2013中级财务管理第五章 筹资管理(下)课后作业及答案要点
2013年中级会计职称考试《财务管理》第五章强化习题与答案
2013年中级会计职称考试《财务管理》第五章强化习题与答案本文导航>>>>>>>>第1页：单项选择题第2页：多项选择题第3页：判断题第4页：计算题第5页：单项选择题参考答案第6页：多项选择题参考答案第7页：判断题参考答案第8页：计算题参考答案第五章筹资管理（下）一、单项选择题1、下列各项中，不属于影响资本结构的因素的是（）。
A、企业财务状况B、行业特征C、所得税税率的高低D、投资机会2、某公司发行债券，债券面值为1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期还本，债券发行价1010元，筹资费为发行价的2%，企业所得税税率为25%，则该债券的资本成本为（）。
（不考虑时间价值）A、4.06%B、4.25%C、4.55%D、4.12%3、采用销售百分比法预测的对外筹资需要量，下列影响因素的变动会使对外筹资需要量增加的是（）。
A、降低股利支付率B、固定资产净值增加C、利润留存率提高D、销售净利率增大4、某公司普通股的贝塔系数为1.25，此时一年期国债利率为6%，市场上所有股票的平均风险收益率8%，则该股票的资本成本为（）。
A、12.5%B、14%C、16%D、18%5、某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为5%，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率为4%，则该企业利用普通股筹资的资本成本为（）。
A、25.9%B、21.9%C、24.4%D、25.1%6、筹资方案组合时，边际资本成本采用的权数为（）。
A、目标价值权数B、市场价值权数C、账面价值权数D、评估价值权数7、ABC公司上年度资金平均占用额为900万元，其中不合理的部分占10%，预计本年度销售额增长率为3%，资金周转速度提高1%，则预测年度资金需要量为（）万元。
A、826B、842C、778D、7948、如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（）。
A、等于0B、等于1C、大于1D、小于19、下列各项中，运用每股收益分析法进行资本结构优化时，需计算的指标是（）。
会计中级考试财务管理科目第五章 筹资管理下(带答案)
第五章筹资管理（下）一、单项选择题1、甲公司（无优先股）只生产一种产品，产品单价为6元，单位变动成本为4元，产品销量为10万件/年，固定成本为5万元/年，利息支出为3万元/年。
甲公司的财务杠杆系数为（）。
A、1.18B、1.25C、1.33D、1.662、某公司息税前利润为700万元，债务资金为300万元，债务利率为8%，所得税税率为25%，权益资金为2000万元，普通股的资本成本为15%，则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为（）万元。
A、3000B、3340C、3380D、27403、某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为4%，股利固定增长率3%，所得税税率为25%，预计下次支付的每股股利为2元，则该公司普通股资本成本为（）。
A、23%B、18%C、24.46%D、23.83%4、若企业2009年的经营性资产为500万元，经营性负债为200万元，销售收入为1000万元，若经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，销售净利率为10%，股利支付率为40%，若预计2010年销售收入增加50%，则需要从外部筹集的资金是（）万元。
A、90B、60C、110D、805、某企业按年利率5%向银行借款500万，借款手续费率为5%。
企业所得税税率为25%，则该企业借款的资本成本为（）。
A、5%B、3%C、3.75%D、3.95%6、在财务管理中，将资金划分为变动资金与不变资金两部分，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（）。
A、定性预测法B、比率预测法C、资金习性预测法D、成本习性预测法7、某公司2012-2016年度销售收入和资金占用的历史数据（单位：万元）分别为（800，18），（760，19），（900，20）、（1000，22），（1100，21）运用高低点法分离资金占用中的不变资金与变动资金时，应采用的两组数据是（）。
A、（760，19）和（1000，22）B、（800，18）和（1100，21）C、（760，19）和（1100，21）D、（800，18）和（1000，22）8、某公司根据历年销售收入和资金需求的关系，建立的资金需要量模型是Y＝7520＋8.5X。
2013中级会计财务管理课件 第五章 筹资管理(下)(完整版)
第五章筹资管理（下）本章考情分析本章主要阐述了混合筹资、筹资需要量的预测、资本成本确定以及资本结构优化等内容。
从近3年的考试来看平均分为9分，题型可以出客观题，也可以出计算分析题，甚至综合题。
2013年教材主要变化将原来筹资管理一章分拆为两章，个别文字有调整，但总体变化不大本章基本结构框架第一节混合筹资一、可转换债券（一）含义及种类1、含义可转换债券是一种混合型证券，是公司普通债券与证券期权的组合体。
可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例，自由地选择是否转换为公司普通股。
2.分类（二）可转换债券的基本要素【例题1·判断题】对附有回售条款的可转换公司债券持有人而言，当标的公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到一定幅度时，把债券卖回给债券发行人，将有利于保护自身的利益。
（）（2011年）【答案】√【解析】可转换债券的回售条款是指债券持有人有权按照事前约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。
回售一般发生在公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时。
回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险。
【例题2·判断题】企业在发行可转换债券时，可通过赎回条款来避免市场利率大幅下降后仍需支付较高利息的损失。
（）（2012年）【答案】√【解析】赎回条款能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受的损失。
（三）优缺点【例题3·计算题】 B公司是一家上市公司，2009年年末公司总股份为10亿股，当年实现净利润为4亿元，公司计划投资一条新生产线，总投资额为8亿元，经过论证，该项目具有可行性。
为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：方案一：发行可转换公司债券8亿元，每张面值100元，规定的转换价格为每股10元，债券期限为5年，年利率为2.5%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日（2010年1月25日）起满1年后的第一个交易日（2011年1月25日）。
2013中级会计财务管理课件----第五章--筹资管理(下)(完整版)资料讲解
第五章筹资管理（下）本章考情分析本章主要阐述了混合筹资、筹资需要量的预测、资本成本确定以及资本结构优化等内容。
从近3年的考试来看平均分为9分，题型可以出客观题，也可以出计算分析题，甚至综合题。
2013年教材主要变化将原来筹资管理一章分拆为两章，个别文字有调整，但总体变化不大本章基本结构框架第一节混合筹资一、可转换债券（一）含义及种类1、含义可转换债券是一种混合型证券，是公司普通债券与证券期权的组合体。
可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例，自由地选择是否转换为公司普通股。
2.分类（二）可转换债券的基本要素【例题1·判断题】对附有回售条款的可转换公司债券持有人而言，当标的公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到一定幅度时，把债券卖回给债券发行人，将有利于保护自身的利益。
（）（2011年）【答案】√【解析】可转换债券的回售条款是指债券持有人有权按照事前约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。
回售一般发生在公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时。
回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险。
【例题2·判断题】企业在发行可转换债券时，可通过赎回条款来避免市场利率大幅下降后仍需支付较高利息的损失。
（）（2012年）【答案】√【解析】赎回条款能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受的损失。
（三）优缺点【例题3·计算题】 B公司是一家上市公司，2009年年末公司总股份为10亿股，当年实现净利润为4亿元，公司计划投资一条新生产线，总投资额为8亿元，经过论证，该项目具有可行性。
为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：方案一：发行可转换公司债券8亿元，每张面值100元，规定的转换价格为每股10元，债券期限为5年，年利率为2.5%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日（2010年1月25日）起满1年后的第一个交易日（2011年1月25日）。
2013中级财务管理第五章 筹资管理(下)课后作业及答案
第五章筹资管理（下）一、单项选择题1.某企业计划发行可转换债券，在面值确定的情况下，转换价格与转换比率的关系是（）。
A.正向B.反向C.不变D.不确定2.下列有关可转换债券筹资的特点表述不正确的是（）。
A.可节约利息支出B.筹资效率高C.存在不转换的财务压力D.资本成本较高3.下列关于认股权证的特点表述错误的是（）。
A.是一种融资促进工具B.有助于改善上市公司的治理结构C.有利于推进上市公司的股权激励机制D.是一种拥有股权的证券4.某公司2012年资金平均占用额为500万元，经分析，其中不合理部分为20万元，预计2013年销售增长8%，但资金周转下降3%。
则预测2013年资金需要量为（）万元。
A.533.95 B.556.62 C.502.85 D.523.85.某公司2012年的经营性资产为1360万元，经营性负债为520万元，销售收入为2400万元，经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，预计2013年销售增长率为5%，销售净利率为10%，股利支付率为75%，则2013年需要从外部筹集的资金为（）万元。
A.21 B.20C.9D.06.在财务管理中，将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（）。
A.定额预测法B.比率预测法C.资金习性预测法D.成本习性预测法7.甲企业取得3年期长期借款150万元，年利率8%，每年年末付息一次，到期一次还本，借款费用率0.3%，企业所得税税率25%，则按一般模式计算该项借款的资本成本率为（）。
A.6.02%B.6%C.5.83%D.4.51%8.某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、票面年利率为7%的公司债券一批。
每年年末付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率25%，按照贴现模式计算该批债券的资本成本率为（）。
A.4.55%B.3.55%C.3.87%D.3.76%9.某企业于2013年1月1日从租赁公司租入一套设备，设备价值500000元，租期6年，租赁期满时预计残值40000元，归租赁公司，每年租金120000元，则该项融资租赁资本成本率为（）。
会计职称-中级财务管理精讲-第五章 筹资管理(下)(19页)
第五章筹资管理（下）第一节资金需要量预测一、因素分析法1.资金需要量＝（基期资金平均占用额－不合理资金占用额）×（1＋预测期销售增长率）×（1－预测期资金周转速度增长率）2.适用：品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目。
二、销售百分比法1.基本原理：销售百分比法，假设某些资产和负债与销售额存在稳定的百分比关系，并根据这个假设预计外部资金需要量的方法。
讲解：2.假设：经营性资产与经营性负债与销售额存在稳定比例关系。
（1）经营性资产：库存现金、应收账款、存货等。
（2）经营性负债：应付票据、应付账款等，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。
3.基本步骤（1）分别确定随销售额变动而变动的资产和负债及其占销售的比例敏感性资产（负债）比例（2）计算需要增加的资金＝预计增加的销售额×（敏感性资产比例－敏感性负债比例）（3）计算可从企业内部筹集的资金＝预计总销售额×销售净利率×收益留存比率其中：收益留存比率＝1－股利支付率（4）外界资金需要量＝需要增加的资金－可从企业内部筹集的资金注意：非敏感性资产增加，外部融资需要量也应相应增加。
教材P113：【2018年·综合题】综合题中的一部分戊公司是一家设备制造商，公司基于市场发展进行财务规划，有关资料如下：资料一：戊公司2017年12月31日的资产负债表简表及相关信息如下表所示。
戊公司资产负债表简表及相关信息（2017年12月31日）戊公司资产负债表简表及相关信息（2017年12月31日）金额单位：万元注：表中“N”表示该项目不随销售额的变动而变动。
资料二：戊公司2017年销售额为40000万元，销售净利率为10%，利润留存率为40%。
预计2018年销售额增长率为30%，销售净利率和利润留存率保持不变。
要求：根据资料一和资料二，计算戊公司2018年下列各项金额：①因销售增加而增加的资产额；②因销售增加而增加的负债额；③因销售增加而增加的资金量；④预计利润的留存额；⑤外部融资需求量。
中级会计师-财务管理-基础练习题-第五章筹资管理(下)-第四节资本结构
中级会计师-财务管理-基础练习题-第五章筹资管理（下）-第四节资本结构[单选题]1.根据修正MM理论，下列各项中会影响企业价值的是（）。
A.债务（江南博哥）税赋节约B.债务代理成本C.股权代理成本D.财务困境成本正确答案：A参考解析：有税MM理论下，有负债企业的价值等于无负债企业价值加上税赋节约现值。
故选项A正确；权衡理论：有负债企业的价值等于无负债企业价值加上税赋节约现值，再减去财务困境成本的现值；代理理论=无负债企业价值+税赋节约的现值-财务困境成本的现值+代理收益-代理成本。
故选项B、C、D不正确。
[单选题]2.甲公司目前存在融资需求。
如果采用优序融资理论，管理层应当选择的融资顺序是（）。
A.内部留存收益、公开增发新股、发行公司债券、发行可转换债券B.内部留存收益、公开增发新股、发行可转换债券、发行公司债券C.内部留存收益、发行公司债券、发行可转换债券、公开增发新股D.内部留存收益、发行可转换债券、发行公司债券、公开增发新股正确答案：C参考解析：从成熟的证券市场来看，企业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。
故选项C正确，选项A、B、D不正确。
[单选题]3.下列关于影响资本结构的因素的说法中，不正确的是（）。
A.如果企业产销业务稳定，企业可以较多地负担固定的财务费用B.产品市场稳定的成熟产业，可提高负债资本比重C.当所得税税率较高时，应降低负债筹资D.稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构正确答案：C参考解析：影响资本结构的因素包括：1.企业经营状况的稳定性和成长率（如果产销业务稳定，企业可较多地负担固定财务费用；如果产销业务量和盈余有周期性，则负担固定财务费用将承担较大的财务风险。
经营发展能力表现为未来产销业务量的增长率，如果产销业务量能够以较高的水平增长，企业可以采用高负债的资本结构，以提升权益资本的报酬。
）；2.企业的财务状况和信用等级（企业财务状况良好，信用等级高，债权人愿意向企业提供信用，企业容易获得债务资金）；3.企业的资产结构；4.企业投资人和管理当局的态度（稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构。
中级财务管理第五章筹资管理（下）习题及答案
中级财务管理第五章筹资管理（下）习题及答案第五章筹资管理（下）一、单项选择题1.下列各项中，属于筹资费用的是（）。
A.利息支出B.股票发行费C.融资租赁的资金利息D.股利支出2.在进行资本结构优化的决策分析中，可以采用的方法不包括（）。
A.每股收益分析法B.平均资本成本比较法C.公司价值分析法D.因素分析法3.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为4%，上年支付的每股股利为2元，股利固定增长率3%，则该企业利用留存收益的资本成本率为（）。
A.23%B.23.83%C.24.46%D.23.6%4.下列关于资本结构优化的说法中，不正确的是（）。
A.公司价值分析法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较小的非上市公司的资本结构优化分析B.平均资本成本比较法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析C.在每股收益无差别点上，无论是采用债务或股权筹资方案，每股收益都是相等的D.资本结构优化要求企业权衡负债的低资本成本和高财务风险的关系，确定合理的资本结构5.H公司目前的股票市价为30元，筹资费用率为3%，预计该公司明年发放的股利额为6元，股利增长率为5%，则该股票的资本成本率为（）。
A.26.65%B.25.62%C.25%D.26%6.某企业取得5年期长期借款100万元，年利率10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率为0.2%，企业所得税税率为25%，则按照一般模式计算该项借款的资本成本率为（）。
A.7.05%B.7.52%C.9.02%D.8.08%7.下列关于影响资本结构的表述中，不正确的是（）。
A.高新技术企业的产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资金比重，控制财务风险B.企业发展成熟阶段，产品产销业务量稳定和持续增长，经营风险低，可适度增加债务资金比重，发挥财务杠杆效应C.企业收缩阶段上，产品市场占有率下降，经营风险逐步加大，应逐步降低债务资金比重D.拥有大量固定资产的企业主要通过发行债券融通资金8.DL公司2009年结合自身实际进行适度负债经营所确立的资本结构的是（）。
中级财务管理 筹资管理 下 课后作业及答案
中级财务管理筹资管理下课后作业及答案Pleasure Group Office【T985AB-B866SYT-B182C-BS682T-STT18】第五章筹资管理（下）一、单项选择题1.某企业计划发行可转换债券，在面值确定的情况下，转换价格与转换比率的关系是（）。
A.正向B.反向C.不变D.不确定2.下列有关可转换债券筹资的特点表述不正确的是（）。
A.可节约利息支出B.筹资效率高C.存在不转换的财务压力D.资本成本较高3.下列关于认股权证的特点表述错误的是（）。
A.是一种融资促进工具B.有助于改善上市公司的治理结构C.有利于推进上市公司的股权激励机制D.是一种拥有股权的证券4.某公司2012年资金平均占用额为500万元，经分析，其中不合理部分为20万元，预计2013年销售增长8%，但资金周转下降3%。
则预测2013年资金需要量为（）万元。
556.62 C. 某公司2012年的经营性资产为1360万元，经营性负债为520万元，销售收入为2400万元，经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，预计2013年销售增长率为5%，销售净利率为10%，股利支付率为75%，则2013年需要从外部筹集的资金为（）万元。
6.在财务管理中，将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（）。
A.定额预测法B.比率预测法C.资金习性预测法D.成本习性预测法7.甲企业取得3年期长期借款150万元，年利率8%，每年年末付息一次，到期一次还本，借款费用率%，企业所得税税率25%，则按一般模式计算该项借款的资本成本率为（）。
%某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、票面年利率为7%的公司债券一批。
每年年末付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率25%，按照贴现模式计算该批债券的资本成本率为（）。
某企业于2013年1月1日从租赁公司租入一套设备，设备价值500000元，租期6年，租赁期满时预计残值40000元，归租赁公司，每年租金120000元，则该项融资租赁资本成本率为（）。
《中级财务管理》第五章 筹资管理(下)
第五章筹资管理（下）考情分析本章属于重点章，各种题型均有可能涉及。
其中杠杆系数的计算、资本结构的确定，难度较大，属于学习中的又一个拦路虎。
主要的客观题考点有资本成本、因素分析法、资金需要量的预测和各类混合筹资方式的筹资特点；主观题考点是可转换债券、销售百分比法、资金习性预测法和公司价值分析法。
预计2017年的考试分值在12分左右。
最近三年本章考试题型、分值分布知识框架第一节混合筹资★★知识点一：可转换债券【14判断】一、含义分类公司普通债券和证券期权的组合体。
可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或转换比例，自由地选择是否转换为公司普通股。
（一）不可分离的可转换债券其转股权与债券不可分离，持有者直接按照债券面额和约定的转股价格，在约定的期限内将债券转换为股票。
（二）可分离交易的可转换债券在发行时附有认股权证，是认股权证和公司债券的组合。
二、基本性质三、基本要素【例】某公司发行可转换债券，每张面值为1000元，票面利率为1%，转换价格为每股40元，期限为5年，第4年年末可以开始转换为普通股，到期时点的转换价格为每股40元（该股票为公司普通股）。
转移期票面利率标的股票转换比率转移价格转换比率＝债券面值÷转换价格1.转移价格在债券发售时，所确定的转换价格一般比发售日股票市场价格高出一定比例，如高出10%～30%。
2.赎回条款发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定。
赎回一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时。
设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，又被称为加速条款。
也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人按照较高的票面利率支付利息所蒙受的损失。
3.回售条款债券持有人有权按照事先约定的价格将债券卖回给发债公司的条件规定。
回售一般发生在公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时。
回售有利于降低投资者的持券风险4.强制性转换条款在某些基本条件具备之后，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权要求偿还债券本金的条件规定。
中级财管第五章习题
中级财务管理第五章筹资管理（下）单选题（2022年）某公司2021年销售额为1000万元，资金平均占用额为5000万元，其中不合理部分为400万元，因市场行情变差，预计公司2022年销售额为900万元。
资金周转速度下降1％。
根据因素分析法，预计该公司2022年度资金需要量为（）万元。
A.4181.82B.4545.45C.4099.01D.4819.23【正确答案】A【答案解析】本题考核的知识点是因素分析法。
2022年销售额增长率＝（900－1000）/1000×100％＝－10％，预计该公司2022年度资金需要量＝（5000－400）×（1－10％）/（1－1％）＝4181.82（万元）。
单选题（2014年）采用销售百分比法预测资金需要量时，下列各项中，属于非敏感性项目的是（）。
A.现金B.存货C.长期借款D.应付账款【正确答案】C【答案解析】经营性资产项目包括库存现金、应收账款、存货等项目；经营负债项目包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。
【例】甲公司2018年实现销售收入100000万元，净利润5000万元，利润留存率为20％，公司2018年12月31日资产负债表（简表）如下表所示：（单位：万元）公司预计2019年销售收入比上年增长20％，假定经营性流动资产和经营性流动负债与销售收入保持稳定的百分比，其他项目不随销售收入变化而变化，同时假设销售净利率与利润留存率保持不变，公司使用销售百分比法预测资金需要量。
要求：1.计算2019年预计经营性资产增加额。
2.计算2019年预计经营性负债增加额。
3.计算2019年预计留存收益增加额。
4.计算2019年预计外部融资需求量。
【答案及解析】1.经营性资产增加额＝基期经营性流动资产×销售增长率＝（1500＋3500＋5000）×20％＝2000（万元）2.经营性负债增加额＝基期经营流动负债×销售增长率＝3000×20％＝600（万元）3.留存收益增加额＝基期净利润×（1＋销售增长率）×利润留存率＝5000×（1＋20％）×20％＝1200（万元）4.外部资金需求量＝经营资产增加－经营负债增加－留存收益增加＝2000－600－1200＝200（万元）【例】某企业历年现金占用与销售额之间的关系如表所示，需要根据两者的关系，采用高低点法来计算现金占用项目中不变资金和变动资金的数额。
中级会计《财务管理》讲义 第五章
第五章筹资管理（下）今天很残酷,明天更残酷,后天很美好——马云天空飘来五个字：那都不是事学习高难度郁闷压抑命题高频率考试高分值兴奋激动【思维导图】第一节混合筹资混合筹资筹集的是混合性资金，即兼具股权和债务特征的资金。
我国上市公司目前取得的混合性资金的主要方式是发行可转换债券和认股权证。
一、可转换债券（一）含义与分类（二）可转换债券的基本性质因此可转换债券具有买入期权的性质。
（）『正确答案』√『答案解析』可转换债券具有证券期权性，可转换债券给予了债券持有者未来的选择权，在事先约定的期限内，投资者可以选择将债券转换为普通股票，也可以放弃转换权利，持有至债券到期还本付息。
由于可转换债券的持有人具有在未来按照一定的价格购买股票的权利，因此，可转换债券实质上是一种未来的买入期权。
（三）可转换债券的基本要素【提示】赎回条款和强制性转换条款对发行公司有利，而回售条款对债券持有人有利。
【例·判断题】（2011考题）对附有回售条款的可转换公司债券持有人而言，当标的公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到一定幅度时，把债券卖回给债券发行人，将有利于保护自身的利益。
（）『正确答案』√『答案解析』回售条款是指债券持有人有权按照事先约定的价格将债权卖回给发债公司的条件规定。
回售一般发生在公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时。
回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险。
【例·多选题】发行可转换债券公司设置赎回条款的目的是（）。
A.促使债券持有人转换股份B.能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人按照较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失C.限制债券持有人过分享受公司收益大幅度上升所带来的回报D.保护债券投资人的利益『正确答案』ABC『答案解析』发行可转换债券公司设置赎回条款保护的是发行公司的利益。
选项D是错误的。
【例·单选题】某公司发行可转换债券，每张面值为1000元，转换价格为每股40元,则该可转换债券的转换比率为（）。
05中级财务管理-第五章 筹资管理(下)
第五章筹资管理（下）考情分析本章为重点章，内容主要包括资金需要量预测（定量分析法）、资本成本、杠杆效应与资本结构。
涉及到大量计算性的内容，需要在理解的基础上学习，并通过适量做题予以巩固。
本章整体难度较大。
从历年考试情况来看，本章各种题型均有可能涉及，平均分值在12分左右。
【2019需关注】1）资金需要量的预测2）资本成本的计算及影响因素3）三个杠杆系数的计算公式、定义公式的运用及结论4）资本结构理论5）影响资本结构的因素6）资本机构优化方法的运用【学习方法建议】本章内容较多，难度较大，需要静心坚持。
本章涉及大量公式的运用，具体指标的计算，一定要通过例题来进行方法的掌握，不可“以听代练”。
考试中，真题难度不太大，属于“学习费劲，得分容易”的章节。
第一节资金需要量预测【理解】在第四章筹资管理中，一共有三项内容，第一项就是科学预测资金需要量。
只有预测了资金需要量之后，才考虑如何取得资金，进而考虑企业的财务风险和资本结构的优化问题。
1）一个企业的资金，通常我们认为来源于负债和所有者权益；资产=负债+所有者权益2）在企业初始运营时，资金用来投资，会被各种形式的资产所有占用，如：原材料、库存商品、固定资产等；3）企业运营过程中，由于销售的原因，在原有资产的基础上会继续产生新的资产，如：应收票据、应收账款等；4）运营中，在原负债的基础上会继续产生新的负债，如：应付账款、应付职工薪酬、应交税费等；5）若采购存货存货未付款，产生新的资产，如：原材料。
也会产生新的负债，如：应付票据、应付账款；6）企业实现盈利，导致所有者权益、资产同时增加。
也就说，一个企业的资金，包括债权人权益和所有者权益，资金中，包括由于销售产生的经营性资金，如：应收账款；负债中除包括筹资借款的资金，也包括由于销售所产生经营性负债，如：应付账款；所有者权益包括股东投资，也包括由于销售所带来的内部股东权益，如：留存收益。
我们从资金究竟产生什么样的业务活动分为：由于经营所带来的资金，叫做经营性资金来源；由于筹资所带来的资金，叫做筹资性资金来源。
中级财务管理第五章筹资管理(下)习题及答案
第五章筹资管理（下）一、单项选择题1.下列各项中，属于筹资费用的是（）。
A.利息支出B.股票发行费C.融资租赁的资金利息D.股利支出2.在进行资本结构优化的决策分析中，可以采用的方法不包括（）。
A.每股收益分析法B.平均资本成本比较法C.公司价值分析法D.因素分析法3.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为4%，上年支付的每股股利为2元，股利固定增长率3%，则该企业利用留存收益的资本成本率为（）。
A.23%B.23.83%C.24.46%D.23.6%4.下列关于资本结构优化的说法中，不正确的是（）。
A.公司价值分析法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较小的非上市公司的资本结构优化分析B.平均资本成本比较法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析C.在每股收益无差别点上，无论是采用债务或股权筹资方案，每股收益都是相等的D.资本结构优化要求企业权衡负债的低资本成本和高财务风险的关系，确定合理的资本结构5.H公司目前的股票市价为30元，筹资费用率为3%，预计该公司明年发放的股利额为6元，股利增长率为5%，则该股票的资本成本率为（）。
A.26.65%B.25.62%C.25%D.26%6.某企业取得5年期长期借款100万元，年利率10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率为0.2%，企业所得税税率为25%，则按照一般模式计算该项借款的资本成本率为（）。
A.7.05%B.7.52%C.9.02%D.8.08%7.下列关于影响资本结构的表述中，不正确的是（）。
A.高新技术企业的产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资金比重，控制财务风险B.企业发展成熟阶段，产品产销业务量稳定和持续增长，经营风险低，可适度增加债务资金比重，发挥财务杠杆效应C.企业收缩阶段上，产品市场占有率下降，经营风险逐步加大，应逐步降低债务资金比重D.拥有大量固定资产的企业主要通过发行债券融通资金8.DL公司2009年结合自身实际进行适度负债经营所确立的资本结构的是（）。
会计职称-中级财务管理-第五章 筹资管理下(29页)
第五章筹资管理（下）第一节资金需要量预测框架知识点·因素分析法【单选题】甲企业本年度资金平均占用额为3500万元，经分析，其中不合理部分为500万元。
预计下年度销售增长5%，资金周转加速2%，则下年度资金需要量预计为（）万元。
（2013）A.3000B.3087C.3150D.3213【答案】B【解析】资金需要量 = （基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（1±预测期销售增减率）×（1-预测期资金周转速度增长率）=（3500-500）×（1+5%）×（1-2%）=3087（万元）。
【单选题】某公司2016年度资金平均占用额为4500万元，其中不合理部分占15%，预计2017年销售增长率为20%，资金周转速度不变，采用因素分析法预测的2017年度资金需求量为（）万元。
（2017）A.4590B.4500C.5400D.3825【答案】A【解析】资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（1+预测期销售增长率）×（１-预测期资金周转速度增长率）=4500×（1-15%）×（1+20%）×（1-0）=4590（万元），因此选项A正确。
知识点·销售百分比法C.通货膨胀水平提高D.企业盈利能力上升【答案】BC【解析】资本市场流动性增强，投资者投资风险小，所以会导致借款资本成本下降，选项A错误；企业经营风险大，债权人投资面临的投资风险就比较大，所以会导致借款资本成本上升，选项B正确；通货膨胀水平提高，无风险利率上升，利息率会上升，所以会导致借款资本成本上升，选项C正确；企业盈利能力上升，企业的经营风险下降，投资者投资风险小，所以会导致借款资本成本下降，选项D错误。
知识点·个别资本成本知识点·个别资本成本——银行借款一般模式：不考虑货币时间价值贴现模式:考虑货币时间价值【例5-5】某企业取得5年期长期借款200万元，年利率10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税率20%，该项借款的资本成本率为：【一般模式】K b==8.02%【贴现模式】200×（1-0.2%）=200×10%×（1-20%）（P/A,K b,5）+200×（P/F,K b,5）K b=8.05%【贴现模式计算过程如下】筹资净额现值：200×（1-0.2%）=199.6设折现率（资本成本）i=9%,则：未来资本清偿额现金流量现值：200×10%×（1-20%）（P/A,9%,5）+200×（P/F,9%,5）=192.2152192.2152＜199.6则取K b=8%200×10%×（1-20%）（P/A,8%,5）+200×（P/F,8%,5）=200.0032K b=8.0518%。
5中级财管第五章筹资管理(下)(学生用)
第五章筹资管理（下）本章主要考情:本章题型可出客观题，也可出计算分析题甚至综合题，平均分值10分左右。
本章客观题的主要考点：1、衍生工具筹资的运用；2、资金需要量的预测；3、资本成本的计算及影响因素；4、三个杠杆系数的计算公式、定义公式的运用及结论；5、影响资本结构的因素；6、资本结构优化方法的运用。
【考点一】可转换债券筹资1.基本要素：标的股票、票面利率、转换价格、转换比率、转换期、赎回条款、回售条款、强制性转换调整条款其中：转换价格（转股价格）：在转换期内据以转换为普通股的折算价格。
（1）在债券发售时，所确定的转换价格一般比发售日股票市场价格高出一定比例，如高出10%～30%。
（2）我国规定，以发行前一个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转股价格。
转换期：可转换债券持有人能够行使转换权的有效期限。
短于或等于债券期限。
由于转换价格高于公司发债时股价，投资者一般不会在发行后立即行使转换权转换比率=债券面值/转换价格；赎回条款：通常，公司股票价格在一段时间内连续高于转股价格达到某一幅度时，公司会按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券。
设置赎回条款最主要的功能是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。
同时也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受的损失。
回售条款：回售一般发生在公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时。
回售对于投资者而言实际上是一种卖权，有利于降低投资者的持券风险。
【例题1·单选题】某公司发行可转换债券，每张面值为1000元，转换比率为20，则该可转换债券的转换价格为（）元/股。
A.20B.50C.30D.25【例题2·判断题】企业在发行可转换债券时，可通过赎回条款来避免市场利率大幅下降后仍需支付较高利息的损失。
（）（2012年）【例题3·判断题】对附有回售条款的可转换公司债券持有人而言，当标的公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到一定幅度时，把债券卖回给债券发行人，将有利于保护自身的利益。
中级会计师财务管理第 五 章 筹资管理(下)
题型2012年2011年2010年考点单选题3分3分2分资本成本、杠杆效应、留存收益多选题2分——影响资本成本的因素判断题2分1分1分可转换债券、资本成本计算题—5分5分资本成本、混合筹资综合题11分—3分资金需要量预测、资本成本合计18分9分11分【本章概述】本章属于重点章，考试中各种题型都有可能涉及。
在考试中重点是销售百分比法、各种筹资方式资本成本的计算、边际资本成本的计算、三种杠杆的计算、最优资本结构的确定。
第一节混合筹资第二节资金需量预测第三节资本成本与资本结构本章内容第一节混合筹资一、可转换债券二、认股权证（重点）一、可转换债券1.可转换债券含义可转换债券是一种混合型证券，是公司普通债券与证券期权的组合体。
可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例，自由地选择是否转换为公司普通股。
2.可转换债券的基本性质3.可转换债券的基本要素解释说明优点筹资灵活性可转换债券筹资性质和时间上具有灵活性股票市价较高，债券持有人将会按约定的价格转换为股票，避免了企业还本付息之负担资本成本较低1.利率低于同一条件下普通债券利率，降低了公司的筹资成本2.可转换债券转换为普通股时，公司无需另外支付筹资费用，又节约了股票的筹资成本筹资效率高转换价格往往高于当时本公司的股票价格。
相当于在债券发行之际，就以高于当时股票市价的价格新发行了股票缺点存在一定的财务压力1.存在不转换的财务压力如果在转换期内公司股价处于恶化性的低位，持券者到期不会转股，会造成公司的集中兑付债券本金的财务压力2.存在回售的财务压力若可转换债券发行后，公司股价长期低迷，在设计有回售条款的情况下，投资者集中在一段时间内将债券回售给发行公司，加大了公司的财务支付压力二、认股权证1.认股权证含义全称为股票认购授权证，是一种由上市公司发行的证明文件，持有人有权在一定时间内以约定价格认购该公司发行的一定数量的股票。
2.认股权证的基本性质【例1·多选题】可转换公司债券一共有8个要素，对发行人有利的要素是（）。
中级会计师-财务管理-强化练习题-第五章筹资管理(下)
中级会计师-财务管理-强化练习题-第五章筹资管理（下）[单选题]1.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为5%，刚刚支付的每股股利为2元，股（江南博哥）利固定增长率为4%，则该企业利用普通股筹资的资本成本率为()。
A.25.9%B.21.9%C.24.4%D.25.1%正确答案：A参考解析：普通股资本成本率＝2×（1＋4%）/[10×（1－5%）]＋4%＝25.9%掌握“普通股的资本成本率——股利增长模型法”知识点。
[单选题]2.DL公司20×9年结合自身实际进行适度负债经营所确立的资本结构的是()。
A.最佳资本结构B.历史资本结构C.目标资本结构D.标准资本结构正确答案：C参考解析：目标资本结构通常是企业结合自身实际进行适度负债经营所确立的资本结构。
掌握“资本结构的含义”知识点。
[单选题]3.采用销售百分比法预测对外筹资需要量时，下列影响因素的变动会使对外筹资需要量增加的是()。
A.提高收益留存率B.增加非敏感性资产C.提高敏感性负债销售百分比D.提高销售净利率正确答案：B参考解析：对外筹资需要量＝基期销售额×销售增长率×（敏感性资产销售百分比－敏感性负债销售百分比）＋非敏感性资产增加额－基期销售额×（1＋销售增长率）×销售净利率×（1－股利支付率），1－股利支付率＝利润留存率。
掌握“销售百分比法”知识点。
[单选题]4.东方公司普通股β系数为2，此时一年期国债利率5%，市场风险收益率12%，则该普通股的资本成本率为()。
A.17%B.19%C.29%D.20%正确答案：C参考解析：Ks＝5%＋2×12%＝29%，注意此题给出的是市场风险收益率12%，而不是市场平均收益率12%。
掌握“普通股的资本成本率——资本资产定价模型法”知识点。
[单选题]5.某上市公司发行面值100元的优先股，规定的年股息率为8%。
2013年会计中级财务管理第五章筹资管理（下）记忆重点
2013年会计中级财务管理第五章筹资管理（下）记忆重点1.经营杠杆系数DOL=M/（M-F），所以在息税前利润大于0的情况下，只要企业存在固定性经营成本，那么经营杠杆系数必大于是。
DOL与销售量反向变动，与固定成本和风险同向变动。
2.影响经营杠杆的因素：企业成本结构中的固定成本比重；息税前利润水平。
其中息税前利润水平又受产品销售数量、价格、成本水平的影响。
3.在相关范围内，提高产销量、降低变动成本、降低固定成本能够降低企业的经营风险。
4.经营性负债是指销售商品或提供劳务所涉及的负债。
包括应付账款、应付票据、应付职工薪酬。
应付债券是企业根据投资需要筹集的，它属于非经营性负债。
5.股票的资本成本=短期国债收益率+β系数*（市场平均报酬率-短期国债收益率）6.财务杠杆系数DFL=EBIT/(EBIT-I)=息税前利润/（息税前利润-利息），债务成本比重越高，固定的资本成本支付额越高，息税前利润水平越低，财务杠杆效应越大。
财务杠杆系数可以反映每股收益随着息税前利润的变动而变动的幅度。
7.总杠杆系数DTL能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用。
能够表达企业边际贡献与前利润比率，能够估计出销售额变动对每股收益的影响。
8.总杠杆可以体现财务杠杆和经营杠杆的多种配合，总杠杆系数越大，企业整体风险越大，但经营风险和财务风险不一定同时变大，存在着一种降低别一种增大的可能性。
9.当固定成本为零时，经营杠杆系数等于1；当利息为零时，财务杠杆系数等于1。
10.如果债券转换时公司股票价格大幅度上扬，公司只能以较低的固定转换价格换出股票，便会降低公司的股权筹资额。
11.若公司股份长期过于低迷，在设计有回售条款的情况下，投资者集中在一段时间内将债券回售给发行公司，加大了公司的财务支付压力。
增加财务风险。
12.留存收益的资本成本计算不考虑筹资费用，它相当于股东追加投资要求的报酬率。
13.资本成本是评价企业整体业绩的重要依据。
14.平均资本成本权数的确定有三种选择，账面价值权数、市场价值权数、目标价值权数。
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第五章筹资管理（下）一、单项选择题1.某企业计划发行可转换债券，在面值确定的情况下，转换价格与转换比率的关系是（）。
A.正向B.反向C.不变D.不确定2.下列有关可转换债券筹资的特点表述不正确的是（）。
A.可节约利息支出B.筹资效率高C.存在不转换的财务压力D.资本成本较高3.下列关于认股权证的特点表述错误的是（）。
A.是一种融资促进工具B.有助于改善上市公司的治理结构C.有利于推进上市公司的股权激励机制D.是一种拥有股权的证券4.某公司2012年资金平均占用额为500万元，经分析，其中不合理部分为20万元，预计2013年销售增长8%，但资金周转下降3%。
则预测2013年资金需要量为（）万元。
A.533.95 B.556.62 C.502.85 D.523.85.某公司2012年的经营性资产为1360万元，经营性负债为520万元，销售收入为2400万元，经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，预计2013年销售增长率为5%，销售净利率为10%，股利支付率为75%，则2013年需要从外部筹集的资金为（）万元。
A.21 B.20C.9D.06.在财务管理中，将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（）。
A.定额预测法B.比率预测法C.资金习性预测法D.成本习性预测法7.甲企业取得3年期长期借款150万元，年利率8%，每年年末付息一次，到期一次还本，借款费用率0.3%，企业所得税税率25%，则按一般模式计算该项借款的资本成本率为（）。
A.6.02%B.6%C.5.83%D.4.51%8.某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、票面年利率为7%的公司债券一批。
每年年末付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率25%，按照贴现模式计算该批债券的资本成本率为（）。
A.4.55%B.3.55%C.3.87%D.3.76%9.某企业于2013年1月1日从租赁公司租入一套设备，设备价值500000元，租期6年，租赁期满时预计残值40000元，归租赁公司，每年租金120000元，则该项融资租赁资本成本率为（）。
A.12.33%B.13.55%C.12.95%D.13.59%10.目前某公司普通股的市价为20元/股，筹资费用率为4%，本年发放现金股利每股0.75元，预期股利年增长率为6%，则该企业利用留存收益的资本成本为（）。
A.9.98%B.12.3%C.10.14%D.12.08%11.某公司普通股目前的股价为15元/股，筹资费用率为4%，刚刚支付的每股股利为1.1元，已知该股票的资本成本率为10.50%，则该股票的股利年增长率为（）。
A.2.66%B.2.95%C.3.42%D.4.52%12.目前国库券收益率为4%，市场平均报酬率为12%，该股票的β系数为1.25，那么该股票的资本成本为（）。
A.14%B.6%C.17%D.12%13.预计某公司2013年的财务杠杆系数为1.45，2012年息税前利润为120万元，则2012年该公司的利息费用为（）万元。
A.82.76B.37C.54D.37.2414.某企业2012年的销售额为5000万元，变动成本1800万元，固定经营成本1400万元，利息费用50万元，则2013年该企业的总杠杆系数为（）。
A.1.78B.1.03C.1.83D.1.8815.适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析的资本结构优化方法是（）。
A.每股收益分析法B.平均资本成本比较法C.回归直线法D.公司价值分析法二、多项选择题1.下列筹资方式中，属于混合筹资的有（）。
A.商业信用B.认股权证C.可转换债券D.融资租赁2.下列各项中，有关可转换债券基本要素的表述正确的有（）。
A.标的股票可以是发行公司上市子公司的股票B.转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限C.我国上市公司发行可转换公司债券，以发行前1个月股票的平均价格为基准上浮一定幅度确定转换价格D.回售条款有利于降低债券筹资者的风险3.可转换债券的基本性质有（）。
A.证券期权性B.资本转换性C.赎回与回售D.资本保全性4.发行可转换债券的公司，按照国家相关规定，必须满足的基本条件有（）。
A.最近3年连续盈利，且最近3年净资产收益率平均在5%以上B.可转换债券发行后，公司资产负债率不高于70%C.累计债券余额不超过公司净资产额的40%D.上市公司发行可转换债券，还应当符合关于公开发行股票的条件5.下列各项，属于可转换债券筹资优点的有（）。
A.筹资灵活性B.资本成本较低C.筹资效率高D.财务压力小6.下列关于认股权证的表述中，正确的有（）。
A.认股权证本身有普通股的红利收入，也有普通股相应的投票权B.认股权证是一种具有内在价值的投资工具C.认股权证是买权D.认股权证是常用的员工激励工具7.采用销售百分比法预测资金需要量时，下列项目中不随销售收入的变动而变动的有（）。
A.现金B.应付票据C.短期借款D.公司债券8.下列关于销售百分比法基本步骤的说法中，正确的有（）。
A.第一步，确定随销售额而变动的资产和负债项目B.第二步，确定有关项目与销售额的稳定比例关系C.第三步，确定需要增加的筹资数量D.第四步，确定外部筹资额9.下列各项资金占用中，属于变动资金的有（）。
A.直接构成产品实体的原材料B.直接构成产品实体的外购件C.厂房、设备D.原材料的保险储备10.运用线性回归法确定a和b时，必须注意的有（）。
A.资金需要量与业务量之间线性关系的假定应符合实际情况B.应利用连续若干年的历史资料，一般要有3年以上的资料C.应考虑价格等因素的变动情况D.应采用高低点法来计算项目中不变资金和变动资金数额11.下列各项费用中，属于筹资费的有（）。
A.借款手续费B.公司债券的发行费C.股利D.借款利息12.下列表述中，属于资本成本作用的有（）。
A.是比较筹资方式、选择筹资方案的依据B.是衡量资本结构是否合理的依据C.是评价投资项目可行性的主要标准D.是评价企业整体业绩的重要依据13.下列关于影响资本成本的因素中，表述正确的有（）。
A.通货膨胀水平高，企业筹资的资本成本就高B.如果资本市场越有效，企业筹资的资本成本就高C.如果企业经营风险高，财务风险大，企业筹资的资本成本就高D.企业一次性需要筹集的资金规模越大、占用资金时限越长，资本成本就越高14.下列措施中，会增加企业经营风险的有（）。
A.增加产品销售量B.降低利息费用C.提高变动成本D.提高固定成本15.某公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，如果产销量增加1%，则下列说法不正确的有（）。
A.息税前利润将增加2%B.息税前利润将增加3%C.每股收益将增加3%D.每股收益将增加6%16.下列有关公司价值分析法的表述正确的有（）。
A.没有考虑货币时间价值B.没有考虑风险因素C.适用于对现有资本结构进行调整D.在公司价值最大的资本结构下，公司的平均资本成本也是最低的三、判断题1. 一般可转换债券的特征是可转换债券发行上市后公司债券和认股权证各自独立流通、交易。
（）2.可转换债券的票面利率一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至还低于同期银行存款利率。
（）3.欧式认股证是指权证持有人在到期日前，可以随时提出履约要求，买进约定数量的标的资产的权证。
（）4.销售百分比法在具体运用时，如果有关因素发生了变动，必须相应地调整原有的销售百分比。
（）5.运用资金习性法预测资金需要量的理论依据是资金需要量与投资间的依存关系。
（）6.在计算个别资本成本时，长期债券筹资不需要考虑所得税抵减作用。
（）7.企业筹得的资本付诸使用以后，只要投资报酬率不低于资本成本，就表明所筹集的资本取得了较好的经济效益。
（）8.融资规模、时限与资本成本之间的正向相关性是线性关系。
（）9.企业全部资本中，权益资本与债务资本的比是1：1，则该企业经营风险和财务风险可以相互抵消。
（）10.在各种资金来源中，凡是需支付固定性占用费的资金都能产生财务杠杆作用。
（）11.一般来说，固定资产比重较大的资本密集企业，主要依靠债务资本。
（）12.企业投资人和管理当局的态度会影响资本结构，一般来说，稳健的管理当局偏好于高负债比例的资本结构。
（）13.最优资本结构是指在一定条件下使企业平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。
（）14.筹资管理中，资本结构有广义和狭义之分。
广义的资本结构包括全部债务与股东权益的构成比率；狭义的资本结构则指长期负债与股东权益构成比率。
本书所指的资本结构是指狭义的资本结构。
（）15.平均资本成本比较法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析。
（）四、计算分析题1.某公司是一家上市公司， 2013年年初公司计划投资一条新生产线，总投资额为600万元，经有关部门批准，公司通过发行分离交易可转换公司债券进行筹资。
2013年年初发行了面值1000元的债券，债券期限10年，票面年利率为8%（如果单独发行一般公司债券，票面利率需要设定为10%），按年计息。
同时每张债券的认购人获得公司派发的10份认股权证，该认股权证为欧式认股权证，行权比例为1∶1，行权价格为24元/股。
认股权证存续期为5年（即2013年1月1日到2018年的1月1日），行权期为认股权证存续期最后五个交易日（行权期间权证停止交易）。
假定债券和认股权证发行当日即上市。
公司2013年年末总股份为15亿股（当年未增资扩股），当年实现净利润9亿元。
预计认股权证行权期截止前夕，每股认股权证价格为2元。
要求：（1）计算公司发行该附带认股权证债券相比一般债券2013年可节约的利息。
（2）计算2013年公司的基本每股收益。
（3）为促使权证持有人行权，股价应达到的水平为多少？假设公司市盈率维持在30倍的水平，基本每股收益应达到多少？（4）说明利用发行分离交易可转换公司债券进行筹资，公司的筹资风险有哪些?2.某公司根据历史资料统计的业务量与资金需求量的有关情况如下：已知该公司2013年预计的业务量为120万件。
要求：（1）采用高低点法预测该公司2013年的资金需求量；（2）采用回归直线法预测该公司2013年的资金需求量。
3.某公司有关资料如下：资料一：2012年12月31日的资产负债表简表：单位：万元资料二：2012年度的销售收入为10000万元，销售成本为7600万元。
2013年的目标销售收入增长率为100%，且销售净利率和股利支付率保持不变。
适用的企业所得税税率为25%。
2012年度相关财务指标数据如下表所示：资料三：假定资本市场完全有效，该公司普通股β系数为1.2，此时一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为14%。
资料四：2013年年初该公司以1160元/张的价格新发行每张面值1000元、5年期、票面利息率为8%、每年年末付息、到期一次还本的公司债券。