证券投资分析pptChapter11
《证券投资分析》PPT课件
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证券的投资价值
优先股的投资价值
非参加优先股的评 价
参加优先股的评价
案例
面额100元的非参加优 先股,年约定股息为8 元,投资期望的最低 收益率为12%,则该 优先股的价值评价为 多少?
根本性和持续时间长的特点。
宏观经济运行对证券市场的影响
反映宏观经济运行状态的基本变量 国内生产总值与经济增长率 消费总量 投资总量 货币供应量 财政收支 失业率 通货膨胀率 利率 国际收支 汇率
宏观经济运行对证券市场的影响
——国内生产总值与经济增长率 国内生产总值(GDP)及增长速度是衡量宏观经济运
证券的投资价值
普通股的投资价值
——基本评价模式
——零增长模型
实际运用中,评估 普通股的价值具有 相当难度,这主要 是用以评价的各项 参数都是未知数, 不易恰当确定。上 列公式中,又都是 未知数,需要进行 预测。
零增长模型案例
某普通股面值l元,每年获利0.08元,无风险资产的收益 率6%,市场组合的平均收益率10%,该股票的贝塔系 数为1.5。根据CAPM模型和零增长模型估算该股票的 合理投资价值。
普通股的投资价值
——变动型普通股的评价模式 假定股利增长率在持有期间维持在异常高或异常低的水 平ga,而一直到持有期结束时才恢复为正常增长率g
案例:假定某股票面值1元,基年股利为0.4元,未来3年 的增长率为10%,然后在第3年结束后再以正常比例5% 增长,预期投资收益率为12%,则该股票的评估价值为
基本分析的假设前提是:证券的价格是由其内在 价值决定的,价格受政治的、经济的、心理的等 诸多因素的影响而频繁变动,很难与价值完全一
Chap11 The Global Capital Market
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山东经济学院·国际贸易学院 School of International Trade, Shandong Economic University
❖ Borrowers include individuals, companies, and governments
❖ Markets makers are the financial service companies that connect investors and borrowers, either directly or indirectly
In 2006, the stock of cross-border bank loans was about a) $3,600 b) $7,800 c) $17,800 d) $33,600
山东经济学院·国际贸易学院 School of International Trade, Shandong Economic University
1-12
Classroom Performance System
Which of the following is not true of global capital markets a) they benefit borrowers b) they benefit sellers c) they raise the cost of capital d) they provide a wider range of investment opportunities
证券投资分析方法.ppt
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2019-9-2
谢谢欣赏
51
黄金分割的辅助方法
结合波浪理论,K线组合, 技术指标,形态理论 可以提高黄金分割的成功率
案例分析:例子非常多
2019-9-2
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52
形态理论
研究价格波动轨迹, 分析多空双方力量的对比
趋势的方向有一个变化过程 反转形态和持续形态 有十几种代表性的形态
22
时间和空间是预测的核心
第一,下降的时间是否足够长,引起下 降的各种因素是否已经充分体现
第二,下降的幅度(空间)是否足够深, 获利的筹码是否已经耗尽
就是多空双方力量对比的问题
上升情况类似
2019-9-2
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23
买入容易卖出难 高点和低点的预测差异
在不能卖空的情况下 对低点的预测“相当”准确 对高点的预测相对较差
2019-9-2
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16
判断是否有用的主观性
每个人的标准不同 在使用之前要有自己的标准 类似经济学中的效用函数
2019-9-2
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17
技术分析中需要借助模型
数学模型(机器)不可能解决 股票投资的问题
一定要有概率的思想
2019-9-2
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18
预测结果应该附带一个概率
在绝大部分时间 技术分析不应该给出预测的结果 处在“无知状态”
2019-9-2
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53
应用形态理论的难点
对同一个形态识别的多样性 形态突破真假的判断 信号“慢半拍”,获利不充分
2019-9-2
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54
形态理论 作为黄金分割的辅助方法
证券投资分析(最新版教材)
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第一章证券投资分析概述第一节证券投资分析的意义与市场效率证券投资:指的是投资者购买股票、债券、基金等有价证券以及这些有价证券的衍生品,以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程,是直接投资的重要形式。
证券投资分析:是指通过各种专业分析,对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析,以判断证券价值或价格及其变动的行为,是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。
一、证券投资分析的意义1,有利于提高投资决策的科学性;2,有利于正确评估证券的投资价值;3,有利于降低投资者的投资风险;4,科学的证券投资分析是投资者获得投资成功的关键。
证券投资分析的目标(一)实现投资决策的科学性; (二)实现证券投资净效用最大化。
证券投资的目的:净效用最大化。
在风险既定的条件下投资收益率最大化和在收益率既定的条件下风险最小化是证券投资的两大具体目标。
二、证券市场效率证券投资分析最古老、最著名的股票价格分析理论可以追溯到道氏理论。
1922年,汉密顿在《股票市场晴雨表》系统阐述。
威廉姆斯1938年提出公司股票价值评估的股利贴现模型(DDM),为定量分析虚拟资本、资产和公司价值奠定了理论基础,为证券投资的基本分析提供了强有力的理论根据。
1939年,艾略特,波浪理论1952年,马科维茨,证券组合理论,标志着现代组合投资理论的开端。
解决了两个问题:1,为何要进行组合投资;2,投资者将如何根据有关信息进一步实现证券市场投资的最优选择。
1963年,夏普,单因素和多因素模型1964、65、66年,夏普、林特耐和摩辛同时提出资本资产定价模型CAPM。
1976年,罗尔,对CAPM提出批评。
罗斯,套利定价理论APT。
(一)有效市场假说概述20世纪60年代,美国芝加哥大学财务学家尤金•法默提出了著名的有效市场假说理论。
有效市场假说理论认为,在一个充满信息交流和信息竞争的社会里,一个特定的信息能够在股票市场上迅速地被投资者知晓。
随后,股票市场的竞争将会驱使股票价格充分且及时地反映该组信息,从而使得投资者根据该组信息所进行的交易不存在非正常报酬,而只能赚取风险调整的平均市场报酬率。
证券投资分析课件(ppt 125页)
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三 证券投资含义
证券投资(securities investment)是金融投资的一 种,它是以有价证券为投资对象的投资行为。
狭义的证券投资,是指企业或个人用积累起来的货 币购买股票、债券等有价证券,借以获得收益的行 为。 对金融机构而言则是指以有价证券为经营对象的业 务,证券投资对象主要是政府债券、企业债券和股 票等有价证券的发行和购买。
线 时刻,这是导致行情反转的空间因素,行情下 跌的概率则大大提高;如果价格下跌到濒临或 超过“价格合理区域”的下线时刻,这也是导
致 行情反转的空间因素,行情上升的概率则大大 提高。因为人们做事受心理因素的影响,一旦
第二节 技术分析基本图形
一、K线图 二、K线图的基本类型 三、K线组合图形
一、K线图
证券投资分析
工商企业管理教研室
荀海鹏
学习证券投资学的重要性
➢ 为了适应国际国内经济形势发展的需要。
➢ 国际形势:当今国际金融发展呈现三种趋势: 一是金融国际化、二是金融自由化、三是金 融证券化
➢ 国内形势:首先,证券和证券市场在我国发 展相当快:证券品种、数量、市场规模、投 资者人数
➢ 证券在经济生活中的作用越来越重要。
2. 技术分析的三个假设
技术分析也称为图表分析。技术分析的理论基础依据于下述
三项假设: (1)市场行为涵盖一切信息。技术分析认为影响证券价格的
任何因素--如国内外的、市场内外的、基础或政策的、消息或心 理的等等,最终都反映在市场行为中即成交价格和交易量上。
(2)价格沿趋势波动,并保持已有的趋势。亦即技术分析存 在的根本及核心。其认为证券价格走势是有一定规律的,在无 內外因素影响下,证券价格会在一定时间内保持原来的升、跌 或横盘的趋势。
证券投资学讲义PPT课件
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主要内容
03
统计套利策略
04
算法交易策略
05
大数据选股策略
04 证券投资策略与风险控制
04 证券投资策略与风险控制
资产配置策略
资产配置
杠铃策略
是指投资者根据自己的投资目的和风 险承受能力,将资金分配到不同的资 产类别中,以达到风险和收益的平衡。
投资者同时持有两种相反性质的资产, 以获取稳定的收益并降低风险。
外汇风险
外汇风险是指由于汇率变动导致的投资损失 或收益的不确定性。
金融衍生品
金融衍生品定义
金融衍生品是基于基础资产派生出来的金融 工具,包括远期合约、期权、期货等。
金融衍生品交易
金融衍生品通常在场外市场进行交易,通过 协商达成合约条款。
金融衍生品种类
金融衍生品根据标的物不同可以分为商品衍 生品、股票衍生品、利率衍生品等。
创新性
证券市场不断变化,需要不断创新投 资理念和策略来应对市场的变化。
国际性
证券市场是全球性的市场,需要具备 国际视野和跨文化交流能力。
定义与特点
定义
证券投资学是一门研究证券市场及其 运行规律、证券投资理论、证券投资 策略和技巧的学科。
特点
综合性、应用性、创新性、国际性。
综合性
证券投资学涉及金融、经济、法律、 会计等多个领域,需要综合运用各种 知识和理论。
股票分为普通股和优先股,优 先股通常有固定的股息收益。
股票交易
股票在证券交易所进行买卖交 易,投资者通过证券公司或经
纪商进行交易。
股票市场
股票市场是买卖股票的场所, 包括主板市场、创业板市场等
。
债券
债券定义
债券是发行人发行的一种债务 凭证,代表债券持有人对发行
《证券投资与分析》PPT课件
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• 1990年11月26日,建国以来内地的第一家证券交易所——上海证券交易所 正式成立,12月19日上午,交易所正式开业
• 2001年9月11日我国第一只开放式基金--华安创新基金公开发行; • 13家基金管理公司,开放式基金(296只) 其中股票型(125) 、混合型(93) 、货
币型(50) 、债券型(28) ;封闭式基金(47只)。 • 中国第一个人民币理财产品——光大阳光理财B计划,11月8日下午诞生。
pv ( p ) type
0
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F/A ¥820,843.45 ¥1,294,601.09 ¥1,458,208.38 ¥3,058,646.70
投资方式
直接投资
固定资产投资 流动资产投资
信用投资
信贷投资
间接投资 (金融投资) 证券投资
信托投资 债券投资
股票投资等
实物资产投资 邮票、古董、艺术品
• 记名/不记名股票 • 有面值/无面值股票 • 普通/优先股
特点:股息率固定,股息分派优先, 剩余资产分配优先,无表决权。 几类特殊优先股:累积优先股、参与优先股、股息率可调整优先股、可 转换优先股、可赎回优先股。
§3 . 2股票的类型
• 蓝筹股、绩优股、垃圾股、成长股、周期性股、防守性股 • A股、B股 • 国家股、法人股、公众股、外资股
§3.4
– 清算价值 用重置成本估算的股票价值
– 内在价值 假定持有期为一年,BOS股票预期每股红利D1为4元,现价P0为48元, 年底的预期价格P1为52元。则预期收益R等于
[ D1 +( P1 - P0 )]/ P0 =[4+(52-48)]/48= 16.7% [ D1 +( P1 - C )]/ C=i (C表示股票的内在价值) C=( D1+ P1 )/(1+i)
《证券投资分析讲义》PPT课件

四、证券市场筹资的特点 1.长期性、数量较大,且成本低、 手续简便; 2.可降低金融风险; 3.可增强对企业的制约。
14
第二节 我国发展证券市场的必要性
一、证券市场有助于我国企业转变经营机制 1.促进企业经营机制的转变 2.促进企业所有制结构的转变 3.促进企业融资方式的改革
15
二、证券市场有助于我国资源配置的 优化 1.证券市场扩大我国投资主体的范围 2.证券市场加速我国产业创新的步伐
• 2、基本的判断准则
IV D1
kg
• (1)、现金股利D越高,IV越高; • (2)股利增长率g越高,IV越高; • (3)市场利率越高,k越高,IV越低; • (4)证券风险越高,k越高,IV越低。
34
一、基本分析方法概述
• (二)、基本分析方法的内容 • 1、分析框架: 利用可能影响公司股利、增长能力、风险度及市场利率 的各种事件的相关信息来估计证券(股票)的内在价值。 宏观分析---行业与区域(中观)分析---公司(微观)分
123获利能力指标计算公式1销售净利率2资产净利率3净资产收益率净利润销售收入净利润平均资产总额净利润年末净资产变现能力指标1流动比率2速动比率3保守速动比率4存货周转率存货周转天数5应收帐款周转率应收帐款周转天数流动资产流动负债流动资产存货流动负债现金短期债券应收款净额流动负债销售成本平均存货360存货周转率销售收入平均应收帐款360应收帐款周转率投资收益能力指标1每股收益2市盈率3股利支付率净利润优先股股息发行在外的普通股股数每股市价每股收益每股股利每股收益124负债比率计算公式1资产负债率2权益负债率3已获利息倍数负债总额资产总额负债总额所有者权益总额税息前利润利息费用经营效率1流动资产周转率2固定资产周转率3总资产周转率4主营业务增长率销售收入平均流动资产销售收入平均固定资产销售收入平均资产总额本期主营业务收入上期主营业务收入上期主营业务收入现金流量1现金到期债务比2现金流动负债比3销售现金比4每股营业现金净流5现金股利保障倍数6营运指数经营现金净流量本期到期的债务经营现金净流量流动负债经营现金净流量销售额经营现金净流量普通股股数每股营业现金净流量每股现金股利经营现金净流量经营所得现金125主要技术分析指标126技术分析是指直接对证券的市场行为进行分析据此预测证券价格的未来变动趋势
证券投资分析.ppt
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2、计量经济模型:经济现象及其主要影响因素
之间的数量关系的方程式。 三要素:经济变量,参数与随机误差。
3、概率预测:对宏观经济的短期预测。
2019-8-18
感谢你的欣赏
35
二、评价宏观经济形势的相关变量
(一)经济增长率 (二)失业率 (三)通货膨胀率 (四)利率 (五)汇率 (六)财政收支 (七)国际收支
V
D0
1 g kg
D1 kg
2019-8-18
感谢你的欣赏
25
(四)多元增长条件下的股利贴现估价模型:模 型假设股利的变动在一段时间T 内并没有特定 的模式可以预测,在此段时间以后,股利按不 变增长模型进行变动。
第一部分到时间T(无规则)的所有预期股利流 量现值
VT
T t 1
是利用某些历史资料来判断整个证券市场 或个别证券价格未来变动的方向和程度的 各种分析方法的统称,是根据证券市场本 身的变化规律得出的分析方法。
主要内容:道氏理论、K线理论、波浪理论、 切线理论、形态理论、主要的技术指标。
优点:同市场接近,考虑问题比较直观。
缺点:考虑问题的范围相对较窄,对市场长远 的趋势不能进行有益的判断。
2019-8-18
感谢你的欣赏
42
2.财政政策的运作及对证券市场的影响
(1)财政政策的种类与经济效应及其对证券市场的影响。 ①减少税收,降低税率,扩大减免税范围 ②扩大财政支出,加大财政赤字 ③减少国债发行 ④增加财政补贴
(2)实现短期财政政策目标的运作及其对证券市场的影 响。 ①当社会总需求不足时 ②当社会总供给不足时 ③当社会总供给大于社会总需求时 ④当社会总供给小于社会总需求时
证券投资分析(ppt36页)
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2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
大盘走势
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
大盘K线图
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
个股分时图
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
个股K线图
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
个股分时图
13、He who seize the right moment, is the right man.谁把握机遇,谁就心想事成。21.6.2921.6.2 911:28:0511:28 :05Jun e 29, 2021
14、谁要是自己还没有发展培养和教 育好, 他就不 能发展 培养和 教育别 人。202 1年6月 29日星 期二上 午11时 28分5 秒11:28:0521.6. 29
17、儿童是中心,教育的措施便围绕 他们而 组织起 来。上 午11时2 8分5秒 上午11 时28分 11:28:0 521.6.2 9
all
one's
life.
(Mendeleyer,
Russian
Chemist)
INVESTMENTS 天才只意味着终身不懈的努力。21.5.265.26.202108:3008:30:57May-2108:30
2005年
楼迎军 金融学院
INVESTMENTS
宏观经济指标对投资的影响
能用宏观经济指标来预测股市吗? Chen,Roll and Ross(1986)的研究
(1)工业生产成长率(Industrial Production) Monthly growth, MP(t) = lnIP(t) - lnIP(t-1) (2)风险贴水的变化 (Risk Premium) UPR(t) = Baa(t) – LGB(t) (3)利率期限结构 UTS(t) = LGB(t) – TB(t-1) 预期与未预期数据
证券投资分析PPT
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证券的发展
证券在我国属于舶来品,最早出现的股票是外商股票, 最早出现的证券交易机构也是由外商开办的上海股份公 所和上海众业公所。上市证券主要是外国公司的股票和 债券。
1984
1990
1992
1993
证券投资案例分析
海油工程公司是中国目前唯一一家 承揽海洋石油 从事海上油气田开发工程及其陆地 终端的设计与建造,各类码头钢构 物的建造与安装等各种类型的海底 管道与电缆的铺设,海上油气田平 台导管架和组块的装船、运输、安 装与调试,以及海洋工程及陆上设 施的检测与维修等业务
2 3 4
证券投资的分析方法主要有
基本分析
以传统经济学理 论为基础 以传统证券学理 论为基础 以演化证券学理 论为基础
技术分析
演化分析
证券投资具有风险性。证券投资具有收益性。
基本分析法
基本分析法
做法
基本分析法
以企业价值作为主要研究对象 决定企业内在价值 股票价格的宏观经济形势
海油工程公司
海洋石油工程股份有限公司财务分析
海洋石油工程股份有限公司财务分析
利润总额(万元)
净利润(万元) 摊薄净资产收益率(%) 销售毛利率(%) 主营收入同比增长率(%) 净利润同比增长率(%) 资产负债率(%) 资产总计(万元) 负债合计(万元) 应收账款净额(万元) 存货(净额)(万元) 流动比率 速动比率
证券投资为中央银行进 行金融宏观调控提供了 重要手段,对国民经济 的持续、高效发展具有 重要意义;
有价证券构成
货币证券 资本证券 货物证券
有价证券
一种具有一定票面金额,证明持券人有权按期取得 一定收入,并可自由转让和买卖的所有权或债权证 书,通常简称为证券。主要形式有股票和债券两大 类。其中债券又可分为公司债券、国债和不动产抵 押债券等。
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Chapter 11 Questions
• How do we apply the DDM to the valuation of a firm that is expected to experience temporary supernormal growth? • How do we apply the present value of operating cash flow technique? • How do we apply the present value of free cash flow to equity technique? • How do we apply the relative valuation approach? • What are the major relative valuation ratios?
A Three-Step Process
• There is academic support for this top-down approach
– Most changes in individual earnings related to changes in aggregate earnings and changes in a firm’s industry – There is a relationship between stock and bond prices and macroeconomic variables – Rates of return for individual stocks can be explained by the aggregate stock market and the firm’s industry
What determines the value of an asset?
• The value of a financial asset is the present value of expected future cash flows received from the asset • Required inputs:
A Three-Step Process
Bottoms up to the top down approach! It works!
Review of Valuation Components
• The value of a financial asset is the present value of its expected future cash flows • Two components:
Chapter 11 Questions
• What conditions make it appropriate to use the relative valuation techniques for valuing a company’s equity? • What are the major discounted cash flow valuation techniques? • What is the dividend discount model (DDM), and what is its logic? • What is the effect of the assumptions of the DDM when valuing a growth company?
• The particulars of the valuation process vary by type of investment
The Valuation Process
• Two basic approaches:
– Top-down, three-step approach – Bottom-up, stock-picking approach
Investment Decision Process
• Once expected (intrinsic) value is calculated, the investment decision is rather straightforward and intuitive:
– If Estimated Value > Market Price, buy – If Estimated Value < Market Price, do not buy
A Three-Step Process
• Within the three-step process of the top-down approach, all steps are crucial • General economic influences
– Government policies strongly influence the economic environment, leading to profound effects on industries – We can see the influence of changes in the overall economy on various classes of investments
1. The real risk-free rate of return, plus 2. The expected rate of inflation, plus 3. A risk premium to compensate for the uncertainty of returns
• Company Analysis
– Individual investments will either make or break portfolio performance – Once well-positioned industries are determined, find well-positioned firms within those industries
– Dividends – Interest payments – Capital gains
• Cash flows are sometimes easy to estimate (E.g. Government bonds) but can also be very difficult to estimate (E.g. Growth stocks)
Chapter 11 Questions
• How do we determine the value of bonds? • What causes a change in the value of a bond? • How do we determine the value of preferred stock? • What are the two primary approaches to the valuation of common stock? • Under what conditions is it best to use the present value of cash flow approach for valuing a company’s equity?
Байду номын сангаас
General Approaches to Security Analysis
• Top-Down Approach (Our focus)
1. Review the macro-economy 2. Analyze different industries and sectors 3. Determine buy/sell candidates
•
Bottom-up Approach
– Focus primarily on the firm-specific factors that will lead to finding undervalued companies, regardless of industry or macroeconomic factors
Chapter 11
AN INTRODUCTION TO VALUATION
Chapter 11 Questions
• When valuing an asset, what are the required inputs? • After we have valued an asset, what is the investment decision process? • What are the tow major approaches to the investment decision process? • What are the specifics and logic of the top-down, three-step approach?
– A discount rate used to calculate the present value of the cash flows – The stream of expected future cash flows
Discount Rate
Determined by:
1. The real risk-free rate of return (to compensate for the time for which funds are invested), plus 2. The expected rate of inflation, plus 3. A risk premium to compensate for the uncertainty of returns
– The required rate of return on the investment – The stream of expected future returns, or cash flows