上市公司营运资金管理――以苏宁电器和国美电器为例
营运资本管理问题研究——以苏宁电器公司为例
营运资本管理问题研究——以苏宁电器公司为例摘要企业营运资本管理在企业财务管理中占据较大比例。
营运资本作为企业必不可少的资本，在一定程度上影响着企业的营业效率，但是，效率极低的营运资本管理对我国企业的前进和发展产生了制约作用，因此，当今企业值得重视的一大问题就是如何进行有效率的营运资本管理。
苏宁电器公司近年来逐步转变营运资本管理渠道和方式，对公司绩效产生极大影响，提高了公司的营业效率。
因此，我们需要对苏宁电器公司营运资本管理问题进行深入的研究，用数据和事实来反映苏宁电器公司营运资本的管理对公司的生存和发展产生的影响，促进其他企业重视和改善公司营运资本管理的问题。
本文首先回顾了苏宁电器公司的竞争状况及发展前景，针对目前公司存在的一系列问题，寻找需要改进和完善的地方。
然后，根据这些问题提出相对应的改进和完善的对策并得出结论，对该公司营运资本管理问题进行深入研究。
关键词：营运资本；管理；问题；对策；研究；公司ABSTRACTThe enterprise working capital management occupy a large proportion in enterprise financial management. As working capital enterprise essential capital, to a certain extent, affect the enterprise's operating efficiency, but the inefficient working capital management restricts the progress and development of the enterprise in our country, therefore, how to working capital management to become a big problem in today's enterprises worthy. SuNing appliance company channels gradually shift in working capital management in recent years, a great impact on corporate performance, improve the company's operating efficiency. Therefore, we need toSuNing appliance company working capital management issues in-depth study, with data and facts to reflect the SuNing appliance company's workingcapital management on the impact of the company's survival and development, promote the other enterprise value and improve the company's working capital management. This article first reviewed the competition situation and development prospect of SuNing appliance company, aiming at a series of problems of the company, looking for the place needs to improve and perfect. Then, according to these problems put forward the corresponding improvement and perfect countermeasures and concludes that to study on working capital management issues.KEY WORDS: Working capital; Management; Problem; Countermeasures; Research;Company目录前言 11.企业营运资本的内涵 11.1营运资本的概念 11.2营运资本的特点 22.营运资本管理 22.1 营运资本管理的内容 22.2 营运资本管理的意义 33.营运资本管理理论 33.1营运资本的重要性和必要性分析 33.2 营运资本的风险性和盈利性问题 43.3流动资产的管理 43.4流动负债的管理 53.5营运资本的综合管理 54.苏宁电器公司概况 64.1苏宁电器公司概况 64.2苏宁电器公司的发展前景 64.2.1连锁发展 64.2.2市场经营 74.2.3终端服务 74.2.4人力资源 74.2.5社会责任 75.苏宁电器公司营运资本管理现状及存在问题 85.1苏宁电器公司营运资本管理现状 85.2苏宁电器公司营运资本管理存在的问题 96.解决苏宁电器公司营运资本管理存在问题的对策 97.结语 11参考文献 12致谢 13营运资本管理问题研究——以苏宁电器公司为例前言营运资本是一个企业对全部流动资产的投资，它对企业正常生产运营起着至关重要的作用，对企业的生存与发展有着极大程度的影响。
基于价值链的家电零售企业营运资金管理研究以苏宁易购为例
3、信息化管理：苏宁易购采用 了先进的供应链管理系统
1、存货周转率：尽管苏宁易购的存货周转率相对较高，但仍存在一定的库 存积压问题，可能导致资金占用和成本增加。
2、应收账款：苏宁易购的应收账款规模较大，可能面临一定的坏账风险， 影响资金流动性。
3、应付账款：苏宁易购的应付账款周期相对较短，意味着对供应商的议价 能力有待提高。
1、线上线下融合：新零售模式要求企业将线上和线下销售渠道进行深度融 合，实现商品和服务的无缝对接。这需要企业在支付、库存、物流等方面进行统 一管理和调度。
2、数据驱动：新零售模式下的营运资金管理更加注重数据分析和预测。企 业需要通过大数据技术手段，分析消费者行为和市场趋势，制定合理的销售策略 和库存计划。
苏宁易购在新零售模式下，采用了多种支付方式，包括线上支付、线下支付、 信用支付等。多元化的支付方式可以满足消费者多样化的需求，提高购物体验和 支付效率。此外，苏宁易购还通过与金融机构合作，推广分期付款、消费信贷等 增值服务，扩大销售规模。
在库存管理方面，苏宁易购采用了智能化的管理系统，实现库存实时监控和 精准调度。通过与供应商建立紧密的合作关系，采用联合库存管理的方式，降低 库存成本，提高库存周转率。此外，苏宁易购还通过预测分析市场需求，制定合 理的库存计划，避免库存积压和缺货现象。
二、苏宁易购概述
苏宁易购是中国家电零售企业的代表，其业务涵盖了家电、手机、电脑、超 市、母婴、服装、百货、海外购等多个品类。凭借其高效的物流配送网络、完善 的售后服务和创新的营销模式，苏宁易购在家电零售市场占据了重要地位。
三、基于价值链的营运资金管理
价值链是家电零售企业营运资金管理的重要工具。从供应商选择、采购、库 存管理、销售到售后服务，每一个环节都与营运资金管理密切相关。以下是对苏 宁易购基于价值链的营运资金管理的分析。
上市公司营运资金管理——以苏宁电器和国美电器为例
上市公司营运资金管理——以苏宁电器和国美电器为例班级：姓名：学号：一、研究目的企业的营运资金，是企业在日常经营活动中短期占有的资金，是流动资产减去流动负债后的差额。
对于商业企业而言，营运资金占企业资金的绝大部分，其周转速度及平均占用余额直接影响企业效益，同时营运资金也是衡量一个企业短期偿债能力的重要指标，是企业得以生存的血液，一旦发生问题企业就难以生存，更加谈不上发展，也就无法实现财务管理的目标。
营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理。
一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资金，因此，营运资金是企业财务管理的重要组成部分。
而营运资金管理的核心内容就是对资金运用和资金筹措的管理。
从金融危机对企业的影响来看，营运资金是关系企业生存和发展的重要方面，所以对目前公司营运资金管理现状与研究显得十分必要。
而家电零售企业虽然是零售企业，但他的商品都为大型商品，因此，家电零售业与一般零售企业的营运资金相比，具有其特殊性。
所以对家电零售业进行营运资金管理研究显得尤为重要。
二、研究内容本文以苏宁电器研究为主，通过营运资金周转期指标来评价企业的营运资金管理水平，做调查报告，不仅可以为家电零售业营运资金管理研究提供数据，而且对于企业认识营运资金管理重要性有着增强的作用。
同时，通过对国美电器和苏宁电器两家企业的营运资金状况进行对比分析研究，来了解两家企业的发展状况，并说明营运资金对企业的重要性，希望对整个家电零售行业的营运资金管理具有借鉴意义。
最后，我们从渠道管理、供应链融资、ERP和网络技术应用等新视角对提高企业营运资金管理绩效提出合理化建议。
三、研究过程（一）两家企业的基本介绍1.苏宁电器苏宁电器1990年创立于江苏南京，是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。
截至2009年，苏宁电器连锁网络覆盖中国大陆30个省，300多个城市、香港和日本地区，拥有1000家连锁店，80多个物流配送中心、3000家售后网点，经营面积500万平米，员工12万多人，年销售规模1200亿元。
家电连锁零售行业营运资金管理问题研究
家电连锁零售行业营运资金管理问题研究王婷婷（江西财经大学会计学院，南昌330013）摘要：家用电器是我国居民在日常生活中非常重要的必需消费品，家用电器的销售状况及企业的运营情况关乎家电连锁零售企业的生存与发展。
企业的生存与发展在很大程度上是取决于营运资金的运转状况，营运资金作为企业资金中最具活力的要素，具有流动性大、变化快和周转性强的特点，其管理的好坏将关乎企业的生存和发展。
基于营运资金的重要性，对于企业的营运资金管理问题研究也就有了其必要性。
现以家电连锁零售企业为主要研究对象，分析了家电连锁零售企业的营运资金管理情况，从微观上指出企业内存在的问题及成因，并针对提出的问题给出了相应的解决对策，希望能够帮助家电连锁零售企业提升营运资金管理水平。
关键词：家电连锁零售行业；营运资金管理；营运资金中图分类号：F275文献标识码：Ａ文章编号：1005-913X （2020）08-0075-03收稿日期：2020-05-16作者简介：王婷婷(1995-)，女，安徽铜陵人，硕士研究生；研究方向：公司治理。
一、营运资金管理相关概念（一）营运资金的基本概念及特点营运资金即营运资本，广义指总营运资金，是指企业投放在流动资产上的资金总额，具体包含存货、应付账款、应付票据、其他应付款、应收票据、应收账款、其他应收款等。
狭义上的营运资金是指在某个时间点企业的流动资产与流动负债的差额。
现主要从广义的营运资金入手来研究企业营运资金管理绩效，即着重探究企业流动资产与流动负债的资金管理问题。
营运资金的特点主要有：一是周转时间短。
营运资金中主要项目如货币资金、应收及预付款项具有较强的流动性。
非现金形态。
存货二是应收账款、应收票据等项目具有非现金形态，但容易转化为现金。
三是数量具有波动性。
对于营运资金而言，流动资产及流动负债收回或变现的可能性不确定，在数量上可能发生变动。
（二）营运资金管理的目标营运资金管理的最终目标是解决流动资产和流动负债的问题，即日常经营中企业应该持有多少流动资金，以及如何筹措所需数额流动资金。
国美电器公司的营运资金战略
苏宁电器营运资金战略
• 营运资金筹资战略总结：
• 苏宁的债务主要为短期负债，几乎没有长期负债，债务结构不够合理： 流动负债占总负债比例较大，因此营运资金筹资战略属于激进类型。
• 由以上分析得知，营运资金投资战略属于保守类型，营运资金筹资战 略属于激进类型，则营运资金的战略组合属于中庸类型。
国美电器营运资金战略
• （1）快速扩张导致国美的资产盈利能力下降，大幅增加了公司的财 务风险。2004年，国美的总资产回报率(息税前利润/总资产)还高达 15.7%，到2005年总资产回报率就迅速下降到8.5%，不仅利润率低了， 资产的周转率也低了，2004年，国美的资产周转率(销售收入/总资产) 在2.5倍以上，到2005年末降至1.9倍。国美的经营性融资模式虽然节 约了资本，创造了更高的回报率，但却增加了融资结构中流动负债的 比例，增大了财务风险。
• 国美电器盈利模式：
• 国美通过无偿占用供应商的货款进入了一个正向循环 的扩张路径：店面越多、市场份额越大，企业的谈判地位 就越强，企业能够无偿占用的货款数额就越大、时间也越 长，从而使得现金流变得更加充沛，扩张变得更加容易， 而市场份额则随之进一步扩张，谈判地位继续增强，以此 来进行发展。
国美电器营运资金战略
• 营运资金投资战略
国美电器营运资金相关指标
年份
2006
流动负债比例%
70.62
流动资产比例%
73.18
货币资金比例%
6.86
差异
2.56
应付账款（应付票据）/负债总额 79.16
应付账款（应付票据）/总资产
59.57
2005 80.02 89.74 11.52
9.72 90.78 72.64
苏宁电器营运资金案例
应付票据 一年内到期的非流动负债 偿债能力
经营活动现金流量净额对流动资产比率
经营活动现金流量净额对流动负债比率
2009
0.00%
1.34%
24.15 %
67.57 %
0.47%
2009
18.40 %
26.81 %
2008 1.25% 1.48%
29.12%
56.87% 1.23% 2008
22.22%
谢谢！
运用财务弹性、OPM战略来解读苏宁电器负现金 周期和负净现金需求现象。
（一）苏宁电器负现金周转期的根本原因
苏宁电器在加快应收账款与存货周转的同时，利 用其规模优势，强化了其与供应商的谈判能力， 不断延长货款支付时间，获得了供应商长时间的 免费信用。负现金周转期显著了改善了苏宁电器 的经营业绩。
（二） 零售行业和公司战略分析
财务弹性指标
现金流量充裕率
2009
3.1
2008
1.32
2007
2.12
经营性现金流量对流动负债比率 经营性现金流利息保障倍数
经营性现金流对资本性支出比例
0.27
-
4.65
0.31 0.31
57865.7 12182占总负债总额
99.06% 99.78% 99.90%
案例现象
以国美电器和苏宁电器为典型代表的“大卖场”，打 破了家电行业里制造厂商与客户的力量平衡。过去几年 家电市场的很多价格战都是由“大卖场”挑起的，“大 卖场”因此被戏称为家电市场上的“价格屠夫”。
我们不由发出疑问：
“大卖场”为何能够在空前 惨烈的价格战中生存？ 国美电器和苏宁电器的盈利 模式又有何奥秘？
2009 72.73%
营运资本管理——基于苏宁电器的案例分析
20营04运至资2金0管07理四是年对间企业，流店动面资数产量及流从动8负4家债发的管展理到。6一32个家企，业要其维中持2007 年苏正常宁的电运器转即就必新须增要2拥81有家适店量面的营。运资金，因此，营运资金管理是企
业财务管理的重要组成部分。
与许多传统行业扩张“赚规模不赚利润”相比，作为中国家电 连锁巨头之一的苏宁，其扩张是“既赚规模又赚利润”。
A
7
苏宁的营运资金周转分析
苏宁电器2004—2009 年净营运资金
会计期间
2004 2005 2006 2007 2008 2009
流动资产
1,236,580,439.40 3,859,048,189.91 8,179,487,019.93 13,598,194,000.00 17,188,227,000.00 30,196,264,000.00
营运资金管理
——基于苏宁电器的案例研究
内容安排
一、何为营运资金？ 二、营运资金管理的重要性 三、苏宁简介 四、苏宁的营运资金周转分析 五、提高营运资金管理效率的方法
A
2
何为营运资金？
营运资金（workingcapital），也叫营运资本。广义的营运资金又称 总营运资本，是指一个企业投放在流动资产上的资金。
A
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苏宁的营运资金周转分析
A
9
苏宁的营运资金周转分析
苏宁电器2004—2009 年营运资金周转期
存货周转期
2004 2005 2006 2007 2008 2009
国美苏宁电器营运资本管理对比分析与评价
国美\苏宁电器营运资本管理对比分析与评价作者：汪泓来源：《时代金融》2011年第30期【摘要】本文在对营运资本管理的相关理论进行分析的基础上，结合国内国美电器和苏宁电器两大零售商的实际情况，论述了企业营运资本管理的基本理论，并对其进行对比分析，最后针对两大企业在对比过程中出现的一些问题提出了一些加强营运资本管理的针对性改进措施。
【关键词】国美电器苏宁电器营运资本流动资产流动负债一、营运资本管理概述“营运资本”的概念有狭义和广义的解释。
广义营运资本的意义就是企业的流动资产总额，狭义的营运资本是指企业的流动资产总额减去各类流动负债后的余额，也称净营运资本。
但从财务管理者的角度来说，单纯的研究流动资产和流动负债的绝对值没有太大的参考价值，因此，大多数情况下，我们将营运资本的概念界定为净营运资本，即营运资本=流动资产-流动负债。
营运资本管理是指以经营活动现金流量控制为核心的一系列管理活动的总称。
营运资本是企业总资本最具活力的组成部分，其运转和管理与企业的生存发展密切相关。
科学而有效的营运资本管理可以保证企业长期规划中的现金流量准里实现，进而促进企业价值最大化目标的实现。
二、国美、苏宁具体营运指标的对比分析（一）营运资本结构分析1.国美与苏宁流动资产对比构成流动资产的项目有很多，通常主要以现金资产，应收账款和存货作为研究对象。
根据年报显示，国美和苏宁2006-2010年流动资产总额中，货币资金比重呈现显著上升的趋势。
国美的应收账款比重一直维持在相对较低的程度，苏宁是国美的数倍。
应收账款和货币资金这两个指标实际反映零售商对资金占用的能力。
从国美和苏宁历年两项指标表现看, 这表明两家公司占用供应商资金的现象较为突出。
其次，存货比重是国美比较稳定，而苏宁总体呈下降趋势，其资本政策逐渐向风险性发展。
2.国美与苏宁流动负债对比年报显示,国美和苏宁的债务主要是流动负债,几乎没有长期负债。
而在流动负债中,又以短期借款、应付账款、应付票据为主。
营运资本管理——基于苏宁电器的案例分析
营运资本管理——基于苏宁电器的案例分析营运资本管理是企业经营中非常关键的一个环节，它与企业的盈利、现金流、风险等方面息息相关。
苏宁电器是国内知名的家电零售企业，其营运资本管理经验值得借鉴和学习。
本文将以苏宁电器为例，分析其营运资本管理实践，并探讨其成功的原因。
一、营运资本管理概述营运资本是指企业日常经营活动所需的流动资金，包括应收账款、存货、应付账款、预收账款等。
营运资本管理就是企业通过合理配置资金，优化营运流程，降低成本和风险，达到提高效率和盈利的目的。
营运资本管理的实际操作涉及到多方面的因素，包括供应链管理、销售管理、库存管理、收付款管理等。
二、苏宁电器的营运资本管理实践1、供应链管理供应链管理是苏宁电器营运资本管理的重点之一。
苏宁电器通过与供应商建立长期的战略伙伴关系，在采购的过程中尽可能地延长付款周期，以获得更多的运营资本。
同时，苏宁电器会对供应商进行严格的信用评估和质量管理，确保供应商具有稳定的供货能力和质量保证，提高采购效率。
此外，苏宁电器还建立了自己的品牌和采购平台，帮助其控制采购成本和库存，提高资金周转率。
2、销售管理苏宁电器采用多种销售渠道和模式，包括线上和线下销售、O2O模式等。
在销售管理方面，苏宁电器通过数据分析和销售预测，优化货源、库存和运输，降低售后成本和风险。
此外，苏宁电器还注重售后服务的质量和效率，积极维护消费者的权益，提高消费者满意度和忠诚度。
3、库存管理库存管理是营运资本管理中非常重要的一环。
苏宁电器通过建立完善的库存管理系统和各类库存规划、控制、管理方法，精细化控制库存水平。
对于不同类型的商品，苏宁电器采用不同的管理模式，将库存保持在一个适当的水平，以确保资金利用率和库存周转率。
此外，苏宁电器还通过淘汰滞销品、调整商品结构等方法，降低存货风险和损失。
4、收付款管理苏宁电器在收款管理方面采用了线上支付、信用卡分期、预付款等多种方式，以提高收款速度和安全性。
同时，苏宁电器会定期审核客户信用情况，及时收回欠款，减少坏账损失。
营运资本管理的OPM战略实践分析_基于苏宁电器的案例
分析，可以从流动资产内部结构和流动负债内部结构两个方面进
行。苏宁电器2004- 2007年间的流动资产内部结构、流动负债内部
结构和负债内部结构如表2、表3、表4和图3、图4所示。
表2
苏宁电器 2004-2007 年流动资产内部结构（%）
2004
2005
2006
货币资金
2.92
18.22
40.83
应收账款 应收票据 预付账款 存货
相关研究表明，国外零售商的盈利模式主要是“吃差价”，即通 过扩大网点规模和提高销售规模，逼迫供应商降低采购价格，通过 压缩成本和费用，获取购零差价以达到盈利目的。2007年前，苏宁在 兼顾“吃差价”的基础上，更强调“吃供应商”的盈利模式，即通过扩 大网点规模和维持对消费者的低价优惠市场策略，不断提高渠道终 端的市场影响力，在此基础上通过提高销售规模，以提高产品绝对 销量和采购量来要求供应商加大返利力度和交付更多的通道费。根 据表1的资料，苏宁电器2001- 2007利润来源和构成如图1和图2所示。
案例分析 CASES STUDY
344%，126%和152%，分别是主营业务收入增长率的4.46、4.85、 2.47和2.02倍。与此同时,其他业务利润已成为苏宁利润的主要来 源。图10- 2显示，2003- 2006年，苏宁电器的其他业务利润在净利 润中所占份额均超过了100%，意味着如果扣除来自供应商的返利 及交纳的通道费等其他业务利润，公司实际上处于亏损状态，这也
图1显示，2006年后，苏宁其他业务利润增长率持续下降，主营 业务利润率大幅上升，反映出公司利润结构的重大变化，究其原因 在于公司近年来着力追求供应商与零售商的合作模式逐步简单
化，更多与供应商采用简单的进销差价结算模式，以降低双方的管 理成本，提升供应链效率。
_家电连锁零售企业价值链营运资金管理研究――以国美为例_百度.
家电连锁零售企业价值链营运资金管理研究中国海洋大学管理学院刘喆摘要:近年来家电连锁零售企业发展迅猛, 其特殊的企业性质也决定了其营运资金管理上的特殊性。
作为企业总资产中流动性最强、最活跃的营运资本, 对企业的经营和发展起着重要作用。
国内外对营运资金的研究数量较多, 但是从价值链出发, 对家电连锁零售企业的营运资金进行研究的文献却比较少见。
本文以国美电器为例, 以价值链为切入点, 深入分析了家电连锁零售企业全流程的营运资金管理。
以期为相关研究提供参考。
关键词:家电连锁零售价值链营运资金管理国美电器一、引言近几年, 家电连锁行业的发展劲头势不可挡, 营业利润率占据了连锁零售行业领先地位, 与此同时, 我国家电零售市场被国美电器和苏宁电器两大寡头垄断的趋势日趋明显。
国有企业垄断本行业的情况在我国的市场经济发展进程中层出不穷, 但像国美、苏宁这样的民营企业从创始到如今快速形成垄断局面的现象却是凤毛麟角。
本文希望能深入探讨造成上述现象的本质原因。
国美电器成立于 1987年1月1日, 自创始以来, 在短短几年的时间内便依靠其独到的经营手段和精准的市场定位得以蓬勃发展, 成为家电连锁零售行业的佼佼者, 国美从1999年开始将其版图向全国范围内扩张, 迄今为止已经先后在40余个大中城市设立了160余家连锁门市, 并在2004年在香港开设了第一家连锁店, 将步伐迈向了国际市场。
本文选定国美电器为代表进行分析主要是因为其发展周期与家电连锁零售行业在中国的发展周期相一致, 其经营策略和结构特点也几乎包括了家电连锁企业的全部内容。
此外, 家电连锁零售行业中,国美电器已经与苏宁电器形成了寡头垄断的局面。
本文以国美电器为案例, 从战略、运营模式、业务、绩效等方面对家电连锁零售企业的全流程营运资金管理做进一步分析和说明。
二、文献回顾大多数的理论研究成果都集中在供应链管理的分析、该类企业的运营模式以及与供应商的关系等方面。
王竹泉、马广林 (2005 创造性地提出了“ 渠道控制应该成为跨地区企业营运资金管理的重心” 。
价值链下家电企业营运资金问题分析——以苏宁云商为例
分类号F234.4/F721.7 学号2010035237学校代码13535密级内部毕业论文价值链下家电企业营运资金问题分析——以苏宁云商为例学位申请人：任俊姝学科专业：农林经济管理（会计学方向）指导教师：冯娜答辩日期： 2014年5月24日独创性声明本人声明所呈交的毕业论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。
尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。
对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。
本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。
毕业论文作者签名：日期：年月日毕业论文版权使用授权书本毕业论文作者完全了解学校有关保留、使用毕业论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。
本人授权山西农业大学信息学院可以将本毕业论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本毕业论文。
保密□，在年解密后适用本授权书。
本论文属于不保密□。
（请在以上方框内打“√”）毕业论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日摘要价值链理论体系的建立改变了企业与企业之间竞争的模式，超越了其品质、成本的竞争，是价值链与价值链之间的竞争。
企业要想实现最佳经营业绩，提升核心竞争力，就必须协调、优化好价值链上的各个环节。
资金是企业正常运转的主要影响因素，在价值链上起着举足轻重的作用。
所以，我们必须通过确保资金的有效管理从而实现商业价值链的核心竞争。
基于对我国企业营运资金管理存在问题及原因的的分析，制定营运资金管理的对策刻不容缓。
营运资金的管理目标和价值链的管理目标是一致的，但是传统的营运资金管理模式已经不能适应价值链的要求，我们必须重视构建营运资金管理框架，健全营运资金管理内容，对营运资金管理的理念、手段推陈出新，构建现代营运资金管理模式，为了实现企业价值最大化，大幅提高企业营运资金的使用效率。
苏宁电器营运资金案例分析
缺乏规范的应收账款管理制度，导致坏账风险增加。
客户信用管理不足
客户信用管理不足，未能有效评估客户信用状况，增加了坏账风险。
短期融资问题
01
融资渠道单一
苏宁电器过度依赖银行短期贷款 等单一融资渠道，导致融资成本 高和财务风险增加。
02
03
短期偿债能力不足
资金链紧张
短期偿债能力不足，导致短期债 务风险增加。
营运资金管理策略
制定合理的资金计划
企业应根据经营状况和市场需求，制定合理的资金计划，预测和控制 营运资金的流入和流出。
优化资产结构
企业应合理配置流动资产和流动负债的比例，优化资产结构，降低财 务风险。
提高应收账款和存货的管理水平
应收账款和存货的管理是营运资金管理的重点，企业应采取有效措施 提高管理水平，降低坏账和滞销风险。
业拆借等，以降低融资成本和分散融资风险。
03
建立与金融机构的良好合作关系
苏宁电器应与金融机构建立良好的合作关系，以便在需要时获得低成本
的融资支持。同时，公司应保持良好的财务状况和信用记录，以增加金
融机构宁电器营运资金管理的评价
资金使用效率
苏宁电器在资金使用效率方面表现良好，通过有效的库存管理和应收账款管理，实现了 较高的资金周转率。
3
上市情况
苏宁电器于2004年在深圳证券交易所上市。
业务范围
家电零售
主要业务为家电产品的零售，包括彩电、冰箱、 洗衣机、空调等各类家电产品。
电子商务
通过苏宁易购电商平台进行在线销售。
物流配送
提供家电产品的配送、安装和维修服务。
财务状况概览
营收情况
近年来，苏宁电器的营收持续增长，市场份 额不断扩大。
营运资本管理案例
营运资本管理案例苏宁电器股份有限公司成立于1990年，自成立以来一直保持着快速稳健的发展势头。
2000年苏宁在全国率先拓展信息家电，从2002年1月建立四大作业终端体系“1+3模式”，即连锁200店、物流中心、售后服务中心和客服中心，要求每进入一个城市，在筹备第一家店面时必须同时建设售后和客服中心。
2004年7月，苏宁电器在深圳证券交易所成功上市，募集资金4亿元，股本总额9 316万股。
目前，苏宁电器已经成为集家电、电脑、通信于一体的全国大型3C电器专业销售连锁企业。
与许多传统行业扩张“赚规模不赚利润”相比，作为中国家电连锁巨头之一，苏宁电器能是“既赚规模又赚利润”的典型代表。
本案例将在分析苏宁电器营运资金管理绩效的基础上苏宁电器渠道建设对其营运资金管理绩效的影响，以期为其他企业的营运资金管理提供借鉴一、基于要素的营运资金管理绩效分析利用传统的营运资金周转期指标考察苏宁电器的营运资金管理绩效，可以发现2004——2009年，苏宁电器的营运资金周转期从-l 天变到-56天，营运资金管理水平有很大提高。
从下表看出，苏宁电器的营运资金周转绩效的提升并不是存货周转和应收账款周转加快的结果，2004——2009年苏宁电器的存货周转期和应收账款周转期都没有发生显著变化。
其营运资金管理绩效的提升主要是应付账款周转期延长的结果。
苏宁电器2004——2009年营运资金周转期（按要素）但基于要素的营运资金周转期没有考虑预付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费、其他应收款、其他应付款等其他营运资金项目，也没有将营运资金的各组成部分与其参与的具体周转过程相联系，缺乏与渠道管理等业务管理的联系，因此，上述分析难以清晰地揭示苏宁电器近年来渠道建设对营运资金管理绩效的影响。
二、基于渠道的营运资金管理绩效分析运用基于渠道管理的营运资金绩效评价体系计算苏宁电器2004～2009年采购渠道营运资金周转期、营销渠道营运资金周转期如下表所示。
营运资金管理——基于苏宁电器的案例分析
营运资金管理——基于苏宁电器的案例分析营运资金是企业日常经营所需的资金，是企业运转的“血液”，对于企业的长期发展至关重要。
苏宁电器是中国最大的家电零售商之一，如何合理管理营运资金对于其运营和发展至关重要。
从苏宁电器2019年年报中可以看出，苏宁电器的营运资金主要来源是货款及应收账款。
2019年，苏宁电器的应收账款占总资产的17.82%，货款占总资产的5.31%。
然而，苏宁电器的应收账款周转天数较长，达到56.65天，货款周转天数为34.41天。
这表明苏宁电器的销售收款较慢，流动资金周转较慢。
为了优化流动资金管理，苏宁电器采取了多项措施。
首先，加快了大宗物资采购付款的速度。
此外，积极推动临近售后服务以便收回应收款项。
此外，通过场景化布局，在线下体店、苏宁小店、零售云平台等多个场景化渠道开展业务，增加了线上线下营收渠道，减少了资金占用。
二、苏宁电器在营运资金管理上的创新实践1.基于供应链金融的营运资金管理苏宁电器通过智慧供应链的构建，应用区块链、大数据等技术手段，实现货款、票据等在供应链上的流转管理，提升了供应链的透明度和效率，降低了供应链融资成本。
同时，苏宁电器与广发银行、华夏银行等多家银行合作，推进供应链金融服务，解决了部分供应商的融资难题，提高了整个供应链的财务效率。
2.基于金融科技的移动支付业务苏宁金融在移动支付领域开展了一系列创新实践，推出了苏宁钱包、苏宁支付、云闪付等多款支付产品。
这些产品之间可以实时转账、缴费、理财等，缩短了企业现金周转时间，提高了付款效率和安全性。
3.数字供应链平台化苏宁电器在数字化供应链方面探索了供应商管理平台、集中采购平台、供应链金融平台等一系列数字化平台，实现了供应链数字化升级。
通过打通各个业务环节，优化供应链效率，提高资金占用的效率。
三、总结对于家电零售行业的企业来说，优化营运资金是一项非常重要的工作。
苏宁电器在这方面推出了一系列创新实践，比如实行供应链金融、推广移动支付业务、数字供应链平台化等。
我国家用电器行业上市公司营运资金管理研究
我国家用电器行业上市公司营运资金管理研究我国家用电器行业上市公司营运资金管理研究在当前经济全球化的背景下，我国家用电器行业的发展势头迅猛。
随着这一行业的蓬勃发展，其上市公司也逐渐增加，成为行业的核心竞争力之一。
然而，对于上市公司而言，营运资金管理是影响其经营状况和盈利能力的重要因素之一。
本文将就我国家用电器行业上市公司营运资金管理进行研究，探讨其现状、问题以及应对策略。
首先，我们需要了解什么是营运资金管理。
营运资金管理是指企业根据生产经营的需要，合理配置企业流动资金的活动。
营运资金管理的好坏直接关系到企业的经营效益和企业价值的创造。
对于家用电器行业的上市公司而言，由于经营的特殊性，其营运资金管理更加复杂。
因此，加强对该行业上市公司营运资金管理的研究至关重要。
其次，我们需要了解该行业上市公司营运资金管理的现状。
当前，我国家用电器行业上市公司的营运资金管理普遍存在以下问题：首先，流动资金周转速度慢。
由于该行业产品价格相对较高，销售季节波动较大，导致产品库存周期长，从而影响了企业流动资金的周转速度。
其次，负债结构过重。
由于该行业的特殊性，往往需要大量的投入，包括研发费用、生产设备采购等。
为了满足这些需求，企业往往会选择通过借款等方式来获取资金，从而导致负债结构过重，增加了资金压力。
再次，内外部环境变化不确定。
家用电器行业的市场需求及竞争格局随着市场的变化而发生变动，该行业上市公司往往面临诸多的不确定性，包括市场需求变化、政策风险等。
这些不确定因素带来的风险进一步加大了上市公司的营运资金管理的难度。
那么，针对上述问题，我们应该如何应对？以下是一些建议：首先，加强流动资金管理。
上市公司可以通过优化供应链管理，减少存货周转周期；加强与供应商的合作，优化采购周期和方式；合理配置现金和短期投资组合，提高资金利用效率。
其次，优化负债结构。
上市公司可以通过加强内部管理，提高盈利能力，减少对外借款的需求；通过不动产、知识产权等资产抵押，增加融资渠道的多样性。
比较国美和苏宁的营运资金战略
比较国美和苏宁的营运资金战略(2011-06-16 17:08:30)转载分类：文章小结标签：财经经营成功的企业，各有不同的战略和秘密，但经营失败的企业，都有共通的问题和征兆，就是现金链条断裂。
发达国家的统计数据显示，每五家破产倒闭的企业中，有四家是盈利的，只有一家是亏损的。
可见，企业的倒闭主要是因为缺乏现金，而并非因为盈利不足。
因此，现金流量分析在财务报表分析中具有举足轻重的作用。
现金流量分析的一个重要内容就是研究财务弹性与现金流量之间的关系。
所谓财务弹性，是指企业对市场机遇和市场逆境的应变能力。
对于拥有充裕经营性现金流量和现金储备的企业而言，一旦市场出现千载难逢的投资机会或其他有利可图的机遇，就可迅速加以利用，而一旦出现意想不到的市场逆境，也可以游刃有余，坦然应对，还本付息和股利支付的能力也有保障。
反之，对于经营性现金流量捉襟见肘、现金储备严重匮乏的企业，面对再好的投资机会和其他机遇，也只能望洋兴叹，对于始料不及的市场逆境，很可能丧失还本付息和股利支付能力，从此一蹶不振。
在研究财务弹性与现金流量之间的关系时，除了考虑企业的经营性现金流量和现金储备这两个重要因素外，还必须充分考虑企业运营资本管理中OPM(Other People’s Money)战略的影响。
所谓OPM战略，是指企业充分利用做大规模的优势，增强与供应商的讨价还价能力，将占用在存货和应收账款的资金及其资金成本转嫁给供应商的运营资本管理战略。
简言之，OPM战略本质上是一种创新的盈利模式，是“做大做强”的生动实践。
衡量OPM战略是否卓有成效的关键指标是现金转化周期 (Cash Conversion Cycle)，其计算公式如下现金转化周期＝(应收账款周转天数＋存货周转天数)－账款周转天数现金转化周期越短，表明企业在运营资本管理中所采用的OPM战略越成功。
成功的OPM战略不仅有助于增强企业的财务弹性，还可增加经营活动产生的现金流量。
近年来异军突起的以国美电器和苏宁电器为典型代表的“大卖场”，打破了我国家电行业里制造厂商与其客户的力量平衡，使家电制造厂商在一定程度上丧失了在定价上的“话语权”，价格战的主导权有被“大卖场”取而代之的趋势。
O2O模式下电商零售企业营运资金管理以国美电器为例
3、加强应收账款管理
3、加强应收账款管理
国美电器应该制定合理的结算政策，明确与供应商之间的款项结算方式和时 间。同时，建立应收账款管理系统，及时跟踪和催收应收账款。通过加强与供应 商的沟通与合作，确保企业资金流动性不受影用户体验提升，通过优化线上线下服务流程、 提高产品质量等方式提高用户满意度和忠诚度。同时加强与供应商合作，降低采 购成本和物流成本以降低产品价格竞争力提升。
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O2O模式下电商零售企业营 运资金管理以国美电器为例
目录
01 一、国美电器的O2O 模式
02
二、营运资金管理现 状
03
三、营运资金管理优 化策略
04 四、结论
05 参考内容
内容摘要
在互联网+的背景下，O2O（线上到线下）模式逐渐成为零售业的主流。这种 模式将传统的实体店与网络平台相结合，为消费者提供更加便捷、个性化的购物 体验。然而，随着模式的转变，电商零售企业的营运资金管理也面临新的挑战。 本次演示以国美电器为例，探讨O2O模式下电商零售企业营运资金管理的现状与 优化策略。
为了提供优质的物流配送服务，国美电器需要投入大量的资金建设物流体系。 然而，目前企业的物流配送成本较高，影响了企业的盈利能力。此外，由于家电 产品的特殊性，物流配送过程中易出现损坏或丢失等问题，增加了企业的经营风 险。
3、应收账款管理
3、应收账款管理
O2O模式下，国美电器与供应商之间的款项结算较为复杂。由于线上销售和线 下门店销售的付款方式不同，企业需要管理大量的应收账款。如果应收账款不能 及时收回，将影响企业的资金流动性。
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上市公司营运资金管理——以苏宁电器和国美电器为例班级：姓名：学号：一、研究目的企业的营运资金，是企业在日常经营活动中短期占有的资金，是流动资产减去流动负债后的差额。
对于商业企业而言，营运资金占企业资金的绝大部分，其周转速度及平均占用余额直接影响企业效益，同时营运资金也是衡量一个企业短期偿债能力的重要指标，是企业得以生存的血液，一旦发生问题企业就难以生存，更加谈不上发展，也就无法实现财务管理的目标。
营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理。
一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资金，因此，营运资金是企业财务管理的重要组成部分。
而营运资金管理的核心内容就是对资金运用和资金筹措的管理。
从金融危机对企业的影响来看，营运资金是关系企业生存和发展的重要方面，所以对目前公司营运资金管理现状与研究显得十分必要。
而家电零售企业虽然是零售企业，但他的商品都为大型商品，因此，家电零售业与一般零售企业的营运资金相比，具有其特殊性。
所以对家电零售业进行营运资金管理研究显得尤为重要。
二、研究内容本文以苏宁电器研究为主，通过营运资金周转期指标来评价企业的营运资金管理水平，做调查报告，不仅可以为家电零售业营运资金管理研究提供数据，而且对于企业认识营运资金管理重要性有着增强的作用。
同时，通过对国美电器和苏宁电器两家企业的营运资金状况进行对比分析研究，来了解两家企业的发展状况，并说明营运资金对企业的重要性，希望对整个家电零售行业的营运资金管理具有借鉴意义。
最后，我们从渠道管理、供应链融资、ERP 和网络技术应用等新视角对提高企业营运资金管理绩效提出合理化建议。
三、研究过程（一）两家企业的基本介绍1. 苏宁电器苏宁电器1990年创立于江苏南京，是中国3C （家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。
截至2009年，苏宁电器连锁网络覆盖中国大陆30个省，300多个城市、香港和日本地区，拥有1000家连锁店，80多个物流配送中心、3000家售后网点，经营面积500万平米，员工12万多人，年销售规模1200亿元。
品牌价值455.38亿元，蝉联中国商业连锁第一品牌。
名列中国上规模民企前三，中国企业500强第54位，入选《福布斯》亚洲企业50强、《福布斯》全球2000大企业中国零售企业第一。
2004年7月，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市。
凭借优良的业绩，苏宁电器得到了投资市场的高度认可，是全球家电连锁零售业市场价值最高的企业之一。
整合社会资源、合作共赢。
满足顾客需要、至真至诚。
苏宁电器坚持市场导向、顾客核心，与全球近10000家知名家电供应商建立了紧密的合作关系，通过高层互访、B2B 、联合促销、双向人才培训等形式，打造价值共创、利益共享的高效供应链。
与此同时，坚持创新经营，拓展服务品类，苏宁电器承诺“品牌、价格、服务”一步到位，通过B2C 、联名卡、会员制营销等方式，为消费者提供质优价廉的家电商品，并多次召开行业峰会与论坛，与国内外知名供应商、专家学者、社会专业机构共同探讨行业发展趋势与合作策略，促进家电产品的普及与推广，推动中国家电行业提升与发展。
目前，苏宁电器经营的商品包括空调、冰洗、彩电、音像、小家电、通讯、电脑、数码、八个品类(包括自主产品，上千个品牌，20多万个规格型号。
2. 国美电器国美电器（英语：GOME ）是中国的一家连锁型家电销售企业，也是中国大陆最大的家电零售连锁企业，成立于1987年1月1日。
2009年，国美电器入选中国世界纪录协会中国最大的家电零售连锁企业。
在北京、太原、天津、上海、广州、深圳、青岛、长沙、香港等城市设立了42个分公司，及1200多家直营店面。
国美电器控股有限公司（港交所：0493）是在香港交易所上市的综合企业公司。
公司在百慕大注册，创始人为黄光裕。
现任董事会主席为张大中。
国美电器一直居于国内领先电器行业。
来自中怡康的权威数据显示， 2010年国美集团空调销售达600万套，据中国电子商会2006年以来对空调市场份额监测显示，国美集团空调复合增长一直保持行业领先水平，并持续稳居空调市场销售份额第一，是中国空调渠道的第一渠道。
另外，国美集团率先在行业通过与上游厂家深度合作及大单采购、淡季打款等措施，国美集团终端空调零售价格在2011年继续保持低于其他渠道的竞争优势，并力争在2011年空调旺季来临之际，抑制空调价格上涨苗头，维持空调低价位水平。
国美电器集团坚持“薄利多销，服务当先”的经营理念，依靠准确的市场定位和不断创新的经营策略，引领家电消费潮流，为消费者提供个性化、多样化的服务，国美品牌得到中国广大消费者的青睐。
本着“商者无域、相融共生”的企业发展理念，国美电器与全球知名家电制造企业保持紧密、友好、互助的战略合作伙伴关系，成为众多知名家电厂家在中国的最大的经销商。
（二）营运资金的基本理论1. 营运资金是指流动资产减去流动负债（短期负债等）后的余额。
如果流动资产－流动负债＞0，则与此相对应的“净流动资产”是以长期负债和投资人权益的一定份额为资金来源；如果流动资产－流动负债＝0，则占用在流动资产上的资金都是流动负债融资；如果流动资产－流动负债﹤0，则流动负债融资，由流动资产和固定资产等长期资产共同占用，偿债能力差。
营运资金与流动比率指标密切相关。
按照资金使用与长、短期资金来源的配比关系不同，主要有三种可供选择的营运资金筹集政策：配合性融资政策、激进型融资政策、稳健型融资政策。
营运资金持有政策按照营运资金持有量的高低分为三种:宽松型营运资金持有政策、紧缩型营运资金持有政策和适中型营运资金持有政策。
2.OPM 战略营运资金管理的OPM （Other People’s Money）战略，是指公司充分利用做大规模的优势，增强与供应商的讨价还价能力，利用供应商在货款结算上的商业信用政策，将占用在存货和应收账款上的资金成本转嫁给供应商，用供应商的资金经营自身事业，从而谋求公司价值最大化的营运资本管理战略。
营运资金管理的OPM 战略是一种高风险和低成本的经营战略，属于营运资本管理中的风险性决策方法，能使公司处于较高的盈利水平，但同时也承担较大的风险。
3. 营运资金管理对企业的重要性企业的营运资金，是指净营运资金（NWC ），即企业流动资产与流动负债的差额，是企业在日常经营活动中能够随时运用的资金。
营运资金管理是企业财务管理的重要内容，一个企业要维持正常的运转就必须要拥有适量的营运资金，其管理水平高低直接影响财务状况。
对于商业企业而言，营运资金占企业资金的绝大部分，其周转速度及平均占用余额直接影响企业效益，同时营运资金也是衡量一个企业短期偿债能力的重要指标，是企业得以生存的血液，一旦发生问题企业就难以生存，更加谈不上发展，也就无法实现财务管理的目标。
因此企业要想健康快速地发展，就应该有效并合理地组织营运资金，加强营运资金的管理，使之运转自如，这样才能发挥其在企业中血液的作用，才能促进企业经济效益的提高，从而产生更大规模的资金并投入生产。
而家电零售企业虽然是零售企业，但他的商品都为大型商品，因此，家电零售业与一般零售企业的营运资金相比，具有其特殊性。
所以对家电零售业进行营运资金管理研究显得尤为重要。
（三）营运资金分析1. 营运资金规模问题分析占的比例为65﹪，低于苏宁的78.5﹪，获利能力上升万元苏宁08年的主营业务利润率为4.35%，09年的主营业务利润率为4.96%，10年的主营业务利润率为5.31%，企业的主营业务利润率较高，而且三年呈上升趋势，这反应了销售额较高和销售成本降低了，显示出了苏宁电器现在的市场情况很好。
苏宁的总资产周转率逐年下降，说明了苏宁电器的资产负债率低，权益乘数就小，公司负债程度低财务状况良好，负债少。
苏宁电器三年内的总资产收益率较为稳定，且稳定在10%左右，说明了苏宁电器盈利的稳定性和持久性，他们的风险低，管理水平高2. 营运资金的结构分析资产中所占的比例为65﹪，低于苏宁的78.5﹪（1）苏宁电器三年资产营运能力分析上市公司营运资金管理——以苏宁电器和国美电器为例总资产收益率 10.3 10.4 11.94 苏宁 08 年的主营业务利润率为 4.35%，09 年的主营业务利润率为4.96%， 10 年的主营业务利润率为5.31%，企业的主营业务利润率较高，而且三年呈上升趋势，这反应了销售额较高和销售成本降低了，显示出了苏宁电器现在的市场情况很好。
苏宁的总资产周转率逐年下降，说明了苏宁电器的资产负债率低，权益乘数就小，公司负债程度低财务状况良好，负债少。
苏宁电器三年内的总资产收益率较为稳定，且稳定在 10%左右，说明了苏宁电器盈利的稳定性和持久性，他们的风险低，管理水平高。
（2）国美电器资产营运能力分析 2010 2009 2008 流动性比率 1.202 1.125 1.220 速动比率 0.788 0.809 0.859 净营运资金比率0.109 0.072 0.121 边际利润 3.853 3.303 2.284 资产回报 5.418 3.941 3.812 总资产周转率 1.406 1.193 1.669 应收账款周转率 247.014 787.239 1,017.681 债项/股东权益0.679 2.966 1.986 2010 年国美营销费用率为 10.05%，苏宁则为 9.17%；管理费用率方面，国美占比为 2.29%，苏宁占比为 1.68%；财务费用率国美为 0.20%，苏宁为0.49%；国美三项费用率合计为 12.54%,苏宁为 10.37% 2010 年苏宁在前期披露的2010 年年报中，报告期为苏宁新进地级以上城市 31 个，大陆、香港、日本地区合计新开连锁店 408 家，在中国大陆、香港地区、日本市场共拥有连锁店 1342 家。
国美上市部分新开店面 139 家，关闭 39 家，净增 100 家，期末总店面数 826 家，未上市国美集团店面数 435 家，大中电器 59 家，年底国美总计店面数 1320 家通过这些数据的对比，可见苏宁占了较大的优势。
5.营运资金的周转分析企业资产营运能力的强弱,关键取决于周转速度。
一般说来,周转速度越快, 资产的使用效率越高,则资产营运能力越强,反之,营运能力就越差。
周转速度的快慢通常由周转次数的多少与周转期长短来体现。
与营运资金有关的周转数据如：（1）存货周转速度分析存货周转率越高,存货周转天数越短,说明企业的存货周转速度越快,存货的资金占用水平越低,流动性越强,企业的经营效率就越高,反之则越差。
从以上图表和数据可以看出,苏宁的存货周转率高于国美的,说明苏宁在存货管理方面优于国美,国美应加强存货管理。