第四章金融市场的基本定律

阿莱悖论（Allais Paradox，1952）
选择1
选择2
赌局A
赌局B
赌局C
赌局D
赢得 几率 赢得 几率 赢得 几率 赢得 几率
1百万 100% 1百万 89% 0
百度文库
89% 0
90%
0
1% 1百万 11%
5百万 10%
5百万 10%
艾尔斯伯格悖论
1961年丹尼尔·艾尔斯伯格（Daniel Ellsberg）进行了如下实验： 一个罐中有90个球，已知其中有30个红球，其余的60个要么是 黑球，要么是黄球。现从中随机抽取一个，并设计4个赌局如下： 赌局A：若是红球，参赌人得到100元；若是其它颜色得到0元。 赌局B：若是黑球，参赌人得到100元；若是其它颜色得到0元。 赌局C：若是黑球，参赌人得到0元；若是其它颜色得到100元。 赌局D：若是红球，参赌人得到0元；若是其它颜色得到100元。
主要论著
• 《市场规律研究》（1947年） • 《经济与利息》（1947年） • 《个体经济学说研究》（1943年） • 《欧洲一体化：通向富裕之路》（1959年） • 《资本税与货币改革》（1977年） • 《预期效用假设与阿莱斯悖论：关于不确定性条件下合理决策的讲座
及阿莱斯的答辩》（1979年）（与O·哈根合著）等名著 • 《资本在经济发展中的作用》（1965年） • 《增长与通货膨胀》（1969年） • 《一般经济均衡理论与最大效益：当前的困境与新的展望》（1971
第四章 金融市场的基本定律
不确定性与金融市场
实验并讨论：
圣彼得堡悖论 The St.
Petersburg Paradox
1738年，数学家丹尼尔·伯努利（Daniel Bernoulli）的表兄尼古拉·伯努利 （Nicholas Bernoulli）提出一个谜题：掷硬币， 若第一次掷出正面，你就赚1元。若第一次 掷出反面，那就要再掷一次，若第二次掷的 是正面，你便赚2元。若第二次掷出反面， 那就要掷第三次，若第三次掷的是正面，你 便赚2*2元...如此类推，即可能掷一次游戏 便结束，也可能反复掷没完没了。问题是， 你最多肯付多少钱参加这个游戏？
年） • 《健忘与兴趣》（1972年） • 《市场经济的货币条件》（1987年）等
阿莱悖论的解释：出现阿莱悖论的 原因是确定效应（Certain effect）， 即人在决策时，对结果确定的现象 过度重视。
阿莱
把世界金融体系的发展说成是 “发疯”，他认为现在的世界经 济已成为赌场。
金融市场基本定律
• 预期主导供求 • 非理性 • 混沌决策 • 图表异化
MAURICE ALLAIS 1998年诺贝尔经济学奖获得者
Maurice Allais comes from a modest family : father shopkeeper, grandfather carpenter. He's born on May 31, 1911, little before the 19141918 war. His father, taken prisoner, dies in Germany in 1915. He will remain about it deeply marked and, in spite of his young age, he then swears to honour his name. He will keep his word.