关于EVA(经济增加值)的理论及计算方法 PPT
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关于EVA（经济增加值）的理论及计算方法
“作为一种度量全要素生产率的关键指标，EVA反映了管理价值的所有方 面……EVA是创造财富的真正关键所在”
——美国管理学之父 彼得·德鲁克
目录
基本理论 计算方法 应用及提高
一、EVA的起源
1982年
• 1982年，美国纽约的思腾思特咨询公 司将剩余收益改造为另一个更容易理解 和接受的名字——经济附加值（EVA）
20世纪 中期
• 20世纪30年代，日本的松下公司创立了类 似剩余收益的业绩评价方法，即会计Fra Baidu bibliotek润-所 有者净支付
• 1955年通用电气也提出了用“剩余收益” 来评价企业内部各部门的业绩
19世纪 到20世
纪初
• 整个19世纪，很少需要将企业的利润与所 投入的资金联系起来计算投资回报率
• 20世纪初，美国杜邦公司创建了以投资回 报率为核心的业绩评价体系
同
M4 理念体系
利益相关者关系 效率与公平
经济动因与社会责任 理念&价值观 制度建设
EVA “4M体系”
M3 激励制度
年度与任期考评 横向对标考评
EVA业绩薪酬&奖金 EVA杠杆股票期权 EVA虚拟股票期权
提高EVA的有效途径
这里输入小标题
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• 会计利润＞0，仅代表所获得资本回报大于负债资 本成本 • 会计利润有可能不足以补偿权益资本成本，有利 润的企业不一定有价值，有价值的企业一定有利润
三、EVA与常用财务绩效指标比较
增强价值创造能力
考虑了所有资本的机会成本，弥补传统指标缺 陷，能够准确衡量企业为股东创造的价值
提高企业发展质量 注重企业长远发展
公司每年创造的经济增加值等于税后净营业利润与全部资本成本之间的差额。其中资 本成本包括债务资本的成本，也包括股本资本的成本。
二、EVA的定义
EVA衡量的是企业资本收益与资本成本（债务资本成本和股本资本）之间的差额。EVA 是站在所有者的角度，认为企业业绩的最终表现应该是投资（股本投资和债券投资） 资本价值的增加。
EVA构成及计算说明
EVA的应用——EVA价值管理体系
EVA不是简单的一项指标，而是一套相对全面的经济增加值价值管理体系，这一 体系主要包括四个方面：即业绩考核、管理体系、激励制度和理念体系，称为“4M 体系”
M1 业绩考核
经济利润 价值创造
M2 管理体系
业务定位、战略规划、经 营决策、资本运作、投资 评估、资产处置、组织协
二、EVA的定义
EVA（Economic Value Added）是经济增加值的英文缩写，又叫经济利润，指从税后净 营业利润中扣除包括股权和债务的全部投入资本成本后的所得。其核心思想是：“一 个公司只有在其资本收益超过所投入资本的全部机会成本时，才应被认为是创造了价 值”，即资本获得的收益至少能补偿投资者承担的风险。
EVA=税后净营业利润（NOPAT）— 资本成本 =税后净营业利润（NOPAT）— 资本占用×加权平均资本成本率（WACC）
其中资本成本，是债务成本和股权成本的加权平均，反映了资本所有者对资本所期望的回报要求
三、EVA与常用财务绩效指标比较
净资产收益率
（净利润/平均股东权益）
利润指标
• 企业净利润并非仅是净资产所产生的 • 可通过改变资本结构提高净资产收益率
资本成本的导向作用，有利于企业避免盲目投 资，形成资本约束，提高资本使用效率
通过会计调整，鼓励经营者进行能给企业带来 长远利益的投资决策，如将研发费用资本化
基本公式
EVA=税后净营业利润 - 资本成本
损益表
收入
—成本 —EVA调整 —所得税 = NOPAT （税后净营业利润）
资产负债表
调整后资本（资本占 用）×WACC（加权资 本成本率）= 资本成 本
感谢您的聆听！
“作为一种度量全要素生产率的关键指标，EVA反映了管理价值的所有方 面……EVA是创造财富的真正关键所在”
——美国管理学之父 彼得·德鲁克
目录
基本理论 计算方法 应用及提高
一、EVA的起源
1982年
• 1982年，美国纽约的思腾思特咨询公 司将剩余收益改造为另一个更容易理解 和接受的名字——经济附加值（EVA）
20世纪 中期
• 20世纪30年代，日本的松下公司创立了类 似剩余收益的业绩评价方法，即会计Fra Baidu bibliotek润-所 有者净支付
• 1955年通用电气也提出了用“剩余收益” 来评价企业内部各部门的业绩
19世纪 到20世
纪初
• 整个19世纪，很少需要将企业的利润与所 投入的资金联系起来计算投资回报率
• 20世纪初，美国杜邦公司创建了以投资回 报率为核心的业绩评价体系
同
M4 理念体系
利益相关者关系 效率与公平
经济动因与社会责任 理念&价值观 制度建设
EVA “4M体系”
M3 激励制度
年度与任期考评 横向对标考评
EVA业绩薪酬&奖金 EVA杠杆股票期权 EVA虚拟股票期权
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• 会计利润＞0，仅代表所获得资本回报大于负债资 本成本 • 会计利润有可能不足以补偿权益资本成本，有利 润的企业不一定有价值，有价值的企业一定有利润
三、EVA与常用财务绩效指标比较
增强价值创造能力
考虑了所有资本的机会成本，弥补传统指标缺 陷，能够准确衡量企业为股东创造的价值
提高企业发展质量 注重企业长远发展
公司每年创造的经济增加值等于税后净营业利润与全部资本成本之间的差额。其中资 本成本包括债务资本的成本，也包括股本资本的成本。
二、EVA的定义
EVA衡量的是企业资本收益与资本成本（债务资本成本和股本资本）之间的差额。EVA 是站在所有者的角度，认为企业业绩的最终表现应该是投资（股本投资和债券投资） 资本价值的增加。
EVA构成及计算说明
EVA的应用——EVA价值管理体系
EVA不是简单的一项指标，而是一套相对全面的经济增加值价值管理体系，这一 体系主要包括四个方面：即业绩考核、管理体系、激励制度和理念体系，称为“4M 体系”
M1 业绩考核
经济利润 价值创造
M2 管理体系
业务定位、战略规划、经 营决策、资本运作、投资 评估、资产处置、组织协
二、EVA的定义
EVA（Economic Value Added）是经济增加值的英文缩写，又叫经济利润，指从税后净 营业利润中扣除包括股权和债务的全部投入资本成本后的所得。其核心思想是：“一 个公司只有在其资本收益超过所投入资本的全部机会成本时，才应被认为是创造了价 值”，即资本获得的收益至少能补偿投资者承担的风险。
EVA=税后净营业利润（NOPAT）— 资本成本 =税后净营业利润（NOPAT）— 资本占用×加权平均资本成本率（WACC）
其中资本成本，是债务成本和股权成本的加权平均，反映了资本所有者对资本所期望的回报要求
三、EVA与常用财务绩效指标比较
净资产收益率
（净利润/平均股东权益）
利润指标
• 企业净利润并非仅是净资产所产生的 • 可通过改变资本结构提高净资产收益率
资本成本的导向作用，有利于企业避免盲目投 资，形成资本约束，提高资本使用效率
通过会计调整，鼓励经营者进行能给企业带来 长远利益的投资决策，如将研发费用资本化
基本公式
EVA=税后净营业利润 - 资本成本
损益表
收入
—成本 —EVA调整 —所得税 = NOPAT （税后净营业利润）
资产负债表
调整后资本（资本占 用）×WACC（加权资 本成本率）= 资本成 本
感谢您的聆听！