第十二章 货币需求与货币供给

第十二章货币需求与货币供给

案例一：基础货币与货币供应量的关系

基本原理：货币供应量（M2）=基础货币（B）×货币乘数（K）。其中，基础货币是流通中现金和银行的准备金之和；货币乘数是货币供应量与基础货币间的倍数关系，指单位基础货币所生成的货币供应量，货币乘数主要受流通中现金对存款的比率和准备金对存款的比率（存款准备金率）的影响。流通中现金对存款的比率受公众行为影响，存款准备金率是法定存款准备金率与超额存款准备金率之和，法定存款准备金率由央行确定，超额存款准备金率由金融机构行为决定。

2003年12月末，我国基础货币余额为5.23万亿元，广义货币供应量（M2）余额为22.1万亿元,货币乘数为4.23。我国基础货币的投放主要有公开市场证券买卖、对金融机构贷款、外汇占款、有价证券及投资等渠道。二十世纪90年代中期以前，中国人民银行投放基础货币的主渠道是对金融机构贷款，近年来主要是外汇占款。

一般而言，在货币乘数相对稳定的条件下，货币供应量与基础货币应保持同向运动。但在具体实践中，两者的运动有时并不完全一致。一是货币政策操作最终影响到货币供应量的变化有一段时间（时滞），如当中央银行观察到货币供应量增长偏快时，采取发行央行票据等公开市场操作收回基础货币，基础货币增长速度放慢，但由于政策发挥作用还需要一段时间，货币供应量可能还会保持一段时间的较高增长速度。二是货币乘数出现变化。当中央银行调整法定存款准备金率或金融机构超额准备金率变动时，货币乘数会随之变化，同样数量的基础货币会派生出不同的货币供应量。

2003年9月，中国人民银行针对外汇占款投放基础货币快速增长的情况，上调存款准备金率一个百分点，金融机构在补足法定存款准备金的同时，为保持充足的流动性，将超额准备金率维持不变甚至提高，银行总存款准备金随之上升，基础货币总量有所增加。但由于货币乘数随准备金率的上升而缩小，基础货币扩张能力减弱，货币供应量由此逐步得到控制。

思考题：基础货币和货币供应量不一致时可能带来什么影响？联系我国实际情况分析。

案例二：从货币供应过程看外汇储备与货币供应的关系

我国中央银行是通过调控基础货币向社会供应货币的。基础货币，主要由流通中现金和商业银行在中央银行的存款准备金组成。基础货币通过商业银行存款创造的功能，放大数倍（货币乘数）后形成货币供应量。

我国目前投放基础货币主要有两个渠道，一是对商业银行发放再贷款或进行再贴现，二是通过公开市场操作从市场上购买人民币和外汇资产（如国债、外汇等）。当中央银行购入外汇资产时，每购入1美元（外汇储备每增加1美元），就相当于投放了8.28元人民币的基础货币。

从中央银行资产负债表看，基础货币是中央银行的负债，国外净资产是中央银行的资产。一般说来，中央银行资产增加的越多，负债方的基础货币增加的就越多。换句话说，中央银行的国外净资产的增加，意味着中央银行投放的基础货币增加，从而使货币供应量增加。

思考题：一国外汇储备越多越好吗？为什么？我国目前的外汇储备规模适当否？