风险（融资风险、筹资风险）：由于公司的
财务结构不合理、筹资方式不当导致的预期收益
下降带来的风险。
2.经营风险（营业风险）：由公司的决策人员与管
理人员在经营管理中出现失误导致公司盈利水平
2.证券组合的预期收益率（见下页例题）
rp= ∑wiri
E(rp) = ∑wi E(ri)，其
中E(rp)为组合期望收益率，wi为各证券投资价值占总
投资价值的比例， E(ri)为证券i的收益率
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例题：单一证券预期收益率
甲购买某公司股票x,据预测，相应数据如下： 发生概率 可能收益率
好
50%
1.股利收益率= D/P0 *100% 2.持有期收益率= [ D+(P1-P0)]/P0*100%，注若持有期变化公
式也会变化。 3.拆股后持有期收益率=(调整后的资本利得或损失+调整后的
现金股息）/调整后每股买入的价格
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第一节 证券投资收益
三、债券的投资收益
（一）债券投资的收益构成
30%
中
30%
20%
差
20%
10%
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例题：证券组合的预期收益率
甲购买股票x,y,z,经预测x的预期收益率 为30%,y的预期收益率为20%,z的预期收 益率为10%，三者的投资价值占总投资价 值的比例分别为60%，30%，10%，求甲的 综合收益率？
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第一节 证券投资收益
二、股票的投资收益 （一）股票投资收益的来源 1.股利收入：包括股息和红利两部分。统称股利。股
息是指股票持有者依据股票从股份有限公司分取的 盈利，红利是在上市公司分派股息之后按持股比例 向股东分配的剩余利润。
股利具体又分为现金股利、财产股利、负债股 利和股票股利。
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第一节 证券投资收益
二、股票的投资收益 （一）股票投资收益的来源
2.资本利得 资本利得是指投资者利用股票价格的波动，
1.直接收益率= C / P0 * 100%，是利息收入与购买价 格的比例。
2.到期收益率：是指债券投资者从购买日起到债券到
期日止，最后实际得到的年收益率。
（1）单利到期收益率，适用于一次还本付息债券（例
题见下页）
（2）复利到期收益率（例题见下页）
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例题：直接收益率
面额为10000元债券，票面利率为8%，发 行价为9800元，期限为5年，则当期直接 收益率为？
主要由三部分组成：利息收入、买卖差价、 和利息再投资收益
（二）影响债券收益的因素
1.内部因素：债券的票面利率、债券的价格、债券 的期限、债券的信用级别、提前赎回条款、税收 待遇和流动性。
2.外部因素：基础利率、市场利率பைடு நூலகம்通货膨胀。
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第一节 证券投资收益
三、债券的投资收益
（三）债券收益指标(例题见下页）
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例题：单利到期收益率
面额为10000元债券，票面利率为8%，发 行价为9800元，期限为5年，则以单利计 息，其到期收益率为？
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例题：复利到期收益率（试错法）
面额为10000元债券，票面利率为8%，发 行价为9800元，期限为5年，则以复利计 息，则其到期收益率为？
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变化而使投资者预期收益下降的风险。
3.信用风险（违约风险）：证券发行人在证券到期
时无法还本付息使证券可投编辑资版 者遭受损失的风险。
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第二节 证券投资风险
二、风险的度量
（一）单一证券风险的度量（例题见下页）： 可能的收益率越分散，他们与期望收益率的 偏离程度就越大，投资者承担的风险就越大， 因而风险的大小由未来可能收益率与期望收 益率的偏离程度来反映。
一、投资收益的概念及计量方法
（一）投资收益的概念
投资收益是因为投资而获得的价值增加，包 括利息、股利、资产交易价差、红股和配股权等。
注：预期收益在数量上一般不等于实际收益。
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第一节 证券投资收益
一、投资收益的概念及计量方法
（二）投资收益的计量方法
1.单一证券预期收益率（见下页例题）
E(r) = ∑piri, 其中E(r)为期望收益率，pi为情 况i出现的概率，ri为情况i出现时的收益率
投资者投资在先，而实际收益在后，实际收益 与预期收益的偏离或者说预期收益的不确定性就是
投资者面临的风险。投资者收益的可能分布发散性
越强，证券投资的风险越大。
(一)系统风险：是指由社会、政治、经济等某种 全局性的因素使整个证券市场发生价格波动而造
成的风险
○ 1.宏观经济风险。2.通货膨胀风险（购买力风