中国多层次资本市场解读
我国多层次资本市场政策解读与上市策略
一、多层次资本市场政策解读我国多层次资本市场政策的出台，是为了更好地满足企业融资需求，促进经济的健康发展。
多层次资本市场包括科创板、创业板、新三板等多个板块，不同板块面向不同类型的企业，为其提供了不同的融资、交易和退市机制。
通过政策的解读，可以更清晰地了解多层次资本市场的运作机制，为企业选择合适的上市板块提供重要参考。
1. 科创板政策解读科创板是我国首个面向创新型科技企业的注册制股票市场。
其政策特点包括注册制改革、市场化定价、投资者适当性管理等。
科创板为企业提供了更为灵活的上市政策和更加成熟的风险投资生态，有利于培育和发展高科技产业，是企业科技创新成果转化的重要评台。
2. 创业板政策解读创业板是为了支持符合条件的创新型中小企业发展的股权融资评台。
其政策重点在于简化上市条件、加强信息披露、完善交易机制等方面。
创业板的政策相对比较宽松，有利于满足高成长性企业的资本需求，为他们提供了更多的融资选择。
3. 新三板政策解读新三板是为了满足中小微企业直接融资需求，促进企业的市场化改革和转型升级而设立的市场。
政策解读方面，主要包括挂牌申请条件、交易制度改革、投资者适当性管理等内容。
新三板是一种相对较为灵活的融资评台，有利于不同类型的中小微企业进行股权融资，提高了市场流动性和企业融资效率。
二、上市策略分析企业在选择多层次资本市场上市时，需要综合考虑自身发展阶段、行业特点、融资需求等因素，谨慎制定上市策略，才能最大化地实现自身利益。
1. 发展阶段对于处于科技创新阶段的企业，选择科创板上市是较为适合的选择。
科创板相对于其他板块更加重视企业的研发能力和创新成果，有利于这类企业充分发挥自身优势，获得更多的资本支持。
2. 行业特点不同行业的企业有着不同的特点和融资需求。
高成长性和高风险的企业可以选择创业板进行股权融资，而传统行业企业可能更适合选择新三板。
在选择上市板块时，需要根据行业特点制定相应的策略。
3. 融资需求企业进行上市股权融资的目的主要是为了满足发展的资金需求。
1.我国多层次资本市场
• 2012年，新三板扩大到4个国家级高新园区 (除中关村科技园区外，上海张江高新产业 开发区，东湖新技术产业开发区和天津滨 海高新区)。新三板从2012年及之前的默默 无名，到2013年的崭露头角，到2014年开 始频繁地见诸报端媒体，新三板到底是个 啥，跟上市又有什么关系?
新三板目前情况怎么样？
什么叫新三板做市公司？
• 新三板上市公司目前有两种交易方式，一种是协议交 易，就是我去找XX公司的股东，和他当面谈好XX价格买 XX股，然后再一手交钱一手交货。另一种叫做市交易， 举一下外汇的例子你们就懂，比如你要把人民币合法地换 成美金，你只有去找银行换；回头你要把美金换回人民币 ，你还是要去找银行换，银行就是做市商，两边赚差价。 买卖双方无法直接交易，必须分别与中间商交易，就是做 市交易。
我国多层次资本市场建设的三个层次
主板市场： 上交所： 深交所： 中小企业板：
创业板 新三板（场外交易市场）——中关村股份代办转让系统
（“蓄水池”与“孵化器”） ：
• 1、主板是指沪深两大市场上的核心上市公 司，对上市公司的要求比较严格，如总资 产、净资产、连续3年盈利等指标；
• 中小板：中小板块即中小企业板，是指流 通盘大约1亿以下的创业板块，是相对于主 板市场而言的，有些企业的条件达不到主 板市场的要求，所以只能在中小板市场上 市。中小板市场是创业板的一种过渡，在 中国的中小板的市场代码是002开头的。
• 创业板：是指上主板不够资格，但通过上 市融资后能提升企业经营业绩，那些指标 比主板低很多，比如说总资产不用那么高 ，不要求三年连续盈利等等！
• 三板:即第三级交易市场。第一级是代码6和 0开头的主板股票；第二级是代码3开头的 创业板股票；第三级是代码4开头的三板股 票。你在自己的交易软件输入4，可以看到 三板股票，但正常帐户没有交易权限。三
中国多层次资本市场体系
中国多层次资本市场体系1.场内市场：主板、中小板、创业板；场外市场：新三板、区域市场。
A.区域市场：符合一定条件的中小微企业进入当地的区域性股权交易市场（业界称为四板）挂牌，面向合格的个人或机构投资者进行股份交易、融资。
存续期1 年以上，账面净资产不低于500 万元；2.多层次资本市场宏观作用：有利于满足资本市场上资金供求双方的多层次需求；有利于提供优化准入机制和退市机制，提高上市公司质量；有利于防范和化解我国的金融风险。
3.多层次资本市场微观作用：通过改制辅导和持续督导，提高企业规范治理水平；提升企业形象和知名度，利于市场拓展；规范度和透明度提升，银行主动授信（间接融资）；提供股份公开转让平台，提高股权流动性；借助资本市场发展壮大，从做加法到做乘法（并购重组）；实施股权激励，汇集优秀人才；通过定向发行高效便捷地进行股权和债券融资（直接融资）；通过市场机制充分反映企业内在价值。
4.股交中心多元化融资手段：定向增资，私募债，小贷债，私募优先股，银行增信，股权质押，可转债，众筹融资。
定向融资：就是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。
公司筹集资金的动机应该遵循一定的原则，通过一定的渠道和一定的方式去进行。
股权质押：是指出质人以其所拥有的股权作为质押标的而设立的质押。
知识产权质押融资：企业或个人以合法拥有的专利权、商标权、著作权中的财产权经评估后作为质押物，向银行申请融资。
私募股权融资：通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资。
增加所有者权益，而不是增加债务，加强企业的资产负债表，提高企业的抗风险能力。
私募股权融资通常不会要求企业支付股息，因此不会对企业的现金流造成负担。
投资后，私募股权投资者将成为被投资企业的全面合作伙伴，不能随意从企业撤资。
多层次资本市场ppt课件
上
中小板
市
创业板
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新三板
牌
门
上股交
门槛低
槛
✓ 主体资格：E板和N板要求为股份制公司。N板要求为科 创型公司。
✓ 存续时间：E板为非货币出资时要求满1年。 ✓ 盈利指标：E板要求有持续经营能力。
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中国多层次资本市场
上 市
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多层次资本市场上市条件
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中国多层次资本市场
主板 中小板 创业板
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新三板 双创板 上股交
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上市/挂牌条件对比
门槛高 门槛低
主板
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中小板
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创业板
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挂
新三板
牌
门
上股交
槛
沪市：600XXX 601XXX 深市：000XXX 200XXX
✓ 主体资格：公开发行股票的股份制公司。 ✓ 股东人数：股东数不少于200人。 ✓ 存续时间：存续3年以上。 ✓ 盈利指标：连续3年盈利，且累计超3000万元。 ✓ 现 金 流：近3个会计年度现金流累计超5000万元；或
中国多层次资本市场深度解读
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多层次资本市场简介
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中国多层次资本市场
我国资本市场从20世纪90年代发展至今，资本市场已由场内市场 和场外市场两部分构成。其中场内市场的主板（含中小板），创 业板（俗称二板）和场外市场的全国中小企业股份转让系统（俗 称新三板），区域性股权交易市场，证券公司主导的柜台市场共 同组成了我国多层次资本市场体系。
多层次资本市场的构成
多层次资本市场的构成一、引言在现代经济体系中，资本市场发挥着至关重要的作用。
为了满足不同层次的融资需求，资本市场经过长期的发展逐渐形成了多层次的结构。
本文将深入探讨多层次资本市场的构成，旨在为读者提供全面、详细的了解。
二、一级市场与二级市场2.1 一级市场一级市场是指企业首次向投资者发行股票或债券以获取资金的市场。
在一级市场中，公司直接与投资者进行交易，发行新股或债券。
一级市场的特点是交易对象是公司和投资者，交易方式多样，如公开招股、定向增发等。
2.2 二级市场二级市场是指已发行的股票和债券在交易所或场外市场上进行买卖的市场。
在二级市场中，投资者之间进行交易，从而实现股票和债券的流通。
二级市场的特点是交易对象是投资者之间，交易方式相对统一，如证券交易所的集中交易和场外交易。
三、主板市场与创业板市场3.1 主板市场主板市场是指具备较大规模和较高交易流动性的股票市场。
在主板市场上，一般有成熟、规范的市场制度和监管机构。
主板市场通常对发行企业有较高的准入门槛要求，如盈利能力、市值要求等。
主板市场的特点是：(1) 交易流动性高，成交量大，交易相对活跃。
(2) 相对较大市值的企业较多。
(3) 对上市公司的信息披露要求较为严格。
(4) 市场监管机构的监管力度相对较大。
3.2 创业板市场创业板市场是指面向高成长性、创新型企业的股票市场。
创业板市场相对较新，设立的初衷是为了支持和促进创新和创业。
创业板市场通常对发行企业的准入门槛较低，相对灵活。
创业板市场的特点是：(1) 对高成长性企业的发展提供更多的资金支持。
(2) 对创新型企业的上市要求相对宽松。
(3) 交易流动性相对较低，成交量较小。
(4) 监管机构相对宽松，对创新企业给予更多的扶持。
四、股票市场与债券市场4.1 股票市场股票市场是指公司股票的发行和交易市场。
在股票市场中，公司通过发行股票来向投资者融资，并使股票可以在市场上进行买卖。
股票市场的特点是：(1) 资金来源较为灵活。
中国多层次的资本市场
中国多层次的资本市场成熟的多层次资本市场，应当能够同时为大、中、小型企业提供融资平台和股份交易服务，在市场规模上，则体现为“金字塔”结构。
我国的资本市场从1990年沪、深两市开办至今，已经形成了主板、中小板、创业板、三板（含新三板）市场、产权交易市场、股权交易市场等多种股份交易平台，具备了发展多层次资本市场的雏形。
主板市场主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。
中国大陆主板市场的公司在上交所和深交所两个市场上市。
主板市场是资本市场中最重要的组成部分，很大程度上能够反映经济发展状况，有“国民经济晴雨表”之称。
上市条件（1）股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行。
（2）发行人最近三个会计年度净利润均为正且累计超过人民币三千万元;最近三个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币五千万元，或者最近三个会计年度营业收入累计超过人民币三亿元;（3）发行前股本总额不少于人民币三千万元;（4）向社会公开发行的股份不少于公司股份总数的25%；如果公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例不少于10%。
（5）公发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。
原国有企业依法改组而设立的，或者在《中华人民共和国公司法》实施后新组建成立的公司改组设立为股份有限公司的，其主要发起人为国有大中型企业的，成立时间可连续计算。
（6）公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。
（7）最近一期末无形资产(扣除土地使用权等)占净资产的比例不超过20%;（8）最近三年内公司的主营业务未发生重大变化;（9）最近三年内公司的董事、管理层未发生重大变化（10）国家法律、法规规章及交易所规定的其他条件。
中小企业板有些企业的条件达不到主板市场的要求，所以只能在中小板市场上市。
中小板市场是创业板的一种过渡，在中国的中小板的市场代码是002开头的。
多层次资本市场 案例
多层次资本市场案例摘要：一、多层次资本市场的概念和作用1.多层次资本市场的定义2.多层次资本市场在我国的发展历程3.多层次资本市场对企业和经济的影响二、多层次资本市场的案例分析1.上海证券交易所主板市场2.深圳证券交易所创业板市场3.新三板市场4.区域性股权交易市场三、多层次资本市场的优势与挑战1.优势：提供多元化融资渠道，促进资源优化配置2.挑战：市场监管和风险防控四、我国多层次资本市场的发展趋势与建议1.发展绿色债券市场，支持低碳经济2.深化新三板改革，提升中小企业融资能力3.推动区域性股权交易市场整合，优化资源配置正文：多层次资本市场是指在一个国家或地区内，根据企业的规模、发展阶段和风险特征，设立不同层次的证券市场，为各类企业提供融资和发展的平台。
多层次资本市场在我国经历了从无到有、从小到大的发展过程，目前已经形成了包括主板、创业板、新三板、区域性股权交易市场等多个层次的市场体系。
多层次资本市场对企业和经济的影响深远。
首先，多层次资本市场为各类企业提供了多元化的融资渠道，有助于降低企业融资成本，提高融资效率。
其次，多层次资本市场促进了资源的优化配置，使得资本能够更好地支持实体经济的发展。
此外，多层次资本市场还有助于推动企业改革，提高企业管理水平和透明度。
在此背景下，我们选取了几个具有代表性的多层次资本市场案例进行分析。
首先是上海证券交易所主板市场，该市场是我国最大的证券市场，主要面向大型成熟企业。
其次是深圳证券交易所创业板市场，该市场主要服务于中小型成长企业。
新三板市场是近年来发展迅速的市场，主要支持创新型、创业型企业。
最后是区域性股权交易市场，如北京股权交易中心、上海股权交易中心等，这些市场为本地企业提供股权交易和融资服务。
虽然多层次资本市场在我国取得了显著的成效，但仍面临着一些挑战。
首先，市场监管需要进一步加强，以确保市场的公平、公正和透明。
其次，风险防控是多层次资本市场发展的重要课题，需要建立健全的风险管理体系，防范和化解市场风险。
中国多层次资本市场
中国多层次资本市场1.多层次资本市场的主要内容（1）主板市场：主板市场也称一板市场，指传统意义上的证券市场（通常指股票市场），是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。
（2）二板市场：二板市场又称为创业板市场，是地位次于主板市场的二级证券市场，以 NASDAQ 市场为代表，在中国特指深圳创业板。
（3）三板市场：三板市场即全国中小企业股份转让系统，是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，全国中小企业股份转让系统有限责任公司为其运营管理机构。
（4）四板市场：四板市场即区域性股权交易市场（区域股权市场），是为特定区域内的企业提供股份、债券的转让和融资服务的私募市场，一般以省级为单位，由省级人民政府监管。
2.中国多层资本市场建设的战略构想中国多层资本市场建设的战略构想如下：（1）建立以深沪交易所为核心的主板市场。
（2）建立以中小科技创业企业为核心的二板市场。
（3）发展场外交易市场，有重点、有选择地推进区域性交易市场建设。
3.场内交易市场的特点场内交易市场又称证券交易所市场或集中交易市场，是指由证券交易所组织的集中交易市场，有固定的交易场所和交易活动时间，在多数国家它还是全国唯一的证券交易场所，因此是全国最重要、最集中的证券交易市场。
场内交易市场的特点如下(1)集中交易。
(2)公开竞价。
(3)经济制度。
(4)市场监管严密。
4.场外交易市场的特点场外交易市场即业界所称的OTC市场，又称柜台交易市场或店头市场，是指在证券交易所进行证券买卖的市场，它主要由柜台交易市场、第三市场、第四市场组成。
场外市场的特点如下：（1）场外交易市场是一个分散的无形市场。
（2）场外交易市场的组织方式采取做市商制。
（3）场外交易市场是一个拥有众多证券种类和证券经营机构的市场，以未能在证券交易所批准上市的股票和证券为主。
（4）场外交易市场是一个以议价方式进行证券交易的市场。
（5）场外交易市场的管理比证券交易所宽松。
5.场外交易市场的主要功能场外交易市场与证券交易所共同组成证券交易市场，它主要具备以下功能：（1）场外交易市场式证券发行的主要场所。
我国多层次的资本市场
同时，还需要加强科技创 新企业的培育和支持，提 高其研发能力和市场竞争
力
优化投资者结构
14 优化投资者结构
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加强国际合作与交流
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15 加强国际合作与交流
中国资本市场在发展过程中，需要进一步加强国际合作与交流。通过 加强与其他国家和地区的资本市场合作，可以学习借鉴国际先进经验 和技术手段，提高中国资本市场的竞争力和国际化水平。同时，还可 以吸引更多的国际投资者参与中国资本市场，增加市场的开放度和多 元化程度。在此过程中，需要注重加强与其他国家和地区的监管合作 和信息共享，共同应对全球性挑战和风险
通过建立不同层次的市场机构和 监管体系，中国资本市场已逐渐 形成了多元化、全方位的服务体 系，为各类企业提供了资本市场的监管体系主 要由中国证券监督管理委员 会(CSRC)及其派出机构组成
CSRC负责制定和实施资本市 场监管法规，对市场主体进 行监管和指导，保障市场的 公平、公正和透明
总之，中国多层次资本市场在过去的几十年里取得了显著的发展成就， 未来仍将继续保持快速发展势头。通过不断完善市场体系、加强监管 和管理、推进市场化改革等措施，中国资本市场将为实体经济提供更 加优质的服务和支持，推动中国经济的持续健康发展。同时还需要加 强风险管理、推动科技创新、优化投资者结构以及加强国际合作与交 流等多方面工作，不断提升中国资本市场的竞争力和国际化水平
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THANKS 感谢恩师
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中国债券市场主要包括银行间债券市场和交易 所债券市场
其中，银行间债券市场是中国最大的债券市场， 4 主要参与者为银行和其他金融机构；交易所债
券市场则为企业提供了更多的融资渠道
其他市场机构
中国多层次资本市场的主要内容
中国多层次资本市场的主要内容导言随着中国经济的快速发展，资本市场在促进企业融资、推动经济增长和优化资源配置方面发挥着重要的作用。
为满足不同企业的融资需求和促进市场多元化发展，中国建立了多层次资本市场体系。
本文将对中国多层次资本市场的主要内容进行全面、详细、深入的解析。
一、多层次资本市场的定义与背景多层次资本市场是指同时设立有不同发行主体、适应不同发行规模和融资需求的各类市场层级，具备资本市场一切效能并为全社会提供多元化服务的市场体系。
中国多层次资本市场的建立旨在解决传统股票市场对中小企业融资的不足，帮助其获得融资渠道，推动经济发展。
二、主要层级及市场类型中国多层次资本市场包括以下主要层级和市场类型：1. 主板市场主板市场是中国股票市场的核心，是最重要、最有影响力的市场。
在主板市场上市的公司必须满足一系列监管要求，包括盈利能力、财务指标等。
主板市场主要适用于规模较大、盈利能力较强的公司。
2. 创业板市场创业板是指专门为小型创新企业和高成长性企业提供融资平台的市场。
创业板对于创新型企业来说更加灵活，政策支持力度更大，能够满足这些企业快速融资的需求。
3. 中小板市场中小板市场是为了发展中小企业，提供融资渠道的市场。
与主板市场相比，中小板市场对上市公司的财务指标要求较低，更加注重成长性和市值潜力。
4. 新三板市场新三板市场是中国为非上市公司建立的市场，也被称为股转系统。
新三板市场提供了更加便捷的融资渠道，让更多的非上市公司能够获得融资机会。
5. 科创板市场科创板市场是中国首个注册制试点的股票市场，旨在为科技创新企业提供更加便利的融资渠道。
科创板市场对上市公司的准入规则和信息披露要求进行了创新和提高。
三、多层次资本市场的特点与优势中国多层次资本市场相比传统的股票市场在以下方面具有一些特点与优势：1. 多元化的融资机制多层次资本市场的设立为不同规模、不同类型的企业提供了多元化的融资机制，满足了企业各阶段的融资需求。
中国的多层次资本市场
➢ 发行人应当对招股说明书出具 确认意见，并签名、盖章。
• 新三板简介——基本情况
目录:
多层次的资本市场概况 主板、中小板简介 创业板简介 新三板简介
1.基本情况 2.六项基本功能 3.定位 4.挂牌流程 5.参与各方主要工作 6.律师为新三板挂牌服务内容
二、多层次资本市场的三层架构及功能分工 主板：大盘蓝筹、债券（稳定或固定收益）
创业板：较低条件，活跃的企业股票 场外交易市场（新三板）：上市资源培育系统 市场结构的自然分层理论（稳定、活跃、初级）
• 多层次的资本市场架构
目录:
多层次的资本市场概况
1.多层次资本市场简介 2.多层次的资本市场架构 3.多层次资本市场之间的关系
当地政府申请挂牌 资格
出具资格确认函
公司改制设立股份公司 券商尽职调查 券商内核
券商 律师 会计师
券商制作备案文件并报协会
协会备案审查
协会予以备案 或不予以备案
• 新三板简介——参与挂牌各方主要工作
目录:
多层次的资本市场概况 主板、中小板简介 创业板简介 新三板简介
1.基本情况 2.六项基本功能 3.定位 4.挂牌流程 5.参与各方主要工作 6.律师为新三板挂牌服务内容
募集资金运用
主体要求
独立性
财务与会计
规范运行
• 主板、中小板简介——发行主体要求
目录:
多层次的资本市场概况 主板、中小板简介
1.发行主体要求 2.发行条件 3.募集资金投向
创业板简介 新三板简介 债权融资概况
中国多层次资本市场的主要内容
中国多层次资本市场的主要内容
中国多层次资本市场主要内容包括以下几个方面：
1.主板市场：主要是指上交所和深交所的主板市场，是中国股票市场的核心板块，涵盖了大部分知名企业和龙头企业。
2.创业板市场：是指深交所的创业板市场，专门为创新型、成长型企业提供融资的平台。
该市场对中小微企业和创新型企业的支持力度非常大。
3.中小板市场：是指深交所的中小板市场，是一个介于主板与创业板之间的市场。
该市场对于民营企业和新兴产业的发展提供了很大的支持。
4.新三板市场：是指全国中小企业股份转让系统，是一个为企业提供股份转让、融资服务的新兴市场。
该市场主要服务于中小微企业和新兴产业。
5.债券市场：是指债券交易平台，提供在中国发行的债券的交易和融资服务。
债券市场一般分为国债市场、企业债市场和金融债市场等。
6.资产证券化市场：是指将资产（如房地产、股权、债券等）通过某种方式分散化、组合成证券，再向投资者出售的市场。
该市场在资本市场中发挥着重要的作用。
7.期货市场、期权市场：是指为了规避价格风险而衍生出的金
融市场，主要交易期货、期权等金融衍生品。
期货市场和期权市场在保险、农产品等领域具有非常重要的作用。
总之，中国多层次资本市场涵盖了各种类型的资本和衍生品，为不同类型的企业和投资者提供了多种融资和投资选择。
浅析我国多层次资本市场体系
浅析我国多层次资本市场体系多层次资本市场就是资本市场具有多层级性，以适应融资的差异性和投资的多元化。
为中小企业提供直接融资的平台，是多层次资本市场建设的关键因素。
自20世纪70年代以后，随着西方国家逐步改变对中小企业的淘汰政策，转为积极扶持政策，设立面向中小企业的资本市场，成为一个不可抗拒的潮流。
从这种意义上说，多层次市场体系的核心，是使资本市场能够更好地服务于中小企业。
多层次资本市场体系的定义在我国，多层次资本市场建设是党和国家重大的战略决策。
考虑到海外多层次资本市场的经验和教训，考虑到信息技术充分发达的时代影响，我国多层次资本市场建设，需要注重中小企业特别是中小科技企业的直接融资问题，宜充分发挥交易所的核心作用，形成依托交易所而不再另设地区性交易所的格局。
资本配置作为资本市场功能的集中体现，是通过资本在供给方和需求方之间的合理流动实现的，资本供给和资本需求的均衡程度越高，资本市场才能更有效地发挥其功能。
资本供求均衡不仅是总量均衡，也是结构上的均衡。
作为资本的需求方，企业由于质量、规模以及发展阶段的不同而具有不同的风险和融资需求；作为资本的供给方，投资者因为不同的风险偏好而具有不同的投资偏好，资本市场只有通过细分来最大限度地满足多样化的市场主体对资本的供给与需求，才能高效率地实现供求的均衡。
因此，资本市场的多层次化成为资本市场内在机制完善的必然选择。
多层次资本市场是指针对质量、规模、风险程度不同的企业，为满足多样化市场主体的资本要求而建立起来的分层次的市场。
根据资产的存在形式，资本市场可以划分为证券资本市场和非证券资本市场。
证券资本市场是指证券化的交易场所，按照上市标准的高低，可以依次分为主板市场、创业板市场、场外交易市场。
非证券资本市场指企业资产尚未实现单元化、证券化的企业进行整体性产权交易的场所。
它与证券资本市场最大的区别在于，这里不仅有标准化合约的股权交易，还有非标准化的交易方式，如协议转让、竞价交易、招标转让、合作开发等等。
我国多层次资本市场体系
资本市场的功能
• • • 资本市场核心原则是“风险决定回报” 资本市场的流动性是解决风险的重要机制。 古典经济学家希克斯（1969）研究认为，工业革命前期所需的各项技 术在革命以前就发明了，但仅仅技术的发明不能激发经济的高速增长， 引发18世纪英国增长的“新技术”是资本市场的流动性。资本市场引 起流动性较强的金融工具转换为流动性较低的长期资本投资，促进生 产和新产品的开发。 • 现代国际金融的实践表明，资本市场是支持创新、创业和转型最有效 率的金融体系
资本市场的功能
• 资本市场的风险管理功能主要通过两个途径促进 经济增长，即通过风险定价扩大社会分工与投资 专业化。 • 一是把相对狭小的投资项目风险集中，使这些风 险之间相互作用，消除非系统风险，对系统风险 进行定价，并将这些风险分散到众多投资者手中 • 二是在市场对投资进行细化后，原来由少数人承 担的投资风险转变为多数人分担，大大降低了单 个投资者由于不确定性而带来的风险。
指标
上市公司家数 市价总值 （亿元） 本年总成交额 （亿元） 日均换手率(%) 平均市盈率 平均股价(元/股) 投资者开户数 （万户）
深市
1672 215072 305764 3.49 49.67 20.60 13492.81
沪市
1041 348473 407031 1.70 22.55 12.46 11647.36
预先披露
2、反馈会
反馈及 回复
3、见面会 反馈意见回复、预披露材料更新 初审会
3个月注
4、初审会
5、发审会 发审会 及核准 发审会意见回复（如有） 6、封卷 报送会后事项文件（如有） 7、核准发行
30
近期在审情况
上市的收益
&市场化的并购重组平台 •并购重组是资本市场配置资源的重要方式之一。随 着股权分置改革的完成，资本市场为上市公司并购 重组提供了市场化的定价机制和交易工具，以股份 为对价的并购重组手段日益丰富，为企业兼并重组 提供了大规模、高效率、低成本的操作平台。 •2014年，沪深交易所市场上市公司并购重组交易 2920单，交易总金额1.45万亿元，成为全球第二大 并购市场。
简述我国多层次资本市场体系
简述我国多层次资本市场体系我国多层次资本市场体系是指由股票市场、债券市场、新三板市场、创业板市场、科创板市场等多个层次组成的资本市场体系。
这些市场各自有不同的市场规则和监管机构，为企业融资和投资者获得收益提供了多元化的选择。
股票市场是我国资本市场中最主要的市场之一。
它主要指的是上交所和深交所的主板市场。
上交所和深交所是我国两个主要的股票交易所，它们依据不同的上市条件和市场规则，为企业提供了发行股票融资的机会。
上市公司可以通过发行股票来吸引大量资金，而投资者则可以通过购买股票来分享企业的成长和获得投资收益。
债券市场是我国资本市场中另一个重要的市场。
债券市场主要由银行间债券市场和交易所债券市场组成。
企业和政府可以通过发行债券来融资，而投资者则可以通过购买债券来获取固定的收益。
债券市场的风险相对较低，因此适合那些风险偏好低的投资者。
除了股票市场和债券市场，我国还有一些新兴的资本市场，例如新三板市场、创业板市场和科创板市场。
这些市场主要是为了满足不同类型的企业融资需求而设立的。
新三板市场是一个非公开市场，也称为“股份转让系统”。
它主要是为那些未达到在A股市场上市条件的企业提供融资机会。
企业可以通过股份转让的方式来融资，而投资者则可以通过购买股份来参与企业的成长。
创业板市场是一个专门为高科技企业融资而设立的市场。
它主要聚焦于新兴产业和高科技领域的企业，为这些企业提供了更加灵活和便利的融资渠道。
创业板市场的风险相对较高，但也有更高的回报。
科创板市场是我国最新的资本市场板块，它主要是为科技创新型企业提供融资机会。
科创板市场采用注册制，企业可以通过向公众发行股票来融资。
科创板市场的上市门槛相对较高，但它也为投资者提供了更多的投资机会。
总的来说，我国多层次资本市场体系为企业提供了多元化的融资渠道，为投资者提供了更多的投资选择。
这些市场各自有不同的特点和风险，投资者应该在了解市场规则和风险的基础上，选择适合自己的投资产品。
我国多层次资本市场体系介绍
我国多层次资本市场体系介绍在资本市场上，不同的投资者与融资者都有不同的规模大小与主体特征，存在着对资本市场金融服务的不同需求。
投资者与融资者对投融资金融服务的多样化需求决定了资本市场应该是一个多层次的市场经济体系。
我国资本市场从20世纪90年代发展，资本市场已由场内市场和场外市场两部分构成。
其中场内市场的主板（含中小板）、科创板、创业板、北交所和场外市场的全国中小企业股份转让系统（俗称新三板）、区域性股权交易市场、证券公司主导的柜台市场共同组成了我国多层次资本市场体系（见图示）。
一、主板市场。
指传统意义上的证券市场，指一个国家或地区的证券发行、上市及交易的主要场所。
中国大陆主板市场的公司在上交所和深交所两个市场上市。
主板市场是资本市场中最重要的组成部分，很大程度上能够反映经济发展状况。
主板市场对发行人的营业期限、股本、大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。
经营场所为上海证券交易所和深圳证券交易所。
二、中小板市场。
是为那些达不到在主板上市要求的中小型企业和新兴公司提供筹集资本的证券市场。
这些中小型企业一般规模比较小、发展潜力较大但是经营风险也比较大。
国内的中小板设置在深圳。
三、创业板市场。
指专门协助新兴创新公司特别是高科技公司筹资并进行资本运作的市场。
是一个前瞻性市场，注重于公司的发展前景与增长潜力。
其上市标准要低于成熟的主板市场，是一个高风险的市场，因此更加注重公司的信息披露。
创业板需要投资者对上市公司营业能力自行判断，坚持买者自负原则，对保荐人的专业资格和相关工作经验提出更高要求。
以“披露为本”作为监管方式，对信息披露提出全面、及时、准确的严格要求。
四、科创板市场。
在上交所新设的科创板，坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求,主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。
重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合，领中高端消费，推动质量变革、效率变革、动力变革。
中国多层次资本市场通俗解释，看这一篇就够了
中国多层次资本市场通俗解释，看这一篇就够了资金对于企业来说，好比是汽油对汽车一样重要。
想要给企业加油，往往就要涉足资本市场融资。
资本市场好比是加油站，内置92#、95#等不同型号的汽油，从而满足不同的汽车需求。
不少想要涉足资本市场融资的人，在不了解资本市场的情况下，往往会出现两种极端，要么融资失败就说资本是骗人的，要么融资成功最后却被对赌协议坑得前功尽弃。
可见，了解资本市场的重要性，不言而喻。
一、区别场内与场外资本市场资本市场，有场内和场外之分。
这里「场」指的是证券交易所，包括上海证券交易所「上交所」和深圳证券交易所「深交所」。
场内与场外的区别，主要分4点：1、交易场所不同场内资本市场有固定的交易场所，如上所说的上交所和深交所；场外的没有固定场所，主要依靠电话、网络等方式成交。
2、准入门槛不同场内资本市场，准入门槛较高，主要面向大型、成熟、或高速成长、硬科技的企业；场外资本市场，准入门槛较低，主要面向初创期或成长初期的中小微企业。
3、竞价方式不同场内资本市场是公开集合竞价，即多个买者对多个卖者以拍卖的方式进行讨价还价。
场外资本市场的价格不是公开竞价，而是买卖双方协商议价。
4、发行对象不同场内资本市场可以面向不特定的公众公开发行股票。
场外资本市场只能向证监会许可的合格投资者进行定向发行。
关于什么是合格投资者，随便列举一条：名下金融资产不低于人民币300万元的个人投资者。
明白了吧，像鄙人这样的小散户就不是合格投资者了。
二、细分多层次资本市场结构咱们国家目前建立的多层次资本市场，是由场内市场和场外市场两部分构成。
场内市场包含主板、中小板、创业板和科创板；场外市场包括新三板、区域性股权交易市场和券商OTC市场。
江湖上有个约定俗成不成文的归类方式：主板和中小板，称为一板；创业板和科创板，称为二板；新三板和老三板，称为三板；区域性股权交易市场，称为四板；券商OTC市场，称为五板。
一、二板均是场内交易市场；三、四、五板为场外交易市场。
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中国多层次资本市场解读
中国多层次资本市场是指除主板以外的其他股票上市场所。
这些
市场所构成的新型市场体系，为我国中小企业提供了更为便捷的融资
渠道，同时提高了证券市场的流动性，促进了经济发展。
第一步，多层次资本市场的形成
多层次资本市场的形成有着深刻的历史背景。
在过去的30年间，中国经济迅速增长，产业体系呈现出了明显的差异化。
这就导致了融
资渠道的分化，中小企业往往面临着资金紧张的问题。
于是，在国家
政策的推动下，中国证券市场开始尝试建立起多层次的融资体系，以
满足不同企业的融资需求。
第二步，多层次资本市场的分类
目前，中国的多层次资本市场包括新三板、中小板、创业板等。
其中，新三板是中国自主研发的股票交易系统，是中国证券市场中最
受关注的板块之一。
它的特点是门槛相对较低，注册制度相对来说比
较简便，便于中小企业上市。
中小板则是为了满足中小企业成长需求
而设立的，从而形成了一层相对较高的融资渠道。
最后，创业板是以
创新为出发点，专门面向高科技企业，是中国证券市场中最为前沿的
一种资本市场。
第三步，多层次资本市场的作用和意义
多层次资本市场的建立，以及发挥出的作用有许多。
首先，它扩
大了融资渠道，为中小企业提供了新的融资方式，缓解了融资难题。
其次，它激发了创新活力，提升了中国企业的创新能力，生成了更多
的知识产权。
此外，它调节了股票市场的供求关系，使资金合理流动，从而提高了市场的流动性，吸引了更多国内外投资者。
截至2018年11月，新三板挂牌公司已达到1.7万家，其市值总计超过6万亿元，为
中国经济的稳健发展做出了巨大的贡献。
综上所述，多层次资本市场是中国证券市场的重要组成部分，是
推进经济发展的重要引擎。
通过建立和完善多层次资本市场体系，中
国可以充分发挥其优势，让更多的中小企业顺利上市，促进经济持续稳定增长。