《衍生金融工具》第03讲 多头对冲与空头对冲
期货投资中的多空对冲策略应用指南
期货投资中的多空对冲策略应用指南在期货市场中，投资者可以利用多空对冲策略来降低风险和增加收益。
这种策略通过同一品种的多头和空头头寸的组合，以期通过价格波动来赚取利润。
本文将为您介绍期货投资中的多空对冲策略，并提供应用指南。
一、多空对冲策略概述多空对冲（long-short hedging）策略是指投资者同时持有同一品种的多头和空头头寸，以平衡市场波动对投资组合的影响。
多头头寸是指买入期货合约，赚取价格上涨的收益；而空头头寸是指卖空期货合约，赚取价格下跌的收益。
多空对冲策略通过同时持有多头和空头头寸，使得投资组合在行情波动中可以获得相对稳定的收益。
二、多空对冲策略应用指南1. 选择适合的品种：多空对冲策略适用于市场价格较为波动的品种，如股指期货、商品期货等。
投资者应该选择熟悉的品种，并关注其市场走势和基本面因素。
2.确定合适的数量：投资者需要根据自身风险承受能力和投资目标，决定多头和空头头寸的比例。
一般来说，多头头寸和空头头寸的比例可以根据市场预期调整，以达到收益和风险的平衡。
3.分散投资：投资者可以选择多个相关品种进行多空对冲，以实现投资组合的分散化。
例如，如果投资者认为农产品整体行情不确定，可以同时买入大豆期货合约和卖出玉米期货合约，以对冲农产品市场的整体风险。
4.合理设置止盈和止损位：多空对冲策略需要投资者灵活调整头寸，合理设置止盈和止损位是保护投资组合的重要手段。
当价格达到预期目标时，投资者应该及时平仓，以锁定收益。
而当价格逆势发展时，投资者应该设定止损位，限制损失。
5.关注市场动态：多空对冲策略需要投资者密切关注市场动态，及时把握市场趋势和资讯。
合理利用技术分析、基本面分析等工具，帮助投资者做出更准确的决策。
6.谨慎选择交易时机：投资者在执行多空对冲策略时，应该根据市场走势和自身判断，选择合适的交易时机。
避免在市场波动较大或者消息面较为不确定时进行交易，以免加大风险。
三、多空对冲策略注意事项1.风险管理：多空对冲策略在一定程度上能够降低风险，但并不意味着没有风险。
期货市场中的多头与空头策略解析
期货市场中的多头与空头策略解析在期货市场中，投资者可以利用多头和空头策略来获取利润。
多头策略意味着投资者认为未来市场价格将上涨，而空头策略则表示投资者预期市场价格将下跌。
本文将深入探讨多头与空头策略的定义、运作原理以及应用场景。
一、多头策略多头策略是指投资者希望通过买入期货合约来赚取上涨市场价格的利润。
其基本思路是投资者认为今后市场价格将上升，因此购买期货合约，以便将来价格上涨时卖出获利。
多头策略的运作原理是：投资者在期货市场上买入合约，然后等待市场价格上涨后再卖出合约。
一旦价格上涨，投资者就可以卖出合约，获得价格上涨所带来的差价利润。
在实际应用中，多头策略通常适用于投资者对市场走势持乐观态度的情况。
例如，经济数据向好、行业前景看涨以及市场情绪乐观等因素，都可以促使投资者采取多头策略。
二、空头策略与多头策略相反，空头策略是指投资者借入或者卖出期货合约，预期未来市场价格下跌以获得利润。
投资者认为市场价格将下跌，因此他们会通过卖出期货合约来进行空头操作。
空头策略的运作原理是：投资者在期货市场上卖出合约，然后等待市场价格下跌后再买入合约。
一旦价格下跌，投资者就可以以较低的价格买入合约，差价便是他们所获取的利润。
空头策略通常适用于投资者对市场走势悲观的情形。
比如，经济数据疲软、行业前景不佳以及市场情绪低迷等因素，都可以成为投资者采取空头策略的触发因素。
三、多空策略的运用在期货市场中，多头和空头策略可以相互转换使用，也可以同时运用。
投资者可以通过运用多空策略来规避市场风险、获得更好的收益。
下面分别介绍两种常见的多空策略：套利策略和对冲策略。
1. 套利策略套利策略是指投资者利用市场间的价格差异来进行交易，从而获取利润。
套利策略的核心思想是将市场上的长、短两个合约进行组合，通过交易差价来获利。
例如，投资者在A市场买入某种期货合约，同时在B市场卖出同样的期货合约。
如果A市场价格上涨，B市场价格下跌，那么投资者就可以通过这种差价来获取套利利润。
金融衍生品的风险管理如何平衡对冲与投机
金融衍生品的风险管理如何平衡对冲与投机在金融市场中，衍生品起着重要的角色。
衍生品是指派生自特定资产的金融工具，例如期货合约、期权和掉期等。
它们具有灵活的特点，能够满足投资者和交易者的各种需求，但同时也带来了一定的风险。
风险管理是金融市场的重要环节之一，有效平衡对冲与投机是实现风险管理的关键。
首先，对冲是风险管理中常用的方法之一。
通过对冲，投资者可以通过建立相反的头寸来抵消投资组合中的风险。
举个例子来说，假设一个投资者持有一定数量的股票，但担心股票价格会下跌。
为了对冲这种风险，该投资者可以在期权市场购买看跌期权，从而在股票价格下跌时获利。
这种对冲策略可以帮助投资者规避一部分风险，保护投资组合的价值。
然而，过度对冲也可能带来潜在的问题。
过度对冲可能造成投资者无法充分享受市场上的好处，限制其利润增长。
此外，过度对冲也可能增加交易成本，并导致资金无法高效配置。
因此，在进行对冲时，投资者需要谨慎权衡对冲成本和预期收益，以平衡风险管理与市场收益的关系。
投机是与对冲相对的一种策略。
投机是指为了通过预测市场走势而进行的买卖交易。
投机性交易通常被认为是风险较高的交易，因为它们依赖于正确预测市场的走势。
然而，投机也可以为市场参与者提供机会，利用市场的波动赚取更高的收益。
在平衡对冲与投机时，投资者需要深入了解市场，并根据市场情况做出合理的决策。
投资者可以通过分析市场趋势、经济数据以及相关的资讯，预测市场的走势，并相应地调整投资组合。
此外，投资者还可以使用技术分析和基本分析等工具来辅助决策，以提高对冲和投机的效果。
除了对冲和投机，还有其他的风险管理方法可以帮助投资者平衡风险。
例如，多元化是一种常见的风险管理方法，通过将资金分散投资于不同的资产类别，降低整体投资组合的风险。
此外，风险管理策略还可以包括设置止损点、进行动态风险管理等。
总结起来，金融衍生品的风险管理需要平衡对冲和投机两个策略。
对冲可以帮助投资者规避一部分风险，保护投资组合的价值，而投机则可为投资者提供利润增长的机会。
期货交易中的多头与空头策略
期货交易中的多头与空头策略期货交易是一种金融衍生品交易方式，它允许交易双方在未来的某个时点以约定价格交换一定数量的标的物。
多头和空头是期货交易中常用的两种主要策略，它们在市场中扮演着不同的角色和功能。
本文将详细介绍期货交易中的多头和空头策略，并探讨它们在实践中的应用和效果。
一、多头策略多头策略是指投资者认为未来标的物的价格将上涨，因此买入期货合约，并希望在未来以较低价格卖出来获利的交易策略。
多头策略的核心思想是看好市场，相信价格将上涨。
在使用多头策略时，投资者可以选择做空或做多合约。
做多合约是指在交易所购买期货合约，这意味着投资者在买入合约后将持有合约并持有相应的标的物。
如果交易者预测正确，标的物价格上涨，他们可以以高于购买价格的价格卖出合约，从而赚取差价利润。
多头策略适用于市场向上趋势的情况，当投资者认为市场处于上涨周期时，他们会选择多头策略，以追求更高的收益。
二、空头策略相对于多头策略，空头策略是投资者认为未来标的物的价格将下降，因此卖出期货合约，并希望在未来以较高价格买入来获利的策略。
空头策略的核心思想是看空市场，相信价格将下跌。
使用空头策略时，投资者会卖出期货合约，此时他们并没有持有实际的标的物。
如果预测正确，标的物价格下跌，投资者可以以低于卖出价格的价格买入合约，从而获得差价的利润。
空头策略适用于市场向下趋势的情况，当投资者认为市场处于下跌周期时，他们会选择空头策略，以追求更高的收益。
三、多空组合策略多头和空头策略可以单独使用，也可以组合使用，形成多空组合策略。
多空组合策略可以将多头和空头策略结合起来，并在不同市场状况下灵活运用。
举例来说，投资者可以同时做多和做空不同合约，以达到对冲的效果。
当市场处于震荡或不确定的状态时，多空组合策略可以降低风险，保护投资者的本金。
然而，多空组合策略需要更复杂的风险管理和资金控制，投资者需要对市场有较为准确的判断和灵活的操作能力。
总结：期货交易中的多头和空头策略是投资者常用的交易方式。
金融衍生工具研究第3讲对冲与对冲策略
金融衍生工具研究第3讲对冲与对冲策略对冲（Hedging）是金融衍生工具中的一个重要概念，指的是通过投资相对偏离的资产或合约，以减少或消除投资组合的风险。
对冲策略是实施对冲的方法和手段，旨在保护投资者的资金免受市场波动的损失。
本文将介绍对冲的基本原理和常见的对冲策略。
对冲的基本原理是通过在投资组合中同时持有两个或更多相关性较高（正相关或负相关）的资产或合约，当一个资产出现亏损时，另一个资产会出现盈利，从而抵消或减少风险。
这种相对偏离可以是同一资产的不同期限，同一资产的不同品种，或者不同资产之间的相关性。
常见的对冲策略包括：1.股票对冲：在股票市场中，股票对冲是常见的对冲策略。
例如，投资者可以通过同时买入一只股票和卖出相应数量的股指期货来对冲股票市场波动带来的损失。
2.期货对冲：期货对冲是一种常见的对冲策略，投资者在持有现货资产的同时卖出相应数量的期货合约，以减少市场波动带来的损失。
期货合约价格与现货资产价格相关联，通过期货对冲可以实现净敞口的平衡。
3.期权对冲：期权对冲是一种通过买入或卖出期权合约来对冲底层资产的价格波动的策略。
投资者可以根据市场预期买入或卖出认购期权或认沽期权，以减少市场波动带来的损失。
4.外汇对冲：外汇对冲是一种通过同时进行空头和多头交易来对冲外汇市场波动的策略。
投资者可以同时买入一种货币并卖出另一种货币，以减少外汇汇率的波动带来的损失。
5.套利对冲：套利对冲是一种通过在不同市场或交易所中同时进行买入和卖出操作来获得差价的策略。
投资者可以通过套利对冲来利用价格差异和市场不对称，从中获取利润。
以上仅是几种常见的对冲策略，实际上对冲策略可以根据不同市场和投资品种的特点进行灵活组合和创新。
对冲的目的是通过投资相关资产或合约，实现投资组合风险的分散和降低，保护投资者的资金免受市场波动的损失。
总之，对冲是金融衍生工具中的一种重要策略，通过同步买入或卖出相关资产或合约，实现投资组合风险的分散和降低。
武汉大学衍生金融工具(宋凌峰)知识点总结教材
第一章导言衍生金融工具：由基础资产派生出来的产品，主要包括远期、期货、互换、期权。
远期：指在将来某一指定时刻以约定价格买入或卖出某一产品的合约。
期货：也是指在将来某一指定时刻以约定价格买入或卖出某一产品的合约。
互换：交易双方可以在规定的时间间隔里交换某些规定的现金流。
期权：持有者有权在将来某一特定时间以某一确定价格买入某种资产。
衍生金融工具的基本特征？跨期性、杠杆性、联动性、高风险性。
（百度）套期保值、投机与套利行为的区别？套期保值：当公司面临某一资产价格带来的风险敞口时，通过在期货或期权市场中持有一定头寸来对冲这一风险敞口。
投机：公司并未面临需要对冲的风险敞口，而是就资产价格的未来波动下赌注。
套利：在两个火更多个不同市场中持有头寸来锁定一定的利润。
对冲的目的是锁定价格，消除资产价格变动风险，而投机与套利是为了追逐利润。
与投机相比，套利面临的风险较小，因为其自身所持有的头寸往往会相互抵消。
第二章期货市场的运作机制期货价格收敛：随着期货合约交割月份的临近，期货价格会逐渐收敛到标的资产的即期价格。
做市商制度：金融机构提供买入价和卖出价。
初始保证金：投资者在最初开仓交易时必须存入的资金量称为初始保证金。
维持保证金：投资者保证金账户余额的下限。
若低于维持保证金则必须补足到初始保证金。
变动保证金：补足到初始保证金的部分为变动保证金。
期货保证金的运作过程？投资者在保证金账户中存入初始保证金，进行每日结算。
若账户余额低于维持保证金，投资者收到保证金催付通知，需在下一交易日将资金补足到初始保证金水平，否则经纪人会对现有合约强行平仓。
远期与期货交易的异同？第三章利用期货的对冲策略静态对冲策略：一旦设定对冲策略后就不再对其进行调整。
动态对冲策略：严密监控对冲策略并经常进行头寸调整。
基差：被对冲资产的即期价格与用于对冲的期货合约的价格之差。
交叉对冲：被对冲资产与用于对冲的期货合约标的资产不同时所进行的对冲。
对冲比率：持有期货合约的头寸大小与资产风险暴露数量大小的比率。
期货市场中的多头与空头
期货市场中的多头与空头期货市场是金融市场中常见的一种交易方式。
在期货市场中，多头与空头是两个重要的概念。
本文将深入探讨多头和空头在期货市场中的含义、作用以及相互关系。
一、多头与空头的定义多头是指在期货市场中持有多头合约头寸的交易者。
多头交易者在购买期货合约后，期望未来价格上涨，以实现利润。
他们认为市场将呈现上升趋势，并通过买进期货合约来持有多头头寸。
相对的，空头是指在期货市场中持有空头合约头寸的交易者。
空头交易者在出售期货合约后，期望未来价格下跌，以获利。
他们认为市场将呈现下降趋势，并通过卖空期货合约来持有空头头寸。
二、多头与空头的作用多头与空头在期货市场中扮演着不同的角色，对市场的运作有着重要的影响。
1. 多头的作用多头对市场的作用主要体现在以下几个方面：首先，多头刺激市场需求。
多头的出现意味着买盘增加，推动了市场的交易活跃度和流动性。
多头交易者在预期市场价格上涨的情况下购买期货合约，使市场需求保持稳定或增加。
其次，多头提供流动性支持。
多头交易者的存在提供了市场上可供买方选择的合约，增加了市场的流动性。
他们在市场上买进期货合约，为其他交易者提供了卖出的机会。
最后，多头对于市场风险的承担起到了积极的作用。
多头交易者有助于分散和承担市场的价格波动风险。
当市场表现为上涨趋势时，多头可以通过卖出合约来减少风险。
2. 空头的作用空头在期货市场中的作用与多头相对立，主要体现在以下几个方面：首先，空头提供了市场的短卖机会。
空头交易者通过卖空期货合约，向市场提供卖方压力。
他们预期市场价格将下跌，并通过空头头寸来获利。
其次，空头有助于市场的平衡。
空头交易者的出现可以抵消多头的买盘压力，实现市场供需的平衡。
他们通过卖空期货合约来满足市场上卖方的需求。
最后，空头对于市场风险的承担起到了积极作用。
空头交易者有助于分散和承担市场的价格波动风险。
当市场出现下跌趋势时，空头可以通过买入合约来减少风险。
三、多头与空头的相互关系多头和空头在期货市场中是相互依存的。
期权、期货及其他衍生产品(第九版)第三章利用期货的对冲策略
0.7777 3,880,000 83,580 36.10 36
21
股指期货的对冲
为对冲投资组合的风险，需要持有的空头期货合约数 量为 VA
VF
VA —投资组合的当前价值 VF —单份期货合约的当前价值（期货价格乘以期 货规模） —Beta值
22
改变组合的
将组合的Beta值从变为＊，若>＊则 对冲者应持有的空头数量为
V - V
A F
若<＊则对冲者应持有的多头数量为
-
V V
A
F
23
为什么要对冲股权组合？
将资产出售并在将来买回，这样做可能会触发 很高的交易费用。 假设你投资组合的β均值为1.0。你认为你的投 资组合挑选较为完美，在任何市场情形下都能 战胜市场。对冲可以确保你的收益为无风险收 益与投资组合超额收益（相对于市场组合）之 和。
第3章 利用期货的对冲策略
1
对冲也称套期保值，指投资者同时在 期货市场和现货市场进行方向相反的 交易，使一个市场的盈利弥补另一个 市场的亏损，从而规避现货市场价格 波动所带来的风险。
2
套期保值的经济原理：
同种商品的期货价格和现货价格之间会保
持基本相同的走势，要涨都涨，要秩都跌
当期货合约的到期日的临近，现货价格和
*
20
每份取暖油期货的规模为42,000加仑 即期价格和期货价格分别为1.94及1.99美元，因此 V A 1.94 2,000,000 3,880,000 VF 1.99 42,000 83,580 不考虑期货合约每日结算的最优合约数量 0.7777 2,000 ,000 42,000 37.03 37 尾随对冲调整后的最优合约数量
金融衍生工具名词解释2
期权的时间价值:p232 是指期权购买者为购买期权而支付的费用超过该期权内在价值的部分，这部分价值源于期权到期前标的资产价格波动可能给投资者带来的收益，即期权购买者希望在期权到期前，标的股票的市场价格会向有利的方向变动，执行期权将获得更好的收益.期权的内在价值:p232是指期权购买者立即执行该期权能够获得的收益。
如果立即执行期权不能产生正的期权价值，则内在价值为零。
因此，期权的内在价值就是下列两者中较大的一个：(1)期权处于实值状态的量，(2)零。
期权的内在价值由标的股票的现价和期权的执行价格决定.逆日历价差期权:是指投资者购买期限短的期权，同时出售期限长的期权。
展期：指的是将证券的到期期限向前延展。
展期包括两个交易：在期权到期前买入同样的一份先前出售的期权将空头平仓，再出售一份标的物和执行价格相同但到期期限更晚的期权。
无套利原理P42：套利是这样一个投资策略，即保证在某些偶然情况下获取正报酬而没有负报酬的可能性，也无需有净投资。
换句话讲，套利是一个可以以零成本建立投资组合并能够保证组合的价值增加或者保持为零的一个机会。
无风险套利有如下几点前提：1）无卖空限制2）无交易成本3）无买入价和卖出价之间的差别 4）收益和损失的税率相同5）借款利率等于贷款利率。
套利有两个核心特征：第一，存在一个无风险的收益，即所谓“保证获取正报酬而没有负报酬”，我们以V(t)表示投资组合在时点的t价值，P表示事件出现概率，P[V(t)]=0+P[V(t)]>0=1；第二，存在一个自融资策略，即所谓的“无需有净投资”V(0)=0，或者如美国著名金融工程学家约翰•马歇尔所言，是指“头寸”完全可以用贷款来融资（即无资本）。
《金融衍生工具》教学大纲
《金融衍生工具》教学大纲衍生金融工具是金融工程专业的必修课。
2020中国发生的“原油宝穿仓”事件, 使很多普通投资者损失巨大。
因此，对金融衍生工具的知识普及和理论发展以及相应的市场监督提出新的课题。
本课程较为全面地介绍了国际金融市场上出现的多种衍生金融工具，对衍生金融工具的基本原理、风险特征、产品性质、运用方法、对冲机制作了系统阐述，同时紧密联系我国衍生金融产品发展现状，注重衍生金融工具在实践中的运用。
本课程除介绍必要的有关衍生金融工具的基本理论之外，注重理论密切联系实际, 列举实际案例解释基本原理，同时采用将定性和定量相结合的分析方法，同时提供给学生必要的课内实践，使学生全面了解和掌握基本原理，为将来能尽快适应实际工作做准备。
通过对衍生金融市场的了解和对价格走势的研究和判断，提高金融工程专业学生的就业竞争实力。
五、课程教学内容第一章总论课程目标课程目标1、2、3、4支撑关系教学目标了解金融衍生工具的概念，掌握金融衍生工具市场的经济功能和主要参与者。
教学重点衍生金融产品的概念和种类；衍生金融工具市场的主要功能。
教学难点如何理解衍生金融工具市场的主要功能？学时课堂教学2学时，课外自主学习不少于2学时。
教学方法讲授法主要内容第一节金融衍生工具的概念和类型第二节金融衍生工具市场的起源和发展第三节金融衍生工具市场的经济功能第四节金融衍生工具市场的主要参与者学习方法自主学习第二章期货与远期市场课程目标课程目标1、2、3掌握期货交割方式、场外交易与远期合约。
期货头寸、交割、远期合约的概念。
期货合约和远期合约的区别，理解期货的交易信息。
课堂教学2学时，课外自主学习不少于2学时。
讲授法、案例法第一节期货合约及其核心条款 第二节主要国际期货市场 第三节期货头寸第四节理解期货交易信息第五节期货保证金制度与逐日盯市制度 第六节交割方式第七节场外交易与远期合约 自主学习、课外辅导第三章期货与远期合约定价课程目标2、3、4理解连续复利、期货定价策略，了解期货成本理论。
空头对冲概念计算公式含义
空头对冲概念计算公式含义
空头对冲是一种风险管理策略，用于降低空头投资者的风险。
在空头交易中，投资者持有相反方向的头寸，以匹配他们购买的证券或资产。
空头对冲的目的是降低投资者的风险，避免因市场下跌或价格下跌而导致亏损。
空头对冲的计算公式非常简单，即投资者需要计算他们的潜在亏损，然后通过购买等价证券或资产来抵消这些亏损。
具体来说，空头对冲的计算公式如下: 空头对冲亏损 = 潜在亏损×合约数量
其中，潜在亏损是指投资者在未来某个时间点卖出相应证券或资产时可能面临的亏损。
合约数量是指投资者持有的空头合约数量。
为了抵消这些亏损，投资者需要购买等价的证券或资产。
这些证券或资产的价值将等于投资者的潜在亏损乘以合约数量。
如果投资者持有的股票数量为1000 股，而市场价值下跌了 20%,那么他们的潜在亏损将增加到原来的 2 倍，即 2000 美元。
为了抵消这些亏损，投资者需要购买价值 2000 美元的股票。
空头对冲可以帮助投资者降低风险，因为他们可以在价格下跌时锁定利润，避免遭受潜在的亏损。
不过，空头对冲也有一些限制。
如果市场继续上涨，投资者可能不会盈利，因为空头交易不会给他们带来利润。
此外，空头对冲也需要支付交易成本，因为这些交易需要进行买卖操作。
金融衍生品的交易对冲分析
金融衍生品的交易对冲分析第一章：金融衍生品简介金融衍生品是指市场参与者通过交换未来价值或者现有资产所引起的资金流动，以保护或者增加投资回报的金融工具。
常见的金融衍生品包括期货、期权、互换、掉期等。
与传统的现金交易不同，金融衍生品的交易双方并不直接交换货币或者资产，而是通过承诺未来某一时刻的支付和接收而进行交易。
因此，金融衍生品具有杠杆效应，可以大幅提高资金的投资回报，并降低风险。
第二章：金融衍生品的交易方式金融衍生品交易方式主要有两种：场内交易和场外交易。
1.场内交易：场内交易是指金融衍生品交易直接通过交易所进行的，由交易所提供报价、撮合交易和清算服务。
有些交易所还提供期货、期权等场内交易产品的定价、监管和监督等服务，可以有效地保证交易的合法、公正和公平。
2.场外交易：场外交易是指金融衍生品交易在交易所之外进行的，由私人协定完成。
这种交易方式相对自由，但是缺乏监管和监察机制，涉及的风险也较大。
第三章：金融衍生品的交易对冲金融衍生品交易对冲是指通过一系列组合交易的方式，抵消或者降低风险的交易操作。
交易对冲通常包括以下几个步骤：1.确定市场趋势和标的物：首先需要明确自己的投资目标和风险承受能力，确定适合自己的市场趋势和投资标的。
2.构建对冲组合：通常是通过场内或者场外交易购买衍生品，以保护和平衡持有的现有资产，抵消可能产生的风险。
3.监管和管理风险：持续监控市场风险变化和对冲组合的效果，及时调整和平衡现有的资产组合。
举个例子，一个投资者持有了一部分股票，但是担心市场波动会导致股票价格下跌，于是他决定对冲风险。
他可以购买股票期权作为对冲，以锁定未来股票价格，同时，股票可以保持原有的资产收益。
如果股票确认实际价格的下跌，他将其平均得到对冲带来的收益，大大降低了投资风险。
第四章：金融衍生品交易对冲的优点和缺点交易对冲可以有效地管理和降低投资风险，同时也具有一定的优点和缺点。
1.优点：通过交易对冲，可以减轻单一标的物的价值波动带来的损失。
期货交易中的多头和空头策略
期货交易中的多头和空头策略一、引言期货市场作为金融市场的重要组成部分，吸引着越来越多的投资者的关注。
在期货交易中，多头和空头策略是投资者常用的两种策略。
本文将分析多头和空头策略的定义、特点以及如何在期货交易中应用。
二、多头策略多头策略是指投资者预期市场价格将上涨，因此购买相应的期货合约以获利。
多头策略的特点如下：1.定义和原理多头策略即买入看涨，投资者购买期货合约，预期合约价格将上涨。
当市场价格上涨时，投资者可以通过卖出期货合约获得差价利润。
2.利润机制多头策略的利润来源于期货合约价格上涨时的差价利润，当投资者购买的期货合约价格上涨时，其持有的合约将获利。
3.风险控制多头策略存在一定的风险，如果市场价格下跌，投资者将面临巨大的亏损。
因此，在实施多头策略时，投资者需要进行风险控制，例如设置止损点位，及时平仓等。
三、空头策略空头策略是指投资者预期市场价格将下跌，因此卖出相应的期货合约以获利。
空头策略的特点如下：1.定义和原理空头策略即卖出看跌，投资者卖出期货合约，预期合约价格将下跌。
当市场价格下跌时，投资者可以通过回购期货合约获得差价利润。
2.利润机制空头策略的利润来源于期货合约价格下跌时的差价利润，当投资者卖出的期货合约价格下跌时，其回购合约将获利。
3.风险控制空头策略同样存在一定的风险，如果市场价格上涨，投资者将面临巨大的亏损。
因此，在实施空头策略时，投资者也需要进行风险控制，例如设置止损点位，及时平仓等。
四、多头和空头策略的应用多头和空头策略在期货交易中是灵活运用的，投资者可以根据市场行情和自身的风险偏好选择合适的策略。
1.多头和空头策略的判断投资者可以通过技术分析和基本面分析来判断市场行情，进而选择多头或空头策略。
技术分析主要通过研究市场价格图表等数据来预测市场走势，基本面分析则是通过研究供求关系、宏观经济等因素来分析市场前景。
2.组合策略投资者还可以通过多头和空头策略的组合来实现风险的分散与收益的最优化。
金融衍生工具研究第3讲：对冲与对冲策略
- 对冲策略? • What Can Go Wrong with Hedging –
Hedging Disasters对冲失败的经典案例
Lecture 3: Hedging and Hedging Strategies
• This conflict is aggravated because the firm’s suppliers may be unwilling to do business with the firm , and banks require high interest rate.
• Both shareholders and debt-holders therefore be concerned that the firm avoids distress- which it can be done by hedging.
• 大量使用金融衍生工具。
Lecture 3: Hedging and Hedging Strategies
6
为什么对冲：支持方观点
• Companies should focus on the main business they are in and take steps to minimize risks arising from interest rates, exchange rates, and other market variables
• It may increase risk to hedge when competitors do not
• Explaining a situation where there is a loss on the hedge and a gain on the underlying can be difficult
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例子：多头对冲（用基差计算）
11月10日 期货盈利：89.1 – 88 = 1.1美元/每桶 买入原油支付：90美元/每桶 总支付：90 – 1.1 = 88.9美元/每桶
基差（ b2 ）：90 – 89.1 = 0.9美元/每桶 用基差计算的总支付（ F1 + b2 ）：88 + 0.9 = 88.9美元/每桶
情况2：如果对冲，假设合约到期，铜的即期价格为3.25美 元。
期货合约盈利： • 100 000 * （3.25 – 3.2） = 5000美元
买入铜支付： • 100 000 * 3.25 = 325 000美元
总支付： • 320 000美元
8
多头对冲效果（期货亏损）
操作：买入4份合约。
情况1：如果不对冲，1月15日买入铜支付为 100 000 * 3.4 = 340 000美元
情况2：如果对冲，假设合约到期，铜的即期价格为3.05。 期货合约亏损： • 100 000 * （3.2 – 3.05） = 15000美元 买入铜支付： • 100 000 * 3.05 = 305 000美元 总支付： • 320 000美元
9
结论：多头对冲
采取对冲（套期保值）措施后：
不论期货盈利还是亏损，都能够将买入铜的 价格锁定到 3.2美元 / 每磅。
21
总结与提问
举例说明多头对冲与空头对冲的操作方法？ 什么是基差？
22
期货合约亏损为 • 1000 * 1000 *（85 – 79）= 600万美元
卖出原油收入为： • 1000 * 1000 * 85 = 8 5 00万美元
总收益为： • 7900万美元
13
结论：空头对冲（套期保值）
采取对冲（套期保值）措施后：
不论期货是盈利还是亏损，都能够将原油卖 出价格锁定到79美元 / 每桶。
第03讲 多头对冲与空头对冲
1
主要内容
多头对冲、空头对冲、基差。
2
重点难点
重点：
多头对冲、空头对冲、基差。
难点：
无。
3
教学目的
掌握多头对冲、空头对冲、基差等基本知识。
4
模块一、多头对冲、空头对冲、基差
5
多头对冲和空头对冲
别名：多头套期保值和空头套期保值
多头套期保值：如果你想在将来以固定价 格买入资产，那么你怎么做？ 空头套期保值：如果你想在将来以固定价 格卖出资产，你又当如何做？
答案：买入20份
19
例子：多头对冲
6月8日，12月到期的期货合约价格为每桶88美元 （ F1 ）。 11月10日，原油即期价格为每桶90美元（ S2 ）。 11月10日， 12月到期的期货合约价格为每桶89.10美 元（ F2 ）。 公司决定在11月10将期货平仓，买入原油现货。
11月10日平仓后期货盈利每桶多少？ 期货平仓时候基差是每桶多少？
14
反对对冲的观点
主要来源于管理层对套期保值的不了解。如果 对冲的期货头寸发生亏损，管理层可能会质疑 。 企业希望半年后以固定价格买入（卖出）商品 ，必然要支付成本。期货头寸的亏损实际是对 冲风险的成本。
15
基差风险
基差：被对冲风险的即期价格 与 用于对冲的 期货合约的价格 之差。
期货价格 即期价格
Time
(a)
即期价格 期货价格
Time
(b：基差)
16
空头对冲 （套期保值）
定义
F1 : t1时刻的期货价格 F2 : t2时刻的期货价格 S2 : t2时刻的即期价格 b2 : t2时刻的基差（ S2 – F2）
卖出资产收益 期货合约的盈利 净收益
S2 F1 −F2 S2 + (F1 −F2) =F1 + b2
10
例子：空头对冲（套期保值）
今天是5月15日，8月15日需要卖出原油100万桶。 5月15日原油即期价格每桶80美元。 8月到期的原油期货价格每桶79美元，每份合约 1000桶。 如何对冲风险？
11
空头对冲效果（期货盈利）
操作：卖1000份期货合约
如果对冲后，假设合约到期时，原油即期价格每桶 75美元。
17
多头对冲（套期保值）
定义
F1： t1时刻的期货价格 F2： t2时刻的期货价格 S2： t2时刻的即期价格 b2： t2时刻的基差（ S2 – F2）
买入资产的支付 期货合约的盈利 净支付
S2 F2 −F1 S2 − (F2 −F1) =F1 + b2
18
例子：多头对冲
今天是6月8日，一家公司预期在10月或11月需要 买入2万桶原油。 原油期货合约每份为1000桶，公司决定买入12月 份合约对冲价格风险。 公司应该买入多少份合约？
期货合约盈利为 • 1000 * 1000 *（79 – 75）= 400万美元
卖出原油收入为： • 1000 * 1000 * 75 = 7 5 00万美元
总收益为： • 7900万美元
12
空头对冲效果（期货亏损）
操作：卖1000份期货合约。
如果对冲后，假设合约到期时，原油即期价格每桶 85美元。
6
例子：多头对冲
今天是1月15日，5月15日需要10万磅铜。 1月15日铜的即期价格为每磅3.4美元。 5月交割的期货合约价格每磅3.2美元，每份合 约2.5万磅铜。 多头对冲怎么操作？
7
பைடு நூலகம்
多头对冲效果（期货盈利）
操作：买入4份合约。
情况1：如果不对冲，1月15日买入铜支付为 100 000 * 3.4 = 340 000美元