关于EVA(经济增加值)的理论及计算方法 PPT
eva(经济增加值)知识和应用培训(二)
EVA与传统会计指标的区别
EVA与传统会计指标在评估企业业绩方面存在显著差异，了 解这些差异有助于更好地应用EVA。
传统会计指标如净利润、每股收益等，只考虑了债务资本成 本，而忽略了权益资本成本。而EVA则全面考虑了企业的所 有资本成本，更准确地反映了企业的真实盈利能力。
EVA的优势与局限性
EVA作为一种企业业绩评估工具，具有其独特的优势，但 也存在局限性。
创新商业模式
探索新的商业模式
企业可以通过探索新的商业模式来提 高EVA值。例如，企业可以考虑通过 开展电子商务、引入智能制造等方式 来提高运营效率和降低成本。
创新产品和服务
企业可以通过创新产品和服务来提高 收入和市场份额，从而增加EVA值。 例如，企业可以开发新产品、拓展新 市场，提供定制化的服务等。
极性。
奖金计划
通过设定基于EVA的奖金计划，将 管理者的薪酬与EVA的实现情况挂 钩，激励管理者做出有利于企业价 值创造的决策。
长期激励
除了短期奖金计划，还可以考虑采 用股票期权等长期激励措施，进一 步强化基于EVA的激励机制。
基于EVA的投资决策分析
资本预算
风险评估
利用EVA进行资本预算分析，有助于 企业在投资决策中考虑资本成本，从 而做出更符合股东利益的决策。
启示
通过实施EVA，企业认识到了价值创造的重要性，并开始注重股东价值的提升。同时，企业也意识到了管 理会计在决策中的作用，开始加强这方面的建设。
05
总结与展望
EVA的重要性和应用前景
重要性
EVA作为一种重要的财务分析工具，能够更准确地反映企业的经济价值和经营业绩，有助于企业实现价值管理。
应用前景
结合EVA和风险评估方法，企业可以 对投资项目进行更全面的评估，包括 风险和回报的权衡。
经济增加值估价模型(EVA)
企业总价值=期初投资资本+预测期经济利润现值+后续期经 济利润现值
二、经济增加值估价模型的应用
年份 息前税后营 业利润 投资资本 投资资本回 报率 加权平均资 本成本 差额（%） 经济利润 折现系数 （12%）
基期
2001 41.395 2 320.00 00 12.936 0 12.000 0 0.9360 2.9952 0.8929
(1)EVA零增长模型
1 V BVE0 EVA (1 r )i i 0
n
当n→∞时，
EVA V BVE 0 r
（2）EVA固定增长模型（一般地，r>g)
EVA1 (1 g ) n V BVE0 1 r g (1 r ) n
当n→∞时，
（3）EVA多阶段增长模型
EVA1 EVA1 (1 g ) m EVA1 (1 g ) m1 (1 r ) n m 1 V BVE0 m r g (r g )(1 r ) r (1 r ) n
当n→∞时，
EVA1 EVA1 (1 g ) m EVA1 (1 g ) m1 V BVE0 m r g (r g )(1 r ) r (1 r ) m
EVA=税后经营利润-全部资本费用 =1000*10%-（1000*9%） =10（万元） =期初投资资本*（期初投资资本回报率-加权平均资 本成本） =1000*（10%-9%） =10（万元）
（二）基于EVA的企业价值评估
企业实体价值=期初投资资本+未来EVA的现值
EVAi V BVE0 i i 1 (1 re )
EVA的概念及计算方法
EVA的概念及计算方法EVA（Economic Value Added）即经济增加值，是一种衡量企业利润的概念和计算方法。
EVA的基本理念是企业的经济价值由资本利润率以及资本投资额决定，它是一种绩效评估工具，可以帮助企业管理者更好地衡量企业的经济价值和经营绩效。
EVA的计算方法如下：EVA=税后营业利润-（投资资本×资本的加权平均成本）其中，税后营业利润是指企业在支付利息和税收之后的净利润；投资资本是指企业的净营运资产和净固定资产的总和；资本的加权平均成本是指企业所有外部资本的加权平均成本。
通过计算EVA，可以获得企业的经济增加值。
如果EVA大于零，表示企业的经济价值增加了，企业的业绩较好，经营效益较高。
如果EVA等于零，表示企业的经济价值没有增加，企业的业绩与成本相当。
如果EVA小于零，表示企业的经济价值减少了，企业的业绩不佳，经营效益较低。
EVA的计算方法可以帮助企业管理者更好地衡量企业的经济价值和经营绩效，有助于发现企业的优势和劣势所在，并制定相应的战略计划。
以下是一些常见的应用EVA的情况：1.资本投资决策：通过计算EVA，企业可以评估不同项目或投资机会的经济增加值，从而确定最具价值的投资决策。
2.绩效评估和激励机制：企业可以通过计算EVA来评估和激励员工的绩效表现，将EVA作为绩效指标，激励员工为企业创造更多的经济价值。
3.经营战略和目标制定：企业可以根据计算得到的EVA来制定经营战略和目标，通过优化经营决策，提高经济增加值。
4.资本结构优化：企业可以通过计算EVA来评估资本结构的效率，确定最佳的资本结构，提高经济价值和资本利润率。
总之，EVA是一种衡量企业利润的概念和计算方法，可以帮助企业管理者更好地衡量企业的经济价值和经营绩效，并制定相应的战略决策。
通过计算EVA，企业可以评估投资决策、绩效评估和激励机制、经营战略和目标制定以及资本结构优化等方面，提升企业的经济增加值。
经济增加值EVA考核深度解读PPT课件
原有 + $1000
10% $100
$800 12.5%
10% $80 $20
外包 =
$-12 $-150 8.0%
10% $-15 $+3
剩余 $1000
8.8% $88
$650 13.5%
10% $65 $23
24
常风林
（三）EVA的演化历史简介： 来源于早期经济学家的剩余收益、经济利润等概念。 英国著名经济学家阿尔弗雷德·马歇尔在1890年《经济学原理》中对经济 利润给出如下定义： “从利润中减去其资本按照当前利率计算的利息之后所剩余的部分可称 为企业所有者的营业或管理盈余（earnings of undertaking or management）”
12
常风林
安然的失败——只专注于净利润和每股收益
净收益 每股收益
13
常风林
青岛啤酒会计利润与EVA业绩截然相反
销售收入趋势图
60 亿
50 40 30 20 10 0
1996年
60% 54%
50%
42%
40% 40%
30%
12%
1% 1997年 1998年
1999年
2000年
20%
10%
0% 2001年
-150
-200
1999
2000
2001
9,000 百 万
7,000
5,000
3,000
净利润 1,000 经济增加值
-1,000
-3,000
-5,000
-7,000
哈药集团销售收入 vs 经济增加值率
1999
2000
2001
8.00% 6.00% 4.00% 2.00%
经济增加值(EVA)评估方法
经济增加值（EVA）评估方法经济增加值（Economic Value Added，简称EVA）是一种用于衡量公司绩效的财务指标。
与传统的会计指标相比，EVA更能反映出公司经营活动对股东利益的贡献，被广泛应用于公司管理和投资决策中。
本文将介绍EVA的概念、计算方法以及应用。
一、EVA的概念EVA是由管理学家斯特恩·斯图尔特（Stern Stewart）提出的，它通过减去资本成本后的盈利来衡量公司是否为股东创造了价值。
简而言之，EVA就是净利润扣除资本成本后的剩余盈余。
公司的EVA为正值，表示公司的盈利高于资本成本，为股东创造了价值；EVA为负值，则表示公司的盈利低于资本成本，未能为股东创造价值。
二、EVA的计算方法EVA的计算方法相对简单，主要包括两个步骤：首先，计算资本成本；其次，计算经济利润。
1. 计算资本成本资本成本是指投资者为了支持公司运营所需支付的成本，它反映了投资的风险和预期回报率。
常用的计算资本成本的方法有权益资本成本和债务资本成本。
权益资本成本通过考虑投资风险和市场回报率来计算，而债务资本成本则取决于债务的利率。
2. 计算经济利润经济利润是指超过资本成本的盈利，也就是净利润扣除资本成本后的剩余盈余。
计算经济利润时，需要将净利润调整为实际经济价值，考虑到公司的市场地位、行业周期等因素。
三、EVA的应用EVA作为一种绩效评估指标，广泛应用于企业的战略规划和绩效管理中。
1. 绩效评估通过EVA，公司可以更准确地评估经营绩效。
相比于传统的会计指标，EVA更能反映出公司真实的盈利能力和价值创造能力。
公司可以通过分析EVA的波动情况，找出影响绩效的关键因素，并采取相应的措施进行改进。
2. 资本配置决策EVA还可以辅助公司进行资本配置决策。
公司可以根据各个业务单位的EVA表现，决定将资金投入到哪些业务中以及投资规模的大小。
优先投资EVA表现好的业务，能够最大限度地提升整体企业的价值。
3. 激励机制设计通过将EVA纳入绩效评估和激励机制中，公司可以激发员工的积极性和创造力。
EVA(经济增加值)知识详细讲解
目录第一章EV A概述------------------------------------------------------------------------------ 3 第一节EV A定义 ------------------------------------------------------------------- 3第二节EV A与会计利润的区别 ----------------------------------------------- 3第三节EVA在管理中的应用和特点----------------------------------------- 4 第二章EVA激励体系 ------------------------------------------------------------------------- 5 第一节EVA激励报酬体系概述 ----------------------------------------------- 5第二节EVA年度奖金计划 ----------------------------------------------------- 5 第三章如何提高自己的奖金 --------------------------------------------------------------- 11 第一节业绩考评方法 ---------------------------------------------------------- 11第二节如何提高自己的奖金 ------------------------------------------------ 12 第四章行政管理问题 ----------------------------------------------------------------------- 13 第五章EVA激励报酬体系的常见问题与回答 --------------------------------------- 14★本奖金手册供EVA奖金参与人员使用，也可用作他们的培训教材。
经济增加值EVA介绍
经济增加值EVA介绍什么是经济增加值（EVA）？经济增加值（Economic Value Added，缩写为EVA）是一种用于评估企业绩效的管理概念。
它被广泛应用于财务分析和投资决策中，旨在衡量企业经营产生的净资产回报率。
EVA的核心理念是衡量企业的真实盈余，而不仅仅关注会计报表中的利润数据。
它通过考虑企业占用的全部资本成本，计算出企业在经营过程中创造的真实价值。
EVA的计算公式EVA的计算公式如下：EVA = 净营业利润 - (资本成本率 * 资本投入)其中，净营业利润指的是企业的净利润，资本成本率则是企业的加权平均资本成本，资本投入则表示企业在经营过程中投入的资本。
公式中的净营业利润部分，与传统会计报表中的净利润不同，EVA 将其作为一个核心指标来衡量企业的经营绩效。
而资本成本率则是企业从资本市场上获取资金所需要支付的利息和股东回报等成本。
EVA的优点EVA相较于传统财务指标有以下几个优点：1. 体现了净资产回报率传统的会计指标如净利润、利润率等只是从盈利能力的角度衡量企业绩效，而EVA考虑了资本成本，在评估企业绩效时更加全面。
它突出了企业为股东创造的经济利益。
2. 对经营决策有指导作用EVA在计算上考虑了资本成本，可以帮助企业管理者更好地进行经营决策。
通过评估EVA将不同项目、部门或业务线进行比较，可以帮助管理者有效分配资源，并优化业务结构，提高企业经济效益。
3. 激励企业管理者EVA能够将企业的绩效与管理者的薪酬直接联结起来。
通过设定EVA目标并与管理者的绩效奖励挂钩，可以激励管理者更加积极地追求企业盈利和价值创造，提高企业整体经营水平。
实施EVA的挑战和解决方案尽管EVA在衡量企业绩效时具有优势，但其实施仍然面临一些挑战。
以下是几个常见的挑战，并提供相应的解决方案：1. 数据的可靠性EVA依赖于准确的财务数据，而企业可能会面临数据不完整或不准确的问题。
为了解决这个挑战，企业应建立健全的财务管理体系，确保数据的准确性和可靠性。
EVA经济增加值创造价值(ppt 36页)
是经济大环境不景气
还是“医者难自医” ？
9
评析价值——为什么要创造价值
资本法则-----逐利本性，权益主张 竞争规律---物竞天择，创值发展
10
评析价值——为谁创造价值
“可口可乐为每一个相关者提供价值。”（Coca-cola
provides value to everyone who touches it）
吉林化工 （000618）
-13.69
-16.75
8
2003年，在思腾思特公司进入中国市场两年之后，却
因为现金断流、人才流失等原因陷入瘫痪状态。
公司的高层管理者对此的解释是：由于单一的咨询服
务难以适应低迷的市场，而造成了公司全球财务的紧张状
态。从中国市场撤出，成为思腾思特公司改善自身EVA的途
径。
6
骄人业绩
Stern Stewart & Company在纽约、伦敦、巴黎、米兰、东京、
孟买、上海、新加坡等地成立了13家公司。
拥有300多家客户，其中不乏西门子、索尼、可口可乐、AT&T等
跨国公司，以及加州养老基金、新加坡政府等政府机构。
一些华尔街上最负盛名的企业，包括高盛公司和第一波士顿信用银
企业是一系列契约的集合体，在这些契约中，股东并
不是唯一的利益相关者，债权人、管理者、职工、顾客、
供应商和政府，都是这些契约的构成者之一。
那些以创造价值为最终目标的企业，
只有为其他的利益相关者提供了价值之后，
剩下的才是股东的价值。
11
评析价值——如何衡量价值
EVA不仅适合于上市公司也适合于非上市公司，不仅适
经济增加值(EVA) 在中国能够创造价值
1
《EVA价值管理培训》课件
EVA可以帮助企业识别哪些部门 或项目在创造价值，哪些在消耗 价值，从而将资源更多地配置到
价值创造部门或项目中。
EVA指标可以引导企业将资本投 向更高回报、更有价值的领域， 提高企业的整体价值创造能力。
提升决策质量
EVA指标提供了一个统一的业绩 评价标准，使企业在决策时能够 更好地权衡不同方案的经济效益
EVA奖励计划将管理者的利益与股东 的利益挂钩，激励管理者为股东创造 更多的价值。
EVA奖励计划的实施，可以促使管理 者更加关注企业的长期价值创造，约 束其短期行为。
EVA提供了一个统一的业绩评价标准 ，使管理者在决策时能够考虑到所有 资本的成本，约束其过度投资或保守 投资的行为。
优化资源配置
通过EVA指标，企业可以更好地 评估不同业务部门或项目的价值
提升员工价值管理意识
培训和教育
组织培训和宣讲活动，提 高员工对EVA价值管理的 认识和理解。
鼓励员工参与
鼓励员工提出关于价值管 理的建议和意见，激发员 工的积极性和创造力。
建立激励机制
将EVA指标与员工激励相 结合，鼓励员工在日常工 作中关注和提升价值管理 水平。
04 EVA价值管理的应用案例
某公司实施EVA价值管理的背景与过程
EVA与传统会计指标的差异
总结词
EVA与传统会计指标的主要差异在于 EVA考虑了权益资本成本，而传统会 计指标忽略了这一点。
详细描述
传统会计指标如净利润和每股收益只 考虑了债务资本成本，而忽略了权益 资本成本。因此，EVA能够更准确地 反映企业的真实价值创造能力。
02 EVA价值管理的优势
真实反映企业价值
键。
教训反思
在实施过程中，要注重数据质量和 准确性，避免因为数据问题导致决 策失误。
EVA概念及其应用PPT课件
本的预期程度。
从定义上来说，EVA的可持续增长，将会使公 司的市场价值增值。
.
9
EVA体系的4M’s
Measurement 评价指标
Management 管理体系
Motivation 激励制度
Mindset
理念体系
.
10
1、评价指标
EVA是衡量业绩最准确的尺度，是评价体系中 的核心指标。
为了消除会计政策、会计运作对企业真实状况 的影响，需对传统会计报表中的数据作一系列 的调整。
STERN STEWART公司通过对GAAP的分析，提出160 项调整项目，但常用的调整也只有3-5项。具体包括： 存货、商誉、研发费用、广告开支、坏帐准备、战略性 投资等
15
EVA如何为公司创造财富？
改变行为方式 消除会计扭曲 全面衡量要生产率 更好地权衡利弊 避免为获得年度报酬而忽视长远利益 确立有效配置资源的原则 让资本得到有效利用
.
16
EVA的计算方法
基本公式：
EVA＝税后净营业利润-资本成本＝税后净营业利润-资本总额×加权平均 资本成本
税后净营业利润＝税后净利+利息费用+少数股东权益+本年商誉摊销+ 递延税项贷方余额的增加+其他准备金余额的增加+资本化研发费用资本化研发费用本年摊销
.
ห้องสมุดไป่ตู้
4
EVA的含义
EVA （经济增加值）等于税后营业净利润减去全部股权和 债务投入资本的机会成本之后的所得。
EVA强调： 运用到企业经营中去的资本是有机会成本的，只有减去了资本
EVA概念解析及公式计算
EVA概念解析及公式计算EVA（Economic Value Added）指的是经济增加值，也被称为企业价值创造能力。
EVA的基本概念是通过衡量企业经营活动所创造的经济价值，来评估企业的绩效。
EVA是以企业为中心的价值创造的度量方法，它强调企业要从投资中获得超额利润。
它通过对企业资本的投入和产出进行计算，以此来衡量企业的绩效。
EVA的基本公式如下：EVA = NOPAT - (WACC * Capital employed)其中NOPAT（Net Operating Profit After Tax）表示税后净营业利润，WACC（Weighted Average Cost of Capital）表示资本加权平均成本，Capital employed表示投入资本。
NOPAT可以通过企业的利润表计算得出，公式如下：NOPAT = Operating profit * (1 - Tax rate)其中Operating profit表示营业利润，Tax rate表示税率。
WACC可以通过资本结构和资本成本计算得出，公式如下：WACC = (Debt / (Debt + Equity)) * Cost of debt + (Equity / (Debt + Equity)) * Cost of equity其中Debt表示企业负债，Equity表示企业股权，Cost of debt表示负债成本，Cost of equity表示股权成本。
Capital employed可以通过企业资产负债表得出，公式如下：Capital employed = Total assets - Current liabilities其中Total assets表示总资产，Current liabilities表示流动负债。
通过计算EVA，可以了解企业经营活动带来的净增值，进而评估企业的绩效。
如果EVA为正值，表示企业创造了经济价值，利润超过了投入的资本成本，说明企业经营良好。
经济增加值估价模型(EVA)
12.4740
12.0000
0.4740
2004 52.1281
425.779 2
12.2430
12.0000
0.2430
2005 54.7346
451.326 0
12.1275
12.0000
0.1275
经济利润
2.9952 2.5267 1.8687 1.0346 0.5754
折现系数 （12%）
EVA衡量的就是公司获取的利润究竟是高于还是低于投资者所期望的 最低报酬。
作为一种全新的财务观念，EVA不仅可以用于评价企业的经营业绩和 管理水平，而且还被引入企业价值评估领域，用于企业价值评估。
EVA最大的特点就是从股东角度重新定义企业利润，考虑了权益资本 的机会成本。
EVA指标着眼于企业的长远发展，因此它能够鼓励经营者在投资决策 时更多地考虑企业的长远利益。
1.EVA估价模型将企业的价值用投入量与增量之和 表示，反映了企业未来的价值增值及增值能力的 持续性，体现了企业的内在价值。
2.EVA估价模型在某种程度上体现了企业的公允价 值。
(1)EVA零增长模型
n 1
VBV0E EVi0A (1r)i
当n→∞时，
EVA
V BVE0 r
（2）EVA固定增长模型（一般地，r>g)
二、EVA模型的原理
（一）EVA的计算公式：
EVA=NOPAT-C*WACC
其中：NOPAT—税后净营业利润，C—资本总额 WACC—加权平均资本成本
也可表示为： EVA=期初投资资本*（期初投资资本回报率-加权平均资本成本）
公式推导
EVA=税后净利润-股权费用 =税后经营利润-税后利息-股权费用 =税后经营利润-全部资本费用 =期初投资资本*期初投资资本回报率-期初投资资本*加
经济增加值(EVA)指标计算公式及详细解释
经济增加值（EVA）指标计算公式及详细解释一、指标目标值确定原则任期经济增加值为任期内各年度经济增加值完成值的平均值。
任期目标建议值原则上为上一任期实际完成值平均值。
为鼓励企业加大科技创新力度，企业科技支出、人才引进支出、教育培训经费作为企业经济增加值调整项纳入经济增加值完成值计算。
2014年-2016年任期目标建议值为上一任期（2011年-2013年）经济增加值完成值平均值加调整项（任期内企业科技支出、人才引进支出、教育培训经费支出合计的平均值）。
二、指标计算方法经济增加值=税后净营业利润-资本成本+（科技支出+人才引进支出+教育培训经费）=税后净营业利润-调整后资本×资本成本率+（科技支出+人才引进支出+教育培训经费）1.税后净营业利润税后净营业利润=净利润+[利息支出-（非经常性收益调整项×50%）]×（1-所得税率）其中：①房地产和施工类企业利息支出包含财务费用中的利息支出和开发成本中的资本化利息支出；②其它企业利息支出为财务费用中的利息支出。
非经常性收益指与企业正常经营业务无直接关系，以及虽与正常经营业务相关，但其性质特殊并具有偶发性特点的各项交易和事项所产生的收益。
企业应在年度财务决算报告中予以反映。
2.调整后资本调整后资本=平均所有者权益+平均负债-平均无息流动负债-平均在建工程其中：无息流动负债是指企业财务报表中“应付票据”、“应付账款”、“预收款项”、“应交税费”、“应付利息”、“其他应付款”和“其他流动负债”；对于因承担国家任务等原因造成“专项应付款”、“特种储备基金”余额较大的，可视同无息流动负债扣除。
3.资本成本率资本成本率统一采用4.5%。
4.科技支出、人才引进支出、教育培训经费科技支出是指在一个完整的会计年度内，企业用于研发、技改方面的费用性和资本性支出。
包括①在当年成本费用中列支的企业研究开发费用支出，即反映企业在当年成本费用中列支、影响当期损益的各项科技支出，不包括当年预提的科研费用。
EVA培训讲义(PPT 30)
2019/3/22
19
EVA的计算方法
三、加权平均资本成本率
加权平均资本成本率 = 股本资本成本率×股本资 本/资本总额＋债务资本成本率 × 债务资本/资本 总额×（1－所得税税率） 债务资本成本率 ：3—5年期中长期银行贷款基准
利率
股本资本成本率 = 无风险收益率 ＋ BETA系数× 市场风险溢价
什么是EVA？
激励制度（Motivation）
具有长期激励作用 优点： 1. 奖励与为股东创造价值挂钩； 2. 不受市场价格影响； 3. 不会造成股东的成本负担。
2019/3/22
13
什么是EVA？
理念体系（Mindset）
以同一种理念和目标，凝聚着所有者、经营
者和员工。 最大限度地调动各种力量，开发企业潜能。
名 600019 600011 称 EVA 2,436 1,532 宝钢股份 华能国际
000542
000539 600028 600098 000625 600018 600057 600835
2019/3/22
TCL通讯
粤电力A 中国石化 广州控股 长安汽车 上港集箱 ST夏新 上菱电器
993
868 852 742 696 691 597 560
5.0
6.6
债务成本 百分比 4% 4 4
EVA 人民币亿元 9.9 X
-2.6
-1.0
资本成本 百分比 7.6 5.7%
权重=85% 67% 67% 7.6 股权成本 百分比 15% 15 15
-5.3
12.0
投资资本 人民币亿元 461 230
530
权重=15%
33% 33%
2019/3/22
经济增加值eva计算方法
EVA计算方法说明:经济增加值（EVA）＝税后净营业利润（NOPA）T －资本成本（cost of capital ）资本成本＝资本×资本成本率由上知，计算EVA可以分做四个大步骤：（1）税后净营业利润（NOPA）T的计算; （2）资本的计算；（3）资本成本率的计算；（4）EVA的计算。
下面列出EVA的计算步骤，并以深万科（0002）为例说明EVA（2000 年）的计算。
深万科（0002）简介：公司名称：万科企业股份有限公司公司简称：深万科Ａ上市日期：1991-01-29 上市地点：上海证券交易所行业：房地产业股本结构：A 股7股，B股6 股，国有股、境内法人股共8股，股权合计数：1 股。
一、税后净营业利润（NOPA）T 的计算1．以表格列出的计算步骤下表中，最左边一列（以IS 开头）代表损益表中的利润计算步骤，最右边一列（以NOPAT开头）代表计算EVA所用的税后净营业利润（NOPA）T的计算步骤。
空格代表在计算相应指标（如NOPA）T 的步骤中不包含该行所对应的项。
税后净营损益表主营业务收入- 销售折扣和折让 - 主营业务税金及附加 - 主营业务成本主营业务利润 +其它业务利润+当年计提或冲销的坏帐准备 +-当年计提的存货跌价准备- 管理费用 -- 销售费用-长期应付款，其它长期负债和住房公积金所隐含的利息+- 财务费用（利息费用） = 营业利润 / 调整后的营业利润+投资收益++补贴收入+营业外收入- 营业外支出中的利 润计算 步骤业利润 （NOPA ）T 的计算步 骤= 总利润/ 税前营业利润- EVA税收调整*- 少数股东权益= 净利润/ 税后净营业利润2. 计算公式：（蓝色斜体代表有原始数据，紫色下划线代表此数据需由原始数据推算出）（1）税后净营业利润=主营业务利润＋其他业务利润＋当年计提或冲销的坏帐准备—管理费用—销售费用＋长期应付款，其他长期负债和住房公积金所隐含的利息＋投资收益—EVA税收调整注：之所以要加上长期应付款，其他长期负债和住房公积金所隐含的利息是因为sternstewart 公司在计算长期负债的利息支出时，所用的长期负债中包含了其实不用付利息的长期应付款，其他长期负债和住房公积金。
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EVA构成及计算说明
EVA的应用——EVA价值管理体系
EVA不是简单的一项指标，而是一套相对全面的经济增加值价值管理体系，这一 体系主要包括四个方面：即业绩考核、管理体系、激励制度和理念体系，称为“4M 体系”
M1 业绩考核
经济利润 价值创造
M2 管理体系
业务定位、战略规划、经 营决策、资本运作、投资 评估、资产处置、组织协
感谢您的聆听！
EVA=税后净营业利润（NOPAT）— 资本成本 =税后净营业利润（NOPAT）— 资本占用×加权平均资本成本率（WACC）
其中资本成本，是债务成本和股权成本的加权平均，反映了资本所有者对资本所期望的回报要求
三、EVA与常用财务绩效指标比较
净资产收益率
（净利润/平均股东权益）
利润指标
• 企业净利润并非仅是净资产所产生的 • 可通过改变资本结构提高净资产收益率
公司每年创造的经济增加值等于税后净营业利润与全部资本成本之间的差额。其中资 本成本包括债务资本的成本，也包括股本资本的成本。
二、EVA的定义
EVA衡量的是企业资本收益与资本成本（债务资本成本和股本资本）之间的差额。EVA 是站在所有者的角度，认为企业业绩的最终表现应该是投资（股本投资和债券投资） 资本价值的增加。
20世纪 中期
• 20世纪30年代，日本的松下公司创立了类 似剩余收益的业绩评价方法，即会计利润-所 有者净支付
• 1955年通用电气也提出了用“剩余收益” 来评价企业内部各部门的业绩
19世纪 到20世
纪初
• 整个19世纪，很少需要将企业的利润与所 投入的资金联系起来计算投资回报率
• 20世纪初，美国杜邦公司创建了以投资回 报率为核心的业绩评价体系
• 会计利润＞0，仅代表所获得资本回报大于负债资 本成本 • 会计利润有可能不足以补偿权益资本成本，有利 润的企业不一定有价值，有价值的企业一定有利润
三、EVA与常用财务绩效指标比较
增强价值创造能力
考虑了所有资本的机会成本，弥补传统指标缺 陷，能够准确衡量企业为股东创造的价值
提高企业发展质量 注重企业长远发展
关于EVA（经济增加值）的理论及计算方法
“作为一种度量全要素生产率的关键指标，EVA反映了管理价值的所有方 面……EVA是创造财富的真正关键所在”
——美国管理学之父 彼得·德鲁克
目录
基本理论 计算方法 应用及提高
一、EVA的起源
1982年
• 1982年，美国纽约的思腾思特咨询公 司将剩余收益改造为另一个更容易理解 和接受的名字——经济附加值（EVA）
资本成本的导向作用，有利于企业避免盲目投 资，形成资本约束，提高资本使用效率
通过会计调整，鼓励经营者进行能给企业带来 长远利益的投资决策，如将研发费用资本化
基本公式
EVA=税后净营业利润 - 资本成本
损益表
收入
—成本 —EVA调整 —所得税 = NOPAT （税后净营业利润）
资产负债表
调整后资本（资本占 用）×WACC（加权资 本成本率）= 资本成 本
同
M4 理念体系
利益相关者关系 效率与公平
经济动因与社会责任 理念&价值观 制度建设
EVA “4M体系”
M3 激励制度
年度与任期考评 横向对标考评
EVA业绩薪酬&奖金 EVA杠杆股票期权 EVA虚源自股票期权提高EVA的有效途径
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二、EVA的定义
EVA（Economic Value Added）是经济增加值的英文缩写，又叫经济利润，指从税后净 营业利润中扣除包括股权和债务的全部投入资本成本后的所得。其核心思想是：“一 个公司只有在其资本收益超过所投入资本的全部机会成本时，才应被认为是创造了价 值”，即资本获得的收益至少能补偿投资者承担的风险。