2014黄金租赁套期保值介绍
黄金租赁业务会计处理【会计实务操作教程】
学们都能够大量的储备知识和拥有更好更大的发展。
13,100,000元；公司会计处理如下：
DR 银行存款-黄金户
13,100,000.00
CR 交易性金融负债-本金 13,100,000.00 公司通过金交所卖出黄金时，金交所和银行（A 公司在金交所的代理单
位）分别收取约 0.02%的手续费，公司会计处理如下：
DR 财务费用-手续费 5,240
CR银行存款-黄金户
*4%*6/12 ）
CR 预提费用-黄金租赁利息/银行存款-银行 86,666.67
Hedging 手续费摊销/计提，该笔费用金额在平仓时反映：
DR 财务费用-套期手续费
44,850.37（$4.5美元/盎司*1607.54
盎司*6.2）
CR 预提费用-黄金租赁利息
44,850.37
5、2015年 10月 31日购买黄金 50KG用于归还上述货权，购买价格
只分享有价值的会计实操经验，用有限的时间去学习更多的知识！
DR 银行存款-银行
1,800,801.67
CR 交易性金融负债-套期保值损益
1,800,801.67
归还黄金货权时：
DR交易性金融负债-本金
13,100,000.00
DR 预提费用-黄金租赁利息
44,850.37
DR交易性金融负债-套期保值损益
1、与银行签订黄金租赁协议，2015年 4 月 1 日租赁黄金 50KG，约定 黄金租赁的年利率为 4%，租赁期限为 6 个月，租赁费计费价格为 260元 /G，取得黄金货权并在金交所日结单上反映该存货，在该时点公司会计
上不做处理；
2、公司通过金交所平台卖出上述因租赁取得的黄金货权，假设 2015
套期保值的涵义及其分类
套期保值的涵义及其分类“新准则”和第22号企业会计准则相互关联、逻辑一致。
套期工具和被套期项目均为金融工具，适用第22号企业会计准则的相关规定，但套期改变了金融工具的风险，当套期满足“新准则”第3章规定的条件时，套期工具和被套期项目的利得和损失应根据其规定的套期会计方法进行处理。
一、套期保值的涵义及其分类(一)套期保值的涵义传统概念的套期保值是指买进(或卖出)与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，以期在将来某一时间通过平仓获利来抵偿因现货市场价格变动带来的实际价格风险。
亦即，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。
会计概念中的套期保值是指企业为规避外汇风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵消被套期项目全部或部分的公允价值或现金流量变动。
套期主要涉及套期工具、被套期项目和套期关系三个要素。
本文重点介绍前两个要素。
1.套期工具根据“新准则”第五条到第八条，衍生工具通常可以作为套期工具。
衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。
衍生工具如无法有效地降低被套期项目的风险，不能作为套期工具。
非衍生金融资产或非衍生金融负债不能作为套期工具，但被套期风险为外汇风险的除外。
对于符合套期工具条件的衍生工具，在套期开始时，通常应当将其整体或其一定比例指定为套期工具。
2.被套期项目根据“新准则”第九条到第十六条，库存商品、持有至到期投资、可供出售金融资产、贷款、长期借款、预期商品销售、预期商品购买、境外经营净投资等，如符合相关条件，均可作为被套期项目。
企业通常将单项已确认资产、负债、确定承诺、很可能发生的预期交易或境外经营净投资等指定为被套期项目。
金融资产或金融负债组合也可以整体指定为被套期项目，但该组合中的各单项金融资产或单项金融负债应当共同承担被套期风险，且该组合内各单项金融资产或单项金融负债由被套期风险引起的公允价值变动，应当预期与该组合由被套期风险引起的公允价值整体变动基本成比例。
黄金期货套期保值及案例分析
通过以上买入保值的操作案例我们发现，由于期现价 差的变化，在这次套期保值的操作中共损失了78300元， 约1.305元/克；但在A公司这批现货业务期间，现货金价 从251.2元/克上涨至271.2元/克，上涨了20元/克，如果不 进行套期保值操作，这批黄金加工业务的加工费不仅难以 保证，且行情的上涨会造成这批业务较大的亏损。而且尤 为重要的是，套期保值操作的作用在于公司的稳健经营： A公司在这批加工业务中除了能够获取10元/克的黄金加工 费之外，还保证了与C公司业务合作的顺利进行，同时也 使得公司的库存保持稳定，有利于公司加工业务的开展和 稳健经营。
方案一的结果分析：这也正是企业所采用，这种情况下，企业在期货商的 收益为(230-195)×1513000=52955000元，现货上，亏损(195205)×1513000=-15130000元，盈亏相抵后总盈利37825000元，交易费 用方面，期货开平仓手续费为1513×2×60=181560元，黄金现货购置成 本 1513000×(0.12+0.07+0.02)+158×1513×1.8=748027.2元，总成本 929587.2元，扣除成本后净利润36895412.8元。利润丰厚，套利成功。
了解套期保值
1.所谓的套期保值： 指把期货市场当作转移价格风险的场所， 利用期货合约作为将来在现货市场上买卖 商品的临时替代物，对其现在买进准备以 后售出商品或对将来需要买进商品的价格 进行保险的交易活动。 2.实现途径： · 买期保值 · 卖期保值
黄金期货的基本特点和操作原则
特点：
1.黄金期货可以进行卖空交易。 2.交易成本较低。 3.较高的杠杆比率。也就是收取的保证金比 率较低。 4.期货合约有到期日，不能无限期持有。 5.黄金期货实行当日无负债结算制度。
紫金矿业黄金期货套期保值
课程金融理论与金融工具授课教师刘春玉授课时间 2015.5-2015.6 作者耿麟学号 *********紫金矿业黄金期货套期保值一、案例背景介绍1.公司背景紫金矿业集团股份有限公司（简称：紫金矿业）以黄金及基本金属矿产资源勘查和开发为主的矿业集团，中国500强企业。
2003年12月成功登陆香港股票市场，2008年4月回归A股，成为A股市场首家以0.1元面值发行股票的企业。
紫金矿业是以黄金及基本金属矿产资源勘查和开发为主的高技术效益型国际矿业集团是中国最大的矿产金生产企业、中国第三大矿产铜和六大锌生产企业之一，国家高新技术企业。
截至2008年12月30日，公司拥有总资产262.18亿元人民币，净资产达191.79亿元；实现销售收入169.83亿元，同比增长11.32%；实现净利润30.66亿元，同比增长20.32%。
2008年3月，集团公司的核心企业——紫金山金铜矿凭借其国内黄金单体矿山储量最大、采选规模最大、产量最大、矿石入选品位最低、单位矿石处理成本最低、经济效益最好六大优势，被中国黄金协会评为“中国第一大金矿”。
紫金山的“低成本、高效益”经营模式，正成为紫金矿业做大做强过程中可以借鉴、移植的宝贵经验。
志存高远，行者无疆。
紫金矿业集团股份有限公司（简称：紫金矿业）是以黄金及基本金属矿产资源勘查和开发为主的矿业集团。
2.市场背景2014年，在中国经济减速，美国引领全球经济复苏，美联储货币政策逐步收紧、QE退出的大背景下，各金属价格总体承压，维持跌势或相对低位震荡。
上海黄金交易所黄金主品种均价较上年下跌10.42%；伦铜均价下跌6.37%，沪铜均价下跌7.87%；伦锌均价上涨13.2%，沪锌均价上涨6.7%。
中国黄金协会统计数据显示，2014年，全国黄金产量完成451.799吨，比2013年增加23.636吨，同比增长5.52%。
其中，矿产金完成368.364吨，比2013年同期增长4.96%；有色副产金完成83.435吨，比2013年同期增长8.07%。
关于黄金租赁业务的报告
关于黄金租赁业务的报告1、业务描述黄金租赁业务是指银行向符合规定的采金、用金、涉及黄金加工、贸易的企业租赁出黄金，并按照合同约定收取租赁费用，企业到期归还等额同质黄金的业务。
传统的黄金租赁业务，一般是指涉金企业（营业执照经营范围内有黄金、白银等贵金属制品的销售）取得银行的授信，企业租得黄金，或用于加工制品销售或立即抛售融到资金，但企业必须在远期合约上做好套期保值，到期归还同质等额黄金，否则要么大赚，要么大亏。
现在我要介绍的黄金租赁业务是以银行承兑汇票质押，租赁黄金，黄金的套保也由银行替企业完成，企业也不需支付套保的保证金，租赁费与套保费银行给出打包价。
这样银票的收益率减去黄金租赁的综合费率，就是企业套取的利润空间。
前阶段黄金租赁的打包价年化6%~6.3%，银票的贴现利率在7%~8%之间，套利空间可观。
2、业务特点1、既不占用银行信贷额度，也不占用银行资金，企业也不进贷款卡。
2、租赁期限1年之内，任由企业选择，租赁合同到期时，企业可申请展期一次（足月票、不足月票、90天票等等都是同等价值）。
租赁费用也可以到期支付。
3、租赁费率不受贷款利率限制，可以突破贷款利率下限。
目前国际市场的费率一般在年化1%~2%左右，国内市场一般在3%~4.5%是7%~8%左右，买断价更高些，盈利空间在年化100个BP以上。
黄金租赁业务对银行来说是表外业务，银行的盈利空间也较大，市场贴现利率下跌了，银行黄金租赁的费率也有下降的空间。
5、操作方法1、在有票据营业网点的地区注册贵金属经营公司，注册资本1000万就可以，法人、股东各地都不能以同一控制人或股东出现，经营范围里有黄金、白银等贵金属制品的销售，有些地区的银行对于低风险的业务，新成立的公司也可以做。
2、收购各地年贸易量在10亿以上的贵金属经营公司，发票的版本最好是百万版资格的企业，收购价一般在20万元左右，就可以立即作为黄金租赁业务的主体。
3、总部调拨专款5000万，购买白银或黄金实物，做好远期套保，防范下跌损失风险，取得相应的进项发票，然后在所有旗下准备做黄金租赁业务的贸易公司，略加价销售，增加贸易流量，合法获取税票，每个公司年贸易量控制在100亿以内。
黄金租赁套利
黄金租赁，一般是符合条件的企业通过租赁向银行租用黄金，到期后归还同等数量、同等品种黄金，并支付相应的黄金租赁利息。
租赁时期，企业可出售这批黄金弥补资金缺口。
黄金租赁不仅仅是一种新型融资工具，不少企业家还把它作为一种时髦的价差套利手段。
6.7%融资成本：个人变相介入具体做法是举例，珠宝加工企业先从银行“租借”33公斤实物黄金，随即通过上海黄金交易所卖出套现获得近1000万元资金（约303元/克）。
然后，他用其中的150万元（15%保证金比例）买入33公斤黄金的远期期货合约用于归还黄金，剩余850万元则变成企业流动资金。
由于这套黄金租赁操作流程所涉及的黄金租赁费、买入期货合约手续费等财务开支总额不到55万元，折算下来的黄金租赁实际融资成本接近6.7%，而当时银行贷款的总财务费用（包括贷款利率、购买理财产品与财务审计等相关支出）要超过贷款额度的9%。
但不是所有企业都拥有通过黄金租赁获取低息贷款的资格。
银行将黄金租赁对象限定为从事黄金业务的公司，主要包括黄金开采、加工、销售、贸易公司等，不对高净值个人开放。
高净值个人可以采取变通手法获得黄金租赁合同。
一是发起设立一家与黄金业务相关的企业，只要在企业营业执照添加“黄金首饰经营业务”，就能满足银行内部的合规要求；二是由融资租赁公司或黄金加工企业提供“通道业务”，由它们先从银行租来黄金，再转租给个人。
只要企业在银行信用评级达到B以上、拥有足够授信额度并缴纳相应保证金，要租到黄金并非难事。
黄金租赁属于银行表外租借业务，在监管部门严控表内信贷的情况下，这种表外租赁业务操作起来相对灵活。
但缺乏统一定价标准。
目前，工、建、浦发、中行等都开设黄金租赁业务。
费用最低3.5%，最高4.2%，还有一家是3.8%。
费用高低，与银行内部风险定价机制有关。
一家银行贵金属部人士说，这主要取决于银行应对未来金价波动、实物黄金交割等市场风险的操作成本。
但他强调，为防止企业与个人借黄金租赁套取资金投机或炒金行为发生，多数银行不大会允许非黄金产业类企业参与。
黄金租赁境外期货套期保值业务与外汇管理政策研究
【 １ 】 汪洋． 跨境贸易 以人 民币结算 ： 路径 选择与风 险【 Ｊ １ ． 国际经
济评论 ， ２ ０ １ １ ， （ １ ２ ） ．
算的基础上 ， 重点加强对转 口贸易人 民币收付异常行 为的监 【 ２ 】 许力． 如何 对跨境流 动人 民币监管［ Ｊ ］ ． 资本市场 ， ２ ０ １ ２ ， （ ４ ） ． 管 。三是 实行 全 口径外债管 理 ， 重新修 订《 外债 管理暂行办 ３ ］ 徐少卿 ， 王大 贤． 当前人 民币跨境结 算 中的套利行 为分析 法》 不以债务 币种 ， 而 以债务的实质 内容定义“ 外债” 范畴 。 结 ［ 合不 同的人民币负债业 务 ， 实行不 同的监管措施。对 于贸易 信贷 、 跨境担保等对外负债 ， 主要 加强对企业合 同、 发票及资
进行监测 ； 既要实 现按地区的总量监 测 ， 又能实现按企业 的 据经济形势 ， 通过调节交易税纳税主体和税率的方式 进行管 总量监测 。 此外 ， 建议增设对转 口贸易 、 来料加工等人 民币结 理 。四是检查或联合检查。对被外汇局非现场监测部门持续 监测 为异常并经核实 的主体 ，应移交给外 汇局综合检查 部 算业务的专项监测。
监测系统 ， 实施本外币资金 总量及差额管理 ， 对 出现异 常或 违规情况 的企业 及资金流与货物 流不匹配 的企业 实施 重点 监管 ， 针对不 同的违规行为及危害程度 ， 从业务准人 、 加强监
是完善有管理 的浮动汇率制度 ， 增加人 民币汇率的双向波动
管等方面制定具体 差异化管理措 施 ，确保货 物贸易的真实 性。 二是规范贸易外汇管理 ， 严格 审核业务真实性 ， 排除无真 进人民币国际化进程。
黄金租赁与贵金属远期介绍(武汉培训)
三、业务案例
3.2 首饰企业运用于黄金租赁业务
某首饰加工企业为适应季节性消费需求，临时需要200千克黄金用于首饰加工， 该企业预计从加工到销售完成需要3个月左右。客户可从我行租借200千克黄金， 租借期限为三个月。企业收到黄金后可立刻用于首饰加工，2个月后完成加工， 再花费一个月时间完成销售。销售时，企业可随行就市确定首饰销售价，售出 黄金得到资金后立刻在上海黄金交易所购买相应数量的原料金。200千克黄金销 售完成时，企业在上海黄金交易所也购买了200千克黄金原料用来偿还租借的黄 金本金。 特点： ✓租借的黄金可立刻用于生产经营，相当于低成本融资； ✓在此方案中，黄金价格的波动不会对企业的经营产生干扰，企业可稳定地赚取 首饰加工销售差价。
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二、贵金属远期业务
2.12 交易前的风险管理措施
Ⅰ、要求客户净资产不低于3000万元，至少持续经营3个会计 年度；具有一定的业务规模； Ⅱ、拥有良好的财务状况，最近2个会计年度盈利； Ⅲ、需为贵金属生产、冶炼、加工的相关企业，具有套期保值 需求； Ⅳ、实需原则：远期余额不超过客户最近三年平均产量或需求 量的80%。
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二、贵金属远期业务
2.1 业务定义
贵金属远期业务是指我行与客户达成以美元计价的贵金属远期交易，双方约定在 未来某一特定时间（即T+N清算，N大于两个交易日）以约定的价格买入或卖 出一定数量的贵金属（包括黄金和白银）。双方达成的远期交易不进行实物交 割，客户需在交易到期前进行反向平仓，进行差额清算。
2.2 目标客户
该产品主要面向与贵金属的冶炼、加工、销售相关的具有套期保值需求的企业， 主要包括矿山企业、精炼公司、首饰加工企业等。
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二、贵金属远期业务
《套期保值》课件
目录
contents
套期保值简介套期保值的种类套期保值的策略套期保值的操作流程套期保值的注意事项
01
套期保值简介
套期保值是一种在期货市场上采取与现货市场相反的交易，以规避价格波动风险的方法。
套期保值者通过在期货市场上买卖与现货市场相关的期货合约，使两个市场的盈亏相抵消，从而将价格风险转移给其他市场参与者。
套期保值可以有效地减少或消除因价格波动而产生的损失。
当商品价格在现货市场上涨时，期货市场上的价格也会相应上涨。
通过在两个市场上进行相反的操作，套期保值者可以抵消价格波动的影响，实现风险规避。
套期保值的原理基于同一商品在两个市场的价格变动趋势相同。
套期保值有助于企业规避价格风险，稳定经营收益。
通过套期保值，企业可以在期货市场上建立虚拟库存，避免因库存不足或过剩而产生的损失。
03
套期保值的策略
总结词
利用基差变动来获取收益的策略
适用场景
适用于对特定商品价格波动敏感的企业或个人，如农产品、金属等。
操作要点
需要关注基差的走势，掌握好买入和卖出的时机，同时要控制好风险，避免因基差波动过大而造成损失。
详细描述
基差交易策略是通过预测基差的变动来买卖期货合约的方式。基差是指现货价格与期货价格之间的差异，通过分析基差的走势，可以判断出未来价格的变动趋势，从而进行套期保值。
详细描述
总结词：为了规避未来价格下跌的风险，企业会选择卖出套期保值。
总结词
当企业需要对两种或多种不同商品或资产进行套期保值时，可以选择交叉套期保值。
详细描述
交叉套期保值是指企业利用不同期货合约之间的价格关系，通过同时买入和卖出不同种类的期货合约的方式，达到对两种或多种不同商品或资产进行套期保值的目的。这种策略可以有效地降低单一商品或资产的价格波动风险，提高企业的风险控制能力。
黄金租赁业务浅析
金融经济FINANCIAL AND ECONOMIC200黄金租赁业务浅析文／安峥嵘摘要：近年来商业银行根据市场需要，推出了一项新的租赁业务---黄金租赁业务，在拓展自身业务范围，增加业务收入的同时有效地满足了产金、用金企业的需要，因而这一业务得到了市场的青睐。
本文阐述了黄金租赁业务的特点和租赁业务的方式，并就如何进行财务核算进行了分析，对如何开展黄金租赁业务具有一定的指导价值。
关键词：黄金租赁；特点；核算根据黄金市场发展的需要，我国商业银行为拓展自身业务，为产金和用金企业提供融资服务，对符合行业规划和产业发展要求的大型企业，推出黄金租赁这一新型的融资业务。
黄金租赁是指符合条件的企业向商业银行提出申请，要求开展黄金租赁业务，满足自身经营活动的需要，到期后归还相同品种、相同数量的黄金并支付黄金租赁利息的业务。
一、黄金租赁业务的特点自黄金租赁业务推出以来，颇受市场的青睐，黄金租赁受到黄金生产企业和加工企业以及商业银行的追捧，主要是其具有三大特点：一是租赁期限具有灵活性。
在租赁期间客户可以根据自身经营管理需要随时归还黄金，终止黄金租赁业务。
对于提前终止的租赁业务，商业银行可以根据提前终止合同的时间收取一定费用，以弥补损失，同时客户也可在租赁业务存续期间根据自身的需要申请展期。
二是租赁价格具有灵活性。
由于目前我国商业银行体系并未形成统一的黄金租赁市场体系，也没有统一的黄金租赁费用标准。
银行在开展这一业务时，为了满足大客户需求，可以进行一对一客户服务，同一银行对待不同客户租赁定价可以根据业务开展的具体情况而有所不同；同一客户在不同银行会遇到不同的租赁定价，因此租赁价格双方可以进行平等地商榷，从而满足合作双方的需要。
三是租赁操作具有灵活性。
一方面对于企业来说，对租赁的黄金在租赁期间拥有处置权，既可以用于生产经营活动，也可以在黄金市场变现后进行资金周转，以满足单位的资金需求；另一方面对于商业银行来说，闲置的黄金只会增加仓储成本，而将黄金租借出去，银行就可以获得中间业务收入，提高自身的经济效益，同时黄金租赁不占用贷款头寸，办理方便，又不受用途限制，筹资成本一般低于商业贷款，因而得到商业银行和企业的青睐。
黄金租赁业务培训
1.已有授信的客户应与我行签署《授信补充协议》
2.客户缴纳至少租赁额10%的保证金
3.租赁黄金占用额度（或单笔额度）＝租赁重量×结算价 - 保证金。
申报审批流程
黄 金 租 赁 客 户 客 户 经 理 调 查 审 批
重点核实客户的实 际用金需求 发起 授信 业务 申报 审批 流程
《招商银行黄金租 赁业务申请书》
实物黄金发放
信 管 部 放 款 中 心
1.收到《招商银行黄金租赁提 金通知书》 ，落实放款条件， 出具《招商银行天津分行放金 通知书》
经 2.协同客户到指定仓库提金 办 支 行 3. 《招商银行黄金租赁收金
证明书》
书商分协 》银行议 附 ，行放》 《 账黄金、 招 务金通《 商 处租知招 银 理赁书商 行 收》银黄 金和行金 证《天租 明招津赁 4.
黄金租赁业务产品优势
除可帮助企业提前实现销售收入，锁定利润，
或对冲经营风险，做大销售规模外，租赁费 率可低于贷款利率，在当前信贷规模紧张的 形势下，具有明显的价格优势。 虽占企业授信规模，但具有不消耗资本、不 占信贷规模，租赁费用全额计入中间业务收 入的核算优势，租赁黄金的成本由总行承担。
黄金租赁业务产品优势
总行设计研发了以美元计价的黄金套期保值
产品，作为黄金租赁业务营销的配套产品， 为客户提供了专业的避险工具。各行可以此 为契机，做好产品宣传工作，打消客户担忧 黄金租赁期间金价上涨致损失的顾虑，大胆 叙做黄金租赁业务。
黄金租赁业务流程
客户授信管理
是否授信客户 否 比照单笔授信审批 是 黄金租赁纳入授信额度管理
黄金租赁客户须是我行授信客户，符合我行
一般授信准入条件。 业务期限不超过一年（含一年）。 客户至少缴纳10%保证金。 租赁费以人民币计价，租赁费率可比照同期 贷款利率执行，建议基准及上浮 。 租赁费用=租赁重量（克）*租赁当日市价 （元/克）*费率*租赁天数/360
《套期保值业务介绍》课件
制定风险管理策略
总结词
制定风险管理策略是套期保值业务的关键，需要根据风 险评估结果制定相应的风险管理措施。
详细描述
根据对风险的了解和评估，需要制定相应的风险管理策 略，包括确定套期保值的比例、选择合适的期货合约、 设定止损点等。这些策略有助于降低风险，提高套期保 值的效益。
建立风险管理体系
总结词
03
CATALOGUE
套期保值业务的策略
买入套期保值策略
01 总结词
通过买入期货合约的方式，规 避未来价格上涨的风险。
02
详细描述
当生产者或消费者担心未来商 品价格上涨时，可以采取买入 套期保值策略，通过在期货市 场上买入相应的期货合约，锁 定未来的采购成本或销售价格 ，从而规避价格波动的风险。
操作方法
根据市场情况和自身需求，制定相应的买入和卖 出计划，并在期货市场上执行。
04
CATALOGUE
套期保值业务的操作流程
确定套期保值目标
目标明确
确定企业或投资者套期保值的目标， 例如规避价格波动风险、锁定成本等 。
风险评估
对需要规避的风险进行评估，明确风 险来源和程度。
选择套期保值工具
选择期货或期权
建立风险管理体系是套期保值业务的重要保障，需要 建立健全的风险管理组织、流程和制度。
详细描述
为了确保套期保值业务的顺利进行，需要建立完善的风 险管理体系，包括风险管理组织的设立、风险管理流程 的规范、风险管理制度的制定等。这些体系和制度的建 立，有助于提高风险管理的效率和效果。
监控和报告风险
总结词
根据套期保值目标和风险承受能力，选 择合适的期货或期权作为套期保值工具 。
VS
比较不同工具
套期保值业务指南
套期保值业务指南一. 套期保值的概念二. 基差的概念三. 套期保值与基差四. 套期保值的类型五. 商品期货套期保值案例阐发六. 套期保值吃亏案例阐发七. 套期保值基差风险阐发八. 套期保值基差风险办理对策一、套期保值的概念套期保值就是在期货市场买进或卖出与现货数量相等、但交易标的目的相反的商品期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约，而抵偿因现货市场价格不利变更所带来的实际损掉。
也就是说，套期保值期货交易的主要目的就是将出产者所承担的价格风险转移给投机者，即当现货企业通过在期货市场长进行与现货市场交易活动相反的操作来遁藏价格风险时，这个过程就是套期保值。
二. 基差的概念虽然套期保值可以大体抵消现货市场中价格波动的风险，但不克不及使风险完全消掉，其主要原因是存在“基差〞这个因素。
要深刻理解并运用套期保值防止价格风险，就必需掌握“基差〞的概念及其底子道理。
基差是指某一特定商品在某一特按时间和地址的现货价格与同种商品的某一特按期货合约价格间的价差。
基差＝当日现货价格－当日期货价格。
假设不加说明，此中的期货价格应是离现货月份比来的期货合约的价格。
基差并不完全等同于仓储费用，但基差的变化受制于仓储费用。
归根到底，仓储费用反映的是期货价格与现货价格之间底子关系的本质特征，基差是期货价格与现货价格之间实际运行变化的动态指标。
虽然期货价格与现货价格的变更标的目的底子一致，但变更的幅度往往不同，所以基差并不是一成不变的。
基差可以是正数，也可以是负数，这主要取决于现货价格是高于还是低于期货价格。
现货价格高于期货价格，那么基差为正数；现货价格低于期货价格，那么基差为负数。
三. 套期保值与基差1.基差在套期保值中的重要性基差的变化对套期保值者来说至关重要，因为基差是现货价格与期货价格的变更幅度和变化标的目的不一致所引起的，所以，只要套期保值者随时不雅察基差的变化，并选择有利的时机完成交易，就会取得较好的保值效果，甚至获得额外收益。
黄金租赁业务介绍
谢谢
20.12.308:35:5708:3 508:3520.12.320.12. 308:35
谢谢
08:35 20.12 308:3
注意：我行仅接受经金交所会员服务系统归还的金交 所标准黄金
二、我行黄金租赁业务操作流程
（二）到期归还
二、我行黄金租赁业务操作流程
（二）到期归还
2、账务处理： 完成还金手续后，总行金融市场部将《黄金 租赁业务归还通知书》复印件送交总行营业 部，总行营业部在还金当日从金交所会员查 询系统中打印《上海黄金交易所租借还金登 记表》，进行相关账务处理。
7、黄金过户：总行金融市场部将经营单位报送 的《黄金租赁业务合同》传真至金交所，并 与客户在金交所会员服务系统中完成黄金过 户，将我行黄金头寸过户至客户账户。（注： 过户时需向交易所交纳费用）
二、我行黄金租赁业务操作流程
（一）租赁业务办理流程 8、账务处理：总行金融市场部在完成过户当日
将租赁合同复印件交总行营业部。总行营业 部在合同起始日从金交所会员查询系统中进 行租借登记查询并打印《上海黄金交易所租 借登记表》，进行相关账务处理。 9、收金证明：企业客户在收到我行的租赁黄金 后，应在1个工作日内填写《上海银行黄金 租赁业务收金证明书》，交由经营单位保存， 并由经营单位传真给总行金融市场部。
上海银行黄金租赁业务介绍
金融市场部 外汇及商品交易科
介绍要点
一、黄金租赁业务简介 二、我行黄金租赁业务操作流程 三、风险控制
一、黄金租赁业务简介
（一）定义 黄金租赁业务 是指在我行拥有授信额度的用 金企业客户向我行租入实物黄金，到期后企 业归还等量的同品种实物黄金，并按期以人 民币方式交纳租赁费的业务。
套期保值原理效果及扩展分析
套期保值原理\效果及扩展分析作者：苏枫来源：《现代企业文化·理论版》2011年第12期套期保值概述众所周知，期货市场的两大基本功能是规避风险（Hedging risks）和价格发现，其中的规避风险功能（即期货市场能够规避现货市场中价格波动的风险）是通过套期保值操作来实现的。
一般意义上的套期保值（Futures Hedging）是指企业通过持有与其现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物，以对冲价格风险的一种交易方式。
套期保值本质上是一种转移风险的方式，是由企业通过买卖衍生工具，将风险转移给其他交易者。
套期保值活动转移的主要是企业经营中最常见的价格风险，那么，套期保值是怎样转移价格风险的呢？套期保值的原理和效果分析我们知道，套保的目的是规避价格波动风险，而价格的变化无非是下跌和上涨两种情形。
与之对应，套保也分为两种：一种是用来回避未来某种商品或资产价格下跌的风险，称为卖出套期保值，或者称空头套期保值（Short Hedging）；另一种是用来回避未来价格上涨的风险，称为买入套期保值，或者称多头套期保值（Long Hedging）。
一、完全套期保值的原理、效果及应用（以多头套期保值为例）。
为了更好的说明套保的基本原理，理解套保的实质，更直观地观察套保转移价格风险的全过程，我们先从最简单的情况即理想化的情况出发，即假定期货和现货两个市场的价格变动幅度完全相同，从而两个市场的盈亏是完全冲抵的，这种情况我们称之为完全套保或理想套保（Perfect Hedging）。
无论是对于商品还是金融资产来说，套保原理都是适用的，这里我们暂以商品期货为例。
案例一：广东某一铝型材厂的主要原料是铝锭，某年3月初铝锭的现货价格为20430元/吨，该厂认为铝锭价格将涨，遂决定进行铝的买入套保。
3月初，该厂以21310元/吨的期货价格买入120手（每手5吨）7月份到期的铝锭期货合约。
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2、黄金远期买卖：为规避金价波动给企业财务费用带来的不确定性，叙做黄金 远期交易锁定未来买入、卖出黄金的价格；
3、黄金租赁结算价：用于计算黄金租赁利息金额，一般是租赁起息日前一工作 日上海黄金交易所相应标的（AU99.99\AU99.95）收盘价，查询网址： ；
4、变现价：客户自上海黄金交易所抛售黄金的价格， 用于计算客户的融资金额，与结算价有差异；
租赁费率：262.99*100*1000*5.5%*360/360 2、抛售端： 3月7日下午黄金过户成功，客户开始自上海黄金交易所抛售黄金 抛售价格：265元/克； 变现资金：265*100*1000=2650万元 资金于3月10日上午到账（客户上海黄金交易所账户）
注意： 结算价与客户抛售价不同会导致客户预期融资金额和融资成本出现差异； 1、 若变现价格大于结算价，则客户融资金额增多，融资成本下降； 2、若变现价格小于结算价，则客户融资金额降低，融资成本提高；
远期伦敦金价格为1252，下表为到期后不同价差的损益情
景模拟：
序号
两市场价差 （美元/盎司）
上海金价 上海金折算价 伦敦金价格 客户损益 格 格 （美元/盎司） （人民币） （元/克） （美元/盎司）
套保初期 到期情形1
5 10
274 377
1247.78 1716.84
1242.78 1706.84 -31,218.67
• 受对冲方式不同的影响，目前我行人民币计价黄金远期产
品报价分为（绝对值报价）：
• 1、与自营黄金租赁配套：一年期0.8%，半年期0.5%； • 2、与转租赁配套：一年期2%，半年期1.05%；
美元计价黄金远期业务介绍
以国际金价为标的物（XAU），与客户签订场外协议， 约定未来租赁到期日客户买入美元计价黄金的价格，客户 在合约到期前须反向平盘
（不涉及实物交割）。
由于伦敦金与上海金走势高度相关，因此，客户相当于在期初就锁定了 远期黄金价格。
金交所：卖出黄金，获得人民币 境 外：远期买入黄金，美元计价
当前 金交所：买入黄金，归还招行
到期
境
外：远期黄金平盘，卖出黄金
套保过程模拟（市场真实数据）
第一步 2010年9月1日
分行客户A公司从我行租赁10公斤黄金，并在上海金交所卖出，当天 金交所黄金价格为274元/克。为避免黄金价格风险，A公司续作黄金套保 业务。在9月1日卖出上海金同时，A公司与总行金融市场部续作一笔远期 伦敦金卖出业务，合约大小为321.5盎司（10*1000/31.1035），当天伦 敦金价格为1244美元/盎司，一年远期价格为1254美元/盎司。当天人民 币汇率为6.81。伦敦金和国内金价差为274*31.1035/6.81-1244=7.4美元 /盎司。
贵金属套期保值业务介绍
招商银行总行金融市场部
2014-4-18
• 一、黄金租赁项下套期保值业务流程 • 二、黄金套期保值业务品种及情景模拟
• 三、套保业务要求
一、业务流程及概念介绍：
1、业务流程 企业客户与我行签订黄金租借协议，自我行租借黄金，在上海黄金交易所系 统过户后，通过上海黄金交易所代理系统进行抛售黄金，从而获得资金，资 金隔日T+1（工作日）到账；
美元套保风险 1、基差风险
伦敦金和上海金虽然交易标的都是黄金，但是两者纯度不同，加 上两者市场分割，市场参与者、交易单位、交易规则等都不尽相同， 两个市场的黄金价格差异并非为一个恒定值，因此此套保方案并非 100%的无风险。
由于客户套保时在当期卖出上海金，买入伦敦金；租
赁到期后买入上海金，卖出伦敦金，因此期间内两市场价 差缩小对客户有利；如果价差扩大则面临一定风险。按照 上述的例子，客户A租赁10公斤黄金一年，假设期初两个 黄金市场价差为5美元/盎司，人民币汇率保持6.3不变，
• 假设客户抛售黄金的价格为265元/克，则客户远期买
入黄金约定价为： 265*（1+0.8%）=267.12元/克
• 租赁费率： 100*1000*262.99*5.5%= 144.65万元 期初融资金额： 100*1000*265=2650 万元
• 黄金远期交易到期价格分析： 1、采购日价格高于远期约定价格：（假设采购价格为290元/克） 购金成本：100*1000*290=2900万元 平盘收益：100*1000*（290-267.12）=228.8万元 整体费用：（2900-228.8+144.65-2650）/2650=6.26%（小于5.5%+0.8%） 2、采购日价格低于远期约定价格：（假设采购价格为240元/克） 购金成本：100*1000*240=2400万元 平盘亏损：100*1000*（267.12-240）=271.2万元 整体费用：（2400+271.2+144.65-2650）/2650=6.26% • 结论：金价波动不影响客户整体融资成本
保期内人民币贬值，客户将额外承担汇率损失；相反，如 果人民币升值，客户将获得升值带来的汇率收益。
序号
汇率
上海金价 伦敦金价格 客户损益 格 （美元/盎司） （人民币） （元/克）
套保初期
6.15
262
1330
到期情形1
到期情形2
6.03
6.27
256.76
267.24
1330
1330
+2%
-2%
• 总结： • 1、在境内外金价基差稳定的前提下，人民币升值 对客户有利，贬值客户面临损失； • 2、在美元兑人民币汇率稳定的前提下，境内外金 价基差收窄对客户有利，拉宽将给客户带来损失； • 3、目前美元计价黄金远期报价：一年期0.6%，半 年期0.3%；
第二步 2011年9月1日 国内黄金价格已经涨到377元/克，境外伦敦金价格1830
美元/盎司，人民币汇率为6.3780。如果不进行套保，客户A
将市价将黄金购回，损失为1000*（377-274）=1,030,000元 。如果客户A进行了套保操作，他可以将远期伦敦金平盘实现 收益，具体金额为（1830-1254） *321.5*6.3780=1,181,103.55元。最终客户A通过套保得到的
2、客户到期日前自上海黄金交易所购入实物金归还我行，若金价出现持续 上扬，假设到期（2015年3月）时金价上涨至300元/克，则客户到期将 面临：(300-265)*100*1000=350万元的财务损失
3、为了对应金价上涨带来的风险，企业自期初抛售租入黄金的同时叙做黄 金远期套保业务，锁定未来黄金价格
到期情形2
到期情形3
15
-10
390
364
1776.04
1657.64
1761.04
1667.64
-42,198.14
12,699.21
到期情形4
-15
358
1630.32
1645.32
23,678.69
2、人民币汇率风险 客户卖出上海金收人民币，远期买入黄金付美元，因
此相Байду номын сангаас于续作了一笔卖出美元买入人民币的交易，如果套
分行填写 分行填写 分行填写 客户盖章 客户盖章
分行同业部或国际部签字 分行盖行章
三． 合规确认文件（该类文件交易后三天内传真形式递交总行金融市场部） 1.《交易流程合规确认表》
分行填写 分行盖行章
谢 谢！
5.《信用调查与承诺函》、《客户承诺函》 6. 租赁协议项下《授信占用证明》、《保证金缴纳证明》 7. 授权委托书
客户盖章
分行盖行章
分行、客户盖行章
支行提供 客户盖章
二． 交易委托文件（该类文件交易当天传真形式递交总行金融市场部） 1.《衍生产品交易委托书》（客户） 2.《产品风险揭示书》 3.《衍生产品交易委托书》（分行）
提报材料：
一． 框架性协议(该类文件需提前3个工作日传真形式递交给总行金融市场部。) 1.《衍生产品交易协议书》 2.《授信协议补充协议》(通过冻结授信额度的方式收取保证金) 3.《衍生产品交易风险揭示书》
客户盖章 客户盖章
（申请人、 担保人、抵押人）
分行盖行章 分行盖行章
客户盖章
4.《客户衍生交易产品适合度评估表》
黄金远期保值业务分类介绍
• 人民币计价黄金远期（挂钩境内黄金价格）
• 美元计价黄金远期（挂钩国际金价）
人民币计价黄金远期
•
优势
1、挂钩上海黄金交易所品种，提前锁定未来归还黄金的价格； 2、完全规避汇率及境内外黄金价差风险； 3、保证金交易，可占用银行授信，有效降低保值成本；
• 情景模拟：
• 假设客户叙做我行自营黄金租赁业务，约定黄金远期买 入升水率为0.8%，则2014年3月7日客户抛售黄金的 同时致电我行，约定到期日（2015年3月2日）买入黄 金的价格
损益是1,181,103.55-1,030,000=151,103.55元。
下表为整个套保的交易价格明细：
上海金 日期 价格 （元/克） 2010.9.1 274.0000 2011.9.1 377.0000 上海金折算价 伦敦金价格 两市场价差 格 （美元/盎司） （美元/盎司） （美元/盎司） 6.8100 1251.4477 1244.00 7.45 6.3780 1838.5104 1830.00 8.51 人民币 汇率
二、黄金租赁项下套期保值业务原理
1、黄金租赁业务-----借金还金； 2、企业于租赁到期日须归还我行黄金，
若业务到期时金价上扬，则客户面临
较大的财务风险，为了对冲叙做黄金 租赁业务后由于金价波动给企业融资 成本带来的巨大不确定性，建议客户 配套叙做我行黄金远期保值业务对冲 业务风险；
情景模拟： 1、2014年3月7日某企业拆借我行黄金100公斤，结算价格262.99元/克， 抛售价265元/克，获得资金2650万元，租赁到期日2015年3月2日