【财务分析 精】第12章财务综合分析

三、企业业绩评价的演进
㈠西方企业业绩评价的产生与发展历程
㈡中国企业绩评价发展概况与评价
四、企业综合分析评价方法
第二节 沃尔评分法
一、沃尔评分法的含义与步骤
沃尔评分法的步骤
沃尔评分法指标体系、权重及标准比率
财务指标
流动比率 净资产/负债 资产/固定资产 应收账款周转率 存货周转率 固定资产周转率 销售收入与净资产比率
㈡综合分析评价的特点
综合分析评价特点
二、企业业绩评价系统
◎企业业绩评价，就是按照企业目标设计相应的评价指 标体系，根据特定的评价标准，采用特定的评价方法， 对企业一定经营期间的经营业绩做出客观、公正和准 确的综合判断。
◎业绩评价以财务分析为前提，财务分析以业绩评价为 结论
◎企业业绩评价系统构成要素：评价主体、评价目标、 评价客体、评价指标、评价标准、评价方法和评价报 告。
㈣资本成本
二、经济增加值价值管理体系
M1 业绩考核
价值
M2 管理体系
M4 理念体系
M3 激励制度
经济增加值价值管理体系图
经济增加值薪酬激励方案示意图
三、经济增加值的功能与优缺点
四、国资委经济增加值考核
国资委经济增加值考核的计算公式
国资委 税后净 资本 税后净 调整后 平均资本 经增加值 营业利润 成本 营业利润 资本 成本率
税后净 营业利润
净 利润
利息 支出
研究开发费
费用调整项
1
25%
调整后 平均所有 平均负 平均无息 平均在 资本 者权益 债合计 流动负债 建工程
◎参见2012年12月29日，国资委第30号令，《中央企业负责 人经营业绩考核暂行办法》（第3次修订），国资发综合 〔2013〕3号《关于认真做好2013年中央企业经营业绩考核 工作的通知》。应及时关注相关政策的变动
◎ 四个因素中，财务是最终目标，客户是关键，业务流程是基础，学习 与成长是核心。
◎ 平衡记分卡四个方面因素与企业愿景和战略表述为综合业绩评价指标 的基本框架是。
财务
客户
愿景和战略
内部业务流程
学习与成长
平衡记分卡与企业愿景和战略表述图
㈡平衡记分卡的特点
二、平衡记分卡的基本内容
三、平衡计分卡的评价
Leabharlann Baidu、经济增加值与平衡记分卡比较
六、经济增加值与平衡记分卡融合
◎债务资本是指债权人向企业提供的资金，包括长短期贷款等， 不包括不产生利息的商业信用负债如应付账款、应付票据、 其他应付款等。
◎股权资本不仅包括普通股，还包括少数股东权益。 ◎资本占用就是公司全部资产减去商业信用负债后的余额。同
样的，可以将公司总资产调整为资本占用额。
资产负债表中总资产和资本占用额之间的对应关系
销售收入与净资产比率
合计
比重（%） 标准比率 实际比率
①
②
③
25
2
25
1.5
25
2.5
10
8
10
6
10
4
5
3
100
相对比率
④=③/ ②
综合系数
⑤=①×④
二、沃尔评分法的评价
沃尔评分法在中国实践中的应用
第三节 平衡记分卡评价法
一、平衡记分卡的内涵与特点
㈠平衡记分卡的内涵
◎ 平衡记分卡的四个因素并不是简单地组合，而与企业战略和整体评价 手段相联系。
三、平衡计分卡的评价
㈠平衡计分卡的优点
㈡平衡计分卡的不足
第四节 经济增加值评价法
一、经济增加值计算原理
㈠经济增加值的计算方法
◎经济增加值=税后净营业利润﹣资本成本 ◎=税后净营业利润﹣资本占用×加权平均资本成本
加权平均 资本成本
股权资本市场 股权资 价值所占比例 本成本
债价权值资所本占市比场例 本债成权本资（1
所得税 ）
税率
EVA
销售收入
税后净营业 利润
成本费用 所得税
加权平均 资本成本
股权成本 债权成本 负债比例
资本占用额
股权资本 债权资本
经济增加值构成图
销售价格 销售量 销售折让 直接成本 制造成本 管理费用 研发费用 营业费用
㈡税后净营业利润
会计净利润与税后净营业利润的对应关系
㈢资本占用
◎资本占用是指所有投资者投入公司经营的全部资金的账面价 值，包括债务资本和股本资本。
一、综合分析评价的特点
㈠单项分析评价的局限
◎财务能力分析通常是从某一特定的角度，就企业某方 面的财务活动所做的单项分析。 ◎单项分析仅能反映企业某个财务方面的状况，难以分 析得出有关企业总体的财务状况和财务绩效的综合结 论。 ◎弥补单项分析不足，须基于单项财务能力分析，将有 关指标按其内在联系结合起来进行综合分析。
合计
权重（%）
25 25 15 10 10 10 5
100
标准比率
2 1.5 2.5 8 6 4 3
某项财务指标 该项财务指标的实际值 的相对比率 该项财务指标的标准值
综合 系数
各项财务指标
的综合系数
各项财务 指标权重
该项财务指标
的相对比率
沃尔综合评分表
财务比率
流动比率 净资产/负债 资产/固定资产 应收账款周转率 存货周转率 固定资产周转率
第十二章 财务综合分析
为克服财务能力分析的片面与不 综合的分析局限性，需用相互关 联的多种综合财务分析方法助你
把握企业综合财务状况
目录
第一节 财务综合分析概述 第二节 沃尔评分法 第三节 平衡记分卡评价法 第四节 经济增加值评价法
第一节 财务综合分析概述
◎ 一、综合分析评价的特点 ◎ 二、企业业绩评价系统 ◎ 三、企业业绩评价的演进 ◎ 四、企业综合分析评价方法