证券投资基本分析参考PPT

4、衰退阶段。在衰退阶段，随着经济的萎缩， 股票投资者也开始退出股市，股价也会由高位回落。 此时应卖出股票。
注意：通常情况下经济周期与股价指数的变动 不是同步的，而是股价指数先于经济周期一步。即 在衰退以前，股价已开始下跌，而在复苏之前，股 价已经回升；经济周期未步入高峰阶段时，股价已 经见顶；经济仍处于衰退期间，股市已开始从谷底 回升。这是因为股市股价的涨落包含着投资者对经 济走势变动的预期和投资者的心理反应等因素。
1、萧条阶段。在萧条阶段，信用萎缩、投 资减少、生产下降、失业严重、人们收入减少， 必然会减少对股票的投资需求，因而股市呈现 熊市景象。
2、复苏阶段。在复苏阶段，经济开始回生， 公司经营趋于好转，人们收入开始增加，也会 增加对股票的需求，股价开始进入上升通道， 此时是购入股票的最佳时期。
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3、繁荣阶段。在繁荣阶段，信用扩张，就业水 平较高，消费旺盛，收入增加，股价往往屡创新高。 但此时应注意防范由于政府实施宏观经济政策给股 票市场带来的系统性风险。
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二、基本分析的内容与步骤
（一）基本分析的内容 宏观经济分析 行业分析与区域分析 公司分析
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（二）步骤
1、充分收集信息 2、判断经济变量之间的关系 3、预测证券市场未来走势
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三、基本分析适应范围
适用于中长线投资
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第二节 宏观分析
宏观分析的重要性
影响证券投资的因素是错综复杂的， 有经济因素，也有政治、社会、文化、心 理等非经济因素。投资的宏观分析必须对 这些因素与证券市场运行之间的关系作出 全局性和长期性的分析。
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如何判断目前经济处在周期的哪个阶段?
投资者可主要依据先行指标、同步指标、滞后指标 把握宏观经济景气运行态势的变化。
先行指标。是在经济的全面增长或颓势尚未到来之前， 率先发生变动的指标。这些指标可以预警国民经济周 期中的转折点和估计经济活动升降的幅度，推测经济 波动的趋向。eg.货币供应量、股价指数等。 同步指标是伴随国民经济涨落而同时变化的指标。是 对近期经济运行状态监测和预警的依据。 eg.实际GDP、 失业率等。
第八章 证券投资基本分析
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第一节 基本分析概述
一、定义 又称为基本面的分析，是指通过对决定
证券投资价值及价格的基本要素如宏观经 济指标、经济政策走势、行业发展状况、 产品市场状况、公司销售和财务状况等的 分析，评估证券的投资价值，判断证券的 合理价位，从而提出相应的投资建议的一 种分析方法。
外部因素
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（三）汇率
汇率政策的调整从结构上影响证券市场价 格。汇率下调，本币贬值，本国产品的竞 争力增强，出口型企业将受益，因而此类 公司的证券价格就会上扬
相反，进口型企业将因成本增加而受损， 此类公司的证券价格将因此而下跌。此外， 这还会导致资本流出本国，使本国的证券 市场需求减少，价格下跌。汇率下跌的情 形与此相反。
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4、主要国家领导人的言论和行动。对股市产生 突发性的影响。如格林斯潘的一举一动都会引来投资者
们的追涨杀跌，因此讲话十分含蓄，模棱两可，让人常常想 错方向。
5、国家重大社会经济发展战略选择和重大政策 的出台实施。（4万亿投资计划）十二五规划、 新兴产业、宽松的货币政策
6、国与国之间政治经济关系的调整和变动会对 与这种变动有关联的跨国公司的上市股票产 生重大影响。
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（二）利率
贷款利率↑→公司成本增加，利润↓→股价↓ 存款利率↑→投资者机会成本↑→股价↓ 如果利率升幅大，那么就会增加对固定收益金 融品的投资。结果：市场上的资金数量减少时， 股市就会下滑。 eg.1993年5月,我国进入90年代第一次上调利率, 股市周期提前2个月进入漫漫熊市旅程。1996年1 月，在正式公布降息（5月1日）之前，股市就启 动了牛市行情。
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一、政治因素分析
包括：战争爆发、国际重大政治事件 活动、国家政权的更迭、国家主要领导 人的更替、政府换届选举、国家重大的 经济和社会发展战略决策等。
1、战争。战争是政治的集中体现，因而 对股市的影响最大。战争爆发可能促使 与军工有关的公司股票价格上升等。
2、国际重大政治事件与活动。9.11事件
3、政权的转移、政府的更叠，都将影响 社会的安定及人心的稳定。
股市行情往往又是经济周期的先行指标，因为股价变 动是众多投资者买卖行为的结果，个别投资者的买卖 尽管常带有随机性，但多数投资者还是依据其对未来 经济走势的预期做出理性的决策。所以一般情况下， 股票价格的变动先行于经济波动。
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一个经济周期可分为萧条、复苏、繁荣、衰 退四个阶段。作为宏观经济晴雨表的股票市场， 必然受到经济周期的影响。经济周期表现为四 个阶段：
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为了汇率的稳定，政府抛售外汇，吸回 本币，减少市场本币的供应量，证券价格整 体下降，直至汇率平衡。政府也可通过债市 汇市配合来控制汇率上升，在抛售外汇的同 时，回购国债，从而不减少市场货币供应量， 使国债价格上扬，又促使外汇汇率下降，政 府在实现宏观调控经济的过程中，可持续性 使用松紧相宜的货币政策，把它作为一个调 控过程，以保持经济的稳定增长。
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二、基本经济因素
（一）经济增长与经济周期 经济运行周期与股票市场周期之间关系
经济周期影响股价变动，但两者的变动周期又不是完 全同步的。这是因为股市股价的涨落包含着投资者对 经济走势变动的预期和投资者的心理反应等因素。
股市价格水平的周期性波动是经济运行周期的各阶段 交替的结果。一般地说，当经济衰退时，股市价格水 平也会随之下跌或处于疲软状态；而当经济复苏或高 涨时，股市价格水平会随之上升或呈现坚挺之势。
滞后指标是经济运行中波动发生之后才显示出来的指 标。通过这些指标的监测和分析，可以对先行指标的 预警进行验证，促使先行指标的预警更加准确。eg.物 价指数、短期利率、生产成本等。
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不同经济时期的投资策略
衰退期的投资策略以保本为主，投资者在 此阶段多采取持有现金（储蓄存款）和短 期存款证券等形式，避免衰退期的投资损 失，以待经济复苏时再适时进入股市；而 在经济繁荣期，大部分产业及公司经营状 况改善和盈利增加时，即使是不懂股市分 析而盲目跟进的散户，往往也能从股票投 资中赚钱。