【中债评级方法】中债资信中国有色金属企业主体信用评级模型
国企主体信用等级 评级模型
国企主体信用等级评级模型
国企主体信用等级评级模型是评估国有企业信用风险和信用等
级的一种模型。
评级模型通常基于国企的财务状况、经营状况、行
业竞争力、管理水平、政策环境等多方面因素进行综合分析和评定。
以下是对国企主体信用等级评级模型的多角度全面回答：
1. 财务状况，评级模型会对国企的资产负债表、利润表和现金
流量表等财务数据进行分析，包括资产负债比、偿债能力、盈利能
力等指标，以评估企业的财务健康状况。
2. 经营状况，评级模型会考察国企的市场地位、经营规模、增
长趋势、产品结构等因素，以确定企业的盈利能力和成长潜力。
3. 行业竞争力，评级模型会分析国企所在行业的竞争格局、市
场份额、行业增长率等因素，以评估企业在行业中的地位和竞争力。
4. 管理水平，评级模型会考察国企的管理团队、治理结构、战
略规划等因素，以评估企业的管理水平和决策能力。
5. 政策环境，评级模型会考虑政府政策对国企的影响，包括行
业政策、监管政策、国企改革政策等因素，以评估企业所面临的政策风险。
综合以上因素，评级模型会给予国企相应的信用等级评定，通常包括AAA、AA、A、BBB等不同等级，用以指导投资者、债权人和政府部门对国企信用风险的认识和决策。
总之，国企主体信用等级评级模型是一个综合考量国企各方面因素的评估工具，对于投资者和相关利益相关者具有重要的参考价值。
信用评级-基本方法、流程和内控
2.2实地调查
实地调查是信用评级小组在对收集材料进行初步审核的基础上，依据信息及时性、完整性和真实性的 要求，制定详尽的实地调查方案并对债务工具的发行主体进行现场或面对面的调查访谈。
在实地考察和访谈之后，评级小组根据实际情况修改或补充相关资料，并完成实地调查工作底稿。
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2.3初评阶段
是信用评级小组在材料收集、实地调查的基础上，依据信用评级机构的评级方法对债务工具的发行人 或债务工具进行分析并初步确定信用等级、形成信用评级报告的过程。
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1.1要素分析法
• 要素或指标赋权原则
第一，不同环节的所有要素下的指标或要素的权重总和等于100%。 第二，相关要素或指标的权重由其相互之间的决定关系确定。 第三，相互独立的要素或指标依据在这一环节中的重要性赋权，对信用风险的影响程度
越大，权重分配越大。
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1.1要素分析法
• 信用等级生成逻辑
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2.1评级准备
在评级阶段，信用评级机构要根据回避制度、防火墙制度等与委托人进行服务合同签订、评级小组确 定、评级材料的收集和初步审核、制定评级计划等。
支付评级费用后，评级机构方可开展评级工作。 一般情况下，评级小组至少由2名专业分析人员组成，项目组长及项目组成员应满足相应的监管要求 （06年评级规范规定，项目组长参与5个以上项目、从事评级业务3年以上）。评级小组成员不得连续5年为 同一受评企业或其相关第三方连续提供信用评级服务，自期满未逾两年的不得再参与该受评企业或其关联 企业的评级活动（协会自律指引）。
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1.2模型分析法
• 函数选择和构建
根据评级要素与信用风险间的逻辑关系选择函数。 注意三方面问题： 第一，函数的选择要与风险因素之间、风险因素和风险大小之间的逻辑关系相一致； 第二，模型构建的样本量足够； 第三，模型构建的数据真实、可靠、有效，并具有足够长的时间序列。
中债信用债曲线与估值探讨
信用风险识别与度量
信用风险定义
信用风险是指债券发行方无法按照约定偿还本金和利息的风险。
信用评级体系
通过评估发行方的信用状况，信用评级机构对债券进行评级，为投 资者提供参考。
信用利差
信用利差是衡量信用风险的重要指标，通过比较不同评级债券的收 益率来反映其信用风险。
投资策略与风险管理
监管机构
负责对信用债市场进行监管，维护市场秩序 和保护投资者利益。
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中债信用债曲线分析
信用债曲线构建方法
直接法
根据不同期限的信用债收益率直接绘制曲线。
插值法
利用已知期限的信用债收益率，通过插值计 算未知期限的收益率。
参数拟合法
设定参数模型，通过拟合数据得到各期限的 收益率曲线。
信用债曲线变动因素
成熟阶段
近年来，随着信用评级体系的不断 完善和监管政策的逐步规范，信用 债市场逐渐走向成熟。
信用债市场参与主体
发行人
主要是各类企业、政府机构和金融机构。
信用评级机构
负责对债券发行人的信用状况进行评估，为 投资者提供参考依据。
投资者
包括银行、保险公司、证券公司、基金公司 等各类机构投资者和个人投资者。
信用债分类
根据发行主体和风险特征的不同，信用债可以分为企业债、公司债、短期融资券、中期票据等不同类 型。
信用债市场发展历程
起步阶段
20世纪80年代，我国开始出现信 用债市场，初期主要以国债和金
融债为主，企业债发行较少。
快速发展阶段
2005年后，随着企业债的逐步放 开和银行间债券市场的蓬勃发展， 信用债市场迎来了快速发展的阶段。
通过比较中债信用债市场与国债市 场的收益率曲线，发现信用债市场 的波动性更大，这可能与信用债市 场的特殊性质和风险因素有关。
中金公司—穆迪和标准普尔的信用评级方法介绍
♦ 短期信用评级与长期信用评级有什么关系和不同？
9 Moody’s 和 S&P 的短期信用评级定义和内涵一致，都是反映债务人对短期债务的按时偿还能力，也即其违约率。
9 虽然评级公司对长短期评级使用不同的评级符号，但因为短期信用风险是建立在对长期信用风险评估基础上的， 因此短期评级和长期评级存在着对应关系。
2008 年 4 月 3 日
中国固定收益证券：信用策略
中金公司固定收益研究组 联系人：陶 铄 taoshuo@
姬江帆 jijf@ 分析员：徐小庆 xuxq@
(8610) 6505 1166
要点:
信用评级——定义、目标及其在 信用产品投资中的应用
2 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报 告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、 发表或引用。
本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。我公司及其所属关联机构可能会持有报 告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告的版权仅为我公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、 发表或引用。
中金公司信用评分体系——符号、定义与应用 ..................................................................................20 国内评级公司的评级符号、定义及实践 ......................................................................................20 中金公司信用评分体系的定位及定义 ..........................................................................................22 中金行业信用风险展望的定位及定义 ..........................................................................................24
中国地方政府主体信用评级方法
评级技术主体规范编码：P-J-Z-0033-F中国地方政府主体信用评级方法（2013年9月版）1中国地方政府主体信用评级方法摘要地方政府是指在一个国家的部分区域内行使行政权力且不拥有主权的行政机关，其主要职能是提供社会所需的公共产品和服务，维持社会的秩序，实现社会管理，具有高度的公共属性。
受《中华人民共和国预算法》（以下称“预算法”）的制约，目前我国地方政府尚不允许直接在资本市场融资。
但是现实中，地方政府利用融资平台或其他途径举借大量政府性债务，因此，尽管目前预算法不允许地方政府直接举债，但是基于现实地方政府债务问题以及未来地方政府可能直接举债，有必要对地方政府主体偿还债务能力与偿债意愿进行评价。
为帮助受评对象、投资者及其他相关机构理解中债资信评估有限责任公司（以下称“中债资信”）对地方政府主体进行信用评级的基本思路、了解评级时重点参考的评级要素、提高信用评级的透明度，中债资信制定了本信用评级方法。
地方政府是一类特殊的受评主体，在评级思路、评级要素等方面，与其他工商企业不同。
第一、从国家行政体制形式上来看，我国是单一制国家，地方政府在政治上不具有独立性，是中央政府派出机构；在经济层面上，中央和地方政府之间处于由中央主导的经济分权进程中，中央政府赋予地方政府较充分的经济发展自主权。
这种特殊的体制下，中央政府或上级政府与地方政府或下级政府的关系评价存在争议。
中债资信认为，地方政府出现债务危机时，上级政府会对下级政府进行救助，但是根据法律与实践，以及中央政府地方政府债务“兜底”容易引发“道德风险”，中央或上级政府不会对所有地方政府或下级政府的所有债务进行“兜底”。
第二、地方政府是一级行政管理机构，出现债务违约时，相关债券的违约概率和损失率处理方法有别于一般的企业，由于目前中国没有政府破产法，因此中债资信认为，目前中国地方政府不存在破产问题。
根据国外市政债券回收率实践情况，考虑到地方政府的永续性，中债资信认为，对于地方政府发行债券主要评估其违约概率。
信用评级-主体信用评级方法
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2.3企业经营与竞争能力
采购渠道稳定性和议价能力
主要考察企业的法人治理结构及组织架构、管理团队及人员素质、分支机构管控能力、 管理制度建设和发展战略。
法人治理结构及组织架构
分析时重点要关注企业的股权结构，同时要关注企业股东会、董事会、监事会等的构成及 履行职责情况。对于民营企业，这方面的内容尤其应该重点分析。另外，企业发展的不同阶 段对企业的组织架构提出不同的要求，要分析企业当前的组织架构是否能适应企业当前发展 的需要，决策机制和决策执行是否有效。
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2.2行业状况
供求和产品价格
产品价格是决定企业盈利能力的核心因素，而行业供求状况是决定产品价格的基础。 分析时，应分析当前产品供求的状况，结合行业周期性和行业所处的阶段以及消费习惯 的变化趋势来预测未来产品需求的变化趋势，并根据短期行业内产能规划情况，判断未来产 品的供应状况，再对未来产品价格做出合理的分析和判断，进而判断这些因素对受评主体所 处行业未来盈利能力的影响。
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2.2行业状况
行业地位
行业在产业链中的地位是决定行业盈利能力和现金获取能力的重要影响因素，主要体现 在议价能力和资金占用能力。
分析时重点应判断所属行业对上下游行业的依赖程度及议价能力，可从上下游行业的竞 争激烈程度、所属行业对上游资源及技术的依赖程度、所属行业对下游行业销售渠道的依赖 程度、所属行业向上下游行业拓展的难度等方面加以分析，最后综合判断行业在产业链中的 位置及其对行业未来偿债能力的影响。
信用评级信用评级模型PPT课件
VK模型需要根据历史违约数据建立违约距离和违约概率之间的映射关系。
9
第三节、智能技术模型
智能技术模型包括神经网络模型、模糊数学模型、决策树模型等，这类模型在设计思想上 克服了传统的统计方法假设要求强以及仅仅考虑静态风险等局限，但是理论基础较弱且不成熟 ，目前尚无比较成功的案例。
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第一节、统计模型
统计模型通过对实际发生的反映经济现象的数量信息进行统计归纳，从而对未来的经济现 象进行预测判别。该类模型设计的基本思路是：根据研究人员的经验，选择多个与违约相关的 财务指标，基于样本数据进行初步统计分析，找出最有统计显著性的财务指标，通过对这些指 标进行评价，运用回归方法或判别方法，综合得出一个评分（或者违约概率）以区分受评主体 的信用质量。统计模型以财务信息为数据基础。常用的统计模型包括判别分析模型、广义线性 回
2020/1/10
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第一节、统计模型
（2）广义线性回归模型。包括多元线性回归模型，Logit回归模型，Probit回归模型， Poisson回归模型等判别分析模型。
广义线性回归模型的一般形式：
与多元判别分析的Z-score模型相比，广义线性回归模型取消了响应变量残差的正态分布假 设，而且不需要对违约与非违约企业进行人为配对。更为重要的是，广义线性回归模型不仅能 给出样本公司违约概率的预测值，而且能够反映公司之间违约风险程度的差异，不再生硬地将 公司划分为违约与非违约两类。
（1）判别分析模型。以Altman的Z评分模型为代表。 Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5 其中，X1=营运资本/总资产，反映资产的流动性与规模特征；X2=留存收益/总资产，反映
主体信用评级 债券信用评级标准
主体信用评级: 了解信用评级是如何影响投资及信贷风险1. 介绍主体信用评级主体信用评级是指对债券发行主体的信用状况进行评估，以确定其偿付能力和信用风险水平的一种评级方法。
对于投资者而言，主体信用评级是了解债券发行主体偿债能力和信用风险的重要参考依据，也是决定是否投资某一债券产品的重要因素。
主体信用评级常由信用评级机构进行，如标准普尔、穆迪和惠誉等，他们对债券发行主体进行评定，从而给出相应的信用评级。
2. 主体信用评级的标准主体信用评级主要根据债券发行主体的还款能力、财务状况、行业地位、盈利能力、管理层水平等一系列指标进行评估。
评级标准主要为评级机构内部的研究人员根据大量的数据和信息运用定量和定性的方法来进行评定。
评级标准涉及的指标复杂多样，综合性强，考虑因素广泛，通常需要考虑的因素包括公司的财务状况、行业地位、管理层能力等。
3. 主体信用评级对投资及信贷的影响对于投资者而言，主体信用评级是决定是否购买某一债券产品的重要因素。
一般来说，主体信用评级较高的债券产品对应的风险相对较低，但其收益也相对较低；而主体信用评级较低的债券产品对应的风险相对较高，但其收益也相对较高。
投资者可以根据自身的风险偏好和投资需求选择合适的债券产品。
对于银行等信贷机构而言，主体信用评级也是决定是否放贷及贷款利率的重要依据。
主体信用评级较高的企业通常能够获得更低的贷款利率，而主体信用评级较低的企业则相反。
4. 个人观点及总结在投资和信贷领域，主体信用评级扮演着至关重要的角色，它能够让投资者和信贷机构更加清晰地了解债券发行主体的信用状况，进而做出更加明智的投资和信贷决策。
然而，主体信用评级仅代表着评级机构对债券发行主体的一种观点，不同的评级机构可能有不同的评级结论，因此在使用主体信用评级时，投资者和信贷机构也需要结合其他因素进行综合考量。
希望本文能够让读者更加深入地理解主体信用评级，从而在实际投资和信贷中得心应手。
以上就是对主体信用评级的基本介绍和个人观点，希望对你有所帮助。
主体评级与债项评级方法
定量分析
运用财务指标、市场数据等，对企业或机构 的信用状况进行量化评估。
趋势分析
根据企业或机构的历史表现和未来发展趋势， 对其信用状况进行预测。
02
债项评级是对债务工具的信用风险评估，主要考虑债务人的还款能力和债务抵押品的保障程度。
目的
为投资者提供债务工具的信用风险信息，帮助他们做出投资决策，同时为市场提供透明的信用风险评估标准。
评级因素
01
经营状况
包括企业的经营历史、市场份额、 竞争地位等。
财务状况
资产质量、负债结构、盈利能力等。
03
02
管理能力
管理团队的素质、战略规划、执行 能力等。
行业风险
行业发展前景、政策法规影响、市 场竞争等。
04
评级方法
定性分析
对企业或机构的基本面进行深入了解，评估 其信用状况。
比较分析
将企业或机构的信用状况与同行业、同类型 企业进行比较，评估其信用风险。
严格合规检查
加强对评级机构的合规检查，确保其符合相关法律法规和行业准 则。
市场发展的影响
多元化投资需求
随着金融市场的多元化发展，对主体和债项评 级的需求将更加广泛和复杂。
国际合作与交流
加强国际评级机构之间的合作与交流，共同应 对全球性风险和挑战。
创新业务模式
适应市场变化，创新评级业务模式，提供更多元化、定制化的评级服务。
谢谢观看
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债项评级的实际应用
对投资者的意义
评估风险
债项评级可以帮助投资者评估债务的风险水平，为投资决策提供依 据。
降低信息不对称
债项评级机构通过专业分析和评估，为投资者提供关于债务发行人 的信用状况和偿债能力的重要信息，降低信息不对称。
评级符号体系
评级技术基础规范之三编码：P-J-B-0003评级符号体系（2012年11月版）评级符号体系（2012年11月版1）信用评级符号体系是评级机构建立的一套简单、直观的等级符号系统，用以反映受评对象的评级结果，从而使投资者了解受评对象信用风险的相对大小。
本文所阐述的评级符号体系适用于中债资信针对中国区域（不含港澳台）的信用评级业务，有关国外其他区域评级业务及全球评级业务的相关评级符号体系中债资信将根据实际需要另行制定。
一、信用评级符号（一）主体评级符号中债资信主体评级符号体系适用于公司主体评级业务，是对受评主体违约风险的评价，主要考量受评主体的经营风险和财务风险的高低。
其等级划分为三等九级，符号表示分别为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C，每个级别均可用‘+’或‘-’符号进行微调，表示在本等级内略高或略低于中等水平。
各主体等级含义如下：（二）债项评级符号中债资信债项评级符号体系适用于受评主体发行的债务或债务性衍生产品信用评级，主要包括中长期债项评级符号及定义、短期债项评级符号及定义等。
1 2011年10月形成初稿并对外披露，2012年11月修订并正式发布。
- 1 -1、中长期债项评级符号及定义中长期债券是指偿还期限为一年以上的债券，包括中期票据、企业债、公司债等。
中债资信中长期债项评级是对债券违约风险和损失程度的综合评价。
其等级划分为三等九级，符号表示分别为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C，每个级别均可用‘+’或‘-’符号进行微调，表示在本等级内略高或略低于中等水平。
各债项等级含义如下：2、短期债项评级符号及定义短期债券是指偿还期限为一年或不足一年的债券。
中债资信短期债项评级是对短期债券违约风险的评价，主要考量发债主体对该项短期债券的偿付能力。
其等级划分为四等六级，符号表示分别为A-1、A-2、A-3、B、C、D，每个信用等级均不进行微调。
各等级含义如下：二、相关政策补充（一）评级展望评级展望作为评级结果的有效补充，是对受评对象未来信用状况走向的预判。
债券评级模型与方法
影响企业债券（包括公司债券）信用评级的各方因素：第一，发行债券的主体信用。
目前，每个信用评级公司主要是参考发行债券主体单位的资产负债情况，以还债能力以及其资金流动性，来对主体进行信用评级。
第二，债券的担保机构。
在我国企业债券市场不发达的情况下，企业债券发行过程中申报复杂、审批漫长、额度控制、债券必须担保等措施严重制约了企业债券的发行。
因而发行债券的企业几乎全为大型优质企业，并且大部分债券均由四大国有商业银行担保。
拥有强有力保障的企业债券在信用评级上具有很大的优势。
同时，我们也应该看到，如果我国所发行的企业债券都在“准政府”机构的担保之下发行的，这在一定程度上提高了企业债券的信用评级，但这扭曲了其实际的价值，给债券市场带来了潜在的风险。
第三，债券的融资项目。
融资项目的未来现金流状况以及该项目的发展前景决定了该债券的价值，是信用评级的参考因素之一。
第四，宏观因素。
在我国，国家政策对资本市场的影响不容忽视。
在利好的国家政策扶持之下，企业债券所融资项目的价值会相对提高，债券主体的未来现金流流动性会更强，偿债能力会相对提高，从而提高了该债券的信用评级等级。
二、运用Altman 的Z 模型对我国发债企业的信用评级分析从上述分析来看，我国企业债券评级的主要参考因素仍然是发行债券的主体信用等级。
因此，运用Altman 的Z 计分模型对我国企业主体信用进行评级，这对我国外部评级有一定指导作用。
其判断函数为：Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.99X5其中：X1 为营运资金/ 总资产；X2 为留存收益/ 总资产，X3 为息税前利润/ 总资产，X4 为股权市价总值/ 总负债，X5 为销售收入/ 总资产为了对非上市公司进行资信评级，Altman 对模型进行了改进，将用账面价值代替了市场价值，并改变各个比率的参数，得到对非上市公司资信评级Z 模型：Z=0.717X1+0.847X2+3.107X3+0.420X4+0.998X5（2）其中，各个变量的含义同式（1）。
最新中债资信中国煤炭企业信用评级模型
评级技术主体规范编码：P-J-Z-0019-M中国煤炭企业主体信用评级模型（2013年1月版）中国煤炭企业主体信用评级模型说明中债资信煤炭企业信用评级模型是以公司评级基础技术规范之《信用评级模型》为指导，以煤炭企业评级方法为依据，用于测度煤炭企业信用等级的数学工具。
中债资信采用专家经验和数理统计分析相结合的方法确定煤炭企业评级模型的指标和具体指标的评价标准，依据数理统计分析方法初步确定各指标权重，并依据专家经验对权重进行了适当微调。
由于行业因素会对行业内所有企业的信用品质造成影响，因此中债资信在分行业评级模型建设过程中不单列行业因素。
对于不同行业信用品质本身的差异，中债资信通过调整具体行业评级模型指标的评价标准差异给予解决。
评级模型是评级方法在操作层面的数量化实现工具，评级模型的建立可以减少评级过程中的主观判断因素，提高评级结果的客观性、统一性和准确性，但评级模型不可能涵盖影响受评企业信用水平的所有因素和指标，其使用存在一定的局限性，对于一些特殊的企业可能存在评级模型处理结果和企业实际信用风险差异显著的情况，因此，评级模型只是级别确定的辅助工具。
中债资信重视评级模型在级别确定中的参考作用，但不会完全依赖评级模型处理结果确定受评企业的信用等级。
在参考评级模型处理结果的基础上，中债资信还将考虑影响煤炭企业信用品质的其他考虑因素，并依据公司信用评审委员会投票结果最终确定受评主体的信用等级。
本文主要包括四部分，分别为：一、模型形式及算法二、模型指标三、模型指标评价标准和权重四、模型外级别调整因素一、模型形式及算法中债资信采用打分卡的模型形式构建企业信用评级模型。
该形式采用了线性加和形式，具有易解释、易调整、直观透明的优点。
按照中债资信工商企业评级方法总论，中债资信对工商企业进行评级时，以经营风险和财务风险的综合平衡确定受评企业的信用等级。
中债资信认为在同一行业内，不同经营风险程度的企业所能容忍的财务政策激进程度不同，因而经营风险对信用等级的影响程度存在显著差异。
最新中债资信中国煤炭企业主体信用评级方法
评级技术主体规范编码：P-J-Z-0019-F中国煤炭企业主体信用评级方法（2013年1月版）中国煤炭企业主体信用评级方法摘要煤炭是中国重要的基础能源和工业原料，在中国一次能源生产、消费结构中处于主导地位，而且这种地位在长期内不会改变。
为帮助受评对象、投资者及其他相关机构理解中债资信评估有限责任公司（以下称“中债资信”）对煤炭企业进行信用评价的基本思路，提高信用评级的透明度，中债资信制定了本信用评级方法。
需要说明的是，由于中国煤炭企业在经营环境、供需结构等方面，与其他国家同类型企业存在较为明显的差异，因此本信用评级方法仅适用于中国煤炭企业。
同时，中债资信的分行业主体评级方法是以公司《工商企业评级方法总论》为指导，旨在说明对特定行业评级时，级别确定和报告撰写需要重点考察和说明的评级要素，对于适用于所有行业的一些公共评级因素采取了简化处理，甚至没有提及，但并不影响中债资信在该行业评级时对这些因素的应用。
另外，对于一些特殊的煤炭开采企业，可能需要依据受评对象的特性采取有针对性的分析，本方法所提及的评级要素可能并非完全适用。
本评级方法主要包括以下内容：一、行业划分及界定二、行业特征及发展趋势三、评级思路四、评级要素五、主要衡量指标一、行业划分及界定煤炭是古代植物埋藏在地下经历复杂的生物化学和物理化学变化后逐渐形成的固体可燃性矿物，其用途比较广泛，根据使用目的可分为动力煤和炼焦煤两大类。
现阶段煤炭是世界上的主要能源之一，在中国一次能源生产、消费结构中处于主导地位，而且这种地位在长期内不会改变。
根据国民经济行业分类（GB/T 4754－2002），煤炭开采和洗选业（B06）属于采矿业范畴，指对各种煤炭的开采、洗选、分级等生产活动，不包括煤制品的生产和煤炭勘探活动。
根据煤种不同，煤炭开采和洗选业包括烟煤和无烟煤的开采洗选（B0610）、褐煤的开采洗选（B0620）和其他煤炭采选（B0690）三个子行业。
烟煤和无烟煤的开采洗选：对地下或露天烟煤、无烟煤的开采，以及对采出的烟煤、无烟煤及其他硬煤进行洗选、分级等提高质量的活动。
最新中债资信中国有色金属企业主体信用评级方法
评级技术主体规范编码：P-J-Z-0025-F中国有色金属企业主体信用评级方法（2013年1月版）中国有色金属企业主体信用评级方法摘要有色金属是国民经济的基础工业原料，因其良好的导电、导热、耐磨、抗腐蚀或易延展等各种性能而被广泛应用于机械、电力、电子、建筑、交通运输等众多领域。
为帮助受评主体、投资者及其他相关机构理解中债资信评估有限责任公司（以下称“中债资信”）对有色金属企业进行信用评价的基本思路、了解评级时重点参考的评级要素、提高信用评级的透明度，中债资信制定了本信用评级方法。
需要说明的是，由于中国有色金属企业在经营环境、供需结构等方面，与其他国家同类型企业存在较为明显的差异，因此，本信用评级方法仅适用于中国有色金属企业。
同时，中债资信的分行业主体评级方法是以《中债资信工商企业主体评级方法总论》为指导，旨在说明对特定行业评级时，信用等级确定和报告编写需要重点考察和说明的评级要素，对于适用于所有行业的一些公共评级因素采取了简化处理，甚至没有提及，但并不影响中债资信在该行业评级时对这些要素的应用。
对于一些特殊的有色金属企业，如非全产业链企业、单纯的有色金属加工企业，可能需要依据受评对象的特性采取有针对性的分析，本方法所提及的评级要素可能并非完全适用。
本报告主要包括以下内容：一、概念说明及行业界定二、有色金属行业特点及发展趋势三、有色金属企业评级思路四、有色金属企业评级要素五、主要衡量指标一、概念说明及行业界定（一）有色金属有色金属，狭义的有色金属又称非铁金属，是铁、锰、铬以外的所有金属的统称；广义的有色金属还包括有色合金。
常用有色金属包括：铜、铝、铅、锌、锡、镍、锑、镁、汞、钛等。
贵金属包括：金、银、铂、钯等。
稀有稀土金属包括：钨、钼、稀土、钽、铌、锗、铟等。
（二）有色金属行业根据国民经济行业分类（GB/T 4754－2002），有色金属行业包括有色金属矿采选业（09）和有色金属冶炼及压延加工业（33）。
信用评级模型
评级技术基础规范之六编码：P-J-B-0006信用评级模型（2012年11月版）信用评级模型（2012年11月版1）信用评级模型是以企业经营和财务信息、行业信息、宏观经济信息和市场信息为基础，运用统计分析、专家打分等手段，以量化方式测算受评对象信用风险的评级分析工具，是评级方法在数理统计操作层面的具体表现形式，也是信用评级机构评级技术的重要组成部分。
中债资信通过学习、吸收国内外评级模型设计理念，并在征求专家顾问团信用风险建模领域专家意见的基础上，确定了目前采用的评级模型类型。
中债资信评级模型力求体现中国企业信用风险特点，减少评级过程中的主观判断因素，提高评级结果的客观性、一致性和准确性。
中债资信目前可使用的建模数据主要是发债企业数据和来自商业银行的信贷数据（以下简称“信贷数据”），发债企业数据包括经营数据和财务数据，但没有违约率数据；信贷数据包括借款企业的违约数据和大部分财务数据，但没有企业经营数据。
基于可获得数据源及其质量，中债资信目前的评级模型为分行业的打分卡模型和二元选择模型。
一、经营与财务指标相结合的打分卡模型以发行债券企业作为统计样本，以发债企业数据和信贷数据为主要数据源，选择合适的经营指标和财务指标，分行业建立打分卡模型。
按照中债资信工商企业主体评级方法总论，对工商企业进行评级时，首先以经营风险和财务风险的综合平衡确定受评企业自身的个体信用等级，然后考虑外部支持等因素对企业自身个体级别进行调整，最终确定受评企业的信用等级。
由于在同一行业内，不同经营风险程度的企业所能容忍的财务政策激进程度不同，因而经营风险对信用等级的影响程度存在显著差异。
因此，在本评级模型中依据受评企业经营风险程度的高低对经营风险和财务风险赋以可变权重。
此外，依据短板原理的评级思想，对弱势因素给予更高的权重以放大其对最终评级结果的影响。
由于体现这一影响的调整过程具有明显的主观性，因此将此类调整以及其他难以量化的因素归类于模型外考虑因素。
中债资信的信用评级
中债资信的信用评级
中债资信的信用评级涵盖了各种金融工具和市场主体，包括政
府债券、企业债券、金融债券等，为投资者提供了重要的参考依据。
其信用评级不仅仅是对债券发行人信用状况的评估，更是对市场风
险的把控和监管的重要手段。
中债资信的信用评级体系严格、独立、公正，得到了市场的广
泛认可。
其评级报告客观、透明，为投资者提供了全面的信息和分析，帮助投资者更好地理解市场风险，做出明智的投资决策。
在金融市场日益复杂和全球化的背景下，中债资信的信用评级
更显得尤为重要。
它不仅是金融市场的风向标，也是市场秩序的维
护者和监管的助手。
相信随着中国金融市场的不断发展和完善，中
债资信的信用评级将继续发挥着重要的作用，为市场的稳健发展和
投资者的利益保护做出更大的贡献。
中债资信评级分类-概述说明以及解释
中债资信评级分类-概述说明以及解释1.引言1.1 概述概述部分的内容：中债资信评级分类是指中国债券市场上对债券信用风险进行评估和分类的一种体系。
随着中国债券市场的不断发展和债券市场参与者的增多，债券投资者越来越关注债券的信用风险。
中债资信评级分类体系为投资者提供了一个有效的参考依据，帮助他们更加准确地评估债券的信用风险，从而做出更明智的投资决策。
在中债资信评级分类体系中，债券会被分为不同的评级等级，通常包括AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC等多个等级。
这些等级代表了债券的信用风险水平，投资者可以根据自己的风险偏好选择合适的债券投资。
评级等级越高，表示债券的信用风险越低，投资者购买这类债券的信心和预期回报一般较高。
中债资信评级分类的标准是根据对债券发行人的信用状况和发展前景进行评估的。
评级机构会考虑发行人的财务状况、还款能力、盈利潜力、行业竞争力等各种因素，综合判断债券的信用风险水平。
评级机构通过对债券发行人的调研和财务数据分析，对债券进行评级，并将评级结果公布给市场。
中债资信评级分类在债券市场中发挥着重要的作用。
它不仅为投资者提供了对债券信用风险的客观评估，还提高了市场的透明度和效率。
评级结果的公布可以有效防范投资者的信用风险，促进债券市场的健康发展。
此外，中债资信评级分类的应用前景也非常广泛，除了债券投资领域外，研究机构、金融机构、企业和政府也可以利用评级结果进行风险管理和决策分析。
综上所述，中债资信评级分类在中国债券市场中扮演着重要角色，为投资者提供了对债券信用风险的准确评估，并对市场的稳定和发展起到了积极的推动作用。
未来，随着中国债券市场的不断壮大和完善，中债资信评级分类的应用前景将更加广阔。
1.2 文章结构文章结构主要包括引言、正文和结论三个部分。
在引言部分，我们将给出对中债资信评级分类的概述，介绍文章的结构和目的。
在正文部分，我们将详细说明中债资信评级分类的定义和标准。
最后，在结论部分，我们将强调中债资信评级分类的重要性，并展望其在未来的应用前景。
中债资信 评级序列 标准
中债资信评级序列标准
中债资信评级序列标准是中国债券市场上的一种信用评级体系，用于评估债券发行人的信用风险。
该评级体系包括AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、D等不同等级，其中AAA为最高等级，D
为最低等级。
这些等级代表了债券发行人偿付债务的能力和债务违
约的风险程度。
中债资信评级序列标准主要考虑了债券发行人的还本付息能力、偿债保障情况、盈利能力、现金流状况、行业风险、宏观经济环境
等多个方面的因素。
评级过程中会对发行人的财务状况、经营状况、管理能力等进行全面分析，以确定其信用风险水平。
这一评级体系的标准严格，评级结果对债券投资者和市场具有
重要的参考意义。
投资者可以根据中债资信的评级结果，评估债券
的信用风险，从而做出投资决策。
同时，发行人也可以根据评级结
果来提高债券的市场认可度，降低融资成本。
总的来说，中债资信评级序列标准是中国债券市场上非常重要
的信用评级体系，对于债券市场的稳健发展和投资者保护起着重要
作用。
投资者和发行人都应该充分了解和重视这一评级体系，以便更好地进行投资和融资活动。
中国地方政府信用评级模型2015
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中债资信评估有限责任公司
评级技术主体规范—地方政府—评级模型
全地区政府综合财力——与地方财政收入、 土地出让收入等其他衡量地方政府财政收入
本文主要包括五部分： 一、模型形式及算法 二、模型指标 三、模型指标评价标准 四、模型权重 五、模型级别调整因素
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中债资信评估有限责任公司
评级技术主体规范—地方政府—评级模型
一、模型形式及算法
中债资信地方政府自身（个体）信用评级模型旨在通过专家打分确定地方政府自身（个 体）信用等级，该模型采用了线性加和形式，具有易解释、易调整、直观透明的优点。模型 的构建过程分为两步进行： （1）基于结构化模型思路，结合地方政府可偿债资金、债务规模 数据的面板数据回归和高斯混合模型方法测算地方政府的违约概率， 然后得到地方政府的初 步级别（以下简称“地方政府偿债资金模型” ） ，专家依据上述地方政府的初步级别来确定和 获取地方政府评级标准； （2）通过对测算级别与指标池中的指标进行相关性分析，选出需要 加入最终模型的指标， 并利用优化算法估计各指标的权重， 从而形成中债资信地方政府信用 评级模型。 按照中债资信的地方政府评级方法，中债资信对地方政府进行评级时，以经济实力、财 政实力、债务状况、政府管理的综合平衡确定受评政府的信用等级。中债资信认为，对于省 /直辖市级政府与地级/县级政府，上述评价要素对信用等级的影响程度存在显著差异。如果 评级模型赋予上述评价要素以固定权重， 则该模型将难以适合所有行政级别的地方政府。 因 此，在本评级模型中，中债资信依据受评地方政府的行政级别对经济实力、财政实力、债务 状况、政府管理赋予可变权重。 中债资信地方政府自身信用评级模型包含了反映地方政府经济实力、 财政实力、 债务状 况以及政府治理的定性、定量评价指标。定性、定量评价指标的分值分别通过专家打分和插 值方法得到。模型所得出的最终分值为定性、定量评价指标分值的加权平均。具体模型形式 如下：