最新金融工程第一章
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进 入 夏 天 ，少 不了一 个热字 当头， 电扇空 调陆续 登场， 每逢此 时，总 会想起 那 一 把 蒲 扇 。蒲扇 ，是记 忆中的 农村， 夏季经 常用的 一件物 品。 记 忆 中 的故 乡 ， 每 逢 进 入夏天 ，集市 上最常 见的便 是蒲扇 、凉席 ，不论 男女老 少，个 个手持 一 把 ， 忽 闪 忽闪个 不停， 嘴里叨 叨着“ 怎么这 么热” ，于是 三五成 群，聚 在大树 下 ， 或 站 着 ，或随 即坐在 石头上 ，手持 那把扇 子，边 唠嗑边 乘凉。 孩子们 却在周 围 跑 跑 跳 跳 ，热得 满头大 汗，不 时听到 “强子 ，别跑 了，快 来我给 你扇扇 ”。孩 子 们 才 不 听 这一套 ，跑个 没完， 直到累 气喘吁 吁，这 才一跑 一踮地 围过了 ，这时 母 亲总是 ，好似 生气的 样子， 边扇边 训，“ 你看热 的，跑 什么？ ”此时 这把蒲 扇， 是 那 么 凉 快 ，那么 的温馨 幸福， 有母亲 的味道 ！ 蒲 扇 是 中 国传 统工艺 品，在 我 国 已 有 三 千年多 年的历 史。取 材于棕 榈树， 制作简 单，方 便携带 ，且蒲 扇的表 面 光 滑 ， 因 而，古 人常会 在上面 作画。 古有棕 扇、葵 扇、蒲 扇、蕉 扇诸名 ，实即 今 日 的 蒲 扇 ，江浙 称之为 芭蕉扇 。六七 十年代 ，人们 最常用 的就是 这种， 似圆非 圆 ， 轻 巧 又 便宜的 蒲扇。 蒲 扇 流 传 至今， 我的记 忆中， 它跨越 了半个 世纪， 也 走 过 了 我 们的半 个人生 的轨迹 ，携带 着特有 的念想 ，一年 年，一 天天， 流向长
▪ CBOE通过明确规定的合约，创造了有序的期权交易市场 ▪ 1977年开始交易看跌期权
公开喊价系统Open outcry system正逐渐向电子交易市场 electronic marke ts的转变。
11
第一部分 概要
衍生品交易市场
✓ 场内交易市场 ✓ 场外交易市场 ✓ 中国衍生品交易市场
场外交易Over-the-counter (OTC)
粮食商人处于严重的价格风险中 为了解决这一问题, 粮食商人购入粮食以后, 立刻开始寻找
粮食加工商, 销售商签订供货合同, 以事先确定的价格确定 未来的粮食销售, 以确保利润. 远期交易出现了.
9
芝加哥期货交易所成立
1848年芝加哥的82位商人发起成立了芝加哥交易所(Chicago Broad of tra de). 起初这个交易所仅仅是一个商会组织, 致力于改进运输和仓储条件, 为会员提供价格信息服务, 促进买卖双方达成交易。
场外衍生产品市场和交易所交易市场的规模
Source: Bank for International Settlements. Chart shows total principal amounts for OTC market and value of u nderlying assets for exchange market
历史，可追溯 到1992年发行 的宝安转债。 新转债产品是 在1997年国务 院颁布《可转 换公司债券管 理暂行办法》 之后才蓬勃发 展的。
• 1992
• 1993
• 1992
• 1992
• 1992
衍生品大Baidu Nhomakorabea正徐徐开启
金融期货交易
其他？
所
理财产品
•
权证管理 暂行办法
• 2005年7月18 日，两市交 易所发布 《权证管理 暂行办法》
95年3.27国债 事件，5月由 中国证监会宣 布暂停。
推出过，同 年9月暂停。 后至2010年 正式推出。
汇调剂中心试 办人民币（美 元）汇率期货 合约。1994年 8月，中国全 面取缔非法外 汇期货交易。
股票的配股权 证，同年10月 深宝安发行了 我国第一张中 长期（一年） 认股权证。新 权证于2005年 再次发行。
金融工具交易商，公司和基金经理等通过计算机和电话网络等联系起 来的市场。
合约可以是非标准的，存在一定的信用风险 场外交易市场和场内交易市场都非常巨大。
▪ 2004年6月，场外交易市场的规模达到220.1万亿美元（世界GDP的5倍） ▪ 场内交易市场规模约49万亿美元
13
场外市场交易与交易所交易的规模图 • 市场规模
长 的 时 间 隧 道，袅
金融工程第一章2011
目录
第一部分 第二部分 第三部分 第四部分
衍生品交易市场 基本衍生证券 衍生品市场的参与者 衍生品的作用
办法总比问题多
粮食商人在供求矛盾的不断冲击下, 开始行动起来在交通要 道的两旁建立仓库, 收获季节从农民手中收购粮食, 然后根 据市场供应情况, 再不断的发往外地. 但是这样虽然解决农 民卖粮难得问题, 但是另一个问题也产生了.
由于当时的交通, 通信条件的限制, 粮食运输很不可靠, 从美国东部等其 他地方传来的供求消息很长时间才能到达芝加哥, 粮价波动很大. 客观 上需要避险工具。
1851年芝加哥交易所引进了第一份远期合约. 农场主可以利用远期合约 来保护他们的利益, 避免粮食运到芝加哥市因价格下跌或需求不足而造 成损失; 加工商或销售商也可以利用远期合约减少各种原因而引起的加 工费上涨的风险, 保护自身的利益。
公司权证
• 2005年8月22 日，宝钢认 购权证上市； 2007年曾有3 0余只权证； 目前仅余1只
第一部分 概要
衍生品交易市场
✓ 场内交易市场 ✓ 场外交易市场 ✓ 中国衍生品交易市场
我国历史上的金融衍生产品
可转债
公司权证
外汇期货
股指期货
• 可转债的发展
国债期货
• 1992年6月沪
• 1992年上海外 市推出大飞乐
• 1993年3月海
• 1992年12月上 南证券交易
交所推出，19 报价中心曾
10
交易所的其他大事
1848年芝加哥交易所(Chicago Broad of trade)成立。 1919年，芝加哥商品交易所（CME）成立。。
▪ CBOT与CME已于2007年7月14日合并，CBOT每股作价0.375股CME股票
1973年，芝加哥期权交易所（CBOE）推出了16只股票的看涨期权交 易。。
▪ CBOE通过明确规定的合约，创造了有序的期权交易市场 ▪ 1977年开始交易看跌期权
公开喊价系统Open outcry system正逐渐向电子交易市场 electronic marke ts的转变。
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第一部分 概要
衍生品交易市场
✓ 场内交易市场 ✓ 场外交易市场 ✓ 中国衍生品交易市场
场外交易Over-the-counter (OTC)
粮食商人处于严重的价格风险中 为了解决这一问题, 粮食商人购入粮食以后, 立刻开始寻找
粮食加工商, 销售商签订供货合同, 以事先确定的价格确定 未来的粮食销售, 以确保利润. 远期交易出现了.
9
芝加哥期货交易所成立
1848年芝加哥的82位商人发起成立了芝加哥交易所(Chicago Broad of tra de). 起初这个交易所仅仅是一个商会组织, 致力于改进运输和仓储条件, 为会员提供价格信息服务, 促进买卖双方达成交易。
场外衍生产品市场和交易所交易市场的规模
Source: Bank for International Settlements. Chart shows total principal amounts for OTC market and value of u nderlying assets for exchange market
历史，可追溯 到1992年发行 的宝安转债。 新转债产品是 在1997年国务 院颁布《可转 换公司债券管 理暂行办法》 之后才蓬勃发 展的。
• 1992
• 1993
• 1992
• 1992
• 1992
衍生品大Baidu Nhomakorabea正徐徐开启
金融期货交易
其他？
所
理财产品
•
权证管理 暂行办法
• 2005年7月18 日，两市交 易所发布 《权证管理 暂行办法》
95年3.27国债 事件，5月由 中国证监会宣 布暂停。
推出过，同 年9月暂停。 后至2010年 正式推出。
汇调剂中心试 办人民币（美 元）汇率期货 合约。1994年 8月，中国全 面取缔非法外 汇期货交易。
股票的配股权 证，同年10月 深宝安发行了 我国第一张中 长期（一年） 认股权证。新 权证于2005年 再次发行。
金融工具交易商，公司和基金经理等通过计算机和电话网络等联系起 来的市场。
合约可以是非标准的，存在一定的信用风险 场外交易市场和场内交易市场都非常巨大。
▪ 2004年6月，场外交易市场的规模达到220.1万亿美元（世界GDP的5倍） ▪ 场内交易市场规模约49万亿美元
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场外市场交易与交易所交易的规模图 • 市场规模
长 的 时 间 隧 道，袅
金融工程第一章2011
目录
第一部分 第二部分 第三部分 第四部分
衍生品交易市场 基本衍生证券 衍生品市场的参与者 衍生品的作用
办法总比问题多
粮食商人在供求矛盾的不断冲击下, 开始行动起来在交通要 道的两旁建立仓库, 收获季节从农民手中收购粮食, 然后根 据市场供应情况, 再不断的发往外地. 但是这样虽然解决农 民卖粮难得问题, 但是另一个问题也产生了.
由于当时的交通, 通信条件的限制, 粮食运输很不可靠, 从美国东部等其 他地方传来的供求消息很长时间才能到达芝加哥, 粮价波动很大. 客观 上需要避险工具。
1851年芝加哥交易所引进了第一份远期合约. 农场主可以利用远期合约 来保护他们的利益, 避免粮食运到芝加哥市因价格下跌或需求不足而造 成损失; 加工商或销售商也可以利用远期合约减少各种原因而引起的加 工费上涨的风险, 保护自身的利益。
公司权证
• 2005年8月22 日，宝钢认 购权证上市； 2007年曾有3 0余只权证； 目前仅余1只
第一部分 概要
衍生品交易市场
✓ 场内交易市场 ✓ 场外交易市场 ✓ 中国衍生品交易市场
我国历史上的金融衍生产品
可转债
公司权证
外汇期货
股指期货
• 可转债的发展
国债期货
• 1992年6月沪
• 1992年上海外 市推出大飞乐
• 1993年3月海
• 1992年12月上 南证券交易
交所推出，19 报价中心曾
10
交易所的其他大事
1848年芝加哥交易所(Chicago Broad of trade)成立。 1919年，芝加哥商品交易所（CME）成立。。
▪ CBOT与CME已于2007年7月14日合并，CBOT每股作价0.375股CME股票
1973年，芝加哥期权交易所（CBOE）推出了16只股票的看涨期权交 易。。