《公司财务学》PPT课件
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公司财务课件
1-17
债券和股票的总支付
债券和股票的总支付
如果企业价值少于 $F, 股东得到: Max[0,$X – $F] = $0 而债权人得到 Min[$F,$X] = $X. 总和 = $X 股东所得支付
$F
债权人所得支付 $F 企业价值 (X) 承诺支付债权人 $F.
如果企业价值大于 $F,股东得到: Max[0,$X – $F] = $X – $F 而债权 人得到: Min[$F,$X] = $F.
2. 昂贵的在职消费, 公司飞机等偏好 3. 努力工作, 做 “挑战性的决策”等偏好
• 这些问题就是代理问题。
制订一系列的机制可能（部分地）解决这个 问题。
1-25
系列契约理论视角
• 公司可以看成是一系列的契约组成的。 • 其中的一个契约是关于股东和管理层的。 • 经理通常从股东的利益出发。
– 股东可以通过签订契约激励经理以股东的利 益为目标 – 股东可以监督经理的行为
副总裁和财务总监)
资金主管
财务主管
现金经理
信用经理
税务经理
成本会计
资本预算
财务计划
财务会计
数据处理
1-11
财务经理
为了创造价值, 财务经理应该: 1. 做聪明的投资决策。 2. 做聪明的融资决策。
1-12
企业与金融市场
企业
投资于资产 (B) 流动资产 固定资产 企业发行证券 (A)
金融市场
留存现金 (F)
1-14
财务经理
财务总监必备技巧：
• 总战略者: 使用信息，快速制订重要的决策。
• 总交易者：风险资本，收购兼并，战略合伙。 • 总风险控制者
• 总沟通者
1-15
财务会计学课件.ppt
交易性金融资产——成本 交易性金融资产——公允价值变动 公允价值变动损益 投资收益 应收利息 应收股利
三 会计处理方法
（一）取得时： 1 应当按照取得时的公允价值作为初始确认
金额。 2 相关的交易费用在发生时计入当期损益 ——“投资收益” 。 3 支付价款中包含的已宣告发放的现金股
核算：
将款项汇往外地开出采购专户：
借：其他货币资金—外埠存款 贷：银行存款
采购员交来从采购专户付款的有关结算凭证： 借：原材料等 应交税费 —应交增值税（进项税额） 贷：其他货币资金—外埠存款
结余款项转回： 借：银行存款 贷：其他货币资金—外埠存款
第二节 应收及预付款
一 应收票据 应收票据是指企业因销售商品、提供劳务等而
第一章 资产
本章主要内容
主要介绍交易性金融资产、存货、固定资产、 无形资产等核算。
第一节 货币资金
一、库存现金（略） 二、银行存款 企事业单位的银行存款账户分为四类： 基本存款账户 一般存款账户 临时存款账户 专用存款账户
三、其他货币资金
（一）其他货币资金的定义
其他货币资金是指企业除库存现金、银行 存款以外的各种货币资金，主要包括银行 汇票存款、银行本票存款、信用卡存款、 信用证保证金存款、外埠存款等。
借：坏账准备 3000
贷：资产减值损失 3 000
（6）公司2010年末应收丙公司的账款余额为1 250 000元，经减值测试，公司决定仍按1%计 提坏账准备。
根据公司坏账核算方法，其“坏账准备”科目 应保持的贷方余额为12500(1 250 000×1%)元;
计提坏账准备前，“坏账准备”科目的实际余 额为贷方11 000元，因此本年末应计提坏账准 备金额为1 500(12500-11 000)元。公司应作如 下会计处理：
三 会计处理方法
（一）取得时： 1 应当按照取得时的公允价值作为初始确认
金额。 2 相关的交易费用在发生时计入当期损益 ——“投资收益” 。 3 支付价款中包含的已宣告发放的现金股
核算：
将款项汇往外地开出采购专户：
借：其他货币资金—外埠存款 贷：银行存款
采购员交来从采购专户付款的有关结算凭证： 借：原材料等 应交税费 —应交增值税（进项税额） 贷：其他货币资金—外埠存款
结余款项转回： 借：银行存款 贷：其他货币资金—外埠存款
第二节 应收及预付款
一 应收票据 应收票据是指企业因销售商品、提供劳务等而
第一章 资产
本章主要内容
主要介绍交易性金融资产、存货、固定资产、 无形资产等核算。
第一节 货币资金
一、库存现金（略） 二、银行存款 企事业单位的银行存款账户分为四类： 基本存款账户 一般存款账户 临时存款账户 专用存款账户
三、其他货币资金
（一）其他货币资金的定义
其他货币资金是指企业除库存现金、银行 存款以外的各种货币资金，主要包括银行 汇票存款、银行本票存款、信用卡存款、 信用证保证金存款、外埠存款等。
借：坏账准备 3000
贷：资产减值损失 3 000
（6）公司2010年末应收丙公司的账款余额为1 250 000元，经减值测试，公司决定仍按1%计 提坏账准备。
根据公司坏账核算方法，其“坏账准备”科目 应保持的贷方余额为12500(1 250 000×1%)元;
计提坏账准备前，“坏账准备”科目的实际余 额为贷方11 000元，因此本年末应计提坏账准 备金额为1 500(12500-11 000)元。公司应作如 下会计处理：
财务会计学(第13版)PPT第6章
•9
6.1长期股权投资概述
6.1.2投资企业与被投资企业的关系 2.共同控制 (joint control) 合营企业 (1)定义
指按照相关约定对被投资企业所共有的控制,并且该 被投资企业的相关活动必须经过分享控制权的各投资方 一致同意后才能决策。 被各投资方共同控制的企业,一般称为投资企业的 合营企业合营企业。
B公司初始投资成本=12000000×60%=7200000(元)
借:长期股权投资——投资成本
7 200 000
应交税费——应交增值税(进项税额) 12 000
贷:股本
2 000 000
资本公积——资本溢价
5 000 000
银行存款
212 000
•22
6.2 长期股权投资的取得
6.2.2形成非同一控制下控股合并的长期股权投资 1.定义
1)持有的表决权相对于其他投资方持有的表决权份额 较大,以及其他投资方持有的表决权比较分散;
2)持有被投资企业的潜在表决权,如可转换公司债券、 可执行认股权证等;
3)其他合同安排产生的权利; 4)被投资企业以往的表决权行使情况等其他相关事实 和情况。
•7
1.控制 (control) (2)控制的判断
第6章 长期股权投资
long-term stock investment
第6章 长期股权投资
6.1 长期股权投资概述 6.2 长期股权投资的取得 6.3 长期股权投资核算的成本法 6.4 长期股权投资核算的权益法 6.5 长期股权投资的处置 6.6 长期股权投资的减值 6.7 长期股权投资后续计量方法的转换
6.1 长期股权投资概述
6.1.1长期股权投资的性质 长期股权投资(long-term stock investment)指 企业能够对被投资企业实施控制、共同控制或施 加重大影响的权益性投资。
6.1长期股权投资概述
6.1.2投资企业与被投资企业的关系 2.共同控制 (joint control) 合营企业 (1)定义
指按照相关约定对被投资企业所共有的控制,并且该 被投资企业的相关活动必须经过分享控制权的各投资方 一致同意后才能决策。 被各投资方共同控制的企业,一般称为投资企业的 合营企业合营企业。
B公司初始投资成本=12000000×60%=7200000(元)
借:长期股权投资——投资成本
7 200 000
应交税费——应交增值税(进项税额) 12 000
贷:股本
2 000 000
资本公积——资本溢价
5 000 000
银行存款
212 000
•22
6.2 长期股权投资的取得
6.2.2形成非同一控制下控股合并的长期股权投资 1.定义
1)持有的表决权相对于其他投资方持有的表决权份额 较大,以及其他投资方持有的表决权比较分散;
2)持有被投资企业的潜在表决权,如可转换公司债券、 可执行认股权证等;
3)其他合同安排产生的权利; 4)被投资企业以往的表决权行使情况等其他相关事实 和情况。
•7
1.控制 (control) (2)控制的判断
第6章 长期股权投资
long-term stock investment
第6章 长期股权投资
6.1 长期股权投资概述 6.2 长期股权投资的取得 6.3 长期股权投资核算的成本法 6.4 长期股权投资核算的权益法 6.5 长期股权投资的处置 6.6 长期股权投资的减值 6.7 长期股权投资后续计量方法的转换
6.1 长期股权投资概述
6.1.1长期股权投资的性质 长期股权投资(long-term stock investment)指 企业能够对被投资企业实施控制、共同控制或施 加重大影响的权益性投资。
《公司财务学》第1章 概论
（三）是一项动态管理
财务关系会随着企业经营范围、规模 及经营政策、内外部环境的变化而发生变 化，因此，也需要以动态的观念进行管理。
总之，公司财务学侧重于价值管理， 并对企业的财务活动与财务关系进行综合 的和动态的管理。
第二节 公司财务目标
一、公司财务目标的概念
目标是系统运行所希望实现的结果。 公司财务目标是财务管理系统运行所希望 达到的目的。
2．投资财务目标
投资分对内投资和对外投资，
（1）就对内投资而言，其财务目标是以尽 可能少的资金垫支，加速一定时期内的资 金周转，达到生产出一定的或更多的产品， 以取得更多的收入和利润。
（2） 就对外投资而言，在投资方案可行的 条件下，以较低的投资风险和投资投放， 取得同样的投资收益或更多的投资收益。
3．利润分配财务目标
利润分配就是要处理好利润的分派与 留存之间的比例和分配形式，从而使上述 各种关系得到正确协调和处理。 3．利润分 配财务目标
利润分配就是要处理好利润的分派与 留存之间的比例和分配形式，从而使上述 各种关系得到正确协调和处理。
第三节 公司财务的产生与发展
一、公司财务的产生
19世纪末20世纪初，随着公司企业的 兴起，理财才作为企业的一种独立经济活 动，独立于企业的其他管理活动，从而成 为一门专门学科。
4．企业与债务人之间的财务关系
这种关系是指企业以购买债券、提供借款或商 业信用等形式出借给其他企业所形成的经济关系。 企业与债务人之间的财务关系即为债权与债务的 经济关系。
5．企业与税务机关之间的财务关系
这种关系是指企业按照税法向国家税务 机关缴纳各种税款而产生的经济关系。企 业与税务机关之间的关系表现为依法纳税 和依法征税之间的关系。
公司财务管理培训课程 ppt课件
优秀的核心 经营程序
严格的内 控程序
• 保证交易安全的客户资信管理程序 • 保证资金安全和被有效利用的资金管理程序
今天将讨论的内容围绕财务管理，分别归属于不同的层次
清晰的 远景目标 及战略
合理的组织结 构及决策体系
有效的管理程序
说明
• 以创造价值为导向的战略思想
• 条理清晰的财务组织模式
• 指导业务单元发展方向的规划程序 • 指导业务单元日常经营活动的经营预算计划程序 • 建立业绩至上企业文化的人才考核激励程序
雇员
将业绩标准与管理角色挂钩
管理角色
总裁
4
4
公司总部
4
4
4
经营单位经理
4
4
4
职能部门经理
4
4
一线工作小组
4
及雇员
•股东回报 •投资资本 • 收入增长 个人经营
•股票市值 回报
• 市场占有率 价值驱动
•折现现金 •经济利润 • 单位成本 因素
上涨
该集团的投资资本回报较低
投资资本回报 百分比 10%
5.0 6.6
1993 1994 1995
税后营业净利润 人民币亿元 35 23 23
投资资本 人民币亿元
461 530 230
资料来源：年度报告；麦肯锡分析
利、税前利润 人民币亿元
43 25 29
税项 人民币亿元 8 6 2
营运资本 人民币亿元 16
• 考虑长期投资的时间价值 • 难以作为公司日常经营的
• 可以适用于非上市公司
管理工具
• 股价 • 股票市值 • 股东回报(RTS)
• 完全透明化 • 容易计算
* 差幅=投资资本回报(ROIC)—加权平均资本成本(WACC)
财务管理知识培训PPT课件
两个，包括：费用额、和费用利润率。动态指标主要用于对工程项目的考核，
主要两个指标：项目现金净流量增加额、项目资金回收期节约
指标与科目体系及释义
（一）静态指标的释义和计算公式
1、财务类指标 1）销售额 公式：销售额＝在一个财政年度内发货总额 确认原则：以财务中心收付实现制为标准 ，时间为一个财年。 2）回款额 公式：回款额＝本年度销售收入回款＋往年应收款回收 其中：本年度销售收入指从本财政年度开始到结束过程中销售产品所取得的销售发货回款 收入。往年应收款收入是压缩往年应收帐款所取得的收入。 确认原则：回款额以财年时间为基准，含银行承兑汇票、不可撤销信用证，不含期票
预算执行
二、月度数据更新
企业的经营活动是动态发展的过程，相应地，预算管 理要做到动态的控制。预算管理要和会计核算紧密地 结合起来，会计核算提供经营活动产生的实际结果， 财务中心要定期将会计核算的成果反映到预算指标和 科目中，便于进行分调整。
三、月度预算分析
公司财务中心预算经理在完成月度预算数据更新，编 制月度预算表后，应进行月度预算执行情况的分析， 撰写预算执行情况分析报告。 预算分析是比对预算各科目的计划数和实际发生数， 分析判断预算执行情况，找出影响因素并评估其作用， 提出下一时期对预算管理和经营活动调整的建议和意 见。并将分析过程写成书面的预算执行情况分析报告。
预算表的编制方法
二、预算表的审批与管理
预算表编制完成后，由各责任单位和计划财务部审定签字确认后，上报财务中心和集团总裁审 核。总裁和财务中心、将核对各科目的预算数，并就其中同计划目标有差异的部分与编制单位 的负责人和财务中心会商修改。经双方同意确认后，由预算责任人签字生效。
经预算责任人签字的预算表壹式叁份，集团总裁、财务中心、预算责任人各保留一份。
主要两个指标：项目现金净流量增加额、项目资金回收期节约
指标与科目体系及释义
（一）静态指标的释义和计算公式
1、财务类指标 1）销售额 公式：销售额＝在一个财政年度内发货总额 确认原则：以财务中心收付实现制为标准 ，时间为一个财年。 2）回款额 公式：回款额＝本年度销售收入回款＋往年应收款回收 其中：本年度销售收入指从本财政年度开始到结束过程中销售产品所取得的销售发货回款 收入。往年应收款收入是压缩往年应收帐款所取得的收入。 确认原则：回款额以财年时间为基准，含银行承兑汇票、不可撤销信用证，不含期票
预算执行
二、月度数据更新
企业的经营活动是动态发展的过程，相应地，预算管 理要做到动态的控制。预算管理要和会计核算紧密地 结合起来，会计核算提供经营活动产生的实际结果， 财务中心要定期将会计核算的成果反映到预算指标和 科目中，便于进行分调整。
三、月度预算分析
公司财务中心预算经理在完成月度预算数据更新，编 制月度预算表后，应进行月度预算执行情况的分析， 撰写预算执行情况分析报告。 预算分析是比对预算各科目的计划数和实际发生数， 分析判断预算执行情况，找出影响因素并评估其作用， 提出下一时期对预算管理和经营活动调整的建议和意 见。并将分析过程写成书面的预算执行情况分析报告。
预算表的编制方法
二、预算表的审批与管理
预算表编制完成后，由各责任单位和计划财务部审定签字确认后，上报财务中心和集团总裁审 核。总裁和财务中心、将核对各科目的预算数，并就其中同计划目标有差异的部分与编制单位 的负责人和财务中心会商修改。经双方同意确认后，由预算责任人签字生效。
经预算责任人签字的预算表壹式叁份，集团总裁、财务中心、预算责任人各保留一份。
《财务会计学》资金运动视角课件37页PPT
⊕ 主营业务收入 ⊕ 其他业务收入 ⊕ 营业外收入 ⊕ 投资收益
C
0.6供应环节引起的资金运动会计处理
A1
A321
▲ 银
A31
▲预付账款
A322 ▲在途物资 B
▲原材料
行
A2
存
款
A42
A41
等
⊕ 应付账款（应付票据）
0.7生产环节引起的资金运动会计处理
A22
银行存款▲
原材料等▲ 固定资产▲ 累计折旧⊕ 相关项目 A41
银行存款▲
C1
A
C2
C3
应付利息⊕ B
⊕短期借款 ▲ 财务费用
▲银行存款
0.9投资环节引起的资金运动会计处理
银行存款▲
A ▲交易性金融资产
投资收益⊕
B1
▲银行存款
B2
银行存款等▲
A
▲长期股权投资
0.10利润分配引起的资金运动会计处理
▲银行存款等
E
盈余公积⊕ B 利润分配-提取盈余公积▲
应付股利⊕ D 利润分配-应付利润▲
a31
▲预付账款
b1
b2
a32
c
▲材料采购
c1 ▲原材料
d
c2
d1
▲材料成本差异
存
款
a42
▲ 应交税费-应交增值税（进项税额）
等
a41
⊕应付账款（应付票据）
▲生产成本 ▲制造费用
你该如何确认c2和d1的流量以及两者的关联性？
1.3应付票据引起的资金运动会计处理
银行存款▲ B1
应付账款⊕
B2
应付票据（新）⊕ B3
你知道1.5.2和1.5.3中B1段流量的经济含义吗？
财务会计学(第13版)PPT第4章
4.2.1应收票据(notes receivable)
1.应收票据及其初始入账价值 （1）应收票据及其分类
•广 义
支票、银行本见票即付 无须将其列为
应 票及银行汇票
应收票据予以处
收
理
票 应收票据仅指企业持有的 据 未到期或未兑现的商业汇票
企业持有的未到期 或未兑现的各种票据
打开阅读材料
打开例题
打开案例
这两天中，只计算其中的一天。
打开阅读材料
打开例题
打开案例
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下一页 最后一页 结束
2.应收票据到期日的确定 ➢ 按月表示时，以到期月份中与出票日相同的
那一天为到期日；当签发承兑票据的日期为 某月月末时，统一以到期月份的最后一日为 到期日。 ➢ 按日表示时，从出票日起按实际经历的天数 计算，但出票日和到期日只能计算其中的一 天。
在实务中,票据的期限一般有按月表示和按日表示两 种。其中, 按月表示的汇票付款期限自出票日起按月计 算,按日表示的汇票付款期限自出票日起按日计算。
票据期限按月表示时，票据的期限不考虑各月份实 际天数多少，统一按次月对应日为整月计算。
票据期限按日表示时，票据的期限不考虑月数，统
一按票据的实际天数计算。在票据承兑日和票据到期日
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我国，商业汇票的期限一般不超过6个月
甲交付货物 乙 应收
持有期利息
公
公 票据 应收票据到期
司商业汇票 司 获取 前背书转让
贴现
应收票 据到期
bankacceptance
人 不 同
票 据 承 兑
商业承 承兑人是付款人 兑汇票
财务会计学课件第3章资产负债表共24张PPT
——丁公司 60万 （借） ——D 公司 150万（贷）
则 在资产负债表中 预付账款填列的金额 50+70+60+80=260万 应付账款 填列的金额 40+90+150+80=360万
第二十页，共二十四页。
2003年12月持有至到期投资(tóu zī)期末余额300万
其中：2002年1月1日购买的A公司三年期债券100万 则 在资产负债表中：
应付利息
应付股利
其他应付款
一年内到期的非流动负债
其他流动负债
第十二页，共二十四页。
第十一章
2. 负债 的内容 (fùzhài)
非流动(liúdòng)负债
长期借款
应付债券
长期应付款
专项应付款
预计负债
递延所得税负债
其他非流动负债
第十一章
第十三页，共二十四页。
3. 所有者权益(quányì)的内容
成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦
•
2、
。2024/8/82024/8/82024/8/88/8/2024 5:57:26 AM
每天只看目标，别老想障碍
•
3、
。2024/8/82024/8/82024/8/8Aug-248-Aug-24
宁愿辛苦一阵子，不要辛苦一辈子
•
4、
。2024/8/82024/8/82024/8/8Thursday, August 08, 2024
积极向上的心态，是成功者的最基本要素 Nhomakorabea•
5、
。202 4/8/820 24/8/8 2024/8/ 82024/ 8/88/8/ 2024
•
生活总会给你另一个机会，这个机会叫明天 6、
则 在资产负债表中 预付账款填列的金额 50+70+60+80=260万 应付账款 填列的金额 40+90+150+80=360万
第二十页，共二十四页。
2003年12月持有至到期投资(tóu zī)期末余额300万
其中：2002年1月1日购买的A公司三年期债券100万 则 在资产负债表中：
应付利息
应付股利
其他应付款
一年内到期的非流动负债
其他流动负债
第十二页，共二十四页。
第十一章
2. 负债 的内容 (fùzhài)
非流动(liúdòng)负债
长期借款
应付债券
长期应付款
专项应付款
预计负债
递延所得税负债
其他非流动负债
第十一章
第十三页，共二十四页。
3. 所有者权益(quányì)的内容
成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦
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2、
。2024/8/82024/8/82024/8/88/8/2024 5:57:26 AM
每天只看目标，别老想障碍
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3、
。2024/8/82024/8/82024/8/8Aug-248-Aug-24
宁愿辛苦一阵子，不要辛苦一辈子
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4、
。2024/8/82024/8/82024/8/8Thursday, August 08, 2024
积极向上的心态，是成功者的最基本要素 Nhomakorabea•
5、
。202 4/8/820 24/8/8 2024/8/ 82024/ 8/88/8/ 2024
•
生活总会给你另一个机会，这个机会叫明天 6、
公司财务管理课件(PPT 92页)
内容框架三个组成部 分 1. 期权基本概念 2. 期权定价模型 3. 期权方法应用
二叉树定价模型
• 单期二叉树模型 • 二叉树模型现实化 • 风险中性估价
《 公司财务管理 》马忠编著
第 9 章 期权
期权概述 • 期权基本概念
• 看跌—看涨期权平价关系
• 期权价值影响因素 • 期权与公司权益
期权定价
实物期权 • 扩张期权 • 时机选择期权 • 放弃期权
持有者可以选择不执行权利。看 涨期权的持有者只有当标的资产 的市值超过执行价格时才会执行
CB max(S K, 0)
期权合约，即低价购买高值资产 。 如果期权在到期日仍没有执行，
看涨期权购 到期日的股票价格 期权执行价格 买方的价值
就会失效，不再具有价值。
对于看涨期权的购买方而言，到
即期，时看看涨涨期期权权购的买价方值的为价：值为股价和期权执行价格之差与零两者中的较大者。
虚值（out-of-money）状态 看涨期权的执行价格 > 当前股票的市价
平价（at-the-money）状态 看涨期权的执行价格 = 当前股票的市价
《 公司财务管理 》马忠编著
第 9 章 期权
9
9.1 期权概述
9.1.1 期权基本概念——期权到期日价值
对于看涨期权的买入者而言，期
权是一项权利而不是义务，因此
《 公司财务管理 》马忠编著
第 9 章 期权
16
9.1 期权概述
9.1.1 期权基本概念——期权到期日价值
• 若到期【日例股】票某价投格资小于者8于0元2012年6月购买了一份执行价格为80元的2013年3月 ，假设份为到60期元的，A看公跌司期股权票将欧式看跌期权。该买方即投资者与看跌期权出售
公司财务学课件(张蕊)第十四章
二、运营资本管理的地位 （一）财务分析中的运营资本问题 （二）财务预测中的运营资本问题 （三）财务决策中的运营资本问题 （四）财务预算中的运营资本问题 （五）财务控制中的运营资本问题
第二节 运营资本政策
一、运营资本持有政策 运营资本持有量的确定，就是在收益和风险 之间进行权衡。持有较高的运营资本量被称为宽 松的运营资本政策；持有较低的运营资本量被称 为紧缩的运营资本政策。前者的收益和风险都高 于后者。介于两者之间的是适中的运营资本政策。 适中的运营资本政策下，运营资本的持有量恰好 满足日常的经营活动之需，收益和风险适中。 二、运营资本筹集政策 运营资本筹资政策解决的是适合于企业自身 的最佳运营资本持有量的具体实现途径问题。因 此，运营资本筹集政策是运营资本政策的研究重 点。
3．运营资本持有量的确定，就是在收益和风险之间进行权 衡。适中的运营资本政策下，运营资本的持有量恰好满足 日常的经营活动之需，收益和风险适中。在理论上，适中 的运营资本政策对于股东财富最大化的财务目标而言是最 为恰当的。 4．运营资本筹集政策，主要是就如何安排临时性流动资产 和永久性流动资产的资金来源而言的策略，一般可区分为 三种政策，即配合型筹资政策、风险型筹资政策和稳健型 筹资政策。一般而言，如果企业能够驾驭资本的取得和使 用，采用收益和风险配合得较为适中的配合型筹资政策是 有利的。但是运营资本筹集政策的制定依然是一个实践性 很强的问题。
第十四章 运营资本管理
本章学习目的与要求： 通过本章的学习，学生可以理解运营 资本的概念以及运营资本管理在财务管理 中的地位；应该掌握各种运营资本政策特 点；可以运用各种运营资本政策去解释相 关的财务管理实务。
第一节 运营资本的内涵
一、运营资本的概念 （一）运营资本的定义
第七章杠杆效应《财务学原理》PPT课件
7.3.2 财务杠杆
1.财务杠杆的概念 不论企业的经营利润(息税前利润)如何,债务的利息通常不随息税前利润变动,属 于固定性的财务费用。这样,在其他条件不变的情况下,息税前利润的增加不会改变固 定性的财务费用,却使普通股每股收益(EPS)所负担的固定性财务费用相对减少,这就给 普 通股股东带来更多的收益额。反之,息税前利润减少,使普通股每股收益所负担的固定 性财务费用就相对增加,这就会大幅度地减少普通股股东的收益额。可见,息税前利润 是影响普通股每股收益的重要因素之一,但二者之间并非正比例关系。在其他条件不 变的情况下,如果息税前利润增加,普通股每股收益的增长率大于息税前利润的增长率, 反之,如果息税前利润下降,普通股每股收益的降低率也大于息税前利润的降低率。
财务学原理
7.3 财务杠杆与财务风险
在企业的经营活动中,除了要面对由于生产经营活动的不确定性而引起的经营风 险,可能还要面临因为选择举债而增加的风险。
7.3.1 财务风险
财务风险(Financial Risk)是指由于负债经营(包括长期借款、发行债券、融资租赁 等各种形式)而增加的风险,它会使普通股股东的收益变得不稳定。只要选择负债筹资方 式都会存在财务风险,故财务风险也被称为筹资风险。
财务学原理
7.2.2 经营杠杆
1.经营杠杆的概念 如果没有固定成本,所有成本都是变动的,那么边际贡献就是息税前利润,它的变动 率与销售量的变动率是一致的。但是,如果存在固定成本,在其他条件不变的情况下, 销 售量的增加不会改变固定成本总额,却会降低单位固定成本,从而提高单位利润。反 之,销售量的减少会提高单位固定成本,从而降低单位利润。可见,销售量是影响息税 前利润的重要因素之一,但二者之间并非是正比例关系。如果销售量增长,息税前利润 的增长率大于销售量的增长率;反之,如果销售量下降,息税前利润的降低率也大于销 售量的降低率。 2.经营杠杆的计量 企业只要存在固定经营成本,就存在经营杠杆效应。但不同的企业或同一企业不同 销售量基础上的经营杠杆效应的大小是不完全一致的。如上述的乙公司与丙公司,它们 由于在成本中固定成本所占比重不同,息税前利润变动的幅度就有所不同。因此,有必 要对经营杠杆进行计量。
1.财务杠杆的概念 不论企业的经营利润(息税前利润)如何,债务的利息通常不随息税前利润变动,属 于固定性的财务费用。这样,在其他条件不变的情况下,息税前利润的增加不会改变固 定性的财务费用,却使普通股每股收益(EPS)所负担的固定性财务费用相对减少,这就给 普 通股股东带来更多的收益额。反之,息税前利润减少,使普通股每股收益所负担的固定 性财务费用就相对增加,这就会大幅度地减少普通股股东的收益额。可见,息税前利润 是影响普通股每股收益的重要因素之一,但二者之间并非正比例关系。在其他条件不 变的情况下,如果息税前利润增加,普通股每股收益的增长率大于息税前利润的增长率, 反之,如果息税前利润下降,普通股每股收益的降低率也大于息税前利润的降低率。
财务学原理
7.3 财务杠杆与财务风险
在企业的经营活动中,除了要面对由于生产经营活动的不确定性而引起的经营风 险,可能还要面临因为选择举债而增加的风险。
7.3.1 财务风险
财务风险(Financial Risk)是指由于负债经营(包括长期借款、发行债券、融资租赁 等各种形式)而增加的风险,它会使普通股股东的收益变得不稳定。只要选择负债筹资方 式都会存在财务风险,故财务风险也被称为筹资风险。
财务学原理
7.2.2 经营杠杆
1.经营杠杆的概念 如果没有固定成本,所有成本都是变动的,那么边际贡献就是息税前利润,它的变动 率与销售量的变动率是一致的。但是,如果存在固定成本,在其他条件不变的情况下, 销 售量的增加不会改变固定成本总额,却会降低单位固定成本,从而提高单位利润。反 之,销售量的减少会提高单位固定成本,从而降低单位利润。可见,销售量是影响息税 前利润的重要因素之一,但二者之间并非是正比例关系。如果销售量增长,息税前利润 的增长率大于销售量的增长率;反之,如果销售量下降,息税前利润的降低率也大于销 售量的降低率。 2.经营杠杆的计量 企业只要存在固定经营成本,就存在经营杠杆效应。但不同的企业或同一企业不同 销售量基础上的经营杠杆效应的大小是不完全一致的。如上述的乙公司与丙公司,它们 由于在成本中固定成本所占比重不同,息税前利润变动的幅度就有所不同。因此,有必 要对经营杠杆进行计量。
《财务管理学》PPT课件共56页
《财务管理学》PPT课件
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46、寓形宇内复几时，曷不委心任去 留。
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47、采菊东篱下，悠然见南山。
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48、啸傲东轩下，聊复得此生。
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49、勤学如春起之苗，不见其增，日 有所长 。
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50、环堵萧然，不蔽风日；短褐穿结 ，箪瓢 屡空， 晏如也 。
财务管理学
A 总论
1企业财务: 指企业财务活动及财务关系,( 企业再生 产过程中的资金运动及资金运动所形成的经济关系),社会主 义经济形态为商品经济,运动机制则为市场经济,企业再生产 具两重性( 使用价值的生产和交换、价值的形成和实现)。 物资价值的货币表现就是资金。社会主义资金运动的客观基 础是商品经济。从货币资金开始,经过若干阶段,又回到货币 资金形态的运动过程,叫作资金的循环,周而复始不断重复的 循环叫做资金周转。资金运动包括: 资金筹集( 运动的起 点)、资金的投放( 运动的中心环节)、资金耗费( 运动的基 础环节)、资金收入( 关健环节),资金分配( 终点与新开始)。
财务管理学
A 总论
4财务管理的原则: 资金合理配置原则( 通过资金活动的组 织和调节,保证各物质资源有最优化结构比例,资金占用分对 内对外,有形无形,货币非币、料品; 资金来源分负债、主权、 长负、短负等); 收支积极平衡原则( 要求资金收支不仅在 一定期间总量要求得平衡,而且在每一个时点上要协调平衡, 是循环得以进行的条件)。成本效益原则( 对经济活动中的 所费与所得进行分析比较,对经济行为的得失进行衡量,使成 本与收益得到最优的结合,以求最多的盈利); 收益风险均衡 原则( 收益风险均衡要求企业对每一项财务活动,全面分析 其收益性和安全性,按照收益和风险适当均衡的要求来决定 采取何种行动方案,在实践中趋利避害,提高收益); 分权分 口管理原则( 在企业统一领导的前提下,合理安排各级单位 和各职能部门权责关系,充分调动各级部门的积极性); 利益 关第协调原则( 在财务管理中利用经济手段协调国家投资者、 债权人、购销客户、经营者、劳动者、企业内部各部门各单 位的经济利益关系,维护各方的合法权益)。
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46、寓形宇内复几时，曷不委心任去 留。
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47、采菊东篱下，悠然见南山。
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48、啸傲东轩下，聊复得此生。
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49、勤学如春起之苗，不见其增，日 有所长 。
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50、环堵萧然，不蔽风日；短褐穿结 ，箪瓢 屡空， 晏如也 。
财务管理学
A 总论
1企业财务: 指企业财务活动及财务关系,( 企业再生 产过程中的资金运动及资金运动所形成的经济关系),社会主 义经济形态为商品经济,运动机制则为市场经济,企业再生产 具两重性( 使用价值的生产和交换、价值的形成和实现)。 物资价值的货币表现就是资金。社会主义资金运动的客观基 础是商品经济。从货币资金开始,经过若干阶段,又回到货币 资金形态的运动过程,叫作资金的循环,周而复始不断重复的 循环叫做资金周转。资金运动包括: 资金筹集( 运动的起 点)、资金的投放( 运动的中心环节)、资金耗费( 运动的基 础环节)、资金收入( 关健环节),资金分配( 终点与新开始)。
财务管理学
A 总论
4财务管理的原则: 资金合理配置原则( 通过资金活动的组 织和调节,保证各物质资源有最优化结构比例,资金占用分对 内对外,有形无形,货币非币、料品; 资金来源分负债、主权、 长负、短负等); 收支积极平衡原则( 要求资金收支不仅在 一定期间总量要求得平衡,而且在每一个时点上要协调平衡, 是循环得以进行的条件)。成本效益原则( 对经济活动中的 所费与所得进行分析比较,对经济行为的得失进行衡量,使成 本与收益得到最优的结合,以求最多的盈利); 收益风险均衡 原则( 收益风险均衡要求企业对每一项财务活动,全面分析 其收益性和安全性,按照收益和风险适当均衡的要求来决定 采取何种行动方案,在实践中趋利避害,提高收益); 分权分 口管理原则( 在企业统一领导的前提下,合理安排各级单位 和各职能部门权责关系,充分调动各级部门的积极性); 利益 关第协调原则( 在财务管理中利用经济手段协调国家投资者、 债权人、购销客户、经营者、劳动者、企业内部各部门各单 位的经济利益关系,维护各方的合法权益)。
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• 最低现金余额要求
• 短期借款（半年期）
• 期末现金
08.1 590 565 25 50 50
75
单位：百万元
08.2 08.3
680 890
930 611
-250 279
75
50
50
50
225
250 329
08.4 705
9
第二节 短期融资
• 一、自发融资 • 1、无成本的自发融资 • 2、有成本的自发融资
xx08年1-4月各月预计销售收入。 • （个3月）收假回定10公%司货收款款。的习惯为：当月收回20%货款，次月收回70%货款，第三 • （款4于）次在月销支售付前。一个月购买原材料，购货数额等于次月销售额的90%，且购货 • （5）预计1、2、3月份的工资分别为1500万元、2000万元和1600万元。
4
• xx07年12月31日的资产负债表
单位：百万元
• 资产 金额
负债和股东权益 金 额
• 现金
50
应付帐款
350
• 应收帐款 530
应计费用
212
• 存货
545
短期银行借款
400
• 固定资产净值1836
长期负债
450
• 股本
110
留存收益
1439
• 资产合计 2961
负债和股东权益 2961
5
• xx07年11-12月以及xx08年1-4月各月预计销售收入单位：百万元 • 时 间 07.11 07.12 08.1 08.2 08.3 08.4 • 销售收入 500 600 600 1000 650 750
Qi T b 2Q
16
• 当年成本趋于最小时，对Q求导后，得
Q 2bT i
17
• 随机模型
• 模型假设公司未来的现金流是不确定的，因此，合理现金持有量应该是一个 区间。随机模型的目标是寻求现金持有量的上限和下限。
3、现金存量管理
（1）持有现金目的：经营需要、安全需要、投机需要（在存量管理中不考虑） （1）目标：确定最佳现金余额
15
• （2）方法： • 存货模型
• 假设： • （1）设公司初始现金持有量为Q，公司将多余现金全部投资于有价证券（年期望收益
率为i）。当公司将此现金存量用尽后，随即将有价证券变现补足至Q。因此，公司年均 现金持有量为Q/2。 • （2）Q越大，出售有价证券变现的次数（n）就越少。在每次交易成本（b）和机会成 本（有价证券年期望收益率i）假定不变。 • （3）假设全年现金需求总量（T）已知。 • 为满足交易需要所持有的现金的年成本，该年成本由持有现金的机会成本和出售有价 证券的交易成本组成。即
•
邮寄浮存、加工浮存、变现浮存
• （4）手段：设立收款中心、设置专用信箱等
13
• 2、现金付款管理 • （1）目标：在不违约的情况下将付款点往后移 • （2）手段： • 第一、用足浮存 • 第二、选择最合适的结算方式 • 例如： • 中国国内票据结算方式：支票、银行本票、银行汇票、商业汇票 • 中国国内非票据结算方式：托收、托收承付、信用卡、汇款 • 如果付款人具有结算方式选择权，则对付款人来说，商业汇票和托收承付分
•
540 540 900 585 675
• 原材料款支付（于次月支付）
•
540 540 900 585 675
• 人工工资 • 其他费用 • 现金流出合计
15 20 16 10 10 10 565 930 611
8
• 现金溢余或缺口
•项目
07.12
• 现金流入总计
• 现金流出总计
• 当期现金变动
• 期初现金
别是票据结算和非票据结算的最好选择
14
二、现金存量管理和有价证券管理 1、有价证券的定义和主要形式 （1）定义：无违约风险、高度变现的短期期票 （2）主要形式：短期国债、短期政府证券、大面额存单、商业票据等
2、有价证券在现金存量管理中的作用 有价证券是现金等价物或现金蓄水池，公司可以将暂时不用的现金投放至有价 证券上。
6
• 现金收入预算
• 项目
07.11 07.12
• 期初应收账款
• 销售收入 500 600
• 销售收入变现：
• 当月20% 100 120
• 次月70%
350
• 第三个月10%
• 现金流入合计
• 期末应收账款
530
单位：百万元 08.1 08.2 08.3 08.4
530 540 860 620 600 1000 650 750
• 二、协议融资 • 1、商业票据 • 2、无担短期银行借款 • （1）信用限额 • （2）周转信贷协议
10
• 3、有担保短期银行借款 • （1）应收账款抵押融资 • （2）应收账款代理（让售） • （3）信托收据 • （4）栈单筹资 • （5）一揽子留置权
11
• 三、短期融资原则 • 1、成本性 • 2、可行性 • 3、套头性
120 200 130 150 420 420 700 455 50 60 60 100
590 680 890 705 540 860 620 665
7
• 现金支出预算
单位：百万元
• 项 目 07.11 07.12 08.1 08.2 08.3 08.4 • 销售收入 500 600 600 1000 650 750 • 原材料购买量按次月销售额的90%购置）
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第十章 流动资产管理
• 第一节 现金和有价证券管理
• 一、现金流量管理(最早的财务财务内容)
• 1、现金收款管理
• （1）目标：缩短应收帐款到期日至入账的时间间隔。
• （2）好处：在货币市场发达的国家和地区，此举可以从诸如“隔夜回购”等 方式中获益。
• （3）影响应收帐款到期日至入账的时间间隔长短的主要原因：
2
• 三、短期融资决定 • 1、短期融资与长期融资之间的关系 • 2、短期融资渠道 • 3、现金预算（短期融资缺口的估计）
3
• 例： • A公司拟对xx08年第一季度进行现金预算。
• （1）A公司xx07年12月31日的资产负债表 • （2）公司xx07年年底收到大量订单，xx07年11-12月各月实际销售收入以及
短期财务计划和短期融资 • 第一节 营运资本和营运资本政策 • 一、营运资本 • 1、定义 • 2、流动资产的资金来源 • 3、营运资本与企业经营周期之间的关系
1
• 二、营运资本政策 • 1、激进型营运资本政策 • （1）偏好短期融资 • （2）保持较少的流动资产 • 2、保守型营运资本政策 • （1）偏好长期融资 • （2）保持较多的流动资产