票据市场投资行为分析报告(34张)PPT

沈阳票据中心
票据市场投资行为分析 周晨
2017年5月
• 投资背景
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随着新中国进一步深化改革，中国初具雏形的金融市场渐
进缓慢发展的时期。
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2008年美国次贷危机引发的全球性金融危机，中国也受到
较大影响，还没从经济风暴中缓过神来，之前的全民性股灾
再一次引起人们的恐慌。
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经济不景气已经成了人们心中根深蒂固的阴影，然而整个
2016年期末贴现余额5.5万亿元，同比增长19.6%，贴现余额连续3年 持续增长，并传下历史最高点，但是票据融资增长放缓，年末比年初 增加8946亿元。期末票据融资余额占各项贷款的比重为5.1%，同比上 升0.2个百分点
贴现余额增长表明档期的票据贴现量要高于到期量，很重要的一个 因素就是电票加速，替代纸票，电票平均期限比纸票平均期限长，将 传统的票据到期时间延后，是的票据当年到期量有所减少，贴现余额 显著增长。
四是经济仍然底部徘徊，企业融资需求不旺，也对票据的签 发形成一定的抑制
• 贴现市场
贴现量 2016你那金融机构累计贴现84.5万亿元，同比下降17.2%，这是票据交易量自 去年达到百万亿之后首次回落，下滑幅度亦超过正常预期，年内均呈现单边回 落的态势，四季度的交易量只有14.3万亿
• 贴现量
• 贴现余额
• 2017年票据
1.维持票据签发量继续减少的判断 今年一月起300万以上的票据均要开电票，纸票的签发量将继续大幅下滑，但 是票据电子化的过程中还有很多问题，银行直接接入ECDS系统的比例不到 20%，电票的代理接入虽然已经放开，但是市场上对这些票据仍有顾虑等， 这些都会影响到今年的票据签发市场，虽然经济向好，企业的融资需求有所 提升，但是预计今年的签发量仍然会继续减少 2.电票交易高频化，票据交易量有望止跌 对于票据交易量来说，市场不然已经上线，但是各行对接或者内部调试尚未完成，票交所常 态化运营还有一段时日，3很多机构还没有接入ECDS系统，4电票代理接入 机构的电票在市场上流通有困难，5票据依然只是各行调整规模的首选资产
二是监管趋严，从年初的银监的《关于票据业务风险提示的通知》到年末央行 的《票据交易管理办法》，平均一个月解禁1分监管文件，同事银监对票据业 务的执法检查更频繁，对多家机构签发没有贸易背景的票据进行严厉处罚
• 票据市场原因分析
三是票据电子化进程加快，电票占比显著上升，降低了企业 重复欠票的需求，之前企业需要签发两次五千万的半年纸票， 而通过电票直接可以签发一次5000万的，则统计的签发金额 就有可能下降，电票占比从去年的百分之二十五，左右上升 到百分之五十，这是签发额大幅下降的一个主要原因：
• 票据市场前景
虽然签发量不是很乐观，但是我们仍看好票据交易能够止跌上 涨，主要原因就是票据的交易属性会更突出，调漂交易高频化， 对市场趋势以及利率研判的能力要求更高，电票的国寿频率会 更频繁，此外票交所的正式运营以及票据市场参与主体扩容的 实现也会一定程度上丰富现有票据的模式和产品，提高市场交 易量和活跃度。
分类： 可分为实物投资、资本投资和证券投资 实物投资是指企业以现金、 实物、无形资产等投入其他企业进行的投资。 资本投资是以货币 投入企业，通过生产经营活动取得一定利润 证券投资是以货币购 买企业发行的股票和公司债券，间接参与企业的利润分配。
• 投资的作用
1、投资对经济增长的影响 投资与经济增 长的关系非常紧密。在经济理论界，西方和 我国有一个类似的观点，即认为经济增长情 况主要是由投资决定，投资是经济增长的基 本推动力，是经济增长的必要前提。投资对 经济增长的影响，可以从要素投入和资源配 置来分析。
• 投资的概念和分类
投资的概念 投资是每个社会（或企业、投资者）从他的总资本的声誉积累和衍生积累中 拿一定的份额来从事建立生产，扩大生产力和恢复生产力，是社会（企业） 总资本获得积累衍生的过程
1直接投资
投资的分类
2间接投资
• 投资行为
定义： 投资指的是特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或是资 金增值，在一定时期内向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实 物的货币等价物的经济行为
• 承兑量
• 票据市场原因分析
票据签发量大幅下降导致票据承兑余额减少是由多方面因素综合影响导致的：
一是银行票据大案频发，设计银行众多包括国有银行、股份制银行、城商行、 农商行等，纸票电票银票商票各领域具有发生，设计票面金额120亿以上，风 险事件爆发后银行对自身的票据把控更加严格，大巷在四季度暂停电票代理接 入的业务：
• 票据市场近况
2017年2月17日央行发布《第四季度货币 政策执行报告》，报告对2016年的票据 市场进行了整体的结论： 1票据承兑业务有所下降。 2票据融资增长放缓，利率小幅震荡。 下面我们来分别分析2016年承兑市场和 贴现市场的情况
• 承兑市场
承兑量 2016年企业累计签发商业汇票18.1万亿元，同比下降19.3%，这也是票据签发 量自2002年持续上涨达到去年峰值后又是依赖首次大幅下降，平均一个季度同 比下降1万亿
• 贴现余额统计图
• 市场原因分析
票据交易量大幅下降最主要的原因是市场签发量下滑，导致可交易的票源 减少“巧妇难为无米之炊”，贴现签发比为4.67，同比仍高0.11，另一方面 是银行票据大案频发，票据风险被市场广泛关注，，监管更加频繁和严格， 处罚力度加大，部分银行减少票据操作，或精简机构人员，或布局其余资 产，2015年频繁交易的部分银行现有操作，此外二、三季度则是贷款投放 不理想，机构大量配置安全稳定的票据资产持有到期，也一定程度上降低 了交易的频率，而四季度票据市场价格超预期大幅上涨，导致市场交易清 淡。
中国金融市场的发展，站在投资者的角度讲，是充满选择并
且充满挑战的。
• 承兑余额：
2016年底商业汇票承兑余额为9.0万亿元，同比下降13、3%‘’
• 承兑余额
票据承兑余额也是首次呈现下降。但是年初票 据承兑月层小幅增长，2月末达到历史峰值 10.9万亿元，之后承兑余额逐月下降，年末比 年初下降1.4万亿元。 从行业结构看，企业签发的银行承兑汇票余额 仍集中在制造业、批发和零售业，从企业结构 看，由中小型企业签发的银行承兑汇票约占三 分之二