家电行业XX年度投资策略

•目 录
• 一、历史回顾：政策推动下需求释放，家电行业整体 向好
• 二、子行业解析：增速高低不同，升级趋势一致 • 三、解决五大疑问，消除市场疑虑 • 四、“十二五”规划带来家电行业新机遇 • 五、投资策略及重点推荐公司
家电行业XX年度投资策略
•疑问一：我国农村家电市场空间究竟有多大？
➢目前我国城镇家庭家电保有量趋于饱和，未来需求主要来自更新换代需求 ➢ 而农村家庭冰洗空类大家电保有量不及城镇家庭保有量的一半，提升空间巨大 ➢ 农村保有量较高的彩电基本为CRT彩电，同样也逐渐面临更新换代升级
•进入壁垒 •较低
•小家电
•市场竞争 •激烈
➢ 售后服务成为行业面临的重要问题 ➢ 未来三年将迎来小家电行业的黄金时代
•新品推出快
•冲动性购置
••资图料来2源12：：W国ind,长内长江江电证证券券饭热研研究煲水究部部产器量产同量比一持览续下滑
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家电行业XX年度投资策略
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家电行业XX年度投资策略
•洗衣机行业：滚筒洗衣机占比提升，看好11年行业表现
➢ 国内洗衣机行业整体向好，上半年呈现 “淡季不淡”的特征，前三季度内外销同 比增长25.03%
➢ 行业龙头效应显著，产品结构也正逐步 向滚筒化、变频化方向发展
➢ 前三季度滚筒洗衣机内销同比增速均在 30%左右，外销增速放缓但仍处高位
家电行业XX年度投资策略
•多重因素推进，10年国内家电行业整体向好
➢ 10年前三季度国内家用电力器具行业主 营同比增速均超过30%，家电行业整体持 续向好
➢ 净利增速较主营增速偏缓，行业盈利能 力有所减弱
➢ 受原材料价格波动以及行业竞争加剧等 因素影响，行业整体毛利率有所下滑
•净利增速缓 于主营增速
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家电行业XX年度投资策略
•彩电行业：技术升级推动更新需求，国内黑电不再“寂 寞”
➢ CRT升级替代高峰到来，技术升级推动 更新加速；行业去库存濒临收尾
➢ 等离子电视步入颓势，LED液晶电视表 现抢眼,十一期间LED液晶电视销售占比接 近40%
➢ 新增产能持续释放，面板价格走低趋势 渐现
••资图料来12源908：：产CDEi国 C液s业IpC在lRa,内晶长y线bT江a,彩面销n长证k,江券长电板量证研江券究产价同证研部券究量格比研部究一下部览滑明显，LCD增速放缓
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家电行业XX年度投资策略
•小家电行业：发展势头良好，竞争日趋加剧 •使用周期短
➢ 行业发展势头良好，竞争日趋加剧 ➢ 行业毛利率下滑明显，上游挤压严重 ➢ 渠道竞争成为下一阶段竞争重点
••资图料来1源342：：产中国滚业怡在康内筒线, 长,长洗长江江江证衣证证券券券研机研研究究究部内占部部外比销持增及续速产提一量 升览一览
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•空调行业：新能效标准促行业升级，十二五期间看“变 频”
➢ 10冷年国内空调行业销量增速明显，同 比增长达42.83%
••资图料来786源：：按全1W0in月年d年,长长度中W江江证证测家i券n券研d研算电究家究部各行部电指业行数指业增数指速多数变次走化跑势一 赢览 大盘
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•目 录
• 一、历史回顾：政策推动下需求释放，家电行业整体 向好
• 二、子行业解析：增速高低不同，升级趋势一致 • 三、解决五大疑问，消除市场疑虑 • 四、“十二五”规划带来家电行业新机遇 • 五、投资策略及重点推荐公司
••资图料来2源34：：W农我ind,村国长长江江市城证证券券场市研研究家究部部电保有量仍几处近于饱较和低水平
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家电行业XX年度投资策略
•疑问一：我国农村家电市场空间究竟有多大？
➢ 通过时间纵向比较，农村家庭在收入与城镇家庭相同，且恩格尔系数低于城镇居民的情况 下，家电保有量严重偏低
••资图料来45源：：各长江子证券行研究业部内外销同比增速一览
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家电行业XX年度投资策略
•受益行业旺盛，10年家电行业上市公司股价表现可观
➢ 受益产业整体旺盛，10年前10月家电行 业指数表现可观
➢ 家电行业指数多次跑赢同期沪深300指数 及上证综指
➢ 前10个月份中，其中由7个月份家电指数 跑赢沪深300，6个月份家电指数跑赢上证 综指
➢ 在日系品牌市场占有率一路走低之际， 国内主流品牌市占率一路上扬，目前格力、 美的两者市占率之和已接近50%
➢ 在“节能减排”的大背景下，我们持续 看好变频空调的后市表现
••资图料来1源675：：产奥国分变业维在咨内冷频线询,长空年长江江调空证证券券内调占研研究究外内比部部销外持增销续速总提一量升览一览
家电行业XX年度投资策 略
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2020/11/18
家电行业XX年度投资策略
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•目 录
• 一、历史回顾：政策推动下需求释放，家电行业整体 向好
• 二、子行业解析：增速高低不同，升级趋势一致 • 三、解决五大疑问，消除市场疑虑 • 四、“十二五”规划带来家电行业新机遇 • 五、投资策略及重点推荐公司
••资图料来231源：：净行前Win利业三d,长长增整季江江证证速体度券券研研略毛家究究部缓利用部 于率电主有力营所器增下具速滑行业主营增速明显
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家电行业XX年度投资策略
•行业增长驱动因素分析——政策推动下的需求释放
➢ “家电下乡”、“以旧换新”、“节能惠民”等利好政策持续刺激 ➢ 城镇家电逐渐步入更新期，更新需求旺盛 ➢ 农村居民家电购置条件逐步具备，家电消费潜力逐步释放 ➢ 海外经济复苏，家电出口增速明显 ➢ 09年上半年较低的行业基数也是使得10年家电维持高增长的主要原因
家电行业XX年度投资策略
•冰箱行业：10冷年销量增速明显，产品结构升级ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ势放 缓
➢ 10冷年国内冰箱行业内销量增速明显， 销量同比增长33.17%
➢ 受基数影响，出口及内销增速均有所趋 缓
➢ 从产品结构看，消费升级趋势放缓，主 要原因在于农村市场主要仍以双门冰箱为 主
••资图料来191源0：：：分产奥冰业维冷在咨箱线询年,市长内长冰江江场外证证箱券券产销研研内究品究增部外部结速销构一总一览量览一览