从投入产出表看行业比较——行业比较专题报告之一

2016年4月21日

——行业比较专题系列一 投资概要： 从投入产出表看行业概况。投入产出表又称部门联系平衡表，是反

映一定时期各部门间相互联系和平衡比例关系的一种平衡表。如果要理

解一个行业的特点和行业与行业之间的联系，那么投入产出表无疑给了

我们最清晰明了的展示。

行业投入特征：总投入=中间投入+最初投入（增加值）。中间投入

率越高，其对其上游产业的带动能力越强。另一方面，中间投入率高的

产业为“低附加值、高带动能力”的产业。反之，为“高附加值、低带动能力”的产业。2012年，全行业总投入是万亿，其中，中间投入为万亿，初始投入（即GDP ）为万亿，两者占总投入的比重分别为%和%，而1997年GDP 占总投入的比重为%。整体上呈现趋势下降特征。说明单位产值的GDP 需要更多的中间投入，也说明产业间的联系更加紧密，GDP 的增加对产业的带动能力增强。 此外，从初始投入（即GDP 收入法）结构看， 2012年，全行业劳

动者报酬、生产税净额、固定资产折旧和营业盈余分别占比%、%、%和%。

我们将劳动者报酬占GDP 超70%的、生产税占比大于25%、营业盈余占

比高于33%、折旧占比高于20%的产业分别称为劳动密集型、高税收、

高利润和资本密集行业。

行业产出特征：中间使用+最终使用=总产出。从中间使用和最终使

用占总产出的比例的高低，我们将行业分为中间需求型和最终需求型。

最终需求根据消费、投资、出口比重再进一步分为消费型、投资型和出

口型，消费型又可分为居民消费和政府消费类型。此外， 根据进口数据还看出行业的进口依赖度。

一张表看懂全行业特征：综合行业投入和产出属性，我们可以获得各个行业的投入属性和产出属性。

从完全消耗系数表看行业间的联系：完全消耗系数揭示了部门之间

的直接和间接的联系，因此，从完全消耗系数表，可以看清产业间的相

互关联度及其大小。

52 、

分析师：张晓春 执业证书编号：S00003

张晓春 张河生 虞梦艳 张忠 电话： 05 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。

国联证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格。 深度报告 从投入产出表看行业比较

目录

1、投入产出表概况.... 错误!未定义书签。

2、行业投入特征...... 错误!未定义书签。

增加值率呈下降，产业带动能力增强.... 错误!未定义书签。

从初始投入结构看行业投入属性....... 错误!未定义书签。

3、行业产出（需求）特征错误!未定义书签。

4、行业特征汇总：一张表看懂全行业特征错误!未定义书签。

5、从完全消耗系数看行业间的联系错误!未定义书签。

1、投入产出表概况

如果要理解一个行业的特点和行业与行业之间的联系，那么投入产出表无

疑给了我们最清晰明了的展示。投入产出表又称部门联系平衡表，是反映一定

时期各部门间相互联系和平衡比例关系的一种平衡表。投入产出表在二十世纪

三十年代产生于美国，它是由美国经济学家、哈佛大学教授瓦西里·列昂惕夫

（）在前人关于经济活动相互依存性的研究基础上首先提出并研究和编制的。

看，反映的是各产业部门在生产中的投入和来源，反映生产过程的价值形成。

投入产出表的基本平衡关系为：

横向：中间使用（x i）+最终使用(M i)+其他(误差项)-进口=总产出(Y i）

纵向：中间投入（x j）+增加值（最初投入N j）=总投入（X j）

每个部门的总投入（X j）=每个部门的总产出（Y i）。

产出

（使用价值的分

配）

投入

（价值的

形成）

C+V+M

数据来源：国联证券研究所

投入产出标的分析可分为趋势分析、总量分析和结构分析，其中，结构分

析又可分别从横向和纵向进行分析。从横向分析可看出行业需求属性：进出口依赖程度和投资、消费属性；从纵向投入的角度可看出行业的劳动密集性、税负高低、利润高低、投资依赖以及原料依赖等特征。

2、行业投入特征

增加值率下降，但产业带动能力增强

我国投入产出表于1997年首次发布，且每隔两到三年更新一次，最新仅更新至2012年。

从纵向看，我们将中间投入比总投入称为中间投入率，中间投入率反映了该产业的总产值中外购的实物产品和服务产品（即中间产品之和）所占的比重。

也就是该产业对其上游产业总体的、直接的带动能力的反映。由于总投入=中间投入+最初投入（增加值）。因此，在总投入一定的条件下，某一产业的中间投入和增加值成此消彼长的关系：中间投入率越高，其增加值率就越低，但对其上游产业的带动能力越强；中间投入率越低，增加值率就越高，但对其上游产业的带动能力越低。从另一个角度来看，增加值也就是该产业的附加值。因此中间投入率高的产业为“低附加值、高带动能力”的产业。反之，中间投入率低，增加值率高的产业为“高附加值、低带动能力”的产业。

2012年，全行业总投入是万亿，其中，中间投入为万亿，初始投入（即增加值GDP）为万亿，两者占总投入的比重分别为%和%，而1997年GDP占总投入的比重为%。整体上呈现趋势下降特征。

这说明，单位产值的GDP需要更多的中间投入，也说明产业间的联系更加紧密，GDP的增加对产业的带动能力增强，但另一方面附加值有所下降。

图表2：增加值占总投入的比重呈下降趋势

数据来源：Wind 国联证券研究所

分产业看，制造业“中间投入/总投入”最高，2012年接近80%，GDP占总投入比重仅20%左右，也就是说1份的初始投入（即1份GDP）可以带动4份的中间投入。其次，建筑业的带动效应也较强，中间投入占总投入比重达%，相对而言，采矿业、服务业、农林牧渔业的产业带动较弱，其中，2012年，农林牧渔的总间投入占总投入比重仅为%。

图表3：中间投入/总投入显示制造业和建筑业对上游带动效应最强，农林牧渔最弱

数据来源：Wind 国联证券研究所

从制造业内部看，金属产品、机械设备、化学工业、炼焦、燃气和石油加工等重工业对产业带动强于食品饮料等轻工业。

图表4：中间投入/总投入，重工业的带动强于轻工业

数据来源：Wind 国联证券研究所

从初始投入结构看行业投入属性

从初始投入（即GDP收入法）的构成，我们可考察某一产业的属性（劳动密集型、高税收行业、高利润行业、高折旧（即资金密集）行业）。