什么是国际储备管理
第十二章 国际储备管理
第二次世界大战结束后，随着布雷顿森林货币制度的 建立，规定美元与黄金挂钩，其它货币与美元挂钩， 再一次肯定黄金是国际货币制度和国际储备的基础。 但是，战后黄金在国际储备中所占的比重，则呈现不 断下降趋势，如表12.1。1950年为69.1℅，黄金在 国际储备中占主导地位；进入20世纪70年代，黄金 已成为次要的国际储备，到20世纪80年代，黄金储 备在国际储备总额中的比重已不足10℅，进入21世 纪则降到2℅以下。
二、国际储备的作用
国际储备的持有是以牺牲储备资产的生产 性运用为代价的，然而，一国持有适度国 际储备并非是一种非理性的行为，因为持 有国际储备会给该国带来一定的收益，其 收益主要是通过国际储备的作用体现出来 的。
国际储备的作用
第一，弥补国际收支差额，维持对外支付能力。 第二，干预外汇市场，稳定本国货币汇率。 第三，信用保证。
一方面在纸币本位制下，黄金是一种最可靠的保值手段， 因为它可以避免通货膨胀带来的贬值风险，每当国际金融 市场上某种货币疲弱或危机时，有关国家都争相抛售疲弱 的货币，购进黄金或其他较坚挺的国际货币进行保值。 另一方面，黄金直接就是一种价值实体，所以可以完全不 受任何超国家权力的的支配和干扰，持有黄金储备就成为 维护本国主权的一个重要手段，这就是所谓的“弹药库” 动机(War-chest Motive)。
表12.1 国际储备结构表（单位：亿SDR）
1950 1970 1985 1995 2000 2001 2002 2003 国际储备总 484.4 931.80 4385.0 (100.0) (100.0) 0 额 (100.0) 334.4 370.27 332.29 黄金储备 (69.1) (39.7) (7.6) 外汇储备 在IMF中储 备头寸 SDR 133.3 453.33 3483.2 (27.5) (48.6) 5 (79.4) 16.7 96.97 387.31 (3.4) (8.3) (8.8) — — 31.24 (3.4) 9800.2 15784. 17276. 18817. 21465. 6 67 84 65 57 (100.0) (100.0) (100.0) (100.0) (100.0) 317.62 332.72 329.50 325.69 319.59 (2.86) (2.1) (1.9) (1.7) (1.5) 8958.3 14794. 16183. 17634. 20281. 1 05 62 58 72 (91.4) (93.7) (93.7) (93.8) (94.5) 366.73 473.77 568.61 660.64 665.08 (3.74) (3.0) (3.3) (3.5) (3.1)
国际储备管理的内容
第二张：国际储备也称“官方储备“，是一国货币当局持有的，用于国际支付、平衡国际收支，和维持其货币汇率的国际间可以接受的一切资产。
国际储备是战后国际货币制度改革的重要问题之一，它不仅关系各国调节国际收支和稳定汇率的能力，而且会影响世界特价水平和国际贸易的发展。
第三张：国际储备的作用，1.弥补国际收支逆差 2. 支持本国货币汇率 3.提高本币地位 4.获取国际竞争优势 5.增强国际清偿力，提高向外借款的信用保证。
第四张：作为国际储备资产，一般必须同时具有三个条件：第一是官司方持有性，一国金融当局必须具有无条件地获得这类资产的能力；第二是普遍接受性，即它是否能在外汇市场上或在政府间清算国际收支差额时被普便接受；第三是流动性，即变为现金的能力。
第五张：国际储备的来源主要有收购黄金、国际收支顺差，中央银行干预外汇市场取得的外汇第六张：国际储备主要由黄金储备、外汇储备、储备头寸，特别提款权四部分组成。
第七张：国际储备管理是一国政府或货币当局对国际储备的规模、结构和储备资产的使用进行调整、控制，从而实现储备资产的规模适度化、结构最优化和使用高效化的整个过程。
其遵循的三个原则是安全性、流动性、盈利性。
一个国家的国际储备管理包括两个方面：一是国际储备规模的管理，以求得适度的储备水平；二是国际储备结构的管理第八张：规模管理也就是国际储备水平，它是一国在一个时点上持有的国际储备额与某些经济指标的对比关系第九张：影响规模需求管理的因素也就是决定适度国际储备量的因素主要有1、经济发展的水平与规模以及对外开放程度2、对外贸易的状况3、利用外资的状况4、国际收支的状况5、国际融资的能力6、各国的协调与合作第十张：结构管理的主要内容有1.储备资产的比例确定 2.储备货币的币种选择3. 储备资产的投资组合4.储备资产的分级管理各项储备资产结构管理的目标，是确保流动性和收益性的恰当结合。
然而在实际的经济生活中，流动性和收益性互相排斥。
10国际储备管理
1
10.1 国际储备及国际清偿力
一、国际储备的含义(家庭存款)
国际储备（ international reserve ）是指各国政府为 了弥补国际收支赤字，保持汇率稳定，以及应付其他紧急 支付的需要而持有的国际间普遍接受的所有资产。
作为国际储备的资产，一般必须同时具有三个条件：
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(2）．国际储备/国民生产总值的比例分析法 （RES/GNP）。 (3）．国际储备/外债的比例分析法（RES/DOD）
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（五）国际储备适度规模的实现
1、国际收支盈余，最主要最直接的来源。 2、国家干预外汇市场而收进的外汇 3、一国政府持有的货币黄金的增加 4、政府或中央银行向国外借款 5、国际储备资产自身的增值。
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四、国际储备的作用
• • • 保证对外支付能力 支持本国货币汇率 筹款的信用保证
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五、国际储备与国际清偿力
• 国际清偿力(international liquidity) 又称国际流动性，是指各国中央银行或金融当局持有 的为国际间普遍接受、能用作国际结算的资产的多寡以 及该国潜在的向外借款能力的大小。
174.05
354.22 458.75 686.6 1608.2 915．82
0.37
0.63 0.34 0.33 0.77 0.75
347.75
322.91 527.26 1106.6 629.63 389．34
0.75
0.57 0.39 0.54 0.30 0.32
-48.56
77.94 184.22 270.45 －168 －84.06
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表10-2 国际清偿力构成
国 自有储备 际 清 偿 力 借入储备 构 成 诱导储备
国际储备管理
加剧外汇市场的波动，增加了国际储备管理 的难度。
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Disadvantages of Multiple reserve currency system
由于形成了多种货币储备体系，摆脱了对单一货币 ，特别是美元的过份依赖
以多种货币储备体系为核心的多元化国际储备体系 的形成，使各国对国际储备资产的选择余地，尤其 是对储备货币的选择余地大大地扩大了
多元化的国际储备体系和多种货币储备体系在一定 程度上解决了“特里芬难题”
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Disadvantages of Multiple reserve currency system
国际外汇市场和资本市场的迅速发展，使得各主要货币在国 际间的流动更为迅速和便利
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International reserve system:
Its evolution
Total Volume of reserve assets 储备资产总额变化
Growth rate 增长速度变化 Structure 构成变化 Allocation 格局变化
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Economic effect of international reserves
多元化的国际储备体系和多种货 币储备体系形成20年来．对世界 经济和贸易的发展起了积极的促 进作用，与以往的国际储备体系 相比，具有多方面的优点
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Advantages of Multiple reserve currency system
Official reserve assets
国际储备的管理
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多元化管理
通过多元化管理，降低单一资产的风险，提高储备整体的安全性和 稳定性。
流动性管理
1 2
流动性管理原则
国际储备应具备足够的流动性，以应对短期资金 流动压力和支付需求。
流动性工具
使用短期债券、货币市场基金等流动性工具，确 保储备资产在短期内能够快速变现。
3
流动性风险管理
建立流动性风险管理机制，预测和应对可能出现 的流动性风险。
储备。
中央银行的政策操作
03
中央银行可以通过货币政策操作，如调整利率、存款准备金率
等，影响外汇市场供求关系，增加国际储备。
国际储备的供求平衡
汇率稳定
国际储备的供求平衡有助于维护汇率稳定，避免过度升值或贬值对 本国经济造成不利影响。
经济发展
足够的国际储备有助于保障国家经济的稳定发展，应对外部经济冲 击和风险。
欧元
欧元区国家的经济实力使 其成为重要的储备货币。
日元和瑞士法郎
这两种货币因其稳定性和 流动性也被部分国家用作 储备货币。
储备货币的多元化
多元化储备货币可以降低单一货币的 风险，如汇率风险和通货膨胀风险。
多元化储备货币可以促进国际金融稳 定和经济发展。
多元化储备货币可以提高储备的流动 性和可兑换性，便于国家间的贸易和 投资。
政策调整
当国际储备供求出现不平衡时，中央银行可以通过货币政策操作进行 调整，以恢复供求平衡。
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国际储备的管理政策
适度规模的管理
适度规模管理原则
国际储备规模应与国家经济发展水平、对外贸易规模等因素相适 应，既不能过多也不能过少。
监测体系
建立国际储备监测体系，定期评估储备规模是否适度，并根据需要 进行调整。
4国际储备及其管理
1）国际储备/进口额:25%
与进口贸易的支付规模相适应，保 持一定的比例关系。美国经济学家特里 芬（R·Triffin）认为，这个比例最高 额为40%（相当于5个月的进口额），最 低额为20% （相当于2.5个月的进口 额），如从全年平均看，以25%即相当 于3个月进口额为宜。这个方法自60年 代提出以来一直沿用至今。
2）国际储备/外债:50%
一国的国际储备应与该国的外债总额保持 一个合理的比例。各国一般认为，一国的国际 储备量占外债总额的1/2较为合理。 但外债的偿还不仅由国际储备量多少决定。 一国的经济实力较雄厚，开放程度高，对外融 资能力强，其国际储备量可适当减少；一国出 口能力强也可适当减少国际储备量。 在遵循1/2的标准基础上，可根据本国具 体情况酌情决定。
2)另三种储备资产的三级分类法 普通提款权，由于会员国能随时从基金 组织提取和使用，故类似一级储备。 特别提款权，由于它只能用于会员国政 府对基金组织与会员国政府之间的支付，会 员国若需将它用于其他方面的支付，须向基 金组织提出申请。这个过程需要一定时日才 能完成，因此，特别提款权可视为二级储备。 各国货币当局一般只在黄金市价有利时， 才肯将黄金卖为储备货币，因此，黄金储备 可视为三级储备。
第四章 国际储备及其管理
第一节 国际储备概述
第二节 国际储备的管理
第一节 国际储备概述
1.国际储备的定义及特征 (1) 定义：国际储备是指一国货币当局能随时用来干 预外汇市场，支付国际收支差额的维持本国货币 汇率，在国际间可以接受的一切资产。 (2)特征：a.可得性 b.流动性 c.普遍接受性
注：根据上述定义与特征，国际储备应包括自有储备和借入 储备，即广义的国际储备，又称国际清偿能力。通常，国 际储备指自有储备，即狭义的国际储备。
第五章国际储备管理
五、国际储备的来源（供给）
1、顺差 2、干预外汇市场 3、国内收购黄金作为储备 4、分配到的特别提款权 5、政府借款
5
六、国际储备的需求影响因素
▪ 1、一国的对外贸易状况； ▪ 2、该国的汇率制度和外汇政策； ▪ 3、 对外开放的程度； ▪ 4、 对外筹措资金的能力； ▪ 5、该国货币的地位和国际经济地位； ▪ 6、 外债现状； ▪ 7、 一国经济的发展目标； ▪ 8、 持有国际储备的机会成本。
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七、战后国际储备资产及其体系的 变化和原因分析
▪ 战后国际储备体系变化的历史背景 （1）美元危机； （2）布雷顿森林体系崩溃； （3）国际债务危机； （4）国际货币危机。
▪ 战后国际储备体系变化的表现 战前是：黄金—英镑体系 战后初期是：黄金—美元体系 八十年代后是：多元化体系（美元、欧元、日元、 英镑以及将来的人民币）
▪
1992 1995 本世纪初
▪ SDRs
1.69 0.72 0.42
▪ ODRs
3.05 1.51 0.97
▪ 外汇储备 78.23 91.65 95.60
▪ 黄金
17.03 6.12 3.01
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2、币种结构 3、储备资产期限结构 4、我国国际储备资产的收益性分析
25
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第二节 国际储备管理
一、国际储备管理概述
1、涵义：指一国政府及货币当局根据一定时 期内本国的国际收支状况和经济发展的要求， 对本国国际储备的规模、结构及储备资产的 运用等进行计划、调整、控制，以实现储备 资产规模适度化、结构最优化、使用高效化 的整个过程。
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2、 原则： ---安全性 ---流动性 ---收益性
▪ 普通提款权3.03 8.18 16.82 16.85
国际储备的管理--高等教育自学考试辅导《国际金融》第十二章第二节讲义
正保远程教育旗下品牌网站 美国纽交所上市公司(NYSE:DL)自考365 中国权威专业的自考辅导网站官方网站： 高等教育自学考试辅导《国际金融》第十二章第二节讲义国际储备的管理一国国际储备的管理包括两个方面：一方面是国际储备水平的管理，以求得适度的储备水平；另一方面是国际储备结构的管理，以求得合理的储备结构。
一、国际储备水平的管理（一）国际储备的需求1.对外贸易状况一国外贸在其国民经济中处于重要地位，而对外贸依赖程度较高的国家，需要较多的国际储备；反之，则需要较少的国际储备。
一个在贸易条件上处于不利地位、其出口商品又缺乏竞争力的国家，需要较多的国际储备；相反，则需要较少的国际储备。
对外贸易状况之所以是决定一国需要多少国际储备的重要因素，原因在于，贸易收支往往是决定其国际收支状况的重要因素，而国际储备的最基本作用也是弥补国际收支逆差。
美国经济学家特里芬教授在其1960年出版的《黄金与美元危机》一书中总结了几十个国家的历史经验，并得出结论：一国的国际储备额应同其进口额保持一定的比例关系，这个比例关系就以40%为最高限，以20%为最低限。
一般认为，一国持有的国际储备应能满足其3个月的进口需要。
照此计算，储备额对进口的比率为25%。
这就是所谓的“储备/进口比率法”。
优点：是易于操作，这也是它广为各国与国际组织采用的原因所在。
缺点：第一，它在理论上存在缺陷，即：国际储备的作用并非是支付进口，而是弥补国际收支逆差。
第二，各国情况不同。
比如，各国对持有国际储备的好处与付出的代价看法不同，各国在世界经济中所处的地位不同，等等。
这些差异决定了各国储备政策的差异，因而各国对储备的需求量也就不同，所以，只用进口贸易这个单一指标作为决定各国国际储备需求数量的依据，自然就有失偏颇。
2.持有国际储备的成本国际储备代表着一国对外国实际资源的购买力，它们若得到利用，就可以增加国内投资和加快经济的发展。
因此，一国持有的国际储备，实际上是将这些实际资源储备起来，牺牲和放弃利用它们来加快本国经济发展的机会。
国际储备
2
4、国际储备的作用
1、弥补国际收支赤字 2、调节本币汇率 干预资产 维系币信誉 3、充当信用保证 4、防范突发事件
3
二、国际储备的构成与来源
一、国际储备的构成 自有储备
1、政府持有的黄金储备 2、政府持有的外汇储备 3、储备头寸(reserve position) 4、特别提款权(Special Drawing Rights ，SDRs)
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确定国际储备适度量的参考指标
1．国际储备/进口额 一国国际储备的合理数量，约为该国年进口总额的20％ 一50％。实施外汇管制的国家，不可以低于20％；不实施外 汇管制的国家，一般不超过50％。 2．一国国际储备量与国民生产总值之比 一国的国际储备应与该国国民生产总值之间保持一个合理 比例，并以这一比例作为制定该国国际储备政策的参考因素 之一。各国根据本国的经济发展情况找出两者的最适当比例。 3．国际储备和对外债务总额之比 一国的国际储备应与该国的外债总额保持一个合理的比 例。经验表明，一国的国际储备应相当于该国对外债务总额 的1/2为宜。各国在遵照一般标准的基础上，应当根据自身的 国情加以分析确定。
第三节
国际储备及其管理
一、国际储备的含义及特征 1、什么是国际储备 亦称“官方储备”，是一国政府所持有的备用于 弥补国际收支赤字、维持本币汇率等国际间普遍 接受的一切资产。
2、国际储备的特征 可得性；流动性；普遍接受性。
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3、国际储备与国际清偿力 国际清偿力：亦称“国际流动性”是一国政府 为本国国际收支赤字融通资金的能力。 包括无条件清偿能力和有条件清偿能力。 有条件清偿能力包括：备用信贷，互惠信贷协 定、借款总安排、商业银行短期对外可兑换货 币资产。
第四章 第三节 国际储备的管理(国际金融-厦门大学 王艺明)
第三节国际储备的管理国际储备的管理是指一国政府及货币当局根据一定时期内本国的国际收支状况和经济发展的要求，对国际储备的规模、结构及储备资产的运用等进行计划、调整、控制，以实现储备资产规模适度化、结构最优化、使用高效化的整个过程，是国民经济管理的重要组成部分。
国际储备的管理包括量的管理和质的管理两个方面。
量的管理是指对储备规模的选择和调整，即通常所说的国际储备的规模管理或总量管理；质的管理是指对国际储备运营的管理，主要是其结构的确定和调整，也被称作国际储备的结构管理。
其中规模管理又包括国际储备需求的适度水平的确定和国际储备供给如何适应需求变化而增减两个方面。
一、国际储备的需求和适度规模（一）国际储备的需求国际储备需求是指提供某些有价值的物以交换所需储备的意愿，这一定义可进一步引申为持有储备和不持有储备的边际成本二者之间的平衡。
持有储备的净成本越高，实际的储备额就会降得越低。
反之，实际的储备额就会增加。
（二）影响一国国际储备需求的因素影响一国国际储备需求的因素很多且很复杂，这里概括成以下几个方面：第一，国际储备需求同国际收支调节密切相关。
一方面国际储备需求受国际收支自动调节机制的影响，如收入机制、货币—价格机制、利率机制等，在调节机制不能得到充分运用时，国际储备的需求量就大。
所以，调节机制越能顺利运行，国际收支失衡情况越轻缓，所需要提供的国际储备就越少。
另一方面，国际收支逆差的规模与国际收支调节政策的效力与速度也是影响国际储备需求量的重要因素。
一般情况下，国际储备需求同国际收支调节的规模和影响呈正相关，这决定于国际收支逆差的规模和逆差产生的频繁性。
当一国国际收支不易失衡，且逆差数目较小，在不需调节经济的情况下，持有少量国际储备进行缓冲即可；而当一国国际收支长期处于较大规模的逆差状态时，采用融资政策进行调节（即动用储备和使用国际信贷），与采用支出政策调节总需求间具有一定的互补性和替代性。
在逆差额既定的情况下，较多使用资金融通，便可较少使用需求调节，从而对国际储备的需求就会多些，反之，实行政策调节力度大，见效快，可较少动用储备，储备持有量可少些。
我国的国际储备管理
我国的国际储备管理一国际储备概况（一）国际储备(international reserve)是指各国政府为了弥补国际收支赤字,保持汇率稳定,以及应付其他紧急支付的需要而持有的国际间普遍接受的所有流动资产的总称。
（二）作为国际储备资产，一般必须同时具有三个条件：1.一国金融当局必须具有无条件地获得这类资产的能力；2.该资产必须具备高度的流动性；3.该资产必须得到国际间普遍接受。
二我国国际储备的构成及发展变化1我国国际储备的构成从1987年起，我国开始对外公布国际储备状况。
我国的国际储备包括以下四个组成部分：黄金储备，外汇储备，在国际货币基金组织的储备头寸以及特别提款权。
其中外汇储备占整个国际储备的90%以上，而黄金储备多年来一直没有太大变化。
此外，尽管我国在国际货币基金组织的储备头寸以及特别提款权亦有所增加，但增加的幅度不大，外汇储备的增减是影响储备资产总额变动的主要内容。
因此，我国国际储备管理的重点应放在外汇储备上。
2我国外汇储备的发展变化改革开放以前，我国对外经济交往很少，在外汇方面实行“量入为出，以收定支，收支平衡，略有节余”的方针，外汇收支基本保持平衡，外汇储备量很小，年平均约为5亿美元以下。
此时的外汇储备量反映为中央银行的外汇结存账户余额，管理则是由中国人民银行实行集中管理、统一经营，通过银行结存制度将所有外汇买卖集中在国家银行办理（1979年以后，中国银行从中国人民银行分设出来，独立行使职能，办理各项国际金融业务）。
中共十一届三中全会以后，我国经济体制开始转轨，市场经济带来的是外汇收支规模的不断扩大，国家外汇储备不断增加。
其中1981年底外汇储备总额仅为47.6亿美元，1984年底就达到了144.2亿美元（包括国家外汇库存和中国银行的外汇结存两部分）。
这主要是因为在这一阶段国家实行了一系列经济调整政策，大量削减进口，努力增加出口，出口量的增加带来了源源不断的外汇收入。
1984—1986年我国的国际储备有所下降，原因是这一时期国家储备管理失控，外汇资金投向有偏差。
管理部分 第七章 国际储备管理PPT课件
（3）充当对外举债保证
储备资产丰厚是吸引外资流入的一个重要条 件，而且一国拥有的国际储备资产状况是国 际金融机构和国际银团提供贷款时评估其国 家风险的指标之一。
当一国对外贸易状况恶化而储备又不足时， 其外部筹资就会受到影响。同时，一国的国 际储备状况还可以表明一国的还本付息能力， 国际储备是债务国到期还本付息的最可靠的 保证。
备用信贷协议签订后，成员国可全部使用， 也可部分使用，甚至完全不使用。
对于未使用部分的款项，只需缴纳1%的 年管理费。
凡按规定可随时使用但未使用的部分，计 入借入储备。
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2．借款总安排
借款总安排是另一种短期信贷来源。 目前，借款总安排已成为IMF增加对成员国
贷款所需资金的一个重要来源。。 IMF提供贷款中介角色，但这种贷款设施并
用本币从国内市场收购黄金，可以增加该国 的国际储备总量；
如果用原有的外汇储备从国际市场上收购黄 金，只改变该国国际储备的构成，并不会增 大其国际储备总量。
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3.中央银行实施外汇干预政策时购进的 可兑换货币
在本币受到升值压力情况下，一国货币当局 在外汇市场抛售本币，购进外汇，以稳定汇 率。于是购进的可兑换货币便成为该国国际 储备的一部分。
（1）它不具有内在价值，是IMF人为创造 的、纯粹帐面上的资产。
但它的价值相对来说是比较稳定的。 （2）它不像黄金和外汇那样通过贸易或非
贸易交往取得，也不像储备头寸那样以所缴 纳的份额作为基础，而是由IMF按份额比例 无偿分配给各成员国。
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（3）它严格限定用途，即只能在 IMF及各国政府之间发挥作用，任 何私人企业不得持有和运用，不能直 接用于贸易或非贸易的支付。
比如日本，在面临日元升值的压力之下，日 本中央银行抛出日元，买进美元，以延缓日 元的升值趋势。这种干预活动，使日本的外 汇储备大幅度增加。
国际储备及其管理.ppt
第一节 国际储备概述
b. 外汇储备
外汇储备是当今国际储备的主体,70年代后国际储备呈多 元化的趋势,80年代以后外汇储备占总额的80％以上
作为储备货币必须具备的条件： 1)必须是可自由兑换货币 2)必须为各国普遍接受，人们对其购买力的稳定性具有信心 3)这种货币在国际货币体系中占有重要地位，价值相对稳定
第四章 国际储备及其管理
第一节 国际储备概述 第二节 国际储备的管理
第一节 国际储备概述
1.国际储备的定义及特征 (1) 定义：国际储备是指一国货币当局能随时用来干
预外汇市场，支付国际收支差额的维持本国货币 汇率，在国际间可以接受的一切资产。 (2)特征：a.可得性
b.流动性 c.普遍接受性
注：根据上述定义与特征，国际储备应包括自有储备和借入 储备，即广义的国际储备，又称国际清偿能力。通常，国 际储备指自有储备，即狭义的国际储备。
IMF成员外汇储备的货币构成（％）
年份
1973 1980 1984 1987
美元
84.6 68.6 65.1 67.1
英磅
7.0 2.9 2.9 2.6
马克
5.8 14.9 12.0 14.7
法国法郎 1.0 1.7 1.1 1.2
日元
— 4.3 5.2 7.0
1991 55.6 3.6 18.3 3.3 10.4
4在IMF的SDR余额 安排
产
广义国际储备 （国际清偿力）
自有储备 （狭义国际储备）
黄金储备 外汇储备 在IMF的储备头寸 特别提款权
借入储备
备用信贷 互惠信贷协议
本国商业银行 对外短期外汇资产
第一节 国际储备概述
3.国际储备的作用
(1) 弥补国际收支逆差，应对短期赤字 (2) 作为干预资产，干预外汇市场，调节本币汇率 (3) 作为对外偿债的信用保证
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什么是国际储备管理？试述其内容与含义。
1班 10汽电1班梁隽豪
国际储备管理是一国政府或货币当局根据一定时期内本国的国际收支状况和经济发展的要求，对国际储备的规模、结构和储备资产的使用进行调整、控制，从而实现储备资产的规模适度化、结构最优化和使用高效化的整个过程。
一个国家的国际储备管理包括两个方面：一是国际储备规模的管理，以求得适度的储备水平；二是国际储备结构的管理，使储备资产的结构得以优化。
通过国际储备管理，一方面可以维持一国国际收支的正常进行，另一方面可以提高一国国际储备的使用效率。
内容：一国对国际储备的管理，除了在量上将国际储备保持在最适度水平上外，还需要在质上拥有一个适当的国际储备结构，尤其是各种储备货币的构成。
这具体包括储备货币种类的比例安排和储备资产流动性结构的确定。
(1)储备货币种类的安排
指确定各种储备货币在一国外汇储备额中各自所占的比重；浮动汇率制下各主要货币之间比率的波动造成了以不同货币持有储备资产的收益差异和不确定性。
趋利避害是人类社会的自然本能，人们安排证券投资的组合都希望在获得一定预期收益串的情况下将风险减低到最小限度，或者说在承担一定的风险条件下获取尽可能高的预期收益率。
同样，各国货币当局也会根据资产管理的这一原则来安排外汇储备结构。
预期收益率等于名义利率加上该资产的预期升值率。
不同储备货币的名义利率是容易确定的。
然而在收益率中重要的是一种资产对另一种资产的升值，在浮动汇率制下边部分收益难以事先确定，由此也使得整个收益率具有不确定性。
对于外汇储备，收益不确定的风险表现为一国当局将持有的储备资产转化为其他资产进行使用时面临购买力下降的可能性、例如，一国可以以美元来持有储备资产，由此把以美元计值的风险减少到最低限度。
但如果一国的贸易伙
伴主要是欧洲国家，则该国美元储备的购买力将随美元对欧洲国家货币的汇率升降而波动。
因此，为了减少汇率风险，一国可以考虑设立与弥补赤字和干预市场所需用的货币保持一致的储备货币结构。
减少外汇储备风险的另一种可行办法是实行储备货币多样化。
目前世界储备货币多样化的格局也正是在浮动汇率制度下各国货币当局避免风险、保持外汇储备购买力的决策结果。
根据詹姆士·托宾的投资组合选择理论，把各种相互独立的不同资产混合搭配进行投资所承担的风险，一般要低于投资于任何一种资产所承担的风险。
因此一部分资产的亏损可以由另一部分资产的升值来抵冲，从而维持预期的收益率，或保证资产的价值不受亏损。
同样，一国货币当局实行储备货币多样化组合，也可以避免“将所有鸡蛋放在同一个篮子中”的风险，使整个储备资产的购买力保持不变。
(2)储备资产流动性结构的确定
在外汇储备中，为了减少外汇汇率变动的风险，各种货币要占一定的比重。
那么，在一种货币储备中存款和各种证券又应各占多大比重为好呢?如果说储备货币构成的安排需要考虑的是安全性与盈利性之间关系的话，那么此处需要进行权衡的主要是流动性与盈利性之间的关系。
一般来说，流动性是与盈利性成反方向关系的。
流动性(或变现性)高的资产，盈利性往往就低，而盈利性高的资产，其流动性往往就低。
有些学者和有些货币当局(如英格兰银行)根据流动性将储备资产划分为三个档次：
①一级储备或流动储备资产：指流动性非常高的资产，即活期存款和短期票据(如90天国库券)，平均期限为三个月。
②二级储备：指收益率高于一级储备，而流动性低于一级储备但仍然很高的储备，如中期国库券，平均期限为2—5年。
③收益率高但流动性低的储备资产：如长期公债和其他信誉良好的债券，平均期限为4—10年。
至于这流动性的三个档次在储备资产中如何具体安排，则视各国的具体情况而定。
大体来说，一国应当拥有足够的一级储备来满足储备的交易性需求。
这部分储备随时可以动用，充当日常干预外汇市场的手段。
一旦满足这种交易性需要，货币当局
就可以将剩余的储备资产主要在各种二级储备与高收益储备之间进
行组合投资，以期在保持一定的流动性条件下获取尽可能高的预期收益率。
一国在安排储备资产的流动性结构中，还应将黄金、特别提巴款权和储备头寸考虑进去，以保持整个国际储备较优的流动性结构。
从流动性程度来看，会员国在IMF的储备头寸随时可以动用，类似于一级储备。
特别提款权的使用尽管不附带限制条件，但必须向IMF申请，并由IMF安排接受特别提款权提供可兑换外汇的国家，这一过程需要一定的时日，故可以将特别提款权视同二级储备。
而黄金的投机性最强，一国当局往往只有在被认为是合适的价格水平上才愿意出售，来换得所需要的储备货币。
因此，黄金应列为高收益低流动性的储备资产。
由于国际储备本身的性质，各国货币当局在安排其资产结构时通常较私人投资者更注重资产的安全性和流动性，而相对不那么积极追求盈利性。
各国大都尽量限制储备资产投资于世界银行和存在国家风险的国家或投资于公司证券，而愿意投资在政府债券和AAA级的欧洲债券。
储备资产中一般不包括公司证券，这是因为公司证券的信誉和安全性不如政府债券，而且从政治角度考虑，一国政府不宜与他国的公司打交道。