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投资银行学(第04章)ppt课件

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律师界定认证业主及产权师界定认证业主及产权会计师审计主要发起人前三年会计资料会计师审计主要发起人前三年会计资料编制编制模拟会计报表模拟会计报表提出审计报告书提出审计报告书投资银行学第04章编制设立股份公司的可行性报告编制设立股份公司的可行性报告编制发起人协议书邀集发起人编制发起人协议书邀集发起人认股并签定协议书认股并签定协议书取得各发起人及其法定代表人的营取得各发起人及其法定代表人的营业执照复印件简历表以及决定入股的董业执照复印件简历表以及决定入股的董事会决议文件事会决议文件拟定公司的注册资本股份发行额拟定公司的注册资本股份发行额和未来三年利润和未来三年利润编制公司章程各发起人盖章编制公司章程各发起人盖章投资银行学第04章会计师审核公司上市后未来三年的会计师审核公司上市后未来三年的利润提出审核意见书利润提出审核意见书编制招股说明书招股说明书摘要编制招股说明书招股说明书摘要编制股份募集方案编制股份募集方案发起人缴纳股金取得会计师提出发起人缴纳股金取得会计师提出的验资报告书的验资报告书确定公司常年财务顾问法律顾问确定公司常年财务顾问法律顾问证券托管机构证券托管机构汇总复查文件批文各种证书汇总复查文件批文各种证书律师认定提出法律意见书律师认定提出法律意见书11投资银行学第04章公司创立会批准公司章程公司创立会批准公司章程律师认证公司决议文件律师认证公司决议文件选举董事会监事会选举董事会监事会任命公司高级职员任命公司高级职员董事会通过上市议案董事会通过上市议案会计师提出新公司验资报告会计师提出新公司验资报告新公司注册登记领取营业执照新公司注册登记领取营业执照投资银行学第04章确定上市承销商与推荐人与上市确定上市承销商与推荐人与上市推荐人签订辅导协议推荐人签订辅导协议证监会派出机构专项负责证监会派出机构专项负责上市推荐人对公司进行至少为期一上市推荐人对公司进行至少为期一年的辅导操作年的辅导操作推荐人进行尽职调查提出股份公推荐人进行尽职调查提出股份公司运行报告司运行报告证监会派出机构核准运行报告证监会派出机构核准运行报告投资银行学第04章7上市申请与核准核准制核准制aa由主承销商培育选择和推荐企业

投资银行业务专题讲座学习心得

投资银行业务专题讲座学习心得

投资银行业务专题讲座学习心得第一篇:投资银行业务专题讲座学习心得投资银行业务专题讲座学习心得投资银行业是一个不断发展的行业。

在金融领域内,投资银行业这一术语的含义十分宽泛,从广义的角度来看包括了范围宽泛的金融业务;而从狭义的角度来看,包括的业务范围则较为传统。

蒲坚先生指出,投资银行的狭义含义只限于某些资本市场,着重指一级市场上的承销、并购和融资业务的财务顾问。

投资银行的广义含义包括众多的资本市场活动,即包括公司融资、兼并收购顾问、股票的销售和交易、资产管理、投资研究和风险投资业务。

下面我结合商业银行证券投资工作实际谈几点体会。

一、商业银行证券投资的含义及证券投资业务与贷款业务的区别商业银行证券投资是指在商业银行业务活动中,银行为增强其资产的收益性和保持相应的流动性而把资金投放于有价证券的经济行为。

在商业银行的资产业务中,贷款业务是属于商业银行被动型的资产业务,商业银行贷款的供给量主要取决于客户对贷款的需求量,这是贷款业务的关键所在;而证券投资业务是属于商业银行主动型的资产业务,商业银行主要是根据自身需要投资于有价证券,进行主动式的投资决策。

商业银行的贷款业务能否收回贷款的本金和利息,主要取决于借款人的经营状况和经济效益;而商业银行的证券投资业务的风险是多方面的,一方面来源于被投资对象的经营状况和经济效益,另一方面来源于证券市场的供求关系等。

贷款业务的收益只是利息,一般是确定的;而证券投资业务的收益包括利息、股息、红利和资本利得,所以带有一些不确定因素。

商业银行的贷款业务是有固定期限的,是按照贷款合同中规定的支付时间,银行才可收回贷款本金和利息;而证券投资业务具有可交易的特点,因此,其流动性比较好。

在贷款业务中,银行作为债权人,对借款人有权随时进行有效的监督管理,对借款人起着重要影响作用;而在证券投资业务中,由于作为债权人或股东的投资人众多,一般情况下,银行控制被投资对象的能力比较弱,所起的作用不大,被投资对象只是定期向投资人发布有关经营方面的信息或临时发布重大事件等。

投资银行学——4精品PPT课件

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1、达到规模经济 2、经营优势互补 3、纵向一体化
在金融业并购中,其经营协同效应尤其显著, 而金融控股公司则成为必然选择。
西南财经大学金融学院
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西南财经大学金融学院
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(二)财务协同效应理论
财务协同效应是指企业扩张后,由于税法、证 券市场投资理念和证券分析人士偏好等作用而 产生的一种好处。主要表现在:
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企业扩张(expansion)是指能导致企业规模 及经营范围扩大的兼并收购行为,主要包括兼 并、合并、收购及合营企业。
一、企业扩张的类型
(一)兼并(mergers):指一家企业吸收另外 一家或几家企业的行为。被吸收企业的法人地 位消失,吸收企业则存续。
(二)合并(consolidation):指两家或两家 以上的企业结合后原企业不复存在,而在原企 业资产的基础上创立一家新企业的行为。
投资银行学
并购篇
西南财经大学
并购篇
企业并购是市场经济条件下的一种正常的、普 遍的企业行为和市场行为。市场经济先行国家 的经济发展史,从一定意义上说就是一部企业 并购史。并购作为迅速实现资本集中和企业规 模扩张的有力杠杆,对于促进市场经济的发展 起着重要作用。
美国著名的经济学家、诺贝尔经济学奖获得者
乔治·施蒂格勒曾说过:“没有一个美国的大
公司不是通过某种程度、某种方式的兼并而成
长起来的,几乎没有一家大公司是靠内部扩张
成长起来的。”由此说明了企业并购是资本扩

西南现资源的优化配置是 资本经营的重要功能,也是实现资本的低成本、 高效率扩张,形成强大规模效应的重要途径。 微软以45次并购成就了软件业的霸主地位,思 科经过110次并购成为网络行业的龙头。

投资银行学PPT

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美林简介
四大投行一般是指美林,摩根斯丹 利,高盛,花旗
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美林(Merrill Lynch), 世界最 著名的证券零售商和投资 银行之一,总部位于美国 纽约。作为世界最大的金 融管理咨询公司之一,它 在财务世界占有一席之地。 该公司在曼哈顿四号世界 金融中心大厦占据了整个 34层楼。 美林集团已成为亚太区内 首屈一指的国际投资银行。
• 美林持有全球最大的投资管理公司之一贝莱德美 林投资管理(BlackRock)近一半的股权,其管理资 产总值约1万亿美元。

美林企业文化
该企业有一整套企业原则。公司 认为这是公司一切行动的准则, 也是作为世界一流公司所要遵循 的原则。其中包括 :
顾客是公司一切行动的推动力,公
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美林的主要业务
投资银行美林是为企业, 机关,政府提供全球咨 询与金融服务的市场主 导者。强大的关系网管 理,创新,产品开发, 持久而不可逾越的道德 标准已推动美林在投资 银行产业中首屈一指。 美林的国内与国际业务 容量超过所有竞争对手。


二、金融期货与选择权
• 美林金融期货与选择权部通过运用利率,股票和 金融衍生品帮助机关客户进行风险管理与投资决 策。不断完善公司在世界范围的资本市场资源以 便为客户提供综合策略。

三、证券市场
• ML 在美国的市政债务市场中有很长的领导历史, 在机构贸易,零售分销,研发,市政衍生品以及 债务保险领域中不断取得骄人的成绩。由于 Merrill Lynch 将精力主要集中在区域权利与投资客 户的需要上,所以能够平衡其咨询经验和资本承 担能力之间的力量。Merrill Lynch 的能力体现在 ML 对提高公共服务的承诺。自 1980 年以来,他 们一直是免税证券的首席高级经理。 1996 年一年 的时间,长期债券的保险额达 2200 亿美元。通过 ML 发行证券的客户不但可与市政方面的工业领导 保持联系,还可以与跨越债务种类的领导保持联 系。

投资银行学学习体会

投资银行学学习体会

浅议投资银行学一、我对投资银行学的认识以前对资本市场的认识是片面的,只是孤立地看待股票、债券、基金等金融产品,通过对投资银行的学习,使我认识到资本市场的基本功能是在资本供给方和资本需求方之间建立一种信用关系,从而实现资本资源在全社会范围内的有效配置。

投资银行处于资本市场的中心和枢纽位置。

投资银行学有一个完整的理论体系,投资银行家被称为金融工程师,是金融领域的顶尖人物。

二、投资银行学课程学到什么1、了解了投资银行的知识体系投资银行为投资者和融资者提供了中介金融服务,它的理论体系应该包括四个方面的内容:一是反映投资者行为及投资活动规律的投资学,二是反映企业融资行为及融资活动规律的公司金融学,三是反映资本市场运行规律的资本市场学,四是反映投资银行机构经营管理规律的投资银行学。

作为有志于成为投资银行家的培养,需要学习投资银行学、金融工程、国际金融、国际经济、证券分析、经济学、西方经济学、财务分析、证券法、公司法、国际投资学、会计学、信息管理学、税务管理、货币银行学、数理统计学等。

投资银行理论体系至少包括:资本市场的五级价值增值理论,资本运营本质的理论,企业融资周期理论。

2、了解了投资银行的运作方式1)风险投资是为中小创业企业提供专业融资和顾问服务的,属于上游业务,主要创造一级增值和二级增值。

2)传统承销业务是为证券发行人和新股投资者创造二级增值服务的。

3)经纪业务主要为各类投资者创造三级增值服务,经纪佣金收入来自投资者的三级增值收益。

4)证券承销中的自营业务收益直接来自二级增值。

5)证券交易市场中的自营投资业务收益直接来自三级增值。

6)代理客户管理金融资产,或组建基金管理公司管理各类投资基金,收益也来自三级增值。

7)兼并收购来自四级增值。

8)衍生工具交易创造五级增值。

3、了解投资银行的发展历史投资银行的历史可以大致分为五个阶段,第一阶段是1929年大危机前的投资银行,属于刚刚起步,1606年荷兰东印度公司公开发行了世界上第一张股票,1611年,阿姆斯特丹证券交易所成立是人力历史上的第一个证券交易所。

投行业务学习心得体会

投行业务学习心得体会

投行业务学习心得体会投行业务学习心得体会深港投行业务培训学习小结(202*年7月26日--8月1日)总行举办的为期七天的“投资银行业务培训班”圆满结束了。

本次培训时间虽然短暂,但我觉得收获很大,深受鼓舞。

作为一名投资银行业务分管经理,深感自身知识的不足和工作的压力,能够参加这次培训,让我感到非常荣幸和及时,同时还伴有一些激动和压力。

在深圳和香港期间,通过考察、学习、研讨,让我进一步认识超前的金融管理体制、先进的经营理念、高效的服务流程和完善的客户维护考核制度对投资银行业务发展的促进作用,不但开阔了视野,也解决了我在工作中遇到的各种问题和困惑,更使我深入理解了营销和服务的深层次内涵,增强了营销服务的理念和意识,学习到了更多的客户服务技巧,对我今后的工作和学习有很大的帮助和启发,同时也对自己的职业目标更加有了信心。

本着互相学习的态度,现将本次学习的心得体会汇报如下:一、发展投行业务是建设银行具有战略意义的重大举措。

投行业务在提高我行业务竞争力,调整我行客户结构,稳定和发展中高端客户,优化收入构成,实现我行向全功能商业银行的转变,有着重要的地位。

理解了总行提出的投行业务“32字方针”的概念和指导意义,以及投行业务的内涵,那就是投行业务的开展体现了一个银行的专业化水平,是维系客户、提高客户质量、改善收入结构、树立商业银行形象的重要工具,能够促进与个人和公司业务的联动发展,并可以在不占用资本金的前提下为银行创造丰厚的业务收入,尤其是在利率市场化进程不断加快的今天,其发展水平的提升对各家商业银行的未来发展都至关重要。

二、加大投行业务培训学习是保证投行业务发展的基础。

投行业务涉及内容非常广泛,专业性强,更新速度快,对人员专业素质要求较高。

我感觉自身对投行业务知识的学习比较缺乏,知识面窄,对理财业务认识较片面,比较粗浅,投行业务的健康快速发展,需要有一支专业的高素质产品经理队伍,投行产品经理的、专业化水平和理念直接影响到客户对银行的信任、对投行产品的认可。

《投资银行学》第1篇.ppt

《投资银行学》第1篇.ppt

第二节 VaR方法及其补充
一、VaR方法 • 在正常的市场条件和给定的置信水平
(confidence interval,通常是95%或99%) 上,在给定的持有期间内,某一组合投资 预期可能发生的最大损失,或者说,在正 常的市场条件和给定的时间段内,该投资 组合发生VaR值损失的概率仅仅是给定的概 率水平(置信水平)。
四、返回检验
• 统计学中的返回检验(back testing)是 指将实际的数据输入到被检验的模型中取, 然后检验该模型的预测值与现实结果是否 相同的过程。
第三节 Credltmetrics模型与KMV模型
一、Creditmetrics模型 (1)模型的基本思想
第一,信用风险取决于债务人的信用状况,而企业 的信用状况由被评定的信用等级表示。
• 投资银行组织形态演变的原因是:合伙制 对投资银行来说不是一种有效率的组织形 态。
• 简单来说,投资银行组织形态演变的原因具体的 有三种:
• 第一,合伙制从一开始就不是一种有效率的组织 形态,投资银行完全是在错误的估算或过分理想 主义的基础上选择合伙制的,而转到公司制只是 一种时候的纠错行为;
• 第二,虽然合伙制从长远来看可能不是一种有效 率的安排,但在一段时间内采用这种组织形态, 可能帮助企业实现一种改善效率的经营策略,并 且这种策略只能通过合伙制来实现;
三、公司制投资银行
第一,增强筹资能力。 第二,完善现代企业制度。 第三,推动并加速投资银行间的购买浪潮,
优化投资银行业的资源配置。 第四,提高业务运作能力和公司整体运行效
率。
第二节 投资银行的组织架构
一、“客户驱动式”组织架构
• 这种架构形式的基本特点是以客户为核心,即在 部门的设置上,突出为客户服务的特征,按照客 户的不同性质划分相应的业务部门。

投资银行学基本理论PPT课件( 85页)

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1933年至1970年代末(续)
本世纪40年代,远离二战主战场的美国 ,证券市场日趋完善,50年代投资银行 业获得了迅猛的成长。投资银行和商业 银行分别在证券领域和存贷领域为美国 经济的发展作出了卓绝的贡献。
1933年至1970年代末(续)
随着证券交易额的大幅上升,证券交割制度的落后就 俞显突出,并对美国投资银行业的发展造成了严重伤 害。 1968年12月,未交割金额41亿美元,清算的差额 率高达25%~40%,人工交割的落后和未交割业 务的堆积使100多家投资银行因此倒闭。 此外,美国政府于1970年颁布了《证券投资者保 护法》,并在此基础上建立了证券投资者保护协会, 形成了美国的投资银行保险制度。
要领及其在国民经济中的地位。
1933年至1970年代末(续)
英国在1933年也将投资银行和商业银行 业务分开,并进行分业管理。
1933年至1970年代末(续)
许多同时从事两种业务的大银行,要么将两种 业务分开,要么只从事其中一种业务。
比如,著名的摩根银行便分裂成两大银行,其中摩 根·斯坦利(Morgan Stanley)成为专门的投资银 行,而J·P·摩根则成为专门的商业银行。花旗银行 和美洲银行称为专门的商业银行。
1933年至1970年代末(续)
70年代以来,为了同其它金融机构竞争,投 资银行不断在市场上推出各种各样的金融创新 产品以争取顾客,投资银行与商业银行有再度 融合的趋势。同时,发达国家的投资银行积极 发展国际业务,取得了可观的收益。
再趋“融合”的扩张阶段,近20
年来的发展
投资银行和商业银行的再度融合。
第三个定义是指投资银行仅包括若干资金市场 活动,强调承销及兼并与收购服务 但不包括基金管理、风险投资、商品交易、 风险管理及类似服务等。

投资银行实训课学习心得(5篇可选)

投资银行实训课学习心得(5篇可选)

投资银行实训课学习心得(5篇可选)第一篇:投资银行实训课学习心得学习心得在这为期一周的实训课程中,我们通过对某一具体企业在创业板上市过程的流程分析,不仅巩固了课上所学的知识,并且对企业上市的整个流程有了更加深刻的理解。

在写报告的过程中,通过查阅和搜集大量的资料也对课上的知识进行了一次查漏补缺。

创业板市场是交易所主板市场以外的另一个证券市场,是为新兴公司提供集资途径,助其发展和扩展业务。

企业要在创业板上市首先很重要的一个环节是撰写商业计划书。

商业计划书的内容包括反映投资者所有有兴趣的内容,从企业成长经历、管理团队、股权结构、产品服务、市场、营销、组织人事、财务、运营到中小企业融资方案。

它有很重要的作用是投资商慎审筛选项目的重要依据。

是企业项目融通资金的必备资料与重要因素,对企业的创业起步具有重要作用,同时也是项目实现顺利启动与有序实施的重要因素之一。

在招募其它股东或者合伙人时,商业计划书是最有说服力的。

企业在创业板上市的门槛相对较低,一般来说,企业要想在国内证券市场上市,必须经历综合评估、规范重组、正式启动三个阶段。

其具体的流程是:保荐机构和承销商选择、组建IPO小组、尽职调查、制定重组方案和发行方案、编制募股条件与申请股票发行、上市申请、路演、定价、发行上市、上市后维护等内容。

创业板市场,是为了给中小企业提供更方便的融资渠道,为风险资本营造一个正常的退出机制,是专为有成长潜力的中小企业而设立的证券市场。

由于创业板市场相对宽松的上市条件为那些一暂时还不能在主板上市的企业提供了绝好的上市融资机会。

此外,在创业板上市为自主创新企业及其他成长型创业企业建立了直接融资的平台,有利于提高企业的自有资本的比例,完善企业的资本结构,提高企业自身抗风险的能力,增强企业的发展后劲;有利于建立现代企业制度,规范法人治理结构,降低经营风险,增强企业创业和创新的动力;有利于企业树立品牌,提高企业形象,更有效地开拓市场。

通过这三天的实习,虽然时间并不是很长。

学生银行实践活动心得体会PPT

学生银行实践活动心得体会PPT

获得的经验教训
实践是检验真理的唯一标准
通过实践活动,深刻认识到理论与实践相结合的重要性, 只有将理论知识应用于实践中,才能真正掌握知识和技能 。
团队合作是成功的关键
在实践过程中,与团队成员的紧密合作是完成任务的重要 保障,只有相互信任、积极沟通、分工协作,才能取得良 好的工作成果。
时间管理至关重要
输标02入题
活动地点:某银行分行
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03
活动成果:通过实践活动,学生不仅了解了银行业务 流程和金融产品知识,还提高了沟通能力和团队协作
能力,为未来的职业发展打下了坚实的基础。
04
活动内容:学生在银行实践期间,主要参与了银行业 务办理、客户咨询、金融产品推广等工作,并接受了 银行专业人员的指导和培训。
了解银行业务流程
存款业务
了解银行存款的种类、利率及办理流程。
汇款业务
了解银行汇款的方式、费用及操作步骤。
贷款业务
学习贷款的申请条件、审批流程和还款方式 。
投资理财
了解银行提供的各种理财产品和服务,包括 基金、保险、债券等。
学习金融产品和服务
金融产品介绍
学习银行提供的各种金融产品 ,如储蓄存款、理财产品、保
解决问题的思路和方法
加强学习培训
通过参加银行组织的培训课程、阅读相关书籍和资料,加深对银 行业务流程和操作规范的了解,提高实践能力。
加强沟通协作
积极与团队成员、指导老师以及银行工作人员沟通交流,明确任务 分工和协作方式,提高工作效率。
制定合理计划
根据实践时间和任务要求,制定详细的工作计划,合理安排时间, 确保工作进度和质量。
险产品等。
服务体验
通过实际操作,体验银行提供 的各种服务,如ATM机取款、 网上银行转账等。

投资银行学教学课件ppt作者杨德勇石英剑投资银行学

投资银行学教学课件ppt作者杨德勇石英剑投资银行学
投资银行学教学课件ppt作者杨德勇 石英剑投资银行学
第三节 投资银行的行业模式及行业特点
一、投资银行的行业模式 (一)分离型模式
分离型模式是指投资银行与商业银行在组织体制、业务经营 等方面相互分离,不得混合的管理与发展模式。 (二)混合型模式
所谓混合型模式,是指同一家金融机构可以同时经营商业银 行和投资银行业务,相互之间在业务上并没有法律上的限制。

拉丁美洲、 加拿大区
日本区
各地附属公司 及联营公司
图2—2投资美银林行证学券教的学组课织件架p构pt图作者杨德勇 石英剑投资银行学
第三节 投资银行的管理体制与治理结构
一、投资银行的管理体制
(一)投资银行的风险管理 1.从投资银行业务的角度对投资银行面临的风险进行识别和分类 2.投资银行的风险管理实务操作
(二)投资银行的财务管理 1.资本金管理 2.流动资金管理 3.短期资金来源管理
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(三)投资银行的人力资源管理
1.投资银行的人才筛选 2.投资银行的教育和培训机制 3.投资银行的人才使用和管理机制 4.投资银行的人才激励机制
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证券发行市场是发行人以发行证券的方式筹集资金的场所,又称一级市 场、初级市场。
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四、证券发行的当事人
(一)发行人
证券发行人是指为筹集资金而发行证券的政府或企业,它们是证券的 供应者和资金的需求者。包括以下四大类:
1.政府
2.股份公司对
3.金融机构
4.企业
八、金融衍生工具的交易与创设
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投资银行学7精品PPT课件

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24.10.2020
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4.证券投资基金的扩张期(1990—2000年) 随着美国经济的稳步增长、股市屡创新高,投资基金资产规模以年增长率超过
20%的速度爆炸性增长;并形成了以商业银行为主体的存款机构、以共同基金为 主体的投资机构,以及人寿保险公司三足鼎立的新金融结构。 投资基金对于证券市场的稳定功能日益得到发挥:一方面,机构投资者(主要指 投资基金)持有证券的集中度大幅度提高,另一方面,机构投资者持有证券的稳 定性也显著增强。据统计,纽约交易所股票的平均周转率为55%,而机构投资者 的股票周转率仅为20%左右。
5.证券投资基金的成熟期(2000年--) 美国经济增长放缓、股市下跌,美国证券投资基金呈现出增长停滞的局面,投资
基金发展进入成熟期: (1)基金资产变化呈稳定态势,行业净资产围绕70000亿美元波动; (2)市场集中度已趋于稳定。基金资产主要控制在10家共同基金集团手中; (3)市场趋于饱和。基金业已经达到几乎每个有能力和意向持有基金的美国人
1.证券投资基金的萌芽期(1940年以前)
一战后,美国经济空前繁荣,国内投资活动异常活跃,英国的基金制 度被引入美国,各地纷纷设立投资公司开展证券投资信托业务。
1921年美国首支基金“国际证券信托基金”产生
1924年则组建了具有现代意义的“马萨诸塞投资信托基金”
1929年以前,封闭式基金占据统治地位,资产总额为28.9亿美元,占 投资公司总资产的95.4%,而开放式基金的总资产只有1.4亿美元。
第7章 基金管理业务
24.10.2020
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投资基金
Investment Fund:基金发起人通过发行基金凭证, 将具有相同投资目标的众多投资者的分散资金集中 起来,由专业机构投资管理的投资方式。
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所以,中远入主众城带有其战略性布局扩张业务、证券市场筹资,扩大影响和优化内部 资源的目的,但发展业务和抢占市场是其主要目的。这样理解就可以明白中远为什么“买壳” 而不是“造壳”,因为造壳虽然筹集了资金,但不能解决中远迅速在浦东登陆,实现其战略 目标的目的。同样可以明白中远愿意花巨资购买资产变现能力不是很好、社会公众股筹资潜 力不是很大的众城,因为中远对众城在陆家嘴的资产有有效需求,对其而言次购成本与其所 获得的资产相比较还是不大。
二、投资银行学课程学到什么 1、了解了投资银行的知识体系
投资银行为投资者和融资者提供了中介金融服务,它的理论体系应该包括四个方面的内 容:一是反映投资者行为及投资活动规律的投资学,二是反映企业融资行为及融资活,四是反映投资银行机构经营管理 规律的投资银行学。
投资银行的历史可以大致分为五个阶段,第一阶段是 1929 年大危机前的投资银行,属 于刚刚起步,1606 年荷兰东印度公司公开发行了世界上第一张股票,1611 年,阿姆斯特丹 证券交易所成立是人力历史上的第一个证券交易所。美国的投资银行起步较晚,但是发展 较 快。第二阶段是 1929 年至 1933 年时期,1929 年 10 月 24 日“黑色星期四”,导致了 1929 年至 1933 年世界性经济危机,投资银行也随之遭受重大打击。第三阶段是 1933 年至 1973 年,投资银行与商业银行分道扬镳,并且企业的并购蓬勃发展大大拓宽了投资银行业务的范 围。第四阶段是 1973 年至 80 年代,投资银行出现了业务多元化发展。第五阶段是 20 世界 90 年代后,持续发展的新经济进一步推动了金融改革风暴和企业并购浪潮,网络经济和产 品创新又促进了投资银行的发展。 4、了解投资的分析方法 投资的分析框架为“宏观分析-行业分析-公司分析-技术分析”,其中宏观分析包括国内生产 总值分析、经济周期分析、通货膨胀分析、货币政策及财政政策分析,行业分析包括产业划
作为有志于成为投资银行家的培养,需要学习投资银行学、金融工程、国际金融、国际 经济、证券分析、经济学、西方经济学、财务分析、证券法、公司法、国际投资学、会计学、 信息管理学、税务管理、货币银行学、数理统计学等。
投资银行理论体系至少包括:资本市场的五级价值增值理论,资本运营本质的理论,企 业融资周期理论。 2、了解了投资银行的运作方式 1风险投资是为中小创业企业提供专业融资和顾问服务的,属于上游业务,主要创造一级 增值和二级增值。
五、投资银行学对我的启示 我认为看待事物一定要研究它的本质,资本运营的本质不是资本运营的表象,而是背后
所掩盖的社会关系,即资本运营当事人之间的利益关系。以股票为例,股票价格是其内在价 值的反映,等于企业未来收益的现值。这个现值与净资产之间的差额,是全部价值增值的源 泉。股票价格持续增长的原因,可以认为是新购者看好企业未来的增长,愿意支付给卖出者 高于其买入时的价格。
学海无涯
众城实业总股本为1.684368亿股,规模适中。众城实业地处上海陆家嘴金融贸 易区繁华地段,这对中远集团实施“登陆”战略,落户浦东具有重要的意义。众城实业投 资 2亿元在陆家嘴金融贸易区建造的众城大厦是浦东新区首幢落成的高档涉外写字楼, 这符合 中远在上海登陆的形象和需要。若中远在陆家嘴再建一幢同等规格的写字楼,撇开 此地中涉 及的烦琐审批手续以及造楼所花工期不谈,就成本而言,造价恐怕都不止3亿, 而收购众城 即使达到50%的比例也不过3亿左右。在时间和成本上中远都非常划算。 众城实业作为 我国首批股份制改造企业之一,曾具有良好的投资价值和市场形象,尽管近 几年业绩连续滑 坡,但仍有潜在的价值可挖掘。 众城实业属于房地产类,与中远集团陆 上产业发展规划棗 “九五”期间在房地产投资60亿元的发展目标相符。若收购成功,则 可以有效地探索以房 地产业外部增长为外部突波口的新型增长道路。众城实业资产结构单 一,人员比较少,并且 众城目前的负债比率低(只有百分之二十几左右),这有利于收购后 的重组和公司整合。其 中,第2点是使众城成为中远目标的主要原因。
企业通过对五级增值理论的学习,可以看到企业的不同发展阶段,投资银行都有相应的 融资办法和渠道,企业可以结合自身的情况,有选择地进行融资。特别是通过对企业融资周 期理论的研究,抓住机遇,使企业有质的飞跃。 2、对个人投资者的意义
个人通过对投资银行学的学习,可以了解投资的种类和投资银行业务的运作方式,以及 资产定价方式、股票价格定价、债券定价等技术应用,对于防范投资风险、降低投资成本、 扩大投资渠道都有重要影响。 四、如何应用投资银行学
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浅议投资银行学
一、我对投资银行学的认识 以前对资本市场的认识是片面的,只是孤立地看待股票、债券、基金等金融产品,通过
对投资银行的学习,使我认识到资本市场的基本功能是在资本供给方和资本需求方之间建立 一种信用关系,从而实现资本资源在全社会范围内的有效配置。投资银行处于资本市场的中 心和枢纽位置。投资银行学有一个完整的理论体系,投资银行家被称为金融工程师,是金融 领域的顶尖人物。
投资银行的生命在于创新,最终来自技术创新、市场创新带领的超额利润,投资银行灵 活运用专业知识和技术,不断推陈出新和创造市场,引导社会资本有序流动,提高了企业经 济效益,实现了资本资源优化配置,同时也为资本市场的相关参与者创造了合理收益。众多 投资银行业务的开展,满足了不同情况下资本的配置。由于企业及投资者面临的具体情况千 差万别,投资银行提供的服务也将各具特色,投资银行作为资本市场中提供直接融资服务的 中介金融机构,其历史使命在于正确认识和把握资本市场的客观规律,不断实现价值增值 。 途经主要有两种:一是价值发现,一是价值创造。在实践中,一些人先人一步发现某只股 票 的潜在价值,获得了较多的增值收益,另一些人通过创造性的工作,不断创造价值。
上海作为我国最大的港口城市,建立成航运中心,对我国航运界会有重要影响,它不仅 会使集装箱的运输量的迅速增长,而且还会带动与此相关的仓储的大力发展,对此,国内 外 航运企业都反应强烈,都有“抢占”据点的要求。1997年中国120家特大型企业 集团 试点单位之一中国海运集团便在上海筹划成立;同时国外航运企业也虎视眈眈。 作为 ,“航 界巨子”的中远早就有进军上海的计划,在目前上海国际航运中心的地位日益凸现以 及竞争 对手纷纷抢滩的情况下,自然不甘落后。同时,中远在长江中下游的仓储业务的发展要求中 远必须在上海有一个地区指挥总部。因此,作为中远的战略部署,中远必须在上海寻找一个 “桥头堡”,并且成为以后在上海开展货运、仓储的基地。事实上,交通部已于1997年 12月将中远集团集装箱总部迁至上海,至此中远的意图已十分明显。中远建立“桥头堡” 的方式有两种,一种是“造堡”,即自己在上海申请土地建造大楼,这种方式涉及的审批程 序多,工期长,投入大;第二种便是“买堡”,也即在证券市场上购买一家上市公司。第二 种方式具有很大好处,因为这样可以迅速建立桥头堡,另一方面又可以得到一只壳,进行重 组后可以迅速提高中远的名气,为其节约了大量广告费用以及以上市公司的形式来评估其在 长期发展过程中被低估的资产,达到内部资源的优化配置。 选择众城为收购目标的原因
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分及演变、行业分类及影响因素、行业市场结构,公司分析包括公司财务报表、财务分析等, 技术分析以证券市场技术分析最为重要。
三、投资银行学用在哪里 投资银行的中心任务是通过资本市场优化资本资源配置并创造新的价值。投资银行全
部 经营活动都是围绕创造新价值和获取最大增值收益展开的。可以这么认为:投资银行为 投资 者和融资者搭建了一座配置资本的平台。 1、对企业融资的意义
中远花巨资买壳是一次战略举动,注重的是长期效应,是其战略布局的重要一着。它 最 主要的目的是在上海抢占“桥头堡”,为其业务转至上海并进行扩张做好准备。 上海不 仅是 国际贸易和金融中心,而且还日益成为国际航运中心,近年来上海港国际集装箱运输发展迅 速,年增长率连续七年达到25%。1996年上海港开始试行国际集装箱转运业务,1 9 97年已正式启动,已有七人家境外班轮公司明确表示将在其他港口的第三国转运业务 转移 到上海港来。国际集装箱转运业务在加上以后浦东跨国公司的进一步壮大将极大地促 进上海 港作为集装箱业运输的“枢纽”。
2 传统承销业务是为证券发行人和新股投资者创造二级增值服务的。 3经纪业务主要为各类投资者创造三级增值服务,经纪佣金收入来自投资者的三级增值收 益。
4 证券承销中的自营业务收益直接来自二级增值。 5 证券交易市场中的自营投资业务收益直接来自三级增值。 6 代理客户管理金融资产,或组建基金管理公司管理各类投资基金,收益也来自三级增值。 7 兼并收购来自四级增值。 8 衍生工具交易创造五级增值。 3、了解投资银行的发展历史
通过对案例进行分析,可以具体了解投资银行在调配资金的作用,以下对中远集团并购 众城实业的案例进行分析。
1997 年我国资本市场资产重组风起云涌之际,证券市场上发生一起著名的“登陆”案 件:“中国远洋运输集团通过一系列的资产运作行动,成功地收购了上海众城实业股份有限 公司,成为该公司绝对控股地位的第一大股东”。此举达到了中远在中国大陆地区买壳上市 的目的,这次收购是上海市房地产业第一起“买壳上市”案,同时也为大中型国有企业利用 证券资本市场发展壮大自己探索了一条成功道路。
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