债券业务概述

国国债仍然是一种不错的投资标的；
提纲
为什么要关注债券 债券的定义、分类、特征 债券的风险 经济走势与债券市场 债券流通市场
为什么要关注债券？
在美国资本市场，债券市场规模远远大于股票市场，美国每年
发行国债的数额占GDP得比例为100%.
我国每年债券发行量占GDP得15%左右，且品种比较单一；虽然 发行量、交易量和存量在快速增长，但与发达国家相比仍处于 成长阶段，有广阔的发展空间。
债券与储蓄的比较
（二）债券投资与储蓄存款的区别 4. 收益性不同。 储蓄存款的收益是利息收入。 债券投资收益的构成相对复杂一些。债券的实际利率一般高于同 期限的定期存款利率。这里存在两方面的原因：一是债券融资和 银行存款在资金循环中的位置不同。债券融资是资金的最终使用 者向最初的资金供应者融资，中间不要经过任何环节，节省了融 资成本；而银行存款属于间接融资，资金存入银行以后，必须由 银行发放贷款，资金才能到达最终使用者手中，所以资金最初供 应者与最终使用者之间存在银行这一中间环节。 债券融资的情况下，资金最终使用产生的利润由使用者和资金提 供者两家分割；而间接融资的情况下，资金最终使用产生的利润 由资金使用者、银行和资金最初提供者三家分割。
公司（企业）债券 利息收入和资本利得一般要交税 国家债券 在国外市场发行，以外国货币为计价货币
债券的分类2
生 命 周 期
短期债券 中期债券 期限在一年以下 中国期限：1-5年 美国期限：1-10年 中国期限：5年以上 美国期限：10-30年
长期债券
债券的分类3
是 否 有 抵 押
信用债券 抵押债券 凭发行者的信用而发行 以特定财产为抵押而发行
债券特征： 偿还性：一般有偿还期限，按约定偿还本金和利息。 流动性：可在流通市场自由转让，具有比较强流动性； 安全性：收益与企业绩效没有直接联系，企业破产的，有优先于破
票资产索取权；
收益性：给投资者带来利息收入+价格波动的差价。
利率风险、价格风险、再投资风险
信用风险、违约风险、降级风险
债券的风险
债券业务
什么是债券？
长小投的亲生弟弟长大投去年找了个漂亮女朋友，可高兴坏了长大妈。 眼见着马上长大投要结婚了，要结婚首先得有婚房，这不，长大投带着未来弟媳
来向长小投借钱了。
“姐，我们想问你借五万块买房，现在是2月份，到了明年这个时候，我拿了年 终奖，就还给你，利息按照6%给你。” 长小投一合计，弟弟大投从小学习成绩好，现在工作稳定，单位收入高，一年后 还钱肯定是没有问题。6%的利息也不低，银行一年定期才3.5%利息，保本的一年期理
中国为何持有美国巨额国债？
1）国债是以一国政府未来的收益、即税收作为抵押物而执行的借贷；
2）中国持有美国国债，不单纯是借钱给美国花，还应该看做中国政府对于美国未来预期的 一种投资； 3）中国确实有钱，但是钱拿在手里就是纸，只有花出去赚起来才有价值。由于外部环境， 中国最需要的能源和高科技，基本就是有价无市，通俗的说，是买不到； 4）中国购买美国国债，也是将自己的部分国家财富与美国绑定在一起的一种手段； 5）中国已经开始实施资产的多元化，欧元，日元，黄金等鬼金属，但无论怎么多元化，美
我就扁死它。
中国为何持有美国巨额国债？
小老板里有个小白兔，很勤劳，但是刚开始很穷，而且搬到这街上时间短，还没完全 整明白呢，承包天上人间的时候只拿了一间，后来咂么过来了，挺好赚啊。就去和老 鹰说，要么我一天多给你200块，你把房间都让我承包吧，赚多赚少只要赚就行。老
鹰一想，谁跟钱过不去啊，挺好。小白兔就这么一点点的成为承包房间最多的小老板，
换完毕，老美对老华说：“以后欠条上就不写2条鱼了，这欠条是我老美打的，以后
就写2美元吧。”老华欣然同意。以后欠条就用美元表示，如此日复一日。
荒岛故事与美国国债
六个人被海浪推倒了荒凉的岛上，这里一无所有，生存都困难。当中的一个美国 人突发奇想，安排五个亚洲人打猎、捕鱼和做饭，这五个人创造了财富，而美国人除
了自己坐享其成外，就是支付给亚洲人欠条，允诺可用它在未来兑现报酬和服务。这
个“荒岛故事”的现代寓言中，欠条的喻意大概就是美元吧？不劳而获的享受越多， 欠条就越多，兑现的难度也就越大，这大概就是美元现在的处境吧？ 现实中的美国人也用歪了心思，不思生产，不思积累，却透支生活，透支未来， 扩张消费，超前消费，发行了那么多的欠条—美国国债。那么多的国家买美国国债， 可美国人想还吗？还得起吗？啥时候能还上？真像荒岛上那样，结局肯定可怕。从华 尔街金融风暴的情况看，离清盘的日子不会太远了。债券的接力如击鼓传花，过程热
闹，可最终花落谁家？这朵花可太扎手了，除了扎手你什么也得不到。这么看来，为
安全计，还是不参加此游戏为好
中国为何持有美国巨额国债？
一条街上，一群大小老板开店练摊，有的卖烧烤，有的开赌场，还有洗脚 店。其中最大老板叫老鹰，开了个夜总会--天上人间。装修豪华生意火爆， 而且老鹰身强力壮，谁都打不过它。这条街上很多小摊小店都是靠着天上 人间做生意的，比如晚上卖卖夜宵啊什么的。老鹰挺贪，时间久了就不满
债券与储蓄的比较
（二）债券投资与储蓄存款的区别 3. 流动性不同。 流动性即投资工具在短期内不受损失地变为现金的能力。活期存 款流动性非常强，随时可以到银行转化为现金；但定期存款则缺 乏流动性，储户若急需现金将未到期的定期存款提前支取时，不 管需要多少，全部存款只能一次性支取，并按照活期存款利率计 息。存款越多，期限越长，利息的损失越大。 债券具有较强的流动性。债券投资者若急需现金，可以根据需要 的多少将手中持有的债券在市场上进行转让。
护投资者的措施。
债券与储蓄的比较
（一）债券与储蓄的相似之处 1. 债券与储蓄都体现一种债权债务关系。 储蓄是居民将货币的使用权暂时让渡给银行或其他金融机构的信 用行为，资金的让渡者是债权人，而银行或其他金融机构是债务 人。债券投资则是投资者将资金的使用权暂时让渡给债券发行人 的信用行为，债券发行人即债务人是政府、金融机构或企业。 2. 到期后都要归还本金。 债券和储蓄存款（活期存款除外）都有规定的期限，到期后归还 本金。 3. 都能够获得预期利息收益。 债券和储蓄存款都可事先确定适用利率或计算方法，到期后取得 规定的利息收入。
提前赎回风险、通胀风险、流动性风险
汇率风险、股价波动风险、事件风险
债券分析
债券是最典型的固定收益产品，发行人按期支付利息，到期偿 还本金。我国债券品种丰富多样，可以分为国债、地方政府债、 金融债、短期融资券、中期票据、企业债、公司债等。截至2015 年年末，我国债券托管量超过34万亿元，是世界上第三大债券市 场。 债券属于标准化金融产品，流动性强且完全市场化运作，并且 我国债券发行设有受托管理人、内外部增信、信息披露等多重保
财产品也就5%利息。再怎么也是亲弟弟呀，于是就答应了。（分析债券，首先分析借
债公司的偿债能力，然后再看利息。）
什么是债券？
于是长大投当场打下借条：“长大投今向长大投借伍万元整，一年后还长小投伍 万叁仟元。”（这张借条就是债券。当然我们在交易所买的债券是政府、金融机构、
工商企业等机构依照法定程序直接向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按
约定条件偿还本金的债权债务凭证。） 1个月后的一天，突然接到长大爷电话：“你妈心脏病犯了，医生说要进快做心 脏手术。”长大爷很为难的说“我也知道你刚借了钱给小投，但你妈这病不能拖，你 看能不能想点办法先凑点钱?”
长小投安慰她爸，让老人家先别着急，说自己再想办法，再怎么说也是亲妈。长
小投想来想去，家里唯一值钱的就是长大投打的那张借条了，明天就找个人转让了， 换回5万块吧。
足了。它想控制这条街上所有的生意，变成一个五毒具全的娱乐社区，那
咱会多光鲜啊。于是它就开始琢磨，楞打的话呢，对付四五个没问题，要 是其他人都上了我也不见得打得过啊，最重要的是，万一把他们都打跑了， 我自己卖烧烤开洗脚店，不得累死啊。得想点招慢慢来。
中国为何持有美国巨额国债？
第一步，老鹰开始和小老板们谈了，我想把天上人间的包房都承包给你们， 一个包房一天你们就给我交500块，剩下赚的钱统统归你们，我也省心了。 小老板们回去一划拉，挺划算啊，应该比卖烤串赚头大，而且还可以一边 练摊一边管这里的生意。于是，你两间，我三间。没几天，老鹰就把包房
挺太平的，他也想办法去整点矛盾出来，他就可以继续调解收钱。同时，它还放放高
利贷什么的。赚了钱，它就去雇保镖买武器了。因为它觉得这生意实在太好赚了，万
一隔壁的熊熊、公鸡、大象什么的也这么干呢？收不着保护费损失大了，而且最重要， 威信颜面扫地，连我那天上人间也会生意受影响啊。所以我要充实实力，要把收保护 费放高利贷的产业打造成专业的，高科技含量的和垄断的，坚决不能让别人干，谁干
都承包出去了。赚了钱之后扩建夜总会，再承包给别人。老鹰让别人赚了
点小钱，自己省心还落个好名声，等于是雇别人帮他打工，腹黑吧。
中国为何持有美国巨额国债？
就这样，老鹰的生意和大部分人的饭碗都有关系了，威望也上去了。一条街上人多事 多啊，经常会有磕磕碰碰的事，老鹰就去调解说理，事后收点车马费什么的。老鹰干 了几次，觉得这也是个生意啊。反正它也不用管店，也闲。就专门帮人家去调解，有 的时候碰到二杆子调解不成的，就直接开片，反正最后摆平，收钱走人。哪怕大家都
而且腰包也慢慢鼓出来了。
中国为何持有美国巨额国债？
老鹰放高利贷，基本不太会坏账，谁要赖它就软硬兼施。除了有一次，熊熊病了花好多钱，
病好了实在还不出，而且熊熊早年间也练过家子，真来硬的自己也会弄点伤，算了。老鹰 就琢磨着扩大放贷规模。但是自己看着光鲜，其实也是压力山大啊，请保镖买武器什么的 开销也大，队伍越来越大，但是现钱太少了，就琢磨着找富余人家借钱再去放高利贷。话 说小白兔赚着钱了，看看老鹰那活法也挺眼馋的，也想这么整块地盘出来。但是老鹰哪肯 啊，谁动这个念头它就可能直接开片。小白兔手里拿着钱还真不知道该干吗好。老鹰就和