财务分析案例分析

四、案例分析题

（1 ）流动资产=300+200+102+98+480+20=1200 （万元）

速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收票据+应收账款 （2）速动资产=流动资产-存货-预付账款-待摊费用等 速动资产=1200-480-20=700 （万元） 资产总额=1200+1286+14=2500 （万元） 流动比率=1200/（ 300+200 ） =2.4 速动比率=700/（ 300+200 ）

资产负债率=（200+300+600 ） /2500=44%

（2 ）从流动比率和速动比率分析看，企业偿还短期债务能力较强，资产流动性较好。从资产负债率分析看， 其高于同行业水平，财务风险较大，影响企业未来筹资。 【46】沃伦•巴菲特投资成功重要经验 沃伦•巴菲特是一个具有传奇色彩的人物， 1956年他将100美元投入股市，40年间创造了超过 200亿美元的

财富。如将巴菲特旗下的伯克希尔•哈撒韦公司 32年来的逐年投资绩效与美国标准普尔

500种股票价格指数

绩效相比，可以发现巴菲特在其中的

29年击败指数，只有 3年落后指数。更难能可贵的是其中

5年当美国股

市陷入空头走势回落之际，巴菲特却创下逐年“永不亏损”的纪录。他不仅在投资领域成为无人能比的美国首 富，而且成为了美国股市权威的领袖，被美国着名的基金经理人彼得•林奇誉为“历史上最优秀投资者”，使 全球各地的股票投资者都热衷于巴菲特投资方法和理念。

巴菲特投资成功的最重要的经验是注重对公司的分析研究，阅读大量的年刊、 季报和各类期刊，了解公司的发

展前景及策略，仔细评估公司的投资价值，

把握好入市时机。 可见，财务报表分析对于投资决策的重要性所在。

当然财务报表分析的应用领域不仅仅是投资决策。

请思考：结合本案例，说明企业投资者进行财务分析的依据及目的。

（1） 根据以上资料，计算该公司 2008年的流动比率、速动比率和资产负债率。 （2） 假设该公司同行业的各项比率的平均水平如下，试根据（

1）的计算结果，对公司财务状况作简要评价

：由题意

得:

单位：万元

答案：

答：（1）企业投资者进行财务分析的依据：

① 财务报表。包括：企业对外编制的资产负债表、利润表、现金流量表、股东权益（或所有者权益，下同）变 动表及财务报表附注。

② 外部审计报告和评估报告 ③ 企业会计政策和会计制度 ④ 上市公司公开披露的信息资料 （2）企业投资者进行财务分析的目的：

企业投资者是指为企业提供资金并承担最终风险的所有者，

包括企业的所有者和潜在投资者。 投资者高度关注

的是其资本的增值和保值状况，这就需要全面了解企业的财务状况、

经营成果及现金流量，从而评估企业的盈

利能力，评价企业未来发展的前景，对其投资风险和投资者回报做岀评估和判断，并进行合理的投资决策。 此外，企业投资者与经营者之间是委托代理关系，

作为委托代理关系的委托人，企业投资者需要通过财务信息

对企业经营者受托履行情况进行分析评价，为选择经营者提供依据。 五、计算分析题

【47】ABC 公司08年有关资料为：平均总资产为 万元，平均净资产为 153163万元，所得税费用为 （1） 计算ABC 公司的总资产报酬率（ （2） 计算ABC 公司的净资产收益率（ 【48】某公司08年末资产总额分别为 50万元，利息费用为 3万元，求该公司 答案：根据题意，可计算得：

资产负债率=负债总额/资产总额=134/307=43.65% 净资产负债率=负债总额/所有者权益总额=134/173=77.46% 所有者权益比率=1-资产负债率=56.35%

利息保障倍数=（营业利润+利息费用）/利息费用=（50+3）/3=17.67 【49】 某公司有资料如下表： 假定07年、08年每股市价均为 4.5元. 请思考：

计算该公司07、08年的如下指标（要求所涉及的资产负债表的数字取平均数） ① 营业净利率 ②总资产周转率 ③权益乘数 ④平均每股净资产

⑤

每股收益 ⑥市盈率

答案：由题意得： 07年有关指标：

① 营业净利率=净利润+营业收入 =3500 - 26000=13.46% ② 总资产周转率=营业收入+平均资产总额 =26000 - 30000=0.86 ③ 权益乘数=平均资产总额+平均股东权益

==30000/20750 =1.45

④ 平均每股净资产 =平均股东权益+普通股平均股数 =20750 - 18000=1.15（元）

⑤ 每股收益=净利润+年末普通股股数

=3500 - 18000=0.19（元）

⑥ 市盈率=每股市价+每股收益 =4.5 - 0.19=23.68 同理08年有关指标为： ① 营业净利率=12.26% ② 总资产周转率=0.91 ③ 权益乘数=1.47

④ 平均每股净资产 =1.29 （元） ⑤ 每股收益=0.21（元） ⑥ 市盈率=4.5 - 0.2仁21.43

369805万元，利润总额是 10534万元，利息费用是 3592

4530万元。要求：

5分） 5分） 307万

负债总额为 134万元，权益总额为

173万元，营业利润为

08年资产负债率，净资产负债率，所有者权益比率，利息保障倍数。

【50】流动比率，速动比率计算：

某企业流动负债200万元，流动资产400万元，其中：应收票据50万元，存货90万元，待摊费用2万元，预付账款7万元，应收账款200万元（坏账损失率5%。）。求该企业的流动比率和速动比率。

答案：答案：根据题意，分别计算该企业的流动比率和速动比率如下：

流动比率=400/200 =2

速动比率=400- （90+2+7+200*0.005 ）/200 = （400-100 ）/200 =1.5

【51】根据某公司2007、2008两个年度的资产负债表、利润表及相关资料，给岀以下分析数据：

要求：用连环替代法计算总资产报酬率、负债利息率、资本结构及所得税税率的变动对净资产收益率的影响

程度。

净资产收益率（ROE ）=净利润/净资产=销售利润率X资产周转率X权益乘数（财务杠杆）

销售利润率=利润总额/销售收入（盈利能力）

资产周转率=销售收入/总资产（营运能力）

权益乘数=总资产/净资产（偿债能力）

净资产收益率=净利润/平均净资产

=（息税前利润-负债x负债利息率）x（1-所得税率）/净资产

=（总资产X总资产报酬率-负债X负债利息率）X（1-所得税率）/净资产

=（总资产报酬率+总资产报酬率X负债/净资产-负债利息率X负债/净资产）x（1-所得税率）

=［总资产报酬率+ （总资产报酬率-负债利息率）X负债/净资产］X（1-所得税率）

答案：答案：

分析对象：10.32% — 6.41%=3.91%

采用连环替代法计算如下：

2007 年：［10.03%+ （10.03% —13.56% ）X 0.13］X（1 —33%）=6.41%

第一次替代：［12.33%+ （12.33% —13.56% ）X 0.13］X（1 —33% ）=8.15%

第二次替代：［12.33%+ （12.33% —5.01% ）X 0.13］X（1 —33%）=8.90%

第三次替代：［12.33%+ （12.33% —5.01% ）X 0.33］X（1 —33%）=9.88%

2008 年：［12.33%+ （12.33% —5.01% ）X 0.33］X（1 —30% ）=10.32%

总资产报酬率变动的影响为：8.15% —6.41%=1.74%

负债利息率变动的影响为：8.90% —8.15%=0.75%

资本结构变动的影响为：9.88% —8.90%=0.98%

税率变动的影响为：10.32% —9.88%=0.44%

【52】某公司资产负债表简表