[上市公司,问题]浅析上市公司并购融资问题研究
上市公司在企业并购中融资选择问题的探讨
二 上市公司融资方式 选择现状及 问题
并购融资方式主要存在 内源融资和外源融资两种 ， 内源融资主 要来源于企业 自有资金 ， 外源融资主要有债务融资 、权益融资、混 合融资。由于 并购行为所需 的资金量较大 ， 所以一般上市公司一般 通过外部融资方式获取资金， 很少使用 自有资金。在债券融资中， 主 要是通过银行借款的方式进行 ， 由于我国金融监管和资本市场的缺 陷， 上市公司发行 的公司债与可转换债所 占比重较小 ； 权益融资是我 国上市公司融资的最主要方式之一 ， 由于股权融资不需还本， 成本较 低， 再加上我国资本市场的特殊陛， 很多上市公司通过发行股票来向 资本市场释放资本利好的信号， 所以， 我国上市公司存在偏好权益融 资的现象 ， 可转换债券和认 股权证是混合融资的主要方式， 由于混合 融资方式具有权益和债务融资的特征 ， 因此 ， 混合融资在我国取得了 快速发展 ， 截至２ ０ ０ ９ 年， 共有 １ ２ 支可转换债在沪深两市交易。除了以 上融资方式， 杠杆收购在我 国上市公司并购中也逐步得到应用和发 展。 虽然很多融资方式在我国都存在 ， 但是在并购的过程 中， 上市公 司主要是通过贷款 、发行股票和 自有资金进行融资， 因此方式比较 单一 。在 以上的方式中， 存在的问题主要有 ： 首先并购贷款受到诸多 限制， 由于企业资本质量的影响 ， 短期信贷难 以成功， 由于商业银行 缺乏后期参与企业运作管理的能力以及信贷抵押机制的不健全 ， 使 得长期贷款受到诸多限制 ， 其次 ， 发行债券或票据受到主体规模、资 金用途、偿债能力等方面的约束， 以及我国债券市场的不完善， 使得 我国债券发行存在较多 问题 ； 再次 ， 股权融资受资本市场影响较大 ， 股票市场的不稳定使得股票价格高低不定， 融资能力受限 ； 最后 ， 由 于我国资本市场对于融资 的诸多限制使得很多融资方式不能很好 融资能力 ， 进而确保企业支付外部融资成本的能力， 为并购融资奠定 地应用， 其根本的原 因是 由于我 国资本市场发展的不完善造成的。 较好的基础 。 除了融资方式单一 ， 我国并购融资 中还存在操作不规范、监督约束 （ ２ ） 公 司的财务 能力 。上市公司在并购融资 中应该考虑公司 目 机制不健全等问题。 前的负债水平以及财务偿债 能力 ， 如果公司的 自有资本较多， 那么 企业的偿债能力较强， 信誉较高， 就能够较容易在资本市场上以较低 三、上 市公 司并购 中融资方式选择应考虑的因素 的成本筹集到资金 ， 此时适合采用外部融资的方式 ； 如果 自有资本较 虽然在并购融资时会面临诸多的问题 ， 那么企业在选择融资方 少， 那么上市公司只能通过债务融资方式。另外， 还要考虑公司的负 式时应该考虑哪些因素 ， 选择最优的融资方式 ， 进而提高企业价值 债水平， 较高的负债率会增加公司的财务风险， 通过借贷融资的难度
我国上市公司并购融资方式及其问题研究
我国上市公司并购融资方式及其问题研究，不少于1000字随着我国经济的快速发展，企业的并购活动不断增多，其中上市公司并购融资更是一种常见的形式。
本文将从上市公司并购融资的基本方式、优点与问题等方面进行探讨。
一、上市公司并购融资的基本方式1. 债券发行债券发行是上市公司并购融资的重要方式之一。
上市公司可以通过发行企业债、可转换债券等债券产品来筹资。
2. 股票发行股票发行也是上市公司并购融资的重要方式之一。
上市公司可以通过发行股票，让更多的投资者参与其中，从而扩大自身的资金规模。
3. 贷款融资贷款融资是上市公司并购融资的另一种方式。
上市公司可以向银行申请贷款，以达到筹资的目的。
二、上市公司并购融资的优点1. 提高企业资本实力上市公司并购融资能够帮助企业快速提升资本实力，增加资产规模，提高企业能够承担风险的能力。
2. 降低融资成本上市公司并购融资可以吸引更多的投资者参与其中，扩大融资渠道，降低融资成本。
3. 实现产业结构优化和整合上市公司并购融资能够促进产业结构的优化和整合，提高企业经济效益和核心竞争力。
三、上市公司并购融资存在的问题1. 财务风险上市公司并购融资往往需要大量的融资，如果管理不当，有可能导致财务风险加大，出现债务违约等问题。
2. 经营风险上市公司并购融资往往需要承担较大的经营风险，如果并购对象的经营状况不佳，可能对企业产生不良影响。
3. 股权分散上市公司并购融资往往需要发行大量的股票，这样会导致股权分散，使得企业的管理难度加大。
四、结语总的来说，上市公司并购融资是一种比较常见的筹资方式。
虽然具有较多的优点，但同时也存在诸多问题。
企业应该在进行并购融资时慎重考虑，合理规划策略，避免发生不必要的风险。
我国上市公司并购融资结构研究
２ 案例 ： 想收 购 Ｉ Ｍ Ｃ的 融资策 略 联 Ｂ Ｐ
２ １ 案 例 介 绍 ． ２ １ １ 联 想 并 购 Ｉ Ｍ Ｃ 的概 况 ． ＿ Ｂ Ｐ
市 Ａ 类 累 积 可 换 股 优 先 股 （优 先 股 ” ， 股 发 行 价 为 １０ ０ “ ）每 ，０ 港 元 ， 及 可 用 作 认 购 ２ ７４ ７ ４ ４股 联 想 股 份 的 非 上 市 认 以 ３ ，１，７ 股 权 证 。该 交 易 总 现 金 代 价 达 ３ ５亿 美 元 ， 中 德 克 萨 斯 ． 其
主要 用作收购 Ｉ Ｍ 个人计算 机业 务 。 Ｂ 理论” 。这 种 现 象 是 由 于 中 国 上 市 公 司 股 权 融 资 成 本 偏 低 团贷款 ，
造 成 的 。香 港 大 学 经 济 金 融 学 院 课 题 组 研 究 发 现 ， 国上 中 超 过 ５ ； 二 ， 爱 股 权 融 资 。 加 权 外 部 融 资 比 重 为 Ｏ 其 偏 ② 过 桥 贷 款 。联 想 集 团 获 得 全 球 著 名 投 资 银 行 高 盛 公 ③ 联 想 集 团 与 全 球 三 大 私 人 股 权 投 资 公 司 德 克 萨 斯 太 市 公 司 资 本 结 构 的 特 点 表 现 为 ： 一 ， 有 者 权 益 比 重 高 ， 司 的 过 桥 资 款 ５亿 美 元 。 其 所 Ｇｅ ｅａ Ａｌ ｔｉ ｎ ６ ， 对 外 融 资 比重 最 高 的 日本 还 高 ５ 。而 且 ， 依 赖 平 洋 集 团 、 ｎ ｒｌ ｌａｃ及 美 国 新 桥 投 资 集 团 达 成 协 议 ， １ 比 ６ 更 ． 约 股 权 融 资 而 不 是 债 务 融 资 ， 权 融 资 占外 部 融 资 的 ７ 。 三 大 私 人 股 权 投 资 公 司 向联 想 集 团 提 供 ３ ５亿 美 元 （ 合 股 ３ ８ ９亿 的战 略 投 资 ， 以供 联 想 收 购 Ｉ Ｍ 全 球 Ｐ Ｂ Ｃ 陆 正 飞 、 强 对 其 选 择 的 ３ １家 样 本 企 业 问 卷 调 查 ， ３ ４ 人 民币 ２ ． 元 ） 高 ９ 约 ／ 样 本 企 业 偏 好 股 权 融 资 。汪 辉 认 为 ， 对 股 权 融 资 而 言 ， 相 我 业 务 之 用 ， 一 战 略 性 交 易 为 联 想 提 供 另 一 融 资 渠 道 。根 这 联 Ｇｅ— 国上 市 公 司 的债 务 融 资 比 重 不 大 ， 务 融 资 净 额 仅 占 总 资 据 投 资 协 议 ， 想 集 团 将 向德 克 萨 斯 太 平 洋 集 团 投 资 、 ｎ 债 ｅａ ｌ ｔ 、 国新 桥 投 资 集 团 发 行 共 ２ ７ ０ ０ ０股 非 上 ｒｌ ａ ｉ 美 Ａｔ ｎ ｃ ，３ ，０ 产 的 ２ 价格为 １． 美元 ， 中含 ６５ 实 ７ ５亿 其 ． 亿 美 元 现 金 、 亿 美 元 股 票 以及 ５ 美 元 的债 务 。 ６ 亿
浅谈上市公司并购重组财务风险及应对措施
浅谈上市公司并购重组财务风险及应对措施芦爱玲摘㊀要:当前ꎬ世界经济整体走势低迷ꎬ我国经济增速也逐渐放缓ꎮ面对当前局势ꎬ上市公司只有不断增强自身能力ꎬ才能保证在激烈的市场竞争中稳定长远发展ꎮ许多上市公司在发展战略㊁增长业绩㊁保障股东权益等方面投入和关注度较高ꎬ选择最佳的时机与其他可投入资本进行并购重组交易ꎬ从而完成上市公司的优化ꎬ维系上市公司的平稳发展ꎮ关键词:上市公司ꎻ并购重组ꎻ财务风险ꎻ应对措施㊀㊀从上市公司的角度看ꎬ选择一个优质的资产实行并购重组是发展战略中的重要环节ꎬ这可以影响全局ꎬ甚至会涉及公司内的各个方面的利益发展ꎮ所以ꎬ上市公司在进行并购重组的时候一定要经过缜密的研究和规划ꎮ上市公司想要获得更加优质的业绩预期ꎬ提高上市公司的市场地位ꎬ并购重组是一项重要的手段ꎬ可以快速扩大企业业务或规模ꎮ假使实行并购重组企划失败ꎬ将会给公司带来严重的财务风险ꎬ进而会直接影响公司将来的规划与发展ꎮ财务安全极其重要ꎬ是企业发展的基础ꎬ如果操作不当导致实行并购重组时遭遇重大风险ꎬ还会引起公司业绩下滑ꎬ对上市公司未来发展造成不利影响ꎮ所以对于上市公司及其投资人来讲ꎬ实行并购重组计划可谓是风险与机遇并存ꎬ而如何把并购重组造成的风险降到最低ꎬ是实行并购重组计划时急需思考的问题ꎮ一㊁我国上市公司并购重组面临的财务风险(一)上市公司并购重组过程中存在的财务风险实务中ꎬ上市公司并购中面临的财务风险大体包括:第一ꎬ融资风险ꎮ在上市公司实行并购重组时需要投入不少的资金ꎬ所以上市公司会选择对外融资来筹备资金ꎬ但受融资环境的影响ꎬ企业融资成本难确定ꎬ存在融不到资或融资成本过高等情况ꎮ其中还会涉及发行股票的市场价值风险㊁借款偿付时承担本息风险以及难以预测的汇率折损风险㊁发行股票公司的结算风险等ꎮ第二ꎬ投资风险ꎮ并购重组本质上也是上市公司的一项投资ꎬ并购一旦失败ꎬ必然给企业带来损失ꎮ由于并购双方信息并不对称ꎬ如果企业投资可行性分析㊁效益性分析等不到位ꎬ就会存在实际投资不及预期㊁项目中途难以继续等可能性ꎮ(二)信息不均等导致的财务风险通过并购优质资源从而提高市场竞争力㊁提高市场地位是上市公司并购重组的主要目的ꎮ所以在上市公司考察并购重组对象时一定要对企业进行充分调查ꎬ详细了解企业内情ꎬ对于了解相关信息的各种渠道途径一定要全盘掌握ꎮ在实践中我们经常遇到上市公司因为判断出错㊁提供资料存在弄虚作假等问题状况下就轻易实行并购重组ꎬ结果导致失败的例子ꎮ这种实例在一些经济发达国家中也会出现ꎮ所以ꎬ只有深入分析所了解的相关信息ꎬ充分了解目标企业真实情况ꎬ同时与企业自身发展所需相结合来考虑是否决定实行并购重组行为ꎮ二㊁我国上市公司对财务风险的应对措施上市公司如果想要保持业绩稳定增长ꎬ企业稳健发展ꎬ那么并购重组措施是必不可少的ꎬ因为上市公司施行并购重组不仅是市场发展的客观趋势ꎬ同时也是上市公司发展到一定程度上的重要选择ꎮ上市公司只有将可能会出现的财务风险烂熟于心ꎬ才可以保证并购重组的实行能够顺利完成ꎮ从控制财务风险的角度看ꎬ上市公司应该从以下几个方面来思考该如何降低并购重组可能会引发的风险ꎮ(一)规范财务操控机制上市公司施行并购重组能否成功很大程度上取决于财务环境的稳定ꎬ而财务环境的控制机制主要是受财务控制制度完善的影响ꎬ具体关系到公司财务管理机制㊁内部审议流程ꎬ还有人力资源节约等多方面ꎮ在上市公司的管理层看来ꎬ要想完成并购重组ꎬ对当前科技发展㊁经济发展所带来的变化ꎬ对目标企业所处行业的最新行情等有所关注是很有必要的ꎬ只有有效合理地利用可利用的一切资源ꎬ降低并购重组时企业的经营成本ꎬ并购重组才可以顺利实现ꎮ除此以外ꎬ在上市公司进行并购重组时ꎬ也要在第一时间建立起可以充分利用人力资源的㊁使其发挥积极作用的内部管理制度ꎬ只有人力资源的充分利用ꎬ与合作企业利益相关人员共同进行管理ꎬ采取公开透明的治理方法ꎬ才可以有效降低并购重组可能会带来的风险ꎮ(二)施行有效的监督方法对于上市公司来说ꎬ施行并购重组是一个重要事项ꎬ可以对上市公司的股票价格波动产生比较直观的影响ꎮ本人认为应该对上市公司的并购重组活动进行严格监督ꎬ这样才可以避免公司背后任意利用并购重组来改变股票价格ꎬ侵犯一部分中小企业以及投资人利益ꎮ除了上市公司自身要有对并购重组事项进行严格监管ꎬ地方政府的相关部门也要有针对性的制订方案㊁规则㊁计划㊁方针㊁政策等ꎬ对上市公司的运营活动进行强有力的监管ꎮ对于上市公司的经济监管是指使用税收㊁奖罚㊁物价等方式约束上市公司的一些营销行为ꎮ此外ꎬ从上市公司内部监管的角度来看ꎬ对上市公司进行并购重组计划中针对财务风险制订一个切实可操作的方案是很有必要的ꎬ并对一些关键指标进行严格审查ꎬ其中包括实用性评定㊁符合性评定㊁有效性评定等ꎮ对上市公司的内部审查行为主要是为了让其可以尽早了解并购重组财务风险控制的有效性ꎮ如果出现上市公司监管不健全或符合性评估不能达到要求时ꎬ上市公司就应该通过一些必要的改革来完善对各种控制标准㊁操控方法以及操控活动的规定ꎮ对于上市公司并购重组的监管过程中ꎬ应该合理有效使用其中几种方法ꎬ以保障上市公司在并购重组过程中对财务风险的控制可以在可控范围内ꎮ(三)制订有效的并购重组策划对于上市公司来说ꎬ达成并购重组的目标是方向ꎬ细节㊀㊀㊀(下转第５１页)析[Ｊ].金融经济ꎬ２０１６(１０):１９４－１９５.[４]毕秀玲ꎬ万慧.内部控制审计意见对财务报告审计意见影响探究 基于２０１４年主板上市公司数据[Ｊ].财会通讯ꎬ２０１７(７):２２－２５.[５]李琳.内部控制缺陷对财务报告审计意见的影响研究[Ｄ].济南:山东财经大学ꎬ２０１７.[６]肖璧泓.财务报告审计与内部控制审计[Ｊ].商ꎬ２０１６(４):１２４.[７]罗娜.整合审计在我国会计师事务所的运用研究[Ｄ].成都:西南财经大学ꎬ２０１３.[８]郝玉贵ꎬ徐露.上市公司内部控制缺陷与审计意见 中国证券市场上第一份否定意见的内控审计案例研究[Ｊ].财会学习ꎬ２０１３(７):４０－４４.[９]景静.企业内部控制审计相关问题研究 Ａ公司内控否定意见案例分析[Ｊ].财会通讯ꎬ２０１４(１０):７７－８０.[１０]张林华.基于 ＣＯＳＯ报告 的Ａ公司内部控制的分析研究[Ｄ].兰州:兰州大学ꎬ２０１３.[１１]闫一玉.企业内部控制失效案例分析 山东新华医药集团有限责任公司[Ｊ].中国市场ꎬ２０１８(１１):８８－８９.[１２]何芹.内部控制审计意见㊁财务报表审计意见及内部控制自评结论 比较分析与数据检验[Ｊ].中国注册会计师ꎬ２０１５(２):４８－５３.[１３]黄淑.财务报告审计意见与内部控制审计意见不一致对债权人决策的影响[Ｄ].太原:山西财经大学ꎬ２０１９.[１４]王振.论内控被否是否一定被出具非标准意见[Ｊ].中国管理信息化ꎬ２０２０ꎬ２３(７):１３９－１４１.[１５]唐建华.内部控制审计与财务报表审计的联系㊁区别与整合[Ｊ].上海立信会计学院学报ꎬ２０１１ꎬ２５(３):１９－２４.[１６]罗忠莲.上市公司内部控制审计对财务报表审计质量影响研究[Ｊ].财会通讯ꎬ２０１７(４):１１１－１１３＋４.[１７]芦雅婷.内部控制审计意见与年报审计意见差异分析 基于２０１４年上市公司审计报告[Ｊ].财会月刊ꎬ２０１５(２５):４８－５０.作者简介:章佳玲ꎬ浙江财经大学会计学院ꎮ(上接第４１页)决定成败ꎬ具体的实施并购重组方案就是细节ꎮ一个成功的上市公司并购重组一定有着合理的实施规划ꎮ首先ꎬ在计划实施前ꎬ上市公司要明确并购前中后各阶段所需投入的资金㊁人力等ꎬ制订适宜的资金规划ꎬ由财务人员利用其专业知识ꎬ结合企业实际ꎬ选取融资渠道ꎬ制订融资方案ꎬ确保并购重组过程中的资金需求可以得以满足ꎮ其次ꎬ财务人员也需做好财务服务支持ꎬ不断分析并购重组的实际开展情况ꎬ分析其中的投融资风险等ꎬ进行风险评估ꎬ当有了风险评估结果后ꎬ要制订与之对应的保护措施ꎬ将财务风险控制在可接受范围内ꎬ这是实行内部操控的具体方法ꎮ对于上市公司来说ꎬ制订合理可行的并购重组计划是十分必要的ꎬ不过也不能过于要求控制优质资源而导致短视ꎮ所以上市公司应该在控制中加入自动调配功能来避免因个人因素导致的不利影响ꎮ一些上市公司的并购重组计划失败ꎬ就是因为对于优质资源控制脱离实际导致的ꎮ制订可实施性强的方案是上市公司进行并购重组的重要一环ꎬ这些计划的施行一定要有这几个方面:风险评估㊁风险应对㊁信息交流㊁施行监管㊁目的确立㊁环境建设等ꎮ(四)建立通畅的信息交流渠道为了解决信息不均等的问题ꎬ建立通畅的信息交流渠道很有必要ꎬ同时这也是上市公司进行并购重组的重要保障ꎮ当上市公司并购重组计划开始后应该尽快与目标公司建立通畅的信息交流渠道ꎬ防止因为沟通不便带来的负面影响ꎮ同时也应该尽量避免并购企业人员因为抵触心理导致的负面影响ꎮ第一时间有效的沟通可以很好消除员工心中的顾虑ꎬ可以很好地调整员工心态ꎮ具体方法有以下几种:一是可以通过召开员工动员大会㊁与各部门开展工作会议㊁与公司管理层进行深入交流等方法实现ꎻ二是可以通过会议宣传母公司的先进管理理念和企业文化ꎬ让员工了解母公司ꎬ改变负面情绪ꎬ积极适应母公司的工作节奏以及工作规律ꎻ三是可以让新的管理层去了解母公司员工的思想活动和过去经营管理方法的可行性与缺点ꎬ为公司经营管理方法提出合理化建议ꎬ使公司可以平稳发展ꎬ创造机遇ꎮ三㊁结语在一次并购重组行动中ꎬ对于财务风险的管控应该是整个策划的核心ꎬ只有将财务风险预案时刻放在核心位置ꎬ同时与其他具体实施方法紧密联系在一起ꎬ才可以提高对上市公司并购重组财务风险的把控ꎮ将风险控制在自己所能接受的范围内才是施行内部控制的具体方式ꎮ为了使财务系统工作效率充分发挥出来ꎬ就必须提高对资源的整合能力ꎬ提升公司的操作系统有效实施性ꎬ而控制过程以及有序的控制行为是其中要点ꎮ只有合理行为规范化ꎬ整个操作过程才可以按照既定航线进行ꎬ才可以彰显并购重组策划和财务风险控制的有效性ꎮ参考文献:[１]史涛.探讨上市公司并购重组财务风险及应对措施[Ｊ].财经界(学术版)ꎬ２０１９ꎬ５０５(４):８８－８９.[２]钱瑶.上市公司并购重组财务风险分析[Ｊ].时代经贸ꎬ２０１９(８):８－９.作者简介:芦爱玲ꎬ正衡房地产资产评估有限公司ꎮ。
国内上市公司并购融资偏好因素研究——基于国内并购与海外并购对比分析
国内文献较少涉及此类 比较分析 ； 其次 ， 中国企 业在做大做强的过程 中， 不可避免会进行 国内并购和 海外并 购 ， 选 择适 当的并 购融 资方式对 并购的成败 、 后期的经营绩效有相 当影响 ， 本文研究可为企业提供参考依据 。 本 文余 下部分 的结构安排如下 ： 第二部分是文献综 述与分 析 ； 第三部 分是研 究设计 与研究假 设 ； 第 四部分是 样本选择 与数据选 取 ； 第五部分为实证结果及分析 ； 第六部分为结论与未来研究方 向。
关键 词
融资偏好
国内并购
海外并购
中图分类号 ： Ｆ ２ ７ ５
文献标识码 ： Ａ
文章编号 ： １ ０ ０ ０— ７ ６ ３ ６ （ ２ ０ １ ３ ） １ １— ０ ０ ５ ８— ０ ９
一
、
引 言
党的十八 大报告 明确提 出要全面提高开放型经济水平 ， 加快 “ 走 出去 ” 步伐 ， 统筹双边 、 多边 、 区域 开放 合作 ， 提高抵御 国际经济 风险能力 。２ ０ ０ ８年金融危机爆发后 ， 欧美等 国经济发展整体低 迷 ， 与此 同时 ， 国 内企业并 购整 合意愿增强 。截至 ２ ０ １ ２年底 ， 中国企业海外并购交易规模 为 ３ ６ ６ ． ３ 亿 美元 ， 占整体并 购 比例为 ２ ８ ． ７ ５ ％。海 外并 购案 例数量 ２ ３ ０起 ， 数量 占比为 ９ ． ３ ６ ％， 同时 ， 上市公司并购重组市场 Ｅ ｌ 益活跃 ， 交 易规模 迅速扩张 。２ ０ ０ ６～ ２ ０ １ １ 年不 到 ６年 的时间 ， 中国资本市场共有 １ ４ ３家上市公司进行 了重大资产重组 ， 累计交 易金额 ７ ５ ７ ０亿 元 （ 根据 ２ ０ １ ２ 年清科数据 中心并 购年报计算 ） 。无论是海外并 购还是 国内并购 ， 企业并购过程中都需要大量 的资金投入 ， 因此 ，
工作总结上市公司并购融资
工作总结上市公司并购融资在过去的一段时间里，我作为财务部门的一员，参与了公司的上市过程以及并购融资项目。
通过这些经历，我深刻认识到了上市公司并购融资对于企业发展的重要性。
在这篇文章中，我将总结我在这方面的工作经验和心得体会。
一、融资前的准备工作在进行上市公司并购融资之前，充分的准备工作是至关重要的。
首先，我们需要进行项目的初步调研和筛选，明确并购的目标和目的。
在这个阶段，我主要负责了市场研究和竞争分析，确保我们对于并购对象的了解全面且准确。
接下来，需要进行尽职调查和财务分析，评估并购对象的财务状况和潜在风险。
我参与了对目标公司财务报表的分析和重要财务指标的评估，以及相关的商业尽职调查。
这些工作使我更加了解了企业财务状况和核心价值。
二、与相关方的沟通与协调并购融资是一个涉及多方利益相关者的复杂过程，因此有效的沟通和协调是至关重要的。
我与公司内部各部门进行了密切合作，如法务、行政、销售等，以确保并购项目的各项工作顺利进行。
此外，我还需要与外部机构、投资者以及法律顾问等进行沟通和协调，确保信息传递的畅通和合作的顺利进行。
三、风险评估与管理在并购融资的过程中，风险评估和风险管理是至关重要的环节。
在我的工作中，我负责评估潜在风险并提出相应的风险控制方案。
我与团队一起进行了风险分析和应对计划的制定。
通过对各种潜在风险的研究和评估，我们能够及时发现问题并采取相应措施，降低风险对项目的影响。
四、财务报表和资金募集在上市公司并购融资过程中，准确的财务报表和资金募集是最为核心的任务之一。
我负责了财务报表的编制和审核工作，并确保其真实、准确。
此外，我还参与了资金募集的计划和策划工作，与金融机构进行了有效的沟通和谈判，确保项目能够按时获得所需资金。
五、监督与监控作为融资项目的一员，我还负责监督和监控项目的执行情况。
我与团队成员一起建立了项目进度跟踪和监控系统，确保项目按计划执行并及时发现并解决问题。
同时，我也为高层管理层提供了定期的项目进展报告和财务分析，以及风险评估和应对措施的建议。
上市公司并购可能存在的问题及应对措施
ACCOUNTING LEARNING139上市公司并购可能存在的问题及应对措施林慧婷 厦门信达股份有限公司摘要：并购作为上市公司外延式发展的重要手段，其灵活的交易方式可满足上市公司不同的要求，但在上市公司并购过程中存在并购指导思想偏差、缺乏专业团队、业绩承诺无法实现、收购中财务风险较大、收购后难以融合等问题，文章针对上市公司并购中可能存在的问题进行分析，并就应对措施进行探讨。
关键词：上市公司；并购；问题；应对措施引言并购一般是指兼并和收购。
兼并指吸收合并。
收购指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股票或者资产，以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权，或对该企业的控制权。
上市公司的并购一般采用收购的方式。
上市公司并购一般涵盖三个类别：横向并购、纵向并购、混合并购。
一般采用三种方式，现金、发行股票或二者相结合的购买方式。
若采用现金收购，公司需要调配大量现金，并且该笔投资款将长期占用，收购的最坏结果可能是业绩承诺的抵押资产价值较低，无法覆盖业绩，公司无法收回收购的资金，同时还要背负大额的不良资产；若采用发行股票的方式，公司可以较少地使用现金，最坏结果是新发行股票全部注销，但公司同样可能背负大额的不良资产。
根据现金资源占用情况来看，采用发行股票对公司现金流的影响更小，但采用发行股票购买的资产往往金额较大，一旦出现风险，对上市公司发展将产生更为不利的影响，同时其涉及发行新股审核时间也更长，监管也更为严格，引进二股东未来还可能引发控制权之争。
上市公司采用何种方式收购是两相权衡的过程，而在并购过程中也存在一些问题，使得并购前的美好愿望无法如期实现，以下就上市公司并购过程中可能存在的问题进行分析，并对上市公司的应对方案进行探讨。
一、上市公司并购存在的问题（一）并购指导思想偏差由于上市公司并购有较大概率受到二级市场追捧，部分上市公司管理层的并购指导思想并非根据战略发展需要进行项目并购，而是为了股价上涨而并购。
上市公司并购重组的监管思路和案例探讨
上市公司并购重组的监管思路和案例探讨上市公司并购重组是指上市公司通过吸收合并、资产交换、发行股份购买等方式实现企业整合。
监管部门对上市公司并购重组进行监管是为了维护市场秩序、保护投资者权益、促进经济发展。
本文将从监管思路和相关案例进行探讨。
首先，从监管思路来看，上市公司并购重组的监管思路主要包括以下几个方面：1.加强信息披露监管。
上市公司并购重组涉及到众多利益相关方，需要及时准确地披露相关信息，保障投资者合法权益。
监管部门可以通过强化信息披露规范，规定上市公司在并购重组过程中的信息披露要求，加强对信息披露的监管和审核，确保投资者能够获取到真实、完整的信息。
2.强化财务风险监管。
上市公司在并购重组过程中，可能面临财务风险的增加，包括流动性风险、债务风险等。
监管部门可以制定相应的财务风险监管措施，要求上市公司根据实际情况进行风险评估，并采取相应措施进行风险控制。
3.强化合规监管。
上市公司在进行并购重组时，需要遵守相关的法律法规和市场规则，保证合法合规。
监管部门可以通过完善相关法律法规，加强对上市公司并购重组交易合规性的监管，对违规行为进行严厉处罚，维护市场秩序。
4.加强市场竞争监管。
上市公司并购重组可能导致市场垄断或者不公平竞争的情况，监管部门可以通过加强市场竞争监管，对并购重组交易进行审慎评估，对可能导致市场垄断的交易进行限制或者否决。
其次，从案例探讨的角度来看，上市公司并购重组的监管案例主要包括以下几个方面：1.防范操纵市场。
2024年，中国证监会对九鼎投资集团有限公司及相关人员操纵上市公司股价案进行了调查，九鼎投资通过并购重组的方式，对市场进行操纵，从而获取非法利益。
监管部门对该案进行了严厉处罚，并加强对操纵市场行为的监管。
2.强化信息披露监管。
2024年，安邦集团重大资产重组案进行了审批，监管部门要求安邦集团对资产、负债等信息进行全面披露，并进行了严格审查。
通过强化信息披露监管，可以保障投资者的知情权和监管部门的监管权。
浅析我国上市公司并购融资方式存在的几点问题及对策
关键词 ：上市公 司；并购融赍方式 ；问题及对策
一
、
ｌ 融资 渠道不完善、并 购融资 方式单一
在发达 国家进行并购融 资时， 投 资银行
我国并购融资方式存在的问题
限制。 因而将 许 企业拒之于 债券 筹资的ｆ 了
终成 “ 泡影 ” 。
外， 使其通过 债券筹资实现并购 支付的 计划 ３ ． 上市 公司 股权结构 合理Ｉ 流通艘数
财税经贸 ２ ０ １ ３ 隼９ 期（ 中）
浅析我国上市公司并购融资方式存在的几点问题及对策
李牧 雨 （ 广西辩 挺起学 鹿山学 院广西柳州５ ４ ５ ６ １ ６ ）
摘要： 我国 上市 公司 并购融资的现状随着我国 赍本市 蟠的虞燕与究善。 上帝 昝司 的融赉劳式 也在币断发生变化。 并购融资方式正 是在｜ ｔ 一环境中 形成。 并 避渐被企
财政经济 出版社． ２ ０ ０ ２ 年版 。 ［ ３ 】 罗征勇 。并购融 资方 式税 收筹划 ［ Ｊ 】 ． 公共财 政， ２ ０ ０ ７ ， （ ３ ３ ３ ） ： ６ ７ － ６ ８ 。 ［ ４ ］ 曲宁 ，企业并购财 务风险的识别Ⅱ 】 ． 经济透
视。 ２ ０ ０ ７ ． （ １ １ ） ： ８ ３ 。
市 场容量难 以满足巨额融资 需求 ； 债 券筹 资 难度大泼 行债券要 经过复杂 的审批 ， 从 申请 到批 准需要较长的 “ 时滞 ” 。这 往往使得企 业 与并 购出资支付 的需要 之 间发生期 限结 构的不协调。而且发行债券有着严格的条件
我 国上市公 司并购 行为在 最近 几年 时 有发生， 也有部分优质公司寻求跨国并购， 但 由于并购融资方式的局限性、融资渠道的 不畅． 中国特有的股权结构及法律法规不够 完普等诸 多因素 。 导致我 国上市公 司在并 购
我国上市公司并购融资问题的探讨
2012年1月内蒙古科技与经济Januar y2012 第2期总第252期Inner M o ngo lia Science T echnolo gy&Economy N o.2T o tal N o.252我国上市公司并购融资问题的探讨X董永红(内蒙古公路工程局,内蒙古呼和浩特 010000) 摘 要:分析了我国上市公司并购融资的现状、存在问题及原因,提出了我国上市公司并购融资的对策和建议,以期推进上市公司并购融资业务的良好发展。
关键词:并购;融资;上市公司 中图分类号:F830.9 文献标识码:A 文章编号:1007—6921(2012)02—0021—02 随着资本市场并购浪潮的到来,并购融资受到越来越多人的重视,随着我国经济的全面发展和资本环境的日益完善,并购无论是在国际上还是在我国企业现代化企业财务管理中都扮演着极其重要的角色,中国上市公司并购无论从数量还是规模上都呈现出膨胀趋势,并购活动正走向高潮。
因此,对完善我国上市并购融资问题的探讨也变得越来越具有现实意义。
并购市场日益呼唤健全的并购融资制度。
从整个发展阶段而言,我国的并购融资内容和方式尚处于初级阶段,但发展前景十分广阔。
各上市公司已普遍认识到了优化企业并购融资的重要性和必要性,各上市公司通过一系列努力,在并购融资的内涵方式等方面进行改革创新,将并购融资带入一个前所未有的大发展阶段。
虽然并购是企业做强做大、社会优化资源配置的重要方式,但是作为一种相对新颖的融资方式,在我国还存在约束和障碍。
1 并购融资的定义并购融资是指并购企业为了兼并或收购目标企业而进行的融资活动。
具体来说,是指并购企业为顺利完成并购,对并购双方的资本结构进行规划,通过资本市场或运用财务杠杆融通资金的行为。
2 我国上市公司并购融资的方式通常,并购企业需要巨额资金,企业必须选择一定的筹资方式进行筹资。
根据融资所获得资金的来源,我国企业并购融资方式可分为内部融资和外部融资两种。
上市公司并购重组中存在的问题以及解决建议
年的可以计算规定下限，保障其享有应有的权益，并且缴费比例可以适当下调，符合大部分农民工的实际情况。
2.3分段计算为过渡所谓分段计算，就是打破区域限制，将所有已经缴纳的费用通过累积的方式进行计算，最终得出缴费工资指数，确定缴费年限和应该享有的权益。
这就要求要进一步削弱户籍的限制，提高统筹层次，打破区域限制等。
2.4建立两层养老保险基金建立中央和政府两层的养老保险基金，转变之前从下而上的管理方式，进一步完善社保机制。
中央对于基本的养老保险进行直接的管控，加强中央调剂能力，针对全国进行统一化的管理。
而地方政府也需要参与到管理当中，主要对附加养老保险进行管理，将中央和地方的管理相互结合，进而确保其转移接续工作的顺利进行。
2.5统筹资金的适当转移在统筹资金之上虽然一直有争论，但可以在一定限度之上进行转移，尤其是针对流动性较强的人口。
比如当工作人员从工作地而将转移接续到户籍地之时，可以将个人账户之上的百分之八，以及统筹基金的百分之二十转入户籍地。
这样在一定程度之上减轻了地方财政问题，也才能够进一步的解决养老保险的转移接续问题。
同时注意使用一卡通用，避免不停参保退保的恶性循环。
3结语综上所述，针对在养老保险之上的转移接续问题，想要走出困境，就要求要建立健全有关制度，同时完善法律条款，做到有法可依。
实现从中央到地方的统一化管理、转移部分统筹资金、重点解决农民工养老保险问题等，进而促进我国的社会保障制度进一步优化和完善。
参考文献:[1]仙蜜花.农民工养老保险转移接续困境归因及对策建议[J].广西经济管理干部学院学报，2013，03:6-10+16.[2]章书平，黄健元，刘洋.基本养老保险关系转移接续困难的对策探究[J].理论与改革，2009，05:47-49.[3]王书娜.农民工养老保险转移接续的主要困境和对策[J].经营管理者，2010，23:118.[4]刘靓.我国养老保险关系转移接续中的问题和对策研究[D].江西财经大学，2010.[5]宋春蕊.论城镇企业职工养老保险转移接续存在的问题及对策[J].现代企业教育，2010，10:136-137.摘要:随着我国经济改革的深入发展，企业在资本市场的运作模式也越来越丰富，上市公司并购重组在我国得到了进一步发展，上市公司并购重组已经成为我国资本市场的一个主旋律，成为资产重新配置的一个重要手段。
《2024年我国上市公司融资偏好及其影响因素研究》范文
《我国上市公司融资偏好及其影响因素研究》篇一一、引言随着中国资本市场的不断发展和完善，上市公司融资已成为推动企业发展和经济增长的重要手段。
在这个过程中，上市公司的融资偏好及其影响因素逐渐成为学术界和实务界关注的焦点。
本文旨在研究我国上市公司的融资偏好及其影响因素，以期为资本市场监管和企业融资决策提供参考。
二、我国上市公司融资现状目前，我国上市公司融资方式主要包括股权融资和债权融资。
股权融资主要通过发行股票、增发股份等方式实现，而债权融资则主要依靠发行企业债券、银行贷款等手段。
从历史数据来看，我国上市公司在融资时普遍偏好股权融资。
这主要是因为股权融资相对于债权融资具有更高的灵活性和更低的成本。
三、上市公司融资偏好分析（一）股权融资偏好我国上市公司普遍存在股权融资偏好。
这主要是因为股权融资能够为企业提供稳定的资金来源，降低企业的财务风险。
此外，股权融资还能提高企业的市场地位和知名度，为企业带来更多的发展机会。
（二）债权融资偏好尽管如此，一些企业仍存在债权融资偏好。
这主要是因为债权融资的利息支出可以在税前扣除，具有税收屏蔽效应。
此外，债权融资能够为企业提供更加灵活的还款计划和更长期的资金支持。
四、影响因素分析（一）政策因素政策因素是影响上市公司融资偏好的重要因素。
政府对资本市场的政策调控、税收优惠政策等都会对企业的融资决策产生影响。
例如，政府鼓励企业进行技术创新和产业升级，对于符合条件的企业给予税收优惠和资金支持，这可能会影响企业的融资偏好。
（二）市场环境因素市场环境因素也是影响上市公司融资偏好的重要因素。
包括宏观经济形势、资本市场状况、行业竞争状况等都会对企业的融资决策产生影响。
例如，在宏观经济形势良好的情况下，企业更倾向于进行股权融资以扩大生产规模；而在经济形势不佳的情况下，企业则可能更倾向于保守的债权融资以降低财务风险。
（三）企业自身因素企业自身因素也是影响其融资偏好的关键因素。
包括企业的规模、盈利能力、偿债能力、信誉状况等都会对企业的融资决策产生影响。
上市公司并购重组的风险及防范措施
上市公司并购重组的风险及防范措施摘要上市公司并购重组。
虽然它是企业通过快速增长实现商业增长的有效途径，但也伴随着一定的风险。
本文将介绍上市公司并购重组的风险及防范措施，并提供建议和指导。
正文一、并购重组的风险1. 商业风险并购重组后，公司的运营资金可能会减少，可能会使原本优胜的业务产生困难，甚至导致业务的衰退。
此外，由于公司被合并后可能需要进行再组织或重组，这可能导致业务的停滞和业务的失控。
2. 法律风险并购重组需要遵守大量的法律法规和合同条款，需要考虑合法性、合规性和合规性。
漏洞或错误可能会导致重大的法律后果，如不合法的合并或重组，不当的商业形态和不当的合同条款。
3. 金融风险并购重组涉及大量的资本，涉及股权、资产、债务等，资金不足可能导致交易失败、重大损失和业务未来稳定性的危机。
二、防范并购重组风险的措施1. 聘请顾问企业应该聘请专业的顾问来参与交易，以制定具体的战略计划和评估方案，以便更好地理解合并或重组的优点和缺点，并为未来的扩张做出适当的决策。
2. 尽职调查企业应该进行尽职调查，以确定候选企业的财务状况和业务能力，以评估合并或重组的可行性。
通过对标的企业的详细分析，可能会发现竞争对手或威胁，并更好地检测并购或重组的风险。
3. 制定优化的计划企业应该规划整合重组后的业务，制定优化的合并或重组计划，尽量减少由于并购重组而可能产生的负面影响，并向股东和利益相关者披露计划的内容和目标。
4. 调整公司架构企业应该调整公司架构，使之满足重组后的业务需求，包括关键业务角色和权力结构的重新安排，整合候选企业的关键人才，以保持一定的业务连贯性。
5. 检查商业交易企业应该检查商业交易，尤其是合同和房屋买卖和获得权益，如确保合法性和合规性以减少与并购重组相关的法律和财务风险。
结论并购重组可以为企业带来强劲的增长，但如果不加以谨慎考虑，可能会导致严重的商业、法律和财务风险。
因此，企业应该采取措施来规避这些风险，并确保最终成功地实现企业合并或重组的目标。
上市公司再融资行为问题研究
上市公司再融资行为问题研究上市公司再融资是市场经济实现资源化配置功能的重要方式，适度融资是证券市场融资功能长期有效地发挥作用的重要前提。
但是在现实生活中，上市公司表现过度的“融资饥渴症”，特别是在再融资市场上，存在着一些恶意再融资行为，由于上市公司在进行再融资时偏好股权融资，普遍存在“圈钱”冲动，并且随意改变资金投向以及资金被大股东占用等现象严重，这些行为严重扭曲了证券市场的融资功能，降低了资金使用效率和资源配置效率，感染了证券市场优化资源配置功能的发挥。
文章在研究中以上市公司再融资的含义、融资方式和融资条件为基础。
首先阐述国内股票市场中上市公司再融资中存在诸多问题，从融资行为、资金需求量、项目监管、资金使用监管和再融资的监管等角度研究其产生原因。
然后，针对上市公司再融资问题，提出了相应的对策为政府规范和完善再融资政策提供了一些参考。
1 绪论1.1 研究目的和意义1.1.1 研究目的上市公司在证券市场再融资问题一直是市场各方关注的焦点问题，由于长期而言，再融资是作为本金投入上市公司，其实际带动的投资需求将是三到四倍，再融资已经成为股票市场资源配置的重要方式之一。
目前，不论从融资力度还是从市场的影响程度来看，再融资都接近于首次公开发行，已经成为上市公司资金来源的重要渠道。
上市公司进行再融资时出现的种种问题使得我们不仅对上市公司再融资的动机提出置疑，还对上市公司的再融资资金的利用效果表示担忧。
文章希望过对上市公司再融资理论的深入研究，找出中国特殊背景下的偏好股权投资问题、融资金额问题等存在的理论依据；并在此基础上对上市公司再融资方式选择问题进行比较分析和实证研究，从而找出制度设计的不合理之处。
希望能够为中国上市公司选择正确的再融资策略，一件为政府规范和完善上市公司再融资政策提供一些参考。
1.1.2 研究意义上市公司再融资问题实际上是一个资源的优化配置问题，或是股票市场的效率问题，是股票市场急待改进的问题，也是学术界日益重视的领域。
浅论企业并购融资问题及对策
ｌ ６ Ｏ ・
经济科 苑
浅论企业并购融资 问题 及对策
申雄 杰
（ 黑龙江省农业机械有限责任公 司） 摘 要： 在现代市场经济条件下 ， 企业并购是企业进行 资本扩张、 增强竞争力的一种重要而有效的手段 。并购融资是 实施阶段 的程序 之 一， 是进行 并购的重要 前提之一 。本文在分析 归纳我 国并购企业融资 中具有代表性的 问题 ， 提 出了必须积极开拓新的融资渠道、 增强并 购基金 的作 用、 扩展海外融资、 完善相 关的法规和改善银 企关系等建议 。在现代 市场经济的条件下 ， 企 业并购是企业增强活力 ， 提 高经济 效率 ， 实现对外扩张， 整合 资源以增强竞争优势 的有效途径。在企业的并购行 为中， 融资问题是并购能否成功进行的重要前提之一。 关键词 ： 企业并购 ； 融资； 对策
度就更大 了。 ２改善 并购企业融资问题的对策 正如上述所阐明的 ， 在我国 ， 并购融资的渠道是有限的 ， 企业的
ห้องสมุดไป่ตู้
融资问题还存在很多障碍， 这将严重影响企业的并购重组并导致财 务问题。以下就并购企业 的融资 困难提出对策建议 ： 完善相关法规 、 产业政策
１ 我 国现行企业并购融资存在的问题 好 的环境 。在前面论述过我 国有关 的法规对并购融资的影响 ， 特别 并购融 资对并 购企业 的资本结构 、 流动性 、 偿债能力 等问题有 是对增发新股和发行股票的限制 ， 致使 一些企业被排除在外 ， 《 证券 重要 的影响 ， 融资问题在并购企业 的财务问题 中占有举足轻重 的作 法 》 、 《 公司法》 以及相关 的条例 、 通知等 为并 购提供 了基础 ， 随着并 用 。改革开放以来 ， 我国市场经济 的发展 和证券市场 的进一步完善 购在我 国的发展 ， 其法规仍有不足之处 ， 需进一步完善 ， 相应放松对 对我国企业 的并购融资起 到了非常大的作用 。 对于西方企业并购来 并购融资的限制 。 说， 其并购融资呈现方式多样化 ， 向一次性融资发展 ， 各金融机构发 ２ ． ２产业政策 挥着重要作用等趋势。 与其相 比， 在我国并购业务的发展 中， 并购企 在产业政 策上 ， 发展 中小企业产业集群是解决一部分企业并购 融资问题的 良好对策 。产业集群是中小企业克服规模不足 ， 提 高竞 业的融资问题仍存在着不 足， 主要有 以下几个方面的问题 ： １ ． １自有资金规模有限 争力 的有效途径 ； 另一方面实践证 明 ， 产业集群 内的中小企业 比较 对 于 目前我 国的企业来说 ， 企业规模小 ， 盈利能力有限 ， 自留的 好地解决了其融资难题。产业集 群可以促进 民间融资发展 ， 拓 宽中 双方 内部资金数量不大 ，要积累到并 购企业所需 的大量资金并不容易 ， 小企业的融资渠道 。集群 内的企业主可以通过私人关系借贷 ， 而完成并购活动所需资金的数额又是非常巨大的。 企业 内部资金规 由于地缘关系相互 了解 ， 有 的是 同学 、 朋友甚至是兄弟姐妹 ， 信息不 模小 ， 而并购 占用资金数额 巨大 ， 所以， 完全或大部分用 自有资金进 对称程度降低 ， 借贷的风 险小 。 从我 国目前的实际来看 ， 产业集群内 比如 ： 业 主之 间以“ 赊账 ” 或延缓支 付的 行并购会 降低 企业经营 的灵活性 ， 大幅提高流动性风 险 ， 有 出现支 形成 了多种 民间融资形式 ， 付 困难的可能。 方 式来 计付加工费 ， 以信任贷款为主 的“ 民间钱庄” 等等 ； 产业 集群 １ ． ２ 商业银行贷款融资不充足 内形成 的独特的产业环境增大 了企业的守信度 ， 有助于企业进入资 产业集群具有一定 的规模 ， 使融资 获得 规模 从商业银行贷款 可以弥补企业 内部融资的不足 ， 但从商业银行 本市场进行直接融资 ； 贷款也非易事 ， 通常商业银行需对拟贷款的企业进行严格 的审查和 效应和乘数效应 ，它所形成 的网络使企业逃废债务的可能性减小 ， 控制 ， 包括对 并购企业的财务状况 、 信 用状况 、 发展前景的审查 ， 甚 降低银行 的交易成本 以及金融机构的风险。 至还约定 了一些限制性条款 ， 只有那些 实力 强的企业才能得到商业 银行的支持 。 但现实 中商业银行在并购企业融 资中未能发挥应有 的 促进作 用。 原因在于我 国的国有企业没有形成一套有效的资本补充 机制 ， 绝 大部分企业处在高负债经营 的状态 ， 平均负债率达 ６ ０ ％左 右， 银行作为企业的债权人 。 其权利得不 到应有 的保证 ， 同时一些企 业在进行债务重整 的过 程中 ， 想方设 法逃 避银行债务 ， 使银行 资产 难 以保全 ， 从而打击了银行参与企业并 购融资 的积极性 。 ｌ ＿ ３ 债券筹资受阻 债券需要有较大 的吸引力 ， 以吸引投资者 。但债券的发行受制 于国家控 制的规模 ，企业无法根据环境 和 自身的需要决定融 资行
我国上市公司并购融资问题分析
证券市场最重要的资源配置工具之一 。以后几年间外 资 并购和跨 国并购逐渐进入中国并购市场 。
矾 ４ ３
维普资讯
பைடு நூலகம்金融与经济
２ Ｄ ， Ｄ Ｄ
兼并收购、 买壳 上 市 、 偿 划拨 等 ， ２ ０ 年 以来 ， 多 无 自 ０２ 许 新 型 的并 购 及 融 资方 式 开 始 出 现 ，如换 股 并 购 、吸 收 合 并 、 Ｏ、 约 收 购等 。其 中 ， 以换股 并 购 和 ＭＢ ＭＢ 要 尤 Ｏ发 展 潜 力 巨 大 ，对未 来 中 国并 购市 场 的 发 展 、国有 企 业 改 革
理层收购都采用注册壳公司 ， 然后 由壳公司作为收购主
体 来 进 行 收 购操 作 。员 工 持 股 计 划 以员 工 自有 资 金 为 主 ， 国际 上 通 行 的 Ｅ Ｏ Ｓ Ｐ的 杠 杆 融 资方 式 并 没 有得 到运 用 。我 国 长期 实 行 低 工 资制 度 ，使 得 员 工很 难 筹 措 到足 够 的 资 金 来 参 与 持 股 计 划 ， 而 金 融 机 构 由 于 种 种 原 因
波” 。但 在 随后 的 １９ ９３年 至 １９ ９ ６年 问 ， 购 处 于 缓 慢成 并 长 的 自发 阶段 ， 四年 一 共 只 发 生 了 １ ４起 并购 。 到 １ ９ 直 ９７
年 ， 市公 司并 购 活 动 才走 上 快 车 道 ，１９ 上 ９ ７—２０ ０ ２年上 市公 司并 购 数 达 到 了 ５ ７起 ， 且 已超 过 新 股 发 行成 为 ７ 并
维普资讯
■ ●■ ｒ ■ ■
＼４ －金融与经 济 ２０．０ ０７１
．
Ｊ Ｉ ＮＡＮＣ ＡＮＤ ＥＣＯ Ｅ ＮＯＭＹ
我国上市公司并购融资问题分析
上市公司融资有啥问题,有什么对策？
上市公司融资有啥问题，有什么对策？(一)我国企业融资渠道过于狭窄(二)我国企业财务管理水平不高(三)缺乏健全的财务管理体制(四)我国金融产业发展不健全。
1、政府相关部门支持和引导金融市场健康有序发展2、企业提高自身财务管理水平积极参与金融市场3、灵活融资。
企业在设立之初的资金是有限的，故而在成立之后的生产经营之中会出现资金短缺的现象，公司股东在遇到这种情况时，一般会采取融资的方法解决资金周转问题。
但，就目前市场来看，公司融资存在的问题是很多的，那么，具体来说，上市公司融资有啥问题?一、我国企业融资存在的问题(一)我国企业融资渠道过于狭窄1、国企业融资方式变迁随着收入分配结构和投融资体制的变迁，我国经济呈现出从财政支持型经济经由社会借贷型经济向社会资本支持型经济转变的特点，企业的融资方式也在不断变化.其变化过程大致经历了两个阶段：第一阶段是1984年以前的财政融资为主的阶段：第二阶段是指1984年以后进入的多元化融资阶段.第二阶段可划分为两个子阶段，一个是从1984年到1989年，即以银行融资为主的转轨时期;一个是从1990年开始到现在，间接融资为主、直接融资处于萌芽阶段的多元化融资的探索阶段。
2、我国企业融资方式单一如上所述，我国企业融资经历了两个发展阶段。
长时期的计划经济使得我国企业过于依赖政府财政融资，缺乏资本意识、也没有自主融资环境。
自上世纪八十年代以来，我国金融市场逐渐开放，国家逐渐放宽金融政策。
上世纪九十年代初以来，随着股票等债券市场的快速发展，我国企业的融资方式呈现多元化发展趋势。
但是由于资本市场门槛高等特点，一般大型企业才能在证券市场融到资金，而大多数企业在资本市场直接融资的途径较为单一，中小企业很难进入证券市场融资。
企业债券的发行还远未完全放开，占企业数量绝大部分的中小企业很难获得发行债券融资的资格，加上创业投资体制的不健全，以及法律保护体系和政策扶持体系的缺乏，使得我国企业融资难度增大，不利于企业的可持续发展。
浅议我国并购融资中存在的问题及其对策
２ ．发 行债 券
从历史来 看，我 国债券市 场的发展相对于股票市场一直 是 “ 跛足 ” ，债券市场规模小 、市场化程度低 、发行和交易 市场割 裂。尤其是公司债券 ，相对于 国债和金 融债 ，发展更
是 缓 慢 ；从 实 践 来 看 ，我 国 发 行 债 券 始 于 １ ８ 年 ，在 债 券 市 ９３
单位 ：亿元
券的 ，公 司应当按 照其转换办法向债券持有人 换 发股 票 ，但 债券 持有 人 对转换 股 票或 者不
从 上 图可 见 ， 目前 我 国 债 券 市 场 国债 占 有绝 大部 分 ，而
转 换股票有选择权 ” 。再如 ， 《 证券法》 、 《 公司法 和中 国证监会于２ ０ 年５ 日公布并于次 日实施 的 《 ０ ６ 月７ 上市公司证 券发行管理办 法》 中规 定 ，上市公司发行 可转 换债券 ，除了 应当符 合增发 股票 的一般 条件之外 ，还应符 合 ： （ ）最近 １ ３ 会计 年度加 权平 均净 资产收 益率 平均 不低于６ （ ） 个 ％； ２
一
、
并购融资 的方式 多种多样 ，按其资金来源的不 同一 般
分 为 两 类 ，内 源 融 资 方 式 和 外 源 融 资 方 式 。内 源 融 资指 从 企业 内 部 开 辟 资 金 的 来 源 ， 筹措 所需 资向企业 以外的经济主体筹措 资
在 公 司 债 券 存 根 簿 上 载 明 可 转 换 公 司 债 券 的 数
２０年 ０２ ２０年 ０３ ２０年 ０４ ２０年 ０５ ２ ０ 年 ０６
０
２０年 ０１
额 ” ；第 １ ３ “ 行 可 转 换 为 股 票 的 公 司 债 ６条 发
图１ ２ ０— —２ ０ 年我国债券市场 的概貌 —２ ０ １ Ｏ６
上市公司公司融资结构现状研究
上市公司公司融资结构现状研究摘要：公司融资结构是指公司通过债务和股权两种途径获得资金的比例和方式。
融资结构对公司的财务风险、股东权益和财务成本等方面都有着重要影响。
本文通过对上市公司公司融资结构的研究，分析了当前上市公司融资结构的现状，并提出了针对性的建议。
一、引言公司融资结构是公司财务管理中的重要内容，对公司的经营和发展有着重要的影响。
随着市场经济的发展和金融体系的完善，上市公司融资结构也在不断发生变化。
本文旨在通过对上市公司公司融资结构现状的研究，分析其特点和存在的问题，并提出相应的建议，以期为公司财务管理和投资者提供参考。
二、上市公司融资结构的特点上市公司融资结构的特点主要包括以下几个方面：1.股权融资和债权融资并重。
上市公司通常通过股权融资和债权融资两种途径获得资金，股权融资主要包括发行新股和配股，债权融资主要包括发行债券、银行贷款等。
2.融资结构多样化。
随着金融市场的发展，上市公司可以选择的融资工具和方式越来越多样化，可以根据自身的资金需求和市场条件选择合适的融资方式。
3.财务成本较高。
相比于债权融资，股权融资的成本相对较高，包括发行费用、承销费用等。
而债权融资的成本相对较低，但会增加公司的财务杠杆。
4.融资结构影响经营效率。
不同的融资结构会对公司的经营效率产生影响，股权融资可以提高公司的自有资本比例，增加自有资本的控制权，但也会dilute股东权益，对公司的经营产生一定的压力。
三、上市公司融资结构的现状1.股权融资比重逐渐增加。
近年来，随着资本市场的不断发展，上市公司通过股权融资获得资金的比重逐渐增加，特别是新股发行和配股成为了上市公司融资的主要途径。
2.债权融资方式多样化。
除了传统的债券发行和银行贷款外，上市公司还可以通过非公开发行债券、公司债、短期融资券等方式进行债权融资，为公司融资提供了更多的选择。
3.财务成本有所上升。
随着金融市场条件的变化，上市公司的融资成本有所上升，特别是股权融资的成本较高，需要支付一定的发行费用和承销费用等。
上市公司融资影响因素分析
上市公司融资影响因素分析上市公司融资是指上市公司通过发行股票、债券等方式筹集资金的行为。
融资是上市公司运营和发展的重要手段之一，对于公司的发展具有重要的影响。
融资的影响因素涉及到市场环境、公司自身条件、资本市场的发展情况等多方面因素。
本文将从市场环境、公司自身条件和资本市场情况三个方面分析上市公司融资的影响因素。
一、市场环境的影响市场环境是决定融资活动的重要因素之一，包括宏观经济环境、行业环境、政策环境等。
宏观经济环境对上市公司融资有着直接的影响。
当经济景气时，市场投资者的投资意愿较强，资金较为充裕，公司融资较为容易；而在经济下行时，投资者谨慎态度增加，市场资金投入减少，公司融资难度加大。
行业环境也对融资活动有着直接影响。
行业竞争激烈、盈利空间有限的行业，公司融资难度较大；而处于高成长、前景广阔的行业，公司融资较为容易。
政策环境也是影响融资的重要因素，不同的政策对上市公司融资的方式、融资成本等都会有明显的影响。
二、公司自身条件的影响公司自身条件对融资的影响主要体现在公司的规模、盈利能力、成长性和管理水平等方面。
公司规模是决定融资难易程度的关键因素。
一般而言，规模较大的公司融资较为容易，因为大型公司往往有更多的资产作为抵押，更强的还款能力，融资成本也较低；相反，小型公司融资难度较大。
盈利能力也是重要的影响因素。
盈利能力较强的公司融资较为容易，因为资本市场更倾向于投资回报率较高的公司；而盈利能力较弱的公司融资难度加大。
成长性和管理水平也是影响融资的重要因素，对于成长性较强、管理水平较高的公司，投资者更愿意为其提供资金支持。
三、资本市场情况的影响资本市场的情况对上市公司融资有着直接的影响。
市场的流动性和成熟度是影响上市公司融资的重要因素。
当市场流动性较强，成熟度较高时，公司融资较为容易；反之，融资难度较大。
资本市场对不同类型融资工具的接受程度也是影响因素之一。
股票市场对股权融资的接受程度较高，而债券市场对债权融资的接受程度较高。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
浅析上市公司并购融资问题研究
引言
资本市场的并购浪潮到来之后肩越来越多的人开始关注并购融资再加上我国的资本环境越来越好以及经济发展的不断完善并购不管是在国际上还是在我国企业的财务管理当中已经成为不可或缺的一部分我国的上市公司的并购不管是在规模上亦或是数量上都有出现过极度膨胀的状况并购活动不断高涨。
因而对于完善我国上市公司并购融资问题的探讨也就变得非常非常的有意义。
一、上市公司并购融资的基本理念
在并购的过程中选择什么样的融资方式跟并购的支付方式有关如果支付方式不同的话启的融资方式也不一样。
( l) 现金支付方式下的融资。
在该方式下并购方筹集大量资金会用到的融资方式如下内部资金。
内部的资金来源于并购企业本身拥有的资金和具有资产性质的资金等。
外部资金。
外部融资是企业为了融资从企业外部筹集资金的一种方式外部融资包括债务融资、权益融资和卖方融资。
( 2) 杠杆收购下的融资。
杠杆并购就是并购方拿目标企业的资产来抵押然后再大量举债收购目标企业的行为。
在杠杆并购方式下并购的一方只需要少量的资金投入, 这部分资金占据总收购款1 0% 一20 % 剩余的都是借款。
所以呢该类收购杠杆性很高且风险也是极高的。
二、我国上市公司并购融资存在的问题
( 一) 债务性融资方面。
一般银行只给那些经营很稳定并且业绩特好的大企业借货这样一来中小企业就很难取得借货款。
企业债券发行的融资方式也受到很多条件的限制。
现在我们国家的债券发行的规模不大债券的品种也不是很多需要开创活跃的市场增强流动性。
对债券发行主体的规模的大小、资金如何使用等都要严格按照《证券法》的要求来。
我国的租赁类融资远远落后于其他国家。
( 二) 股权融资方面。
我国的股票市场的开创时间还不长,很多方面还存在着不足所以还不能够实现融资。
从2 0 01 年到现在股市的不断变化对融资功能的影响很大。
换股并购融资方式在实施的时候会受到很多约束。
地方的政府试行股权出资会有很多法规限制,同时还会对适用范围限制。
三、影响我国上市公司并购融资的因素
( 一) 政府干预太多, 国企改制仍不完善。
( l) 政府干预太多。
在中国洛级政府是国有产权在法律上的代表因此在企业并购中政府的意见很重要。
政府不单单行使资本权利同时也行使行政权力。
所以政府需要使国有资本达到利益最大还需要确保社会的稳定和自身的声誉等。
( 2) 国企改制仍不完善。
大多数来自于固有资产管理部门的大股东在履行股东权限时启有大股东缺位的情况发生。
由此就形成了企业管理层控制或是内部人控制。
像这样的话公司的管理层或者是大股东对公司融资决策做决定小股东则没有决策权此时管理层和大股东最正确的决策是股权融资池就是通过配股或者是增股的方式来融资。
( 二) 资本市场不完善。
( l) 证券市场规模偏小。
意味着表现为非标准化的产权并购交易较多非标准化的产权交易这将使并购融资成本加大同时可供选择的并购融资方式减少。
( 2)证券市场的政策和法规的严苛限制。
我国现如今的证券市场的发展还是很不完善对于发行股票在政策上和法规上的限制很严对于配股或者增发股的限制更加严格手续特多消耗时间长而对于没什么资信且规模不大的企业来讲很难通过证券市场来融资。
四、解决方法
( 一) 投行放宽限制, 开拓创新, 加强合作。
银行应该稍微放低原先对并购融资的那种严苛要求同时提供一些并购融资方面的服务捉使上市公司不断创新并购融资的方式;上市公司在选择并购融资方式的时候除了可以通过发行股票的方式还能通过换股并购和发行债券的方式与投资银行一起携手不断创新并购融资。
( 二) 不断改善法律法规的建设, 建立更好的法律环境。
除去那些不恰当的条款,改善产业政策加快速度改善现在实行的对企业并购时有利的一些金融政策对于并购融资的经济发展以及调整产业的结构都会有帮助对税收的优惠政策做一些调整捉使并购融资可以收益更多。
( 三) 让投行作为并购融资的中介机构并充分发挥其作用。
扩大海外投资。
积极发展中介机构不断使其实力增强集中精力发展以投资银行为主的中介机构从而使它可以熟练的运作有关资本市场的技术以及充分利用好拥有的丰厚的资金更好地为并购的企业给予融资方面的服务, 加快了并购融资的进程。
总结加果上市公司在进行并购的活动中都按照国家的标准进行合理的投资那么在公司并购的浪潮中河以有效的规避很多财务和法律风险。
融资方和投资方都在可以预期的范围内进行融合文化、财务、管理都选择渐进的方式对并购企业的双方都有利。