第二章 财务管理价值观念PPT课件
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财务管理2价值观念PPT课件
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练习题3
• 30年后的终值F=500×(F/A，5%，30) • =500×66.439=33219.5（元） • 利息=33219.5－15000=18219.5（元）
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（2）、普通年金现值的计算
普通年金现值
一定时期内，每期期末等额系列收付款项的复利现值之和。
各期期初收 付的年金
第一次支付发生在第二期或 以后的年金
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1.普通年金（后付年金）
Ordinary annuity
普通年金（A）是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项。 普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终
值之和。
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（1）、普通年金终值的计算
•例如：有一零存整取储蓄计划， 每年末存入1000元，连续存10 年，设利率6％，问10年期满的 总价值？
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（1）、普通年金终值的计算
01 2 3 AA A
n-1 n A(1+i)0
AA A(1+i)1
A(1+i)n-3 A(1+i)n-2 A(1+i)n-1
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（1）、普通年金终值的计算
F A A1 i A(1 i)2
A(1 i)3 A(1 i)n2 A1 i n1
• 解：P5 = 1000( 1+0.025 )5 = 1131.41（元）
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思考：曼哈顿岛的价值
• 美国曼哈顿岛是世界地产业的黄金地段，包括华 尔街、联合国总部。1624年，Peter Minuit 花 了US＄24从印地安人手中购得曼哈顿。你认为这 宗交易是否相当便宜？
练习题3
• 30年后的终值F=500×(F/A，5%，30) • =500×66.439=33219.5（元） • 利息=33219.5－15000=18219.5（元）
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（2）、普通年金现值的计算
普通年金现值
一定时期内，每期期末等额系列收付款项的复利现值之和。
各期期初收 付的年金
第一次支付发生在第二期或 以后的年金
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1.普通年金（后付年金）
Ordinary annuity
普通年金（A）是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项。 普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终
值之和。
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（1）、普通年金终值的计算
•例如：有一零存整取储蓄计划， 每年末存入1000元，连续存10 年，设利率6％，问10年期满的 总价值？
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（1）、普通年金终值的计算
01 2 3 AA A
n-1 n A(1+i)0
AA A(1+i)1
A(1+i)n-3 A(1+i)n-2 A(1+i)n-1
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（1）、普通年金终值的计算
F A A1 i A(1 i)2
A(1 i)3 A(1 i)n2 A1 i n1
• 解：P5 = 1000( 1+0.025 )5 = 1131.41（元）
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思考：曼哈顿岛的价值
• 美国曼哈顿岛是世界地产业的黄金地段，包括华 尔街、联合国总部。1624年，Peter Minuit 花 了US＄24从印地安人手中购得曼哈顿。你认为这 宗交易是否相当便宜？
财务管理的价值观念讲义(PPT45页).pptx
PV=5000*(P/A,8%,10)*(1+8%)=36234 =5000*(P/A,8%,9)+5000=36235>30000 购买
2021/2/28
21
(3)递延年金的现值 (4)永续年金的现值
2021/2/28
22
[11] 某永续年金每年年末的收入是800元，利息率是 8%，求该永续年金的现值。
2021/2/28
12
即：后付年金 (1)（普通）年金终值——零存整取本利和
年金终值系数—(F/A,i,n) (F/A,10%,4) =?
01234
A = 600
FV4 = 600(1+r)0 + 600(1+10%)1 + 600(1+10%)2 + 600(1+10%)3
= 2021/2/28 600×4.641 = 2784.6（元） =600* (F/A,10%,4)
2.复利终值（future value)
Fn = P0 (1+i)n
2021/2/28
Fn = P0 ×（F/P,i,n）
复利终值系数
（F/P,i,n）
8
3.复利现值（Present value)
1 P0 Fn (1 i)n
P0 Fn （ P/F,i,n）
复利现值系数
(P/F,i,n)
2021/2/28
13
2. 年金现值——整存零取
P0 = A× (P/A,i,n)
年金现值系数
3. 永续年金现值(n→∞)
0
2021/2/28
14
[6]某企业每年年末向银行存款20000元，年利率为6％， 期限为4年，计算第4年末的本利和?
二财务管理的价值观念PPT课件
（1）普通年金终值
A
A ……
A
A
A
0
1
2 …… n-2
n-1
n
A×(1+i)0
A×(1+i)1
A×(1+i)2
A×(1+i)n-2 A×(1+i)n-1
FAn
（1）普通年金终值
普通年金终值的计算公式为：
FAn A1 i0 A1 i1 A1 i2 A1 i n2 A1 i n1
2.复利现值
复利现值是复利终值的对称概念，指未来年份收 到或支付的资金按复利计算的当前的价值，或者 说为取得将来一定本利和现在所需要的本金。复 利现值是复利终值的逆运算，由终值求现值，称 为折现；折现时使用的利率称为折现率。
PV0
FVn (1 i)n
FVn
(1 i)n
FVn
(P / F,i, n)
资金的时间价值是没有风险和没有通货 膨胀条件下的投资回报，是一定量的资 本在不同时点上的价值量的差额。其表 现形式有两种：相对数形式和绝对数形 式。
二、时间价值的计算
资金的时间价值通常以利息率或利息额进 行计量。
利息的计算有单利和复利两种方法。 单利是指一定期间内只根据本金计算利息
，当期产生的利息在下一期不作为本金， 不重复计算利息，即利息不再生息。 复利则是指，每经过一个计息期，不仅本 金要计算利息，利息也要计算利息，逐期 滚算，即通常所说的“利滚利”。
通过本章的学习，学生应能够运用资金 时间价值的计算方法对实际财务问题进 行分析，掌握在财务活动中正确的识别 、分析和处理风险的能力。
2
教学内容
第一节 时间价值 第二节 风险价值
3
第一节 时间价值
财务管理第2章-财务管理的价值观念课件.ppt
先付年金终值的计算
XFVAn A FVIFAi,n (1 i) A(FVIFAi,n1 1)
n 期先付
年金终值
n 期后付
年金终值
0 n+1 期后付
年金终值
0
12
AAA
0
12
AA
1
2
3
AA
A
n-1 n A
n-1 n AA
n n+1
A
A
先付年金现值的计算
XPVAn A PVIFAi,n (1 i) A(PVIFAi,n1 1)
第二章 财务管理的价值观念
1
货币时间价值
2
风险与收益
3
证券估价
第1节 时间价值
• 时间价值的概念 • 现金流量时间线 • 复利终值和现值 • 年金终值和现值 • 时间价值计算中的几个特殊问题
一、时间价值的概念
某售房广告：“一次性付清70万元； 20年分期付款，首付20万，月供 3000。”
算一算账，20+0.3×12×20=92>70 为什么一次性付款金额少于分期付 款的总金额？
1 V 0 A 800
1
10000(元)
i
8%
五、时间价值计算中的几个特殊问题
• 不等额现金流量终值或现值的计算 • 年金和不等额现金流量混合情况下的现值 • 折现率的计算 • 计息期短于一年的时间价值的计算
第二节 风险与收益
一、风险与收益的概念 二、单项资产的风险与收益 三、证券组合的风险与收益 四、主要资产定价模型
Rp p (RM RF )
P55 例2-17
Rp表示证券组合的风险收益率
p表示证券组合的 系数
RM表示所有股票的平均收益率，即市场收益率 RF 表示无风险收益率，一般用政府公债利益率表示
第二章-财务管理的价值观念PPT课件
第二章 财务管理的价值观念
主要内容：
本章主要内容包括时间价值的概念、不 同收付形式下时间价值的计算、时间价 值中的特殊计算、风险的概念及分类、 单项资产风险的衡量、投资组合风险的 衡量及资本资产定价模型。
.
1
教学目标及重难点
本章的教学重点为不同收付形式下时间 价值的计算、单项资产风险的衡量及资 本资产定价模型；教学难点为时间价值 中的特殊计算、投资组合风险的衡量。
下，按照单利的方法计算出的若干期以 后的本利和，即已知现值求终值。
FVn PV0 (1 i n)
.
7
2.单利现值
单利现值是指未来在某一时点取得或付 出的一笔款项按单利计算的现在价值， 即已知终值求现值。
PV0
FVn 1 i n
.
8
（二）复利终值和现值
1.复利终值
复利终值是指当前的一笔资金按复利计算在 若干期后所具有的价值，即现在的一定本金 在将来一定时间按复利计算的本利和。
整理上式，可得：
FAn
A
(1 i)n i
1
A (F
/
A,i, n)
[(1+i)n-1]/i被称为年金终值系数，用符号（ F/A，i，n）表示，含义为每期期末的1元钱在 利率i的条件下n期末的价值。
.
15
（2）普通年金现值
普通年金现值是指一定期间内每期期末 等额的系列收付款项的复利现值之和。
通过本章的学习，学生应能够运用资金 时间价值的计算方法对实际财务问题进 行分析，掌握在财务活动中正确的识别 、分析和处理风险的能力。源自.2教学内容
第一节 时间价值 第二节 风险价值
.
3
第一节 时间价值
一、时间价值的概念 二、时间价值的计算 三、时间价值中的特殊计算
主要内容：
本章主要内容包括时间价值的概念、不 同收付形式下时间价值的计算、时间价 值中的特殊计算、风险的概念及分类、 单项资产风险的衡量、投资组合风险的 衡量及资本资产定价模型。
.
1
教学目标及重难点
本章的教学重点为不同收付形式下时间 价值的计算、单项资产风险的衡量及资 本资产定价模型；教学难点为时间价值 中的特殊计算、投资组合风险的衡量。
下，按照单利的方法计算出的若干期以 后的本利和，即已知现值求终值。
FVn PV0 (1 i n)
.
7
2.单利现值
单利现值是指未来在某一时点取得或付 出的一笔款项按单利计算的现在价值， 即已知终值求现值。
PV0
FVn 1 i n
.
8
（二）复利终值和现值
1.复利终值
复利终值是指当前的一笔资金按复利计算在 若干期后所具有的价值，即现在的一定本金 在将来一定时间按复利计算的本利和。
整理上式，可得：
FAn
A
(1 i)n i
1
A (F
/
A,i, n)
[(1+i)n-1]/i被称为年金终值系数，用符号（ F/A，i，n）表示，含义为每期期末的1元钱在 利率i的条件下n期末的价值。
.
15
（2）普通年金现值
普通年金现值是指一定期间内每期期末 等额的系列收付款项的复利现值之和。
通过本章的学习，学生应能够运用资金 时间价值的计算方法对实际财务问题进 行分析，掌握在财务活动中正确的识别 、分析和处理风险的能力。源自.2教学内容
第一节 时间价值 第二节 风险价值
.
3
第一节 时间价值
一、时间价值的概念 二、时间价值的计算 三、时间价值中的特殊计算
财务管理的价值观念教材(PPT 153页)
河南大学 工商管理学院 财务金融系
4
三、学习要求和目标
本章的学习方法是首先掌握时间价值计算的核心公式和 计算方法,然后延伸到其他公式，先理解再记忆，配合习 题或例题来掌握相关知识点。
2019/11/5
河南大学 工商管理学院 财务金融系
5
§2.1 货币的时间价值
2019/11/5
6
2.1.1 时间价值的概念
河南大学 工商管理学院 财务金融系
30
由图可知，年金现值的计算公式为：
PV nAA(1 1i)1A(1 1i)2A(11i)n1A(1 1i)n
At n1(1 1i)t
式t中 n1(1 1i)t叫年金现值写 系为 数 PV ： ， Ii,nF ， 可 A后 简付年金
2019/11/5
河南大学 工商管理学院 财务金融系
8
2.货币时间价值产生的客观基础
（1）资金时间价值产生的前提条件是商品经济的高度发 展和借贷关系的普遍存在。
• 首先，商品经济的高度发展是资金时间价值观念产生的首要条件。 – 在自然经济条件下，W-G-W – 在商品经济条件下，G-W-G’
n
A （1i)t-1 t 1 n
上 式 中 的（ 1i)t-1叫 年 金 终 值 系 数 ， 可 以 写 成 FVIFAi,n， t1
则 年 金 终 值 的 计 算 公 式 可 写 成 ：
FVAnAFVIFAi,n
2019/11/5
河南大学 工商管理学院 财务金融系
24
化简：
2019/11/5
河南大学 工商管理学院 财务金融系
16
【例】现有1 200元，欲在19年后使其达到原来的3倍，选择 投资机会时最低可接受的报酬率为多少？
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(三)年金终值及现值的计算
2.年金特点 （1）间隔相等。在一定时期内每隔一段 时间就发生一次收款或付款业务。 （2）金额相等。各期发生的款项在数额 上相等。
在现实经济生活中，分期等额形成或发 生的各种偿债基金、折旧费、养老金、保险 金、租金、等额分期收付款、零存整取、整 存零取、债券利息、优先股股息、以及等额 收回的投资额等，多属于年金的范畴。
A ＝FA r⁄[（1＋r）n－1] 其中r/[（1＋r）n－1]被称为偿债 基系金数系可数用，年记金为终（值系A/数FA 倒，数r，求n出）来，。该
[例1－4]企业准备在10年内每年末存入 银行一笔钱，以便在第10年末归还一笔到期 100万元的债务。如果存款的年利率为10%， 请问每年末至少应存入银行多少资金？
根据题意：FA ＝100万元 r＝10% n＝10
根据公式：A ＝ FA · r/[（1＋r）n －1]
＝ FA ·（A/FA ，r，n） ＝100÷15.9374
＝6.275万元
答：每年末至少存入银行6.275万元。
(3)普通年金现值计算 普通年金现值简称年金现值， 记作PA 。普通年金现值是指每期后 收（付）等额款项复利现值之和， 计算公式：
两种计息制度。 单利-是只对本金计息。 复利-是不仅对本金计息，而且对利
息还要计息。 比较单利终值和复利终值计算，如果
本金P，利率为r，见下表：
单利
复利
第一年本利和 P（1+R） P（1+R） 第二年本利和 P（1+2R） P（1+R）2
……
第N年本利和 P（1+nR） P（1+R）n
(二)一次性收付款项终值及现值
PA ＝A[1－（1＋r）－n]⁄r 其中[1－（1＋r）－n]/r 被称为 年金现值系数或一元的年金现值， 用年符金号现（值系PA/数A 表，。r，n）表示，表4为
3.年金分类：
年金按收付的时间不同具体划分为：普 通年金、预付年金、递延年金和永续年金 四种。
(1)普通年金-凡收入或支出发生在每期 期末的年金。
(2)预付年金-凡收入或支出发生在每期 期初的年金。
(3)递延年金-凡收入之支出发生在第一 期以后某一时间的年金。
(4)永续年金-凡无限期收入或支出的年 金。
根据题意:P＝1000
r＝10% n＝5
根据公式：F＝P·(1＋r) n ＝1000（1＋10%）5 ＝1000×2.59374
＝2593.74（元）
2．复利现值
复利现值是指按复利计算的将来一定 时期达到预定金额现在需要的投入数。
复利现值计算是复利终值计算的逆运 算。从复利终值计算公式可知：
P ＝ F/（1＋r）n＝ F•（1＋r）－ n 其中（1＋r）－ n被称为复利现值系 数或1元的复利现值，用符号（P/F，r， n）表示。表2为复利现值系数表。复利 现值系数与复利终值系数互为倒数。
[例1－3]企业连续每年末存款1000 元，按10%的复利计息，第10年末可以 一次取出本利和为多少？
根据题意：A＝1000 n＝10
r＝10%
根据公式FA ＝A· [（1＋r）n－1]/r
＝A·（FA/A，r，n） ＝1000×15.9374＝15937.4（元）
(2)年偿债基金的计算 年偿债基金又叫积累基金，是指 已知年金终值FA ，求年金A的过程， 它是年金终值的逆运算，亦属于已知 整取求零存的问题。根据年金终值公 式可知：
(1)普通年金终值计算 普通年金是指收入或支出发生在每 期期末的年金，又叫后付年金，用A表 示。
普通年金终值简称年金终值，记作 F等A 额。款普项通复年利金终终值值之是和指，每计期算后公收式（：付）
FA ＝A[（1＋r）n－1]⁄r 其中[（1＋r）n－1]/r被称为年金 终值系数或一元的年金终值，用符号 （FA/A，r，n）表示，表3为年金终值系 数表。
[例1－2]企业打算存入银行一 笔钱，5年后一次可取出本利和1000 元，已知复利年利率为6%，计算现 在一次需存入银行多少钱？
根据题意：F＝1000 r＝6% n＝5
根据公式：P ＝ F·（1＋r）－
n
＝1000 ×0.74726
＝747.26（元）
(三)年金终值及现值的计算
1.年金概念 年金是指每隔一定相同时期收 入或支出相当金额的款项． 年金应满足以下两个条件：
关于定义有以下几点
第一、货币时间价值的形成是价值 增值，是同一货币资金在不同时点上表 现出来的价值差量或变动率。(绝对量、 相对量)
第二、货币的自行增殖是在其被当 作投资资本的运用过程中实现的，不具 备自行增殖属性的。
第三、货币时间价值量的规定性与 时间的长短成同方向变动关系。
关于定义有以下几点
第二章 财务管理的价值观念
第一节 时间价值 第二节 风险报酬 第三节 利息率 第四节 证券估价
第一节 货币的时间价值
一、货币的时间价值含义 二、复利终值和现值的计算 三、年金终值和现值的计算 四、时间价值计算中的几个特殊问题
第一节 货币的时间价值
一、货币的时间价值含义 从经济学的观点看，即使不考虑通货膨 胀的因素,货币在不同时间其价值是不一样的。 今天的一元钱与一年后(将来)的一元钱的 价值是不相等的。 今天一元钱的价值大于一年后(将来)的一 元钱的价值是不相等的。 原因是:现在的货币可以用它取得收益,而 又无损于原来的价值。 货币经济学中有一条原则：货币与其付 的早，不如付的晚；与其收的晚，不如收的 早。
1．复利终值
复利终值是指按复利计息的一定时期以后 的本利和。
计算公式：
F＝P•（1＋r）n
式中：P－本金（现值） r－利率
n－计息期
F－终值
其中（1＋r）n被称为复利终值系数或1元的
复利终值，用符号（F/P，r，n）表示。表1为 复利终值系数表。
[例1－1]某人将1000元存入银行， 银行存款年利率为10%，按复利计息， 5年后的本利和？
货币时间价值的一般表现形式从相 对量来看就是在不考虑风险和通货膨胀 条件下社会平均的资本利润率，在一定 条件下可视同于存款利息率，从绝对量 就是使用资本的机会成本或估算成本， 即利息。
利率（报酬）=货币时间价值+风险 价值+通货膨胀
二、货币时间价值的有关计算
（一） 计息制度 目前存在两种计息制度，单利和复利