以价值链为核心的财务报表分析—汽车行业

盈利能力分析
盈利能力 宇通客车 福田汽车 东风汽车 三一重工
销售净利 率(%)
6.1317 2.2483 -0.5818 15.0015
销售毛利 率(%)
18.1652 12.9958 11.1631 33.7057
净资产收 益率(%)
3.5
Fra Baidu bibliotek1.28
-0.76
6.38
东风汽车的销售净利率及净资产收益 率为负值
——宇通客车 四、汽车行业发展前景展望
FSA
[1] 行业分析 FSA 发展概况 FSA
我国汽车行业发展概况
我国汽车行业经过 50多年的建设和发展，从无到有，从少到多，已经形成了以大型骨干企业 集团为主的各种车型生产基地。汽车工业在国民经济中的重要地位被广泛认可。
汽车园区建设
销售、维修、配件文化、展示、 技术交流、科普教育、旅游和 娱乐一个都不能少
• 2013年第一季度的数据，已发生 的交易还未到账
其他三家公司的盈利状况良好 • 毛利率远高于净利率 • 三一重工的盈利能力最好
四家公司度盈利能力对比分析 2013第一季
FSA
各公司盈利能力分析
东风汽车销售毛利率与净利率相差很大，净资产收益率下降幅度明显，盈利能力较差。
宇通客车的各项指 标都较稳定，盈利 能力稳定。
业务成本占业务收入 的比例（%） 82 82 80 82 88 91 89 87 88 90 89 89 63 64 68 66
期间费用占业务收入 的比例（%） 10 10 10 11 8 7 12 12 10 9 12 11 16 16 19 17
在宇通客车，福田汽车和东风 汽车的业务成本占业务收入的 比例在80%以上，三一重工低 一些在60%以上；期间在10% 到20%之间
汽车行业发展瓶颈
核心技术缺失
加强自主创新
汽车企业自主创新 的热点多集中于整车开 发和传统零部件生产上， 而在核心和关键技术上 缺少投入和精力，自主 创新的核心技术还亟待 突破。
规模小布局散
加快企业整合
对于大量的中国汽 车生产企业来说，单个 汽车生产企业的生产规 模最高也只有270万辆， 与全球最大的汽车生产 商丰田年产900多万辆 的规模还有很大差距。
FSA
以价值链为核心的财务报表分析—汽车行业
Analysis on the value chain as the core of financial statement
20122100XX XXX 20122100XX XXX
FSA
目录
CONTENTS
一、汽车行业发展概况 二、汽车行业五家主要上市公司分析 三、汽车行业个案分析
福田汽车 2010-2013年
东风汽车 2010-2013年
FSA
三一重工 2010-2013年
• 宇通客车的流动资 产和非流动资产的 比例稳定
• 流动资产下降，非 流动资产比重上升， 并趋于稳定
• 在2010到2011年间，上 升下降向中间靠拢
• 流动资产迅速上升稳 定在60%左右，非 流动资产趋势相反
其中流动负 债
93%
80%
87%
57%
非流动负
债
7%
20%
13%
43%
• 总体来看，五家公司的 资产结构比较一致
• 流动资产占总资产的比 重在一半以上
• 流动负债占总负债的比 重很高，除三一重工都 在80%以上
• 资产负债率都在60%左 右与行业水平持平
FSA
各公司资产结构
宇通客车
2010-2013年
总资产 1416725 3342293 1892417 6882798
其中流动资
产
70%
50%
61%
64%
非流动资
产
30%
50%
39%
36%
净资产
250050 1522348 747138 2634834
资产负债率 65%
54%
60%
62%
总负债
465920 1819944 1145278 4247963
FSA
新能源阻力大
加大研发力度
总结
明天会更好
随着我国跨入年产 超千万辆的行列，以及排 放技术指标的提高，节能 减排的压力将越来越大。 这就迫使我国汽车企业必 须站在世界技术进步的高 度，加大对新能源的探索， 走出一条新的有中国特色 的环境友好型汽车发展之 路。
首先我国汽车企业 要努力研发汽车核心技 术，有核心技术的企业 才可以稳固、健康的发 展下去；其次，加大我 国汽车企业的规模及布 局合理化；再次，努力 研发新能源汽车，减少 石油的使用率，节约节 省国家能源。
来势汹汹
据中国汽车工业协会日前公布的数据，2010年我国 国产汽车销量分别为1379.10万辆和1364..48万辆，而 2009年美国汽车销量仅为1043万辆，这意味着我国首次 超越美国，成为世界产销第一大国。但是在一些业内专 家看来，欣喜之余必须看到当前我国汽车产业“由大到
强”中存在的隐忧。
FSA
四家公司的流动比率和速动比率一直很稳定，处于较低的水平，且资产负债率呈下 降趋势。
FSA
成本分析
公司 宇通客车 福田汽车 东风汽车 三一重工
年度
2010年 2011年 2012年 2013年第一季 2010年 2011年 2012年 2013年第一季 2010年 2011年 2012年 2013年第一季 2010年 2011年 2012年 2013年第一季
行业发展三大瓶颈
核心技术缺失 企业规模小布局分散 新能源汽车阻力大
汽车行业发展概况
中国加入世贸组织以来，国外的汽车企业陆续进入 中国市场，汽车行业发展迅速、势头良好，与汽车相关 的行业尤其是4S店如雨后春笋般兴起，各大车企掀起扩 张网点的热潮并没有因为原料价格和油价攀升等因素而 降低。一场关于汽车行业的讨论日趋白热化。
福田汽车和三一重工的毛 利率和净利率都比较稳定 ，净资产收益率呈下降趋 势。
FSA
偿债能力分析
四家公司的流动比率和速动比率相差无几，说明他们的存货很好，这与汽车行 业的生产方式相关，先接订单后生产，使存货很少。
FSA
各公司偿债能力分析
2010-2013年
2010-2013年
2010-2013年
2010-2013年
[2] 公司财务分析 FSA 4家主板上市公司 FSA
公司财务数据分析
1.资产结构比较分析 2.盈利能力分析 3.偿债能力分析 4.成本分析 5.营运能力分析
6.成长能力分析 7.现金流量分析
FSA
资产结构比较分析 四家公司综合比较分析（2013年第一季）
资产 负债
宇通客车 福田汽车 东风汽车 三一重工