第九章 商业银行证券投资业务管理共19页
第九章 商业银行证券投资管理
第九章商业银行证券投资管理一、单项选择题1. 银行证券投资的市场风险是（）。
A．市场利率变化给银行债券投资带来损失的可能性B．债务人到期无法偿还本金和利息而给银行造成损失的可能性C．银行被迫出售在市场上需求疲软的未到期债券，由于缺乏需求，银行只能以较低价格出售债券的可能性D．由于不可预期的物价波动，银行证券投资所得的本金和利息收入的购买力低于投资证券时所支付的资金的购买力，是银行遭受购买力损失的可能性。
答案：C2. 假设有一面值为1 000元的中期国库券，期限为3年，息票率为10%，每年年末支付一次利息，债券的当前市场价格为1 000元。
该债券的持续期为（）。
A．2.74B．3C．2D．2.57答案：A3. 上题中，设预期利率变为12％，那么证券价格下降（）。
A．4.67B．4.98C．3.64D．5.45答案：B4. 假设有一面值为1 000元的中期国库券，期限为2年，息票率为10%，每年年末支付一次利息，无风险利率为15％，债券的当前市场价格为（）元。
A．918.71B．1000C．847.22D．869.56答案：A5. 假设名义利率为21％，通货膨胀率为10％，准确计算的实际利率为（）。
A．12%B．11%C．10%D．9%答案：C6. 某项投资收益率为20％的概率是0.8，收益率为10％的概率是0.1，本金完全不能收回的概率为0.1，该投资的预期收益率为（）。
A．17%B．15%C．10%D．7%答案：D7. 如果A、B两种证券的相关系数等于1，A的标准差为18%，B的标准差为10%，在等比例投资的情况下，该证券组合的标准差等于（）。
A．28%B．14%C．8%D．18%答案：B8. 假设A证券的预期报酬率为10%，B证券的预期报酬率为16%，它们所占比例分别为0.4和0.6，它们的相关系数为0.4，证券组合的预期报酬率为（）。
A．13%B．12.40%C．13.60%D．14%答案：C9. 假设A证券的标准差为15%，B证券的标准差为20%，它们所占比例分别为0.4和0.6，它们的相关系数为0.4,证券组合的预期报酬率为（）。
商业银行的证券投资管理（备课）
商业银行的证券投资管理（备课）第九章商业银行的证券投资管理第一节商业银行证券投资概述一、商业银行证券投资的功能商业银行证券投资的功能1.获取收益按证券标明利率,按期向发行者索取利息以贴现方式取得利息收入2.管理风险通过组合调整利率敏感性选择面广易于变现3.增强流动性短期证券可作为二级储备证券组合可作为财政借款、贴现借款、回购协议的担保品4.管理风险资本风险权重低，规避较高的资本规定5.税收庇护购买国债的利息收入不计入应纳税所得额直接向国家认购的国债利息收入，可抵补以前年度的亏损二、商业银行证券投资的种类1．政府债券（1）中央政府债券（国家债券）银行证券投资的主要种类，最佳选择；金边债券按发行对象：公开销售证券和指定销售证券按期限长短：短期（国库券）和中长期（公债）国库券–发行方式：竞价拍卖（按购买者出价高低由高到低分配）与非竞价拍卖–二级市场转让：离到期日越近，债券价格越高中长期债券销售方式：拍卖与自愿认购–拍卖：按收益率由低到高依次拍卖（2）政府机构债券以中长期债券为主，流动性不如国库券，但收益率较高（3）地方政府债券（市政债券）两种基本类型：普通债券和收益债券地方政府债券的发行和流通不如国家债券活跃2．公司债券（１）抵押债券公司以不动产或动产做抵押而发行的债券如到期不能还本付息，债务人就可依法请求拍卖抵押品，将所得收入偿还债务人（２）信用债券是指公司仅凭其信用发行债券信誉卓著的大公司才有资格发行商业银行对公司债券的投资一般比较有限3．股票大多数西方国家在法律上禁止商业银行投资只有德国、奥地利、瑞士允许4.商业票据若由信誉卓著的大公司发行，完全性比企业贷款高期限短、流动性好5.银行承兑票据对从事进出口等业务的客户提供的一种信用担保有较大市场规模信誉好的银行承兑汇标还可申请再贴现6.回购协议7.央行票据为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证实质是中央银行债券8.创新的金融工具金融期货与期权、资产证券化债券9.我国商业银行证券投资的种类禁止范围不得从事信托投资和股票业务不得投资非自用不动产不得向非银行金融机构和企业投资可供选择的证券投资国库券、国家建设债券、国家投资债券、国家特种债券、金融债券、企业债券、央行票据、回购协议和银行承兑票据三、证券组合的管理1.确定管理标准与目标与银行总体计划保持一致兼顾资产负债状况、资产集中度、利率风险、市场变动风险、管理能力与目标收益率2.对宏观经济与利率走势预测3.列举证券组合所要考虑的因素确定控制利率敏感的证券投资需要投资与流动性计划的协调担保要求的评估风险头寸的评估预期收益率确定税收状况4.银行管理层确定证券组合管理的基本政策与战略银行需要确定证券组合的规模投资工具与质量证券期限政策与战略5.选出证券投资组合管理的机构董事会负最终责任银行高管也有一定权限银行投资主管负责日常管理，向董事会与高管提出建议在限额内投资管理机构自主决策第二节商业银行证券投资的收益与风险一、商业银行证券投资的收益1. 票面收益率的计算方法2.当期收益率证券票面收益额与证券现行市场价格的比率比票面收益率更接近实际举例某银行以96元买进一张面值100元的债券，票面收益率为10%，到期后，银行获得10元的债券利息收，其当期收益率为10/96*100%=10.4%3.到期收益率当期收益率+资本收益率考虑了票面收益、票面价格、购买价格及到期期限等因素得出，更精确和全面计算公式举例某银行持有票面价值为100元的证券，票在收益率为10%，偿还期为3年，银行购入该证券的价格为88元，一直持有至到期日，当期收益率为11.4%，而到期收益率为二、商业银行证券投资的风险1.系统性风险和非系统性风险系统性风险：战争、通货膨胀、经济衰退等非系统性风险：财产风险、信用风险等2.内部经营风险和外部风险内部经营风险:由企业经营状况、管理水平等多种因素引起个人风险财产风险经营风险责任风险外部风险:社会投资环境的变化，受损失的可能性信用风险证券评级表市场风险主要规避方法：资产分散化利率风险证券价格与市场利率呈反比利率风险与证券的偿还期呈正比利率风险举例购买力风险举例流动性风险证券评级表利率风险?a举例举例某银行在市场利率为10%时，以100元的价格购入一张收益率为10%的证券，一个月后，银行急需资金，在市场上出售证券。
商业银行的证券投资业务
4.商业票据 商业票据是在商品交易基础上产生的，用来证 明交易双方债权债务关系的书面凭证。 商业票据分为商业汇票和商业本票两种形式。 商业汇票是由债权人签发的要求债务人按约定 的期限向指定的收款人或持票人支付一定金额的无 条件支付命令书，往往由商品交易的卖方签发 。由 于商业汇票是由债权人签发的，故必须经过承兑才 具有法律效力。所谓承兑，是指在票据到期前，付 款人承诺在票据到期日支付票据金额的行为。 商业本票指债务人向债权人签发的，承诺在约定 的期限内支付一定款项的债务凭证。商业本票是由 债务人本人签发，因此无需承兑。
二、商业银行投资风险与收益 一）商业银行的投资收益
1.投资收益率的计算 投资收益率的计算方法主要有以下几种： 1)票面的收益率（也叫名义收益率） 是指证券票面收益与票面额的比率。附有息票 的债券，其名义收益率也是息票率。息票率 = 息票 利息额/债券面值×100%。 2)当前收益率 这是债券到期前按当前市场价格出售或购买时 的收益率。它体现出债券市场价格对债券收益率的 影响。当前收益率等于债券股东证明其投资并凭以领 取股息的凭证，是金融市场上的长期投资工具。股 票的投资者即为股份公司的股东，股东在法律上有 参加企业管理的权利，有权分享公司的利益，同时 也要分担公司的责任和风险，但是无权向公司要求 退回投资的股金。投资者购买股票后不能退股，但 可以通过股票市场转让股权，收回投资的股本。由 于工商企业股票的风险比较大，因而大多数西方国 家在法律上都禁止商业银行投资工商企业股票。但 是，随着政府管制的放松及商业银行业务综合化的 发展，股票作为商业银行的投资对象已为许多国家 允许。
需要指出的是，多头市场的涨潮和空头市场的 跌风是就市场总趋势而言的。实际上，在多头市场 上，证券也可能出现跌势，而在空头市场上，却有 些证券呈现涨态。 引起空头和多头市场交替的重要决定因素是经 济周期（Business Cycle），它是整个国民经济活 动的一种波动。经济周期包括四个阶段，即高涨、 衰退、萧条和复苏，这几个阶段依次循环，但不是 定期循环。多头市场是从萧条开始，经复苏到高涨， 而空头市场则是从高涨开始，经衰退到萧条。因此， 一个较好的投资时期选择应该是这样的，恰好在证 券市场价格于多头市场上升前买进，恰好在证券市 场价格于空头市场降低前卖出，即买低卖高。
商业银行证券投资业务经营管理课件grlw
1000 (1 6%)10
558.39美元
（三）证券投资收益的计算
（6）该债券的现时值就是从该债券上所收 到的各种支付的现行价值之和。
即：
P P1 P2 P10 P0 56.604 53.400 33.504 558.39
441.61 558.39 1000美元
化，比票面收益率更接近实际。）
（二）证券投资收益率
3、到期收益率——即：购买证券，对于投 资本金每年能取得多少收益的比率。到期收 益率是考虑了证券利息收入和增值（或贬值） 因素的收益率。
即：
到期收益率
到期利息
到期还本（出售价格） 持券期间
购入价格
购入价格 到期还本（出售价格）
2
注：购入价小于出售价为盈利
即 I Pin
那么，本利和=本金+利息额
即 S P I P Pin P(1 in)
（三）证券投资收益的计算
经过换算，可得 P S
1 in
因为期限是1 ，故 P S
1 i
公式中的P就是现值。
将上述数字代入公式可得：
S $1060
P
=
$1000
1 i 1 6%
因此，当市场利率为6%时，一年后收益 $1060的债券，现值为$1000。
8%
结论
（1）市场利率水平和债券的市场价值之 间有反比例关系。
（2）一种债券的期限越长，则市场利率 的同样变化对其现值影响越大。
如下图：
结论
债券种类
年末支付1060美元的债券 十年间每年支付60美元 并在十年年末支付1000美元的债券 每年支付60美元的永久性债券
按下列利率贴现的现时价值
6%
➢ 如果利率为4%，则
商业银行证券投资经营与管理教学课件
教训。
03
案例结论
根据案例分析结果，提出对商业银行证券投资经营的启示和建议，为其
他银行提供借鉴和参考。
XX证券投资基金管理案例分析
案例概述
XX证券投资基金是一家专注于股票投资的基金公司，其业 绩表现优异。本案例将介绍XX证券投资基金的投资策略、 团队建设和风险控制等方面的内容。
案例分析
通过对XX证券投资基金的案例分析，探讨证券投资基金的 管理模式、投资策略和风险管理等方面的问题，总结其成 功经验与教训。
防范流动性风险的措施包括：保持足够的现金储备和流动 性管理工具，以满足短期资金需求；定期回顾并更新流动 性管理策略，确保其与业务规模和特点相匹配；加强与同 业机构的合作，提高资金调配的效率和灵活性。
操作风险
操作风险是指由于商业银行内部管理和操作流程不完善、人为错误或系统故障等原因，导致证券投资 业务遭受损失的风险。
案例结论
根据案例分析结果，提出对证券投资基金管理的启示和建 议，为其他基金公司提供借鉴和参考。
国际著名证券投资机构案例分析
案例概述
本案例将介绍国际著名证券投资机构的背景、发展历程、投资策略和风险管理等方面的内 容，包括高盛、摩根士丹利、贝莱德等知名机构。
案例分析
通过对国际著名证券投资机构的案例分析，探讨国际证券市场的投资环境、监管政策、国 际合作等方面的问题，总结其成功经验与教训。
03 商业银行证券投资管理流程
CHAPTER
投资决策管理
投资决策
确定证券投资的目标、范围、策 略和限制，以及投资决策的依据
和过程。
投资策略
根据市场环境、风险偏好和收益预 期，制定合适的投资策略，包括资 产配置、行业配置、证券选择等。
商业银行第9章 商业银行的证券投资管理
商业银行第9章商业银行的证券投资管理商业银行第9章商业银行的证券投资管理9.1 证券投资管理的概述商业银行作为金融机构的一种，除了传统的贷款和储蓄业务外，还可以通过证券投资来获取额外的收益。
证券投资管理是商业银行通过购买和持有各类证券来实现资产配置和风险管理的过程。
9.1.1 证券投资的定义证券是指可以在金融市场上进行买卖的金融工具，包括股票、债券、证券投资基金等。
商业银行通过购买证券来获取投资回报，并且可以通过证券投资来实现资金的流动性管理和风险的分散。
9.1.2 证券投资的目的商业银行进行证券投资的主要目的包括：1、资产配置：通过购买不同类型的证券来调整资产组合，实现风险的分散和收益的最大化。
2、投资回报：通过证券投资获取额外的收益，提高银行的利润水平。
3、流动性管理：证券可以作为流动性较高的资产，商业银行可以通过证券投资来管理资金的流动性。
4、风险管理：通过购买不同类型的证券来分散风险，保障银行的资本安全。
9.2 证券投资的类型和特点商业银行进行证券投资时可以选择不同类型的证券，不同类型的证券具有不同的特点和风险。
主要的证券投资类型包括股票、债券和证券投资基金。
9.2.1 股票投资股票是公司向公众发行的所有权凭证，持有股票意味着持有公司的一部分所有权。
商业银行可以通过购买股票来参与到公司的所有权和利润分配中。
股票投资具有高风险和高回报的特点，股票价格波动大，投资者可能面临亏损的风险。
9.2.2 债券投资债券是债务人向债权人发行的债务凭证，债券持有人可以获取债券利息和本金回收。
商业银行可以通过购买债券来获得固定的利息收益。
债券投资相对较为稳定，风险较低，但回报也较为有限。
9.2.3 证券投资基金证券投资基金是由专业机构管理的投资组合，由不同的证券构成。
商业银行可以通过购买证券投资基金来获得分散投资和专业管理的好处。
证券投资基金可以分为股票基金、债券基金、货币市场基金等不同类型。
9.3 证券投资的管理机制商业银行进行证券投资时需要建立相应的管理机制，包括投资决策、投资组合管理和风险控制。
商业银行第9章 商业银行的证券投资管理
商业银行第9章商业银行的证券投资管理商业银行第9章商业银行的证券投资管理⑴证券投资管理概述商业银行作为金融机构之一，除了传统的存贷款业务外，还可以进行证券投资。
证券投资是商业银行通过购买股票、债券等金融产品来获取利润的一种方式。
本章将详细介绍商业银行的证券投资管理相关内容。
⒐⑴证券投资管理的意义证券投资管理对商业银行来说具有重要的意义。
一方面，证券投资可以帮助商业银行实现资金增值，提高盈利能力。
另一方面，证券投资也具有一定的风险，商业银行需要进行有效的风险管理，保障资金的安全。
⒐⑵证券投资管理的目标商业银行进行证券投资管理的目标主要包括以下几个方面：保证资金的安全性、提高资金的流动性、降低成本、获取稳定的投资收益等。
⑵商业银行的证券投资品种商业银行进行证券投资时可以选择的品种包括股票、债券、基金、金融衍生品等。
本节将对常见的证券投资品种进行介绍。
⒐⑴股票投资股票投资是商业银行最常见的证券投资方式之一。
商业银行可以通过购买上市公司的股票来分享公司的盈利，同时也承担相应的风险。
⒐⑵债券投资债券投资是商业银行比较安全的投资方式之一。
商业银行可以购买债券、企业债券等债券产品来获取固定的利息收益。
⒐⑶基金投资基金投资是商业银行通过购买基金份额来分散风险、提高收益的一种方式。
商业银行可以购买股票基金、债券基金等不同类型的基金。
⒐⑷金融衍生品投资金融衍生品投资是商业银行进行高风险高回报投资的一种方式。
商业银行可以购买期货、期权、互换等金融衍生品来获取更高的投资收益。
⑶商业银行的证券投资管理流程商业银行进行证券投资时，通常需要经过一系列的流程。
本节将介绍商业银行的证券投资管理流程。
⒐⑴投资决策商业银行进行证券投资前需要进行投资决策，包括确定投资目标、制定投资计划、选择投资品种等。
⒐⑵资金筹集商业银行进行证券投资需要筹集相应的资金。
资金筹集可以通过存款、发行债券等方式来实现。
⒐⑶交易执行商业银行在确定投资品种后需要进行交易执行，即购买或卖出相应的证券。
商业银行的证券投资管理课件
商业银行的证券投资管理课件
目录
• 商业银行证券投资概述 • 商业银行证券投资的风险与收益 • 商业银行证券投资策略与决策 • 商业银行证券投资的监管与法规 • 商业银行证券投资的未来发展
01
商业银行证券投资概述
证券投资的定义与特点
定义
证券投资是指投资者通 过购买股票、债券等有 价证券，以获取收益的
风险监控
持续跟踪和监测风险状况。
证券投资的收益与回报
预期收益
投资者期望从投资中获得的回报率。
实际收益
投资的实际回报率。
风险调整后收益
在考虑风险因素后的收益水平。
时间价值
投资随时间增长的价值。
03
商业银行证券投资策略与决策
投资策略的制定
01
02
03
确定投资目标
根据银行的风险承受能力 、投资期限和收益预期， 明确投资目标，如资本保 值、收益最大化等。
对宏观经济、政策环境、市场走势等因素 进行分析，评估其对证券价格的影响。
制定投资计划
实施投资决策
根据收集的信息和分析结果，制定具体的 投资计划，包括投资时机、投资品种、投 资比例等。
按照投资计划进行实际操作，包括购买、 卖出证券等。
投资组合的优化与管理
构建投资组合
根据投资策略和计划，选择合适的证券品种和比例，构建投资组合。
行为。
风险性
证券投资涉及市场风险 、信用风险等多种风险 ，投资者需自行承担投
资风险。
流动性
证券市场相对较为活跃 ，投资者可以随时买卖 证券，具有较强的流动
性。
收益性
投资者通过证券投资可 以获取一定的收益，但
收益与风险成正比。
商业银行证券投资的目的和意义
商业银行证券投资经营与管理课件
资产配置策略
资产配置原则
资产配置调整
根据银行的风险承受能力、投资期限 和收益目标，合理配置固定收益证券 、权益证券和另类投资等各类资产。
定期或不定期对资产配置进行调整， 以适应市场环境变化和银行经营目标 调整。
资产配置策略类型
包括战略配置和战术配置，前者基于 长期视角，后者基于短期视角，以应 对市场波动。
商业银行证券投资经营 与管理课件
CONTENTS
目录
• 商业银行证券投资概述 • 商业银行证券投资经营策略 • 商业银行证券投资风险管理 • 商业银行证券投资收益与绩效评估 • 商业银行证券投资发展趋势与展望
CHAPTER
01商Βιβλιοθήκη 银行证券投资概述证券投资的定义与特点
定义
证券投资是指企业或个人用积 累起来的货币购买股票、债券 等有价证券，借以获得收益的
CHAPTER
05
商业银行证券投资发展趋势与 展望
国际证券投资的发展趋势
多元化投资策略
随着全球化的加速，国际证券市场呈现出多元化的发展趋 势，商业银行将更加注重分散投资风险，通过多元化投资 策略来降低单一资产的风险。
金融科技的应用
金融科技的发展为国际证券投资提供了更多的便利和机会 ，商业银行将借助金融科技手段提升证券投资的效率和精 准度。
绩效评估方法
绝对收益评估
对证券投资组合在一定时期内的收益进行直 接计算和评估。
风险调整后收益评估
在考虑风险因素的情况下，对证券投资组合 的收益进行调整后进行评估。
相对收益评估
将证券投资组合的收益与市场基准或竞争对 手进行比较评估。
多维度综合评估
从多个角度和维度对证券投资组合的绩效进 行全面评估。
商业银行证券投资业务管理
X1 模具的清洁 X2 材料的烘干效果
有助于减少产品油点现象 对气丝不良的减少无明显效果 今后根据生产计划提前安排模具的全面清理工作，以减少油点不 良
有助于减少产品气丝现象 对油点不良的减少无明显效果 今后根据生产计划保证对材料进行充分烘干，以减少气丝不良
X3 工艺标准的执行
对油点、气丝不良减少无明显效果 向后认真执行工艺的监控管理，保证产品品质
H0假设：标准温湿度管理效果P﹤0.05 H1假设：标准温湿度管理效果P﹥0.05
目的：材料的温湿度是否影响油点及气丝不良
项目
标准温湿度管 理
生产量 100
油点不良 数 量
气丝不良 数 量
1
4
结论：材料的温湿度管理对油点、 气丝不良无效果
天津市华伦塑料制品有限公司
Байду номын сангаас
GB:杨洪敏
D MA IC
4. x´s因子分析概要
D MA IC
Analyze 目录
1. Analyze Phase (x´ list) 2. DATA 收集计划 3. 假设验证试验（分析X因子） 4. x´s因子分析概要 5. 重要x´s因子
天津市华伦塑料制品有限公司
GB:杨洪敏
D MA IC
1. Analyze Phase (x´ list)
料筒里烘干
100EA 100EA
1-Proportion
按照标准温湿 度管理
100EA
天津市华伦塑料制品有限公司
GB:杨洪敏
D MA IC
3. 假设验证试验（分析X因子）
❖3 假设实验分析 X1
Y: 油点、气丝 X1：模具的清洁 H0假设：每5000模清模1次的效果=上模前对模具进行全面清理的效果 H1假设：每5000模清模1次的效果≠上模前对模具进行全面清理的效果 目的：模具清理频次是否影响油点及气丝不良
商业银行的证券投资业务
二）商业银行证券投资的主要种类
1.政府债券
政府债券有三种类型：中央政府债券、政府 机构债券和地方政府债券。
1)中央政府债券 中央政府债券（又称国家债券）是指由中央 政府的财政部发行的借款凭证。
按其发行对象可以分为公开销售债券和指定销 售债券。公开销售债券向社会公众销售，可以自 由交易；指定销售债券向指定机构销售，不能自 由交易和转移。商业银行投资的政府债券一般是 公开销售债券。
商业银行的证券投资业务
3.股票
股票是股份公司发给股东证明其投资并凭以领
取股息的凭证，是金融市场上的长期投资工具。股
பைடு நூலகம்
票的投资者即为股份公司的股东，股东在法律上有
参加企业管理的权利，有权分享公司的利益，同时
也要分担公司的责任和风险，但是无权向公司要求
退回投资的股金。投资者购买股票后不能退股，但
可以通过股票市场转让股权，收回投资的股本。由
商业银行的证券投资业务
国家债券与其它证券相比具有以下几个特点： (1)安全性高 (2)流动性强 (3)抵押代用率高 国家债券按期限长短可分为短期和中长期国家债券。 短期国家债券通常称为国库券；国库券是期限为1年以
内的、所筹资金主要用于弥补中央财政预算暂时性的收支 不平衡。
中长期国家债券通常称为公债券。中长期国家债券是政 府发行的中长期债务凭证，2—10年为中期国家债券，10 年以上为长期国家债券，所筹资金用于平衡中央财政预算 长期缺口（即赤字）。
在现金作为第一准备使用后，银行仍然需要有二级准备 (指银行的短期证券投资)作为补充。此外，银行购入的中长 期证券也可在一定程度上满足流动性要求，只是相对短期证 券其流动性要差一些。
4）合理避税 商业银行投资的证券大都集中在国债和 地方政府债券上，而地方政府债券往往具有税收优惠，故银 行可以利用证券组合达到避税的目的，使收益进一步提高。
商业银行经营管理第九章证券投资管理
• 第三节 商业银行证券投资的一般策略 商业银行证券投资策略的含义
商业银行证券投资的一般策略是指银行将投资资 金在不同种类、不同期限的证券中进行分配，尽 可能对风险和收益进行协调，使风险最小，收益 率最高，从而达到有效证券组合。 有效证券组合就是对投资者最有利的证券组合。 它是指在证券投资总额一定的条件下，承担的总 风险相同但预期收益较高的证券组合，或者是预 期收益相同但组合的总风险度最低的证券组合。
（3）地方政府债券： 普通债券：本息偿还由地方政府征税能力作保证而发行的债券， 用于政府服务支出，如教育，治安。 收益债券：本息偿还以所筹资金投资项目的未来收益作保证（如 收费公路，电力，自来水设施）而发行的债券。 特点：有一定的违约风险，有减免税的优惠，实际收益较高。
公司债券
• 特点：违约风险较大，收益较高，通常以法律规 定银行只能购买信用等级在投资级别以上的公司 债券。
1
2
6
8
限期
流动性与收益性的表现：由 1/N 的到期证券提供流 动性，由占比重较高的长期证券提供较高的收益率。 优点：操作简单、可规避利率风险、可获得中等以 上的平均收入。
缺点：机会成本高；流动性的满足有限。
期限分离法P236
短期投资策略
期限分离法
长期投资策略 杠铃投资策略
杠铃投资策略
根据《中华人民共和国商业银行法》规定，我 国商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投 资和股票业务，不得投资于非自用不动产，不得向 非银行金融机构和企业投资。因此，我国商业银行 证券投资主要种类是债券投资。目前，我国商业银 行债券投资业务包括债券投资与债券交易业务。
商业银行证券投资管理课件
风险性
证券市场价格波动大， 投资者需承担一定风险
。
高收益
在风险可控的前提下， 证券投资可获得较高的
收益。
流动性
证券市场交易活跃，投 资者可随时买卖证券。
商业银行证券投资的动机与目的
动机
提高资本充足率、优化资产结构 、增加收益来源等。
目的
实现风险与收益的平衡，提高经 营效益，满足客户需求等。
商业银行证券投资的主要工具与市场
商业银行应合理安排资金运用 ，保持足够的流动性和偿债能
力。
商业银行应定期评估其流动性 状况，并制定应对流动性危机
的策略。
商业银行应与资金提供方保持 良好关系，以04
商业银行证券投资业绩评估与 优化
业绩评估的主要指标与方法
收益率
衡量投资组合在一定时间内的总体表现， 通常用年化收益率表示。
根据利率环境和债券市场走势，合理配置 短期、中期和长期债券的比例，以实现投 资组合的利率风险控制。
投资策略的持续改进与调整
定期评估
定期对投资组合进行业绩评估和归因分析，了解投资组合的优势和不 足。
风险控制
根据市场环境和投资者风险承受能力，设定合理的止损点和止盈点， 控制投资组合的回撤和波动。
动态调整
包括私募股权投资、房地产投资、商 品期货投资等，每种策略都有其特定 的市场和风险特征。
03
商业银行证券投资风险管理
市场风险管理
市场风险是指因市场价格变动（例如利率、汇率、股票价格和商品价格） 导致投资价值下降的风险。
商业银行应定期评估市场风险，并采取相应的风险控制措施，如对冲策略 、限额管理等。
操作风险是指因内部流程、 人为错误或系统故障导致投 资损失的风险。
商业银行证券投资管理
3.信用风险
又称违约风险（Default Risk）。是指 债务人到期无法偿还本金和利息而给银 行造成损失的可能性。
银行证券投资主要集中在政府债券上， 这类债券由政府税收作为偿付本息的保 障，一般不存在违约风险。
银行证券投资的信用风险主要来自于公 司债券。
4.购买力风险
又称通货膨胀风险（Inflation
非系统性风险：专指某一企业或行业所特有的风 险。通常由某一特殊的因素引起，只对个别证券 的收益产生影响。又称可分散风险。包括信用风 险、经营风险等。
具体而言：
1. 市场风险 2. 利率风险 3. 信用风险 4. 购买力风险
1.市场风险
又称为流动性风险。指银行被迫出售在市场
上需求疲软的未到期债券，由于缺乏需求， 银行只能以较低价格出售债券，从而降低证 券投资收益率。 一般在市场不景气，交易量萎缩，而银行又 因流动性需要，急需大量现金 ，就会出现 这种状况。
普通债券一般用于提供基本的政府服务， 如教育等，由地方政府的税收作担保，债 券本息从税收收入中支付，故安全性较高。
收益性债券的本息完全依赖于融资项目的 收益情况，故安全性不如普通债券高。
地方政府债券往往有减税和免税的政策优 惠，使投资者增加收益。
（二）公司债券
是公司为筹集资金而发行的债务凭证。分为两类： 一是抵押债券，是指公司以不动产或动产抵押而发
银行贷款往往要求借款人提供担保或抵押，，而证 券投资作为一种市场行为有法律和规定的程序作保 障，银行处于投资者地位，不存在抵押或担保问题。
判断：
银行证券投资是银行剩余资金的投资业务。 理由：银行将资金投资于证券之前，首先要 满足三方面的需要：一是法定准备金需要； 二是确保银行流动性的需要；三要满足属于 银行市场份额的贷款需要，贷款收益一般高 于证券，而且也是银行吸收存款的重要手段， 在满足贷款需要后，银行才能将剩余资金投 入证券业务。
人大：商业银行业务与经营第9章_商业银行的证券投资管理
指当市场利率发生变化时，对不同证券的影响是不同的，根据利 利率预期调换：率走势的预测，将因利率变化对收益率较差影响的证券调换成会 产生较好影响的证券。
26
减税调换：
证券交易的收益要缴纳一定的所得税，缴纳的方式为 超额累进制，即收益每增加一个等级，纳税等级就增 加一级。银行为了少缴税额，经常运用减税调换的方 式，在银行的资本收益达到或超过某一限额时，将自 己手中持有的价格下跌的证券在市场上出售，使银行 在资本上受到一定损失，让银行的资本收益保持在一 定的限额之下，从而适用较低的所得税税率，使银行 获得更多的净收益。
整个证券市场收益的β值为1，如果某种证券的β值 大于1，则表明该证券收益的波动幅度要比证券市场 的收益波动幅度大，因而风险也较大。如果某种股 票的β值小于1，则表明该证券收益的波动幅度比证 券市场收益的波动幅度要小，因而风险也较小。
17
第八章第二节 商业银行证券投资的收益与风险
商业银行证券投资风险与收益的关系
32
混业经营模式的优势
能银行同时从事经营商业银行业务和证券业务， 可以使两种业务相互促进，相互支持，做到优势 互补。 有利于降低银行自身的风险。 使全能银行充分掌握企业经营状况，降低贷款和 证券承销的风险。 实行混业经营，任何一家银行都可以兼营商业银 行与证券公司业务，这样便加强了银行业的竞争， 有利于优胜劣汰，提高效益，促进社会总效用的 上升。
第八章第一节 商业银行证券投资概述
商业银行证券投资的种类
3 3
第八章第一节 商业银行证券投资概述
商业银行证券投资的种类
（一）政府债券
由财政部发行的债券。
除中央政府外的其他政 府部门发行的债券。
由各级地方政府发行的 债券。
4
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调换方法有： 1、价格调换； 2、收益率调换 ； 3、市场内部差额调换 ； 4、利率预期调换 5、减税调换。
18
谢谢！
级市场上通过贱买贵卖获得的差价收入。
6
二、证券投资收益的衡量指标
１ (1)在证券票面上标明的收益率 票 面 (2)票面规定的收益额与票面额之间 收 的比率 益 率 (3)预扣利息额／票面金额的比率
7
2、当 期 收益率
当期收益率是指证
券票面收益额与证券现 行市场价格的比率。
3、持 有 期 收益率
持有期收益率是指
与债券相比，股票的特点有： 1、性质不同； 2、期限不同； 3、风险不同 ；4、收益不同。
5
第二节 证券投资的收益与风险
一、商业银行证券投资的收益
•证券投资收益包括利息收入和资本收益。 •利息收入是指商业银行购买有价证券后，依
证券发行时的利率从发行者那里取得的收益。
•证券的资本收益是指银行购入证券后，在二
券
持
有
比
例
40
30
20
30%
10
20%
30% 20%
0 1年 2年 3年 4年 5年 6年 7年 8年 9年 10年 期限
图9-4 杠铃投资法
16
三、调整灵活法
灵活调整法是针对分散化投资法和期 限分离法在投资中资金转换灵活度差 的特点，实施一种依情况变化而随机 组合、灵活调整的方式。
17
四、证券调换法
•在进行多元化证券组合的过程中，银行必 须考虑三个因素：
第一，证券组合中每一种证券的风险。 第二，证券组合中各种证券的比例。 第三，证券组合中各种证券收益的相关度。
10
西方商业银行证券投资管理策略主要有： 期限分散化
一、分 散 化 投 资 法
地域分散化 类型分散化
发行者分散化
11
分散化投资法的核心是投资期限分散化，
当期收益率与资本收益 率之和。
8
三、商业银行证券投资的风险
1、根据风险能否通过 证券组合加以消除
系统风险 非系统风险
2、根据风 险的来源
个人风险、财产风
内部风险 险、经营风险和责 任风险。
信用风险、市场
外部风险
风险、利率风险、 购买力风险和流
动性风险
9
第三节 商业银行证券投资管理策略
•商业银行证券投资管理的有效方法是合理 地进行多元化证券组合。
第一节 证券投资的目的与对象
一、商业银行证券投资的目的
商业银行证券投资，是指商业银行在金融市 场上购买有价证券获得盈利的经济行为。
（一）最大限度地运用资金 （二）获得收益 （三）分散经营风险 （四）补充流动性
2
二、商业银行证券投资的工具
(1)国家债券的
（ 一
特点 ①②③④
1、中央政府债券
）
(2)国家债券的
券
持
有
比 例
80
70
60
50
40
30
70%
20
10 30%
0
1年 2年 3年 4年 5年 期限
图9-2 短期投资策略
14
证
券
持
有
比 例
80
70
60
50
40
30
20
10
0
２、长期投资策略
70% 30% 1年 2年 3年 4年 5年 6年 7年 8年 9年 10年 期限
图9-3 长期投资策略
15
证
３、杠铃投资策略
政
种类 ①②
府 2、政府机构债券
债
普通债券
券 3、 地方政府债券
收益债券
3
（二）公司债券 公司债券是公司为筹措资金而发行的债
务凭证，发行债券的公司向投资者作出 承诺，在指定的时间，按票面金额和利 率还本付息。
公司债券主要有两类： 1、抵押债券。 2、信用债券。
4
（三）股票
股票是股份公司发行的，证明股东在公 司中投资入股并能据此获得股息的所有 权证书。它表明投资者拥有公司一定份 额的资产和权利。
主要方法是“梯形投资法”
证 券 持 有 比 例
30
20
10 20% 20% 20% 20% 20%
0
1年 2年
3年
4年 5年 期限
图9-1 梯形投资法
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二、期限分离法
期限分离法在具体运用过程中，又有 三种不同投资管理策略：
短期投资策略 长期投资策略 和杠铃投资策略。
13
证
１、短期投资策略